Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa



Podobne dokumenty
SPRAWOZDAWCZOŚĆ FINANSOWA według krajowych i międzynarodowych standardów.

Analiza sytuacji TIM SA w oparciu o wybrane wskaźniki finansowe wg stanu na r.


GRUPA KAPITAŁOWA POLIMEX-MOSTOSTAL SKRÓCONE SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA OKRES 12 MIESIĘCY ZAKOŃCZONY DNIA 31 GRUDNIA 2006 ROKU

Akademia Młodego Ekonomisty

Informacja o sytuacji ekonomiczno finansowej Wnioskodawcy (dane w tys. zł) Rachunek Zysków i Strat. data spłaty kredytu...

1. Przychody ze sprzedaży (przychody operacyjne) , Zmienne koszty operacyjne , Marża operacyjna 4.482,50

BILANS. Stan na. Pozycja AKTYWA , , PASYWA III. II IV. 0.00

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Fundacji Rozwoju Edukacji, Pracy, Integracji za 2009 r.

Polecenie 2.W spółce akcyjnej akcja na okaziciela oznacza ograniczoną zbywalność. Polecenie 5. Zadaniem controllingu jest pomiar wyniku finansowego

Bilans w tys. zł wg MSR

Skrócone sprawozdanie finansowe za okres od r. do r. wraz z danymi porównywalnymi... 3

2. Ogólny opis wyników badania poszczególnych grup - pozycji pasywów bilansu przedstawiono wg systematyki objętej ustawą o rachunkowości.

Objaśnienia do Wieloletniej Prognozy Finansowej na lata

BILANS... REGON: (nazwa jednostki) na dzień (numer statystyczny)

Bilans z uwzgl dnieniem bufora

SPRAWOZDANIE FINANSOWE STOWARZYSZENIA TRENERÓW ORGANIZACJI POZARZĄDOWYCH ZA 2006 ROK. Wielkości za rok: Wyszczególnienie poprzedni bieżący

SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA ROK OBROTOWY 2012 STOWARZYSZENIE PRZYJACIÓŁ OSÓB NIEPEŁNOSPRAWNYCH UŚMIECH SENIORA

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD DO

Wyniki finansowe funduszy inwestycyjnych i towarzystw funduszy inwestycyjnych w 2011 roku 1

PLAN POŁĄCZENIA UZGODNIONY POMIĘDZY. Grupa Kapitałowa IMMOBILE S.A. z siedzibą w Bydgoszczy. Hotel 1 GKI Sp. z o.o. z siedzibą w Bydgoszczy

Rachunek zysków i strat

INFORMACJA DODATKOWA

Informacja dodatkowa za 2012 r.

Informacja dodatkowa za 2014 r.

Eugeniusz Gostomski. Ryzyko stopy procentowej

PRÓG RENTOWNOŚCI i PRÓG

Informacja dodatkowa za 2008 r.

Spółka z o.o. Zona posiadała na dzień 31 styczeń 200X r. następujące środki gospodarcze i źródła ich pochodzenia: Prawo do znaku towarowego

Firma Przykładowa / Sample Company Dane ogólne Nazwa firmy Firma Przykładowa / Sample Company

SPRAWOZDANIE. O PRZEBIEGU WYKONANIA PLANU FINANSOWEGO GMINNEJ BIBLIOTEKI PUBLICZNEJ W CEGŁOWIE ZA 2012r. Cegłów, dnia 28 lutego 2013r.

NADWISLAŃSKIE STOWARZYSZENIE AKTYWNI SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA ROK 2009

FZ KPT Sp. z o.o. Prognoza finansowa na lata

Uchwała Nr XVII/501/15 Rady Miasta Gdańska z dnia 17 grudnia 2015r.

SPRAWOZDANIE FINANSOWE. Fundacja Uniwersytet Dzieci

ANALIZA WSTĘPNA Dodatkowe narzędzia

FUNDACJA Kocie Życie. Ul. Mochnackiego 17/ Wrocław

Informacja dodatkowa za 2008 r.

Model Przedsi biorstwa Co modelowa?

Załącznik Nr 2 do Uchwały Nr 161/2012 Rady Miejskiej w Jastrowiu z dnia 20 grudnia 2012

Modernizacja siedziby Stowarzyszenia ,05 Rezerwy ,66 II

Spis treści. Przedmowa. O Autorach. Wstęp. Część I. Finanse i system finansowy

Informacja dodatkowa za 2010 r.

NAZWA ORGANIZACJI Ochotnicza Straż Pożarna w Połczynie Zdroju Informacja dodatkowa za 2006

FUNDACJA "MAM SERCE"

Dlatego omawianie zasad opodatkowania dochodu spółek kapitałowych musi siłą rzeczy przebiegać wg następującej kolejności:

WYSZCZEGÓLNIENIE III. RAZEM AKTYWA (I+II)

Formularz SAB-Q IV / 98

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 2010 R.

Sprawozdanie finansowe za okres roku

Sprawozdanie finansowe jednostki pn. Fundacja Hospicyjna z siedzibą w Gdańsku za rok 2006.

BILANS STOWARZYSZENIE PRACOWNIA FILMOWA COTOPAXI REGON: (nazwa jednostki) na dzień (numer statystyczny)

CZENIA SPÓŁEK NARODOWY FUNDUSZ INWESTYCYJNY PROGRESS SPÓŁKA AKCYJNA Z SIEDZIB

Bilans z uwzgl dnieniem bufora

Prognoza Prognoza Prognoza Prognoza 2018

INFORMACJA DODATKOWA

Prosty okres zwrotu (PP)

AEDES Spółka Akcyjna

Objaśnienia wartości przyjętych w Wieloletniej Prognozie Finansowej Powiatu Gryfickiego na lata

Biznes Plan. Przedsiębiorczość wykład 3

MAKORA KROŚNIEŃSKA HUTA SZKŁA S.A Tarnowiec Tarnowiec 79. SPRAWOZDANIE FINANSOWE za okres od r. do r. składające się z :

WPROWADZENIE DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO. STOWARZYSZENIA NA RZECZ ROZWOJU NEUROCHIRURGII NA OPOLSZCZYŹNIE NEURO za rok 2010

Wyniki finansowe 1 kwartał Dywidenda Prognoza 2014

RAPORT OKRESOWY ZA I KWARTAŁ 2015 ROKU

Informacja dodatkowa do sprawozdania finansowego za 2012 rok

Metody wyceny zasobów, źródła informacji o kosztach jednostkowych

Objaśnienia wartości, przyjętych do Projektu Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Golina na lata

ZARZĄDZENIE NR 84/2015 WÓJTA GMINY ŻUKOWICE. z dnia 18 sierpnia 2015 r.

Wprowadzenie do sprawozdania finansowego za 2010 rok

Zaproszenie. Ocena efektywności projektów inwestycyjnych. Modelowanie procesów EFI. Jerzy T. Skrzypek Kraków 2013 Jerzy T.

INFORMACJA DODATKOWA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO SPÓŁDZIELNI MIESZKANIOWEJ MEDYK W LUBLINIE ZA 2014 R.

Lokum Deweloper S.A. Warszawa, 16 marca 2016 r.

Krótkoterminowe planowanie finansowe na przykładzie przedsiębiorstw z branży 42

Plan połączenia ATM Grupa S.A. ze spółką zależną ATM Investment Sp. z o.o. PLAN POŁĄCZENIA

WYNIKI FINANSOWE I PLAN ROZWOJU

Opis przyjętych wartości do wieloletniej prognozy finansowej Gminy Udanin na lata

SPRAWOZDANIE FINANSOWE ZA ROK Fundacja "Wygrajmy Siebie" ul. Heleny 10/ Kraków

Wysłać bez pisma przewodniego. Stan na PASYWA. roku

Założenia prognostyczne Wieloletniej Prognozy Finansowej

MSIG 111/2016 (4996) poz

INFORMACJA O KSZTAŁTOWANIU SIĘ WIELOLETNIEJ PROGNOZY FINANSOWEJ oraz o przebiegu realizacji przedsięwzięć POWIATU SANDOMIERSKIEGO

ZASADY (POLITYKA) RACHUNKOWOŚCI

Objaśnienia do Wieloletniej Prognozy Finansowej Gminy Nowa Ruda

Informacja dotycząca adekwatności kapitałowej HSBC Bank Polska S.A. na 31 grudnia 2010 r.

RAPORT ROCZNY GO TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH SA. Spis Treści ZA OKRES OD 1 STYCZNIA 2015 R. DO 31 GRUDNIA 2015 R.

Załącznik nr 3 do SIWZ

Quercus TFI S.A.: Wyniki finansowe w roku 2014 Spotkanie z Analitykami i Zarządzającymi

NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO RACHUNKU STRAT I ZYSKÓW KOMPAP S.A.

SPRAWOZDANIE FINANSOWE Stowarzyszenia Rozwoju Wsi Śmiałowice za rok 2013

Raport roczny SA-R 2015

Ekonomiczny Uniwersytet Dziecięcy

4. Koniunktura gospodarcza, jej mierniki oraz wahania w gospodarce rynkowej

Objaśnienia do Wieloletniej Prognozy Finansowej(WPF) Gminy Dmosin na lata ujętej w załączniku Nr 1

SPRAWOZDANIE FINANSOWE

Sprawozdanie Rady Nadzorczej KERDOS GROUP Spółka Akcyjna

UCHWAŁA NR X/78/2015 RADY GMINY GOŁUCHÓW z dnia 26 sierpnia 2015 r.

STUDIUM WYKONALNOŚCI INWESTYCJI PREZENTACJA WYNIKÓW

Czytaniesprawozdańfinansowych iocenakondycjiprzedsiębiorstw

Transkrypt:

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa Zjawiska ekonomiczne związane z gromadzeniem i wydatkowaniem środków pieniężnych na cele działalności gospodarczej firmy określa się mianem finansów przedsiębiorstwa Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa polega na pozyskiwaniu takich źródeł finansowania działalności firmy, które pozwolą na maksymalizowanie korzyści przypadających jej udziałowcom Zarządzający finansami podejmują decyzje na podstawie: wiedzy z zakresu systemu i mechanizmu finansów analizy sytuacji finansowej planowania finansowego Zewnętrznymi uwarunkowaniami decyzji finansowych są: koniunktura gospodarcza inflacja polityka fiskalna i budżetowa kurs walutowy polityka monetarna

Kapitał firmy AKTYWA PASYWA Majątek przedsiębiorstwa Źródła finansowania majątku przedsiębiorstwa = KAPITAŁY ŹRÓDŁA KAPITAŁÓW FIRMY Kapitały własne statutowy (akcyjny, założycielski) Długoterminowe zobowiązania Kapitały obce Krótkoterminowe zobowiązania rezerwowy Wpłaty udziałow ców Zysk netto niepodziel ony Emisja obligacji Bankowe kredyty inwestycyjne Pożyczki właścicieli Bankowe kredyty krótkoterm inowe Emisja krótkoterm inowych pap.wart. Kredyty handlowe i inne zobow. Źródło: W. Bień, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2005

Zyski Celem działalności przedsiębiorstwa jest maksymalizacja zysku dla jego właścicieli (udziałowców) Próg zysku to minimalna suma przychodów oraz wielkości produkcji, przy której następuje ich zrównanie z kosztami całkowitymi, a zatem po przekroczeniu której zysk powstaje 120 100 80 górny próg zysku obszar strat 60 obszar zysków 40 sprzedaż obszar strat 20 próg zysku koszty całkowite koszty stałe 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Źródło: W. Bień, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2005

Zyski cd. Zysk finansowy (księgowy) = wpływy koszty Zysk ekonomiczny (nadzwyczajny) uwzględnia koszt alternatywny zaangażowanego kapitału i czasu Rachunek wyników w ujęciu księgowym wpływy koszty zysk księgowy 80 000 zł 50 000 zł 30 000 zł Rachunek wyników w ujęciu ekonomicznym wpływy koszty: koszty księgowe koszty czasu pracy właściciela koszt alternatywny kapitału firmy (40 tys.) wg stopy procentowej = 10% zysk ekonomiczny 50 000 zł 25 000 zł 4 000 zł 80 000 zł 79 000 zł 1 000 zł Wielkość zysku nadzwyczajnego decyduje, czy warto angażować kapitał w dane przedsięwzięcie Zysk netto = zysk brutto podatek Zysk zatrzymany (niepodzielony) na rozwój firmy Zysk do podziału dywidenda

Analiza finansowa przedsiębiorstwa Podstawą analizy finansowej są sprawozdania finansowe : 1. Bilans - pokazuje stan majątku i źródła jego finansowania Aktywa (majątek posiadany) wg rosnącej płynności Pasywa (kapitały własne i zobowiązania) wg wzrastającego stopnia pilności ich zwrotu 2. Rachunek zysków i strat (P&L) - pokazuje, w ujęciu księgowym, zmiany poszczególnych elementów, tzn. przychodów i kosztów, składających się na łączny zysk lub stratę 3. Rachunek przepływów pieniężnych (Cash Flow) pokazuje faktyczne przepływy gotówki w przedsiębiorstwie. Przepływ gotówki to ilość pieniędzy netto faktycznie uzyskana w danym okresie

A. Aktywa (majątek) trwałe wartości niematerialne i prawne środki trwałe należności długoterminowe inwestycje długoterminowe długoterminowe rozliczenia międzyokresowe B. Aktywa (majątek) obrotowe zapasy należności krótkoterminowe krótkoterminowe inwestycje finansowe krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe Sposób zaangażowania kapitałów Schemat bilansu AKTYWA = PASYWA A. Kapitał własny podstawowy zapasowy rezerwowy z aktualizacji wyceny majątku zysk (+), strata (-) B. Zobowiązania i rezerwy rezerwy zob. długoterminowe zob. krótkoterminowe: wobec dostawców z tytułu podatków kredyty bankowe emisja krótkoterm. walorów inne fundusze specjalne rozliczenia międzyokresowe Źródła pokrycia majątku

Schemat rachunku zysków i strat Koszty operacyjne 700 - + 900 Przychody operacyjne jj (ze sprzedaży) Zysk (strata) z działalności operacyjnej +200 Koszty finansowe 90 - + 20 Przychody finansowe jj Zysk (strata) z działalności gospodarczej +130 Straty nadzwyczajne 24 j - + 19 Zyski nadzwyczajne jj Zysk brutto +125 Podatek 30 - jj Zysk netto +90 Źródło: W. Bień, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin Warszawa 2005

Zysk netto i nadwyżka finansowa Zysk netto = zysk brutto podatek Nadwyżka finansowa = zysk netto + amortyzacja = cash flow Przychody z działalności operacyjnej 300 Koszty z działalności operacyjnej 200 w tym amortyzacja 50 Zysk operacyjny 100 Koszty z działalności finansowej (zapłacone odsetki) 20 j jj Zysk brutto 80 Podatek dochodowy 15 Zysk netto 65 dywidendy 20 wzrost kapitału 45 Nadwyżka finansowa (cash flow) 115 Źródło: W Bień, Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa, Difin, Warszawa 2005, s. 16

Zysk netto Wynik finansowy netto pozostaje w dyspozycji jednostki. O jego przeznaczeniu decydują właściciele. Wynik finansowy netto (zysk) może być przeznaczony na: wypłatę dywidendy, wypłatę nagród i premii, zwiększenie kapitału własnego zwiększenie funduszy specjalnych itp.

Analiza wskaźnikowa Do oceny efektywności finansowej firmy najczęściej jest wykorzystywana metoda wskaźnikowa Konieczny jest dobór ograniczonej ale trafnej liczby wskaźników Wskaźniki zyskowności służą ocenie zyskowności: sprzedaży, majątku i wykorzystania obcych kapitałów Zyskowność sprzedaży = zysk netto / sprzedaż netto Zyskowność majątku = zysk netto / ogółem majątek (aktywa) Zyskowność kapitałów własnych = zysk netto / kapitały własne Dźwignia finansowa Konieczne jest kształtowanie takiej optymalnej struktury kapitałów firmy, aby zapewnić maksymalizację stopy zyskowności własnych kapitałów przy utrzymaniu granic określonego ryzyka finansowego

Wskaźniki zyskowności NAZWA METODA KALKULACJI TREŚĆ WSKAŹNIKA ZYSKOWNOŚĆ SPRZEDAŻY ZYSKOWNOŚĆ MAJĄTKU ZYSKOWNOŚĆ KAPITAŁÓW WŁASNYCH DŹWIGNIA FINANSOWA ZYSK NETTO/SPRZEDAŻ NETTO ZYSK NETTO/MAJĄTEK OGÓŁEM (MAJĄTEK) ZYSK NETTO/KAPITAŁY WŁASNE ZYSKOWNOŚĆ WŁASNYCH KAPITAŁÓW MINUS ZYSKOWNOŚĆ MAJĄTKU MARŻA ZYSKU NA SPRZEDAŻY EFEKTYWNOŚĆ WYKORZYSTANIA MAJĄTKU STOPA ZYSKOWNOŚCI ZAINWESTOWANYCH W FIRMIE KAPITAŁÓW WŁASNYCH EFEKTYWNOŚĆ WYKORZYSTANIA OBCYCH KAPITAŁÓW

Wskaźniki bieżącej płynności finansowej NAZWA METODA KALKULACJI TREŚĆ WSKAŹNIKA Bieżąca płynność Szybkość spłaty zobowiązań Obrót należnościami Obrót zapasami Stan zapasów w sniach Środki obrotowe ogółem/zobowiązania bieżące Płynne środki obrotowe/zobowiązania bieżące Sprzedaż netto/przeciętny stan należności Sprzedaż netto/przeciętny stan zapasów Liczba dni w okresie/obrót zapasami Możliwość spłacenia zobowiązań krótkoterminowych środkami obrotowymi Zdolność do szybkiego uregulowania krótkoterminowych zobowiązań Ilość cykli obrotu należnościami w ciągu okresu Ilość cykli obrotu zapasami w ciągu okresu Liczba dni potrzebna na jeden cykl obrotu zapasami

Wskaźniki zdolności do obsługi zadłużenia NAZWA METODA KALKULACJI TREŚĆ WSKAŹNIKA Pokrycie odsetek zyskiem Obciążenie majątku zobowiązaniami Pokrycie majątku własnymi kapitałami Relacja zobowiązań do kapitałów Pokrycie zobowiązań nadwyżką finansową (Zysk brutto+płacone odsetki )/ odsetki płacone Zobowiązania ogółem / majątek ogółem (kapitały własne+rezerwy) / majątek ogółem Zobowiązania / (kapitały własne+rezerwy) Nadwyżka finansowa / zobowiązania Zdolność do obsługi długookresowych pożyczek Stopień pokrycia majątku obcymi kapitałami Stopień pokrycia majątku własnymi kapitałami Stopień ryzyka finansowego kredytodawców Zdolność do pełnej spłaty zobowiązań z nadwyżki finansowej

Wskaźniki rynku kapitałowego NAZWA METODA KALKULACJI TREŚĆ WSKAŹNIKA Zysk na 1 akcję (earnings per share EPS) Relacja ceny do zysku na akcję (priceearnings ratio P/E) Relacja ceny do kapitałów własnych na 1 akcję Zysk netto / ogólna liczba emitowanych akcji Cena rynkowa 1 akcji / zysk na 1 akcję Cena rynkowa 1 akcji / kapitał własny na 1 akcję Stopa dywidendy Dywidenda na 1 akcję / cena rynkowa jednej akcji Stopa wypłat dywidendy Dywidenda na 1 akcję / zysk netto na 1 akcję Marża zysku na 1 akcję Cena, jaką trzeba zapłacić za jednostkę zysku przy kupnie akcji skala zdolności kapitału własnego do kreowania zysku Skala korzyści udziałowców w stosunku do ceny rynkowej akcji Skłonność spółki do przeznaczania zysku na dywidendy

Wartość pieniądza w czasie Pieniądz jest miernikiem wartości (kapitałów, przychodów, kosztów, zysków/strat) Pieniądz jest pośrednikiem w wymianie dóbr i usług Pieniądz ma cechy dobra o określonej wartości Czynniki różnicujące wartość pieniądza w czasie: inflacja/deflacja potencjalny zysk/strata konsumpcja dziś/konsumpcja jutro Można zatem wyróżnić: przyszłą (skapitalizowaną) wartość pieniądza aktualną (zdyskontowaną) wartość pieniądza

Wartość pieniądza w czasie Cena wykorzystania obcego pieniądza to stopa procentowa. Obejmuje ona wynagrodzenie wierzyciela za: czas oczekiwania na wzrost wartości pieniądza koszt ryzyka niewypłacalności dłużnika koszt unieruchomienia (zamrożenia) kapitału + powinna gwarantować utrzymanie realnej wartości pieniądza Istnieje zatem nominalna i realna stopa procentowa Realna stopa procentowa D r = (d - i) x 100 100 + i d - nominalna stopa % i - stopa inflacji

Wartość pieniądza w czasie Przyszła wartość pieniądza: Koszt pieniądza liczymy przy zastosowaniu rachunku odsetek: prostych, tj. naliczanych od tej samej kwoty złożonych, w których odsetki ulegają kapitalizacji Przy kapitalizacji odsetek pojawiają się następujące pojęcia: kapitał pierwotny, czyli wkład początkowy (pożyczka) odsetki skapitalizowane, czyli powiększające kapitał pierwotny suma skapitalizowana Ks = kapitał pierwotny + skapitalizowane odsetki K s = K p x (1 + d ) n K p - kapitał podstawowy (pierwotny) d - stopa % dla okresu kapitalizacji n - liczba okresów kapitalizacji Aktualna (zdyskontowana) wartość przyszłej płatności K d : K d = K p x (1 + d ) -n

Inwestycje Ogół procesów gospodarczych, związanych z całkowitą prostą i rozszerzoną reprodukcją majątku trwałego określa się jako działalność inwestycyjną Nakłady poniesione na stworzenie nowego lub powiększenie istniejącego majątku trwałego nazywamy inwestycjami: znaczna wielkość nakładów jednorazowe wydatkowanie wydłużony okres osiąganych dzięki inwestycji korzyści Preliminowanie inwestycji: sformułowanie długookresowego celu związanego z inwestycją kalkulacji nakładów i korzyści (nadwyżek finansowych) ustalenie wariantów możliwych rozwiązań wybór projektów spełniających wymóg opłacalności wybór ostatecznego wariantu do realizacji

Inwestycje Schemat cyklu inwestycyjnego wydatek środków pieniężnych (I) nadwyżki finansowe (Cf) Nadwyżka finansowa (Cf) oczekiwana dzięki realizacji danej inwestycji obejmuje: nadwyżkę pomiędzy wpływami pieniężnymi przewidywanymi w okresie eksploatacji inwestycji a kosztami ich uzyskania minus obciążenia podatkowe (zysk netto) amortyzację majątku trwałego uzyskanego w wyniku realizacji inwestycji (strumień zwrotu zainwestowanego kapitału) Przewidywana nadwyżka stanowi podstawę do jej konfrontacji z kalkulowanymi nakładami inwestycyjnymi

Schemat cyklu inwestycyjnego wydatki środków pieniężnych (I) nadwyżki finansowe (Cf) wydatki środków pieniężnych (I) nadwyżki finansowe (Cf)

Inwestycje Wskaźniki efektywności inwestycji (wg UNIDO i Banku Światowego): 1. okres zwrotu nakładów inwestycyjnych 2. aktualna wartość nadwyżek finansowych metoda NPV 3. wewnętrzna stopa zyskowności inwestycji wskaźnik IRR 4. stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych + wskaźnik B/C Ratio W relacji z innymi wskaźnikami zawsze najważniejsza jest NPV

Inwestycje Ad 2. Metoda NPV (ang. net present value; pol: zaktualizowana wartość netto) Porównanie (różnica) (NPV) sumy nakładów (I) z sumą zdyskontowanych spodziewanych nadwyżek (Cf) n NPV = Σ I; t=1 n Cf t (1+ d ) t NPV = Σ Cf t x D I t=1 Za korzystne uważa się te projekty, gdzie NPV > 0 Cf kalkulowane nadwyżki finansowe (Cash flow) I suma nakładów inwestycyjnych t okres (np. lata) eksploatacji inwestycji d stopa dyskonta (minimalnej stopy zyskowności kapitału) w okresie t D wsp. dyskonta

Inwestycje Ad 3. Wskaźnik IRR (wewnętrzna stopa zwrotu) IRR to wielkość stopy %, dla której NPV = 0, czyli przy której zdyskontowana wartość nadwyżek Cf jest równa wartości inwestycji I. n Σ Cf t = I; t=1 (1+ r ) t IRR = r, kiedy NPV = 0 n Cf NPV = Σ t I = 0 t=1 (1+ r ) t Ad 4. Stopa zyskowności inwestycji Projekt inwestycji jest opłacalny, jeżeli r > d Z = ΣCf td I Dla Z > 1, nadwyżki finansowe netto umożliwią zwrot zaangażowanych kapitałów Ad 4a. Wskaźnik B/C Ratio B/C = n Σ B td t=1 I + Σ C td B przychody z tytułu inwestycji C koszty eksploatacji inwestycji t=1 n Projekt inwestycji jest opłacalny, jeżeli B/C > 1

Inwestycje Ocena finansowa bierze pod uwagę efektywność inwestycji z punktu widzenia jej inwestora Ocena ekonomiczna bierze pod uwagę efektywność inwestycji z punktu widzenia wszystkich podmiotów zaangażowanych w jej realizację - producenci, dostawcy, wykonawcy, instytucje finansowe Ocena społeczna bierze pod uwagę efektywność inwestycji z punktu widzenia wszystkich związanych z inwestycją uczestników rynku - użytkownicy, mikro- i makroregion, środowisko naturalne