Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-01-22 09:06 Brak istotnych danych z krajowej gospodarki Government shutdown w USA w umiarkowanym stopniu wpływa na tamtejsze giełdy i dolara W tym tygodniu kluczowe będą czwartkowe doniesienia z EBC. Nie spodziewamy się zaostrzenia retoryki co przemawia za niższym EURUS, a wyższym USDPLN na koniec tygodnia EURPLN dalej w konsolidacji KOMENTARZ EKONOMICZNY Rozpoczynający się tydzień nie przyniesie wielu istotnych informacji makroekonomicznych z krajowej gospodarki. Wyjątkiem będą jedynie jutrzejsze dane o podaży pieniądza M3 publikowane o 14:00 przez Narodowy Bank Polski. Dzień później, o 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje natomiast oficjalne dane o stopie bezrobocia rejestrowanego za grudzień. W przypadku obydwu odczytów trudno oczekiwać zaskoczenia na tyle dużego, aby wpłynęło to na nastroje na rynkach, któych uczestnicy koncentrują się już na czwartkowym posiedzeniu EBC. KOMENTARZ RYNKOWY Początek tego tygodnia zostanie prawdopodobnie zdominowany przez doniesienia polityczne. Pierwszy wątek, który będzie obserwowany to tzw. government shutdown w USA czyli zamrożenie prac administracji rządowej, po tym jak w piątek Kongres nie zdołał dojść do porozumienia, które wydłużyłoby finansowanie do lutego na tyle długo aby wypracować bardziej trwałe porozumienie między Republikanami a Demokratami. Wydarzenie to jest negatywne dla dolara i amerykańskich giełd, choć patrząc historycznie reakcja była dość umiarkowana. Podczas ostatniego government shutdown między 1 a 17 października 2013 roku, indeks S&P500 przejściowo spadł o niemal 3%, jednak zniósł ten ruch jeszcze przed powrotem administracji do normalnego funkcjonowania. Potwierdzeniem odporności indeksu na to wydarzenie jest też jego piątkowe wyznaczenie nowego rekordu hossy mimo groźby zawirowań fiskalnych. Warto przypomnieć, że goverment shutdown z 2013 roku, które trwało niecałe 3 tygodnie odjęło w tym kwartale ok. 0,3pp ze wzrostu PKB i tym samym kosztowało ok. 20mld dolarów. W przypadku EURUSD również nie widać było wtedy gwałtownych ruchów, a największą reakcję (wzrost z okolic 1,35 niemal do 1,37) zobaczyliśmy w dniu zakończenia zamrożenia administracji USA. Obecnie na korzyść euro z kolei działają weekendowe doniesienia z Niemiec, gdzie podjęto kolejny krok w stronę powtórzenia koalicji CDU z SPD. W niedzielnym głosowaniu SPD zgodziło się na rozpoczęcie oficjalnych negocjacji kolacyjnych. Poniedziałkowa sesja rozpoczyna się wahaniami EURUSD nieco ponad 1,22. Brak silniejszej reakcji na weekendowe wydarzenia przemawia wiec za wahaniami blisko lub ponad tym poziomem w oczekiwaniu na kluczowe wydarzenie tego tygodnia czwartkowa decyzję EBC. Sądzimy, że mimo jastrzębich sugestii zawartych w minutkach, bank nie zdecyduje się na zaostrzenie retoryki już w styczniu, za czym przemawiają też nieoficjalne doniesienia z EBC. W Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 22 stycznia 2018, GODZ 9.10 efekcie czwartkowa konferencja może być impulsem do spadków eurodolara (nie można jednak wykluczyć prób zejścia niżej już wcześniej) i para może kończyć tydzień wyraźnie poniżej 1,22. Zmiany na eurodolarze będą w tym tygodniu kluczowe dla notowań kursu USDPLN. Para zanotowała nowe ponad 3-letnie minimum pod 3,40, jednak jeśli ten tydzień przyniesie korektę wzrostów EURUSD, kurs USDPLN wróci prawdopodobnie bliżej 3,45. W przypadku EURPLN z kolei po burzliwym początku roku para ustabilizowała się w zakresie od góry ograniczanym pasmem 4,18-4,20, a od dołu styczniowym minimum 4,14. Kluczowe dla kursu pozostaje utrzymanie dobrych nastrojów na rynkach wschodzących, które sprzyjać będzie próbom powrotu do minimum przy 4,14. Krajowe dane mają obecnie niewielkie znaczenie z uwagi na uparcie neutralne nastawienie RPP. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1691 4,1698-0,08% -0,03% WIG 66897,1 0,28% 2,19% 810 237,75 USD/PLN 3,4098 3,4089-0,15% 0,29% WIG 20 2601,8 0,41% 2,46% 575 703,81 CHF/PLN 3,5433 3,5444 0,05% 0,37% WIG 30 2990,8 0,41% 2,68% 688 761,08 EUR/USD 1,2232 1,2232 0,08% -0,33% mwig40 5024,2 0,00% 2,37% 187 274,28 GBP/PLN 4,7322 4,7337 0,09% 0,84% swig80 15038,4 0,03% -0,02% 35 609,23 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8996,6 0,22% 3,18% 187 440,39 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 756,4 0,07% 1,43% 36 928,74 3M Euribor 2018-01-19-0,328% - WIG Budow 2806,7-0,02% -0,59% 20 112,69 3M Libor CHF 2018-01-19-0,742% - WIG Paliwa 7395,8 0,32% 2,51% 127 535,24 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1123,6 0,41% 1,34% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 40021,9 0,90% 0,36% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1270,9-0,65% 0,78% Turcja BIST30 140770,3-1,55% 0,57% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3649,1 0,78% 1,01% EUR/PLN 4,1750 0,21% Niemcy DAX 13434,5 1,15% 1,43% GBP/PLN 4,7301 0,18% UK FTSE 100 7730,8 0,39% -0,62% CHF/PLN 3,5576 0,30% Francja CAC 40 5526,5 0,58% 0,17% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23749,2 0,50% 1,36% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 26071,7 0,21% 1,94% (USD) 5 sesji USA S&P500 2810,3 0,44% 1,54% S&P GSCI punkty 450,37-0,61% -0,19% Brazylia IBX50 13615,8 1,78% 3,95% Ropa Brent barylka 68,80 0,28% -2,08% Azja (dziś) Złoto uncja 1 330,68-0,09% -0,71% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,98-0,22% -2,13% Chiny SSE Composite 3501,4 0,39% 2,67% Miedź tona 7 041,00-0,49% -0,97% Indie SENSEX 35642,1 0,37% 2,29% Źródło: Bloomberg 2018-01-22 08:50 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 19 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 PL Sprzedaż detaliczna(grudzień, r/r,%) 6,0 5,8 5,8 10,2 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Grudzień, r/r,%) 2,7 0,5 2,8 9,0 16:00 US Indeks nastrojów konsumentów Michigan (Styczeń, pkt) 94,4 97,1 97,0 95,9 PONIEDZIAŁEK 22 Stycznia Brak istotnych publikacji WTOREK 23 Stycznia 14:00 PL Pieniądz M3 (grudzień, %, r/r) 4,7 4,4 4,5 11:00 DE Indeks Instytutu ZEW (styczeń, pkt.) 18,0 17,7 17,4 ŚRODA 24 Stycznia 09:00 FR Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 59,0 58,8 09:00 FR Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 59,2 59,1 09:30 DE Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 63,8 63,0 63,3 09:30 DE Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 56,0 55,6 55,8 10:00 EZ Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 60,5 60,3 60,6 10:00 PL Stopa bezrobocia (grudzień, %) 6,5 6,6 6,5 10:00 EZ Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 56,8 56,4 56,6 10:30 UK Stopa bezrobocia (listopad, %) 4,3 15:45 US Wstępny PMI dla przemysłu (styczeń, pkt.) 55,0 55,1 15:45 US Wstępny PMI dla usług (styczeń, pkt.) 54,5 53,7 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (grudzień. Mln) 5,63 5,71 5,81 CZWARTEK 25 Stycznia 10:00 DE Indeks Instytutu IFO (styczeń, pkt.) 117,7 117,0 117,2 13:45 EZ Decyzja EBC (%) 0,0 0,0 0,0 14:30 US Sprzedaż nowych domów (grudzień, tys.) 699 675 733 PIĄTEK 26 Stycznia 14:30 US Wstępne PKB (Q4, % kw./kw. zann.) 2,5 2,9 3,2 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Grudzień, %, m/m) 0,6 0,9 1,3 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5