Międzyrynkowa analiza kursów walutowych SPIS TREŚCI

Transkrypt

1 Międzyrynkowa analiza kursów walutowych Ashraf Laidi SPIS TREŚCI Przedmowa Podziękowania Wprowadzenie Rozdział 1. Dolar i złoto Koniec systemu z Bretton Woods złoto rozpoczyna hossę Restrykcyjna polityka monetarna Fed i interwencje na rynku walutowym kończą hossę na rynku złota Porozumienie banków centralnych Dolar i złoto odwrotna zależność Ostatnie wyjątki od odwrotnej zależności Złoto jako miernik siły walut Zagregowana zmiana cen złota Złoto jako miernik wyceny walut Jak długo Stany Zjednoczone będą w stanie pozyskiwać tanio kapitał? Nie zapomnij, że produkcja złota maleje

2 Złoto i akcje aktywa "twarde" kontra finansowe Wskaźnik akcje/złoto Rola spekulantów na rynku złota Złoto jako część większej historii Rozdział 2. Wpływ cen ropy naftowej na rynek walutowy Od standardu złota do standradu ropy naftowej (lata 70. i 80. XX wieku) Nadwyżka produkcji i załamanie cen ropy ( ) Hossa na dolarze ( ) i trzeci kryzys naftowy Globalne interwencje przeciwko mocnemu dolarowi ( ) Inwazja Iraku na Kuwejt i wojna w zatoce Perskiej ( ) Kryzys azjatycki i błędna kalkulacja OPEC ( ) Świat się rozwija, ropa szybuje w górę z internetową hossą w tle ( ) Wojna w Iraku napędza cenę ropy, dolar kuleje, Chiny wypływają na szerokie wody (od 2002 do dziś) Podsumowanie Rozdział 3. Kiedy dolar był królem ( ) Najważniejsze teorie Analiza rocznych stóp zwrotu dla najważniejszych walut Podsumowanie

3 Rozdział 4. Dolar - przebudzenie niedźwiedzia ( ) Rok 2002: Początek bossy na dolarze Rok 2003: Dolar wciąż traci, zyskują waluty surowcowe Rok 2004: Dzięki odrodzeniu globalnej gospodarki waluty zyskują względem amerykańskiego dolara Rok 2005: Surowce zwyżkują razem z dolarem. Wzrost znaczenia carry trades Rok 2006: FED kończy dwuletni cykl zacieśniania polityki monetarnej, wolar wraca do trendu spadkowego Rok 2007: Rekordowa drogo ropa sprzyja dolarowi kanadyjskiemu, a bezradność Fed spycha w dół dolara amerykańskiego Podsumowanie. Co wiemy? Rozdział 5. Apetyt na ryzyko na rynkach finansowych Carry trades na rynku walutowym Jak zmieniająca się skłonność do ryzyka steruje przepływem kapitału na rynku walutowym Ryzyko i kursy walutowe w latach Podsumowanie Rozdział 6. Krzywa dochodowości, akcje, towary - narzędzia dzięki, którym zrozumiesz Fed Krzywe dochodowości i gospodarka Typy krzywej dochodowości Wyjaśnienie wpływu odwróconej krzywej dochodowości

4 Skuteczność sygnałów wysyłanych przez krzywą dochodowości "Zagadka" Greenspana Inwersja stóp procentowych: konsekwencje dla tempa wzrostu gospodarczego, rynku akcji i walut Stopy procentowe i wskaźnik złoto/ropa Wnioski Rozdział 7. Deficyty amerykańskiej gospodarki, dywersyfikacja rezerw i ich wpływ na dolara Bliźniacze deficyty Stanów Zjednoczonych Deficyt na rachunku obrotów bieżących USA stary problem, nowe wyzwania Deficyt budżetowy Stanów Zjednoczonych Finansowanie deficytów - jak długo jeszcze? Napływ kapitału zagranicznego do Stanów Zjednoczonych Obligacje i akcje - rywalizacja o kapitał zagraniczny Skąd płynie kapitał do USA Bezpośrednie inwestycje zagraniczne, fuzje i przejęcia Jak długo Stany Zjednoczone będą w stanie pozyskiwać tanio kapitał? Nie ignorujmy zagranicznych inwestycji amerykańskich rezydentów Dywersyfikacja rezerw walutowych: OPEC i Środkowy Wschód Dalsza dywersyfikacja rezerw walutowych jest nieunikniona

5 Spojrzenie w przyszłość Rozdział 8. Wpływ surowcowego supercyklu na rynek walutowy Bieżący cykl surowcowy na tle cykli wcześniejszych Hossa w różnych grupach towarów Surowce i związane z nimi waluty Rosnący popyt ze strony państw rozwijających się oznacza drogą żywność i zboża Wpływ rolniczej hossy na waluty Zracjonalizowanie zużycia ropy to za mało, żeby zatrzymać wzrost cen Waluty powiązane z surowcami energetycznymi Ropa i miedź czynniki wspierające hossę wciąż działają Waluty powiązane z miedzią i złotem Uzasadniony wzrost czy spekulacyjna bańka Rozdział 9. Rynek walutowy - wybrane zagadnienia Krzywa dochodowości raz jeszcze Czy dolar musi być stabilny Stabilizacja cen ropy i innych surowców Przeciwdziałanie inflacji Rozwiązanie dylematów Rezerwy Federalnej

6 Złagodzenie presji na EBC Przywrócenie zaufania do amerykańskich aktywów Zwalczenie inflacji w państwach Zatoki Perskiej, utrzymanie uprzywilejowanego statusu dolara w regionie Jak długo surowce będą wygrywać z akcjami Czy surowce nie są zbyt drogie w stosunku do akcji? Jak długo ropa może dominować nad złotem Wpływ polityki amerykańskiej na dolara Zachowanie dolara Zachowanie rynku akcji Stan gospodarki Wpływ wyborów na bieżącą sytuację Wpływ sekretarza skarbu na notowania dolara Wyłamanie ze schematu Zakończenie