Raport dzienny 4 stycznia 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 628.8% 7.% 2.3% 525/169 WIG 48 223.24% 5.8% 26.3% 721/232 swig8 1 554.22% 5.1% 22.6% 28/9 11 9 8 27 26 mwig4 2 589.78% 2.7% 18.4% 143/46 7 WIGBANKI 6 73 -.31% 4.6% 22.6% 135/43 6 25 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 13 391 -.16% 3.39% -1.36% 7.83% S&P5 1 459 -.21% 3.72% -.14% 14.25% NASDAQ 3 11 -.38% 3.47% -1.55% 17.7% 5 4 3 2 1 24 23 DAX 7 756 -.29% 4.32% 6.18% 26.91% 22 BUX 18 627.75% 2.72% -2.27% 12.38% IBOV 63 312 1.22% 9.99% 8.3% 6.65% 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 29/1/12 2/11/12 7/11/12 12/11/12 1 2/11/12 23/11/12 2 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 3/1/13 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 8166..67% 1.9% -1.4% 6.3% Polska 4.% 3.18% 3.15% 3.31% 3.82% Ropa (USD/bbl) 112.51 -.32% 1.3% -.2% -1.8% Węgry 5.35% 5.39% 5.51% 5.85% 6.8% Aluminium (USD/t) 2145.5.82% 2.% 2.3% 5.4% Niemcy -.3%.1%.3%.41% 1.44% Złoto (USD/OZ) 1652.67-1.44% -2.4% -7.8% 2.2% USA.7%.15%.27%.82% 1.91% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.5 1.13% -1.6% -2.8% -9.5% EUR/PLN 4.77.24% -.8% -1.% -8.6% EUR/USD 1.312-1.21%.3% 1.5%.7% USD/HUF 221.49.29% 2.6%.% -8.5% Informacje ze späłek Rynek telekomunikacyjny. Aukcje częstotliwości z zakresçw 8 i 26 MHz w drugiej połowie '13. Deweloperzy mieszkaniowi. W 213 roku kilkuprocentowy spadek wartości kredytçw hipotecznych. LPP. Celem dwucyfrowy wzrost przychodçw i zyskçw. PEP. Ponad 1 mld PLN na projekty wiatrowe w latach 213-214. Solar. Wynik NWZA. Alma. Dodatni wynik netto w 212 r., sprzedaż Krakchemii za minimum 1 PLN za akcję. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 193.5.21% 5.3% 2.8% 19/35 PKO BP 37.35.% 6.7% 14.% 73/23 TP SA 12.13 -.25% 1.4% 12.3% 64/2 PZU 437.5 -.57% 9.4% 11.1% 58/18 Wygrani/Przegrani 1D 1D PGE 19.45 2.91% Boryszew.58-4.92% JSW 96.4 1.9% GTC 9.3-5.1% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Eko Holding Koniec zapisçw w wezwaniu Ecorse Investment Marvipol NWZA Mex Polska NWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9:53 Wskaźnik PMI dla usług - finalny GER 52.1 49.7 9:58 Wskaźnik PMI dla usług - finalny EU 47.8 46.7 14:3 Zmiana zatrudn. w sektorze pozarolniczym (tys.) US 14 146 14:3 Stopa bezrobocia US 7.8% 7.7% 16: Wskaźnik ISM Non-Manufacturing US 54.5 54.7 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Rynek telekomunikacyjny Aukcje częstotliwości z zakresäw 8 i 26 MHz w drugiej połowie '13 Magdalena Gaj, prezes UKE powiedziała, że UKE planuje przeprowadzić aukcje częstotliwości z zakresçw 8 i 26 MHz w drugiej połowie 213 roku. Urząd liczy na rozstrzygnięcie przetargu na częstotliwości 18 MHz pod koniec stycznia, czeka obecnie na decyzję UOKiK. Częstotliwości z zakresçw 8 MHz i 26 MHz, ktçre mają zostać uwolnione m.in. dzięki przejściu z telewizji analogowej na naziemną telewizję cyfrową, zostaną przeznaczone na rozwçj bezprzewodowego szerokopasmowego internetu. Szacuje się, że z aukcji tych częstotliwości budżet państwa może otrzymać 1.5-3 mld PLN. Deweloperzy mieszkaniowi W 213 roku kilkuprocentowy spadek wartości kredytäw hipotecznych Krzysztof Pietraszkiewicz, prezes Związku BankÇw Polskich, poinformował że w 213 roku należy liczyć się z kilkuprocentowym spadkiem wielkości akcji kredytçw mieszkaniowych m.in. w związku z wygaśnięciem programu Rodzina na Swoim. Prezes dodał, że ilościowo możliwe jest utrzymanie liczby udzielonych kredytçw hipotecznych z 212 roku, ale o mniejszej wartości przeznaczanych na mniejsze mieszkania. Zmiany rekomendacji S i T powinny mieć neutralny lub nieznacznie pozytywny wpływ na rynek kredytçw. Program Rodzina na swoim zakończył działalność z końcem 212 roku, a w jego ramach udzielono w sumie 181,563 kredyty na łączną kwotę 32.95 mld PLN. LPP (akumuluj, 54 PLN) Celem dwucyfrowy wzrost przychodäw i zyskäw Wiceprezes Dariusz Pachla powiedział PAP, że w 213 r. spçłka chce osiągnąć dwucyfrowy wzrost przychodçw i zyskçw, zbliżony do tempa rozwoju sieci (+3% r/r). Dodał, że tegoroczny zysk netto może wynieść ok. 4 mln PLN. Zaznaczył rçwnież, że oczekuje 56-57% marży brutto i jednocyfrowego wzrostu like-for-like (w 212 r. kilkanaście procent). Długoterminowym celem jest marża netto na poziomie kilkunastu procent wobec ok. 1% obecnie. Capex na otwarcia sklepçw w tym roku ma wynieść ok. 3 mln PLN, a w II pçłroczu LPP może rozpocząć budowę nowej hali magazynowej (2 mln PLN łącznych nakładçw). Zdaniem wiceprezesa inwestycje nie powinny przeszkodzić w wypłacie wyższej r/r dywidendy. Nasze prognozy zakładają na 213 r. wzrost przychodçw o 3.1% r/r i zysku netto o 24.4% r/r (do 43. mln PLN). Informacje o tegorocznym capex i dywidendzie są zgodne z wcześniejszymi zapowiedziami. PEP Ponad 1 mld PLN na projekty wiatrowe w latach 213-214 Jacek Głowacki, prezes Polenergia SA poinformował na łamach PB, że na rozwçj lądowych projektçw wiatrowych w latach 213-214 przeznaczony zostanie ponad 1 mld PLN, a plan obejmuje uruchomienie czterech farm o mocy 134 MW oraz elektrowni biomasowej o mocy 31 MW. Nie są planowane żadne przejęcia, natomiast sfinalizowana ma zostać sprzedaż jednej instalacji. Prezes dodał, że intencją Polenergia SA było skupienie większej liczby akcji, ale nie ma planu wycofania spçłki z giełdy. Solar Wynik NWZA Na NWZA akcjonariuszom mniejszościowym nie udało się wprowadzić reprezentanta do rady nadzorczej, powołano natomiast biegłego rewidenta do spraw szczegçlnych. Nie będzie nim jednak proponowany przez fundusze Ernst & Young, ale zaproponowany przez akcjonariusza związanego z zarządem Grant Thornton Frąckowiak. Alma Dodatni wynik netto w 212 r., sprzedaż Krakchemii za minimum 1 PLN za akcję Prezes Jerzy Mazgaj powiedział "Parkietowi", że w 212 r. spçłka osiągnęła zysk netto na poziomie jednostkowym i skonsolidowanym. Jego zdaniem wyniki za 213 r. będą lepsze r/r, a capex wyniesie 2-25 mln PLN, co pozwoli na otwarcie kilku sklepçw. Dodał, że w ubiegłym roku Krakchemia osiągnęła rekordowy, dwucyfrowy wynik netto i dlatego Alma może sprzedać swçj pakiet 55% akcji za minimum 1 PLN za akcję. We wcześniejszych wypowiedziach prezes mçwił o 7 PLN za akcję. Redan Emisja obligacji serii D SpÇłka dokonała emisji obligacji serii D o łącznej wartości nominalnej 5.7 mln PLN. Zostały one objęte przez posiadaczy obligacji serii A (5.6 mln PLN łącznej wartości nominalnej), ktçre spçłka jednocześnie wykupiła. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Intersport W grudniu przychody wyższe o 24.8% r/r Przychody za grudzień wzrosły o 24.8% r/r do 29.6 mln PLN. W całym 212 r. przychody spçłki wyniosły 233. mln PLN, co oznacza wzrost o 2.1% r/r. Euromark Ogłoszenie upadłości likwidacyjnej Sąd Rejonowy dla Warszawy Pragi-PÇłnoc ogłosił upadłość likwidacyjną spçłki. Comarch Umowa serwisowa z NBP o wartości 3.5 mln PLN brutto Narodowy Bank Polski, w ramach procedury negocjacyjnej bez uprzedniego ogłoszenia, zlecił Comarchowi świadczenie usług serwisu pogwarancyjnego, asysty technicznej oraz modyfikacji aplikacji kadrowo-płacowej Egeria. Comarch zdobył zlecenie bez przetargu, bo jako twçrca systemu Egeria, posiada do niego kody źrçdłowe. NBP korzysta z Egerii od 1 lat. Sygnity 2 kontrakty o łącznej wartości 5.3 mln PLN brutto Telewizja Polska wybrała ofertę Sygnity we wszystkich trzech częściach przetargu (miał charakter otwarty) na modernizację infrastruktury informatycznej (sieciowej) w celu zwiększenia jej funkcjonalności. Wartość kontraktu ustalono na 3.11 mln PLN brutto. SpÇłka zdobyła też zlecenie z krakowskiego Miejskiego Przedsiębiorstwa WodociągÇw i Kanalizacji na dostawę i wdrożenie kilku nowych modułçw (billingu i sprzedaży usług podstawowych, gospodarki wodomierzowej i odczytu wodomierzy, wyłączenia dostawy wody, reklamacji i biura obsługi klienta) Zintegrowanego Systemu Informatycznego (ZSI). Wartość zlecenia to 1.79 mln PLN netto. Znaczne pakiety akcji PGNiG Mirosław Szkałuba, pełniący funkcję członka zarządu spçłki, sprzedał 9 425 akcji spçłki po cenie 5.22 PLN za akcję. Boryszew Impexmetal kupił dnia 28.12.212 5 377 52 akcji spçłki po średniej cenie.62 PLN za akcję Alior Bank Udział Wellington Management Company w ogçlnej liczbie głosçw wzrçsł do 5.1%. Colian SpÇłka nabyła 26. tys. akcji własnych po średniej cenie 2.19 PLN za akcję. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 12 14 16 18 2 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 31/1/12 16/11/12 21/11/12 3/11/12 1/12/12 125 1275 13 1325 135 1375 14 1425 145 1475 15 5 15 2 25 3 35 4 45 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 31/1/12 16/11/12 21/11/12 3/11/12 1/12/12 115 118 12 124 127 13 133 136 139 142 2 4 6 8 12 14 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 31/1/12 16/11/12 21/11/12 3/11/12 1/12/12 26 27 28 29 3 3 32 33 5 15 2 25 3 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 24/1/12 29/1/12 1/11/12 6/11/12 9/11/12 14/11/12 19/11/12 22/11/12 3/11/12 1/12/12 65 675 7 725 75 775 8 2 4 6 8 1 12 14 8/1/12 11/1/12 16/1/12 19/1/12 26/1/12 31/1/12 7/11/12 12/11/12 1 2/11/12 23/11/12 2 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 3/1/13 17 175 18 185 19 195 2 25 2 3 4 5 6 7 8/1/12 11/1/12 17/1/12 22/1/12 25/1/12 3/1/12 19/11/12 23/11/12 2 3/12/12 6/12/12 11/12/12 14/12/12 19/12/12 26/12/12 5 53 56 59 62 65 68 7
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 31 grudzień '12 1 styczeń '13 2 styczeń '13 3 styczeń '13 4 styczeń '13 Dane makro Inflacja CPI (GER), Wskaźnik PMI dla przemysłu (PL, GER, EU, UK), Bilans obrotçw bieżących (PL), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Wskaźnik PMI dla przemysłu (US), Wskaźnik ISM dla przemysłu (US) Stopa bezrobocia (GER), Raport ADP o zmianie zatrudnienia (US), Wnioski o zasiłek (US) Wskaźnik PMI dla usług (GER, EU, UK), Inflacja CPI (EU), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Wskaźnik ISM Non- Manufacturing (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne ERG (NWZA) Wikana (NWZA) Black Lion NFI (NWZA), Mispol (początek zapisçw w wezwaniu) Eko Holding (koniec zapisçw w wezwaniu), Marvipol (NWZA), Mex Polska (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 7 styczeń '13 8 styczeń '13 9 styczeń '13 1 styczeń '13 11 styczeń '13 Dane makro Inflacja PPI (EU) Bilans handlu zagranicznego (GER), Stopa bezrobocia (EU), ZamÇwienia w przemyśle (GER), Wskaźnik NFIB Small Business Optimism (US) Sprzedaż detaliczna (GER), PKB (EU), Produkcja przemysłowa (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Decyzja w sprawie stçp procentowych (UK, EU), Wnioski o zasiłek (US) Bilans handlu zagranicznego (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne Kino Polska (NWZA), Energopol Południe (NWZA), Simple (WZA), Rubicon (NWZA) PCC Exol (NWZA) Qumak-Sekom (NWZA), Calatrava (NWZA), Euroimplant (NWZA) Sygnity (WZA), Celtic (NWZA), Aplisens (NWZA), Polna (NWZA) Bytom (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 211 212p 213p 211 212p 213p * 3 212* 2 Bank Handlowy neutralnie 99.5 85.4-14% 13.6 1% 43% 17.6 13.9 15.8 2. 1.8 1.8 14.3% 2.8% BRE Bank neutralnie 326. 327. % 13 737.3 2% 3% 12.1 11.3 11.4 1.7 1.5 1.3 14.4%.% BZ WBK neutralnie 241.6 215.9-11% 18 32.5 1% 7% 15.2 13.6 12.7 2.5 2.2 2.1 16.1% 3.3% ING BŚK neutralnie 89.9 82. -9% 11 696. 1% 13% 13.3 13.9 14.1 1.8 1.6 1.5 12.7%.% Pekao neutralnie 168.8 139.1-18% 44 34.9 4% 21% 15.3 15.1 16.1 2.1 1.9 1.9 13.9% 3.2% PKO BP akumuluj 37.35 38.7 4% 46 687.5 7% 13% 12.3 12.3 13.3 2. 1.9 1.8 16.6% 3.4% Ubezpieczenia PZU akumuluj 437.5 369.1-16% 37 779.1 9% 42% 16. 13.8 14. 2.9 2.7 2.7 25.5% 4.6% Deweloperzy Echo kupuj 5.1 4.5-12% 2 142. -5% 51% 13.1 18.2 12. 1.4 1..9 2.8%.% GTC kupuj 9.3 8.5-9% 2 97.2 3% 1% - 242.5 27..98.9.8-17.%.% Dom Development neutralnie 35.5 32.4-9% 877.4 6% 2% 1.6 8.7 14.5 1.5 1. 1. 12.4% 4.2% Gant redukuj 3.75 2.9-23% 75.5 14% -4% 2.5-19.9.12.1.1-2.2%.% J.W. Construction akumuluj 4.13 4.2 2% 223.3-3% -28% 7.1 16.1 31.9.45.4.4.8%.% Polnord kupuj 11.64 14.3 23% 298.4 1% -14% 4.2 17.6 24.3.23.2.2 2.6%.% Robyg neutralnie 1.4 1.6 11% 361.1-1% 27% 16.2 9.4 11.1.87.9.8 13.6% 8.6% Paliwa i metale Kęty akumuluj 145. 147.5 2% 1 337.7-4% 41% 11.7 11.1 12.7 7.2 6.6 6.8 12.4% 3.4% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw akumuluj 57.15 54.3-5% 3 664.2 15% 11% 7.9 8.5 6.4 4.8 4.6 3. 17.6%.% Puławy akumuluj 14.3 135.8-3% 2 681.8 4% 69% 9.6 4.5 8.3 6.8 3.4 5.2 23.5%.% Energetyka Enea kupuj 15.8 19.7 25% 6 974.8 3% -16% 8.8 9.3 1.4 3. 3.3 3.2 6.8%.% Kogeneracja kupuj 84.1 86.2 2% 1 253.1 4% 2% 1.2 11.4 9.3 5.5 6.1 5.3 9.8% 5.2% PGE akumuluj 19.45 23.9 23% 36 366.9 7% -9% 7.4 1.1 11.1 5. 4.4 4.8 13.6% 6.8% Tauron neutralnie 4.83 5.1 6% 8 464.8 8% -12% 6.9 6.5 12.1 4.1 4. 5.4 9.4% 6.4% Branża spożywcza Kernel neutralnie 67.15 67.3 % 5 35.7-2% -6% 7.6 8.3 8.3 6.5 7.2 6.7 19.%.% Mieszko akumuluj 4.3 4.3 % 175.7 9% 41% 5.8 1.4 9. 6.8 7.9 7.5 16.%.% Wawel kupuj 789.5 822. 4% 1 184.1 4% 59% 2.9 17.3 14.8 14.9 12. 1.2 23.8% 1.4% Colian akumuluj 2.19 2.6 19% 314. 6% -13% 16.1 14.1 12.5 7.4 7. 6.6 2.4%.% Ambra kupuj 8.9 7.9-2% 23.9 3% 51% 1.7 1.5 9.8 6.1 6.9 6.8 7.2%.% Handel NG2 neutralnie 73.85 71.3-3% 2 835.8 5% 54% 23.1 22.5 17.7 16.8 15.3 12.5 26.9% 2.2% LPP akumuluj 4 5. 5 4. 11% 8 24. 3% 118% 3.7 25.4 2.4 19.2 16.4 13.1 36.5% 1.8% NFI EMF akumuluj 16.5 15.7-5% 1 743.7 51% 11% 52.8 42.9 26.8 8.7 9.4 8.2 1.%.% Eurocash akumuluj 46. 47. 2% 6 346.9 % 59% 47.2 26.9 19.4 28.4 15. 12.3 32.1%.4% Alma akumuluj 26.85 4.7 52% 149.3-1% -21% 21.3 14.6 11.9 6.3 5.1 5.1 -.6%.% Branża gärnicza JSW akumuluj 96.4 14.7 9% 11 318.5 7% 8% 5.4 8.1 8.4 3.1 3.9 3.8 24.4% 5.6% Bogdanka neutralnie 137. 134.8-2% 4 659.9 2% 23% 21.1 16.2 15.7 11.1 7.8 7.2 19.% 2.9% Kopex akumuluj 17.9 22.1 23% 1 33.6 3% -11% 8.7 1.6 7.8 6.5 6.3 4.9 3.7%.% Famur akumuluj 4.8 4.2-13% 2 311.2-1% 71% 19.4 13.7 12.7 9.3 7. 6.9 35.8%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 54.2 61.7 14% 421.4 5% 72% 5.2 7.2 7. 6.5 4.7 4.4 24.5%.% Zelmer akumuluj 39.3 36.4-7% 597.4 1% 39% 12.4 14.7 14. 1.3 8.9 8. 1.2% 5.% Rafako neutralnie 8.55 8.7 2% 595.1-1% 9% 1.2 12.4 1.3 6.4 11.7 5.6 8.3%.% Relpol kupuj 8.44 8.7 3% 81.1 1% 85% 11.8 9.7 9.3 5.9 5.3 4.9 16.7% 2.4% Zamet Industry akumuluj 2.8 2.7-4% 269.6 9% 72% 11.1 12.8 12.3 8. 7.9 7.6 24.7% 6.4% Zetkama kupuj 41.85 4. -4% 25.2 8% 7% 7.8 1.5 1.7 6.1 6.8 6.6 26.8% 2.4% ZPUE kupuj 249. 242.2-3% 348.6 6% 11% 13.2 11.5 1.6 7.8 6.7 6.2 15.6% 2.6% Pozostałe späłki Orbis akumuluj 37. 45.2 22% 1 74.8-2% -3% 14.3 33.4 28.5 4.8 7. 6.2 3.7%.% Impel kupuj 3.99 34.5 11% 398.7 7% 36% 6.8 11.5 11.1 5.9 5.9 5.6 1.5% 4.8% Decora kupuj 8.72 11.8 35% 98.6-2% 4% 31.8 8.1 12.3 7.2 7. 7.2 7.5% 3.4% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 211, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Piotr Nawrocki +48 22 598 26 5 piotr.nawrocki@millenniumdm.pl gçrnictwo i budownictwo Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.