Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3004 0,1% USD/PLN 3,6859 0,3% EUR/USD 1,1635-0,2% WIG 20 2153,2 0,9% DJ Euro Stoxx50 3457,5 0,2% DAX 12661,5 0,8% S&P500 2809,6 0,4% Źródło: Bloomberg 2018-07-18 08:46 BIULETYN DZIENNY, 2018-07-18 08:58 J. Powell optymistycznie o stanie gospodarki Krajowy rynek pracy wskazuje na silny wzrost konsumpcji w Q2 Dzisiejsze dane o produkcji mogą pozytywnie zaskoczyć EURPLN w przedziale 4,30-4,30 PRZEGLĄD WYDARZEŃ Uwagę rynku ponownie skupi dziś wystąpienie prezesa Fed J. Powella w amerykańskim Kongresie, przy czym nie spodziewamy się aby z jego ust padły słowa mogące zaskoczyć inwestorów po tym jak już wczoraj odniósł się on m.in. do przyszłej ścieżki stóp procentowych. Wśród danych z gospodarki, zainteresowanie wzbudzić może z kolei odczyt inflacji CPI ze strefy euro, który najprawdopodobniej potwierdzi stopniowy wstępny odczyt na poziomie 2,0% r/r oraz krajowe dane o produkcji przemysłowej i budowlano montażowej. Dwa ostatnie wskaźniki mają naszym zdaniem szansę pozytywnie zaskoczyć, potwierdzając wczorajsze, optymistyczne informacje z krajowego rynku pracy. Wzrost zatrudnienia w czerwcu utrzymał się na poziomie 3,7% r/r, natomiast wzrost płac przyspieszył o 0,5 pkt. proc., do 7,5% r/r. Wobec oczekiwań na poziomie odpowiednio 3,7% i 7,0% trudno więc mówić o dużym zaskoczeniu, a najważniejszym wnioskiem płynącym z danych jest kontynuacja wzrostowego trendu dynamiki płac, który dodatkowo sprzyja utrzymaniu wysokiego tempa wzrostu zatrudnienia. Daje to podstawę by oczekiwać stopniowego przyspieszenia inflacji bazowej, nawet, jeśli mechanizm transmisji z rynku pracy na ceny nadal pozostaje ograniczony. Opublikowane dane pozwalają też oczekiwać kontynuacji silnego wzrostu konsumpcji, która w II kwartale może nawet utrzymać wysoką 4,8% r/r dynamikę z początku roku, a tempo wzrostu całej gospodarki może pozostać bliskie 5,0% r/r. Na rynkach zagranicznych poznaliśmy natomiast odczyt produkcji przemysłowej z USA, która zgodnie z oczekiwaniami przyspieszyła do 0,6% m/m wobec -0,5% m/m w maju. Na wysokim 78% poziomie okazał się też wskaźnik wykorzystania mocy wytwórczych. Mimo że był on nieco niższy niż sugerowała mediana prognoz, czerwcowy poziom jest drugim najwyższym od marca 2015 roku, co łącznie z dynamiką produkcji potwierdza dobrą kondycję gospodarki amerykańskiej. Za granicą w centrum uwagi pozostawało jednak wystąpienie J. Powella w Kongresie. Najważniejszy w jego słowach był naszym zdaniem optymizm odnośnie obecnego stanu gospodarki, szczególnie rynku pracy. Prezes Fed zaznaczył jednak, że istnieją pewne sygnały szkodliwości wojny handlowej, co wskazuje, że temat ten nie jest obojętny Rezerwie Federalnej. Być może właśnie dlatego J. Powell nie opowiedział się wyraźnie za kontynuacją podwyżek stóp procentowych w przyszłym roku, wskazując jedynie na kontynuację podwyżek stóp w tym roku. KOMENTARZ RYNKOWY Dolar umacniał się wczoraj, a kurs wobec euro zakończył dzień w okolicach 1,1650. Podwyższony popyt na dolara utrzymuje się także dzisiaj rano, co wskazuje na możliwość zejściaoil EURUSD do 1,16, którego przełamanie wydaje się jednak krótkookresowo mało prawdopodobne. Kurs EURPLN utrzymuje się blisko 4,30. Krajowe dane o produkcji przemysłowej o 10:00 powinny wspierać popyt na złotego jednak zakładając globalna presję na mocniejszego dolara nie spodziewamy się aby dzisiaj mogło dojść do zejścia Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 18 lipca 2018, GODZ 9.10 kursu poniżej 4,30. Pole do ew. wzrostu kursu też wydaje się jednak niewielkie, ograniczane przez krótkookresową średnią ruchomą w okolicy 4,31. Giełdy w USA nie przejmowały się wczoraj ani widmem protekcjonizmu a indeks S&P 500 zdołał nawet wyraźnie naruszyć ważny opór na 2800 pkt. Wraz z perspektywą dobrych wyników spółek oraz jedynie umiarkowanie jastrzębim tonem, wypowiedzi prezesa Fed pozwala to oczekiwać kontynuacji wzrostu. Jest to o tyle istotne, że kolejnym oporem dla indeksu pozostaje jego historyczny szczyt z początku br. na poziomie niespełna 2873 pkt. Wczoraj zniżkę kontynuowała ropa naftowa. Było to spowodowane danymi o zapasach w USA, które wzrosły o 0,6 mln baryłek. To wraz z oczekiwaniem na zwiększenie się podaży surowca z USA oraz OPEC wpływało na przecenę surowca na giełdach. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-18 08:58 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3004 4,3012 0,11% -0,77% WIG 56483,2 0,49% -0,98% 758 511,75 USD/PLN 3,6859 3,6967 0,27% -0,22% WIG 20 2153,2 0,90% -1,12% 578 262,75 CHF/PLN 3,6860 3,6878 0,02% -1,00% WIG 30 2480,3 0,69% -0,89% 653 920,13 EUR/USD 1,1635 1,1635-0,16% -0,56% mwig40 4191,8-0,59% -0,81% 128 089,09 GBP/PLN 4,8377 4,8394-0,05% -1,20% swig80 12702,2 0,47% -0,31% 38 634,15 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7191,6-0,42% -2,81% 180 719,32 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 627,8 1,01% -0,49% 22 036,40 3M Euribor 2018-07-17-0,321% - WIG Budow 2079,0-0,75% -6,10% 9 549,27 3M Libor CHF 2018-07-13-0,717% 0,0034 WIG Paliwa 5996,6 2,04% -1,54% 80 351,53 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1081,4-0,63% -0,69% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 34751,1-1,46% -1,84% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1165,1-1,31% -3,10% Turcja BIST30 #N/D! #N/D! #N/D! FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3457,5 0,24% -0,46% EUR/PLN 4,3076-0,52% Niemcy DAX 12661,5 0,80% 0,41% GBP/PLN 4,8811-0,17% UK FTSE 100 7626,3 0,34% -0,85% CHF/PLN 3,6816-0,81% Francja CAC 40 5422,5 0,24% -0,22% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21977,8 0,71% -0,36% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25119,9 0,22% 0,80% (USD) 5 sesji USA S&P500 2809,6 0,40% 0,56% S&P GSCI punkty 450,73-2,73% -6,31% Brazylia IBX50 13067,6 1,94% 4,33% Ropa Brent barylka 72,16 0,45% -8,50% Azja (dziś) Złoto uncja 1 226,83-0,98% -2,21% Japonia NIKKEI 225 #N/D! #N/D! #N/D! Srebro uncja 15,59-1,15% -2,80% Chiny SSE Composite 2790,5-0,27% 0,46% Miedź tona 6 192,00-0,72% -3,10% Indie SENSEX 36641,1 0,33% 1,03% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 17 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2018-07-18 08:58 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 PL Wynagrodzenie (czerwiec, %, r/r) 7,5 7,2 7,0 7,0 10:00 PL Zatrudnienie (czerwiec, %/ r/r) 3,7 3,7 3,7 3,7 15:15 US Produkcja przemysłowa 0,6 0,5-0,1 ŚRODA 18 Lipca 10:00 PL Produkcja przemysłowa (czerwiec, %/ r/r) 6,8 6,1 5,4 10:00 PL Produkcja budowlano-montażowa (czerwiec, %/ r/r) 24,3 20,2 23,7 10:30 UK Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 4,2 10:30 UK Inflacja CPI (czerwiec, %/ r/r) 2,4 10:30 UK Inflacja PPI (czerwiec, %/ r/r) 2,9 11:00 EZ Inflacja HICP (czerwiec, %/ r/r) 2,0 1,9 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (czerwiec, tys.) 1324 1301 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (czerwiec, %/ tys.) 1325 1350 CZWARTEK 19 Lipca 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 3,9 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii (lipiec, pkt) 21,5 19,9 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board (czerwiec, %) 0,3 0,2 PIĄTEK 20 Lipca 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 7,9 7,6 PONIEDZIAŁEK 23 Lipca 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (czerwiec, mln) 5,47 5,43 WTOREK 24 Lipca 9:00 FR PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 52,5 9:00 FR PMI usługi (Lipiec, pkt.) 55,9 9:30 DE PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 55,9 9:30 DE PMI usługi (Lipiec, pkt.) 54,5 10:00 EZ PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 54,9 10:00 EZ PMI usługi (Lipiec, pkt.) 54,5 10:00 PL Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 5,9 5,9 6,1 15:45 US PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 55,4 15:45 US PMI usługi (Lipiec, pkt.) 56,5 16:00 US Indeks Fed Richmond (Lipiec, pkt.) 18,0 20,0 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-18 08:58 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5