Obligacje serii H AOW Faktoring S.A.

Transkrypt

1 Obligacje serii H Warszawa, maj 2016 r. Materiał ma wyłącznie charakter promocyjny i reklamowy, stanowi informację handlową w rozumieniu ustawy z dnia 18 lipca 2002 r. o świadczeniu usług drogą elektroniczną (t.j: dz. u r. poz. 1422) i został sporządzony na zlecenie Michael/Ström Domu Maklerskiego sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie ("Oferujący"), adres: Al. Jerozolimskie 134, warszawa, adres oferty.publiczne@michaelstrom.pl. Oferta publiczna obligacji odbywa się tylko na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, wyłącznie na warunkach określonych w memorandum informacyjnym opublikowanym na stronie internetowej Oferującego pod adresem

2 Agenda 1. Parametry emisji 2. Argumenty Inwestycyjne 3. Informacje o Emitencie 4. Faktoring mechanizm działania 5. Najważniejsze korzyści z faktoringu 6. Wartość wykupionych faktur 7. Portfel faktoringowy Emitenta 8. Wybrane dane finansowe 9. Rynek faktoringowy w Polsce 10. Przewagi konkurencyjne 11. Kontakt 12. Zastrzeżenie prawne 2

3 Parametry emisji serii H Emitent Wartość Emisji Okres do wykupu 5 mln zł 3 lata Oprocentowanie WIBOR 3M + marża 4,70% Typ oprocentowania Wypłata odsetek Cel emisji Zabezpieczenie Wartość nominalna Cena emisyjna Informacje dodatkowe Zmienne Co 3 miesiące Pozyskanie środków obrotowych na bieżącą działalność polegającą na zakupie niewymagalnych wierzytelności w ramach zawieranych umów faktoringowych Zastaw rejestrowy na zbiorze wierzytelności 100 zł Równa wartości nominalnej Opcja wcześniejszego wykupu po stronie Emitenta dostępna po upływie dwóch lat od dnia emisji, możliwa do zrealizowania w dniach płatności odsetek za dodatkową premią w wysokości 1% wartości nominalnej. Termin subskrypcji do r. Termin przydziału

4 Argumenty inwestycyjne ¹ Wewnętrzna Stopa Zwrotu miara rentowności inwestycji 4

5 Informacje o Spółce Wartość wykupionych faktur (w mln zł) zajmuje się świadczeniem usług faktoringowych. Spółka specjalizuje się przede wszystkim w usługach faktoringowych przeznaczonych dla małych i średnich przedsiębiorstw. Klientami spółki są podmioty gospodarcze z terenu całej Polski. Spółka została założona w 1993 r. Działalność faktoringową rozpoczęła w 2002 r. Jest jednym z pierwszych niezależnych i niebankowych faktorów działających na polskim rynku. AOW Faktoring jest rodzinną Spółką, której 98,89% akcji posiada Pan Julian Kinkel (Wiceprezes), natomiast 1,11% akcji posiada Pan Michał Kinkel (Prezes). Spółka pierwszą emisję obligacji przeprowadziła w 2010 r. Łącznie wyemitowała obligacje o wartości 37 mln zł, z czego wykupiła już 20 mln zł. Obecnie 3 serie obligacji Spółki notowane są na GPW Catalyst. Siedziba Spółki mieści się w Częstochowie, przy ul. Traugutta 16B % Źródło: Emitent 5

6 Historia 1993 r. Założenie Spółki pod nazwą Agencja Obrotu Wierzytelnościami Sp. z o.o. Przedmiotem działalności był obrót wierzytelnościami i windykacja r. Zakup przez Spółkę pierwszych wierzytelności na własny rachunek r. Do oferty usług świadczonych przez Spółkę zostaje włączony faktoring dla małych przedsiębiorstw. W styczniu 2002 zostaje zawarta pierwsza umowa faktoringowa r. Spółka uczestniczy w powołaniu Polskiego Związku Windykacji i staje się jednocześnie jednym z pierwszych 6 członków założycieli r. Spółka uznaje faktoring za swoją podstawową usługę i staje się jednym z pierwszych niezależnych faktorów w Polsce r. Spółka wdraża jeden z najnowocześniejszy programów faktoringowych. Dzięki temu Klienci uzyskują możliwość podglądu zawieranych transakcji przez całą dobę, siedem dni w tygodniu r. Pierwsza emisja obligacji korporacyjnych oraz debiut na rynku Catalyst, prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych r. Następuje przekształcenie AOW Faktoring w Spółkę Akcyjną r. Terminowy wykup pierwszej serii wyemitowanych obligacji r. Rekordowe w historii Spółki wyniki finansowe zysk netto wyniósł 3,3 mln zł, a przychody 11 mln zł. 6

7 Faktoring mechanizm działania Emitent świadczy usługi faktoringowe, które polegają na wykupie niewymagalnych faktur z odroczonym terminem płatności od swoich klientów (faktorantów). W ten sposób, natychmiast po dostarczeniu towarów lub wykonaniu usługi oraz odpowiednim potwierdzeniu tego zdarzenia, AOW zapewnia faktorantowi zapłatę za wystawioną fakturę w wysokości ustalonej w umowie, mogącej wynosić, w zależności od rodzaju faktoringu, do 90% jej wartości brutto. Pozostała część trafia do faktoranta natychmiast po spłacie całej faktury przez odbiorcę, po uprzednim potrąceniu należnej prowizji faktoringowej. Emitent świadczy usługi faktoringu krajowego z regresem (niepełnego) i bez regresu (pełnego). Zdecydowanie najważniejszą pozycję stanowi faktoring z regresem, co znacząco zmniejsza ryzyko portfela posiadanych należności. W ramach faktoringu z regresem Emitent wypłaca 80%-90% wartości brutto przedstawianych do wykupu faktur. Pozostałe 10%-20% zatrzymane jest na wypadek powstania jakichkolwiek potrąceń i wypłacane jest natychmiast po otrzymaniu zapłaty od odbiorcy, pomniejszone o należną prowizję zmienną. W odróżnieniu od faktoringu pełnego, w faktoringu z regresem w przypadku braku spłaty zobowiązania przez odbiorcę Emitent ma prawo zażądać od faktoranta zwrotu wypłaconych środków wraz z naliczoną prowizją. Poniżej przedstawiono średnie prowizje miesięczne pobierane przez Emitenta w zależności od klasyfikacji klienta. Obecnie Spółka dzieli klientów na trzy grupy: Mikro limity faktoringowe do 100 tyś, łączna całkowita prowizja miesięczna 2%-3% Małe limit faktoringowy od 100 tyś do 1 mln, łączna całkowita prowizja miesięczna 1,5%-2% Średnie limit faktoringowy powyżej 1 mln, łączna całkowita prowizja miesięczna 0,9%-1,5%. 7

8 Faktoring mechanizm działania Finansowanie faktoringowe ze względu na swoją unikalną konstrukcje pozwala na osiąganie wysokich stóp zwrotu z pożyczonych środków przy utrzymaniu ryzyka na umiarkowanym poziomie. Jest to możliwe, ponieważ firma faktoringowa analizuje zdolność kredytową nie tylko swojego klienta, ale przede wszystkim jego kontrahenta (będącego płatnikiem faktury). W efekcie warunki cenowe negocjowane są z podmiotem prowadzącym działalność w niewielkiej skali, którego zdolność kredytowa jest ograniczona (faktorant), a jednocześnie firma faktoringowa ponosi ryzyko płatnika faktury. Często płatnikiem faktury (kontrahentem faktoranta) jest podmiot prowadzący działalność w bardzo dużej skali, będący bardzo dobry płatnikiem, który sam pozyskuje finansowanie po kilkakrotnie niższym koszcie. Dzięki takiej konstrukcji w 2015 r. portfel Emitenta wypracowuje prowizje roczną w wysokości około 17% swojej średniorocznej wartości. Sprzedaż towaru/usługi Przelew (cesja) faktury Klient (Faktorant) realizuje dla swych Odbiorców dostawę towaru i/lub usługi. Po dokonaniu transakcji wystawia fakturę na dotychczasowych zasadach umieszczając jedynie na niej adnotację o przelewie na rzecz (Faktora) oraz nowy numer rachunku bankowego, na który zostanie dokonana zapłata. Faktury powstałe z tytułu zawartej transakcji handlowej przelewane są na rzecz Finansowanie Spłata faktury przez odbiorcę Po potwierdzeniu faktury u odbiorcy zgodnie z ustaloną wcześniej procedurą wypłaca określony w umowie procent (od 50% do 90% należności) na rzecz Faktoranta w ramach pierwszej płatności. Odbiorca reguluje należność na konto. Klient może śledzić wszelkie wpłaty od swoich Odbiorców w systemie faktoringowym on-line przez 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu. Rozliczenie należności Po spłacie całej faktury przez Odbiorcę, natychmiast wypłaca swojemu Klientowi pozostałą część należności i pobiera należną prowizję. 8

9 Najważniejsze korzyści z faktoringu Natychmiastowa gotówka Klient otrzymuje zapłatę za faktury nawet w dniu ich wystawienia. Pełna kontrola oraz zarządzanie płynnością firmy Klient sam decyduje kiedy i które faktury chce przekazać do finansowania. Ograniczenie złych długów AOW Faktoring analizuje każdego kontrahenta przekazanego do faktoringu i informuje o ewentualnych zagrożeniach związanych z udzieleniem mu kredytu kupieckiego. Profesjonalne zarządzanie należnościami Znaczne ograniczenie, bądź wyeliminowanie kosztów związanych z monitorowaniem oraz inkasem faktur. Możliwość udzielania dłuższych terminów płatności Klient może zwiększać sprzedaż poprzez oferowanie dłuższych terminów płatności swoim klientom - bez negatywnych skutków dla płynności finansowej firmy. Możliwość korzystania ze skonta przy płatnościach gotówkowych Dzięki środkom uzyskanym z faktoringu klient może oferować zapłatę gotówką za kupowane towary i usługi, negocjując z tego tytułu rabaty, często przekraczające koszt faktoringu. Poprawa struktury bilansu Faktoring to nie pożyczka. Nie zwiększa zadłużenia firmy i nie generuje miesięcznych rat. Za to poprawia jakość i strukturę należności, co wpływa na większe możliwości uzyskania również innego finansowania, takiego jak kredyt lub leasing. Możliwość wykorzystania wiarygodności swoich klientów Klient nie musi mieć wysokiej zdolności kredytowej oraz długiej historii prowadzenia działalności. Jeżeli produkty/usługi sprzedawane są wiarygodnym kontrahentom to klient może liczyć na pozyskanie finansowania. 9

10 Wartość wykupionych faktur Wartość wykupionych faktur (w mln zł) % Źródło: Emitent Do roku 2011 wartość wykupionych przez AOW faktur dynamiczne rosła. W kolejnych latach miał miejsce umiarkowany spadek wartości akcji faktoringowej. Spadek ten przybrał na sile w 2014, co wynikało w dużej mierze z ograniczenia wykupowania nowych faktur w pierwszej połowie 2014 roku w związku z koniecznością akumulacji kapitału celem wykupu obligacji serii B (10 mln zł) oraz spłaty kredytu (5 mln zł). Finansowanie to zostało odnowione w połowie 2014 roku. Obroty faktoringowe w 2015 r. wzrosły o 18% r/r. Wzrost akcji faktoringowej był możliwy dzięki dalszemu zwiększeniu źródeł finansowania portfela w 2015 r. (głównie wzrost salda obligacji i kredytów i pożyczek). 10

11 Portfel faktoringowy Emitenta W ramach faktoringu krajowego w 2015 r. Spółka współpracowała z 195 klientami, dokonując wykupu faktur o łącznej wartości 171,4 mln zł. Średnia wartość finansowanej faktury wyniosła ok. 30 tys. zł. Zasięg działalności Emitenta obejmuje obszar całego kraju, przy czym za ponad połowę obrotu odpowiadają klienci z województw: mazowieckiego, śląskiego i małopolskiego. Oferta usług Emitenta kierowana jest do podmiotów z różnych branż, jednak największa liczba kontrahentów Emitenta to podmioty działające w branżach: przetwórstwo przemysłowe, budownictwo oraz transport i gospodarka magazynowa. Wartość wykupionych wierzytelności wg siedzib klientów w 2015 r. (w mln zł) Struktura branżowa klientów w 2015 r. (wg liczby) Źródło: Emitent 11

12 Wybrane dane finansowe -Bilans Bilans (w tys. zł) (badane) (badane) (badane) Aktywa trwałe, w tym: Rzeczowe aktywa trwałe Aktywa obrotowe, w tym: Należności krótkoterminowe z tytułu dostaw i usług należności od pozostałych jednostek inne Środki pieniężne Aktywa łącznie Kapitał Własny Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania, w tym: Zobowiązania długoterminowe, w tym: z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych Zobowiązania krótkoterminowe, w tym: Kredyty i pożyczki z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych Zobowiązania wekslowe Inne (głównie regres wobec faktorantów) Pasywa łącznie Dług netto Wskaźnik Dług netto/kapitał własny 2,0 1,7 2,0 Źródło: Roczne sprawozdania finansowe Emitenta za lata opublikowane na GPW Catalyst 12

13 Rachunek zysków i strat Rachunek zysków i strat (w tys. zł) 2013 (badane) 2014 (badane) 2015 (badane) Przychody netto ze sprzedaży produktów Koszty działalności operacyjnej, w tym: Amortyzacja Usługi obce Wynagrodzenia Zysk (strata) ze sprzedaży Pozostałe przychody operacyjne Pozostałe koszty operacyjne, w tym: Aktualizacja wartości aktywów niefinansowych Zysk z działalności operacyjnej Przychody finansowe Koszty finansowe Zysk brutto Zysk netto Źródło: Roczne sprawozdania finansowe Emitenta za lata opublikowane na GPW Catalyst; Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości 13

14 Rachunek przepływów pieniężnych Rachunek przepływów pieniężnych (w tys. zł) (badane) (badane) (badane) Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, w tym: Zysk (strata) netto Korekty razem, w tym: zmiana stanu należności zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych (z wyjątkiem pożyczek i kredytów) Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej, w tym: Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych Nabycie Wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych Przepływy pieniężne z działalności finansowej, w tym: Emisja dłużnych papierów wartościowych Wpływy z kredytów I pożyczek Wykup dłużnych papierów wartościowych Dywidendy i inne wypłaty na rzecz właścicieli Spłata kredytów i pożyczek Przepływy pieniężne netto razem Środki pieniężne na początek okresu Środki pieniężne na koniec okresu Źródło: Roczne sprawozdania finansowe Emitenta za lata opublikowane na GPW Catalyst; Wyniki osiągnięte w przeszłości nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości 14

15 Rynek faktoringowy w Polsce Obecnie polski rynek faktoringowy jest zaliczany do lepiej rozwiniętych zarówno w skali światowej jak i europejskiej. Pod względem poziomu obrotów Polska plasuje się na 10 miejscu w Europie, zaś pod względem zróżnicowania faktorów działających na rynku należymy do ścisłej czołówki europejskiej. Występuje duża różnorodność firm faktoringowych, wśród których można wyróżnić banki (Reifeisen Polbank, Millennium, Idea Bank), bankowe firmy faktoringowe ( ING Commercial Finance, BZ WBK Faktor, Pekao Faktoring), międzynarodowe grupy finansowe (SEB Commercial Finance, UBI Factor), firmy związane z ubezpieczycielami należności (Coface Poland Factoring, Kuke Finance S.A.), niebankowe firmy faktoringowe powiązane z zagranicznymi właścicielami (Bibby Financial Services, Avarto Polska) lub z polskim kapitałem ( Pragma Faktoring S.A. Indos S.A.). Tak duża różnorodność wśród faktorów powoduje dostępność tej usługi dla przedsiębiorstw każdej wielkości, zarówno największych, o miliardowych obrotach jak i mikroprzedsiębiorstw oraz startupów. Obecnie usługi faktoringowe oferuje 24 instytucji faktoringowych zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów (5 banków i 19 firm faktoringowych), ponadto inne banki i grupy bankowe oraz około 20 niezależnych i niezrzeszonych firm faktoringowych. W roku 2015 obroty firm zrzeszonych w Polskim Związku Faktorów wyniosły mln zł a całego rynku mln zł i wzrosły w stosunku do roku 2014 o 4,5%. Odbiorcami usług faktoringowych są głównie przedsiębiorstwa (w mniejszym stopniu służba zdrowia i samorządy). Wartość obrotów (mln zł) Cały rynek PZF AOW Faktoring Źródło: Polski Związek Faktorów, Emitent W ciągu ostatnich pięciu lat wartość obrotów faktoringowych wzrosła o 132%, podczas gdy nominalny PKB w tym okresie wzrósł o ok. 25%. Wartość rynku faktoringowy rośnie w tempie zdecydowanie szybszym niż gospodarka narodowa, co świadczy o jego wzrastającej roli. 15

16 Przewagi konkurencyjne Wieloletnie doświadczenie w obrocie wierzytelnościami. na przestrzeni 20 lat swojej rynkowej działalności uczestniczyła w kształtowaniu polskiego rynku obrotu wierzytelnościami. Zarząd i pracownicy Spółki posiadają unikalne relacje biznesowe oraz kompetencje w zakresie oceny ryzyka kredytowego kontrahentów. Oferta dostosowana do małych i średnich przedsiębiorstw. Cechami, które wyróżniają ofertę AOW są: daleko idąca elastyczność w kształtowaniu umowy oraz czytelny i łatwy do skalkulowania system naliczania prowizji. Spóła nie pobiera opłat wstępnych, co zwiększa atrakcyjność finansowania. Zdywersyfikowane źródła finansowania portfela. Na źródła obce finansowania składają się: kredyty bankowe, obligacje oraz weksle. Firma rodzinna Akcjonariusze Spółki to osoby zasiadające jednocześnie w zarządzie. Sytuacja ta pozwala na uniknięcie konfliktu agencyjnego. Decyzje Zarządu pokrywają się z szeroko rozumianymi najlepszym interesem i bezpieczeństwem Spółki. Dywersyfikacja branżowa i geograficzna faktorantów i dłużników w portfelu Spółki. Zaangażowanie kredytowe na dzień r. wobec żadnego z kontrahentów nie przekroczyło 10% wartości portfela faktoringowego. Zintegrowany sposób obsługi klientów/faktur oparty o autorski system informatyczny Kalypso. System pozwala na pełną obsługę czynności związanych z samym faktoringiem (obsługa umów), jak i towarzyszących procesów takich pozyskiwanie i weryfikacja Faktorantów, rozliczenia z Brokerami, obsługa płatności i przelewów bankowych, zarządzanie i generowanie dokumentów, windykacja, księgowość, raportowanie i sprawozdawczość zewnętrzna oraz zarządzanie Pracownikami i strukturą organizacyjną. 16

17 Wszelkie pytania dotyczące emisji obligacji prosimy kierować na adres: Departament Corporate Finance Michael / Ström Dom Maklerski Sp. z o.o. Al. Jerozolimskie 134 (Eurocentrum, bud. B 10 p.) Warszawa oferty.publiczne@michaelstrom.pl

18 Zastrzeżenia prawne NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER WYŁĄCZNIE PROMOCYJNY I REKLAMOWY, STANOWI INFORMACJĘ HANDLOWĄ W ROZUMIENIU USTAWY Z DNIA 18 LIPCA 2002 R. O ŚWIADCZENIU USŁUG DROGĄ ELEKTRONICZNĄ (T.J: DZ. U R. POZ. 1422) I ZOSTAŁ SPORZĄDZONY NA ZLECENIE MICHAEL / STRÖM DOMU MAKLERSKIEGO SP. Z.O.O. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE ( OFERUJĄCY ), ADRES: AL. JEROZOLIMSKIE 134, WARSZAWA, ADRES OFERTY.PUBLICZNE@MICHAELSTROM.PL INFORMACJE ZAWARTE W NINIEJSZEJ PREZENTACJI DOTYCZĄ OFERTY PUBLICZNEJ OBLIGACJI NA OKAZICIELA SERII H ( OFERTA, OBLIGACJE ) EMITOWANYCH PRZEZ AOW FAKTORING S.A. Z SIEDZIBĄ W CZĘSTOCHOWIE, ADRES: UL. TRAUGUTTA 16B, CZĘSTOCHOWA ( EMITENT ). W ZWIĄZKU Z OFERTĄ SPORZĄDZONE ZOSTAŁO MEMORANDUM INFORMACYJNE W ROZUMIENIU ART. 41 USTAWY Z DNIA 29 LIPCA 2005 ROKU O OFERCIE PUBLICZNEJ I WARUNKACH WPROWADZANIA INSTRUMENTÓW FINANSOWYCH DO ZORGANIZOWANEGO SYSTEMU OBROTU ORAZ O SPÓŁKACH PUBLICZNYCH (DZ. U. Z 2013 ROKU, POZ ZE ZM.) ( MEMORANDUM ). MEMORANDUM OPUBLIKOWANE ZOSTAŁO NA STRONIE INTERNETOWEJ OFERUJĄCEGO POD ADRESEM OFEROWANIE OBLIGACJI ODBYWA SIĘ WYŁĄCZNIE NA WARUNKACH I ZGODNIE Z ZASADAMI OKREŚLONYMI W MEMORANDUM, KTÓRE JEST JEDYNYM PRAWNIE WIĄŻĄCYM DOKUMENTEM ZAWIERAJĄCYM INFORMACJE O OBLIGACJACH, OFERCIE I EMITENCIE. MEMORANDUM NIE ZOSTAŁO ZATWIERDZONE PRZEZ KOMISJĘ NADZORU FINANSOWEGO ANI ŻADEN INNY ORGAN. PRZED PODJĘCIEM DECYZJI INWESTYCYJNEJ, KAŻDY INWESTOR POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z TREŚCIĄ MEMORANDUM, A TAKŻE Z EWENTUALNYMI ANEKSAMI LUB KOMUNIKATAMI AKTUALIZUJĄCYMI DO MEMORANDUM, KTÓRE MOGĄ ZOSTAĆ OPUBLIKOWANE W TEN SAM SPOSÓB CO MEMORANDUM. OFERTA JEST PRZEPROWADZANA JEDYNIE NA TERYTORIUM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. ZAMIESZCZONE W NINIEJSZEJ PREZENTACJI INFORMACJE NIE SĄ PRZEZNACZONE DO PUBLIKACJI LUB DYSTRYBUCJI POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ. PRZEPISY NIEKTÓRYCH KRAJÓW MOGĄ OGRANICZAĆ ROZPOWSZECHNIANIE INFORMACJI ZAWARTYCH W NINIEJSZYM MATERIALE. KAŻDY INWESTOR ZAMIESZKAŁY BĄDŹ MAJĄCY SIEDZIBĘ POZA GRANICAMI RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ POWINIEN ZAPOZNAĆ SIĘ Z PRZEPISAMI PRAWA POLSKIEGO ORAZ PRZEPISAMI PRAWA INNYCH PAŃSTW, KTÓRE MOGĄ MIEĆ DO NIEGO ZASTOSOWANIE. Z INWESTOWANIEM W OBLIGACJE ZWIĄZANY JEST SZEREG CZYNNIKÓW RYZYKA. SZCZEGÓŁOWY OPIS PODSTAWOWYCH CZYNNIKÓW RYZYKA ZOSTAŁ ZAMIESZCZONY W MEMORANDUM INFORMACYJNYM. NINIEJSZY MATERIAŁ NIE STANOWI REKOMENDACJI ANI PORADY INWESTYCYJNEJ.