Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-08-08 09:04 Rozczarowująca produkcja przemysłowa z Niemiec EURUSD przy 1,18 Przecena na rynku ropy po informacjach z Libii Wzrosty spółek wydobywczych na fali lepszego nastawienia do metali przemysłowych Indeks Dow Jones ustanowił rekord wszechczasów KOMENTARZ EKONOMICZNY We wczorajszym wywiadzie G. Ancyparowicz, członkini RPP, stwierdziła, że stopy procentowe pozostaną najprawdopodobniej niezmienione do końca 2017r., natomiast rosnąca stopniowo inflacja oraz potencjalny wzrost napięć politycznych związanych z wyborami samorządowymi mogą prowadzić do podwyżek w 2018r. Oceniła również, że presja płacowa do tej pory pozostaje umiarkowana, natomiast jej stopniowy wzrost może być zachętą do pozostawania na rynku pracy dla pracowników w wieku emerytalnym. Dodała również, że działania innych banków centralnych, w tym Fed, EBC czy Banku Czech, prowadzące do rozpoczęcia normalizacji polityki pieniężnej nie powinny być przesłanką do zmiany strategii wait and see prowadzonej obecnie przez RPP. Wypowiedź G. Ancyparowicz potwierdza nasz scenariusz bazowy, przewidujący pierwsze podwyżki stóp w drugiej połowie 2018r. KOMENTARZ RYNKOWY Poniedziałek nie był obfity w publikacje ekonomiczne, zresztą cały bieżący tydzień charakteryzuje się niewielką ich ilością. Wśród nich na czoło wczoraj wysuwała się produkcja przemysłowa z Niemiec za czerwiec. Odczyt okazał się być niższy od oczekiwań rynkowych i wyniósł -1,1% m/m wobec przewidywanego wzrostu o 0,3% m/m. Jedną z silniej na minus kontrybuującą kategorią był spadek produkcji dóbr kapitałowych o 1,9%. Czynnikiem, który ograniczał spadek była natomiast produkcja energii, która wzrosła o 1,4%. Wczoraj publikowany był także indeks Sentix. Wartość tego wskaźnika dla strefy euro była bliska oczekiwaniom. Od 2 miesięcy dla tego indeksu można zaobserwować tendencję lepszego oceniania sytuacji bieżącej w strefie euro, natomiast wyraźnie obniża się komponent oczekiwań na następne 6 miesięcy. Ocena sytuacji bieżącej osiągnęła najwyższy poziom od listopada 2011 r. Wydaje się jednak, że opublikowane dane nie miały silnego wpływu na notowania na rynkach finansowych, ich efektem były tylko chwilowe próby obniżenia się EURUSD, który przez większość sesji pozostawał w okolicach 1,18. Kluczowe w kontekście tej pary walutowej w tym tygodniu będą dane ze Stanów Zjednoczonych o inflacji CPI, które poznamy w piątek. Do tego czasu o ile nie wystąpią istotne zaskoczenia na rynku para może pozostawać w pobliżu poziomów obserwowanych obecnie. EURPLN w ostatnich dniach pozostaje bardzo stabilny i porusza się w zakresie 4,24-4,27. W bieżącym tygodniu na złotego największy wpływ mogą mieć dane o inflacji z Polski o ile różniłby się one od wstępnego szacunku na poziomie 1,7% r/r. Poza tym to kwestie polityczne i nastawienie inwestorów globalnych do krajów naszego regionu mogą mieć kluczowe znaczenie. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 8 sierpnia 2017, GODZ 9.10 Przecena dotknęła w poniedziałek notowania ropy naftowej po informacjach, że do normy powróciła sytuacja na największym polu wydobywczym w Libii Shahara, w którym wydobycie zostało wstrzymane na kilka godzin. Z tego pola w ostatnim czasie uzyskiwano nieco poniżej 300 tys. baryłek dziennie. Złoto utrzymywało się nieco poniżej piątkowych minimów, które były efektem lepszych od oczekiwań danych z amerykańskiego rynku pracy. Na notowania złota w najbliższym czasie wpływ powinno mieć przede wszystkim zachowanie amerykańskiej waluty. Odbicie cen na rynku miedzi spowodowało w ostatnim czasie istotny wzrost nowych projektów wydobywczych w Chile, jednakże ich potencjalna realizacja mogłaby zająć lata. Na ten moment jednak głównym czynnikiem sprzyjającym w ostatnim czasie była deprecjacja dolara. Na rynku giełdowym w ostatnich dniach dobrze zachowują się spółki wydobywcze w związku z wzrostami cen żelaza oraz stali na rynkach światowych. Widać to było w notowaniach jednego z największych przedsiębiorstw zajmujących się produkcją stali czyli ArcelorMittal, którego notowania wyraźnie odbiły po ustanowieniu dołka w czerwcu br. Słabiej wczoraj zachowywał się niemiecki DAX, co należy wiązać m.in. ze słabszymi danymi o produkcji przemysłowej z tego kraju. W ostatnich tygodniach część rynku obawia się, że drożejące euro negatywnie odbije się na konkurencyjności globalnej europejskich przedsiębiorstw w tym niemieckich eksporterów. Dobra sytuacja na rynku giełdowym utrzymuje się w Stanach Zjednoczonych, gdzie wczoraj indeks Dow Jones ustanowił rekord wszechczasów, natomiast S&P500 wzrósł i znajduje się blisko historycznych poziomów. Warszawskie indeksy przez większość dnia wzrastały, choć zmienność była stosunkowo niewielka. Na plus wśród największych spółek wyróżniało się LPP, które podało wstępne wyniki finansowe za II kwartał br. Podczas dzisiejszej sesji azjatyckiej dominują wzrosty, choć nie wszędzie (spada indyjski SENSEX). Patrząc na wyceny kontraktów terminowych w Europie dzisiejsza sesja na starym kontynencie rozpocznie się prawdopodobnie od spadków. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-08-08 09:04 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2545 4,2521 0,07% 0,02% WIG 62684,9 0,33% 0,14% 611 102,94 USD/PLN 3,6024 3,6069-0,10% -0,02% WIG 20 2388,2 0,34% 0,59% 410 457,63 CHF/PLN 3,7031 3,7060-0,05% -0,80% WIG 30 2776,3 0,46% 0,44% 460 210,99 EUR/USD 1,1809 1,1789 0,18% 0,04% mwig40 4890,4 0,46% -0,82% 115 184,52 GBP/PLN 4,6969 4,6979-0,06% -1,25% swig80 15489,5 0,11% -0,79% 18 908,89 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7526,2 0,29% -1,57% 114 993,95 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 755,2-0,98% 1,20% 70 715,38 3M Euribor 2017-08-07-0,328% 0,0010 WIG Budow 3334,3 1,97% 1,09% 19 787,26 3M Libor CHF 1900-01-00 0,000% - WIG Paliwa 7141,7-0,02% 0,22% 62 354,84 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1033,1 0,67% 2,39% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 36941,6 0,72% 3,28% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1032,7 0,58% 2,54% Turcja BIST30 134940,1 1,04% 2,18% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3505,8-0,05% 1,64% EUR/PLN 4,2469 0,11% Niemcy DAX 12297,7 1,18% 1,11% GBP/PLN 4,6958 0,04% UK FTSE 100 7531,9 0,27% 2,17% CHF/PLN 3,7018 0,33% Francja CAC 40 5207,9 0,09% 2,24% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22031,2 0,43% 2,53% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 22118,4 0,12% 1,04% (USD) 5 sesji USA S&P500 2480,9 0,16% 0,43% S&P GSCI punkty 384,80 0,08% -0,84% Brazylia IBX50 11356,9 1,55% 2,95% Ropa Brent barylka 52,26-0,21% 0,93% Azja (dziś) Złoto uncja 1 260,15 0,09% -1,00% Japonia NIKKEI 225 19996,0-0,30% 0,05% Srebro uncja 16,27-0,10% -2,98% Chiny SSE Composite 3274,3-0,16% -0,56% Miedź tona 6 414,00 0,66% 0,71% Indie SENSEX 32273,7-0,16% -0,74% Źródło: Bloomberg 2017-08-08 08:56 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PONIEDZIAŁEK 7 Sierpnia BIULETYN DZIENNY, 2017-08-08 09:04 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 08:00 DE Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) -1,1-0,2 0,1 11,2 10:30 EZ Indeks Sentix 27,7 26,3 27,6 28,3 14:30 US Bilans handlowy (czerwiec, mld USD) -45,3-45,5-46,5 WTOREK 8 Sierpnia 08:00 DE Eksport (czerwiec, %, m/m) -2,8-0,1 1,5 08:00 DE Import (czerwiec, %, m/m) -4,5 0,2 1,3 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg. API (mln brk) 1,8 ŚRODA 9 Sierpnia 03:30 CN Inflacja CPI (lipiec, %, r/r) 1,5 1,5 03:30 CN Inflacja PPI (lipiec, %, r/r) 5,6 5,5 CZWARTEK 10 Sierpnia 10:30 UK Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) -0,3-0,2 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 240 14:30 US Inflacja PPI (lipiec, %, r/r) 2,0 PIĄTEK 11 Sierpnia 14:00 PL Bilans płatniczy (czerwiec, mln) -1428-300 -179 14:00 PL Inflacja CPI (lipiec, %, r/r) 1,7 1,7 1,5 14:30 US Inflacja CPI (lipiec, %, r/r) 1,8 1,8 1,6 PONIEDZIAŁEK 14 Sierpnia 01:50 JN PKB (II kw, %, k/k) 0,6 0,3 04:00 CN Produkcja przemysłowa (lipiec, %, r/r) 7,2 7,6 11:00 EZ Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) 4,0 14:00 PL Inflacja bazowa (lipiec, %, r/r) 0,9 0,9 0,8 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-08-08 09:04 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5