Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3326 0,1% USD/PLN 3,7232 0,1% EUR/USD 1,1623 0,0% WIG 20 2295,5-1,1% DJ Euro Stoxx50 3315,6-1,3% DAX 12040,5-1,4% S&P500 2896,7-0,2% Źródło: Bloomberg 2018-09-06 08:45 BIULETYN DZIENNY, 2018-09-06 09:13 EURPLNpod presją przeceny na rynkach wschodzących zbliża się do bariery 4,34 Wśród doniesień ze sfery geopolitycznej: pozytywne informacje z Wielkiej Brytanii i Włoch; wyczekiwanie na kolejne cła między USA i Chinami Posiedzenie RPP bez zmian i bez zaskoczeń PRZEGLĄD WYDARZEŃ Na rynkach trwa odwrót od aktywów krajów wschodzących, na czele z Turcją i Argentyną (choć w tych krajach krótkoterminowo przecena wyhamowała), do których jednak dochodzą kolejne kraje jak np. RPA (po tym jak dane PKB wskazały na wejście w recesję), Indie czy Indonezja. Sytuacji nie polepsza wyczekiwanie na wejście w życie kolejnych ceł między USA a Chinami czy też kolejne pozytywne sygnały z gospodarki USA, zwiększające szanse na dalsze zacieśnianie polityki Fed (a więc i dalsze umocnienie dolara, które nie pomaga rynkom wschodzącym). Wśród danych makro dziś warto zwrócić uwagę na odczyt zatrudnienia ADP z USA w oczekiwaniu na kluczowe dane z rynku pracy w tym kraju w piątek. Rano poznaliśmy natomiast rozczarowujący odczyt zamówień fabrycznych z Niemiec, które mimo oczekiwanego odbicia spadały kolejny miesiąc, w tym w lipcu o 0,9%m/m. Przy zawirowaniach na rynkach wschodzących warto odnotować wczorajsze dwie pozytywne informacje z Europy. Według (niepotwierdzonych póki co) doniesień Niemcy i Wielka Brytania są skłonne pójść na ustępstwa w negocjacjach ws. Brexitu tak aby dotrzymać terminu na porozumienie (marzec 2019r.). Zgodnie z tymi informacjami plan Brexitu miałby przyjąć znacznie krótszą i mniej szczegółową formę niż dotąd zakładano, a dokładne ustalenia miałyby być dokonane w późniejszym terminie. Uspokajające tony napłynęły też z koalicji rządzącej we Włoszech, która w świetle obaw o zbyt ekspansywne plany fiskalne podkreśliła, że nie będzie realizować wszystkich obietnic wyborczych na raz, tak by kontrolować stan finansów publicznych. Doniesienia są tym istotniejsze, że właśnie trwają prace nad budżetem na przyszły rok. Wczorajsza decyzja i komentarze RPP nie zaskoczyła. Stopy w Polsce pozostają bez zmian, z główną z nich na poziomie 1,5%. Podczas konferencji prezes NBP powtórzył, że stopy mogą pozostać niezmienione także w 2019 roku. Z drugiej strony uważany za bardziej jastrzębiego członka RPP K. Zubelewicz powiedział, że może się pojawić wniosek o podwyżkę, jeśli inflacja trwale wróci w okolice celu 2,5%r/r (wobec 2,1% w sierpniu). Naszym zdaniem może to mieć miejsce w połowie roku i wtedy też spodziewamy się ewentualnych wniosków o podwyżkę. Sam wzrost stóp może być naszym zdaniem przegłosowany w końcówce roku zwłaszcza biorąc pod uwagę fakt, że Rada zdaje się nie obawiać skutków prawdopodobnego spowolnienia wzrostu PKB w najbliższych kwartałach. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 6 września 2018, GODZ 9.10 KOMENTARZ RYNKOWY Napięcia na rynkach wschodzących dalej szkodzą złotemu. Kurs EURPLN testował wczoraj już poziom 4,33 i dzisiejsze notowania rozpoczyna powyżej niego. Skutecznym oporem póki co powinny kolejny raz okazać się okolice 4,34, gdzie wyhamowywały już wzrosty pary w poprzednich miesiącach. Kolejna ważna bariera to okolice 4,3630 (61,8% zniesienia Fibo spadków między 2016 a 2018 rokiem) Kurs EURUSD kontynuuje wahania wokół 1,16. Próby wybicia na wyższe poziomy utrudniły poranne, słabe dane z Niemiec i raczej zabraknie impulsu w dalszej części dnia by ponowić ten ruch. Na rynkach akcyjnych indeks MSCI Emerging wraca w okolice sierpniowych minimów, co wraz z problemami lokalnymi na polskim rynku spowodowało wczoraj ponad 1%-ową przecenę głównych indeksów. Wciąż brakuje impulsów do odwrócenia tej tendencji, a WIG20 zniósł już ponad połowę wzrostów z II połowy sierpnia. Zawirowania przyczyniają się też do spadków cen ropy naftowej, dzięki czemu cena brent wyhamowała wcześniejsze wzrosty jeszcze poniżej bariery 80 dolarów i wróciła bliżej 77dol. Przestrzeń do dalszych spadków może jednak ograniczać oczekiwanie na wejście w życie sankcji na Iran ze strony USA, które zmniejszą podaż surowca. 2 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 6 września 2018, GODZ 9.10 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3326 4,3333 0,12% 0,71% WIG 58735,0-1,15% -4,07% 968 856,44 USD/PLN 3,7232 3,7282 0,11% 1,01% WIG 20 2295,5-1,11% -3,58% 774 598,75 CHF/PLN 3,8404 3,8421 0,24% 1,04% WIG 30 2606,9-1,14% -3,65% 857 304,07 EUR/USD 1,1623 1,1623 0,02% -0,29% mwig40 4067,7-1,42% -5,41% 132 297,59 GBP/PLN 4,8101 4,8115 0,13% 0,20% swig80 11990,6-0,98% -5,95% 48 702,54 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7787,1-1,29% -3,28% 307 781,10 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 610,5-1,47% -4,39% 38 840,40 3M Euribor 2018-09-05-0,319% - WIG Budow 1980,3-1,99% -7,45% 6 372,33 3M Libor CHF 2018-09-03-0,728% - WIG Paliwa 7165,8 2,05% 1,18% FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,71% - Czechy PX 1065,0-0,83% -1,28% 6M Wibor fixing 1,79% - Węgry BUX 37135,3 0,45% -0,27% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1068,9-1,23% -1,49% Turcja BIST30 114571,2-0,90% 1,48% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3315,6-1,30% -4,07% EUR/PLN 4,3073 0,28% Niemcy DAX 12040,5-1,39% -4,15% GBP/PLN 4,7790 0,21% UK FTSE 100 7383,3-1,00% -2,38% CHF/PLN 3,8287 0,46% Francja CAC 40 5260,2-1,54% -4,38% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20581,8-0,09% -0,86% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25952,5-0,05% -0,37% (USD) 5 sesji USA S&P500 2896,7-0,17% 0,00% S&P GSCI punkty 468,10-0,12% 0,65% Brazylia IBX50 12584,3 0,54% -4,26% Ropa Brent barylka 77,27-1,15% 0,17% Azja (dziś) Złoto uncja 1 195,54 0,18% -0,86% Japonia NIKKEI 225 22580,8-0,51% -1,17% Srebro uncja 14,18 0,36% -4,06% Chiny SSE Composite 2695,4-0,33% -1,55% Miedź tona 5 815,00-2,55% -5,40% Indie SENSEX 38056,0 0,10% -1,64% Źródło: Bloomberg 2018-09-06 08:45 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 4 Września BIULETYN DZIENNY, 2018-09-06 09:13 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 15:45 US PMI w przemyśle (Sierpień, pkt) 54,7 54,5 54,5 16:00 US Indeks ISM w przemyśle (Sierpień, pkt) 61,3 58,1 57,7 58,1 ŚRODA 5 Września 09:55 DE PMI w usługach (Sierpień, pkt) 55,0 55,2 55,2 09:55 DE PMI composite (Sierpień, pkt) 55,7 55,7 10:00 EZ PMI w usługach (Sierpień, pkt) 54,4 54,4 10:00 EZ PMI composite (Sierpień, pkt) 54,4 54,4 PL Decyzja NBP 1,5 1,5 1,5 CZWARTEK 6 Września 08:00 DE Zamówienia w przemyśle (lipiec. %. m/m) 3,3 1,4-4,0 14:15 US ADP (Sierpień, tys.) 175 200 219 16:00 US Indeks ISM w usługach (Sierpień, pkt) 56,4 56,8 55,7 16:00 US Zamówienia w fabrykach (Lipiec, %, m/m) -0,6 0,7 PIĄTEK 7 Września 08:00 DE Produkcja przemysłowa (lipiec. %. m/m) -1,7 0,2-0,9 11:00 EZ Rewizja PKB ( II kw, %, kw./kw.) 0,4 0,4 0,4 14:30 US Zatrudnienie w sekt.pozarolniczym (Sierpień, tys.) 149 191 157 14:30 US Stopa bezrobocia (Sierpień, %) 3,8 3,9 3,9 14:30 US Płace (Sierpień, %, m/m) 0,2 0,3 0,3 PONIEDZIAŁEK 10 Września 1:50 JN Rewizja PKB ( II kw, %, kw./kw.saar) 2,7 1,9 10:30 UK Bilans handlowy (Lipiec, mln GBP, sa.) -1861 10:30 UK Produkcja przemysłowa (Lipiec, %, m/m) 0,4 WTOREK 11 Września 11:00 DE Indeks ZEW oczekiwania (Wrzesień, pkt.) -13,7 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-09-06 09:13 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5