BIULETYN PORANNY czwartek, 2 sierpnia 2012

Transkrypt

1 KONTRAKTY TERMINOWE NA WIG20 Wyniki sesji: środa, 1 sierpnia 2012 Wartość zmiana System: Kurs otwarcia ,19% Aktualna pozycja długa, sygnał otwarcia krótkiej Kurs zamknięcia ,23% Ostatnia zmiana sygnału z krótkiej na długą Kurs min ,19% Kurs max ,14% Wolumen obrotu ,67% Najbliższe poziomy oporu: Otwarte pozycje ,48% Najbliższe poziomy wsparcia: FW20 (2,158.00, 2,167.00, 2,150.00, 2,160.00, ) Czas na Super Mario WIG20 (2,181.33, 2,188.76, 2,174.75, 2,188.63, ) Zgodnie z oczekiwaniami, FED niewiele zmienił w swoim komunikacie (utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie, kontynuacja Operacji Twist II ). Z nowości padła mocniejsza deklaracja, że mogą pojawić się dodatkowe działania wspierające gospodarkę, jeśli będzie to tylko konieczne (kluczowy rynek pracy czy rynek finansowy). Jak już wcześniej wielokrotnie powtarzałem, FED nie zrobi zdecydowanych ruchów do wyborów prezydenckich. W przeciwnym razie niestandardowe decyzje mogłyby być odczytane jako forma kampanii wyborczej Baracka Obamy, czego Republikanie nie przepuszczą. Obecna retoryka FOMC to typowe podtrzymywanie nadziei. Wczoraj inwestorzy taką mową poczuli się rozczarowani. Kurs EUR/USD po komunikacie zanurkował z 1,2300 na 1,2220. S&P500 spadł o 0,3% i zakończył na 1375,2 pkt. W mojej opinii poniedziałkowa formacja gwiazdy wieczornej ustaliła na tym indeksie lokalny szczyt (1391 pkt), który w przeciągu następnego miesiąca-dwóch, nie powinien zostać pokonany. Dziś przemówi Mario Draghi (13:45 komunikat o stopach, 14:30 konferencja). W minionym tygodniu szef ECB mocno rozbudził apetyty inwestorów. Ma więc z czego rozczarować. Kurs EUR/USD powinien zmierzać w kierunku dolnego ograniczenia rocznego kanału spadkowego (1,18), co będzie ciągnąć giełdy na południe. Wczoraj FW20 w wąskim zakresie wahań przebywał w okolicach pkt. Trochę powyżej znajduje się silniejszy opór ( pkt). Pierwsze wsparcie to 2131 pkt (luka z 27 lipca), potem 2066 pkt. Zdecydowanym faworytem jest krótka strona rynku Krystian Brymora

2 RYNEK AKCJI Wyniki sesji: środa, 1 sierpnia 2012 Indeks Kurs max. 52 tygodnie Kurs min. Kurs otwarcia Kurs zamknięcia Zmiana [%] Kurs min. Kurs max. Zakres wahań Wartość obrotów [mln PLN] WIG , , , ,63 0,14% 2 174, ,76 14,0 707,9 swig , , , ,79-0,55% 9 239, ,22 92,8 15,6 mwig , , , ,11-0,41% 2 215, ,01 17,4 32,7 WIG PL , , , ,09 0,02% , ,09 219,9 - WIG , , , ,87-0,02% , ,27 222,9 761,4 Spółka Cena [PLN] Mkt Cap [mln PLN] zmiana % zmiana % względem WIG20 dzienna 1M 3M 6M dzienna 1M 3M 6M ASSECOPOL 45, ,5% -5,9% -3,7% -5,2% -0,6% -3,0% -2,0% 2,5% BANK HANDLOWY 80, ,6% 3,2% 6,9% 5,2% -0,8% 6,1% 8,6% 12,9% BOGDANKA 120, ,5% -2,4% -5,9% -4,8% -1,6% 0,5% -4,2% 2,9% BORYSZEW 0, ,0% -11,7% -24,3% -30,3% -0,1% -8,7% -22,6% -22,6% BRE 284, ,2% -3,7% -0,7% -3,7% -0,3% -0,8% 1,0% 4,0% GTC 6, ,9% -4,7% -5,5% -34,8% -3,0% -1,8% -3,8% -27,1% JSW 92, ,6% -7,6% 0,0% -13,3% -1,7% -4,7% 1,7% -5,6% KERNEL 68, ,0% 11,9% -2,9% 0,3% -2,1% 14,9% -1,2% 8,0% KGHM 128, ,0% -12,3% -7,2% -11,0% 0,9% -9,4% -5,6% -3,3% LOTOS 26, ,7% -5,2% -6,4% 2,7% 2,6% -2,3% -4,7% 10,4% PEKAO 140, ,6% -4,7% -5,6% -12,2% 0,4% -1,7% -4,0% -4,5% PGE 18, ,0% -3,9% -1,5% -7,7% -0,1% -0,9% 0,1% 0,0% PGNIG 4, ,5% 1,7% 0,5% 8,7% 1,3% 4,7% 2,2% 16,4% PKNORLEN 36, ,3% -3,1% 1,7% -5,8% 2,1% -0,2% 3,4% 1,9% PKOBP 32, ,5% -3,3% -1,4% -9,4% 0,3% -0,3% 0,3% -1,7% PZU 349, ,4% 7,1% 9,7% 1,6% -1,5% 10,0% 11,4% 9,3% SYNTHOS 5, ,5% -10,1% -7,8% 7,4% 4,4% -7,1% -6,1% 15,1% TAURON 4, ,1% 0,0% -1,3% -16,1% -1,2% 2,9% 0,4% -8,4% TPSA 15, ,1% -0,3% -5,2% -9,4% -1,3% 2,6% -3,5% -1,7% TVN 7, ,6% -14,1% -17,9% -31,6% 1,5% -11,2% -16,2% -23,9% Komentarz po sesji Czekamy na Bena i Mario Na dzisiejszej sesji poznaliśmy szereg odczytów indeksów PMI przemysłu zaczynając od Chin, poprzez Europę kończąc na Stanach Zjednoczonych i Kanadzie. Wiele z nich było niestety niższych od oczekiwań rynku, choć w przypadku polskich inwestorów cieszył lepszy od oczekiwań lipcowy PMI dla naszego kraju. Mimo tak wielkiego wysypu danych rynki akcji były dziś ponownie bardzo spokojnie i handel odbywał się w wakacyjnym, dość nudnym rytmie. Dlaczego? Oczywiście dlatego, że chwilowo nieważne są dane makroekonomiczne, a działania banków centralnych. Dziś skok zmienności zobaczymy w związku z tym dopiero wieczorem po zakończeniu posiedzenia FED, a największe emocje czekają nas jutro po zakończeniu posiedzenia ECB. Po ostatnich wypowiedziach Mario Draghiego apetyty inwestorów są przecież mocno rozbudzone. W związku z tym dzisiejszą sesję w Warszawie można uznać za nieważną i nie wnoszącą nic do obrazu rynkowego. O wiele więcej o zamiarach inwestorów na GPW i innych rynkach będzie można powiedzieć w końcówce tygodnia. Jedynym istotnym wydarzeniem w środę była warta kilkaset milionów złotych transakcja na akcjach KGHM na kończącym dzień fixingu. Zapewne jest ona kontynuacją zakupów rozpoczętych w zeszłym tygodniu przez inwestorów zagranicznych, którzy wyjątkowo agresywnie kupują akcje tej spółki. Piotr Kaczmarek, CFA Komentarz przed sesją: Nihil novi ze strony banków centralnych Wczorajsza sesja niewiele zmieniła w technicznym obrazie WIGu20. Wykres blue chipów zyskał 0,14% i notuje obecnie wartość pkt. Z punktu widzenie analizy technicznej prestiżowy indeks we wzrostach jest ograniczony oporami na liniach 2200 pkt. i 2212 pkt. Wsparcia dla ewentualnych spadków należy wyróżnić na pułapach 2168 pkt. i 2136 pkt. Podobnie poradzili sobie we wtorek inwestorzy zza Oceanem. Na zamknięciu Dow Jones Industrial spadł o 0,25%, S&P 500 obniżył się 0,29%, a Nasdaq stracił 0,66%. Wczoraj w centrum zainteresowania inwestorów było przede wszystkim posiedzenie FOMC; niemniej wydaje się, że większość informacji z rezerwy federalnej była już zawarta w cenach akcji. Inwestorzy ze spokojem przyjęli bowiem kolejne deklaracje FEDu o gotowości do podjęcia działań. Decydenci podkreślili jednak, że wzrost gospodarczy w USA spowolnił w pierwszej połowie tego roku oraz, że istnieje ryzyko pogorszenia się sytuacji gospodarczej w Stanach Zjednoczonych. Stopa procentowa została pozostawiona na dotychczasowym poziomie 0,00-0,25%. Dodatkowo bank będzie w dalszym ciągu sprzedawał obligacje warte 667 mld USD (3 lata i mniej), a uzyskane kwoty inwestował w obligacje o dłuższych terminach zapadalności. Dziś o będzie miała miejsce konferencja EBC, która może być głównym punktem czwartkowych wydarzeń na GPW. Konsensus zakłada pozostawienie głównych stóp procentowych na dotychczasowym poziomie (0,75% i 0,50%). Dodatkowo, również o 14.30, poznamy liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA (369 tys.). Następnie, bo o 16.00, na rynek napłynie odczyt zmiany zamówień w amerykańskim przemyśle (0,4% m/m). Biorąc pod uwagę poranne oscylujące wokół zera wartości kontraktów na zachodnioeuropejskie i amerykańskie indeksy należy spodziewać się dziś neutralnego rozpoczęcia sesji notowań ciągłych w Warszawie. Krzysztof Zarychta

3 INFORMACJE ZE SPÓŁEK BRE Rovese PBG Zysk netto grupy BRE Banku w drugim kwartale 2012 roku wzrósł do 319,5 mln PLN z 313 mln PLN rok wcześniej. Zysk banku okazał się lepszy od oczekiwań rynku, który spodziewał się, że wyniesie on 293,9 mln PLN. Zarząd Rovese potrzebuje około tygodnia na wypracowanie alternatywnych propozycji dotyczących przejęcia firm z branży płytek i ceramiki sanitarnej należących do Michała Sołowowa. Co więcej, jest zdeterminowany, aby przejąć interesujące go aktywa, w tym zwłaszcza zakłady produkcyjne w Rosji - Parkiet PBG spodziewa się, że odpisy na aktywa w skali grupy przekroczą 0,5 mld PLN, a zmiana trybu upadłości Aprivii na likwidacyjny nie obciąży bilansu - powiedział w TVN CNBC prezes zarządu, Wiesław Różacki. Prezes oczekuje, że decyzja ws. udzielenia przez ARP pożyczki PBG zapadnie w ciągu 6 miesięcy. Różacki poinformował, że kontrakty o niewłaściwych parametrach stanowią około 50% wartości wszystkich kontraktów grupy. Prezes poinformował również, że wartość pożyczki pomocowej, o którą PBG wystąpiło do ARP, można szacować na około 200 mln PLN BDM: Udzielenie pożyczki za 6 miesięcy oznaczałoby, że spółka miałaby środki operacyjne na działalność dopiero na wiosnę przyszłego roku. Tak długi okres może być nie do zaakceptowania przez większość zleceniodawców i podwykonawców. Spodziewamy się wypowiedzeń kolejnych kontraktów. Bomi Capital Partners Energomontaż Płd Lubawa PKN Orlen LPP Milkiland Tesgas Sąd Rejonowy Gdańsk-Północ, Wydział VI Gospodarczy ds. Upadłościowych i Naprawczych, postanowił o ogłoszeniu upadłości spółki Bomi z możliwością zawarcia układu. Spółka podała w komunikacie, że zgłoszone propozycje układowe zakładały m.in. spłatę 100% zobowiązań w ciągu 3 miesięcy od zatwierdzenia układu dla drobnych wierzycieli (z zobowiązaniami w łącznej kwocie nie większej niż 15 tys. PLN), redukcję o 50% zobowiązań wobec banków i ich spłatę w ratach w ciągu 10 lat oraz redukcję o 50% zobowiązań wobec firm leasingowych i ich spłatę w ratach w ciągu 5 lat. Spółka Capital Partners złożyła wstępną ofertę nabycia 85% kapitału zakładowego spółki Fabryka Obrabiarek do Drewna z siedzibą w Bydgoszczy. Energomontaż-Południe otrzymał od Alstom Power Nederland wypowiedzenie umów w przedmiocie montażu kanałów spalin i powietrza dla bloków w elektrowni w Eemshaven w Holandii. Wartość wypowiedzianych umów wynosi ok. 6,2 mln EUR. Spółka uznała wypowiedzenie za bezzasadne. Piotr Ostaszewski został zawieszony w wykonywaniu czynności prezesa Lubawy. Jednocześnie, ze skutkiem natychmiastowym rozwiązany został kontrakt menedżerski. Modelowa marża rafineryjna w lipcu 2012 roku spadła do 7,8 USD na baryłce z 9,1 USD w czerwcu. Rok wcześniej w lipcu marża wynosiła 2,4 USD. Dyferencjał Ural/Brent wyniósł w lipcu 0,1 USD wobec 1,5 USD na baryłce w czerwcu i 1,2 USD w lipcu zeszłego roku. Przychody LPP ze sprzedaży w lipcu 2012 roku wyniosły około 287 mln PLN (+27% r/r). Szacunkowa wartość marży brutto na sprzedaży wyniosła 48% i była wyższa od zrealizowanej w lipcu 2011 roku o 1 pkt. proc. Milkiland przejął 100% udziałów w spółce Emir 10, która jest właścicielem znajdującej się w upadłości likwidacyjnej, dawnej Mazowieckiej Spółdzielni Mleczarskiej Ostrowia". Wartość transakcji wyniosła 49,3 mln PLN. Tesgas pokaże w wynikach za 2Q 12 odpisy na należności grupy PBG, których wartość może wynieść ok. 10 mln PLN. Spółka testuje ponadto obecnie wartość firmy i ewentualny odpis również zawrze w sprawozdaniu za 2Q 12 - poinformował PAP Marcin Szrejter, dyrektor finansowy Tesgasu. W 2011 kontrakty z PBG stanowiły ok. 50% przychodów Tesgasu. Dyrektor poinformował, że obecnie zakres współpracy spółki z PBG jest niewielki. Dodał, że Tesgas działa obecnie na zleceniach od PGNiG i Gaz-Systemu, oraz na zleceniach dla prywatnych inwestorów tj. KRI. Tesgas chce w 2012 przekroczyć 100 mln PLN przychodów, ale nie spodziewa się powrotu w najbliższych latach do poziomu sprzedaży z 2010 i W związku z zakończeniem prac na dużych kontraktach Tesgas nie planuje znaczącej restrukturyzacji zatrudnieni a jedynie ograniczenie korzystania z podwykonawców. Dyrektor podał, że Tesgas może pozytywnie

4 zaskoczyć przepływami pieniężnymi w 2Q 12. Dodał, że obecnie pozycja gotówkowa spółki to ok. 15 mln PLN. Z powodu spodziewanego rozpoczęcia prac przy nowym, dużym kontrakcie, w całym roku Szrejter spodziewa się lekko ujemnych lub neutralnych przepływów. Dodał, że nowy kontrakt dotyczyć ma dodatkowych prac na jednym z kontraktów, które już obecnie realizuje Tesgas. Szrejter podał, że ze względu na niepewność na rynku Tesgas rezygnuje z planów akwizycyjnych. Dyrektor poinformował, że 1,7 mln PLN należne Tesgasowi na mocy ugody z Alpine Bau mogą wpłynąć do spółki do końca sierpnia. BDM: Wartość firmy (27,6 mln PLN) powstała w wynik przejęcia PI Ćwiertnia, która realizowała głównie kontrakty dla PBG. Eko Export Eko Export parafował list intencyjny z partnerem z Europy Wschodniej, co ma doprowadzić do podpisania wieloletniej umowy o współpracy na dostawy dla Eko Eksport mikrosfery po korzystnej cenie. Umowa ma też przewidywać wzajemną sprzedaż akcji obu firm. Pierwszy etap współpracy zakładać ma, począwszy od sierpnia 2012 do czerwca 2016, dostawę przez partnera dużych ilości suchej mikrosfery w stałej (przez cały okres trwania współpracy) korzystnej dla spółki cenie. Eko Export zakupi (sukcesywnie) w okresie akcje w spółce partnera, a partner zakupi od akcjonariuszy założycieli notowane na rynku regulowanym akcje zwykłe na okaziciela Eko Export o tej samej wartości. Udział w głosach Adama Sokołowskiego, że w wyniku sprzedaży w dniu akcji, spadł poniżej 5,0%. Jednocześnie poinformował, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy ma intencję do ponownego pośredniego zwiększenia zaangażowania w spółce do poziomów ponad 5% udziału na Walnym Zgromadzeniu, poprzez GPF Causa oraz Chemwik. BDM: List intencyjny jest potwierdzeniem planów o których pisaliśmy wcześniej. Spółka będzie mieć dostęp do dużych dostaw mikrosfery suchej. Konstrukcja transakcji polega w uproszczeniu na nabyciu przez Eko Export akcji od własnych właścicieli a następnie wymianie ich na akcje w spółce partnera zagranicznego. Dla akcjonariuszy mniejszościowych kluczowe są parametry transakcji, których nie ujawniono (m.in. wycena spółki partnera, lock-up). Świecie Euroimplant Centrum Klima Źródło: spółki, PAP Akcje Mondi Świecie zostaną wykluczone z obrotu giełdowego od 7 sierpnia Euroimplant otrzymał decyzję ministra zdrowia rozszerzającą działalność banku tkanek o testowanie, przetwarzanie, przechowywanie i dystrybucję komórek tkanki tłuszczowej. Lindab, posiadający bezpośrednio i pośrednio 97,3% akcji Centrum Klima, ogłosił przymusowy wykup pozostałych papierów spółki po 14,5 PLN za sztukę.

5 INDEKSY I WSKAŹNIKI indeksy giełdowe pozostałe wskaźniki zmiana zmiana indeks/ticker data kurs 1D 1M 3M 6M indeks/ticker data kurs 1D 1M 3M 6M świat surowce MSCI AC World ,0 0,1% 1,3% 3,3% 0,1% Miedź LME 3M ,0 0,2% 1,6% 10,4% 10,4% MSCI World ,6 0,2% 1,1% 3,0% 1,0% Ropa WTI Crude ,9 1,0% 5,7% 16,1% 9,6% MSCI EM ,5 0,2% 2,3% 5,6% 5,4% Złoto Spot $/oz ,3 0,8% 0,2% 3,0% 8,7% MSCI BRIC ,2 0,4% 1,7% 8,3% 11,5% Aluminium LME 3M ,0 0,6% 1,2% 11,0% 16,6% Europa Środkowa, Wschodnia i Południowa obligacje i rynek pieniężny Polska WIG ,9 0,0% 1,6% 0,3% 3,1% Polska 5yr yield ,418 1,3% 6,5% 9,2% 11,8% Polska WIG ,7 0,1% 1,0% 2,5% 2,7% Polska 10yr yield ,868 0,7% 5,5% 10,0% 12,1% Polska mwig ,3 0,4% 2,7% 5,1% 3,5% Polska WIBOR 3M ,010 0,2% 0,4% 3,3% 2,5% Polska swig ,3 0,6% 1,8% 5,4% 1,2% Polska WIBOR 6M ,040 0,2% 0,0% 3,5% 2,9% Węgry BUX ,0 0,7% 1,1% 3,8% 8,4% USA 10yr yield ,524 3,8% 4,1% 20,9% 16,3% Czechy PX ,3 0,3% 0,7% 3,1% 6,4% Niemcy 10yr yield ,285 6,5% 18,8% 22,7% 30,6% Bułgaria Sofix ,6 0,2% 7,6% 10,5% 3,7% Japonia 10yr yield ,780 1,8% 5,9% 12,6% 18,3% Rosja Micex ,9 0,3% 1,8% 2,0% 5,7% Hiszpania 10yr yield ,749 2,1% 6,6% 16,9% 39,2% Rosja RTS (USD) ,0 0,2% 1,8% 11,8% 11,6% Irlandia 10yr yield Rumunia BET ,4 1,7% 5,5% 5,7% 1,8% Portugalia 10yr yield ,196 0,5% 10,2% 5,6% 26,4% Turcja ISE ,5 0,3% 2,5% 8,5% 11,2% Włochy 10yr yield ,360 1,0% 5,0% 10,6% 7,0% Europa Zachodnia CDS Euro Stoxx ,7 0,3% 3,3% 4,0% 1,8% Belgia 5yr USD ,2 0,0% 20,7% 30,0% 22,0% W. Brytania FTSE ,3 1,4% 2,7% 0,7% 1,2% Chiny 5yr USD #N/A N/A #ARG! #ARG! #ARG! #ARG! Francja CAC ,7 0,9% 4,0% 6,5% 2,1% Francja 5yr USD ,8 1,2% 13,2% 17,7% 5,7% Niemcy DAX ,3 0,3% 5,3% 0,1% 2,1% Grecja 5yr USD Hiszpania IBEX ,1 0,3% 4,8% 2,3% 21,1% Hiszpania 5yr USD ,6 0,1% 4,7% 10,7% 50,6% Holandia AEX ,5 0,4% 6,7% 7,7% 3,7% Irlandia 5yr USD ,3 0,1% 2,6% 9,5% 12,6% Szwecja OMX ,2 0,2% 4,6% 2,0% 4,1% Japonia 5yr USD ,5 2,5% 4,8% 6,3% 33,7% Austria ATX ,8 0,9% 1,4% 3,7% 4,0% Niemcy 5yr USD ,7 0,0% 27,4% 18,4% 16,9% Ameryka Północna i Południowa Polska 5yr USD ,0 1,1% 24,1% 19,2% 30,7% USA DJIA ,7 0,3% 0,9% 1,6% 3,4% Portugalia 5yr USD ,9 1,6% 9,5% 11,9% 35,8% USA S&P ,3 0,3% 1,1% 1,6% 5,0% Rosja 5yr USD ,1 1,1% 22,3% 8,7% 21,9% USA Nasdaq Comp ,5 0,7% 0,5% 4,0% 3,1% USA 5yr EUR ,6 0,4% 3,5% 18,0% 9,5% Kanada S&P/TSX ,7 0,4% 0,4% 5,0% 5,8% W. Brytania 5yr USD ,7 0,7% 16,2% 13,3% 26,6% Meksyk IPC ,3 0,2% 1,7% 3,9% 9,4% Włochy 5yr USD ,8 0,3% 4,0% 8,9% 23,6% Brazylia BOVESPA ,1 0,3% 3,6% 8,9% 12,8% kursy walut Argentyna MERVAL ,3 0,0% 2,3% 6,5% 14,6% EUR/PLN ,103 0,3% 2,7% 1,5% 2,1% Azja i Australia USD/PLN ,336 0,3% 0,3% 5,5% 4,7% Japonia NIKKEI ,9 0,6% 4,0% 7,5% 0,9% CHF/PLN ,415 0,4% 2,7% 1,4% 1,7% Hong Kong Hang Seng ,4 0,1% 2,0% 3,9% 0,1% EUR/USD ,230 0,0% 2,3% 6,6% 6,5% Chiny Shanghai Comp ,4 0,9% 4,2% 9,5% 4,3% USD/JPY ,200 0,1% 1,5% 2,5% 2,7% Indie BSE ,4 0,1% 0,7% 0,8% 1,0% Indonezja JKSE ,5 0,3% 4,7% 0,1% 6,2% Izrael TA ,8 0,1% 2,2% 5,1% 1,5% Korea Kospi ,9 0,1% 1,4% 5,1% 4,0% Australia S&P/ASX ,8 0,1% 4,1% 2,6% 4,1% Źródło: Bloomberg

6 RYNKI ZAGRANICZNE DJIA (13,007.47, 13,074.83, 12,951.16, 12,976.13, ) NASDAQ (2,956.72, 2,958.28, 2,917.78, 2,920.21, ) 12 February March April May June July August SP500 (1,379.32, 1,385.03, 1,373.35, 1,375.32, ) DAX (6,775.99, 6,800.10, 6,735.89, 6,754.46, ) February March April May June July August CAC40 (3,297.24, 3,328.50, 3,296.62, 3,321.56, ) 3650 FT-SE100 (5,635.28, 5,712.82, 5,632.97, 5,712.82, ) February March April May June July August 12 February March April May June July August

7 WYKRES DNIA Indeks Shanghai Composite, obejmujący wszystkie spółki notowane na giełdzie w Shanghaju (tzw. A zarezerwowane dla lokalnych inwestorów i B dla zagranicy), przełamał styczniowy dołek i znalazł się na poziomie najniższym od marca Zachowanie indeksu może nakreślać skale problemów chińskiej gospodarki. Shanghai Composite Index [weekly] Źródło: Bloomberg