Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl RPP nie rozmawia o stopach procentowych EURUSD wyznaczył nowy najwyższy poziom w br., w centrum uwagi jutrzejsze informacje z EBC Wzrost zapasów ropy w Stanach Zjednoczonych Kontynuacja wzrostów na amerykańskich giełdach Nowy rekord indeksu WIG Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Wczorajszy dzień przyniósł interesującą wypowiedź Prezesa NBP Adama Glapińskiego. W czasie pobytu w Davos stwierdził on, że w obecnej sytuacji nie widzi w ogóle potrzeby rozmawiania o stopach procentowych. Według niego członkowie Rady na posiedzeniach faktycznie częściej dyskutują o sprawach globalnych jak bieda na świecie niż o poziomie stóp procentowych. Wypowiedź ta ma oczywiście charakter pół-serio jednak naszym zdaniem dobrze oddaje ocenę Prezesa na temat własciwego dla Polskiej gospodarki poziomu stóp procentowych. Mimo to podtrzymujemy opinię, że jeszcze jesienią tego roku dojdzie w Polsce do podwyżki stóp procentowych. Przestrzeń do dyskusji na ten temat powinna otworzyć się wraz z kontynuacją silnego wzrostu gospodarki, stabilizacją inflacji blisko środka celu oraz powrotem inflacji bazowej do okolic 1,5% r/r. Dzisiaj poznamy natomiast odczyt stopy bezrobocia rejestrowanego za grudzień. Wstępne dane opublikowane wcześniej przez Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej wskazały na wzrost wskaźnika o 0,1 pkt. proc do 6,6%. Nasza prognoza wskazuje na stabilizację wskaźnika na poziomie z listopada tj. 6,5%. Wzrost stopy bezrobocia jest jednak możliwy od stycznia wraz z ubytkiem miejsc pracy w sektorach charakteryzujacych się wysoką sezonowością. KOMENTARZ RYNKOWY EURUSD pozostawał wczoraj stabilny utrzymując się pomiędzy 1,22 a 1,23 przez większość dnia. Dziś nad ranem doszło do wyjścia powyżej 1,23 i ustanowienia nowych najwyższych poziomów śródsesyjnych. Dziś wpływ na notowania pary mogą mieć wstępne odczyty wskaźników PMI dla przemysłu i usług w strefie euro. Oczekuje się ponownie dość wysokich poziomów. Nasze prognozy wskazują na niewielki spadek PMI dla przemysłu, natomiast na wzrost PMI dla usług. W tym tygodniu główny wpływ na EURUSD będzie jednak miało czwartkowe posiedzenie EBC. Zakładamy, że po dość jastrzębio odebranych minutkach z ostatniego posiedzenia banku, które sprzyjały aprecjacji euro, teraz przedstawiciele EBC będą nieco tonować wymowę ostatniego komunikatu, co może sprzyjać spadkowi EURUSD pod koniec bieżącego tygodnia. Zmiany na eurodolarze będą w tym tygodniu kluczowe dla notowań kursu USDPLN. W związku z ustanowieniem nowych maksimów na głównej parze walutowej USDPLN chwilami znajdował się poniżej 3,38. Ewentualna korekta wzrostów EURUSD sprzyjać będzie odbiciu USDPLN co najmniej do ostatnich szczytów nad 3,4250. EURPLN znajduje się w coraz węższym zakresie wahań, a wzrosty w tym tygodniu nie docierają nawet do bariery 4,18 (pierwszy ważny opór), podczas gdy para oscyluje blisko 4,17. Co ciekawe choć dobre nastroje na rynkach wschodzących sprzyjają złotemu (w tym nowe rekordy MSCI Emerging), to jednak nie stanowią Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 24 stycznia 2018, GODZ 9.10 impulsu do testu styczniowego minimum przy 4,14. W tej sytuacji rośnie naszym zdaniem ryzyko wybicia górą z obecnej konsolidacji, choć obecnie nie widzimy jeszcze impulsów do takiego ruchu. Cena ropy naftowej brent pozostaje blisko istotnych technicznych oporów w okolicy 70 dolarów za baryłkę. Dziś popołudniu wpływ na notowania surowca może mieć raport o zapasach w Stanach Zjednoczonych Departamentu Energii. Wczorajszy raport API wskazał na wzrost zapasów surowca, jednak nie wpłynęło to na spadek ceny za baryłkę na giełdach. Tradycyjnie w ostatnim czasie wzrastały akcje w Stanach Zjednoczonych. Nieco gorzej zachował się indeks Dow Jones który stracił 0,01%, natomiast spółki technologiczne nadal radzą sobie świetnie. Od początku roku S&P500 zyskał już ponad 6%, natomiast Nasdaq ponad 8%. Wczoraj po około 10 latach doszło do ustanowienia rekordu na indeksie szerokiego rynku WIG, jednak w trakcie sesji wzrosty spółek wyhamowały. Na plus wśród największych spółek wyróżniały się banki oraz spółki paliwowe, natomiast wyraźnie na minus spółki surowcowe, czemu sprzyjały spadki cen surowców na giełdach w tym miedzi. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1685 4,1692-0,06% 0,08% WIG 67308,7 0,62% 2,76% 854 956,19 USD/PLN 3,3964 3,3867-0,31% -0,40% WIG 20 2620,9 0,73% 3,08% 643 927,13 CHF/PLN 3,5435 3,5447 0,08% 0,12% WIG 30 3008,8 0,60% 3,22% 746 756,70 EUR/USD 1,2310 1,2311 0,26% 0,48% mwig40 5044,5 0,40% 3,00% 167 391,56 GBP/PLN 4,7485 4,7502 0,04% 0,87% swig80 15071,9 0,22% -0,16% 32 092,41 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 9019,4 0,25% 3,38% 275 968,29 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 758,6 0,30% 1,58% 46 775,73 3M Euribor 2018-01-23-0,328% - WIG Budow 2808,3 0,06% -0,65% 11 204,50 3M Libor CHF 2018-01-22-0,742% - WIG Paliwa 7550,0 2,08% 5,00% 147 505,16 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1132,8 0,82% 2,14% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 41002,4 2,45% 3,60% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1285,3 1,13% 1,66% Turcja BIST30 144776,4 0,89% 3,49% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3665,3 0,44% 1,48% EUR/PLN 4,1696-0,13% Niemcy DAX 13463,7 0,22% 1,99% GBP/PLN 4,7304 0,01% UK FTSE 100 7715,4-0,20% -0,69% CHF/PLN 3,5472-0,29% Francja CAC 40 5542,0 0,28% 0,59% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23890,2 0,59% 1,47% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 26214,6 0,55% 1,59% (USD) 5 sesji USA S&P500 2833,0 0,81% 1,68% S&P GSCI punkty 452,35 0,44% -0,20% Brazylia IBX50 13621,9 0,29% 2,45% Ropa Brent barylka 69,96 1,35% 1,17% Azja (dziś) Złoto uncja 1 337,75 0,42% 0,22% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,93-0,47% -1,43% Chiny SSE Composite 3546,5 1,29% 3,20% Miedź tona 7 068,00 0,38% -1,97% Indie SENSEX 36140,0 0,96% 3,94% Źródło: Bloomberg 2018-01-24 08:53 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 23 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Pieniądz M3 (grudzień, %, r/r) 4,6 4,3 4,4 4,5 11:00 DE Indeks Instytutu ZEW (styczeń, pkt.) 20,4 18,0 17,7 17,4 ŚRODA 24 Stycznia 09:00 FR Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 59,0 58,8 09:00 FR Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 59,2 59,1 09:30 DE Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 63,8 63,0 63,3 09:30 DE Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 56,0 55,6 55,8 10:00 EZ Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 60,5 60,3 60,6 10:00 PL Stopa bezrobocia (grudzień, %) 6,5 6,6 6,5 10:00 EZ Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 56,8 56,4 56,6 10:30 UK Stopa bezrobocia (listopad, %) 4,3 15:45 US Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 55,0 55,1 15:45 US Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 54,5 53,7 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (grudzień. Mln) 5,63 5,71 5,81 CZWARTEK 25 Stycznia 10:00 DE Indeks Instytutu IFO (styczeń, pkt.) 117,7 117,0 117,2 13:45 EZ Decyzja EBC (%) 0,0 0,0 0,0 14:30 US Sprzedaż nowych domów (grudzień, tys.) 699 675 733 PIĄTEK 26 Stycznia 14:30 US Wstępne PKB (Q4, % kw./kw. zann.) 2,5 2,9 3,2 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Grudzień, %, m/m) 0,6 0,9 1,3 PONIEDZIAŁEK 23 Stycznia 14:30 US Dochody amerykańskich gospodarstw domowych 0,3 0,3 14:30 US Wydatki amerykańskich gospodarstw domowych 0,5 0,6 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5