Spis treści. Rozdział I. Zjawisko, skala oraz przyczyny globalnej nierównowagi płatniczej

Transkrypt

1 Spis treści Wstęp Rozdział I. Zjawisko, skala oraz przyczyny globalnej nierównowagi płatniczej 1. Zdefiniowanie pojęcia globalnej nierównowagi płatniczej Koncepcja nierównowagi globalnej alternatywne spojrzenia i problemy metodologiczne Koncepcja trwałości nierównowagi globalnej (sustainability of global imbalances) Statystyczne problemy pomiaru nierównowag globalnych Rozbieżności w pomiarach globalnych nierównowag Metody pomiaru nierównowag globalnych Statystyczne miary światowych pozycji zewnętrznych z tytułu rachunku obrotów bieżących (World current account positions) Statystyczne miary zagranicznych pozycji inwestycyjnych Wskaźniki zniekształceń (indicators of distortions) Wskaźniki ryzyka (indicators of risks) Historyczne doświadczenia gospodarki światowej ze stanem nierównowagi płatniczej Periodyzacja globalnych nierównowag Nierównowaga globalna w systemie z Bretton Woods Nierównowaga globalna w latach 70 i Determinanty nierównowag globalnych Czynniki strukturalne i cykliczne Potencjalne determinanty salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej Rola czynnika systemowego. Asymetria międzynarodowego systemu walutowego jako determinanta nierównowag globalnych Dystrybucja nierównowagi płatniczej w gospodarce światowej Kategoria uporczywości nierównowagi (persistency of imbalances) w ujęciu historycznym Podsumowanie Rozdział II. Mechanizmy dostosowawcze w nierównowadze globalnej 1. Funkcjonowanie międzynarodowego mechanizmu dostosowawczego na tle ewolucji msw Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie waluty złotej i w okresie międzywojennym Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie walutowym z Bretton Woods Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie wielodewizowym Problemy procesu dostosowawczego w systemie wielodewizowym Asymetria mechanizmu dostosowawczego w systemie wielodewizowym Czynniki determinujące przebieg procesów dostosowawczych Rola czynnika systemowego w procesie dostosowawczym

2 6 Spis treści 3. Kanały dostosowawcze nierównowag globalnych w ramach systemu wielodewizowego Systematyzacja kanałów dostosowawczych Rola kursu walutowego w procesie dostosowawczym Kanał wyceny w procesie dostosowawczym Rola przepływów kapitału w procesach korekty nierównowag globalnych Przepływy prywatnego kapitału portfelowego Rola kanału zewnętrznej polityki finansowej Zasadność koordynacji polityk makroekonomicznych w skali międzynarodowej Argumenty przemawiające za polityką koordynacji Doświadczenia gospodarki światowej z koordynacją polityk makroekonomicznych Rola krajów nadwyżkowych procesie dostosowawczym koncepcje historyczne Koncepcja J. Keynesa Koncepcja P. Volckera Doświadczenia gospodarki światowej z procesami dostosowawczymi Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów deficytowych Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów nadwyżkowych Podsumowanie Rozdział III. Koncepcje objaśniające współczesną nierównowagę globalną. Osie nierównowag i ich uwarunkowania 1. Specyfika współczesnej globalnej nierównowagi płatniczej Analiza determinant współczesnych nierównowag globalnych Determinanty strukturalne Gospodarcza i finansowa integracja w skali globalnej Rola rozwoju systemu finansowego i instytucji Wygładzenie cyklu gospodarczego w USA Inne czynniki strukturalne Determinanty cykliczne Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora prywatnego Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora publicznego Analiza zjawiska nierównowag globalnych od strony formułowanych koncepcji Koncepcje absorpcyjne Koncepcja Bretton Woods II Koncepcja global saving glut (globalnej nadobfitości oszczędności) Koncepcja nadpłynności gospodarki światowej Kierunek przyczynowości nierównowag globalnych Rola czynników finansowych we współczesnych nierównowagach globalnych Globalne warunki monetarne i monetarny kanał transmisji nierównowag globalnych Kształtowanie się międzynarodowej pozycji inwestycyjnej w ujęciu globalnym Rola ropy naftowej we współczesnej nierównowadze płatniczej Rola ropy w nierównowagach globalnych i kanały transmisji Współczesny szok naftowy a nierównowagi globalne Alternatywne poglądy na sustainability i mechanizmy korekty współczesnej nierównowagi globalnej Alternatywne poglądy na sustainability nierównowagi globalnej i jej wpływu na stabilność finansową Alternatywne scenariusze procesów dostosowawczych współczesnej nierównowagi globalnej

3 Spis treści Alternatywne poglądy na kanały dostosowawcze Rola kanału kursowego w procesie dostosowawczym Rola kanału wyceny Rola kanału handlowego Główne osie nierównowag. Uwarunkowania polityki makroekonomicznej, wskaźniki nierównowag zewnętrznych i rola w globalnej nierównowadze płatniczej Stany Zjednoczone Kształtowanie się salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej Struktura zagranicznego popytu na amerykańskie aktywa finansowe Implikacje finansowania nierównowag globalnych przepływami kapitału dłużnego Kluczowe kraje nadwyżkowe Nadwyżkowe kraje azjatyckie Japonia i pozostałe kraje azjatyckie Chiny Kształtowanie się zewnętrznej pozycji płatniczej i źródła nadwyżek płatniczych Polityka kursowa i monetarna oraz uwarunkowania akumulacji rezerw UGiW a międzynarodowa nierównowaga płatnicza Zewnętrzna sytuacja płatnicza a nierównowagi płatnicze wewnątrz UGiW Kanały transmisji zagranicznych nierównowag płatniczych do UGiW Korekta nierównowagi globalnej a UGiW Podsumowanie Rozdział IV. Rezerwy walutowe w alokacji płynności międzynarodowej 1. Rezerwy walutowe a płynność międzynarodowa Podaż płynności międzynarodowej. Alternatywne techniki dostarczania walutowej pomocy płynnościowej Podaż płynności międzynarodowej a globalna dynamika rezerw Płynność międzynarodowa a zaufanie rynków. Paradoks Triffina Popyt na rezerwy walutowe ewolucja koncepcji teoretycznych Kierunki ewolucji teorii popytu na rezerwy Popyt na rezerwy jako czynnik stabilizujący krajowy system finansowy Koncepcje behawioralne Mrs s Machlup s Wardrobe i Keeping up with the Joneses Współczesne motywy akumulowania rezerw Współczesna interpretacja motywu przezornościowego Motyw interwencyjny ( Exchange rate stability ) Rola rynku finansowego. Popyt na rezerwy jako Efekt by-pass i skutek słabego rozwoju rynku finansowego Akumulacja rezerw walutowych jako przykład niekonwencjonalnej polityki monetarnej Miary adekwatności poziomu rezerw Determinanty kompozycji rezerw walutowych i czynniki dywersyfikacji Akumulacja aktywów zagranicznych netto-źródła pochodzenia i wpływ na gospodarkę Źródła akumulacji aktywów zagranicznych netto Akumulacja aktywów zagranicznych jako czynnik chroniący przed dostosowaniami wewnętrznymi. Przypadek rezerw walutowych versus SWF

4 8 Spis treści 8. Koszty i ryzyka wynikające z polityki akumulacji rezerw walutowych Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego Podsumowanie Rozdział V. Zjawisko akumulacji rezerw walutowych i jego wpływ na międzynarodowy system walutowy 1. Współczesne zjawisko akumulacji rezerw Skala zjawiska i jego charakterystyka Badania empiryczne nad motywami współczesnej akumulacji rezerw Badania empiryczne nad adekwatnością poziomu akumulacji rezerw Źródła akumulacji rezerw walutowych w gospodarkach realizujących strategie akumulacyjne Struktura walutowa akumulowanych rezerw Współczesne koszty akumulacji rezerw Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego Perspektywy dywersyfikacji rezerw w procesie akumulacji Alternatywne wykorzystywanie zakumulowanych aktywów rezerwowych Państwowe Fundusze Majątkowe (SWF) jako bliskie substytuty rezerw walutowych Istota i klasyfikacje SWF Determinanty SWF Skala funkcjonowania SWF Potencjalny wpływ SWF na międzynarodowy system finansowy i walutowy Zagrożenia wynikające z funkcjonowania SWF SWF a nierównowagi globalne Podsumowanie Rozdział VI. Konsekwencje nierównowagi globalnej dla stabilności międzynarodowego systemu walutowego. Implikacje dla polityk krajowych i międzynarodowych 1. Związek nierównowag globalnych z kryzysem finansowym Alternatywne poglądy i wnioski Czynniki nierównowag generujące kryzys finansowy Korekta nierównowagi globalnej w czasie kryzysu i dalsze perspektywy Kierunki zwiększania stabilności msw jako odpowiedź na zjawisko global imbalances Międzynarodowe mechanizmy alokacji płynności doświadczenia kryzysu i wnioski na przyszłość Problem braku płynności walutowej w okresie kryzysu finansowego Techniki alokacji płynności dewizowej w ramach polityki crisis management w latach i ich znaczenie Rola porozumień swapowych w dystrybuowaniu płynności walutowej jako alternatywa dla przezornościowej akumulacji rezerw Warunki zastosowania linii swapowych spojrzenie od strony dostawcy płynności (swap-provider) Dostęp do linii swapowej spojrzenie od strony odbiorcy płynności (swapreceiver)

5 Spis treści Perspektywy dekumulacji rezerw w kontekście dostępności alternatywnych technik alokacji płynności Alternatywne rozwiązania dotyczące podaży waluty rezerwowej Koncepcja prawdziwie wielodewizowego system walutowego Koncepcja systemu globalnego System oparty na SDR-ach Ponadnarodowa waluta papierowa Działania koordynacyjne w skali międzynarodowej Zasadność, cele i obszary działań koordynacyjnych Fora współpracy międzynarodowej w obszarze nierównowag globalnych Rola MFW w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego Współpraca banków centralnych w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego Implikacje nierównowag globalnych dla działań podejmowanych na szczeblu regionalnym Implikacje nierównowag globalnych dla polityk krajowych Rola USA i Japonii w procesach dostosowawczych Rola Chin i pozostałych krajów azjatyckich w globalnym procesie dostosowawczym Implikacje nierównowag globalnych dla krajów emerging markets w Ameryce Łacińskiej Wpływ polityk gospodarczych korygujących nierównowagi na globalne przepływy kapitałowe Propozycje włączenia krajów nadwyżkowych w procesy dostosowawcze Przegląd koncepcji Cechy wspólne i rozbieżności między prezentowanymi koncepcjami Podsumowanie Zakończenie Bibliografia Spis tabel Spis wykresów Spis rysunków Od Redakcji