Tydzień na rynkach. Rynek polski. Rynki zagraniczne. 23 27 maja

Tydzień na rynkach 23 27 maja Rynek polski W minionym tygodniu polski rynek po raz kolejny wypadł lepiej od parkietów zachodnioeuropejskich, ale zwyżki skoncentrowane były na segmencie największych spółek. Te mniejsze wciąż nie prezentują się najlepiej, co komentatorzy tłumaczą niewielkimi napływami do funduszy inwestycyjnych, które często są bardzo aktywne właśnie na rynku mniejszych przedsiębiorstw. Większość spółek zgrupowanych w indeksie WIG20 może zaliczyć ubiegły tydzień do udanych, ale szczególnie wyróżnił się ukraiński holding Kernel którego walory zyskały 6,4%. Najlepiej wypadły jednak akcje GTC, który zwiększyły swoja wartość aż o 6,5%. Deweloper poinformował o sprzedaży pozostałych 50% udziałów w Galerii Mokotów. Spółką, która wyraźnie odstawała od pozytywnego obrazu rynku nie po raz pierwszy była PBG, której walory straciły na wartości kolejne 4,9%. Gorzej prezentował się również Bank Handlowy. Akcje banku, niedawnego debiutanta w indeksie blue chipów, zniżkowały o 1,2%. Rynki zagraniczne Początek ubiegłego tygodnia przebiegał pod wpływem niekorzystnych informacji z Grecji oraz Włoch. Inwestorzy obawiali się nie tylko o ciężką sytuację Aten, ale również potencjalnego rozlania problemów na inne państwa. Spekulowano nawet o możliwości ustąpienia premiera Papandreu ze stanowiska. Potem jednak sytuacja zaczęła się poprawić. Grecja poinformowała o chęci przyspieszenia prywatyzacji, a europejscy politycy jakoby zeszli nieco z ostrego tonu zaprezentowanego wcześniej. Być może oddala się widmo restrukturyzacji długu, nawet w miękkiej postaci. Druga część tygodnia to również powrót normalnego funkcjonowania europejskich lotnisk po wcześniejszych problemach spowodowanych wybuchem islandzkiego wulkanu, które negatywnie odbiły się na notowaniach akcji linii lotniczych. Indeksy w obliczu tych informacji nie chciały zbytnio spadać, ale kosmetyczne straty zanotowano. Lepiej zachowywał się rynek surowców, których zakup zarekomendowało kilka zagranicznych banków inwestycyjnych. Najsilniej zdrożało srebro, gdyż aż o 7,6%. W tym środowisku niewiele, ale też zyskiwało euro. Gorzej prezentował się złoty, szczególnie w relacji do franka szwajcarskiego wobec którego stracił 3,3%. Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółkami, będącymi przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Największe zmiany (WIG20) Spółka Kurs Zmina tygodniowa GTC 19,7 6,5% KERNEL 79,35 6,4% ASSECO POLAND 50,85 5,8% TAURON 6,52-1,2% BANK HANDLOWY 96,15-1,2% PBG 137,8-4,9% Indeks Kurs Zmiana tygdniowa WIG20 2866,63 +1,3% mwig40 2937,42 +1,1% swig80 12510,53 +0,6% WIG 49425,67 +1,2% DJIA 12468,11-0,4% S&P500 1332,80-0,0% NASDAQ 2798,82-0,2% DAX 30 7163,47-1,4% CAC-40 3950,98-1,0% FTSE 100 5938,87-0,2% Nikkei 225 9521,94-0,9% Hang Seng 23118,07-0,4% Bovespa 64386,93 +2,9% Łukasz Bugaj +22 598 26 67 lukasz.bugaj@millenniumdm.pl

Sytuacja makroekonomiczna Dane z minionego tygodnia były mieszane, jednak w większości nadal wskazywały na postępujące spowolnienie gospodarcze. Już w poniedziałek okazało się, że wstępne odczyty PMI dla strefy euro minęły się z oczekiwaniami. Z pewnością cieszyć nie mógł fakt nie tylko gorszego wskazania dla przemysłu, ale również usług, które ostatnio nie prezentowały się najgorzej. W USA źle odebrana została pierwsza rewizja wzrostu PKB w I kw., na co szczególny wpływ miał mniejszy niż poprzednio szacowano wzrost wydatków konsumenckich. Dane, które pozytywnie się wyróżniły to wzrost sprzedaż nowych domów wobec prognoz braku zmiany. Niezmieniony z kolei pozostał indeks Ifo, podczas gdy oczekiwano jego spadku. Z ciekawostek warto wspomnieć o pierwszej od ponad dwóch lat dodatniej dynamiki CPI w Japonii. W naszym kraju miłym zaskoczeniem okazała się kwietniowa sprzedaż detaliczna, ale na znaczny roczny wzrost wpływ miała niska baza statystyczna. Bezrobocie zgodnie z prognozami lekko się w kwietniu obniżyło i wyniosło 12,6%. Waluta Kurs Zmiana tygodniowa EURPLN 3,9731 +1,3% USDPLN 2,7817 +0,4% CHFPLN 3,2615 +3,3% GBPPLN 4,5895 +2,1% EURUSD 1,4265 +0,2% USDJPY 80,82-1,1% Surowiec Kurs Zmianatygodniowa Miedź 9010-0,3% Ropa 115,95 +1,6% Złoto 1537,35 +1,7% Srebro 37,74 +7,6% Wybrane opublikowane wskaźniki makro Data Państwo Wskaźnik Okres Aktualna Prognoza Poprzednia 23.05.2011 Strefa Euro Indeks PMI dla przemysłu - wst. maj 54.8 57.5 58 23.05.2011 Strefa Euro Indeks PMI dla usług - wst. maj 55.4 56.5 56.7 24.05.2011 Niemcy Indeks instytutu Ifo maj 114.2 110 114.2 24.05.2011 Strefa Euro Nowe zamówienia przemysłu s.a. marzec -1.8% m/m -1.3% m/m 0.5% m/m 24.05.2011 USA Sprzedaż nowych domów kwiecień 323 tys. 300 tys. 301 tys. 25.05.2011 Polska Stopa bezrobocia kwiecień 12.6% 12.6% 13.1% 25.05.2011 Polska Sprzedaż detaliczna kwiecień 25.05.2011 USA 25.05.2011 USA Zamówienia na dobra bez środków trans. - wst. Zamówienia na dobra trwałego użytku - wst. 2.3% m/m 18.6% r/r 14.9% r/r 18.8% m/m 9.4% r/r kwiecień -1.5% m/m 0.5% m/m 2.5% m/m kwiecień -3.6% m/m -2.2% m/m 4.4% m/m 26.05.2011 USA PKB (annualizowany) - rew. I kw. 1.8% 2.1% 3.1% 26.05.2011 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 424 tys. 401 tys. 414 tys. 27.05.2011 Japonia Inflacja CPI kwiecień 0.3% r/r 0% r/r 27.05.2011 Japonia Sprzedaż detaliczna kwiecień -4.8% r/r -6.1% r/r -8.5% r/r 27.05.2011 USA Dochody Amerykanów kwiecień 0.4% m/m 0.4% m/m 0.4% m/m 27.05.2011 USA Wydatki Amerykanów kwiecień 0.4% m/m 0.5% m/m 0.5% m/m 27.05.2011 USA PCE core kwiecień 0.2% m/m 0.2% m/m 0.1% m/m 27.05.2011 USA Indeks Uniwersytetu Michigan - fin. maj 74.3 72.4 69.8

Zmiany cen spółek w branżach 1W 1M 3M 6M 1Y Dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby Polska 0,63% -3,78% -8,93% -4,09% -7,28% USA -0,92% 2,27% 8,48% 13,37% 21,03% Europa -1,03% 2,16% 5,64% 5,05% 13,50% Pozostałe dobra konsumpcyjne Polska 0,27% -3,38% -4,27% -4,95% -3,20% USA -0,26% -1,04% 2,27% 11,09% 20,29% Europa -1,10% -0,51% 1,19% 2,70% 16,11% Paliwa Polska 1,92% -5,58% 14,65% 24,07% 35,87% USA 2,42% -4,11% -2,99% 21,45% 41,79% Europa 0,53% -3,81% -4,98% 9,16% 26,96% Finanse Polska -0,25% -2,97% -0,36% -1,43% 8,07% USA -0,22% -2,90% -3,36% 13,52% 10,08% Europa -0,79% -3,54% -5,44% 6,01% 10,84% Ochrona zdrowia i farmaceutyki Polska 1,34% -1,69% -3,88% 2,95% -3,40% USA -0,95% 1,68% 10,05% 22,04% 22,55% Europa 0,00% 2,22% 6,25% 11,22% 12,33% Przemysł i budownictwo Polska 0,05% -4,65% -8,06% -5,71% -2,47% USA 0,00% -2,31% 2,82% 13,48% 21,69% Europa -1,16% -1,83% 1,83% 6,80% 19,23% IT Polska -0,37% -2,60% -4,39% 3,10% -2,12% USA -0,98% -3,31% -1,70% 12,61% 25,87% Europa -2,54% -4,12% -1,95% 13,96% 14,48% Materiały podstawowe Polska 0,41% -2,11% 3,09% 14,59% 20,90% USA 0,99% -2,04% 1,07% 14,29% 30,09% Europa -0,43% -3,56% 1,57% 5,72% 23,33% Telekomunikacja Polska -0,74% -1,16% 1,00% -3,72% -1,45% USA -0,13% 5,67% 6,75% 8,86% 26,84% Europa -1,49% -2,74% -3,67% -2,23% 8,70% Spółki użyteczności publicznej Polska -0,66% -0,58% 1,25% -9,35% -13,24% USA -1,30% 2,04% 6,15% 9,81% 21,37% Europa -0,63% -2,37% 2,87% 6,90% 17,21% * Liczby w tabeli oznaczają mediany zmian cen wybranych spółek w zadanym okresie. Podział na branże dokonany został według klasyfikacji GICS. Oryginalne nazwy kolejnych kategorii: Consumer Staples, Consumer Discretionary, Energy, Financials, Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services, Utilities.

Informacje ze spółek Asseco Poland Kontrakt za 13.3 mln PLN Spółka podpisała z KRUS kontrakt o wartości 13.3 mln PLN na dostawę systemu archiwizacji. Getin Holding Zgoda KNF na przejęcie Idea Bank i Allianz Bank Polska Komisja nadzoru finansowego wydała zgodę na przejęcie przez spółkę dwóch podmiotów - Idea Banku, stworzonego na bazie przejętego w ubiegłym roku GMAC Banku, oraz Allianz Bank Polska. GTC Sprzedaż udziałów w Galerii Mokotów Spółka zawarła ze spółką zależną od Unibail Rodamco wstępną umowę sprzedaży pozostałych 50% udziałów w Rodamco CH1 Sp. z o.o., właścicielu Galerii Mokotów. Ostateczna umowa sprzedaży zostanie zawarta w terminie 6 miesięcy od dnia podpisania umowy przedwstępnej. Cena sprzedaży udziałów wynosi 138.35 mln EUR i zostanie uaktualniona w oparciu o bilans Rodamco CH1 Sp. z o.o. sporządzony na dzień sprzedaży i jest ustalona w oparciu o uzgodnioną wartość Projektu w wysokości 475 mln EUR. Transakcja przyniesie GTC ok. 110 mln EUR wolnej gotówki. ING BSK Zarząd zamierza przeprowadzić split akcji Zarząd banku podjął decyzję o wystąpienie z wnioskiem do KNF o wyrażenie zgody na dokonanie podziału wartości nominalnej akcji w stosunku 1:10. Po zatwierdzeniu zmian przez organy administracyjne oraz Walne Zgromadzenie, kapitał własny będzie dzielił się na 130.1 mln akcji o wartości nominalnej 1 PLN, w miejsce dotychczasowych 13.01 mln akcji o wartości nominalnej 10 PLN. Operacja ma na celu zwiększenie płynności i dostępności akcji spółki na GPW. PBG Odwołanie od warunków przetargu za 860 mln PLN Spółka złożyła odwołanie od warunków przetargu dotyczącego budowy spalarni śmieci za 860 mln PLN zarzucając miastu nadmiernych wymagań, krótkiego terminu składania wniosków, a także nieprecyzyjnych kryteriów oceny. Kraków ustawił duże wymagania w przypadku doświadczenia przy projektowaniu i budowie spalarni, co utrudnia ich spełnienie przez polskie firmy. Protest PBG poparł Warbud. Zgoda UOKiK na przejęcie Energomontażu-Południe UOKiK wydał bezwarunkową zgodę na przejęcie kontroli nad Energomontażem-Południe. W marcu PBG wezwało do sprzedaży 29.1 mln akcji Energomontażu-Południe, dających 41% głosów na WZA, oferując 4.10 PLN za akcję. W wyniku wezwania PBG planuje zwiększyć zaangażowanie do 66% akcji i głosów na WZA. Zapisy w wezwaniu trwają do 15 czerwca PBG, Hydrobudowa Budowa Stadionu Narodowego opóźniona o 10 m-cy? "Dziennik Gazeta Prawna" podaje, że z powodu błędów projektowych instalacji elektrycznych opóźnienie w budowie Stadionu Narodowego może wynieść aż dziesięć miesięcy. Według renomowanej firmy audytorskiej EC Harris, budowa będzie gotowa dopiero na przełomie lutego i marca 2012 roku, podczas gdy zgodnie z planem stadion miał być oddany w czerwcu 2011 roku. Jak podaje dziennik obecnie trwa spór między wykonawcą (konsorcjum Alpine Bau, PBG i Hydrobudowa), a Narodowym Centrum Sportu. Wykonawca obarcza winą Centrum, które nie dostarczało projektów sieci elektrycznej lub przekazywało je z opóźnieniem i uważa, że daje mu to podstawę do zmiany terminu realizacji. Najniższa cena na prace w Poznaniu Jak podaje "Parkiet", konsorcjum Hydrobudowy, OHL i PBG zaproponowało najniższą cenę (204.2 mln PLN brutto) w przetargu na przebudowę ronda Kaponiera w Poznaniu.

PGNiG Możliwa wymiana udziałów w koncesjach Według "Parkietu" zarząd spółki negocjuje wymianę udziałów w koncesjach poszukiwawczych gazu łupkowego na kanadyjskie złoża. PGNiG musiałby jednak dodatkowo dopłacić, gdyż kanadyjskie zasoby są już eksploatowane. PGNiG, Tauron Co najmniej cztery podmioty na krótkiej liście Vattenfalla Według informacji agencji Reuters, Vattenfall wybrał podmioty, które będą uczestniczyć w dalszej części przetargu na polskie aktywa spółki. Na krótkiej liście znajdują się przynajmniej cztery podmioty, w tym PGNiG, Tauron, Penta Investments i Kulczyk Investments. PKN II kwartał lepszy od I Według CFO Sławomira Jędrzejczyka wyniki operacyjne PKNu w II kwartale powinny być lepsze niż w I. Łączny poziom marży i dyferencjału jest trochę lepszy niż w I kwartale. Biorąc pod uwagę, że z przyczyn sezonowych I kwartał jest wyraźnie słabszy niż I, poprawa kw/kw jest raczej czymś naturalnym. Spółka bliska decyzji względem Możejek Zaktualizowana strategia PKNu może być gotowa na przełomie września i października tego roku. Spółka przedstawi w niej swoje plany w obszarze energetyki i upstreamu, ale również rafinerii i petrochemii. Na jednym z najbliższych posiedzeń rada nadzorcza spółki zajmie się kwestią przyszłości rafinerii w Możejkach. Koncern jest blisko podjęcia ostatecznej decyzji w tej sprawie. Sądzimy, że w związku ze słabym zainteresowaniem potencjalnych kupców i niezbyt atrakcyjnych ofert PKN jednak nie zdecyduje się na sprzedaż litewskiej rafinerii.. Sprzedaż Anwilu pod koniec roku? Spółka w II połowie roku powróci do sprzedaży części nawozowej lub całości Anwilu i może zamknąć ten proces na przełomie 2011/2012 roku. Można sądzić, że po dużych zwyżkach cen spółek nawozowych w najbliższych miesiącach będzie dobry klimat do sprzedaży Anwilu. Z pewnością potencjalni kupcy dawaliby bardziej zbliżone ceny do oczekiwań PKNu. Tauron Związkowcy stawiają ultimatum zarządowi Związki zawodowe działające w strukturach koncernu zagroziły strajkiem jeśli do 10 czerwca 2011 zarząd nie przedstawi planu spełnienia ich żądań płacowych. Związkowcy domagają się podwyżek w wysokości 10%. TPSA Dużo niższa dopłata do usługi powszechnej Urząd Komunikacji Elektronicznej przyznał spółce dopłatę z tytułu świadczenia usług wchodzących w skład usługi powszechnej w wysokości 67 mln PLN. Łączna kwota dopłaty, o którą wnioskowała TP SA, wynosiła natomiast 803.6 mln PLN. Prezes UKE postanowił odmówić przyznania dopłaty do kosztów pozostałych usług wchodzących w skład usługi powszechnej świadczonych przez TP, ponieważ usługi te nie były świadczone na odpowiednim poziomie. Sposób świadczenia przez TP usług wchodzących w skład usługi powszechnej nie odbiegał od normalnie prowadzonej działalności. Zdaniem UKE, biorąc pod uwagę, że podobny zestaw usług świadczyli inni operatorzy stacjonarni, brak jest podstaw, aby koszty normalnej biznesowej działalności TP ponosili inni uczestnicy rynku. Przyznana przez UKE kwota jest sporo niższa od wnioskowanego przez spółkę 803 mln PLN z tytułu kosztów poniesionych w latach 2006-2009. UKE najpierw zatrudniło audytora, który uznał, że TP należy się 530 mln PLN, a potem firmę analityczną Audytel, która negatywnie oceniła wykonanie usługi powszechnej. UKE przyznał spółce rację głównie w przypadku wydatków na budki telefoniczne oraz udogodnień dla osób niepełnosprawnych. TP prawdopodobnie odwoła się od decyzji urzędu. Niska kwota dopłaty ustalona przez UKE to dobra informacja dla Netii. Przypadająca na nią część dopłaty to procent tej sumy odpowiadający udziałowi w rynku. Spółka liczy na kilkanaście tys. nowych klientów dzięki nowej usłudze internetu VDSL Spółka liczy na pozyskanie kilkunastu tysięcy nowych klientów do końca 2011 roku dzięki nowej usłudze Neostrada Fiber, czyli szerokopasmowego internetu w technologii VDSL, która ma też być orężem TP w walce z telewizjami kablowymi. TP SA zaoferuje od 1 czerwca usługę Neostrada Fiber, czyli internet w technologii VDSL w dwóch opcjach prędkości: do 40 Mb/s i do 80 Mb/s. Klienci będą mogli wkrótce dokupić do podstawowego zestawu kanałów telewizyjnych pakiety telewizyjne platformy "n" z największą na rynku liczbą kanałów w jakości High Definition. Usługi te obejmą początkowo zasięgiem 0.5 mln gospodarstw domowych, a do końca 2011 roku w zasięgu tych usług znajdzie się około miliona gospodarstw domowych.

Analiza techniczna WIG20 Interpretacja wykresu: pozytywna W minionym tygodniu sprzedający po raz kolejny testowali poziom 2800 punktów. Atak strony podażowej zakończył się niepowodzeniem, co następnie skutkowało odbiciem od kluczowego poziomu wsparcia. W trakcie tygodnia WIG20 zdołał domknąć dwie spadkowe luki, a utrzymująca się siła byków doprowadziła do pokonania poziomu 2862 punktów, co zasygnalizowało możliwość dalszego ruchu na północ. W wypadku utrzymania siły popytu kolejnym poziomem do sforsowania będzie bariera 2900 punktów, ewentualne przełamanie tego poziomu otworzy drogę do lokalnych maksimów. Pozytywny układ wykresu wspierają sygnały z MACD, oscylatora stochastycznego oraz rozbiegające się średnie kroczące. Łukasz Wójcik Makler Papierów Wartościowych +22 598 26 26 lukasz.wojcik@millenniumdm.pl W przygotowaniu opracowania wykorzystano program Amibroker. Interpretacja wykresu jest subiektywną opinią analityka. Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione.

Spółki WIG 20 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kurs Potencjał +/- Kapitalizacja (mln. zł) Zmiana (tydzień) Asseco Poland Neutralnie 2010-09-28 58,90 50,85 15,83% 4 220 5,76% 0,64 9,20 Bogdanka Akumuluj 2010-07-15 ** 115 ** 3 912 1,41% 1,94 18,30 BRE Akumuluj 2011-04-29 370,30 337 9,88% 14 183-0,88% 1,96 18,70 CEZ 150 80 698-0,66% 2,00 10,40 Getin Neutralnie 2011-05-13 13,90 13,9 0,00% 10 172-1,07% 2,06 25,50 GTC Redukuj 2010-09-08 19,18 19,7-2,64% 4 322 6,49% 0,98 23,10 Handlowy Redukuj 2011-05-09 94,3 96,15-1,92% 12 563-1,23% 1,87 15,90 Kernel 79,35 5 846 6,37% 2,59 10,40 KGHM Akumuluj 2011-03-31 206,0 190 8,42% 38 000 4,63% 2,20 6,30 Lotos Redukuj 2011-02-24 33,00 46,4-28,88% 6 026 0,87% 0,71 4,60 PBG 137,8 1 970-4,90% 1,09 8,70 Pekao Redukuj 2011-05-11 155,5 164-5,18% 43 028-0,61% 2,10 16,90 PGE Neutralnie 2010-10-18 22,8 24,69-7,65% 46 165 1,19% 1,19 13,80 PGNIG Redukuj 2010-06-07 3,05 4,4-30,68% 25 960 4,51% 1,04 10,30 PKN Orlen Neutralnie 2010-11-09 43,7 52,7-17,08% 22 540 2,43% 0,86 7,80 PKO BP Neutralnie 2011-05-11 47,0 43,23 8,72% 54 038-0,62% 2,44 16,00 PZU Neutralnie 2010-11-15 378,1 390-3,05% 33 677 0,00% 2,47 14,00 Tauron PE Kupuj 2010-10-18 7,60 6,52 16,56% 11 427-1,21% 0,73 12,00 TPSA Redukuj 2010-11-18 15,70 17,9-12,29% 23 908 1,70% 1,64 2209,88 TVN Neutralnie 2011-03-17 16,40 17-3,53% 5 837 1,25% 4,82 - C/WK* C/Z* * Wskaźniki bieżące. Prognozowane wartości wskaźników prezentujemy w raportach dziennych. ** - wycena w trakcie aktualizacji Spółki o najniższym C/WK, C/Z zestawienie za maj Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs 26-05-2011 C/WK JUPITER 73,00 1,40 0,2 9,2 ROPCZYCE 64,94 14,1 0,3 - GRAAL 67,03 8,32 0,3 - ADVADIS 44,32 0,22 0,4 - POLCOLORIT 40,78 0,32 0,4 - GANT 273,26 13,33 0,4 9,7 BOMI 280,16 7,1 0,5 - BBICAPNFI 70,93 1,38 0,5 - SANWIL 40,59 0,81 0,5 489,1 NTTSYSTEM 56,51 1,02 0,5 - MIT 187,30 1,29 0,5 9,5 WARFAMA 34,16 1,54 0,5 - MOSTALEXP 60,60 1,36 0,6 - FASING 74,57 24,0 0,7 13,2 GASTELZUR 128,07 0,59 0,7 44,2 C/Z Spółka Kapitalizacja (mln. zł) Kurs 26-05-2011 C/Z C/WK IZNS 30,40 2,06-1,8 ATLANTIS 42,84 1,02-2,0 MONNARI 96,13 3,10 1,1 1,7 MCI 481,94 7,77 3,0 0,9 AZOTYTARNOW 1 424,23 36,41 3,2 0,7 RANKPROGR 472,11 12,71 3,6 1,2 MNI 324,54 3,28 5,4 0,7 BUDOPOL 72,28 1,39 5,8 1,1 EDINVEST 64,80 5,10 6,0 1,1 CASHFLOW 31,35 4,18 6,1 2,3 RUBICON 94,97 1,19 6,9 0,0 PAGED 119,72 14,78 7,1 0,7 BIOTON 876,78 0,16 7,2 0,7 BLACKLION 334,51 2,78 7,9 0,8 LIBET 233,00 4,66 10,0 1,3 źródło: www.gpw.pl

Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Michał Buczyński +22 598 26 58 michal.buczynski@millenniumdm.pl Marcin Palenik, CFA +22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Adam Kaptur +22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal +225982605 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Dyrektor banki i finanse telekomunikacja, przemysł chemiczny paliwa i surowce, przemysł metalowy branża spożywcza, handel energetyka, papier i drewno Asystent Radosław Zawadzki + 22 598 26 34 radosław.zawadzki@millenniumdm.pl Arkadiusz Szumilak +22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Łukasz Bugaj +22 598 26 67 lukasz.bugaj@millenniumdm.pl Paulina Rudolf +22 598 26 90 paulina.rudolf@millenniumdm.pl Łukasz Wójcik +22 598 26 26 lukasz.wojcik@millenniumdm.pl Dyrektor Millennium Dom Maklerski S.A. Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center III p 02-593 Warszawa Polska Fax: +22 898 32 02 Tel: +22 598 26 00 Opracowanie zostało sporządzone w celach informacyjnych i nie powinno stanowić podstawy decyzji inwestycyjnych. Millennium DM S.A. ani jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania. Opracowanie nie ma charakteru i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców, nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Powielanie lub publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Millennium DM S.A. zabronione. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółek: Ferro, Internet Group, Millennium od których otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spółka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada powyżej 5% akcji w spółkach: Bumech, Graal, Mirbud, Pamapol, Projprzem i Rainbow Tours. Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentów ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.