Finanse ilościowe i ekonometria finansowa w praktyce. Problemy, metody i narzędzia

Transkrypt

1 Finanse ilościowe i ekonometria finansowa w praktyce. Problemy, metody i narzędzia Rok akademicki 2015/2016

2 Warunki zaliczenia semestru zimowego 1 Omówienie dwóch artykułów naukowych o tematyce zbliżonej do tematu pracy licencjackiej. Artykuł powinien zostać dokładnie zrozumiany i przeanalizowany, szczególnie w części metodologicznej. Wysyłka prezentacji i omawianego artykułu do wszystkich uczestników seminarium najpóźniej w poprzedzajac a niedzielę. Brak możliwości przełożenia prezentacji bez wcześniejszego ustalenia nowego terminu. Dopuszczalne zamiany terminów z innymi uczestnikami seminarium. 2 Sformułowanie głównej hipotezy i pytań badawczych. 3 Sformułowanie tematu pracy i opracowanie jej szczegółowego planu (spisu treści), łacznie z opisem poszczególnych części. 4 Zgromadzenie i opis danych oraz opracowanie metodologii, która zostanie wykorzystana w procesie weryfikacji hipotezy badawczej. 5 Sformułowanie tekstu wprowadzenia do pracy i jego streszczenia. 6 Obecność obowiazkowa (maks. 2 nieusprawiedliwione nieobecności). 7 Podstawa zaliczenia semestru zimowego jest terminowe oddanie raportu zawierajacego treści omówione w punktach 2, 3 i 4.

3 Warunki zaliczenia semestru letniego 1 Zakończenie części badawczej pracy. 2 Napisanie bardzo dobrej pracy licencjackiej. 3 Złożenie końcowej wersji pracy w terminie nie przekraczajacym (wersja elektroniczna + wersja papierowa na zajęciach). 4 Osoby, które chca bronić się we wrześniu 2016 musza złożyć końcowa wersję pracy po poprawkach do

4 Przykładowe zagadnienia I 1 Weryfikacja skuteczności automatycznych strategii inwestycyjnych z wykorzystaniem instrumentów pochodnych na indeksy giełdowe. 2 Szacowanie i modelowanie zmienności a także jej wykorzystanie w strategiach inwestycyjnych oraz do wyceny instrumentów pochodnych. 3 Wskaźnik P/BV, P/E lub kapitalizacji spółki. Czy analiza tych wskaźników jest w stanie pomóc w konstrukcji efektywnego portfela? 4 Metody pomiaru ryzyka w instytucjach finansowych zgodnie z regulacjami bazylejskimi/pakietem CRD IV - ryzyko rynkowe, kredytowe oraz operacyjne. 5 Analiza wrażliwości opcji na indeks WIG20 notowanych na GPW w Warszawie na przykładzie teoretycznego modelu Blacka-Scholesa-Mertona. 6 Analiza ryzyka portfeli inwestycyjnych przy pomocy metodologii Value-at-Risk. 7 Porównanie modeli wyceny opcji, ze szczególnym uwzględnieniem opcji indeksowych.

5 Przykładowe zagadnienia II 8 Porównanie efektywności funduszy inwestycyjnych i emerytalnych działajacych na polskim rynku kapitałowym w kontekście osiaganej stopy zwrotu ważonej ryzykiem. 9 Analiza strategii inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych i emerytalnych działajacych na polskim rynku kapitałowym. 10 Konstrukcja portfela o minimalnej wariancji na bazie akcji notowanych na GPW w Warszawie. Wyniki portfela, a częstotliwość realokacji. Weryfikacja efektywności strategii polegajacej na doborze akcji do portfela zgodnie z Teoria Markowitza lub innymi podstawowymi modelami rynku kapitałowego. 11 Model Altmana. Jakie wskaźniki powinniśmy wziać pod uwagę przy analizie ryzyka bankructwa firmy w najbliższych latach? 12 Wycena porównawcza firm giełdowych z sektora XYZ na podstawie prognozy wyników sporzadzonej przez analityków/zarzad, lub na podstawie wycen przygotowywanych przez biura maklerskie. Case study. 13 Analiza przyczyn kryzysu finansowego w latach

6 Tematy prac obronionych w poprzednich latach I 1 Wycena opcji barierowych monitorowanych w sposób dyskretny 2 Porównanie modeli wyceny opcji na przykładzie opcji na indeks WIG20 3 Porównanie metod szacowania Value-at-Risk w oparciu o przykłady z Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie 4 Skuteczność świec japońskich w strategiach inwestycyjnych na rynkach terminowych 5 Analiza relacji lead-lag między rynkiem kontraktów terminowych a rynkiem instrumentów bazowych na GPW 6 Model Altmana na polskim rynku kapitałowym 7 Weryfikacja skuteczności automatycznej strategii inwestycyjnej dokonujacej transakcji na kontraktach futures WIG20 8 Wpływ wprowadzenia kontraktów terminowych na indeks WIG20 na zmienność rynku spot 9 Wpływ rekomendacji na kursy akcji spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

7 Tematy prac obronionych w poprzednich latach II 10 Analiza czynników wpływajacych na wyniki strategii typu trend following dla kontraktów terminowych 11 Wpływ danych makroekonomicznych na indeks WIG 12 Alternatywne metody konstrukcji portfela o minimalnej wariancji 13 Dywersyfikacja ryzyka w portfelu inwestycyjnym z wykorzystaniem instrumentów pochodnych na zmienność 14 Ryzyko kredytowe i płynność w kontrakcie wymiany stopy procentowej. 15 Analiza empiryczna strategii momentum oraz kontrarian na GPW w Warszawie w latach System handlu algorytmicznego zbudowany w oparciu o logikę rozmyta 17 Kointegracja szeregów czasowych w praktyce inwestycyjnej na przykładzie towarowych kontraktów terminowych. 18 Empiryczna analiza efektywności strategii inwestycyjnej pairs trading z wykorzystaniem kointegracji szeregów czasowych na GPW w Warszawie 19 Skuteczność modeli dyskryminacyjnych jako narzędzia wczesnego ostrzegania przed bankructwem firm na polskim rynku kapitałowym

8 Tematy prac obronionych w poprzednich latach III 20 American option pricing with LSM algoritm 21 Struktura terminowa stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych w latach Prognozowanie zmienności śróddziennej zwrotów akcyjnych na GPW w Warszawie. Aplikacja modelu mscgarch

9 Literatura - ksiażki I Bandy H., 2007, Quantitative Trading Systems, Blue Owl Press. Bernstein P.L., 2005, Capital Ideas, Wiley, New Jersey. Brooks Ch., 2002, Introductory econometrics for Finance, Cambridge University Press, Cambridge. Czekaj J., Woś M., Żarnowski J., 2001, Efektywność giełdowego rynku akcji w Polsce, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa. Cuthberston K., Nitzsche D., 2004, Quantitative Financial Economics, Wiley, Chichester. Elton J.E., Gruber M.J., 1998, Nowoczesna Teoria Portfelowa,WIG-Press, Warszawa. Fabozzi F.J., 2000, Rynki obligacji. Analiza i strategie, WIG-Press, Warszawa. Fabozzi F.J., 2004, Fixed Income Analysis, Wiley, New Jersey. Gatheral J., 2006, The Volatility Surface, Wiley Finance, New Jersey. Haugen Robert A., 1993, Modern Investment Theory, Prentice Hall Inc. Haugen Robert A., 1999, Nowa nauka o finansach. Przeciw efektywności rynku, WIG-Press, Warszawa. Hull J., Options, Futures and Other Derivatives, Prentice Hall, New Jersey 2006.

10 Literatura - ksiażki II Jajuga K., 2000, Metody ekonometryczne i statystyczne w analizie rynku kapitałowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu, Wrocław. Javaheri A., 2005, Inside Volatility Arbitrage, Wiley Finance, New Jersey. Jorion P., 2007, Value at Risk 3rd edition, McGraw-Hill, New York. Lo A.W., MacKinlay A.C., 1999, A Non-Random Walk Down Wall Street, Princeton, NJ, Princeton University Press. Merton R.C., Continuous-Time Finance, Revised Edition, Oxford, UK: Basic Blackwell. Murphy J.J., 1998, Międzyrynkowa analiza techniczna, WIG-Press, Warszawa. Murphy J.J., 1999, Analiza techniczna rynków finansowych, WIG Press, Warszawa. Poon S., Granger C.W.J., 2003, Forecasting volatility in financial markets: A review, Journal of Economic Literature 41, Sharpe W.F., 1995, Investments, Prentice Hall International, London. Szyszka A., 2003, Efektywność giełdy papierów wartościowych w Warszawie na tle rynków dojrzałych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej, Poznań. Tsay R.S., 2005, Analysis of Time Series, Wiley, New Jersey. Wlimott P., Paul Wilmott On Quantitative Finance, 2nd Edition, John Wiley & Sons, Chichester 2006.

11 Literatura - artykuły I Andersen T.G., Bollerlev T., 1998, Answering the Skeptics: Yes, Standard Volatility Models do Provide Accurate Forecasts", International Economic Review, 39, No.4, Andersen T.G., Bollerslev T., Diebold F.X, Ebens H., 2001, The Distribution of Realized Stock Return Volatility, Journal of Financial Economics, 61, Bachelier L., 1900, Theorie de la Speculation, Gauthier-Villars, Paris, w: P. Cootner, The Random Character of Stock Market Prices, MIT Press, Cambridge, Mass., Bakshi, G., Cao, Ch., Chen, Z., 1997, Empirical Performance of Alternative Option Pricing Models, Journal of Finance, LII, 5, Bates, D.S., 2003, Empirical option pricing: a retrospection, Journal of Econometrics, 116, Black F., 1976, Studies of stock market volatility changes, Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section, Black, F., and Scholes, M., 1973, The pricing of options and corporate liabilities, Journal of Political Economy, 81, Brock W., Lakonishok J., LeBaron B., 1992, Simple Technical Trading Rules and the Stochastic Properties of Stock Returns, Journal of Finance 47(5),

12 Literatura - artykuły II Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinley A.C., The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, New Jersey Cowles A., 1933, Can Stock Market Forecasters Forecast?, Econometrica 1(3), Derman E., Demeterfi K, Kamal M., Zou J., 1999, More than you ever wanted to know about volatility swaps, Quantitative Strategies Research Notes, Goldman Sachs. Fama E.F., 1998, Market Efficiency, Long-Term Returns and Behavioral Finance, Journal of Financial Economics 49, Gencay R., 1998, The predictability of security returns with simple technical trading rules, Journal of Empirical Finance 5, Giot P., Laurent S., 2004, Modelling daily Value-at-Risk using realized volatility and ARCH type models, Journal of Empirical Finance, vol. 11(3), Hull J., White A., 1987, The pricing of options on assets with stochastic volatilities, Journal of Finance 42, Malkiel B.G., 2003, The Efficient Market Hypothesis and Its Critics, CEPS Working Paper No. 91, Princeton University. Martens M., Zein J., 2003, Prediciting Financial Volatility: High-Frequency Time Series Forecasts vis-à-vis Implied Volatility.

13 Literatura - artykuły III Merton R. C., 1973, Theory of Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics and Management Science, 4, Mixon S., 2009, Option markets and implied volatility: Past versus present, Journal of Financial Economics 94, Yu W.W., Lui E.C.K., Wang J.W., 2010, The predictive power of the implied volatility of options traded OTC and on exchanges, Journal of Banking & Finance 34, 1-11.

14 Literatura - modele GARCH i Value-at-Risk Abad Pilar, Benito Sonia, Lopez Carmen. A comprehensive review of Value at Risk methodologies. "The Spanish Review of Financial Economics". On Line. Dostęp online 9 grudnia Berkowitz Jeremy, O Brien James. How Accurate Are Value-at-Risk Models at Commercial Banks? "The Journal of Finance". Nr 57, 2002, s Bollerslev Tim, Chou Ray, Kroner Kenneth. ARCH modeling in finance. Journal of Econometrics. Nr 52, 1992, s Engle Robert. GARCH 101: The Use of ARCH/GARCH Models in Applied Econometrics. "Journal of Economic Perspectives". Nr 15, 2001, s Engle Robert. Risk and volatility: Econometric models and financial practice. "The American economic review". Nr 94, 2004, s

15 Dziękuję! Marcin Chlebus Paweł Sakowski