Noa 1. Poliyka rachunkowości 1. Opis przyjęych zasad rachunkowości a) Zasady ujawniania i prezenacji informacji w sprawozdaniu finansowym Sprawozdanie finansowe za okres od 1 sycznia 2008 roku do 30 września 2008 roku zosało sporządzone zgodnie z usawą z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami) oraz przepisami rozporządzenia Minisra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwesycyjnych (Dz. U. z 2007 r. Nr 249, poz. 1859). Sprawozdanie zosało sporządzone w języku polskim i w walucie polskiej. Prezenowane kwoy, z wyjąkiem warości akywów neo na ceryfika inwesycyjny, podane zosały w ysiącach złoych. Warość akywów neo na ceryfika inwesycyjny podana zosała w złoych (z dokładnością do 0,01 zł). b) Zasady ujmowania operacji w księgach rachunkowych Funduszu - Operacje doyczące Funduszu ujmuje się w księgach rachunkowych na podsawie dowodów księgowych w okresie, kórego doyczą. - Nabycie albo zbycie składników loka przez fundusz ujmuje się w księgach rachunkowych funduszu w dacie zawarcia umowy. Składniki loka nabye albo zbye przez fundusz w dniu wyceny po godzinie 23.00 czasu polskiego oraz składniki, dla kórych do ego momenu nie orzymano powierdzenia zawarcia ransakcji, uwzględnia się w najbliŝszej wycenie akywów funduszu i usaleniu jego zobowiązań. - Nabye składniki loka ujmuje się w księgach rachunkowych według ceny nabycia, obejmującej prowizje maklerskie. Składniki loka Funduszu nabye nieodpłanie ujmuje się według warości równej zero. Prowizja maklerska zapłacona przy sprzedaŝy składnika loka obniŝa wynik ze sprzedaŝy danej lokay. - Zysk lub sraę ze zbycia loka oraz walu wylicza się meodą najdroŝsze sprzedaje się jako pierwsze, polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyŝszej ceny nabycia danego składnika loka, a w przypadku składników wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia oszacowanej przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej, najwyŝszej bieŝącej warości księgowej. Meody ej nie sosuje się do składników loka będących przedmioem ransakcji przy zobowiązaniu się drugiej srony do odkupu. - Niezrealizowany zysk/sraa z wyceny loka wpływa na wzros (spadek) wyniku z operacji. - Przychody z loka obejmują w szczególności udziały w zyskach, a akŝe przychody odsekowe, w skład kórych wchodzą odseki naliczone przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej albo w przypadku dłuŝnych papierów warościowych wycenianych w warości godziwej naliczone zgodnie z zasadami usalonymi dla ych papierów przez emiena oraz odpisy dyskona. - Przychody odsekowe od loka bankowych nalicza się przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej. Przychody odsekowe od dłuŝnych papierów warościowych, wycenianych w warości godziwej, nalicza się zgodnie z zasadami usalonymi dla ych papierów warościowych przez emiena. - Koszy Funduszu obejmują w szczególności koszy limiowane, koszy nielimiowane, a akŝe koszy odsekowe. Koszy limiowane sanowią koszy wynagrodzenia Towarzyswa usalone przez Towarzyswo w wysokości uzaleŝnionej od odpowiedniej na kaŝdy dzień wyceny sawki rocznej obliczonej według wzoru: WR APW ZTRPW = 1,25% + 2,75% A ZTRPW ZFNKO A APN ZFNKO ZTRPW ZFNKO WR - roczna sawka wynagrodzenia za zarządzanie na Dzień Wyceny, A - akywa Funduszu w Dniu Wyceny, APW - akywa Funduszu sanowiące Porfel Akywów Płynnych w Dniu Wyceny, APN - akywa Funduszu sanowiące Porfel Rynku Nieruchomości w Dniu Wyceny, ZFNKO - zobowiązania Funduszu z yułu finansowania inwesycji w nieruchomości kapiałem obcym w Dniu
Wyceny, ZTRPW - zobowiązania Funduszu z yułu rozliczeń ransakcji doyczących akywów wchodzących w skład Porfela Akywów Płynnych w Dniu Wyceny. Wynagrodzenie za zarządzanie jes naliczane w kaŝdym Dniu Wyceny jako iloczyn Warości Akywów Neo z bieŝącego Dnia Wyceny przed naliczeniem wynagrodzenia za zarządzanie, sawki obliczonej zgodnie z wzorem, oraz ilości dni, kóre upłynęły od poprzedniego Dnia Wyceny (łącznie z bieŝącym Dniem Wyceny) podzielonej przez liczbę 365. Na koszy limiowane w kaŝdym dniu wyceny worzona jes rezerwa. Płaności z yułu koszów limiowanych pomniejszają uworzoną uprzednio rezerwę. - Towarzyswo orzyma równieŝ wynagrodzenie za wyniki inwesycyjne Funduszu, pod warunkiem, Ŝe zosanie osiągnięa sopa zwrou przekraczająca 10% (dziesięć procen) w skali roku. Wynagrodzenie Towarzyswa za wyniki inwesycyjne wyraŝa się wzorem: DW = 20 % ( WA WI ) DW naleŝne Towarzyswu wynagrodzenie za wyniki inwesycyjne, WA Warość Akywów Neo z osaniego Dnia Wyceny w sosunku do dnia zbycia przez Fundusz, w okresie likwidacji Porfela Rynku Nieruchomości, osaniego składnika akywów, j. osaniego udziału lub akcji Spółki Celowej lub umorzenia osaniego udziału lub akcji Spółki Celowej, posiadanych przez Fundusz lub rozwiązania osaniej Spółki Celowej, kórej akcje lub udziały posiadał Fundusz ( dzień Zbycia Akywów ), powiększona o zakualizowaną, na Dzień Zbycia Akywów, warość wypłaconych dochodów, obliczoną zgodnie z li. b), WI Warość Akywów Neo Funduszu, w dniu jego rejesracji, zakualizowana na momen rozpoczęcia likwidacji Funduszu, obliczona zgodnie z li. c). a) Wynagrodzenie za wyniki inwesycyjne jes wypłacane Towarzyswu ylko w przypadku, jeŝeli WA jes większe niŝ WI. b) WA wyraŝa się wzorem: n ( c a) 12 WA = D 12 z= 1 + ( d b) z + ( 1 + 10% ) WL D z warość dochodu przed opodakowaniem na ceryfika wypłaconego przez Fundusz za rok z, a oznaczenie roku, w kórym zosał wypłacony dochód o numerze kolejnym z, b numer miesiąca, w kórym zosał wypłacony dochód o numerze kolejnym z, c oznaczenie roku, w kórym wysępuje miesiąc poprzedzający miesiąc, w kórym wysępuje Dzień Zbycia Akywów, d numer miesiąca poprzedzającego miesiąc, w kórym wysępuje Dzień Zbycia Akywów, WL Warość Akywów Neo z osaniego Dnia Wyceny w sosunku do Dnia Zbycia Akywów, przed naliczeniem wynagrodzenia za wyniki inwesycyjne, n - liczba wypłaconych przez Fundusz dochodów. c) WI wyraŝa się wzorem: WI = EM ( c a ) 12+ ( d b) ( 1 + 10% ) 12 EM Warość Akywów Neo Funduszu w dniu jego rejesracji, a oznaczenie roku zawierającego miesiąc rejesracji Funduszu, b numer miesiąca rejesracji Funduszu, c oznaczenie roku, w kórym wysępuje miesiąc poprzedzający miesiąc, w kórym wysępuje Dzień Zbycia Akywów, d numer miesiąca poprzedzającego miesiąc, w kórym wysępuje Dzień Zbycia Akywów. Wynagrodzenie Towarzyswa za wyniki inwesycyjne zosanie wypłacone w rakcie likwidacji Funduszu.
- Nasępujące koszy związane z funkcjonowaniem Funduszu pokrywane są z akywów Funduszu: koszy związane z publicznym obroem Ceryfikaami ponoszone na rzecz Giełdy Papierów Warościowych w Warszawie S.A. oraz Krajowego Depozyu Papierów Warościowych S.A., wynagrodzenie animaora rynku, wydaki i koszy związane z badaniem i wyceną nieruchomości, usługami doradczymi i pośrednicwa, związanymi z nabywaniem i zbywaniem nieruchomości i udziałów w nieruchomościach oraz udziałów i papierów warościowych emiowanych przez Spółki Celowe oraz umowami najmu na rynku nieruchomości, podaki i opłay wynikające z obowiązujących przepisów prawa, koszy związane z finansowaniem Funduszu kapiałem obcym oraz koszy związane z obsługą rachunków bankowych Funduszu, koszy związane z pozyskiwaniem najemców, koszy bieŝącego urzymania nieruchomości oraz koszy związane z urzymaniem nieruchomości w sanie niepogorszonym, koszy związane z zarządzaniem nieruchomościami, wydaki związane z rozwojem nieruchomości, o kórym mowa w ar. 32 us. 7, koszy likwidacji Funduszu, koszy związane w wykonywaniem okresowych wycen akywów Funduszu, w szczególności wycen nieruchomości i Spółek Celowych oraz wszelkie inne wydaki i koszy, kóre związane są nierozerwalnie z działalnością Funduszu. WyŜej wymienione koszy sanowią koszy nielimiowane Funduszu i są pokrywane zgodnie z umowami, na podsawie kórych Fundusz jes zobowiązany do ich ponoszenia oraz zgodnie z przepisami prawa oraz decyzjami wydanymi przez właściwe organy adminisracji publicznej. Pozosałe koszy funkcjonowania Funduszu pokrywa Towarzyswo ze środków własnych. - Przyros warości dłuŝnych papierów warościowych w okresie między osanim jej noowaniem a dniem wykupu obliczany przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej powiększa niezrealizowany zysk/sraę z wyceny loka. - Odseki naliczone oraz naleŝne od środków pienięŝnych na rachunkach bankowych oraz loka erminowych powiększają warość akywów Funduszu w dniu wyceny. - Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapiału wpłaconego albo kapiału wypłaconego jes dzień wydania ceryfikaów inwesycyjnych (wpisania ceryfikaów na rachunku papierów warościowych w KDPW S.A.) lub dzień wykupienia ceryfikaów (dzień wypłay świadczenia z yułu wykupienia ceryfikaów j. przelewu środków z rachunku Funduszu na wskazany rachunek w KDPW S.A.). Na porzeby określenia warości akywów neo na ceryfika inwesycyjny w określonym dniu wyceny, nie uwzględnia się zmian w kapiale wpłaconym oraz zmian kapiału wypłaconego związanych z wpłaami lub wypłaami ujmowanymi w rejesrze uczesników w ym dniu wyceny. - Nabye udziały w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością lub w spółce akcyjnej uworzonej bądź zakupionej przez fundusz, działającej na rynku nieruchomości, kórej głównym przedmioem działalności jes najem posiadanych nieruchomości lub rozwój nieruchomości mieszkaniowych, zwanej dalej spółką celową, ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień ich nabycia, według ceny nabycia. Dopłay do spółek celowych zwiększają warość udziałów. - Nabye lub powsałe akywa niefinansowe ujmuje się w księgach rachunkowych na dzień ich nabycia albo powsania, według ceny nabycia. c) Wycena akywów oraz usalenie zobowiązań i wyniku z operacji Akywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu usala się w Dniu Wyceny (kaŝdy osani Dzień Roboczy kwarału kalendarzowego, w kórym odbywa się regularna sesja na Giełdzie Papierów Warościowych w Warszawie S.A. oraz 7 (siódmy) dzień przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów na Ceryfikay kolejnej emisji) oraz na dzień sporządzania sprawozdania finansowego. Akywa Funduszu wycenia się, a zobowiązania Funduszu usala się według wiarygodnie oszacowanej warości godziwej. 1. Warość godziwą składników loka noowanych na akywnym rynku (w szczególności: akcji, praw do akcji, praw poboru, kwiów depozyowych, lisów zasawnych, dłuŝnych papierów warościowych) wyznacza się ze względu na godziny zamknięcia akywnych rynków zagranicznych, na kórych moŝe lokować Fundusz - według kursów dosępnych o godzinie 23:00 (dwudziesej rzeciej zero zero) w nasępujący sposób: a) jeŝeli Dzień Wyceny jes równocześnie zwykłym dniem dokonywania ransakcji na akywnym rynku - według osaniego dosępnego w momencie dokonywania wyceny kursu usalonego na akywnym rynku w Dniu Wyceny, z zasrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena akywów Funduszu dokonywana jes po usaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, usalonej przez rynek warości sanowiącej jego odpowiednik, za osani dosępny kurs przyjmuje się en kurs albo warość z Dnia Wyceny; b) jeŝeli Dzień Wyceny jes równocześnie zwykłym dniem dokonywania ransakcji na akywnym rynku, przy czym wolumen obroów na danym składniku akywów jes znacząco niski albo na danym składniku akywów nie zawaro Ŝadnej ransakcji - według osaniego dosępnego w momencie dokonywania wyceny kursu usalonego na akywnym rynku, skorygowanego w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej warości godziwej, zgodnie z zasadami określonymi w pk 9, z zasrzeŝeniem, Ŝe gdy wycena akywów Funduszu dokonywana jes po usaleniu w Dniu Wyceny kursu zamknięcia, a w przypadku braku kursu zamknięcia - innej, usalonej przez rynek warości sanowiącej jego odpowiednik, za osani dosępny kurs przyjmuje się en kurs albo warość z uwzględnieniem isonych zdarzeń mających wpływ na en kurs albo warość. c) jeŝeli Dzień Wyceny nie jes zwykłym dniem dokonywania ransakcji na akywnym rynku - według osaniego dosępnego w momencie dokonywania wyceny kursu zamknięcia usalonego na akywnym rynku, a w przypadku braku kursu zamknięcia -
innej, usalonej przez rynek warości sanowiącej jego odpowiednik, skorygowanego w sposób umoŝliwiający uzyskanie wiarygodnie oszacowanej warości godziwej. d) Za wiarygodnie oszacowaną warość godziwą danego składnika akywów noowanego na akywnym rynku uznaje się warość wyznaczoną poprzez zasosowanie przyjęego w uzgodnieniu z Depozyariuszem modelu wyceny najbardziej odpowiedniego dla danego składnika loka, zgodnie z najlepszą wiedzą Funduszu i prakyką rynku finansowego. 2. W przypadku, gdy składnik loka jes przedmioem obrou na więcej niŝ jednym akywnym rynku, warością godziwą jes kurs usalony na rynku głównym. Wyboru rynku głównego dokonuje się na koniec kaŝdego, kolejnego miesiąca kalendarzowego w oparciu o wolumen obrou na danym składniku loka na danym akywnym rynku, pod warunkiem, Ŝe Fundusz moŝe dokonywać ransakcji na ym rynku. W przypadku, gdy brak moŝliwości obiekywnego lub wiarygodnego usalenia wielkości wolumenu obrou lub w przypadku idenycznego wolumenu na kilku akywnych rynkach, Fundusz sosuje kolejne, moŝliwe do zasosowania kryerium: a) liczba zawarych ransakcji na danym składniku loka na danym akywnym rynku, b) ilość danego składnika loka wprowadzona do obrou na danym akywnym rynku, c) kolejność wprowadzania do obrou jako rynek główny wybiera się rynek, na kórym dany składnik loka był noowany najwcześniej. 3. Warość składników loka nienoowanych na akywnym rynku wyznacza się, z zasrzeŝeniem pk. 6, w nasępujący sposób: a) Nieruchomości, według zasad przewidzianych w Usawie o Gospodarce Nieruchomościami, (eks jednoliy Dz. U. z 2004 roku, Nr 261, poz. 2603, z późniejszymi zmianami) z ym, Ŝe pełną wycenę nieruchomości sosuje się w momencie nabycia oraz po upływie dwóch la od dnia dokonania poprzedniej pełnej wyceny, a akŝe w kaŝdym przypadku, w kórym isnieje uzasadnione przypuszczenie, Ŝe nasąpiły okoliczności powodujące isoną zmianę warości nieruchomości. Począwszy od 1 sycznia 2006 akualizacja warości nieruchomości, z uwzględnieniem zmian cen na rynku nieruchomości, odpowiednio do rodzaju nieruchomości, była dokonywana co pół roku (na dni bliskie 31/03 i 30/09). Od 1 sycznia 2008 roku zmieniono częsoliwość dokonywania wycen. Wprowadzono zasadę, aby docelowo dokonywać wyceny nieruchomości co kwarał, w posaci operau szacunkowego w drugim i czwarym kwarale (na dni bliskie 30/06 i 31/12) oraz dwóch jego akualizacji w pierwszym i rzecim kwarale (na dni bliskie 31/03 oraz 30/09). W przypadku nieruchomości o charakerze rozwojowym, wymagających robó polegających na zabudowie, odbudowie, rozbudowie, nadbudowie, przebudowie lub remoncie, warość nieruchomości zosaje określona podejściem mieszanym, meodą pozosałościową. Zasosowanie meody pozosałościowej do określenia warości rynkowej wymaga szczegółowego uzasadnienia w operacie szacunkowym. Wyniki wyceny wykonywanej podejściem koszowym mogą sanowić źródło dodakowych informacji o warości nieruchomości i nie mogą być jedyną podsawą określenia warości nieruchomości. W oparciu o meodologię przedsawioną powyŝej wyznaczana jes warość rynkowa nieruchomości sanowiących akywa rwałe spółki. Zmiany pozosałych składników akywów wyznaczane są w oparciu o zdyskonowane przepływy pienięŝne związane ze zdarzeniami mającymi wpływ na zmianę warości ych składników. b) weksli, wierzyelności, lisów zasawnych, obligacji, bonów skarbowych, bonów pienięŝnych oraz pozosałych dłuŝnych papierów warościowych - w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej, przy czym skuek wyceny ych składników loka zalicza się odpowiednio do przychodów odsekowych albo koszów odsekowych Funduszu. c) depozyów bankowych i poŝyczek pienięŝnych w złoych polskich według warości nominalnej z uwzględnieniem odseek, przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej. d) akcji i udziałów w spółkach niepublicznych (celowych), z zasrzeŝeniem usępu 11 wycenia się meodą praw własności, zn. cenę nabycia udziałów w spółkach celowych powiększa się lub pomniejsza o przypadające na rzecz Funduszu zwiększenia lub zmniejszenia kapiału własnego spółki podporządkowanej (celowej), jakie nasąpiły od dnia uzyskania przez Fundusz znaczącego wpływu lub od dnia objęcia konroli lub współkonroli do dnia bilansowego, w ym zmniejszenia z yułu rozliczeń z Funduszem oraz odpis róŝnicy w wycenie akywów neo według ich warości godziwych i warości księgowych, przypadający na dany okres sprawozdawczy. Zmiana warości akywów neo spółek podporządkowanych (celowych) wynika zarówno ze zmian poziomu przychodów i koszów operacyjnych ych spółek, jak i zmian warości ich akywów, w ym nieruchomości posiadanych przez e spółki. e) bonów skarbowych - w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej, przy czym skuek wyceny ych składników loka zalicza się odpowiednio do przychodów odsekowych albo koszów odsekowych Funduszu. f) depozyów bankowych według warości nominalnej, z uwzględnieniem odseek, przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej. g) składników loka innych niŝ w podpunkach a) e)- według warości godziwej spełniającej warunki wiarygodności określone w pk 8. 4. W przypadku przeszacowania składnika loka doychczas wycenianego w warości godziwej, do wysokości skorygowanej ceny nabycia - warość godziwa wynikająca z ksiąg rachunkowych sanowi, na dzień przeszacowania, nowo usaloną skorygowaną cenę nabycia. 5. NaleŜności z yułu udzielonej poŝyczki papierów warościowych, w rozumieniu przepisów o poŝyczkach papierów warościowych, wycenia się według zasad przyjęych dla ych papierów warościowych. 6. Papiery warościowe nabye przy zobowiązaniu się drugiej srony do odkupu wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy kupna, meodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej.
7. Zobowiązania z yułu zbycia papierów warościowych, przy zobowiązaniu się Funduszu do odkupu, wycenia się, począwszy od dnia zawarcia umowy sprzedaŝy, meodą skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zasosowaniu efekywnej sopy procenowej. 8. Za wiarygodnie oszacowaną warość godziwą składników loka nienoowanych na akywnym rynku uznaje się warość wyznaczoną poprzez: a) oszacowanie warości składnika loka przez wyspecjalizowaną, niezaleŝną jednoskę świadczącą ego rodzaju usługi, o ile moŝliwe jes rzeelne oszacowanie przez ę jednoskę przepływów pienięŝnych związanych z ym składnikiem; b) zasosowanie właściwego modelu wyceny składnika loka, o ile wprowadzone do ego modelu dane wejściowe pochodzą z akywnego rynku; c) oszacowanie warości składnika loka za pomocą powszechnie uznanych meod esymacji; d) oszacowanie warości składnika loka, dla kórego nie isnieje akywny rynek, na podsawie publicznie ogłoszonej na akywnym rynku ceny nieróŝniącego się isonie składnika, w szczególności o podobnej konsrukcji prawnej i celu ekonomicznym. 9. Papiery warościowe nowej emisji, kóre są dopuszczone do publicznego obrou i kórych obró zgodnie z warunkami emisji określonymi w szczególności w prospekcie emisyjnym lub zgodnie z powszechnie obowiązującymi przepisami prawa będzie dokonywany na rynku regulowanym są rakowane jako papiery, dla kórych rudno jes określić czy powyŝszy rynek będzie spełniał kryeria rynku akywnego więc akie papiery wyceniane są według warości godziwej wyznaczonej zgodnie z pk 8. 10. Nabye udziały w spółkach celowych wyceniane są wg meody praw własności z uwzględnieniem zapisów w umowach wspólników doyczących podziału zysku. j. cenę nabycia udziałów powiększa się lub pomniejsza się o zwiększenia lub zmniejszenia kapiału własnego spółki celowej przy zachowaniu wyceny akywów neo według ich warości godziwych. Zmiana warości akywów neo spółek celowych wynika zarówno z przychodów/koszów operacyjnych ych spółek, jak i zmian warości nieruchomości posiadanych przez e spółki. Warość kapiału własnego spółki celowej wynika bezpośrednio z ksiąg spółek celowych. 11. Udziały w spółach deweloperskich są wyceniane według ich warości godziwej. Warość godziwa udziałów w spółkach deweloperskich, kóre nie rozpoczęły realizacji projeku, usalana jes meodą praw własności z uwzględnieniem wyceny godziwej grunów. Począwszy od 1 sycznia 2006 akualizacja warości grunów była dokonywana co pół roku (na dni bliskie 31/03 i 30/09). Od 1 sycznia 2008 roku zmieniono częsoliwość dokonywania wycen. Wprowadzono zasadę dokonywania wyceny co kwarał, w posaci operau szacunkowego w drugim i czwarym kwarale ( na dni bliskie 30/06 i 31/12) oraz dwóch jego akualizacji w pierwszym i rzecim kwarale (na dni bliskie 31/03 oraz 30/09). Warość godziwą udziałów w spółkach deweloperskich, kóre rozpoczęły na Dzień Wyceny realizację projeku, usala się meodą DCF (zdyskonowanych przepływów pienięŝnych). 12. W celu zwiększenia wiarygodności dokonywanych wycen Funduszu, od 1 sycznia 2008 roku zmieniono częsoliwość dokonywania wycen nieruchomości posiadanych przez Fundusz i jego Spółki Celowe. Wprowadzono zasadę dokonywania wyceny nieruchomości co kwarał, a nie jak doychczas co 6 miesięcy, w posaci dwóch operaów szacunkowych sporządzonych na dzień poprzedzający i jednocześnie bliski dniom wyceny sprawozdawczej (30/06 i 31/12) i dwóch akualizacji operaów szacunkowych na dzień bliski zakończeniu pierwszego i rzeciego kwarału (31/03 i 30/09). Zdaniem Towarzyswa wprowadzenie nowego częsszego rozkładu sporządzania wycen nieruchomości zapewni jeszcze dokładniejsze usalenie warości godziwej akywów Spółek Celowych oraz Funduszu w sposób zapewniający większą precyzję 2. Zmiany zasad usalania warości akywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego w danym roku obroowym. Nie wysąpiły. 3. Objaśnienie isonych róŝnic, doyczących przyjęych zasad rachunkowości, między niniejszym sprawozdaniem a sprawozdaniem, kóre zosałoby sporządzone według MSSF. Pomiędzy sprawozdaniem finansowym Funduszu sporządzonym na dzień 31 grudnia 2007 r. zgodnie z zasadami określonymi w usawie z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r., nr 76, poz. 694 z późniejszymi zmianami) oraz rozporządzeniu Minisra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwesycyjnych (Dz. U. z 2007 r. Nr 249, poz. 1859) zwanymi dalej Polskimi Zasadami Rachunkowości (PZR), a sprawozdaniem, jakie zosałoby sporządzone według Międzynarodowych Sandardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wysąpiłyby, w szczególności nasępujące róŝnice: 1. Prezenacja Kapiałów Fundusz wykazuje w pozycji Kapiał funduszu warość wpła przyjęych w związku z emisją ceryfikaów inwesycyjnych oraz warość kwo wypłaconych z yułu odkupienia ceryfikaów inwesycyjnych. PoniewaŜ posiadacze ceryfikaów inwesycyjnych Funduszu posiadają prawo do ich odkupienia, zgodnie z MSR 32 Fundusz nie wykazywałby ych pozycji jako kapiałowe insrumeny finansowe, ale rakowałby je jako zobowiązania finansowe i wykazywałby jako warość akywów neo
przypisanych posiadaczom ceryfikaów inwesycyjnych. 2. Klasyfikacja loka nabyych przez Fundusz Zgodnie z PZR Fundusz nie dokonuje klasyfikacji nabyych loka do róŝnych kaegorii. Wszyskie zakupione insrumeny finansowe, za wyjąkiem dłuŝnych papierów warościowych nienoowanych na rynku akywnym oraz ransakcji nabycia papierów warościowych z przyrzeczeniem odsprzedaŝy, są wyceniane przez Fundusz w warości godziwej, a efeky wyceny są ujmowane w rachunku wyniku z operacji. Zgodnie z MSSF Fundusz miałby moŝliwość dokonania klasyfikacji nabywanych akywów finansowych do kaegorii określonych w MSR 39. 3. Wycena dłuŝnych papierów warościowych nienoowanych na rynku akywnym Zgodnie z PZR dłuŝne papiery warościowe nienoowane na rynku akywnym wyceniane są według zamoryzowanego koszu. Zgodnie z MSR 39 Fundusz wyceniałby dłuŝne papiery warościowe nienoowane na rynku akywnym zakwalifikowane do kaegorii akywów finansowych wycenianych wg warości godziwej przez wynik finansowy bądź akywów finansowych dosępnych do sprzedaŝy według warości godziwej. 4. Meoda rozchodu składników loka sosowana przez Fundusz Zgodnie z PZR zysk lub sraę ze zbycia loka wylicza się meodą "najdroŝsze sprzedaje się jako pierwsze", polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyŝszej ceny nabycia danego składnika loka. Zgodnie z MSSF zysk lub sraę ze zbycia loka wylicza się meodą zakupione najwcześniej sprzedaje się jako pierwsze lub meodą średniej waŝonej. 5. Koszy ransakcyjne Zgodnie z PZR Fundusz ujmuje nabye lokay wg ceny nabycia obejmującej zapłaconą prowizję. Zgodnie z MSSF prowizje zapłacone w związku nabyciem akywów finansowych zakwalifikowanych do kaegorii akywów finansowych wycenianych wg warości godziwej przez wynik finansowy ujmuje się bezpośrednio w rachunku zysków i sra. 6. Ujmowanie składników loka nabyych nieodpłanie Zgodnie z PZR składniki loka nabye przez Fundusz nieodpłanie posiadają cenę nabycia równą zero. Zgodnie z MSSF w momencie począkowego ujęcia akywa finansowe ujmuje się w warości godziwej. 7. Ujmowanie składników loka orzymanych w zamian za inne składniki Zgodnie z PZR składniki loka funduszu orzymane w zamian za inne składniki mają przypisaną cenę nabycia wynikającą z ceny nabycia ych składników loka, w zamian za kóre zosały orzymane, skorygowaną o ewenualne dopłay lub orzymane przychody pienięŝne. Zgodnie z MSSF w momencie począkowego ujęcia akywa finansowe ujmuje się w warości godziwej. 8. Konsolidacja Zgodnie z PZR Fundusz nie jes zobowiązany do sporządzania skonsolidowanego sprawozdania finansowego obejmującego sprawozdania spółek, w kórych Fundusz posiada udziały. Zgodnie z MSSF Fundusz byłby zobowiązany do sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego. 9. Wycena meodą praw własności udziałów w spółkach Fundusz dokonuje wyceny udziałów w spółkach nienoowanych na rynku akywnym, powołanych do inwesowania w nieruchomości, meodą praw własności. Zgodnie z MSSF Fundusz byłby zobowiązany do wyceny ych spółek wg zasad określonych w MSR 39. 10. Ujawnienia Fundusz ujawnia informacje finansowe sosownie do wymogów określonych w PZR. Gdyby fundusz sporządzał sprawozdane zgodnie MSSF zakres ujawnień mógłby się róŝnić isonie od ych wymaganych przez PZR.