UZASADNIENIE przeznaczenia zysku DEKTRA SA za rok obrotowy 2011 W związku z 4 ust. 2 pkt. 11) Załącznika Nr 3 do Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu strona 1/ 5
Przyjmując stanowisko rekomendujące wypłatę dywidendy Zarząd Spółki kierował się następ uj ącymi czynnika mi: Sytuacja finansowa Spółki Prognozy dotyczące wypracowania w bieżącym roku sprawozdawczym zysku netto w kwocie 1.850.000 zł nie są w żaden sposób zagrożone. W związku z tym wyniki finansowe Spółki należy ocenić pozytywnie. Według ostatniego zbadanego przez biegłego rewidenta bilansu kapitały własne Spółki wynosiły 1.873.585,66 zł. Dodatkowo zostały one powiększone o środki z emisji akcji serii C i D w łącznej wysokości 1.279.600 zł. Ponadto Zarząd będzie rekomendował podwyższenie kapitału akcyjnego Spółki o część zysku netto za 2011 rok, który nie zostanie przeznaczony na wypłatę dywidendy. Wymienione elementy odbijają się pozytywnie we wskaźnikach struktury finansowania. Stosunek sumy kapitałów własnych i rezerw do całości pasywów wynosił w 2010 roku 0,70 a we wcześniejszym 2009 roku wynosił 0,76. Kapitał własny pokrywa nie tylko cały majątek trwały, przez co spełniona została złota reguła bilansowa stanowiąca wyraz bezpiecznej polityki finansowej, ale także pokrywa część majątku obrotowego: odpowiedni współczynnik w 2010 r. wyniósł 20,80. Nie ma także żadnych wskazań co do ewentualnego pogorszenia tych wskaźników w bieżącym roku. Bardzo dobre są współczynniki rentowności majątku netto ROA i ROE, które na koniec III kwartału br. wynoszą odpowiednio 33,7% i 55%. Relacje obrotowości należności i zobowiązań są korzystne dla Spółki i stanowią kredyt kupiecki, i tak w 2009: obrót zobowiązań: 19,03 dni, należności 16,88 dni, różnica: 2,15 dni. W 2010: obrót zobowiązań: 27,51 dni, należności: 21,82 dnia, różnica 5,69 dni. Obecnie Spółka nie odczuwa większych zmian w przedstawionej sytuacji, ściągalność należności jest skuteczna, a wszystkie należności zostały zapłacone. Dokładne wartości wskaźników obrotowości zostaną przedstawione po zbadaniu bilansu za 2011 rok. Wskaźnik bieżącej płynności (current ratio) wyniósł w 2010 roku: 3,2, w 2009 roku: 3,8. Obliczony na podstawie wyników za III Q 2011 CR wynosi 3,16, co wskazuje na utrzymującą się od dłuższego czasu wysoką zdolność do regulowania zobowiązań w oparciu o aktywa obrotowe. W kolejnych miesiącach spodziewany jest znaczny wzrost wartości wskaźnika, co mogłoby sugerować zbędne przechowywanie strona 2/ 5
zbyt dużej ilości środków finansowych. Projekty inwestycyjne Z przeprowadzonej w marcu br. emisji akcji Spółka wykorzystała około 400.000 zł z tego 200.000 zł na dokapitalizowanie Spółki zależnej INDIVER SA oraz 200.000 zł na rozwój działu handlowego i pozyskiwanie certyfikatów, natomiast pozostałe środki zostały zaangażowane w kapitał obrotowy. Spółka w przypadku pojawienia się atrakcyjnych projektów inwestycyjnych, będzie chciała uwolnić część środków z kapitału obrotowego. W celu sfinansowania interesujących projektów Spółka może skorzystać dodatkowo z zewnętrznych źródeł finansowania. Obecnie zewnętrzne finansowanie jest tanie i łatwo dostępne dla Spółki. Niska wartość wskaźnika ogólnego zadłużenia ( DR) w Spółce, który wyniósł na koniec 2010 roku 0,30 sugeruje, że wzrost poziomu długu pozytywnie wpłynąłby na rentowność Spółki. Poziom gotówki w Spółce Spółka posiada wystarczający do wypłaty dywidendy poziom gotówki. Obecnie duża część gotówki zaangażowana została jako środ ki obrotowe do finalizacji bieżących transakcji. Płatności gotówkowe za kupowane towary handlowe umożliwiają nam uzyskiwanie niższych cen a w konsekwencji zwiększenie zysku netto i poprawę rentowności. W najbliższych miesiącach przewidujemy jednak, że ilość gotówki wzrośnie poza możliwy do zaabsorbowania poziom i zostanie złożona na krótkot erminowyc h l okatach. Kontynuacja polityki stałej stopy wypłaty dywidendy Spółka przyjęła do stałej realizacji zasadę wynagradzania swoich akcjonariuszy za możliwość korzystania z powierzonego jej kapitału. Procent zysku rozdzielony w postaci dywidendy (DPR) wyniósł: za 2010r. - 75,97; za 2009r. - 68,57 a za 2 00 8r. - 91, 43. Po lit yk a Spółki zakła da pł aceni e d ywi de nd w stałe j pro porcji 7 0-90 % wygospodarowanych zysków. Należy również zwrócić uwagę, że Spółka jest strona 3/ 5
podmiotem dojrzałym, o stabilnej sytuacji finansowej, odpowiednich kapitałach, generującym nieprzerwanie od 12 lat stale rosnące zyski i posiadającym wysoki potencjał wzrostu w latach następnych. W związku z tym nie potrzebuje tak dużej ilości gotówki i może przeznaczyć część zysków na wypłaty dywidend gotówkowych. Bieżąca sytuacja na rynku kapitałowym Kurs Spółki na dzień 08.11.2011 r. wynosił: 13,98 zł i był o 12,74 % wyższy niż cena emisyjna. W bieżącym roku na rynku NewConnect zadebiutowało 147 Spółek, ale tylko 38 z nich notowanych jest z ceną wyższą niż w pierwszym dniu notowań. * Do tego grona zalicza się również Dektra SA. Pomimo tego akcjonariusze mogą czuć niezadowolenie z poziomu notowań. Jest to rezultat niestabilnej sytuacji na rynkach kapitałowych, które skutkują odpływem inwestorów z giełd, w tym z rynku NewConnect. Jesteśmy przekonani, że atrakcyjność Spółki zostanie doceniona, a kurs jej akcji wzrośnie wraz z powrotem inwestorów na rynki. Obecnie, w celu zrekompensowania akcjonariuszom Spółki niesatysfakcjonujących zysków kapitałowych, rekomendujemy wypłatę dywidendy w wysokości 1,45 zł na akcję. Wskaźnik wypłaty dywidendy ( DPR) pozostanie na poziomie zbliżonym do lat ubiegłych i wyniesie 86,53 % zaś stopa dywidendy ( DY) przy kursie na dzień 07.11.2011 r. wyniesie 10,37 %. Natomiast dla ceny emisyjnej akcji serii D (12,40 zł) stopa dywidendy (DY) wyniesie 11,69%. Perspekt yw y Niezależnie od tendencji światowych, aktualna sytuacja Spółki jest bardzo dobra. Działalność operacyjna przebiega bez zakłóceń, a założone prognozy są realizowane terminowo. Nowe przedsięwzięcia, na które Spółka przeznaczyła środki z emisji akcji serii C i D, takie jak rozpoczęcie w spółce INDIVER SA produkcji folii polietylenowych, uzyskanie aprobaty technicznej na siatkę podtynkową DEKTRA-145 * dane na dzień 07-11-2011 strona 4/ 5
oraz wdrażanie kolejnych produktów dla branży rolniczej, już po kilku miesiącach od ich uruchomienia przynoszą zyski. Priorytetem dla Spółki w przyszłych kwartałach będzie zwiększanie wolumenu sprzedawanych folii budowlanych INBUD oraz paroizolacji INPAR. Następne certyfikaty powiększą pulę wyrobów sprzedawanych pod własną marką. Zarząd Spółki zamierza również kontynuować podjętą na początku bieżącego roku strategię poszerzania bazy odbiorców o nowe sieci handlowe oraz rozwijać dział obsługi klientów detalicznych. W momencie podejmowania decyzji w zakresie rekomendacji o przeznaczeniu zysku za rok 2011, Zarząd oparł się na wynikach osiągniętych w okresie pierwszych trzech kwartałów 2011 roku, w okresie których został wygenerowany zysk netto w wysokości 1.421 tys. zł, co stanowi 77 % zysku prognozowanego za cały rok 2011. strona 5/ 5