TRIGON COVERAGE. Notowania

Transkrypt

1 4 lutego TRIGON COVERAGE Ciech Sprzedaż Organiki pod znakiem zapytania? przedłużyła termin do 18 lutego na składanie ofert na kupno firmy Organika Sarzyna, gdzie zlokalizowany jest biznes produkcji środków ochrony roślin. Wartość tego biznesu szacuje się na około 250 mln PLN. Czerwona Torebka Zwołanie NWZA na dzień 28 lutego w sprawie zmian w składzie RN Ponadto akcjonariusze mają zdecydować o zmianach w statucie spółki. Kino Polska TV Uchwała w sprawie podwyższenia kapitału w spółce zależnej KPTV Program Na mocy powyższej uchwały podwyższono kapitał zakładowy KPTV Program z kwoty 50 tys. PLN do kwoty 4,83 mln PLN w drodze emisji 4,78 mln akcji serii B. Akcje zostały zaoferowane jedynemu akcjonariuszowi, tj. spółce Kino Polska TV. Cenę emisyjną akcji serii B ustalono na 10 PLN. Akcje zostały objęte w zamian za wkład niepieniężny w postaci zorganizowanej części przedsiębiorstwa, w skład której wchodzą składniki materialne i niematerialne przeznaczone do wykonywania zadań produkcji, emisji kanału telewizyjnego Kino Polska, Kino Polska Muzyka i Kino Polska International oraz sprzedaży czasu reklamowego, tworzącej samodzielny oddział spółki pod nazwą "Kino Polska TV" Akcyjna - Oddział w Warszawie. Kredyt Inkaso Umowa nabycia pakietu wierzytelności o wartości 55 mln PLN na rynku rumuńskim poinformowała o zawarciu umowy nabycia pakietu wierzytelności konsumenckich od rumuńskiego banku Piraeus Bank Romania. Biorąc pod uwagę średnie ceny płacone za portfele w Rumunii oczekujemy, że spółka nie wydała więcej niż 5 mln PLN, tj. 10% wartości nominalnej wierzytelności. Grzegorz Kujawski Medicalgorithmics Przeniesienie na parkiet główny w IX-X 13; w II połowie 13 finalizacja przejęcia poinformowała o rozpoczęciu procesu przeniesienia notowań na rynek główny warszawskiej giełdy. W II kwartale ma być złożony prospekt emisyjny do KNF. Pierwszy dzień notowań na GPW miałby miejsce we wrześniu lub październiku 2013 r. W drugiej połowie roku spółka zamierza sfinalizować przejęcie na rynku amerykańskim. Obecnie trwają rozmowy z kilkunastoma wybranymi podmiotami z rynku cardiac safety i pokrewnych o kapitalizacji do 20 mln USD. W I kwartale 13 zarząd spółki ma zdecydować czy będzie rekomendować wypłatę dywidendy z zysku za 2012 rok. zakończyła prace nad nową wersją PocketECG, którego sprzedaż ma ruszyć w czerwcu. Nowy, bardziej kompaktowy produkt ma pomóc spółce w zdobyciu nowych rynków w Europie, a także w krajach rozwijających się. Notowania Kurs 1M 1Y W IG ,23% -1,97% 12,49% 116% W IG ,26% -3,94% 5,25% 102% mw IG ,21% 0,57% 8,37% 141% sw IG ,04% 6,86% 16,44% 49% Kurs 1M 1Y S&P ,01% 3,18% 12,51% 103% DAX ,74% 0,73% 15,76% 104% RTX ,15% 5,53% -0,97% 103% SCI ,36% 6,62% 4,18% 110% Kurs 1M USD/PLN 3,06-0,16% 2,78% 3,88% EUR/PLN 4,17-0,07% -1,42% 0,09% EUR/USD 1,36-0,11% 4,25% 3,77% Miedź ,53% 4,53% -1,78% Ropa 117-0,22% 4,66% 1,68% Złoto ,20% 0,92% -3,21% Cukier 503 0,62% -4,05% -17,49% Kakao ,00% -1,39% -6,01% Pszenica 825 0,36% 2,55% 7,14% Bawełna 83-0,53% 9,98% -14,32% Kauczuk 310 3,26% 5,33% 4,27% Kalendarium spotkań Dzień Godz. Kto Formuła Miejsce BRE Bank spotkanie siedziba 1Y Pragma Faktoring Dwie lokaty terminowe w łącznej kwocie 4,19 mln PLN Wartość wyższej lokaty wynosi 3,57 mln PLN, obie lokaty zostały zawarte na okres 7 dni. Pragma Faktoring Wstępne dane finansowe za IV kwartał 2012 roku W IV kwartale 2012 roku łączna wartość kontraktacji spółki wyniosła 77,3 mln PLN, co stanowi spadek w porównaniu z analogicznym okresem 2011 r. o 20 %. Niższa kontraktacja ma związek z podwyższonym ryzykiem transakcyjnym i ostrożną polityką spółki. W IV kwartale 2012 roku nawiązano współpracę z 31 nowymi klientami, co będzie podstawą do wzrostu przychodów w przyszłości. 1

2 Wartość kontraktacji w IV kwartale 2012 roku IV kwartał 12 IV kwartał 11 zmiana Faktoring z regresem 45,7 mln PLN 51,7 mln PLN -11,6% Faktoring bez regresu 7,15 mln PLN 0,4 mln PLN +1753,1% Faktoring ubezpieczony bez 0,2 mln PLN 1,15 mln PLN -80,7% regresu Faktoring ubezpieczony z 12 mln PLN 13,9 mln PLN -13,5% regresem Faktoring odwrotny 0,3 mln PLN 0,9 mln PLN -67,9% Faktoring eksportowy 0,4 mln PLN 15,1 mln PLN -97,5% Razem faktoring 65,8 mln PLN 83,2 mln PLN -20,95% Pożyczki udzielone 11,5 mln PLN 13,5 mln PLN -15% Suma 77,3 mln PLN 96,7 mln PLN -20,1% W czterech kwartałach 2012 roku łączna wartość kontraktacji spółki wyniosła 312,3 mln PLN, co stanowi wzrost w porównaniu z analogicznym okresem 2011 roku o 16%. Na dzień 31 grudnia 2012 roku portfel wierzytelności miał wartość 83,1 mln PLN, o 4% więcej niż na koniec IV kwartału 11. Największe wzrosty mwig40 Cedc CDC 12,34% 580,7 203% Astarta AST 8,15% 11,5 141% Ciech CIE 4,05% 87,5 108% swig80 Coal Energy CLE 5,21% 12,7 357% Neuca NEU 4,98% 4,2 97% Zetkama ZKA 3,62% 8,3 159% WIG Groclin GCN 12,93% 61,9 529% Cedc CDC 12,34% 580,7 203% Miraculum MIR 8,33% 123,9 17% Pragma Inkaso Dane o kontraktacji i portfelu grupy w IV kwartale 12 W IV kwartale 2012 roku łączna wartość pozyskanych przez grupę wierzytelności wyniosła 149,8 mln PLN, co stanowi wzrost o 8 % w porównaniu z analogicznym okresem 2011 roku. Grupa odnotowała wzrost sprzedaży usługi windykacji na zlecenie. Wartość wierzytelności zleconych do windykacji w tym okresie wyniosła 51,6 mln PLN co stanowi wzrost o 85% w stosunku do analogicznego okresu 2011r. Wartość faktur objętych finansowaniem w IV kwartale wynosi 95,4 mln PLN, w tym wartość faktur objętych faktoringiem w spółce zależnej Pragma Faktoring wyniosła w IV kwartale 65,8 mln PLN. W IV kwartale 2012 r. grupa pozyskała 129 nowych klientów (59 Pragma Inkaso, 38 Pragma Collect Sp. z o.o., 31 Pragma Faktoring SA, 1 Pragma Inwestycje Sp. z o.o.). Skonsolidowana kontraktacja wierzytelności w IV kwartale 2012 roku IV kwartał 12 IV kwartał 11 windykacja na 51,6 mln PLN 27,9 mln PLN +84,6% zlecenie kupno 2,8 mln PLN 56 tys. PLN +398% wierzytelności faktoring, 95,5 mln PLN 110,8 mln PLN -13,9% finansowanie, pożyczki Suma 149,9 mln PLN 138,8 mln PLN +7,98% Niewątpliwie obserwowane obecnie otoczenie rynkowe (pogorszenie płynności przedsiębiorstw, bardziej restrykcyjna polityka kredytowa banków) sprzyja Pragmie Inkaso oraz Pragmie Faktoring. Rośnie jednocześnie ryzyko kredytowe dlatego zakładamy, że w tym roku spółki z grupy będą jeszcze bardziej selektywne w wyborze projektów do finansowania. W rezultacie dynamika wzrostu kontraktacji powinna się obniżyć, a poprawa rezultatów finansowych będzie w większym stopniu efektem mniejszej bazy kosztowej (m.in. uzyskanej za sprawą niższych kosztów obsługi zadłużenia), niż wzrostu przychodów. Grzegorz Kujawski mwig40 Bioton BIO -14,29% 61225,5 134% Petrolinv OIL -9,24% 9392,1 264% Idmpl IDM -5,88% 13861,0 623% swig80 Stalprod STP -4,52% 0,2 29% Sniezka SKA -4,41% 0,0 0% Comp CMP -4,21% 0,01 0% WIG Największe spadki Bioton BIO -14,29% 2,0 0% Petrolinv OIL -9,24% 9392,1 264% Olympic OEG -8,01% 0,2 4% TVN Spadek oglądalności stacji w styczniu 2013 roku do 12,4% z 13,3% Udział Polsatu w grupie wszyscy 4+ w styczniu 2013 r. spadł do 13,0% z 14,4% rok wcześniej, udział TVP1 spadł do 14,1% z 16,8%, a TVP2 do 11,3% z 13,7%. W styczniu 2013 roku oglądalność kanału TVN w komercyjnej grupie docelowej (16-49 lat) spadła do 13,0% z 13,7% rok wcześniej. W przypadku Polsatu udział w grupie komercyjnej spadł do 14,5% z 16,4%, TVP1 zmniejszyła udział do 10,7% z 12,9%, a udział TVP2 spadł do 9,9% z 12,0%. W grupie miasta na pierwszym miejscu w styczniu 2013 roku był TVN z udziałem 14,6%, wobec 16,3% rok wcześniej. 2

3 Na drugim miejscu był Polsat, którego udział spadł do 12,3% z 12,6%, na trzecim TVP1 z udziałem 9,5% wobec 9,8%. Czwarte miejsce zajęła TVP2 z udziałem 8,8% wobec 9,8% przed rokiem. INFORMACJE Z INNYCH SPÓŁEK Action: Zwiększenie zaangażowania przez Aviva OFE z 4,88% do 5,42% kapitału i głosów Alior Bank: Bank właścicielem drogeryjnej Polbity Bank został właścicielem drogeryjnej spółki Polbita, która wcześniej należała do Interchemu kontrolowanego przez fundusz Resource Partners. Polbita od pewnego czasu jest w trudnej sytuacji finansowej. Pod koniec 2011 roku Alior Bank zaaranżował finansowanie w wysokości 220 mln PLN na przejęcie Polbity przez Interchem. Pod koniec ubiegłego roku Interchem i Polbita złożyły do sądu wniosek o ogłoszenie upadłości likwidacyjnej. Wniosek Polbity został wycofany. Polbita jest operatorem logistycznym ogólnopolskiej sieci "Drogerie Natura". Interchem jest dystrybutorem chemii gospodarczej, artykułów higienicznych oraz kosmetyków. Tworzy sieć sklepów drogeryjnych "Drogerie Aster". Asseco BS: Możliwe przeznaczenie co najmniej 75% zysku na wypłatę dywidendy jest blisko finalizacji akwizycji polskiej spółki, która poszerzy portfel oferowanych produktów. Przedłużają się natomiast rozmowy z zagranicznym podmiotem. Atlas Estates: Otwarcie postępowania likwidacyjnego spółek zależnych Dotyczy: Amiti Exclusiv Investment, ATL Collosseum, Craiova Mall Investitii i Darenisto Limited. Boryszew: Nabycie obligacji o wartości 1 mln PLN przez spółkę zależną Termin wykupu obligacji przypada na dzień 28 lutego 2014 roku. Bowim: Decyzja Dyrektora Izby Skarbowej w sprawie zapłaty 2,6 mln PLN zaległego VAT-u Budimex: Umowa na budowę odcinka A4 w Rzeszowie za 149,6 mln PLN netto CCC: Przychody ze sprzedaży w styczniu na poziomie 68,7 mln PLN (+3,6% r/r) Comarch: Złożenie najlepszej oferty w przetargu o wartości 6,95 mln PLN netto złożyła najlepszą ofertę w przetargu (miał charakter otwarty) ogłoszonym przez Szpital Specjalistyczny św. Wojciecha w Gdańsku na dostawę, instalację i wdrożenie Zintegrowanego Systemu Informatycznego (ZSI) oraz późniejszy serwis (przez dwa lata). Eko Export: Zwiększenie zaangażowania przez p. Agnieszkę Bokun z 17,26% (11,4% kapitału) do 17,49% (12,22% kapitału) głosów Eko Holding: Zapowiedź 100 mln PLN inwestycji w perspektywie 3-4 lat przez fundusz Advent Te szacunki uwzględniają inwestycje w rozwój organiczny firmy. Energopol-Południe: Uchwała NWZA w sprawie zmiany w statucie spółki Gant: Uchwała o emisji obligacji zamiennych na akcje serii T o wartości 20 mln PLN Emisja akcji serii T ma objąć do 4 mln sztuk. Minimalną cenę zamiany ustalono na 5 PLN. Internet Group: Zwiększenie zaangażowania przez W Investments powyżej 5% do 25,77% kapitału i głosów KOV: Odwiert K-7 na polu Krutogorovskoje dołoży 57 tys. m sześć. dziennej produkcji Dziś produkcja z tego pola wynosi 14 tys. m sześć. dziennie. Podłączenie K-7 do urządzeń wydobywczych planowane jest w III kw r. Lentex: Wstępne wyniki spółki zależnej Gamrat za 2012 rok Wyszczególnienie 2012 przychody ogółem wynik ze sprzedaży EBIT zysk brutto Zysk netto EBITDA 247,2 mln PLN 19,6 mln PLN 23,3 mln PLN 21,9 mln PLN 17,6 mln PLN 32,1 mln PLN 3

4 Libra Capital: Rezygnacja p. Macieja Zientary z pełnienia funkcji członka zarządu LPP: Przychody ze sprzedaży w styczniu na poziomie 249 mln PLN (+6% r/r) Mewa: Rezygnacja p. Grzegorza Gniadego o p. Dariusza Czecha z pełnienia funkcji członka RN Millennium Bank: Wstępne wyniki grupy w roku 2012 Skonsolidowany zysk netto grupy za rok finansowy 2012r. wyniósł 472,2 mln PLN, co oznacza wzrost o 1,2% w porównaniu z zyskiem netto roku W 4 kw. 2012r. zysk netto grupy osiągnął 125,9 mln PLN, to jest o 0,6% więcej niż w 3 kw r. 2012r. był kolejnym rokiem poprawy zyskowności operacyjnej: rosnących przychodów i ścisłej kontroli kosztów. Wynik na działalności operacyjnej wzrósł o 3,4% r/r, a koszty operacyjne zmniejszyły się o 0,3% r/r, co w konsekwencji przyniosło poprawę efektywności operacyjnej: wskaźnik koszty/ przychody Grupy uległ dalszemu zmniejszeniu osiągając poziom 57,4% (tj. o 2,1 p.p. mniej niż w roku 2011). Jednocześnie, koszt ryzyka wzrósł w roku 2012 o 37% w ujęciu rocznym, głównie na skutek wyższych rezerw na ekspozycje w sektorze budowlanym. W wyniku tego, zysk netto za rok 2012 nieco wzrósł, o 1,2% w porównaniu z rokiem Millennium Bank: Zysk banku w tym roku może wzrosnąć w porównaniu z 12 W ubiegłym roku zysk banku wzrósł o 1,2% r/r do 472,2 mln PLN. Tegoroczne odpisy nie powinny być wyższe r/r. Bank podtrzymuje średnioterminową strategię zakładającą, że do 2015 roku wskaźnik ROE wyniesie 14-15%, a wskaźnik kosztów do dochodów będzie na poziomie 50%. Udział kredytów korporacyjnych i leasingu w ogólnym portfelu kredytowym bank założył na poziomie 30-35%. W kwietniu ma być podana informacja o nowym prezesie banku. Millennium Bank: Brak planów wypłaty dywidendy z zysku za 12; wypłaty możliwe od 14 MOJ: Zwołanie NWZA na dzień 28 lutego w sprawie zmian w składzie RN Mostostal-Export: Wszczęcie postępowania administracyjnego przez KNF Nadzór zażądał od spółki wyjaśnień co do braku przekazania niektórych komunikatów w ustawowym terminie. Patentus: Kolejna umowa z Jastrzębską Spółką Węglową Łączna wartość umów zawartych z tym podmiotem w okresie od 12 czerwca 2012 roku wynosi 9,1 mln PLN netto. Dotyczy dostaw przenośników taśmowych. Petrolinvest: Dwie transakcje sprzedaży spółek zależnych poinformowała o otrzymaniu drugiej płatności z tytułu sprzedaży 50% udziałów w kazachskiej firmie Profit. W efekcie do tej pory, do giełdowej spółki wpłynęło w sumie około 3 mln USD. Petrolinvest chce całkowicie rozliczyć transakcję w lutym. jest również blisko finalizacji sprzedaży drugiej spółki zależnej Emba Jug Nieft. Powinno do niej dojść w lutym, gdyż uzyskano już wszystkie wymagane zgody administracyjno-prawne, potrzebne do zakończenia tej transakcji. Giełdowa spółka informowała wcześniej, że za 79% udziałów oczekuje 31 mln PLN. Rank Progress: Zapowiedź budowy wraz z WtEC w ciągu 5 lat spalarń za min. 200mln EUR Oznacza to budowę minimum 8 spalarni. W II połowie 2013 r. spółki mogą ujawnić plany rozwoju na rynku chorwackim. Udział spółki w finansowaniu ze środków własnych wspomnianych inwestycji, to maksymalnie 15%. Rank Progress: W lutym emisja trzyletnich obligacji za 50 mln PLN Reinhold Polska: Rezygnacja p. Michaela Scully i p. Padraica Coll z funkcji członków zarządu Ponadto p. Patrick Coll zrezygnował z funkcji dyrektora zarządzającego i p. Marek Tarchalski z funkcji członka zarządu. Robyg: Zapowiedź wypłaty dywidendy za 12 na podobnym poziomie jak w dwóch poprzednich latach Z informacji prezesa zarządu wynika, że dywidenda powinna ukształtować się w przedziale 0,07-0,12 PLN, DY=4,6-7,9%. Wyniki za IV kwartał 2012 r. będą nieco gorsze kw/kw. W III kwartale Robyg zanotował 16,1 mln PLN zysku netto i 111 mln PLN przychodów. Seko: Zwołanie NWZA na dzień 6 marca w sprawie zmian w statucie spółki Przedmiotem uchwał ma być głosowanie w sprawie zmian w statucie spółki poprzez zamianę akcji imiennych serii A na akcje na okaziciela oraz zniesienie uprzywilejowania akcji serii A. Simple: Umowa o wartości 981 tys. netto PLN ze Szkołą Wyższą im. Bogdana Jańskiego w Warszawie Przedmiotem kontraktu jest dostawa i wdrożenie rozwiązania opartego na systemie informatycznym SIMPL.RP. Sygnity: Backlog Sygnity na 2013 rok ma wartość ponad 166 mln zł i jest stabilny r/r ponadto poinformowała o podpisaniu umowy na e-podatki za 232 mln PLN brutto. Umowa na budowę, wdrożenie i utrzymanie systemu e- Podatki będzie realizowana w latach Trakcja: Emisja obligacji serii C, D i E o łącznej wartości 148,95 mln PLN Emisja obligacji została dokonana w celu zmiany struktury finansowania, przesunięcia daty wymagalności oraz zmniejszenia zadłużenia, z tytułu emisji obligacji zwykłych serii A i B, przypadających do wykupu w 2013 r. i 2014 r. Termin wykupu obligacji serii C oraz obligacji serii E przypada na 31 grudnia 2015 r., natomiast termin wykupu obligacji serii D przypada na 31 grudnia 2027 r. 4

5 TUP/Inter Cars: Przedwstępna umowa sprzedaży nieruchomości za 4,5 mln PLN netto Przedmiotem umowy jest sprzedaż nieruchomości o powierzchni 11,2 ha położonej w Zakroczymiu. Nabywcą jest spółka Inter Cars. Insider trading Alchemia Skotan sprzedał 200 tys. 4,80 PLN. Alchemia Członek RN nabył 731 4,58 PLN. Chemoservis-Dwory Członek RN sprzedał 260,6 tys. 0,19 PLN. Chemoservis-Dwory Członek RN sprzedał 214,4 tys. 0,19 PLN. Chemoservis-Dwory Członek RN sprzedał 125 tys. 0,20 PLN. Eko Export zbyła 59,1 tys. 21,20 PLN. Erbud Członek RN kupił 6 tys. 14,18 PLN. Internet Group Objęcie przez W Investments 114,7 mln 0,10 PLN. Libra Capital Superkonstelacja sprzedała 3,3 mln 2,21 PLN. Nabywcą jest podmiot związany z p. Wojciechem Stefańskim firma Supernova Financial Services. Program skupu akcji własnych ACE Nabycie 18,7 tys. 6,99 PLN. Ceramika Nowa Gala Nabycie 8,4 tys. 1,98 PLN. Fam Nabycie 3,7 tys. 1,48 PLN. Ferro Nabycie 1 tys. 6,18 PLN. Pelion Nabycie ,80 PLN. Point Group Nabycie 28,8 tys. 0,24 PLN. Transakcje pakietowe ADV Grupa Wolumen: ,50 PLN % kapitału: 4,42 5

6 Arctic Paper Wolumen: 500 6,25 PLN % kapitału: 0,75 Calatrava Capital Wolumen: 90 1,70 PLN % kapitału: 0,37 Krezus NFI Wolumen: ,00 PLN % kapitału: 0,20 PC Guard Wolumen: 270 1,85 PLN % kapitału: 0,88 Wyniki kwartalne ¹ dla banków wynik odsetkowy; ² dla banków wynik prowizyjny Data Przychody (mln PLN) ¹ EBIT (mln PLN) ² Zysk netto (mln PLN) 4Q'12 TDM / PAP / 4Q'11 4Q'12 zmiana r/r Bloomberg 4Q'12 TDM / PAP / 4Q'11 4Q'12 zmiana r/r Bloomberg 4Q'12 TDM / PAP / 4Q'11 4Q'12 zmiana r/r Bloomberg Poniedziałek, 4 lutego Sygnity 112,0 165,6 48% 175,0 1,4 9,1 568% 8,0-1,2 7,1-5,7 6

7 Dywidendy DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz 4fun Media 1,75 7,1% w ypłacona ABC Data 0,16 6,7% w ypłacona AC 2,38 9,0% w ypłacona ACE 0,05 3,0% w ypłacona Action 0,84 2,8% w ypłacona Agora 1,00 10,9% w ypłacona Apator 0,75 2,3% w ypłacona Apator 0,40 1,2% w ypłacona Aplisens 0,25 1,7% w ypłacona Armatura 0,20 15,4% w ypłacona Arteria 0,23 1,8% w ypłacona Asbis 0,04 4,4% w ypłacona Asseco BS 0,96 8,7% w ypłacona Asseco Poland 2,19 4,8% w ypłacona Asseco SEE 0,36 3,6% w ypłacona Asseco Slo. 0, w ypłacona ATM Grupa 0,02 1,5% w ypłacona ATM SI 0,07 4,4% w ypłacona Będzin 1,80 7,1% w ypłacona Benefit 6,00 2,2% w ypłacona Berling 0,20 2,9% w ypłacona Betacom 0,60 11,3% w ypłacona Bipromet 0,25 4,2% w ypłacona Bogdanka 4,00 2,9% w ypłacona BSC Drukarnia 0,50 #N/D! w ypłacona Budimex 10,97 16,3% w ypłacona BZ WBK 8,00 3,2% w ypłacona NG2 1,50 2,1% w ypłacona Centrum Klima 0,50 3,5% w ypłacona Ceramika Now a Gala 0,07 3,5% w ypłacona CEZ 45,00 7,4% w ypłacona Chemoserw is Dw ory 0,01 5,0% w ypłacona Complex 0,08 9,0% w ypłacona Decora 0,30 3,4% w ypłacona Dębica 3,29 4,9% w ypłacona Dom Development 1,50 4,2% w ypłacona Drop 1,20 12,7% w ypłacona ED Invest 0,15 4,1% w ypłacona Efekt 0,55 6,9% w ypłacona Efekt 0,66 8,3% w ypłacona Eko Export 0,20 1,1% w ypłacona Elektrobudow a 4,00 2,8% w ypłacona Elektrotim 1,00 10,1% w ypłacona Emperia 56,41 97,3% w ypłacona Enea 0,48 3,2% w ypłacona Enel-Med. 0,03 0,9% w ypłacona Energoinstal 0,25 1,9% w ypłacona Euco 0,48 4,5% w ypłacona Eurocash 0,18 0,4% w ypłacona ES System 0,10 3,4% w ypłacona Eurotel 1,50 8,5% w ypłacona Fasing 0,60 2,5% w ypłacona Ferro 0,30 4,9% w ypłacona Forte 0,75 4,9% w ypłacona Fortuna 0,23 7,1% w ypłacona GPW 1,44 3,5% w ypłacona Handlow y 2,76 2,9% w ypłacona Hydrotor 1,25 4,5% w ypłacona Idea TFI 0,43 30,5% w ypłacona Impel 1,50 4,5% w ypłacona Indykpol 0,48 1,3% w ypłacona Inpro 0,20 6,0% w ypłacona Intercars 0,30 0,3% w ypłacona Introl 0,31 6,4% w ypłacona 7

8 DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz Infovide Matrix 0,27 4,9% w ypłacona Izostal 0,17 2,2% w ypłacona JSW 5,38 5,8% w ypłacona Kęty 5,00 3,5% w ypłacona KGHM (I rata) 17,00 9,0% w ypłacona KGHM (II rata) 11,34 6,0% w ypłacona Kino Polska 1,00 6,8% w ypłacona Koelner 0,33 3,4% w ypłacona Kofola 0,89 3,3% w ypłacona Kogeneracja 4,41 5,3% w ypłacona Komputronik 0,36 6,6% w ypłacona Konsorcjum Stali 2,00 6,9% w ypłacona Krka 1,50 2,8% uchw ała WZA, dyw idenda w EUR Krakchemia 0,35 4,6% w ypłacona Kruszw ica 0,98 3,3% w ypłacona Lena 0,15 5,1% w ypłacona Libet 0,40 17,8% w ypłacona LPP 78,67 1,6% w ypłacona Macrologic 2,50 8,1% w ypłacona Megaron 0,80 2,8% w ypłacona Milkpol 0,03 5,5% w ypłacona Mirbud 0,10 8,4% w ypłacona MOL 454,5 2,5% w ypłacona Neuca 2,60 2,3% w ypłacona Novita (I rata) 1,40 5,7% w ypłacona Novita (II rata) 1,50 6,1% w ypłacona NWR 0,07 0,5% w ypłacona Open Finance 0,27 1,8% w ypłacona Oponeo.pl 0,10 1,3% w ypłacona Orbis 1,40 3,7% w ypłacona Orzeł Biały 0,75 4,4% w ypłacona PA Nova 0,50 2,6% w ypłacona Pegas 1,05 5,1% w ypłacona Pekao 5,38 3,5% w ypłacona Pelion 1,50 3,8% w ypłacona PGE 1,83 10,6% w ypłacona PKO BP 1,27 3,7% w ypłacona Polmed 0,03 1,8% w ypłacona Pozbud 0,05 1,4% w ypłacona Pragma Faktoring 1,66 10,0% w ypłacona Pragma Inkaso 0,84 4,1% w ypłacona Presco 0,16 2,0% w ypłacona Puław y 5,24 4,1% w ypłacona PWR Media 0,07 5,1% w ypłacona PZU 22,43 5,5% w ypłacona Quantum Softw are 0,35 5,0% w ypłacona Quercus 0,20 6,7% w ypłacona Radpol 0,47 5,3% w ypłacona Rafamet 0,44 2,7% w ypłacona Rank Progress 1,35 11,6% w ypłacona Relpol 0,20 2,2% w ypłacona Robyg 0,12 7,9% w ypłacona Sanok 0,64 3,5% w ypłacona Simple 0,50 6,9% w ypłacona Śnieżka 1,35 3,4% w ypłacona Sonel 0,40 7,0% w ypłacona Sopharma 0,07 #ARG! dyw idenda w BGN, uchw ała WZA Stalprofil 0,27 1,8% w ypłacona Stąporków 0,55 2,2% w ypłacona Synthos 0,50 9,5% w ypłacona Talex 0, w ypłacona Pani Teresa Medica 1,14 8,3% w ypłacona Tauron 0,31 6,8% w ypłacona 8

9 DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz TF Skok 0,02 0,7% w ypłacona TIM 0, w ypłacona TPSA 1,50 12,5% w ypłacona TVN 0,10 1,0% w ypłacona Unibep 0,12 2,0% w ypłacona Ulma 2,66 4,8% w ypłacona Unima 0,23 7,2% w ypłacona Votum 0,36 8,1% w ypłacona Wadex 0,30 2,8% w ypłacona Wandalex 0,12 9,8% w ypłacona Wasko 0,04 1,4% w ypłacona Waw el 11,00 1,4% w ypłacona Wielton 0,20 4,7% w ypłacona Work Service 0,10 1,5% w ypłacona Zamet 0,18 6,3% w ypłacona Zelmer 1,95 4,9% w ypłacona ZPUE 6,40 2,1% w ypłacona ZPUE 6,81 2,3% w ypłacona Zetkama 1,00 2,2% w ypłacona Zyw iec 24,00 5,4% w ypłacona Zyw iec 4,00 0,9% w ypłacona New Connect DPS DY D-3 Dzień dywidendy (D) Dzień wypłaty Komentarz Aiton Caldw ell 0,74 41,1% w ypłacona Analizy Online 0,40 3,2% w ypłacona Auxilium 0, w ypłacona AquaBB 0,18 1,9% w ypłacona Black Point 0,25 18,9% w ypłacona Codemedia 1,37 5,0% w ypłacona Copernicus 3,00 3,2% w ypłacona Danks 0,26 18,3% w ypłacona Dektra 1,50 11,5% w ypłacona EGB 0,10 5,6% w ypłacona Eurotax 0,56 14,9% w ypłacona Grupa HRC 0,01 1,3% w ypłacona Gw arant 0,30 10,5% w ypłacona Hydrapres 0,01 2,7% w ypłacona I3D 0,18 8,9% w ypłacona ISiAG 0,04 3,2% w ypłacona Internity 0,05 1,3% w ypłacona Komplex 0,03 2,7% w ypłacona LUG 0,01 0,3% w ypłacona Makolab 0,03 2,3% w ypłacona Onico 4,40 25,9% w ypłacona Orion Investment 1,62 8,8% w ypłacona PCZ 0,10 0,2% w ypłacona PGS Softw are 0,11 3,9% w ypłacona Pharmena 0,05 0,7% w ypłacona PSW Capital 0,15 34,9% w ypłacona Seka 0,10 1,7% w ypłacona SPC 0,02 15,4% w ypłacona Verbicom 0,01 0,9% w ypłacona Wierzyciel 0,01 12,5% w ypłacona Xsystem 0,03 3,0% w ypłacona 9

10 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [m] '11 '12 '13 '11 '12 '13 Budow lany Atrem ATR 4,3 39, , ,8 Budopol BDL 0, Budimex BDX 67, ,0 13,5 12,2 2,8 4,0 4,3 Elektrobudow a ELB 144, ,5 18,5 16,6 10,4 12,6 11,2 Elektrotim ELT 9, , Hydrobudow a HBP 0, , Introl INL 4, , Mirbud MRB 1, , , Mostostal Waw MSW 15, , ,9 Pa Nova NVA 19, , ,6 12,3 15,7 9,2 PBG PBG 5, ,9 0,5 7,1 7,4 6,2 Pol-Aqua PQA 5, Polimex PXM 0, ,2 7,7 7,8 11,8 Projprzem PJP 11, , ,7 7,9 Rafako RFK kupuj (13,0 zł) 8, ,6 9,5 8,0 6,6 4,4 3,2 Trakcja TRK 0, ,3 11,2 8,9 3,1 5,1 7,3 Tesgas TSG 4, ,0 1, ,7 Unibep UNI 6, ,5 12,0 10,9 7,8 10,6 10,6 ZPUE PUE w ycena (244,4 zł) 300, ,9 15,0 12,9 9,4 9,2 8,4 ZUE ZUE 6, ,3 13,0 12,2 5,2 8,8 7,7 Nieruchomości BBI Development BBD 0, , ,0 13,0 34,8 30,5 Dom Development DOM kupuj (45 zł) 35, ,1 8,3 14,3 10,4 5,1 11,5 Echo Investment ECH 5, ,4 18,1 12,1 9,3 17,9 18,4 Gant GNT 3, GTC GTC 8, , ,4 2,1 JW Construction JWC 4, ,9 11,3 13,6 24,4 15,2 15,0 LC Corp LCC 1, ,5 16,0 16, Polnord PND 10, ,9 11, ,4 6,1 27,9 Ronson RON 0, ,5 6,8 7, Handel ABC Data ABC 2, ,8 8,4 7,6 6,2 6,6 6,5 AB ABE 23, ,1 7,7 8,4 8,8 7,5 7,9 Action ACT 29, ,6 10,5 9,8 8,4 7,3 7,0 Amrest EAT kupuj (88,0 zł) 89, ,3 28,1 23,8 10,0 7,1 7,0 NG2 CCC 73, ,9 22,1 18,4 15,8 15,2 12,7 NFI Empik M&F EMF 18, ,4 73,7 29,8 11,5 11,8 9,7 Farmacol FCL 37, ,6 10,9 11,0 7,0 7,7 8,4 LPP LPP 4950, ,1 26,9 22,3 22,0 17,3 14,6 Neuca NEU 113, ,1 8,2 8,0 6,7 5,7 5,7 Pelion PEL 39, ,8 10,8 9, ,8 6,4 Redan RDN 0, ,5 1, TIM TIM sprzedaj (7,4 zł) 6, ,2 14,8 14,3 6,2 6,8 6,4 Vistula VST 1, ,2 13,2 9,3 9,0 8,6 IT i media 4Funmedia 4FM kupuj (25 zł) 24, ,5 11,0 9,8 8,9 7,0 6,1 Asseco BS ABS 11, ,9 14,6 13,7 7,4 8,4 7,9 Asseco Pol ACP 45, ,1 9,8 10,1 7,2 6,7 6,7 Agora AGO 9, ,3 194,5 2,7 4,6 4,4 Cinema City CCI 26, ,9 14,5 13,4 8,5 7,3 6,5 Comarch CMR 86, ,4 16,6 16,6 10,9 8,0 6,9 Cyfrow y Polsat CPS kupuj (17,1 zł) 16, ,6 16,6 15,9 11,1 10,0 9,9 K2 Internet K2I 19, , Kino Polska KPL kupuj (12,3 zł) 14, ,2 14,1 11,6 14,8 8,0 7,5 Macrologic MCL 31, , ,3 4,2 Sygnity SGN 16, , ,4 6,7 TP SA TPS redukuj (15,9 zł) 12, ,7 13,5 13,8 3,1 3,4 3,5 TVN TVN akumuluj (7,7 zł) 9, ,1 14,3 21,7 9,2 12,0 11,8 Chemia Azoty Tarnów ATT trzymaj (39 zł) 55, ,8 16,2 22,2 7,4 7,3 8,6 Ciech CIE trzymaj (23,3 zł) 21, ,6-3,0 15,2 6,6 5,6 5,0 Police PCE kupuj (10,4 zł) 13, ,2 8,0 10,8 3,5 4,7 5,4 Puław y ZAP trzymaj (100,6 zł) 128, ,2 5,6 10,8 5,5 3,4 6,0 Synthos SNS 5, ,5 9,6 9,3 6,1 7,3 7,1 10

11 MNOŻNIKI RYNKOWE P/E EV/EBITDA dane Bloomberg dane Trigon Rekomendacja Kurs Kapitalizacja [m] '11 '12 '13 '11 '12 '13 Finanse Kredyt Inkaso** KRI kupuj (22 zł) 12, ,0 9,1 5,7 1,2 1,0 0,9 Kruk** KRU akumuluj (55,7 zł) 49, ,6 10,6 8,5 3,5 2,6 2,0 Magellan** MAG kupuj (54,6 zł) 44, ,5 8,0 6,9 1,6 1,3 1,1 MW Trade** MWT kupuj (14,3 zł) 8, ,9 5,9 4,8 1,6 1,2 1,0 Pragma Faktoring** PRF kupuj (24,4 zł) 16, ,0 7,3 6,2 1,2 1,1 1,0 Pragma Inkaso** PRI kupuj (25,9 zł) 20, ,2 7,9 6,9 1,6 1,4 1,3 PRESCO** PRE kupuj (12,5 zł) 7, ,6 6,2 5,7 1,8 1,4 1,2 Open Finance** OPF trzymaj (17,5 zł) 14, ,5 7,9 8,3 3,2 2,3 2,1 Inne Amica AMC kupuj (63 zł) 63, ,9 10,6 11,4 7,5 5,7 5,9 Aplisens APN akumuluj (16 zł) 14, ,6 12,9 12,0 8,1 7,7 8,1 Apator APT redukuj (30 zł) 32, ,8 11,7 17,4 12,7 9,5 10,4 Barlinek BRK 0, ,5 7,7 7,7 6,3 Cormay CRM 15, ,6 39,8 41,8 27,7 29,5 27,7 MCI MCI 6, , PCC Intermodal PCI kupuj (6,9 zł) 1, ,8 24,7 7,3 20,9 13,2 5,1 PZU** PZU kupuj (385 zł) 407, ,2 12,1 14,1 2,7 2,5 2,5 Radpol RDL akumuluj (11,8 zł) 8, ,9 11,0 10,0 9,5 7,8 6,8 Rovese RSE 1, ,9 51,5 15,4 6,2 10,2 6,9 Seco/Warw ick SWG trzymaj (30,1 zł) 44, ,5 18,5 15,6 13,6 10,4 9,5 Sonel SON trzymaj (5,3 zł) 5, ,2 13,4 21,1 6,6 6,2 7,2 Zelmer ZLR akumuluj (31,8 zł) 39, ,5 16,6 15,3 11,5 9,7 9,0 ZE PAK ZEP kupuj (36,9 zł) 30, ,6 4,0 7,3 2,8 3,1 3,7 New Connect Briju* BRI 18,0 107,6 34, Grupa Recykl* GRC 6,8 9,3 8,0 2, ,4 2,6 --- Medicalgorithmics MDG kupuj (85 zł) 67, ,5 30,2 18,1 47,5 20,2 12,6 Platige Image* PLI 36,4 115,7 47,5 32, ,6 13,4 --- Progres Investment** PRG 13,5 59,9 9,5 2, ,4 1,7 --- Scanmed Multimedis* SCM 3,6 42,1 27,2 16, ,8 8,3 --- *Prognozy zarządu ** P/BV zamiast EV/EBITDA Small&mid vs WIG WIG mwig40 swig80 Research: Tomasz Mazurczak t.mazurczak@trigon.pl, (22) Hanna Kędziora h.kedziora@trigon.pl, (22) Michał Sztabler m.sztabler@trigon.pl, (22) Grzegorz Kujawski g.kujawski@trigon.pl, (22) Michał Buczyński m.buczynski@trigon.pl, (22) Michał Sioda m.sioda@trigon.pl, (22) Institutional sales: Krzysztof Kasiński k.kasinski@trigon.pl, (22) Artur Szymecki a.szymecki@trigon.pl, (22) Maciej Fink-Finowicki m.fink-finowicki@trigon.pl, (22) Artur Pałka a.palka@trigon.pl, (22) Mariusz Musiał m.musial@trigon.pl, (22) Trigon Dom Maklerski S.A. ul. Mogilska Kraków Sąd Rejonowy dla Krakowa-Śródmieścia w Krakowie XI Wydział Gospodarczy KRS NIP KRS Kapitał zakładowy zł w pełni opłacony. Trigon Dom Maklerski S.A. działa pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie ma charakter informacyjny. Przedstawione dane historyczne odnoszą się do przeszłości. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. Trigon Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, nie gwarantuje także dokładności ani kompletności opracowania, nie udziela również żadnego zapewnienia, że podane w opracowaniu twierdzenia dotyczące przyszłości sprawdzą się. Publikowanie, rozpowszechnianie, kopiowanie lub wykorzystywanie w jakikolwiek inny sposób w części lub całości niniejszego opracowania wymaga uprzedniej pisemnej zgody Trigon Domu Maklerskiego S.A. 11