Market Microstructure and Financial Intermediation

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Market Microstructure and Financial Intermediation"

Kajetan Dobrowolski
8 lat temu
Przeglądów:

1 Market Microstructure and Financial Intermediation by F. Spulber - Corporate Yield Spreads: Default Risk or Liquidity? New Evidence from the Credit Default Swap Market by Francis A. Longstaff, Sanjay Mithal and Eric Neis - A Theory of Liquidity and Regulation of Financial Intermediation by Emmanuel Farhi, Mikhail Golosov, and Aleh Tsyvinski

2 Agenda: Mikrostruktura rynku Obszary działalności pośredników Podział pośredników Rola w gospodarce

3 Mikrostruktura rynku Mikrostruktura rynku - proces pośrednictwa i firmy się nim zajmujące Działalność pośredników odpowiedzią na trzy klasyczne pytania ekonomii: co, jak i dla kogo produkować? kto i jak powinien o tym decydować?

4 Obszary działalności pośredników Działalność ma na celu ułatwienie zajścia transkacji między sprzedającymi a kupującymi: zapewniają płynność między podażą a popytem w przypadku braku informacji o kupującym/sprzedającym zapewniają gwarancję jakości produktu oraz informację rynkową zapewniają kontrolę działań firm w przypadkach trudnej i kosztownej obserwacji ustalają ceny zapewniając płynność rynków Wartość dodana produktu poprzez: transport, magazynowanie, przepakowywanie, składanie, przygotowanie do finalnego użycia, dodawanie informacji oraz gwarancji.

5 Podział pośredników Dane dla USA, rok 1995: Wartość dodana do PKB (w mld USD) % PKB Liczba firm Sprzedaż detaliczna 592 9,33% Sprzedaż hurtowa 413 6,51% Usługi finansowe i ubezpieczeniowe 462 7,28% Pozostałe usługi 220 1,89% Total: ,01% Dokładny wkład pośredników do PKB bardzo trudny do zmierzenia

6 Podział pośredników c.d. Sprzedawcy detaliczni: np: supermarkety, dyskonty, domy towarowe, specjalistyczne sklepy odzieżowe, drogerie. zarówno towary trwałego i szybiego użytku (np. jedzenie) Pośrednictwo w zakresie: ustalania cen, wprowadzania produktów do obrotu, przechowywanie zapasów, wyboru dostawców, ustalania cen oferowanych dostawcom, gwarantowania jakości i zarządzania transakcjami. Electronic Data Interchange (EDI)

7 Podział pośredników c.d. Sprzedawcy hurtowi: pośrednicy między przedsiębiorstwami podobnie jak sprzedawcy detaliczni zajmują się: dystrybucją towarów, zarządzaniem zapasami, jakością produktów. w coraz większym stopniu ich wytwarzana wartość dodana to również: pakowanie i etykietowanie, barcodowanie, śledzenie partii produktów, kontrola zapasów w celu szybszej dostawy, elektroniczna wymiana informacji.

8 Podział pośredników c.d. Pośrednicy finansowi: zakres usług: wycena niektórych aktywów finansowych, zapewniają płynność, podział ryzyka, łączenie aktywów w celu zmniejszenia kosztów transakcji w ramach dywersyfikacji, dostarczanie informacji i zarządzanie transakcjami. pośredniczą również między kredytobiorcami i kredytodawcami, ustalają stopy procentowe kredytów i depozytów, badają zdolność kredytową oraz monitorują realizację spłat. działalność maklerska oraz firm ubezpieczeniowych

9 Rola w gospodarce: Ustalanie cen wysokie koszty dla pojedyńczej firmy pośrednicy odbierają z rynku sygnały cenowe i mogą wpływać na ceny kupna /sprzedaży (np. główny nabywca i sprzedawca produktów) siła oddziaływania zarówno na rynku dostawców jak i odbiorców rozwiązanie: prosty model podaży i popytu

10 Rola w gospodarce: (c.d.) Zapewnianie płynności: gotowość do kupna sprzedaży (towarów, akcji) koszt magazynowania, inwentaryzacji i monitorowania stwarza różnice w cenie kupna/sprzedaży unikanie wahań popytu i podaży oraz zmniejszenie ryzyka wymiany

11 Rola w gospodarce: (c.d.) Zapewnianie gwarancji niepewność co do nieobserwowalnej jakości towarów pośrednik ma większą wrażliwość do inwestowanie w kontrole jakości - łatwiej rozpoznać dostawców dóbr wysokiej jakości przez wydawanie certyfikatów pośrednik zapewnia o jakości swoich klientów towary wysokiej jakości sprzedawane są przez pośredników, a większość produktów niższej jakości bezpośrednio Delegowanie kontroli kontrahentów koszty monitorowania usług przez klientów bardzo wysokie np. zatrudnianie kierownika budowy

12 Rola w gospodarce: (c.d.) Podmiot łączący sprzedawców i kupców w bezpośredniej tranakscji sprzedaży/kupna istnieje asymetria informacji pośrednik zmniejsza ryzyko transakcji ustala warunki i ryzyko transakcji Dostarczanie informacji o produktach: pośrednik bez konieczności kupowania czy sprzedaży produktu dzięki efektowi skali minimalizowanie kosztów szukania informacji o produkcie - perfect match poprzez zbieranie infromacji zmniejsza również koszty pozyskiwania informacji o potencjalnym parterze biznesowym

13 Rola w gospodarce: (c.d.) Pośrednicy finansowi: znacząca rola w dobie coraz bardziej skomplikowanych pochodnych instrumentów finansowych - wartość pochodnych instrumentów kredytowych szacowna na 4.8 trylionów USD. błędny rating może skutkować kryzysem finansowym odpowiednie regulację mogą zapobiegać szoką płynności w przypadku zawodności rynków

14 THE END

Podobne dokumenty

Systematyka ryzyka w działalności gospodarczej

Systematyka ryzyka w działalności gospodarczej Najbardziej ogólna klasyfikacja kategorii ryzyka EFEKT Całkowite ryzyko dzieli się ze względu na kształtujące je czynniki na: Ryzyko systematyczne Ryzyko