Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-01-17 09:19 Inflacja bazowa 0,9% r/r. Dziś dane z rynku pracy EURUSD z szansą na spadek w razie dobrych danych z USA i z uwagi na niższe ryzyko government shutdown w USA w tym tygodniu. EURPLN stabilnie przy 4,17. Nastroje na rynkach wschodzących wciąż kluczowe dla pary. Realizacja zysków na amerykańskim parkiecie. Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl KOMENTARZ EKONOMICZNY Zgodnie z naszą wcześniejszą prognozą oraz szacunkami opartymi o strukturę inflacji CPI, inflacja bazowa w grudniu wyniosła 0,9% r/r i tym samym pozostała na poziomie z listopada. Dane świadczą o braku presji inflacyjnej ze strony czynników popytowych, tym bardziej że patrząc na wyniki od początku drugiego kwartału 2017 inflacja bazowa jest nie tylko na niskim, lecz także stabilnym poziomie. Z punktu widzenia członków Rady Polityki Pieniężnej świadczy to o braku przełożenia dobrej koniunktury na rynku pracy na wzrost cen, co stanowi jeden z argumentów za stabilizacją stóp procentowych. Sytuacja na rynku pracy będzie się jednak naszym zdaniem nadal poprawiać, umożliwiając dalszy wzrost płac i tym samym stwarzajac warunki do stopniowego wzrostu inflacji bazowej na przestrzeni tego roku. Potwierdzeniem takiego scenariusza powinny być już dzisiejsze dane o zatrudnieniu i płacach w sektorze przedsiębiorstw za grudzień, dla których oczekujemy przyspieszenia odpowiednio do 4,6% r/r i 8,5% r/r, co byłoby wynikiem powyżej mediany rynku. Obydwa odczyty poznamy o godzinie 14:00. KOMENTARZ RYNKOWY W poniedziałek EURUSD pozostawał wczoraj dość stabilny w przedziale 1,22-1,23. Na rynku nie pojawiły się silne impulsy wspierające ruch w jedną bądź drugą stronę Momentem zwrotnym dla notowań głównej pary walutowej może być posiedzenia EBC 25 stycznia. Wtedy przekonamy się, czy bank potwierdzi zapowiedź zmiany retoryki w komunikatach. Może to jednak nie nastąpić już w styczniu zwłaszcza biorąc pod uwagę, że najbliższe miesiące przyniosą raczej spadek inflacji w strefie euro. Tezę tę wspierają nieoficjalne komentarze z EBC, o tym, że ostatnie umocnienie euro po minutkach EBC może skłonić bank do opóźnienia zmian w retoryce. Jeżeli nasze oczekiwania się potwierdzą, EURUSD może zejść na nieco niższe poziomy, korygując część ostatniego wybicia. Dziś natomiast niższym poziomom kursu sprzyjać może dobry odczyt produkcji przemysłowej z USA (nasza prognoza: 0,6%m/m, konsensus: 0,4%), jak i spadek ryzyka tzw. government shutdown w USA prawdopodobnie zostanie zawarte porozumienie, które ponownie wydłuży negocjacje o kilka tygodni (do połowy lutego), kiedy Kongres podejmie kolejne próby bardziej trwałego rozwiązania. Obecnie hamulcem jest m.in. brak porozumienia między Republikanami i Demokratami ws. imigrantów. Te czynniki, jak i poranne spadki kursu zwiastują naszym zdaniem próbę powrotu poniżej poziomu 1,22 w notowaniach EURUSD podczas dzisiejszej sesji. EURPLN pozostaje stabilny. Dzisiejsze dane z polskiej gospodarki o płacach i zatrudnieniu pozostaną prawdopodobnie bez większego wpływu na notowania pary. Większa wrażliwość na dane może pojawić się najwcześniej w piątek kiedy Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 17 stycznia 2018, GODZ 9.10 poznamy produkcję przemysłową oraz sprzedaż detaliczną z Polski za grudzień. Oczekujemy pozostania EURPLN w najbliższych dniach w przedziale 4,14-4,20. Kluczowe dla pary pozostają nastroje na rynkach wschodzących. Po wyznaczeniu nowego minimum spadków pod 3,40, kurs USDPLN wrócił nad tę barierę. Oczekiwane przez nas umocnienie dolara na dzisiejszej sesji powinno utrzymać parę powyżej 3,40, ale poniżej 3,45. Zgodny z oczekiwaniami odczyt inflacji CPI ukazał się wczoraj w Wielkiej Brytanii. Jako, że dane nie zaskoczyły rynku nie obserwowaliśmy istotnej reakcji w notowaniach funta. Dość stabilnie zachowywały się wczoraj również surowce takie jak ropa naftowa i złoto. W przypadku kruszcu pozostaje on obecnie notowany poniżej 1340 dol. za uncję. Obszar oporów umiejscowiony jest w przedziale 1360-1375. Główny wpływ na notowania złota w ostatnim czasie ma zachowanie się amerykańskiej waluty. W przypadku ropy naftowej większa zmienność może pojawić się wieczorem, kiedy poznamy dane o ilości zapasów w Stanach Zjednoczonych według API. Na wczorajszej sesji w Warszawie wśród największych podmiotów dobrze radziły sobie banki oraz spółki paliwowe. Negatywnie wyróżniały się natomiast spółki surowcowe, czemu nie sprzyjała m.in. przecena na rynku miedzi. Gorzej radziły sobie mniejsze podmioty: mwig40 zyskał 0,69%, natomiast swig80 stracił 0,15%. Mieszaną sesję obserwowaliśmy wczoraj na rynku europejskim. Część indeksów zakończyła dzień na plusach, natomiast druga część na minusach. Ciekawie było w Stanach Zjednoczonych, gdzie w trakcie sesji doszło do istotnej przeceny. Indeks S&P500 w trakcie dnia tracił ponad 1% od śródsesyjnego szczytu. Taka sytuacja nie zapowiada jeszcze odwrócenia tendencji, a raczej dla części inwestorów ostatnie wzrosty były dobrą okazją do realizacji zysków. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1740 4,1747 0,09% 0,00% WIG 65503,4 0,06% -0,46% 458 286,09 USD/PLN 3,4058 3,4181 0,34% -2,07% WIG 20 2542,7 0,13% -0,23% 320 160,38 CHF/PLN 3,5469 3,5482 0,28% -0,52% WIG 30 2915,0 0,08% -0,52% 392 017,65 EUR/USD 1,2213 1,2213-0,25% 2,12% mwig40 4897,6-0,20% -1,51% 100 789,55 GBP/PLN 4,7026 4,7039 0,26% -0,29% swig80 15095,9 0,36% 0,90% 26 561,43 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8724,3 0,05% -0,30% 141 874,66 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 746,8 0,15% -1,50% 16 038,50 3M Euribor 2018-01-16-0,329% - WIG Budow 2826,5 0,11% -1,48% 4 329,72 3M Libor CHF 2018-01-15-0,738% (0,0020) WIG Paliwa 7190,2-0,34% -1,75% 61 543,62 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1109,1 0,03% 0,02% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 39579,1-0,75% -1,31% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1264,3 0,26% 3,64% Turcja BIST30 139893,5 2,14% -0,56% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3611,8-0,02% -0,13% EUR/PLN 4,1696 0,06% Niemcy DAX 13200,5-0,34% -1,25% GBP/PLN 4,6902 0,27% UK FTSE 100 7769,1-0,12% 0,94% CHF/PLN 3,5334-0,09% Francja CAC 40 5509,7-0,13% 0,41% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23543,6 0,49% 3,05% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25792,9-0,04% 2,02% (USD) 5 sesji USA S&P500 2776,4-0,35% 1,04% S&P GSCI punkty 450,91-0,51% 1,61% Brazylia IBX50 13295,5-0,02% 0,42% Ropa Brent barylka 69,15-1,58% 0,48% Azja (dziś) Złoto uncja 1 334,75-0,40% 1,74% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 17,17-1,03% 1,24% Chiny SSE Composite 3436,6 0,77% 0,67% Miedź tona 7 210,00 1,41% 1,19% Indie SENSEX 34771,1-0,21% 0,95% Źródło: Bloomberg 2018-01-17 08:55 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 16 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 16:30 US Empire state index (Styczeń, pkt) 17,7 24,0 18,5 18,0 20:00 SZ Przemówienie szefa SNB ŚRODA 17 Stycznia 11:00 EZ CPI rewizja (Grudzień, r/r,%) 1,3 1,4 1,4 14:00 PL Zatrudnienie (Grudzień, r/r,%) 4,6 4,5 4,5 14:00 PL Wynagrodzenia (Grudzień, r/r,%) 8,5 7,2 6,5 15:15 US Produkcja przemysłowa (Grudzień, m/m,%) 0,5 0,2 0,2 22:40 US Zmiana zapasów paliwa wg. API (dane tygodniowe, mln baryłek) -11,2 CZWARTEK 18 Stycznia 08:00 CN PKB (Q4, %, r/r) 6,7 6,8 08:00 CN Produkcja przemysłowa (Q4, %, r/r) 6,1 6,1 08:00 CN Sprzedaż detaliczna (Q4, %, r/r) 10,2 10,2 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii 27,0 23,5 26,5 14:30 US Pozwolenia na budowę domów 1325 1305 1303 14:30 US Rozpoczęte budowy domów 1240 1284 1297 PIĄTEK 19 Stycznia 14:00 PL Sprzedaż detaliczna(grudzień, r/r,%) 5,8 5,8 10,2 14:00 PL Produkcja przemysłowa (Grudzień, r/r,%) 0,5 2,8 9,0 16:00 US Indeks nastrojów konsumentów Michigan (Styczeń, pkt) 97,1 97,0 95,9 PONIEDZIAŁEK 22 Stycznia Brak istotnych publikacji WTOREK 23 Stycznia 10:00 PL Stopa bezrobocia (grudzień, %, r/r) 6,6 6,5 11:00 DE Indeks Instytutu ZEW (styczeń, pkt.) 17,4 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5