Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-04-20 08:58 Rozczarowanie produkcją z Polski, ale nastroje konsumentów coraz lepsze Stabilizacja EURPLN i EURUSD może dziś być kontynuowana Rośnie ryzyko korekty osłabienia CHF mimo gołębiej wypowiedzi szefa SNB GBPPLN z szansą na dalsze spadki z uwagi na malejące oczekiwania na majową podwyżkę stóp w Wielkiej Brytanii PRZEGLĄD WYDARZEŃ Opublikowane wczoraj marcowe dane z sektora przemysłu mają neutralny wydźwięk i nie powinny mieć istotnego wpływu na nastroje w RPP. Lekkie rozczarowanie przyniósł wzrost produkcji przemysłowej, który spowolnił do 1,8% r/r wobec 7,4% w lutym. Nawet jeśli pamiętać, że marcowy układ kalendarza był mniej korzystny niż przed miesiącem można było naszym zdaniem liczyć nawet na wzrost powyżej 3,0%, szczególnie po dobrym odczycie PMI. Za rozczarowanie odpowiadała w dużej mierze niska dynamika w przetwórstwie, która wyniosła tylko 0,6% r/r. Wskazuje to na spowolnienie eksportu, gdyż sektor przetwórczy skupia wiele branż zorientowanych na rynki zagraniczne. Pocieszeniem w danych za marzec jest natomiast branża budowlana. Wzrost produkcji spowolnił wprawdzie z 31,4% r/r do zaledwie 16,2% jednak stało się to głównie za sprawą wyższej bazy sprzed roku. Co więcej, w całym I kwartale dynamika tej kategorii zanotowała dynamiczny wzrost na poziomie 27,4% r/r, co pozwala liczyć na wysoką, 8-10% dynamikę inwestycji. W kolejnych miesiącach koniunktura gospodarcza utrzyma się naszym zdaniem na obecnym, wysokim poziomie, a dynamika PKB w I kwartale i półroczu może być bliska 4.8% r/r. Dowodem na siłę popytu konsumpcyjnego w polskiej gospodarce są wciąż historycznie wysokie indeksy koniunktury konsumenckiej. Opublikowane wczoraj przez GUS dane za kwiecień pokazały wzrost większości składowych indeksu sytuacji bieżącej i indeksu wyprzedzającego. Najmocniej wzrosły oceny dotyczące bieżącej sytuacji finansowej gospodarstw i sytuacji ekonomicznej kraju. EUR/PLN 4,1635 0,1% USD/PLN 3,3667-0,1% EUR/USD 1,2373 0,1% WIG 20 2308,0 0,3% DJ Euro Stoxx50 3477,9 1,1% DAX 12585,6 2% S&P500 2706,4 1,1% Źródło: Bloomberg 2018-04-20 08:55 KOMENTARZ RYNKOWY Trwa stabilizacja w notowaniach EURPLN i USDPLN. Eurozłoty wyhamował wcześniejsze spadki po dotarciu do bariery 4,15 i stabilizuje się w wąskim zakresie blisko 4,1650. Dziś sytuacja ta powinna się utrzymać. Spadki USDPLN zatrzymały się z kolei przy 3,35. Para wraca obecnie na nieco wyższe poziomy, jednak powinna zostać poniżej 3,40 na dzisiejszej sesji, czemu sprzyjać będzie naszym zdaniem dalsza konsolidacja EURUSD. Para pozostaje w zakresie 1,23-1,24, a impulsem do wybicia z niego mogą być dopiero dane PMI ze strefy euro w przyszłym tygodniu. Utrzymuje się słabość franka szwajcarskiego. Choć skala ostatniej deprecjacji i sytuacja techniczna przemawiają za korektą, wczoraj EURCHF testował barierę 1,20. Frankowi nie pomogły słowa szefa szwajcarskiego banku centralnego. Stwierdził on, że nie ma potrzeby zmieniać polityki pieniężnej SNB, a zmiany na franku mają właściwy kierunek. Taka wypowiedź kontrastuje z nastawieniem EBC, który przygotowuje się do normalizacji polityki poprzez zakończenie programu QE. Tym niemniej sądzimy, że przy obecnych poziomach EURCHF i CHFPLN ryzyko korekty ostatnich ruchów w krótkim terminie jest wysokie. Więcej na ten temat pisaliśmy w oddzielnym materiale wczoraj. Słabością wykazuje się w ostatnich dniach także funt brytyjski. Po niższym od Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 20 kwietnia 2018, GODZ 9.10 oczekiwań odczycie inflacji w środę wątpliwości co do majowej podwyżki stóp w Wielkiej Brytanii nasiliła wypowiedź szefa Banku Anglii, który zwrócił uwagę, że w tym roku odbędą się też inne spotkania banku poza majowym. Dziś rano negatywne dla funta są też doniesienia o możliwym odrzuceniu przez UE planu dotyczącego funkcjonowania granicy z Irlandią po Brexicie. W efekcie kurs GBPPLN spadł poniżej 4,75. Choć hamulcem dla dalszej zniżki mogą być 100- i 200-sesyjne średnie ruchome przy tym poziomie sądzimy, że mogą one zostać złamane, a para może kontynuować zejście bliżej 4,70. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1661 4,1668-0,01% -0,04% WIG 60629,8 0,19% 0,39% 701 295,69 USD/PLN 3,3746 3,3748-0,02% -0,15% WIG 20 2324,7 0,40% 0,79% 582 758,75 CHF/PLN 3,4711 3,4726-0,10% -1,14% WIG 30 2684,2 0,31% 0,58% 630 571,11 EUR/USD 1,2346 1,2347 0,02% 0,13% mwig40 4641,4-0,14% -0,20% 72 812,17 GBP/PLN 4,7432 4,7447-0,96% -1,43% swig80 14126,5-0,65% -1,41% 33 564,34 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7980,1 0,07% -0,23% 245 412,88 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 743,3 0,76% -0,30% 25 412,12 3M Euribor 2018-04-18-0,328% - WIG Budow 2709,0-0,03% -1,05% 3 741,95 3M Libor CHF 2018-04-18-0,732% 0,0010 WIG Paliwa 6343,4 0,58% -1,36% 91 462,21 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1128,1-0,08% -0,33% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 38663,1-0,27% 0,87% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1153,6-0,08% 2,53% Turcja BIST30 137225,5-0,05% 1,73% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3486,6-0,12% 1,24% EUR/PLN 4,1677 0,23% Niemcy DAX 12567,4-0,19% 1,23% GBP/PLN 4,7861-0,50% UK FTSE 100 7328,9 0,16% 0,97% CHF/PLN 3,4805-0,33% Francja CAC 40 5391,6 0,21% 1,55% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23792,0 0,14% 2,09% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24664,9-0,34% 0,74% (USD) 5 sesji USA S&P500 2693,1-0,57% 1,09% S&P GSCI punkty 474,78 2,13% 1,72% Brazylia IBX50 14381,9 0,02% 0,42% Ropa Brent barylka 73,78 0,41% 2,44% Azja (dziś) Złoto uncja 1 346,52-0,40% 0,63% Japonia NIKKEI 225 22162,2 0,15% 2,45% Srebro uncja 17,27 0,12% 4,51% Chiny SSE Composite 3075,5 0,84% -1,97% Miedź tona 7 022,00 2,11% 1,04% Indie SENSEX #N/D! 0,28% 0,96% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 18 Kwietnia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 PL Wzrost wynagrodzeń (Marzec. %, r/r) 6,7 6,0 6,5 6.8 10:00 PL Wzrost zatrudnienia (Marzec. %, r/r) 3,7 3,8 3,7 3,7 11:00 EU Inflacja CPI (Marzec. %, r/r) 1,3 1,4 1,1 CZWARTEK 19 Kwietnia 10:00 PL Produkcja przemysłowa (marzec. %, r/r) 1,8 3,7 2,9 7,4 10:00 PL Produkcja budowlana (marzec. %, r/r) 16,2 15,8 17,8 31,4 10:00 PL PPI (marzec. %, r/r) 0,3 0,2 0,0-0,2 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (kwiecień, pkt.) 23,2 21,4 22,3 PIĄTEK 20 Kwietnia 16:00 EZ Indeks nastrojów konsumentów (Kwiecień, pkt) -0,9-0,1 0,1 13:30 EZ Przemówienie szefa Bundesbanku (J. Weidmann) PONIEDZIAŁEK 23 Kwietnia 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,7 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,9 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 58,2 09:30 DE Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,9 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,6 10:00 EZ Indeks PMI dla usług wst. (Kwiecień, pkt.) 54,9 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r) 6,0 8,3 7,9 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 55,6 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym 5,54 WTOREK 24 Kwietnia 10:00 DE Indeks Instytutu Ifo (Kwiecień, pkt) 114,7 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Marzec, mln) 620 618 16:00 US Indeks zaufania konsumentów Conference Board (Kwiecień, pkt) 127 127,7 16:00 US Indeks Fed Richmond (Kwiecień, pkt) ŚRODA 25 Kwietnia 10:00 PL Stopa bezrobocia (Marzec, %) 6,6 6,8 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5