PFLEIDERER GRAJEWO S.A. (spółka akcyjna z siedzibą w Grajewie i adresem: ul. Wiórowa 1, 19-203 Grajewo, Polska, zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem 0000011422) ANEKS nr 4 do prospektu emisyjnego spółki PFLEIDERER GRAJEWO S.A. zatwierdzonego przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 9 października 2015 r. ( Prospekt ) Niniejszy Aneks nr 4 do Prospektu ( Aneks ) został sporządzony na podstawie art. 51 ust. 1 Ustawy o Ofercie w związku z publikacją: (i) w dniu 13 listopada 2015 r. niezbadanego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Pfleiderer GmbH na dzień i za okres trzech oraz dziewięciu miesięcy zakończony w dniu 30 września 2015 r., które zawiera dane porównawcze za okres trzech oraz dziewięciu miesięcy zakończony w dniu 30 września 2014 r. oraz na dzień 31 grudnia 2014 r. ( Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. ) oraz (ii) w dniu 12 listopada 2015 r. niezbadanego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grajewa na dzień i za okres trzech i dziewięciu miesięcy zakończony w dniu 30 września 2015 r., które zawiera dane porównawcze za okres trzech i dziewięciu miesięcy zakończony w dniu 30 września 2015 r. oraz na dzień 31 grudnia 2014 r. ( Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Grajewo za okresy zakończone 30 września 2015 r. ). Terminy pisane wielką literą w niniejszym Aneksie mają znaczenie nadane im w Prospekcie, chyba że wskazano inaczej. W punkcie Czynniki Ryzyka - Grupa może nie osiągnąć docelowego wskaźnika dźwigni finansowej, czyli stosunku zadłużenia finansowego netto do szacunkowej Skorygowanej EBITDA w przedziale 1,5-2,0x netto do końca 2015 r. (obliczonej jako Skorygowana EBITDA pro forma), po pierwszym zdaniu pierwszego akapitu dodaje się, co następuje: Na dzień 30 września 2015 r. stosunek zadłużenia finansowego netto Grupy do jej Skorygowanej EBITDA wynosił około 2,1. W punkcie Czynniki Ryzyka Komitet UE REACH postanowił o zaliczeniu formaldehydu do karcynogenów, co może wywierać istotny niekorzystny wpływ na działalność, sytuację finansową i wyniki operacyjne Grupy, następujący fragment dodaje się po trzecim zdaniu drugiego akapitu: W okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 roku, sprzedaż wolnych od formaldehydu spajanych płyt wiórowych stanowiła 1,6% łącznej sprzedaży Segmentu Zachodniego i 1,0% łącznej sprzedaży Grupy Pfleiderer. W punkcie Czynniki Ryzyka Wahania kursów wymiany walut i stóp procentowych mogą mieć niekorzystny wpływ na sytuację finansową i wyniki operacyjne Grupy po czwartym zdaniu pierwszego akapitu dodaje się, co następuje: Na dzień 30 września 2015 r., Segment Wschodni posiadał otwarte umowy zabezpieczające na kwotę 48,1 mln EUR. W punkcie Czynniki Ryzyka Wahania kursów wymiany walut i stóp procentowych mogą mieć niekorzystny wpływ na sytuację finansową i wyniki operacyjne Grupy po piątym zdaniu trzeciego akapitu dodaje się, co następuję: Na dzień 30 września 2015 r., Grupa Pfleiderer wykazywała zobowiązania finansowe (obejmujące krótkoterminowe zobowiązania finansowe i długoterminowe zobowiązania finansowe) denominowane w EUR w kwocie 331,0 mln EUR.
W punkcie Czynniki Ryzyka Grupa będzie posiadać zobowiązania wobec pracowników związane ze świadczeniami emerytalnymi i inne zobowiązania, których obliczenia opierają się na licznych założeniach, dotyczących m.in. stóp dyskontowych i przewidywanej długości życia, mogących odbiegać od faktycznych wartości w przyszłości po piątym zdaniu trzeciego akapitu dodaje się, co następuje: Na dzień 30 września 2015 r., Grupa Pfleiderer utworzyła rezerwy na świadczenia emerytalne (obliczane corocznie) w łącznej wysokości 49,9 mln EUR w Segmencie Zachodnim i 2,7 mln EUR w Segmencie Wschodnim, które w całości są niesfinansowane. W punkcie Czynniki Ryzyka Ze względu na ograniczenia możliwości rozliczania kosztu odsetek lub utratę możliwości rozliczenia w przyszłości nadwyżkowych kosztów odsetek w świetle przepisów niemieckiego prawa podatkowego, Grupa może nie być w stanie dokonać pełnego odliczenia kosztów ponoszonych z tytułu zobowiązań finansowych po siódmym zdaniu trzeciego akapitu dodaje się, co następuje: W okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r., część kosztów odsetkowych Grupy nie mogła zostać odliczona i została przeniesiona na przyszłe okresy. W punkcie Wybrane skonsolidowane historyczne informacje finansowe po czwartym akapicie dodaje się następujące informacje: Niezbadany skonsolidowany rachunek zysków i strat i inne informacje finansowe i operacyjne Grupy Pfleiderer przedstawione za okres dwunastu miesięcy zakończony 30 września 2015 r. opracowano odejmując od informacji finansowych pochodzących ze zbadanego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Pfleiderer za rok zakończony 31 grudnia 2014 r. porównawcze informacje finansowe (tj. dane za okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2014 r.) z Niezbadanego Śródrocznego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. i dodając informacje finansowe z Niezbadanego Śródrocznego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Niezbadany skonsolidowany rachunek zysków i strat i inne informacje finansowe i operacyjne Grupy Pfleiderer przedstawione za okres dwunastu miesięcy zakończony 30 września 2015 r. zostały opracowane wyłącznie dla celów ilustracyjnych i nie muszą być one reprezentatywne dla wyników działalności Grupy w jakimkolwiek przyszłym okresie lub dla jej sytuacji finansowej w przyszłości. W punkcie Wybrane skonsolidowane historyczne informacje finansowe Wybrane historyczne skonsolidowane informacje finansowe Grupy Pfleiderer, dodaje się następujące informacje: W wyniku pomyślnego przeprowadzenia Odwrotnego Przejęcia Pfleiderer GmbH sprzeda pośredni udział w Spółce i Grajewo stanie się spółką holdingową całej Grupy Pfleiderer. W efekcie, w Niezbadanym Śródrocznym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Pfleiderer za okresy zakończone w dniu 30 września 2015 r., Segment Wschodni został przedstawiony jako działalność zaniechana, oddzielona od działalności kontynuowanej obejmującej praktycznie tylko Segment Zachodni. Dla lepszej porównywalności skonsolidowany rachunek zysków i strat oraz skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych w Niezbadanym Śródrocznym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. zostały skorygowane w celu zaprezentowania Segmentu Wschodniego jako działalności zaniechanej także w okresach porównawczych. Wybrane informacje ze skonsolidowanego rachunku zysków i strat za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. oraz za okresy dwunastomiesięczne zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Segment Zachodni (działalność kontynuowana) Segment Wschodni (działalność zaniechana) Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Grupa Pfleiderer Dwanaście miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 (niezbadane) Przychody ze sprzedaży... 490,9 475,5 251,0 252,0 741,9 727,5 974,3 959,7 Koszt własny sprzedaży... (364,7) (360,2) (197,8) (198,5) (562,4) (558,8) (734,0) (736,4) Zysk brutto ze sprzedaży... 126,2 115,3 53,2 53,4 179,4 168,7 240,3 223,3 Koszty sprzedaży... (69,1) (68,4) (20,5) (20,2) (89,6) (88,6) (119,3) (118,0) Koszty ogólnego zarządu... (26,5) (29,1) (9,5) (8,1) (36,0) (37,2) (47,4) (47,7) Koszty prac badawczych i rozwojowych... (1,1) (0,8) 0,0 0,0 (1,2) (0,8) (1,3) (1,2) Pozostałe przychody operacyjne... 5,7 14,6 3,7 1,5 9,5 16,1 14,7 24,6 Pozostałe koszty operacyjne... (7,8) (3,5) (1,9) (1,6) (9,7) (5,1) (11,1) (3,2) EBIT (1)... 27,3 28,1 25,1 24,9 52,4 53,1 75,9 77,8 Strata na działalności finansowej (2)... (25,4) (21,2) (1,2) (2,8) (26,6) (24,0) (37,5) (37,3) Zysk z działalności przed opodatkowaniem... 2,0 7,0 23,9 22,1 25,9 29,1 38,5 40,5
Segment Zachodni (działalność kontynuowana) Segment Wschodni (działalność zaniechana) Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Grupa Pfleiderer Dwanaście miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 2015 2014 2015 2014 2015 2014 (niezbadane) Podatek dochodowy... (6,0) (5,2) (4,7) (3,9) (10,8) (9,1) (14,5) (10,4) Zysk (strata) netto za okres sprawozdawczy... (4,1) 1,8 19,2 18,2 15,1 20,0 23,8 25,0 1 EBIT oznacza zysk/stratę z działalności operacyjnej. 2 Strata na działalności finansowej oznacza przychody z tytułu odsetek, koszty z tytułu odsetek oraz wynik na pozostałej działalności finansowej. Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej/bilansu na dzień 30 września 2015 r. Na 30 września (mln EUR) 2015 (niezbadane) Aktywa Aktywa obrotowe... 529,6 Aktywa trwałe... 351,0 Aktywa ogółem... 880,7 Pasywa Zobowiązania krótkoterminowe... 236,5 Zobowiązania długoterminowe... 365,9 Kapitał własny ogółem... 278,3 Pasywa ogółem... 880,7 Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Wybrane informacje ze skonsolidowanego sprawozdania z przepływów pieniężnych za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Segment Zachodni (działalność kontynuowana) Segment Wschodni (działalność zaniechana) Grupa Pfleiderer Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 2015 2014 2015 2014 (niezbadane) Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej... 40,2 41,1 33,1 26,8 73,3 67,9 Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej... (11,1) 5,1 (10,6) (16,6) (21,7) (11,4) Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej... (21,5) (40,0) (21,8) (5,0) (43,3) (45,1) Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. W punkcie Wybrane skonsolidowane historyczne informacje finansowe Wybrane wskaźniki finansowe Grupy Pfleiderer dodaje się następujące informacje: W tabeli poniżej przedstawiono wybrane pozostałe dane finansowe Grupy Pfleiderer na dni oraz za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Skorygowana EBITDA (1)... 96,0 86,3 w tym: Segment Zachodni (działalność kontynuowana) (2)... 55,9 50,1 Segment Wschodni (działalność zaniechana) (2)... 40,1 36,3 Marża Skorygowanej EBITDA (w %) (3)... 12,9 11,9 Nakłady inwestycyjne (4)... 25,6 40,8
w tym: Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Segment Zachodni (działalność kontynuowana)... 11,2 20,5 Segment Wschodni (działalność zaniechana)... 14,4 20,3 Kapitał obrotowy (5)... 39,7 88,6 (1) EBITDA oznacza EBIT przed amortyzacją. Skorygowana EBITDA oznacza wynik na działalności operacyjnej skorygowany o amortyzację i pozycje nadzwyczajne (definiowane jako pozycje, które mają charakter nietypowy lub jednorazowy oraz wyraźnie różnią się od normalnej działalności). Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT przedstawiono w punkcie Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT poniżej. (2) Przed wyeliminowaniem wpływu transakcji/pozycji w ramach Grupy w Skonsolidowanych Sprawozdaniach Finansowych Grupy Pfleiderer. (3) Marża Skorygowanej EBITDA za dany okres to Skorygowana EBITDA za ten okres podzielona przez przychody za ten okres. (4) Nakłady inwestycyjne obejmują zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych (z wyłączeniem zwiększeń rzeczowych aktywów trwałych działalności, które począwszy od 2013 r. nie wchodziły/przestały wchodzić w skład Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) lub Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana)), zwiększenia wartości niematerialnych (z wyłączeniem wartości firmy (ang. goodwill) i praw do emisji (ang. emissions rights)) oraz zmianę stanu zaliczek na rzeczowe aktywa trwałe. Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych ze Skonsolidowanymi Sprawozdaniami Finansowymi Grupy Pfleiderer zawiera punkt Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych poniżej. (5) Kapitał obrotowy składa się z zapasów netto, należności z tytułu dostaw i usług netto oraz zobowiązań z tytułu dostaw i usług. Uzgodnienie kapitału obrotowego na potrzeby handlu ze Skonsolidowanymi Sprawozdaniami Finansowymi Grupy Pfleiderer przedstawiono w punkcie Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej Grupy Pfleiderer Płynność i zasoby kapitałowe Kapitał Obrotowy. Źródło: Pfleiderer GmbH. Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT W tabeli poniżej przedstawiono uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. oraz za okres dwunastomiesięczny zakończony 30 września 2015 r. Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Dwanaście miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 2015 (niezbadane) EBIT* (1)... 52,4 53,1 75,9 Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych... 34,8 33,0 46,7 EBITDA... 87,2 86,0 122,6 Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia (2)... (5,6) (1,3) (8,0) Zbycia/dekonsolidacje (3)... (0,1) 0,7 1,3 Niewypłacalność/restrukturyzacja finansowa (4)... (0,4) 2,8 0,2 Wybrane postępowania sądowe (5)... (1,7) (1,0) (1,8) Pozostałe pozycje jednorazowe (6)... (1,0) (1,4) 1,7 Skorygowana EBITDA... 96,0 86,3 129,3 (1) EBIT oznacza zysk/stratę z działalności operacyjnej. (2) Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia obejmują wynagrodzenia z tytułu konsultingu, koszty organizacyjne, koszty odpraw i rabaty promocyjne udzielone głównym partnerom Grupy Pfleiderer w związku z wdrożeniem nowej koncepcji dystrybucji w ramach programu optymalizacji operacyjnej. Ta pozycja korekt uwzględnia również pozycje niepieniężne wynikające z utworzenia rezerw na restrukturyzację oraz odpisy dekorów, struktur i powierzchni, które eliminuje się w celu ujednolicenia oferty produktowej Grupy Pfleiderer oraz rozwiązania historycznych rezerw (3) Zbycia/dekonsolidacje obejmują zyski lub straty wynikające ze zbycia i dekonsolidacji podmiotów lub aktywów. Poza takimi zyskami lub stratami ta pozycja korekt zawiera także wynagrodzenia z tytułu konsultingu i koszty organizacyjne dotyczące takich transakcji zbycia. (4) Niewypłacalność/restrukturyzacja finansowa obejmuje zyski lub straty związane z niewypłacalnością Pfleiderer AG (obecnie: Pfleiderer GmbH) lub restrukturyzacją finansową Grupy Pfleiderer. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (pozycje niepieniężne wynikające z przejęcia bez prawa regresu przez Pfleiderer GmbH zobowiązań wobec banków i późniejszego przeniesienia do Atlantik zadłużenia przeprowadzonego w ramach restrukturyzacji finansowej Grupy Pfleiderer oraz ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej członków zarządu oraz odpisy na poczet należności i strat z tyt. wierzytelności nieściągalnych). (5) Wybrane sprawy sądowe obejmują koszty związane ze sporami dotyczącymi niewypłacalności Grupy Pfleiderer (z wyłączeniem samych kosztów postępowań dotyczących niewypłacalności) oraz działań restrukturyzacyjnych i postępowań cywilnych związanych z dochodzeniem antytrustowym przeprowadzonym w 2011 r. przez Niemiecki Urząd Antymonopolowy oraz powiązane wynagrodzenia z tytułu konsultingu. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (opłaty licencyjne IT oraz koszty organizacyjne). (6) Pozostałe pozycje jednorazowe obejmują głównie rozwiązanie rezerw utworzonych w związku z możliwymi do poniesienia stratami, odszkodowaniami, w szczególności odnoszącymi się do elektrowni, wpływy związane ze zbyciem uprawnień do emisji oraz wyksięgowanie opłat sieciowych. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (rozwiązanie rezerw utworzonych w związku z premiami jubileuszowymi i kontrolami podatkowymi). Źródło: Pfleiderer GmbH; *Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych W tabeli poniżej przedstawiono uzgodnienie nakładów inwestycyjnych za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r.
Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych (z wyłączeniem zwiększeń rzeczowych aktywów trwałych działalności, które w 2014 i 2015 r. przestały wchodzić w skład Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) lub Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana))... 19,9 38,0 Zwiększenia wartości niematerialnych (z wyłączeniem wartości firmy i praw do emisji) 0,6 0,2 Zmiana stanu zaliczek na rzeczowe aktywa trwałe... 5,2 2,6 Nakłady inwestycyjne... 25,6 40,8 Źródło: Pfleiderer GmbH. W punkcie Wybrane skonsolidowane historyczne informacje finansowe Wybrane historyczne segmentowe informacje finansowe Grupy Pfleiderer dodaje się następujące informacje: W tabeli poniżej przedstawiono wybrane pozostałe dane finansowe według segmentów Grupy Pfleiderer na dni i za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Segment Zachodni (działalność kontynuowana): Na dzień i za okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września (mln EUR, chyba, że zaznaczono inaczej) 2015 2014 (niezbadane) Przychody (1)... 490,9 475,5 EBITDA (1)(2)... 50,0 51,2 Skorygowana EBITDA (1)(2)... 55,9 50,1 Nakłady inwestycyjne (3)... 11,2 20,5 Segment Wschodni (działalność zaniechana): Przychody (1)... 251,0 252,0 EBITDA (1)(2)... 37,2 34,9 Skorygowana EBITDA (1)(2)... 40,1 36,3 Nakłady inwestycyjne (3)... 14,4 20,3 (1) Przed wyeliminowaniem wpływu pozycji w ramach Grupy w zbadanych Skonsolidowanych Sprawozdaniach Finansowych Grupy Pfleiderer. (2) EBITDA oznacza EBIT przed amortyzacją. Skorygowana EBITDA oznacza wynik działalności operacyjnej skorygowany o amortyzację i pozycje nadzwyczajne (definiowane jako pozycje, które mają charakter niezwykły lub jednorazowy wyraźnie różnią się od normalnej działalności). Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT dla Segmentów przedstawiono w punkcie Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT dla Segmentów poniżej. (3) Nakłady inwestycyjne obejmują zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych (z wyłączeniem zwiększeń rzeczowych aktywów trwałych działalności, które w 2013 r. nie wchodzą/przestały wchodzić w skład Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) lub Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana)), zwiększenia wartości niematerialnych (z wyłączeniem wartości firmy (ang. goodwill) i praw do emisji (ang. emissions rights)) oraz zmianę stanu zaliczek na rzeczowe aktywa trwałe. Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych Segmentów ze Skonsolidowanymi Sprawozdaniami Finansowymi Grupy Pfleiderer zawiera punkt Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych Segmentów poniżej. Źródło: Pfleiderer GmbH. Uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT dla Segmentów W tabeli poniżej przedstawiono uzgodnienie Skorygowanej EBITDA i EBIT na poziomie segmentów za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Segment Zachodni (działalność kontynuowana): Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) EBIT (1) 27,3 28,1 Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych... 22,7 23,0 EBITDA... 50,0 51,2 Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia (2)... (3,1) (1,2) Zbycia/dekonsolidacje (3)... 0,0 2,0 Niewypłacalność/restrukturyzacja finansowa (4)... (0,1) 2,8 Wybrane postępowania sądowe (5)... (1,7) (1,0) Pozostałe pozycje jednorazowe (6)... (1,0) (1,4) Skorygowana EBITDA... 55,9 50,1
Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Segment Wschodni (działalność zaniechana): EBIT (1)... 25,1 24,9 Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych... 12,1 9,9 EBITDA... 37,2 34,9 Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia (7)... (2,5) (0,1) Zbycia/dekonsolidacje (3)... (0,1) (1,3) Niewypłacalność/restrukturyzacja finansowa... (0,3) - Skorygowana EBITDA... 40,1 36,3 (1) EBIT oznacza zysk/stratę z działalności operacyjnej. (2) Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia obejmują wynagrodzenia z tytułu konsultingu, koszty organizacyjne, koszty odpraw i rabaty promocyjne udzielone głównym partnerom Grupy Pfleiderer w związku z wdrożeniem nowej koncepcji dystrybucji w ramach programu optymalizacji operacyjnej. Ta pozycja korekt uwzględnia również niepieniężne pozycje wynikające z utworzenia rezerw na restrukturyzację oraz odpisy dekorów, struktur i powierzchni, które eliminuje się w celu ujednolicenia oferty produktowej Grupy Pfleiderer oraz rozwiązania historycznych rezerw. (3) Zbycia/dekonsolidacje obejmują zyski lub straty wynikające ze zbycia i dekonsolidacji podmiotów lub aktywów. Poza takimi zyskami lub stratami ta pozycja korekt zawiera także wynagrodzenia z tytułu konsultingu i koszty organizacyjne dotyczące takich transakcji zbycia. (4) Niewypłacalność/restrukturyzacja finansowa obejmuje zyski lub straty związane z niewypłacalnością Pfleiderer AG (obecnie: Pfleiderer GmbH) lub restrukturyzacją finansową Grupy Pfleiderer. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (pozycje niepieniężne wynikające z przejęcia bez prawa regresu przez Pfleiderer GmbH zobowiązań wobec banków i późniejszego przeniesienia do Atlantik zadłużenia przeprowadzonego w ramach restrukturyzacji finansowej Grupy Pfleiderer oraz ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej członków zarządu oraz odpisy na poczet należności i strat z tyt. wierzytelności nieściągalnych). (5) Wybrane sprawy sądowe obejmują koszty związane ze sporami dotyczącymi niewypłacalności Grupy Pfleiderer (z wyłączeniem samych kosztów postępowań dotyczących niewypłacalności) oraz działań restrukturyzacyjnych i postępowań cywilnych związanych z dochodzeniem antytrustowym przeprowadzonym w 2011 r. przez Niemiecki Urząd Antymonopolowy oraz powiązane wynagrodzenia z tytułu konsultingu. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (opłaty licencyjne IT oraz koszty organizacyjne). (6) Pozostałe pozycje jednorazowe obejmują głównie rozwiązanie rezerw utworzonych w związku z możliwymi do poniesienia stratami, odszkodowaniami, w szczególności odnoszącymi się do elektrowni, wpływy związane ze zbyciem uprawnień do emisji oraz wyksięgowanie opłat sieciowych. Pozostała część obejmuje pozycje, które przed 2014 r. były wykazywane jako jednorazowe (rozwiązanie rezerw utworzonych w związku z premiami jubileuszowymi i kontrolami podatkowymi). (7) Programy usprawnień/restrukturyzacja zatrudnienia obejmują wpływ na EBIT programów usprawnień lub restrukturyzacji zatrudnienia podmiotu, które stanowią głównie wynagrodzenia z tytułu konsultingu i koszty organizacyjne związane z wdrożeniem nowej koncepcji dystrybucji w ramach programu optymalizacji operacyjnej w Segmencie Wschodnim. Źródło: Pfleiderer GmbH. Uzgodnienie nakładów inwestycyjnych Segmentów W tabeli poniżej przedstawiono uzgodnienie nakładów inwestycyjnych na szczeblu Segmentów za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2015 r. i 2014 r. Nakłady inwestycyjne Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana): Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych z wyłączeniem zwiększeń rzeczowych aktywów trwałych działalności, które w 2014 i 2015 r. przestały wchodzić w skład Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana) lub Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana))... 9,5 19,3 Zwiększenia wartości niematerialnych (z wyłączeniem wartości firmy i praw do emisji)... 0,2 0,1 Zmiana stanu zaliczek na rzeczowe aktywa trwałe... 1,5 1,1 Nakłady inwestycyjne... 11,2 20,5 Źródło: Pfleiderer GmbH. Nakłady inwestycyjne Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana): Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Zwiększenia rzeczowych aktywów trwałych z wyłączeniem zwiększeń rzeczowych aktywów trwałych działalności, które w 2014 i 2015 r. przestały wchodzić w skład Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana) lub Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana))... 10,4 18,7 Zwiększenia wartości niematerialnych (z wyłączeniem wartości firmy i praw do emisji)... 0,4 0,1
Dziewięć miesięcy zakończone 30 września (mln EUR) 2015 2014 (niezbadane) Zmiana stanu zaliczek na rzeczowe aktywa trwałe... 3,7 1,5 Nakłady inwestycyjne... 14,4 20,3 Źródło: Pfleiderer GmbH. W punkcie Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej Grupy Pfleiderer Ostatnie wydarzenia i perspektywy dodaje się następujące informacje jako nowy punkt: W okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. wyniki finansowe Grupy kształtowane były przez wysoką sprzedaż na podstawowych rynkach Segmentu Zachodniego a w mniejszym stopniu przez sprzedaż Segmentu Wschodniego w Polsce. Zgodnie ze wstępnymi szacunkami Zarządu, trendy i dynamika charakteryzujące działalność Grupy w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w większości utrzymają się w czwartym kwartale 2015 r. Segment Zachodni odnotował dalszy wzrost przychodów w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. (wzrost o 3,2% w porównaniu do pierwszego półrocza 2014 r.), głównie dzięki korzystnym warunkom rynkowym w Niemczech i korzystniejszym proporcjom sprzedawanego asortymentu. W czwartym kwartale 2015 r. sytuacja na tym rynku nadal kształtuje się korzystnie, utrzymując wysoki popyt na produkty Segmentu Zachodniego na jego rynkach docelowych. Ceny produktów oferowanych przez Grupę na rynkach podstawowych Segmentu Zachodniego w czwartym kwartale pozostają dotychczas na wysokim poziomie, osiągniętym w pierwszym półroczu 2015 r. Skorygowana marża EBITDA Segmentu Zachodniego wzrosła do 11,4% w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w porównaniu do 10,5% w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r., ze względu na wzrost sprzedaży, poprawę efektywności działalności i trwające przenoszenie ciężaru produkcji w kierunku wyrobów o wyższej wartości dodanej. W okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. przychody Segmentu Wschodniego zmniejszyły się o 0,4% w porównaniu do pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. Ceny w Segmencie Wschodnim podlegały w trzecim kwartale oraz na początku czwartego kwartału silnej presji do obniżania ze względu na działalność konkurentów z terenów Białorusi i Ukrainy, trwający kryzys ukraiński oraz trudne warunki eksportu wynikające z kryzysu finansowego w Rosji. Te same czynniki doprowadziły do zmniejszenia wolumenów sprzedaży. Innym czynnikiem była redukcja wielkości zamówień przez kluczowego klienta. Segment Wschodni starał się kompensować trudne warunki rynkowe poprawiając efektywność i koncentrując się mocniej na produktach o wyższej wartości dodanej. W trzecim kwartale 2015 r. i na początku czwartego Grupa częściowo wykorzystała produkcję płyt surowych z zakładów Segmentu Wschodniego do produkcji produktów o wyższej wartości dodanej w zakładach Segmentu Zachodniego. Skorygowana marża EBITDA Segmentu Wschodniego wzrosła dzięki kontynuacji optymalizacji kosztów i przesunięciu do segmentów produktów o wyższej wartości dodanej (w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. wyniosła ona 16,0% w porównaniu do 14,4% w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r.). Zarówno Segment Wschodni jak i Segment Zachodni odnosiły korzyści z utrzymujących się niskich cen surowców. Zarząd przewiduje, że marże EBITDA Grupy za rok 2015 będą kształtować się podobnie jak w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. Szereg projektów mających do końca 2018 r. przynieść efekty synergii w wysokości 30 mln EUR realizowanych jest zgodnie z wewnętrznymi harmonogramami Zarządu. Wartość efektów synergii uzyskanych na koniec września 2015 r. to około 5 mln EUR. Większość tych efektów synergii, które Zarząd zamierza osiągnąć, wiąże się z czynnikami dotyczącymi poszczególnych spółek, takimi jak optymalizacja specyfikacji produkcyjnych czy optymalizacja organizacji łańcuchów dostaw. Zdaniem Zarządu, prace w kierunku uzyskania synergii przychodowych także postępują zgodnie z założeniami. Zarząd nadał priorytet nakładom inwestycyjnym związanym z mocami wytwórczymi, takim jak zwiększenie do końca 2016 r. mocy wytwórczych o 200.000 m 3, inwestycja w oszczędną linię produkcyjną blatów oraz modernizacja linii produkcyjnej do produkcji pleców meblowych z HDF. Na potrzeby instalowanej w zakładzie w Wieruszowie oszczędnej linii produkcyjnej blatów w trzecim kwartale 2015 r. przygotowana została infrastruktura i złożono zamówienia na odpowiedni sprzęt. Linia ma zostać uruchomiona w drugim kwartale 2016 r. W trzecim kwartale Grupa podjęła także decyzję o zainwestowaniu 41.9 mln PLN w nową linię lakierniczą i szlifierską, nowy sprzęt do indywidualizowania parametrów produktów oraz efektywniejsze kosztowo maszyny do cięcia w zakładzie MDF w Grajewie, w celu rozszerzenia asortymentu produktów lakierowanych, szlifowanych i realizowanych na indywidualne zamówienia w Segmencie Wschodnim. Inwestycje te rozpoczęły się w trzecim kwartale 2015 r. i mają zostać zakończone do końca 2016 r. Główne nakłady inwestycyjne Segmentu Wschodniego w 2015 r. wynoszące około 6,3 mln EUR dotyczyły instalacji kotła opalanego biomasą w Wieruszowie o łącznej mocy 17 MW. Kocioł ten został uruchomiony w październiku 2015 r. zgodnie z pierwotnym planem i budżetem Grupy. Grupa otworzyła także nowe centra szkoleniowe w Leutkirch i Gütersloh w ramach działań na rzecz zwiększenia wewnętrznych możliwości szkoleniowych dla własnych pracowników. W okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r., Grupa zainwestowała 11,2 mln EUR w Segmencie Zachodnim i 14,4 mln EUR
w Segmencie Wschodnim. Zarząd jest zdania, że nakłady kapitałowe planowane na rok 2015 osiągną przewidywaną wartość. Zadłużenie finansowe netto Grupy (z uwzględnieniem działalności zaniechanej) obniżyło się do 268,3 mln EUR na 30 września 2015 r. w porównaniu do zadłużenia netto na 30 września 2014 r. wynoszącego 323,7 mln EUR. Zadłużenie finansowe netto Segmentu Zachodniego na 30 września 2015 r. wynosiło 257,3 mln EUR. Zadłużenie finansowe netto Segmentu Wschodniego na 30 września 2015 wynosiło 11,0 mln EUR (na 31 grudnia 2014 r.: 21,0 mln EUR). Generalnie, Zarząd uważa, że wyniki finansowe Grupy za pierwszych dziewięć miesięcy 2015 r. są kontynuacją dobrych wyników osiągniętych w pierwszym półroczu 2015 r. Zarząd jest przekonany, że w perspektywie całego roku, cele przyjęte na rok 2015 zostaną zrealizowane, zważywszy, że okres od września do listopada jest zazwyczaj okresem wysokich obrotów dla Grupy. W punkcie Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej Grupy Pfleiderer Wyniki finansowe dodaje się następujące informacje jako nowy punkt: W wyniku pomyślnego przeprowadzenia Odwrotnego Przejęcia Pfleiderer GmbH sprzeda pośredni udział w Spółce i Grajewo stanie się spółką holdingową całej Grupy Pfleiderer. W efekcie, w Niezbadanym Śródrocznym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r., Segment Wschodni został przedstawiony jako działalność zaniechana, oddzielona od działalności kontynuowanej obejmującej praktycznie tylko Segment Zachodni. Dla lepszej porównywalności skonsolidowany rachunek zysków i strat oraz skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych w Niezbadanym Śródrocznym Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. zostały skorygowane w celu zaprezentowania Segmentu Wschodniego jako działalności zaniechanej w okresach porównawczych. Okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2015 r. w porównaniu do okresu dziewięciu miesięcy zakończonego 30 września 2014 r. W tabeli poniżej przedstawiono wybrane informacje dotyczące skonsolidowanego sprawozdania z zysków i strat Grupy Pfleiderer za okresy dziewięciu miesięcy zakończone odpowiednio 30 września 2014 r. oraz 30 września 2015 r. Segment Zachodni (działalność kontynuowana) Segment Wschodni (działalność zaniechana) Grupa Pfleiderer Dziewięć miesięcy zakończone Dziewięć miesięcy zakończone Dziewięć miesięcy zakończone 30 września Zmiana 30 września Zmiana 30 września Zmiana 2014/ 2014/ 2014/ 2014 2015 2015 2014 2015 2015 2014 2015 2015 (mln EUR) (%) (mln EUR) (%) (mln EUR) (%) (niezbadane) Przychody ze sprzedaży... 475,5 490,9 3,2 252,0 251,0 (0,4) 727,5 741,9 2,0 Koszt własny sprzedaży... (360,2) (364,7) 1,2 (198,5) (197,8) (0,4) (558,8) (562,4) 0,6 Zysk brutto ze sprzedaży... 115,3 126,2 9,5 53,4 53,2 (0,4) 168,7 179,4 6,3 Koszty sprzedaży... (68,4) (69,1) 1,0 (20,2) (20,5) (1,5) (88,6) (89,6) 1,1 Koszty ogólnego zarządu... (29,1) (26,5) (8,9) (8,1) (9,5) 17,3 (37,2) (36,0) (3,2) Koszty prac badawczych i rozwojowych... (0,8) (1,1) 37,5 0,0 0,0 - (0,8) (1,2) 50,0 Pozostałe przychody operacyjne... 14,6 5,7 (61,0) 1,5 3,7 146,7 16,1 9,5 (41,0) Pozostałe koszty operacyjne... (3,5) (7,8) 122,9 (1,6) (1,9) 18,8 (5,1) (9,7) 90,2 EBIT (1)... 28,1 27,3 (2,8) 24,9 25,1 0,8 53,1 52,4 (1,3) Strata na działalności finansowej... (21,2) (25,4) 19,8 (2,8) (1,2) (57,1) (24,0) (26,6) 10,8 Zysk z działalności przed opodatkowaniem... 7,0 2,0 (71,4) 22,1 23,9 8,1 29,1 25,9 (11,0) Podatek dochodowy... (5,2) (6,0) 17,6 (3,9) (4,7) 20,5 (9,1) (10,8) 20,0 Zysk (strata) netto za okres sprawozdawczy... 1,8 (4,1) - 18,2 19,2 5,5 20,0 15,1 (24,5) (1) EBIT oznacza zysk/stratę z działalności operacyjnej. Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r.
Przychody W tabeli poniżej przedstawiono przychody, zysk brutto i Skorygowaną EBITDA Grupy Pfleiderer według segmentów: (mln EUR) (niezbadane) Okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2014 2015 (% przychodów) (mln EUR) (niezbadane) (niezbadane) (% przychodów) (niezbadane) Informacja ze skonsolidowanego rachunku zysków i strat segmentów: Segment Zachodni (działalność kontynuowana) (1) Przychody ze sprzedaży... 475,5 490,9 Zysk brutto ze sprzedaży*... 115,3 24,2 * 126,2 25,7 * Skorygowana EBITDA... 50,1 10,5 * 55,9 11,4 * Segment Wschodni (działalność zaniechana) (1) Przychody ze sprzedaży... 252,0 251,0 Zysk brutto ze sprzedaży*... 53,4 21,2 * 53,2 21,2 * Skorygowana EBITDA... 36,3 14,4 * 40,1 16,0 * Razem Przychody ze sprzedaży... 727,5 741,9 Zysk brutto ze sprzedaży... 168,7 23,2 * 179,4 24,2 * Skorygowana EBITDA... 86,3 11,9 * 96,0 12,9 * (1) Dane segmentowe uwzględniają transakcje wewnątrzsegmentowe. Uzgodnienie do skonsolidowanych danych Grupy Pfleiderer zamieszczono w rozdziale Wybrane skonsolidowane historyczne informacje finansowe Wybrane historyczne segmentowe informacje finansowe Grupy Pfleiderer. Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r., *Pfleiderer GmbH. Przychody ze sprzedaży wzrosły o 14,4 mln EUR, czyli o 2,0%, z 727,5 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. do 741,9 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Przychody ze sprzedaży Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana) wzrosły o 3,2% z 475,5 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 490,9 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Wzrost ten spowodowany był głównie silnym popytem w Niemczech, a zakłady Segmentu Zachodniego w Gütersloh i Neumarkt pracowały przy niemal pełnym wykorzystaniu mocy produkcyjnych (w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r., w ramach dostępnych mocy produkcyjnych, zakłady produkcyjne płyt surowych Grupy (płyt wiórowych i surowych płyt MDF) miały wykorzystanie mocy produkcyjnych na poziomie co najmniej 90%, a większość z nich wykorzystywała je niemal w pełni). Wzrost ten wynikał także ze wzrostu cen, jak i wolumenów sprzedaży (płyt MFC i surowych płyt MDF/HDF), a także z poprawy asortymentu sprzedawanych produktów, wzrostu sprzedaży produktów o wyższej wartości dodanej w stosunku do sprzedaży produktów standardowych. Przychody brutto ze sprzedaży produktów podstawowych wzrosły o 8,5 mln EUR, czyli o 1,8%, w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r., głównie dzięki zwiększonej sprzedaży płyt MFC, która z naddatkiem skompensowała spadek sprzedaży surowych płyt wiórowych i elementów HPL. W okresie tym zanotowano również wzrosty średnich cen sprzedaży surowej płyty wiórowej i płyt MFC, jak również MDF/HDF. Przychody ze sprzedaży Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) zmniejszyły się o 1,0 mln EUR, czyli o 0,4%, z 252,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 251,0 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Przychody ze sprzedaży Segmentu Wschodniego konsolidowane na poziomie Grupy są korygowane w celu wyeliminowania sprzedaży wewnątrzgrupowej i odzwierciedlenia efektów przeliczeń walutowych. W związku z tym niewielkie zmniejszenie przychodów o 0,4% nie uwzględnia sprzedaży wewnątrzgrupowej która wzrosła w analizowanym okresie ze względu na wykorzystanie mocy produkcyjnych płyt surowych Segmentu Wschodniego do wytwarzania produktów o wyższej wartości dodanej w Segmencie Zachodnim. Dodanie tych przychodów wewnątrzgrupowych i wyłączenie skutków przeliczeń walutowych wykazałoby wzrost o 1% przychodów w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w porównaniu do analogicznego okresu 2014 r. (patrz: Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej Grupy Grajewo Wyniki finansowe Okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2015 r. w porównaniu do okresu dziewięciu miesięcy zakończonego 30 września 2014 r. Przychody ze sprzedaży ). Przychody ze sprzedaży Segmentu Wschodniego w analizowanym okresie podlegały negatywnym wpływom czterech głównych czynników. Po pierwsze, zwiększona presja ze strony konkurentów posiadający moce produkcyjne na Białorusi i Ukrainie, eksportujących na rynki Segmentu Wschodniego wywołała zniżkową presję na ceny. Po drugie, utrzymujący się kryzys na Ukrainie nadal ograniczał sprzedaż Segmentu Wschodniego w tym regionie. Po trzecie trudne warunki eksportu, wywołane trwającym kryzysem finansowym w Rosji, wywierały presję na ceny i poziom sprzedaży na podstawowych rynkach Segmentu Wschodniego (innych niż Polska). Po czwarte, nastąpił spadek popytu ze strony głównego klienta skutkujący znacznym obniżeniem przychodów ze sprzedaży surowych płyt MDF/HDF. Przeciętne ceny wzrosły w przypadku elementów HPL i produktów impregnowanych. Pozostałe produkty podstawowe (surowa płyta wiórowa, płyta MFC, surowa płyta MDF/HDF i płyty lakierowane) odnotowały niewielki spadek średnich cen. Przyczyniła się do tego presja cenowa ze strony producentów mających moce produkcyjne na Białorusi i w Rumunii. Wpływ tych czynników był częściowo kompensowany zwiększającą się
efektywnością działalności i rosnącym udziałem produktów o wyższych marżach w segmencie o wyższej wartości dodanej, zwłaszcza płyt MFC (kompensowany spadkiem sprzedaży płyt surowych i surowych płyt MDF/HDF). Koszt własny sprzedaży Koszt własny sprzedaży wzrósł nieznacznie o 3,6 mln EUR, czyli o 0,6%, z 558,8 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 562,4 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Jako procentowy udział w przychodach, łączny koszt własny sprzedaży Grupy Pfleiderer spadł z 76,8% w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 75,8% w analogicznym okresie w 2015 r. głównie w wyniku zwiększonej efektywności i niższych kosztów materiałów. Koszty surowców utrzymały się na relatywnie stabilnym poziomie 350,3 mln EUR (346,0 mln EUR w roku ubiegłym) i wzrosły z 47,2% do 47,6% przychodów ze sprzedaży w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w porównaniu do pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. Koszty energii wzrosły o 4,9%, czyli o 2,6 mln EUR, z 52,9 mln EUR do 55,5 mln EUR. Ponadto koszty osobowe wzrosły o 6,0% z 74,5 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. do 79,0 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w wyniku przyczyn opisanych w punkcie Koszty osobowe ogółem poniżej. Ponadto, amortyzacja wzrosła o 6,6% z 29,8 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 31,8 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Koszt własny sprzedaży Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana) wzrósł nieznacznie o 4,5 mln EUR, czyli o 1,2%, z 360,2 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 364,7 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Jako procentowy udział w przychodach, koszt własny sprzedaży Segmentu Zachodniego spadł z 75,8% w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 74,3% w analogicznym okresie w 2015 r. Poprawa ta wynikała głównie z wyższych przychodów ze sprzedaży płyt MFC. Koszt własny sprzedaży Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) spadł o 0,7 mln EUR, czyli o 0,4%, z 198,5 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 197,8 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Ten spadek spowodowany był głównie niższymi kosztami materiałów, co zostało częściowo skompensowane wyższymi kosztami osobowymi. Jako procentowy udział w przychodach, koszt własny sprzedaży Segmentu Wschodniego pozostał stabilny na poziomie 78,8%. Zysk brutto ze sprzedaży Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 10,7 mln EUR, czyli o 6,3%, z 168,7 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 179,4 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. głównie w wyniku zwiększonej rentowności w Segmencie Zachodnim. Koszty sprzedaży Koszty sprzedaży wzrosły o 1,0 mln EUR, czyli o 1,1%, z 88,6 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 89,6 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Jako procentowy udział w przychodach, koszty sprzedaży obniżyły się nieznacznie z 12,2% w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. w porównaniu z 12,1% w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. Wzrost kosztów sprzedaży był przede wszystkim spowodowany wyższymi kosztami osobowymi, które wzrosły o 1,1 mln EUR, czyli o 4,8% w tym okresie, z 22,8 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. do 23,9 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. w wyniku przyczyn opisanych w punkcie Koszty osobowe ogółem poniżej. Koszty ogólnego zarządu Koszty ogólnego zarządu zmniejszyły się o 1,2 mln EUR, czyli o 3,2%, z 37,2 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 36,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. W ramach kosztów ogólnego zarządu wzrosły koszty osobowe z 18,1 mln EUR do 19,7 mln EUR w tym okresie, ale ich wzrost został z nawiązką skompensowany spadkiem kosztów usług prawnych i doradczych o 2,3 mln EUR z 5,1 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. do 2,8 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. Koszty usług prawnych i doradczych były niższe w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. z uwagi na reklasyfikację tych kosztów do pozostałych kosztów operacyjnych. Wzrost kosztów osobowych wynikał głównie z nieadekwatnych rezerw na wypłatę premii w 2014 r., podczas gdy w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. rezerwy utworzone na wypłatę premii w 2013 r. zostały rozwiązane. Ponadto skapitalizowane koszty osobowe w 2014 r. w Segmencie Zachodnim oraz wyższe koszty osobowe w Segmencie Wschodnim (zwłaszcza w Grajewie i Wieruszowie) także przyczyniły się do tego wzrostu. Jako procentowy udział w przychodach, koszty ogólnego zarządu zmniejszyły się z 5,1% przychodów okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 4,9% w analogicznym okresie w 2015 r. Koszty prac badawczych i rozwojowych Koszty prac badawczych i rozwojowych wzrosły o 0,4 mln EUR, z 0,8 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy
zakończonym 30 września 2014 r. do 1,2 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r., głównie za sprawą wyższych kosztów osobowych. Koszty osobowe ogółem Koszty osobowe ogółem wzrosły o 7,4 mln EUR, czyli o 6,4%, z 115,9 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. do 123,3 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. Wzrost kosztów osobowych wynikał przede wszystkim ze zwiększonych kosztów Segmentu Zachodniego, na które złożyły się podwyżki wynagrodzeń w 2015 r. Ponadto w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. rozwiązano rezerwy utworzone w 2013 r., między innymi na wypłatę premii, co miało korzystny wpływ na koszty osobowe w 2014 r. W okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. rezerwy utworzone na wypłaty premii w 2014 r. były niewystarczające i w efekcie zanotowano wyższe koszty osobowe. Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne spadły o 6,6 mln EUR, czyli o 41,0%, z 16,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 9,5 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Spadek ten był przede wszystkim spowodowany jednorazowym przychodem ze sprzedaży środków trwałych związanym ze sprzedażą gruntów i budynków w Niddzie, zrealizowanym w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. oraz realizacją zabezpieczeń od osób trzecich w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2014 r. Pozostałe koszty operacyjne Pozostałe koszty operacyjne wzrosły o 4,6 mln EUR, czyli o 90,2%, z 5,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 9,7 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. Wzrost ten był przede wszystkim spowodowany kosztami restrukturyzacji i usług doradczych. EBIT (Wynik na działalności operacyjnej) EBIT Grupy Pfleiderer spadł o 0,7 mln EUR z 53,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 52,4 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Marża EBIT do przychodów brutto Grupy Pfleiderer zmniejszyła się z 7,3% w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 7,1% w analogicznym okresie w 2015 r. Spadki te był przede wszystkim spowodowane wyżej wymienionymi zdarzeniami. Strata na działalności finansowej Strata na działalności finansowej Grupy Pfleiderer wzrosła o 2,6 mln EUR z 24,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 26,6 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Wzrost ten wynikał głównie z wyższych kosztów odsetek w Segmencie Zachodnim (3,1 mln EUR) z tytułu Obligacji wyemitowanych w lipcu 2014 r., które zostały częściowo skompensowane poprawą wyniku na działalności finansowej Segmentu Wschodniego o 1,6 mln EUR. Zysk z działalności przed opodatkowaniem Zysk z działalności przed opodatkowaniem zmniejszył się o 3,2 mln EUR z 29,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 5,9 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Podatek dochodowy W tabeli poniżej przedstawiono podatek dochodowy z działalności Grupy Pfleiderer za okresy dziewięciu miesięcy zakończone 30 września 2014 r. i 2015 r. Okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2014 2015 (mln EUR) (niezbadane) Podatek dochodowy - część bieżąca... 4,3 9,7 Podatek dochodowy - część odroczona... 4,7 1,0 Podatek dochodowy... 9,0 10,8 Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Podatek dochodowy wzrósł o 1,8 mln EUR z 9,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 10,8 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Koszty z tytułu podatku dochodowego w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. składały się z bieżącego obciążenia podatkowego w wysokości 9,7 mln EUR i odroczonych obciążeń podatkowych w wysokości 1,0 mln EUR w porównaniu do bieżącego obciążenia podatkowego w wysokości 4,3 mln EUR i odroczonych obciążeń podatkowych w wysokości 4,7 mln EUR w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r. Wzrost obciążeń podatkowych w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. dotyczy głównie podatku dochodowego od osób prawnych i
podatku obrotowego (z uwagi na ograniczoną możliwość odliczania kosztów odsetek i kosztów z tytułu leasingu) i doprowadził do wzrostu efektywnej stawki podatkowej powyżej oczekiwań. EBITDA EBITDA zwiększyła się o 1,2 mln EUR z 86,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 87,2 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Przyczynami tego wzrostu są, między innymi, realizowane programy poprawy efektywności i podnoszenia produktywności w Grupie Pfleiderer. Ponadto lepsza współpraca między Segmentem Zachodnim a Segmentem Wschodnim w Grupie Pfleiderer wywarła korzystny wpływ w postaci synergii kosztowych, między innymi dzięki wspólnym zamówieniom surowców i składkom ubezpieczeniowym. Różnice kursowe miały wpływ dodatni w wysokości 0,2 mln EUR. Skorygowana EBITDA Grupy Pfleiderer wzrosła o 9,7 mln EUR, czyli o 11,2%, z 86,3 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do 96,0 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. Skorygowana EBITDA uwzględniająca skutki transakcji wewnątrzsegmentowych dla Segmentu Zachodniego (działalność kontynuowana) wzrosła o 5,8 mln EUR, czyli o 11,6%, do 55,9 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. w porównaniu z 50,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. Skorygowana EBITDA uwzględniająca skutki transakcji wewnątrzsegmentowych dla Segmentu Wschodniego (działalność zaniechana) wzrosła o 3,8 mln EUR, czyli o 10,5%, do 40,1 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r. w porównaniu z 36,3 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. Zysk (strata) netto za okres sprawozdawczy Z przyczyn omówionych powyżej, zysk netto za okres sprawozdawczy zmniejszył się o 4,9 mln EUR z zysku w wysokości 20,0 mln EUR w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. do zysku w wysokości 15,1 mln EUR w analogicznym okresie w 2015 r. W punkcie Przegląd sytuacji operacyjnej i finansowej Grupy Pfleiderer Płynność i zasoby kapitałowe dodaje się następujące informacje: Głównym źródłem finansowania Grupy Pfleiderer są środki pieniężne generowane przez działalność operacyjną. Grupa Pfleiderer przeznacza środki pieniężne przede wszystkim na finansowanie nakładów inwestycyjnych, kapitału obrotowego i obsługę zadłużenia. Segment Zachodni (działalność kontynuowana) Segment Wschodni (działalność zaniechana) Grupa Pfleiderer Dziewięć miesięcy zakończone 30 września, 2015 2014 2015 2014 2015 2014 (mln EUR) (niezbadane) Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej... 40,2 41,1 33,1 26,8 73,3 67,9 Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej... (11,1) 5,1 (10,6) (16,6) (21,7) (11,4) Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej... (21,5) (40,0) (21,8) (5,0) (43,3) (45,1) Środki pieniężne na początek okresu... 50,1 23,5 4,3 4,0 54,4 27,4 Zmiany stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wynikające z różnic kursowych... (0,0) 3,9 0,0 (3,9) 0,0 (0,0) Środki pieniężne na koniec okresu... 57,7 32,6 5,0 6,2 62,7 38,8 Źródło: Niezbadane Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Grupy Pfleiderer za okresy zakończone 30 września 2015 r. Okres dziewięciu miesięcy zakończony 30 września 2015 r. w porównaniu do okresu dziewięciu miesięcy zakończonego 30 września 2014 r. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej W okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r., wpływy pieniężne netto z działalności operacyjnej wyniosły łącznie 73,3 mln EUR, w porównaniu z 67,9 mln EUR wpływów pieniężnych netto z działalności operacyjnej w okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2014 r. Ten wzrost o 5,4 mln EUR wynikał przede wszystkim z korekt wyniku operacyjnego o pozycje jednorazowe i niepieniężne w pozycji pozostałych przychodów operacyjnych w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2015 r., a także z niższych wypływów pieniężnych z tytułu bieżących aktywów i zobowiązań w porównaniu do dziewięciu miesięcy 2014 r. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej W okresie dziewięciu miesięcy zakończonym 30 września 2015 r., wypływy pieniężne netto z działalności