Raport dzienny 11 maja 212 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 188.88% -2.9% -23.4% 637/194 1 9 25 WIG 39 44.58% -2.9% -19.9% 783/239 8 24 swig8 9 681 -.25% -3.% -23.8% 33/1 mwig4 2 391 -.14% -2.2% -17.8% 87/26 WIGBANKI 5 631.26% -2.5% -2.% 172/52 7 6 5 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 855.16%.39%.42% 1.78% S&P5 1 358.25% -.78% 1.14% 1.19% 4 3 2 22 21 NASDAQ 2 934 -.4% -2.75% 1.2% 3.11% 1 DAX 6 518.66% -2.35% -2.61% -13.4% BUX 17 361.8% -2.87% -8.75% -26.52% IBOV 59 72 -.14% -2.6% -6.71% -6.39% 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 3/3/12 4/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 4/5/12 9/5/12 /1/ 2 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 853..98% -2.1% -6.4% -1.2% Polska 4.84% 4.79% 4.73% 4.93% 5.37% Ropa (USD/bbl) 112.12 -.35% -7.4% -5.6% -1.4% Węgry 7.15% 7.32% 7.52% 8.1% 8.19% Aluminium (USD/t) 246..94% -2.1% -9.4% -22.8% Niemcy.2%.6%.7%.53% 1.52% Złoto (USD/OZ) 1584.33 -.75% -4.5% -8.% 5.6% USA.9%.18%.26%.76% 1.87% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.2735 1.% 2.6% 3.3% 19.6% EUR/PLN 4.2379.79% 1.5%.8% 7.9% EUR/USD 1.2961.8% -1.2% -1.7% -9.7% USD/HUF 223.76.71% -1.1% 1.5% 21.7% Informacje ze späłek TVN. Agora. Agora. 1 PLN dywidendy na akcję Getin Noble Bank. BZ WBK. 8. PLN dywidendy na akcję BOŚ. Forte. Rekomendacja wypłaty dywidendy Ipopema. Polimex-Mostostal. JW. Construction. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) KGHM 13. 1.25% -7.% 32.9% 29/64 PKO BP 32.45 -.15% -3.9% 1.8% 69/21 Pekao 145. 1.5% -2.% 8.2% 52/16 PGE 18.57 1.48% -.4% 7.1% 45/13 Wygrani/Przegrani 1D 1D Synthos 6.32 3.61% Boryszew.7-1.41% JSW 93.4 3.61% Kernel 65.9-2.51% Wydarzenia w späłkach SpÅłka Wydarzenie Decora WZA Bipromet WZA Swissmed NWZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 8: Inflacja CPI za kwiecień (r/r) GER 2.2% 2.2% 1:3 Inflacja PPI za kwiecień (r/r) UK 2.9% 3.6% 14:3 Inflacja PPI za kwiecień (m/m) US.%.% 15:55 Indeks Uniwersytetu Michigan US 76.4 76.4 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek TVN TVN Przychody 419.3 417.4.4% EBITDA 17.9 118.4-8.8% EBIT 81.8 95.2-14.1% Zysk netto 184.9-4.5-557.1% Marża EBITDA 25.7% 28.4% Marża EBIT 19.5% 22.8% Marża netto 44.1% -9.7% Agora Agora Agory r/r Przychody 281.3 295.8-4.9% EBITDA 21. 32.2-34.9% EBIT -2.1 1.2 - Zysk netto -1.5 7.1 - Marża EBITDA 7.5% 1.9% Marża EBIT -.8% 3.4% Marża netto -.5% 2.4% 1 PLN dywidendy na akcję Analizując wyniki finansowe oraz sytuację na rynkach, na ktçrych funkcjonuje SpÇłka, Zarząd postanowił zaproponować akcjonariuszom SpÇłki wypłatę dwukrotnie wyższej dywidendy niż to wynika z polityki dywidendowej. Na dywidendę ma być przeznaczony cały zysk wypracowany w 211 r. 2.2 mln PLN oraz 3.7 mln PLN z kapitału zapasowego. Powyższy wniosek uzyskał pozytywną opinię Rady Nadzorczej. DY to 8.4%. Getin Noble Bank Getin Noble Bank Wynik odsetkowy 318.7 295.8 7.7% Wynik prowizyjny 225.2 242.7-7.2% Koszty działalności + amortyzacja 2.1 24.9-2.4% Wynik przed rezerwami 452. 363.1 24.5% Rezerwy 244.4 234.9 4.% Wynik brutto 27.6 128.2 61.9% Wynik netto 166.6 1. 66.5% Telefon: (22) 598 26 2
BZ WBK 8. PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze spçłki uchwalili wypłatę dywidendy z zysku wypracowanego w 211 roku w wysokości 584.6 mln PLN, czyli 8. PLN na jedną akcję. Prawo do dywidendy zostanie przyznane 24.5.212r., a wypłata nastąpi 8.6.212r. BOŚ BOŚ Wynik odsetkowy 67.6 68.6-1.4% Wynik prowizyjny 26.7 28.3-5.5% Koszty działalności + amortyzacja 87.5 89.2-1.9% Wynik przed rezerwami 2. 27.4-26.9% Rezerwy 4.5 1.1-55.% Wynik brutto 15.5 17.4-1.7% Wynik netto 12.6 15. -16.% Forte Rekomendacja wypłaty dywidendy Rada Nadzorcza spçłki rekomenduje wypłatę dywidendy z zysku wypracowanego w 211 roku w wysokości 17.8 mln PLN, czyli.75 PLN na jedną akcję. Proponowany dzień przyznania prawa do dywidendy to 19.7.212, a wypłaty 3.8.212. Ipopema Ipopema Przychody 24.2 26.3-8.2% EBIT 5.4 7.6-29.1% EBITDA 5.8 7.9-25.9% Zysk netto 2.6 5.9-55.8% Marża EBIT 22.3% 28.8% Marża EBITDA 24.2% 3.% Marża netto 1.7% 22.2% Telefon: (22) 598 26 3
Polimex-Mostostal Polimex-Mostostal Przychody 1 29.7 879.7 17.1% Wynik brutto na sprzedaży 88.9 86. 3.3% EBITDA 67.7 53.7 26.% EBIT 43.2 3. 44.1% Zysk netto 17. 12.5 36.5% Marża brutto na sprzedaży 8.6% 9.8% Marża EBIT 4.2% 3.4% Marża netto 1.7% 1.4% Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami Prezesa wyniki grupy są lepsze na poziomie przychodçw, zysku operacyjnego i netto zarçwno r/r jak i w stosunku do konsensusu (zakładającego 1,5 mln PLN przychodçw, 27 mln PLN EBIT oraz 5.4 mln PLN zysku netto). Zwracamy uwagę że zysk przed podatkiem w minionym kwartale wyniçsł 8.3 mln PLN wobec 2.3 mln PLN przed rokiem i poprawa wyniku netto r/r jest rezultatem korzystnych rozliczeń podatkowych. Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły w I kw br. -52 mln PLN wobec -325 mln PLN przed rokiem. Portfel zamçwień spçłki bez konsorcjantçw wart jest 11.4 mld PLN, w tym 3.5 mld PLN na II-IV kw. br. oraz 2.8 mld PLN na 213rok. JW. Construction JW. Construction Holding Przychody 46.5 125.6-63.% Wynik brutto na sprzedaży 13. 38.4-66.1% EBITDA 13.7 34.4-6.3% EBIT 11. 31.6-65.3% w tym wynik na akt. wartości aktywçw 1. 6.6 5.1% Zysk netto 2.5 19.3-87.3% Marża brutto na sprzedaży 27.9% 3.5% Marża EBIT 23.6% 25.1% Marża netto 5.3% 15.4% PA Nova Ponad 11 mln PLN w portfelu na 213 rok Portfel zleceń spçłki na rok bieżący wynosi 16 mln PLN, a na rok 213 kolejne 112 mln PLN. W przyszłym roku spçłka ma też odnotować 4-45 mln PLN przychodçw z wynajmu. SpÇłka planuje w bieżącym roku otworzyć galerie handlowe w Kluczborku oraz w Kędzierzynie-Koźlu i na koniec roku dysponować 6 tys. mkw na wynajem. Na wyniki I kwartału pozytywnie wpłynęło przeszacowanie aktywçw 1% kontroli nad spçłką GC. Przedstawiciele spçłki potwierdzili że tegoroczne wyniki mają być nie gorsze od ubiegłorocznych (wçwczas wypracowano 21.2 mln PLN zysku netto przy 173.9 mln PLN przychodçw). Telefon: (22) 598 26 4
Azoty TarnÅw Bez planåw inwestycyjnych w energetykę Prezes spçłki Jerzy Marciniak na konferencji prasowej powiedział, że spçłka na razie nie planuje dużych inwestycji w projekty energetyczne, poza budową elektrociepłowni w ZAK, ponieważ grupa może jeszcze przez dziesięć lat pracować bez dużych nakładçw w energetyce, poza modernizacyjnymi. Marciniak powiedział rçwnież, że spçłka w drugim kwartale nie powtçrzy wynikçw z pierwszego, w związku z efektem sezonowości. Historycznie drugi kwartał często przynosił straty, w tym według prezesa strat na pewno nie będzie. Eurocash SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Eurocash Przychody 3734.8 279.4 79.6% Wynik brutto na sprzedaży 375.6 2.9 87.% EBITDA 6. 32.7 83.6% EBIT 33.9 14.6 132.6% Zysk netto 1.3 8.8 17.% Marża brutto na sprzedaży 1.1% 9.7% Marża EBITDA 1.6% 1.6% Marża EBIT.9%.7% Marża netto.3%.4% Wynik netto okazał się zbliżony do naszych prognoz na poziomie 9.2 mln PLN, natomiast był niższy od konsensusu rynkowego wynoszącego 12.4 mln PLN. Stalprofil Konsorcjum ze spåłką w składzie podpisało umowę o wart. 223 mln PLN netto Konsorcjum, w ktçrego skład wchodzi Stalprofil podpisało umowę z Gaz-Systemem na wykonanie robçt budowlanych dla gazociągu Szczecin- Gdańsk. Liderem konsorcjum jest spçłka ZRUG Zabrze. Umowa została podpisana na wykonanie robçt budowlanych dla gazociągu Szczecin- Gdańsk na etapach: II Karlino - Koszalin, III Koszalin - Słupsk oraz IV Słupsk - Wiczlino. Apator Podwyższenie wysokości dywidendy Zarząd spçłki poinformował, że w związku z planowanym umorzeniem 2 mln akcji, kwotę dywidendy, ktçra przypadałaby na te akcje, deklaruje przeznaczyć na dywidendę na pozostałe akcje. Wysokość dywidendy ulegnie podwyższeniu do.75 PLN na akcję. Qumak-Sekom Rada nadzorcza zatwierdziła projekt dywidendy Rada nadzorcza spçłki pozytywnie zaopiniowała wniosek zarządu o przeznaczeniu na wypłatę dywidendy 13.3 mln PLN z zysku netto za 211 r., co daje.75 PLN dywidendy na jedną akcję spçłki. Izostal.17 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie akcjonariuszy Izostalu zdecydowało o przeznaczeniu 5.6 mln z zysku za 211 r. na wypłatę dywidendy. DY wynosi 2%. Telefon: (22) 598 26 5
LPP (akumuluj, 287. PLN) Możliwe przekroczenie 3 mln PLN zysku netto Wiceprezes Dariusz Pachla powiedział na konferencji prasowej po ogłoszeniu wynikçw, że w tym roku LPP może osiągnąć zysk netto przekraczający 3 mln PLN. Dodał, że spçłka przyjęła ambitniejszy program rozwoju sieci na ten rok - jej powierzchnia ma wzrosnąć o 25% (85 tys. m kw.). Wcześniejsze zapowiedzi mçwiły o dynamice wzrostu powierzchni na poziomie 21%. Wiceprezes zaznaczył, że nie jest wykluczone, że tempo rozwoju sieci w 213 r. będzie wyższe niż w 212 r. Nasza aktualna prognoza tegorocznego zysku netto LPP to 258.6 mln PLN. NG2 (neutralnie, 57.9 PLN) Dywidenda powinna przekroczyć 1.5 PLN, a zysk netto wzrosnąć o ponad 25% r/r Wiceprezes Piotr Nowjalis powiedział na konferencji prasowej, że dywidenda z zysku za 211 r. powinna nieco przekroczyć ubiegłoroczny poziom 1.5 PLN. Dodał, że docelowo spçłka może wypłacać akcjonariuszom nawet cały zysk netto, jednak nie nastąpi to jeszcze w 213 r. Wiceprezes powiedział rçwnież, że oczekuje na ten rok dynamiki like-for-like w polskich sklepach CCC przekraczającej 7% r/r oraz wzrostu zysku netto o ponad 25% r/r. Obecnie prognozujemy wzrost tegorocznego zysk netto spçłki o 19.5% r/r do 146.8 mln PLN. CEDC SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. CEDC Przychody 324. 336.1-3.6% Wynik brutto na sprzedaży 58.7 59.3-1.% EBITDA 1.7 14.5-88.3% EBIT -3.1 9.4 - Zysk netto 62.5 1.1 5581.8% Marża brutto na sprzedaży 18.1% 17.6% Marża EBITDA.5% 4.3% Marża EBIT -1.% 2.8% Marża netto 19.3%.3% Wg MSR/MSSF; mln USD SpÇłka poinformowała, że porçwnywalny wynik netto za I kwartał wyniçsł -21.4 mln USD wobec -17.4 mln USD rok wcześniej. Astarta SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Astarta Przychody 65.1 5.8 28.1% Wynik brutto na sprzedaży 18.6 21.4-13.1% EBITDA 18.3 25.3-27.5% EBIT 12.3 21.6-43.1% Zysk netto 8.6 2.2-57.5% Marża brutto na sprzedaży 28.6% 42.1% Marża EBITDA 28.1% 49.7% Marża EBIT 18.9% 42.5% Marża netto 13.2% 39.7% Wg MSR/MSSF; mln EUR Telefon: (22) 598 26 6
Neuca SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Neuca Przychody 1459.1 1769.8-17.6% Wynik brutto na sprzedaży 145.8 141.6 3.% EBITDA 34.9 3.3 15.3% EBIT 29.1 25.2 15.5% Zysk netto 2.1 15.3 31.1% Marża brutto na sprzedaży 1.% 8.% Marża EBITDA 2.4% 1.7% Marża EBIT 2.% 1.4% Marża netto 1.4%.9% Pelion Decyzja o wypłacie 1.5 PLN dywidendy i skupie do 1% akcji własnych Na WZA została podjęta decyzja dotycząca wypłaty 1.5 PLN dywidendy na akcję (DY na poziomie 5.%), jak rçwnież skupu do 1% akcji własnych po cenach z przedziału 2-13 PLN w ciągu najbliższych 5 lat. Ubiegłoroczna dywidenda wyniosła 1.23 PLN na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 24 maja, a wypłata nastąpi 5 czerwca. Ambra (kupuj, 7.9 PLN) SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Ambra III kw. 211/212 III kw. 21/211 zmiana I-III kw. 211/212 I-III kw. 21/211 zmiana Przychody 72.4 6.2 2.3% 347.9 327.5 6.2% EBITDA -.6-1.7-65.5% 39.8 47.1-15.6% EBIT -3.2-4.1-22.7% 32. 39.9-19.9% Zysk netto -4.8-4.4-18.6 22.7-18.1% Marża EBITDA -.8% -2.9% 11.4% 14.4% Marża EBIT -4.4% -6.9% 9.2% 12.2% Marża netto -6.6% -7.3% 5.4% 6.9% Zysk netto był niższy od naszych prognoz (-4.1 mln PLN), natomiast EBIT okazał się wyższy od naszych oczekiwań na poziomie -3.7 mln PLN. Telefon: (22) 598 26 7
Graal SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne. Graal Przychody 146.6 116.5 25.8% Wynik brutto na sprzedaży 28.7 18.3 56.8% EBITDA 1.9 1.7 527.8% EBIT 7.3-1.5 - Zysk netto 4.5-3.8 - Marża brutto na sprzedaży 19.6% 15.7% Marża EBITDA 7.5% 1.5% Marża EBIT 5.% -1.3% Marża netto 3.1% -3.2% Znaczne pakiety akcji Gant SpÇłka nabyła w dniu 1 maja 2,2 akcji własnych po średniej cenie jednostkowej 7.48 PLN. Łączna liczba nabytych w ramach programu skupu akcji własnych wynosi 317,668 akcji reprezentujących 1.5% udział w głosach podczas WZA. Gant Karol Antkowiak, Prezes Zarządu, nabył w dniu 27 kwietnia br. 1 tys. akcji za cenę jednostkową 62 PLN. Umowa nabycia akcji została zawarta w wykonaniu przedwstępnej umowy sprzedaży akcji z dnia 28 maja 28 roku wraz z pçźniejszymi aneksami, ktçra została zawarta w innej sytuacji rynkowej, co miało wpływ na cenę akcji. Telefon: (22) 598 26 8
Telefon: (22) 598 26 9 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 23/2/12 28/2/12 2/3/12 7/3/12 12/3/12 15/3/12 2/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 2/5/12 7/5/12 1/5/12 12 1225 125 1275 13 1325 135 1375 14 1425 145 5 1 15 2 25 3 35 4 23/2/12 28/2/12 2/3/12 7/3/12 12/3/12 15/3/12 2/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 2/5/12 7/5/12 1/5/12 115 118 121 124 127 13 133 136 139 2 4 6 8 1 12 14 23/2/12 28/2/12 2/3/12 7/3/12 12/3/12 15/3/12 2/3/12 23/3/12 28/3/12 2/4/12 5/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 2/5/12 7/5/12 1/5/12 25 26 27 28 29 3 31 32 5 1 15 2 25 3 35 4 45 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 19/3/12 22/3/12 27/3/12 3/3/12 4/4/12 11/4/12 16/4/12 19/4/12 24/4/12 27/4/12 3/5/12 8/5/12 /1/ /1/ 55 575 6 625 65 675 7 725 75 775 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 22/2/12 27/2/12 1/3/12 6/3/12 9/3/12 14/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 1/4/12 13/4/12 18/4/12 23/4/12 26/4/12 3/5/12 8/5/12 /1/ /1/ 15 155 16 165 17 175 18 185 19 195 2 25 1 2 3 4 5 6 7 24/2/12 29/2/12 5/3/12 8/3/12 13/3/12 16/3/12 21/3/12 26/3/12 29/3/12 3/4/12 9/4/12 12/4/12 17/4/12 2/4/12 25/4/12 3/4/12 4/5/12 9/5/12 1/5/12 54 57 6 63 66 69 72 75
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 7 maj '12 8 maj '12 9 maj '12 1 maj '12 11 maj '12 Dane makro Wskaznik zaufania inwestorow Sentix (EU), Zamowienia w przemysle (GER) Decyzja w sprawie stop Produkcja przemyslowa (GER), Wskaznik NFIB Small Business Optimism (US), Wskaznik IBD/TIPP Economic Optimism (US) procentowych (PL), Bilans obrotow biezacych (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Zapasy hurtownikow (US) Produkcja przemyslowa (UK), Bilans handlu zagranicznego (UK), Decyzja w sprawie stop procentowych (UK), Wnioski o zasilek (US), Indeks cen importu (US), Bilans handlu zagranicznego (US) Inflacja CPI (GER), Inflacja PPI (UK), Inflacja PPI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek BRE Bank, Lotos Bogdanka Pekao, Tauron, JSW Asseco Poland, TVN Dywidenda Neuca (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Nowa Gala (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Żywiec (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Centrum Klima (dzień wypłaty) Inne Rank Progress (WZA), StąporkÇw (WZA), Odlewnie (WZA), Resbud (koniec zapisçw w wezwaniu) NFI EMF (koniec zapisçw w wezwaniu), Lena (WZA), Eurotel (WZA) Pelion (WZA), Ferrum (WZA), Magellan (WZA), Makrum (WZA), PC Guard (WZA) BZ WBK (WZA), Sygnity (koniec zapisçw w wezwaniu), Decora (WZA), Bipromet Izostal (WZA), Miraculum (WZA), Swissmed (WZA) (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 14 maj '12 15 maj '12 16 maj '12 17 maj '12 18 maj '12 Dane makro Produkcja przemyslowa (EU) PKB (GER, EU), Indeks ZEW (GER), Inflacja CPI (PL), Inflacja CPI (US), Indeks Empire Manufacturing (US), Sprzedaz detaliczna (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Stopa bezrobocia (UK), Inflacja CPI (EU), Bilans handlu zagranicznego (EU), Wnioski o zasilek (US), Wnioski o kredyty hipoteczne Inflacja PPI (GER), Indeks Philadelphia Fed (US), (US), Bilans handlu Zatrudnienie (PL), Wskazniki wyprzedzajace zagranicznego (PL), Wynagrodzenia (PL) (US) Rozpoczete budowy domow (US), Produkcja przemyslowa (US) Wyniki spçłek PKO BP, GTC KGHM, PGE, PGNiG, Getin Holding Dywidenda 4fun Media (dzień wypłaty) Asseco Poland (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Action (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Asseco CE (dzień wypłaty) Inne Kino Polska (WZA) Emperia (WZA), CP Energia (WZA) KOV (WZA), Tell (WZA), Rubicon (WZA) Trakcja (WZA) Telefon: (22) 598 26 1
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 211 212p 213p 211 212p 213p * 3 212* 2 Bank Handlowy neutralnie 76.8 77.4 1% 1 34.7-2% -19% 13.6 12.3 11.5 1.6 1.5 1.5 12.5% 3.6% BRE Bank akumuluj 287.2 336.3 17% 12 91.8 1% -16% 1.7 1.8 9.7 1.6 1.4 1.3 15.2% bd BZ WBK neutralnie 235. 215.9-8% 17 172.9 1% 3% 14.5 13. 12.1 2.5 2.2 2. 17.1% 3.4% ING BŚK kupuj 8.4 93.4 16% 1 46. 1% -7% 11.9 1.9 9.6 1.7 1.5 1.4 14.7% bd Kredyt Bank akumuluj 13.66 12.1-11% 3 71.9-2% -2% 11.3 11.2 9.7 1.3 1.2 1.1 11.1% bd Pekao neutralnie 145. 15.1 4% 38 45.5-2% -18% 13.1 12. 11.1 1.8 1.7 1.6 14.1% 3.7% PKOBP kupuj 32.45 41. 26% 4 562.5-4% -25% 1.7 1.3 9.7 1.8 1.7 1.6 17.5% 3.9% BGZ neutralnie 71.65 44. -39% 3 9.7 53% - 24.1 22.7 19.2 1.2 1.1 1.1 4.8% bd Bank BPH akumuluj 42.8 42. -2% 3 281.4 4% -41% 15. 14.6 1.2.8.7.7 5.% bd Ubezpieczenia PZU akumuluj 318.5 369.1 16% 27 53.2 % -17% 11.7 1. 1.2 2.1 2.1 2. 18.4% 6.4% Deweloperzy Echo kupuj 3.75 4.5 2% 1 575. -9% -26% 9.6 13.4 8.8.8.8.7 8.3%.% GTC kupuj 6.77 13.9 15% 1 485.2 7% -67% - 11.9 22.7.4.4.4-29.1%.% Dom Development * 35.4 * * 873.3 4% -23% 1.6 11.9 12.7 1.9 1. 1. 1.5% 4.2% Gant * 7.35 * * 15.7-4% -47% 4.9 15.3 16.1.24.2.2 4.9%.% J.W. Construction * 5.28 * * 285.5-1% -66% 9.1 8.7 5.1.6.6.5 6.5%.% Polnord * 13.8 * * 328.4-6% -56% 4.6 82.4 6.6.27.3.3 5.7% bd Robyg * 1.41 * * 362.9-7% -31% 16.3 7.5 7.5.88.8.8 5.6% 8.5% Paliwa i metale KGHM neutralnie 13. 123.8-5% 26. -7% -3% 2.3 5.5 7.8 1. 2.2 5.3 65.8% 13.8% Kęty kupuj 117.3 12.3 3% 1 82.2-4% -8% 1.3 1.4 9.5 6.1 5.8 6. 11.5% 4.3% Lotos neutralnie 26.38 22.8-14% 3 426.1-8% -43% 5.6 12.6 7.7 5.5 6.2 4.4 8.2% bd PKN Orlen akumuluj 34.8 37.5 8% 14 884.3-4% -34% 4.6 16.2 1.6 4.3 4.9 3.9 1.3% bd PGNiG redukuj 4. 3.5-12% 23 6. -2% 3% 18.5 13. 13. 1.1 7.4 8.2 6.7% bd Stalprodukt redukuj 26. 233.2 13% 1 385.3-12% -32% 1.8 9.2 9.2 6.5 5.5 5. 8.5% bd Energetyka PEP kupuj 23.8 27.4 19% 491.9-1% -22% 7.1 6.6 1.6 6. 12.1 9.3 18.9% bd Enea akumuluj 16.36 2.6 26% 7 222. % -13% 9. 8.2 9.7 3.1 2.7 3.2 7.9% 1.5% Kogeneracja kupuj 77.1 86.2 12% 1 148.8-8% -15% 9.4 1.4 8.5 5.1 5.7 4.9 11.6% bd PGE akumuluj 18.57 23.9 29% 34 721.9 % -22% 7. 9.6 1.6 4.8 4.2 4.5 12.8% 7.1% Tauron neutralnie 4.5 5.1 13% 7 886.5-11% -29% 6.5 6. 11.3 3.9 3.9 5.2 8.% 4.7% Media Agora kupuj 12.8 17.5 45% 615.3 2% -5% 18. 17.1 12.4 7.2 3.5 3.2 3.4% 4.1% TVN akumuluj 8.9 11.9 34% 3 6.5-15% -48% - 19.6 12. 8.2 7.4 6.6-28.7% 1.1% IT Assecco Poland neutralnie 47.11 43.5-8% 3 654.1-6% -11% 9.7 1.2 9.6 3.6 3.3 5.3 8.6% 4.6% Sygnity neutralnie 2.51 16.9-18% 243.8-8% -1% 22.2 16.3 16.8 8.1 6. 7.9 3.6% bd Branża spożywcza Kernel akumuluj 65.9 82.3 25% 5 251.1-1% -8% 7.1 6.8 6.4 6.2 5.3 4.7 26.6%.% Bakalland kupuj 4.2 5.5 31% 83.9 % -33% 2.6 12. 1. 14.9 8. 8. 6.%.% Helio kupuj 6.65 1.8 63% 33.3-18% -53% 14.5 7.4 6.2 11.5 6.8 5.6 3.6%.% Duda akumuluj.66.9 3% 183.5-6% -54% 4.7 6.6 5.9 4.9 4.9 4.8 12.3%.% Mieszko kupuj 4.3 3.9-1% 175.7 4% 1% 5.8 1.1 8.9 6.8 8.3 8. 21.7%.% Wawel akumuluj 55. 557. 1% 824.9 % 1% 14.6 13.7 12.3 1.4 9.2 8. 23.8% 2.% Colian kupuj 2.25 3.2 41% 322.6-9% -36% 16.5 14.2 11.9 7.6 7.2 6. 3.3%.% Ambra kupuj 6.99 7.9 13% 176.2 1% -17% 9.2 9.1 8.5 5.5 6.3 6.2 2.%.% Handel NG2 neutralnie 58.15 57.9 % 2 233. 2% -1% 18.1 15.2 13.9 13.4 11. 1. 28.4% 2.6% LPP akumuluj 2 922. 2 87. -4% 5 2.2 2% 29% 19.4 2.1 17.3 12.3 12.6 11.2 34.6% 2.7% NFI EMF kupuj 1.4 12.1 16% 1 85.5 8% -41% 13.6 15.6 13.4 6. 5.6 5.4 16.% bd Eurocash neutralnie 39.5 29. -27% 5 423.6 1% 24% 4.4 19.2 15.5 25. 12.6 1.8 27.7%.% Alma akumuluj 3.68 4.7 33% 17.6-5% -3% 24.3 16.7 13.6 6.7 5.5 5.4 2.8%.% Branża gärnicza JSW redukuj 93.4 82.8-11% 1 966.2-1% - 5.3 8.2 9.9 3.1 3.6 3.7 28.6% 5.8% NWR sprzedaj 19.61 14.4-27% 5 184.5-9% -56% 8.1 12.8 14.1 3.8 4.7 4.8 16.3% 1.5% Bogdanka neutralnie 127. 134.8 6% 4 319.7 % 9% 19.6 15. 14.5 1.3 7.3 6.7 11.% 1.6% Kopex akumuluj 18.2 22.1 21% 1 352.9-15% -4% 8.8 1.8 8. 6.6 6.4 5. 6.5% bd Famur akumuluj 3.6 3.2-11% 1 733.4 % % 14.6 11. 1.7 6.9 6.2 5.1 16.% bd Bumech kupuj 9.77 18.1 85% 51.9-14% -49% 7.4 6.8 9.1 3.9 3.1 3.1 15.4% bd Pozostałe späłki Arctic Paper neutralnie 5.47 7.1 3% 33.1-9% -52% 26.1 15.8 21. 4.4 3. 2.9 1.8% bd Mondi akumuluj 7.9 6.4-15% 3 545. 1% -18% 9. 12.7 8.9 5.7 7.4 5.5 24.% bd Qumak-Sekom kupuj 11.7 11.4-3% 121.4-2% -23% 9.7 13.1 12.2 5.4 9.8 9.5 16.6% 6.4% Rainbow Tours akumuluj 3.26 3.9 19% 47.4-7% -45% 16.8 8.8 7. 9.6 6.1 4.8 8.%.% Impel kupuj 25.9 34.5 33% 314.7 4% -3% 5.3 9.1 8.7 4.9 4.8 4.6 18.5% 5.8% Mirbud kupuj 1.17 3.5 197% 87.8-36% -71% 3.6 3.7 3.3 4.9 4.8 4.7 12.4% bd ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 211, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartaly i sredniego poziomu kapitalow wlasnych z pieciu ostatnich kwartalow Telefon: (22) 598 26 11
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk energetyka, papier i drewno Analityk budownictwo i deweloperzy Asystent Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Łukasz Siwek +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl Asystent Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.