Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3059-0,1% USD/PLN 3,6806-0,3% EUR/USD 1,1729 0,2% WIG 20 2134,0-1,1% DJ Euro Stoxx50 3449,1-0,2% DAX 12561,0 0,2% S&P500 2798,4-0,1% Źródło: Bloomberg 2018-07-17 08:46 BIULETYN DZIENNY, 2018-07-17 08:58 Dziś publikacja danych z rynku pracy W USA w centrum uwagi odczyt produkcji przemysłowej oraz wystąpienie szefa Fed EURUSD w trendzie bocznym, zmiennośc dzisiaj podbijać może wystąpienie J. Powella EURPLN testuje wsparcie na 4,30 Na zachodnich giełdach poczatek tygodnia bez większych zmian. Słabo rozpoczęły tydzień rynki wschodzące PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dzisiaj w centrum uwagi znajdzie się publikacja krajowych danych z rynku pracy za czerwiec. W przypadku wynagrodzeń spodziewamy się nieznacznego przyspieszenia dynamiki do 7,2% r/r z 7,0% r/r w maju. Bez zmian, na poziomie 3,7% r/r utrzymała się natomiast prawdopodobnie dynamika wzrostu zatrudnienia. Wczoraj poznaliśmy odczyty inflacji bazowej za czerwiec oraz majowe saldo rachunku bieżącego. Inflacja bazowa zgodnie z naszymi oczekiwaniami sięgnęła 0,6% wobec 0,5% w maju. Wynik majowy stanowi tym samym prawdopodobnie tegoroczne minimum i w kolejnych miesiącach oczekujmy stopniowego wzrostu inflacji bazowej w kierunku poziomu 1,0%-1,2% r/r pod koniec roku. W obraz wciąż bardzo umiarkowanej inflacji w Polsce wpisują się opublikowane wczoraj szczegóły czerwcowej projekcji inflacyjnej NBP. Wobec bardzo niskiej inflacji bazowej prognoza inflacji na ten rok została obniżona do 1,8 % z 2,1% wcześniej nawet pomimo proinflacyjnego efektu ostatniego osłabienia złotego oraz wyższych cen ropy naftowej. Obniżenie prognozy NBP tłumaczy niższą wrażliwością inflacji na zmiany w aktywności gospodarczej, utrzymującą się wysoką konkurencją cenową oraz niskim wzrostem cen usług. Lepszy od oczekiwań okazał się odczyt rachunku obrotów bieżących, gdzie w maju nadwyżka wyniosła 42 mln euro wobec deficytu na poziomie 90 mln euro miesiąc wcześniej. Poprawa bilansu obrotów bieżących była możliwa głównie ze względu na spadek deficytu na rachunku dochodów pierwotnych. Nieznacznie spadła tymczasem nadwyżka bilansu handlowego, która wyniosła 98 mln euro. Z publikacji makroekonomicznych z gospodarki amerykańskiej w centrum uwagi będzie dzisiaj odczyt produkcji przemysłowej za czerwiec. Po spadku wskaźnika o 0,1% mdm w maju oczekujmy, że w czerwcu odbije on i wzrośnie o 0,5% mdm. Odczyt ten powinien wpisywać się w scenariusz dynamicznego wzrostu w gospodarce USA w drugim kwartale, być może nawet blisko 4,0% w ujęciu zanualizowanym r/r, który sugeruje większość danych napływających w ostatnim czasie. Wczoraj pozytywny wydźwięk miały dane nt. czerwcowej sprzedaży detalicznej. Wskaźnik wzrósł o 0,5% mdm dodatkowo w górę zrewidowany został odczyt za kwiecień. Cykliczne, odbywające się dwa razy w roku, wystąpienie w Kongresie USA rozpoczyna dzisiaj szef Fed J. Powell. Nie powinno ono przyniesie wielu zaskoczeń i prezes Fed prawdopodobnie po raz kolejny wskaże na konieczność kontynuowania stopniowego zacieśniania polityki monetarnej. Jednocześnie przemówienie szefa Fed będzie ciekawe w kontekście ewentualnych komentarzy na temat wpływu jaki toczący się konflikt handlowy pomiędzy USA a głównymi partnerami handlowymi może mieć na przyszłość polityki pieniężnej. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 17 lipca 2018, GODZ 9.10 KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na zachodnich giełdach nie przyniosła dużych zmian. W USA w centrum uwagi są wyniki kwartalne publikowane przez spółki za II kw. Do tej pory wypadają one bardzo dobrze a wzrost zysków sięga 20 % rdr wspierany przez efekty reformy podatkowej D. Trumpa. Pojawiają się jednak również i rozczarowania, takie jak wyniki kwartalne Netflixa, podane w poniedziałek po zamknięciu sesji, co może dzisiaj ograniczać nieco entuzjazm kupujących. Słabiej wczorajsza sesja wypadła na rynkach wschodzących. Tutaj nie pomogły dane z Chin, które potwierdziły spowolnienie wzrostu gospodarczego do 6,7% w II kw. z 6,8% w pierwszych trzech miesiącach tego roku. Indeks MSCI Emerging spadł 0,5 %. Słabo radziła sobie również warszawska giełda. Indeks WIG 20 spadł o 1,1 % oddalając się od kluczowego obecnie oporu w okolicy 2.180 pkt, gdzie przebiega linia tegorocznego trendu spadkowego. Na rynku walutowym relatywnie nieduża zmienność panowała w przypadku notowań pary EURUSD, który wahał się rejonie 1,17. Nieco wyższa zmienność możliwa jest dzisiaj, szczególnie w trakcie wystąpienia prezesa Fed po południu. Technicznie oporem jest obecnie okolica 1,173-1,175. Wzrost powyżej, możliwy w przypadku gołębiej interpretacji słów J. Powella, będzie sugerował kontynuację ruchu w kierunku 1,185. Niedużą zmienność notowała wczoraj również para EURPLN, która testuje wsparcie na poziomie 4,30. Korzystna dla PLN jest widoczna na początku tego tygodnia presja wzrostowa w przypadku kursu EURUSD. W tym otoczeniu presja aprecjacyjna może się na razie utrzymywać szczególnie, że korzystny wydźwięk powinny mieć również lokalne dane ze strefy realnej, które poznamy w dalszej części tego tygodnia. W przypadku zejścia EURPLN poniżej 4,30 kolejną strefą wsparcia będzie 4,26-4,27 i zakładamy, że w ramach obecnej fali spadkowej kurs znajdzie się ostatecznie w tym rejonie. Spadek kursu EURPLN oraz wyższy EURUSD przekładają się na umocnienie złotego do dolara. W przypadku kursu USDPLN oporem jest obecnie lipcowe minimum w okolicy 3,66. Zejście do poniżej będzie techniczne sugerowało ruch w kierunku czerwcowego minimum na 3,60. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-17 08:58 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3059 4,3071-0,05% -0,25% WIG 56205,6-0,69% -0,37% 415 564,38 USD/PLN 3,6806 3,6721-0,25% -0,22% WIG 20 2134,0-1,07% -0,82% 278 306,31 CHF/PLN 3,6855 3,6880-0,11% -0,52% WIG 30 2463,2-0,86% -0,29% 340 864,66 EUR/USD 1,1729 1,1729 0,20% -0,03% mwig40 4216,6 0,15% 1,01% 97 143,88 GBP/PLN 4,8649 4,8668-0,08% -0,20% swig80 12643,2 0,13% -0,52% 31 657,18 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7222,3-1,40% -0,90% 60 977,46 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 621,5-1,74% -1,75% 12 589,33 3M Euribor 2018-07-16-0,321% - WIG Budow 2094,7 0,86% -5,06% 11 170,58 3M Libor CHF 2018-07-13-0,717% 0,0034 WIG Paliwa 5876,9-1,47% -2,04% 38 490,38 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1088,2 0,32% 0,68% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 35267,1-1,05% -1,15% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1180,6-0,73% -1,05% Turcja BIST30 110326,8 0,15% -9,14% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3449,1-0,16% -0,33% EUR/PLN 4,3302 0,09% Niemcy DAX 12561,0 0,16% 0,14% GBP/PLN 4,8896-0,12% UK FTSE 100 7600,5-0,80% -1,14% CHF/PLN 3,7118-0,11% Francja CAC 40 5409,4-0,36% 0,21% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21823,0-0,32% -0,96% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25064,4 0,18% 1,16% (USD) 5 sesji USA S&P500 2798,4-0,10% 0,51% S&P GSCI punkty 463,37 0,41% -3,61% Brazylia IBX50 12819,4 0,02% 2,13% Ropa Brent barylka 71,84-4,63% -7,98% Azja (dziś) Złoto uncja 1 238,99-0,43% -1,60% Japonia NIKKEI 225 22597,4 1,85% 3,71% Srebro uncja 15,77-0,26% -2,09% Chiny SSE Composite 2792,1-0,78% -1,26% Miedź tona 6 237,00 0,14% -0,72% Indie SENSEX 36374,7 0,14% 0,37% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 16 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2018-07-17 08:58 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań 04:00 CN PKB (II kw., %, r/r) 6,7 6,7 68 Poprzedni 04:00 CN Produkcja przemysłowa (czerwiec,%, r/r) 6,0 6,5 6,8 04:00 CN Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, r/r) 9.0 9,0 8,5 14:00 PL Saldo rachunku obrotów bieżących (mln EUR) -174-166 -21 14:00 PL Inflacja bazowa (czerwiec, %, r/r) 0,6 0,6 0,5 14:30 US Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, m/m) 0,6 0,8 14:30 US Indeks NY Emprire State (lipiec, pkt) 23 25 WTOREK 17 Lipca 10:00 PL Wynagrodzenie (czerwiec, %, r/r) 7,2 7,0 7,0 10:00 PL Zatrudnienie (czerwiec, %/ r/r) 3,7 3,7 3,7 15:15 US Produkcja przemysłowa 0,5-0,1 ŚRODA 18 Lipca 10:00 PL Produkcja przemysłowa (czerwiec, %/ r/r) 6,8 6,1 5,4 10:00 PL Produkcja budowlano-montażowa (czerwiec, %/ r/r) 24,3 20,2 23,7 10:30 UK Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 4,2 10:30 UK Inflacja CPI (czerwiec, %/ r/r) 2,4 10:30 UK Inflacja PPI (czerwiec, %/ r/r) 2,9 11:00 EZ Inflacja HICP (czerwiec, %/ r/r) 2,0 1,9 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (czerwiec, tys.) 1324 1301 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (czerwiec, %/ tys.) 1325 1350 CZWARTEK 19 Lipca 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 3,9 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii (lipiec, pkt) 21,5 19,9 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board (czerwiec, %) 0,3 0,2 PIĄTEK 20 Lipca 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 7,9 7,6 PONIEDZIAŁEK 23 Lipca 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (czerwiec, mln) 5,47 5,43 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-17 08:58 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5