Raport Rynek Akcji. środa, 2 kwietnia 2014 r.

Transkrypt

1 środa, 2 kwietnia 14 r. WIG (52,8.13, 52,571.51, 52,9.18, 52,571.51, ) Relative Strength Index ( ) Composite Index ( ) Derivative Oscillator ( ) x Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement +DI ( ), Directnl Movement -DI ( ) Apri Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych tel agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tel tomasz.chwialkowski@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego tel jakub.szczepaniec@bph.pl Sytuacja rynkowa Wtorkowe notowania na warszawskim parkiecie rozpoczęły się od niewielkiej trzypunktowej przeceny (2 9 pkt). W chwili otwarcia parkietów na Książęcej opublikowano odczyt indeksu PMI dla przemysłu w Polsce. Gorszy od prognoz wynik spowodował głębszą przecenę i indeks największych spółek spadł do poziomu 2 1 pkt. Przewaga niedźwiedzi nie trwała jednak długo. Byki w ekspresowym tempie odrobiły straty i w krótkim czasie notowania indeksu WIG zazieleniły się. Przez kolejne godziny pomimo publikacji odczytów indeksów PMI dla przemysłu z Eurolandu i Niemiec (finalne, zbliżone do wstępnych) indeksy w Warszawie charakteryzowały się niewielką zmiennością. Na wyróżnienie zasługiwały walory Kernela. Inwestorzy pozytywnie zareagowali na wieść o wycofujących się wojskach rosyjskich spod granicy ukraińskiej. W drugiej części notowań inwestorzy poznali minimalnie lepszy od oczekiwań odczyt indeksu ISM dla przemysłu (53,7 pkt, a oczekiwano 53,6 pkt) za Oceanem. Dane połączone z wzrostowym otwarciem na Wall Street nie przyniosły poprawy nastrojów wręcz przeciwnie. Indeks największych spółek zanotował minimum sesyjne na poziomie 2 1 pkt. Na ostatnim fixingu strona popytowa jednak odrobiła straty i indeks WIG zamknął się na poziomie pkt przy obrotach przekraczających 464 mln złotych. SP0 wtorkową sesję zakończył ustanowieniem nowego rekordu, co nieźle wróży giełdom akcji na początku 2 kwartału. W połączeniu ze wzrostami w Azji, kupujący dostaną solidne podstawy do dalszego zwiększania przewagi. Technika Marsz na północ na wykresie WIG jest kontynuowany i kupujący zdecydowanie pokazują, że mają ochotę na przetestowanie oporów w okolicy pkt. Jeśli poziom ten zostałby sforsowany szanse przerewanie spadkowej korekty z ostatnich miesięcy, a następnie ustanowienie nowych szczytów hossy wyraźnie wzrosną. Test pkt zbiegnie się prawdopodbnie z testem poziomych oporów na RSI, co tylko podkreśla znaczenie nadchodzącej próby sił. Mało obiecująco w tym kontekście zachowuje się ADX, który spadł pod pkt i kreśli obraz analogiczny do tego obserwowanego na przełomie styczeń/luty. Zatem pomimo obecnej sporej przewagi byków należy zachować pewną dozę ostrożności opory w pkt mogą się okazać bardzo mocne./js/ Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

2 środa, 2 kwietnia 14 r. PKO BP PKO BP zamknął transakcję zakupu akcji Nordea Bank Polska, Nordea Polska Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie oraz Nordea Finance Polska. Ostateczna łączna kwota za przejęte spółki wyniosła blisko 2,81 mld zł. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI (.0000) PKOBP (42.00, 42.40, 42.00, 42., ) PGNIG x00 Ap Zarząd PGNiG rekomenduje, by z zysku osiągniętego w 13 roku na dywidendę trafiło 885 mln zł, co daje 0, zł dywidendy na akcję. BM BPH Yield brutto=3,4%. Konsensus rynkowy zakładał 0,12 zł dywidendy na akcję, natomiast przed rokiem spółka wypłaciła 0,13 zł dywidendy na akcję, co w dacie WZA implikowało yield brutto=2,2% /tc/ Relative Strength Index (47.05) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) PGNIG (4.400, 4.400, 4.000, 4.400, ) x00 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

3 środa, 2 kwietnia 14 r. PKN ORLEN Modelowa marża rafineryjna w marcu 14 roku wzrosła do 2,3 USD na baryłce z 1,7 USD w lutym. Rok wcześniej w marcu marża wynosiła 5,4 USD poinformowała spółka. W I kwartale 14 r. modelowa marża rafineryjna wyniosła 1,3 USD na baryłce wobec 4,1 USD przed rokiem. PKN Orlen w ramach programu emisji obligacji planuje emisję 2 mln obligacji serii E o wartości nominalnej do 0 mln zł. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) PKNORLEN (43.20, 43.00, 42.10, 42.00, ) SYNTHOS x0 Ap W Kompleksie Petrochemicznym Triunfo, w pobliżu Porto Alegre, w brazylijskim stanie Rio Grande do Sul, koncern Synthos chce wybudować zakład produkcji kauczuku polibutadienowego na katalizatorze neodymowym. Plan bazowy jest taki, że rozpoczęcie inwestycji nastąpiłoby w roku, a uruchomienie produkcji w 17 roku. Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) SYNTHOS (5.000, , 4.900, 5.000, ) x00 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

4 środa, 2 kwietnia 14 r. GRUPA AZOTY Grupa Azoty zainwestuje ok. 4 mln zł w nowe instalacje w ramach segmentu tworzywowego i nawozowego. Zostaną one oddane do użytku w 16 roku. Przedstawiciele spółki zapowiadali już wcześniej, że zamierzają zainwestować w rozbudowę zakładu przetwórstwa kaprolaktamu w Tarnowie. Całość kaprolaktamu wytwarzana w grupie miałaby docelowo być przetwarzana dalej, na poliamidy i compoundy, by uniknąć konieczności sprzedawania dużych ilości kaprolaktamu na rynku chińskim. Relative Strength Index (63.97) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) GRUPAAZOTY (.50, 62.00,.50, 61.50, ) Wartość obrotów sesyjnych akcjami na rynku głównym GPW w marcu 14 r. wzrosła r/r o,6%, do 22,6 mld zł. Apr x GPW Relative Strength Index (.3117) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) GPW (39.00, 39.50, 39.00, 39.00, +0.) x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

5 środa, 2 kwietnia 14 r. LPP Przychody Grupy LPP ze sprzedaży w marcu 14 roku wyniosły ok. 7 mln zł(+% r/r). Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) LPP (8,895.05, 9,048.95, 8,5.00, 8,0.00, ) CCC Skonsolidowane przychody ze sprzedaży CCC w marcu 14 r. wyniosły 188,3 mln zł (+97,8% r/r) Apr Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI (.0000), Directnl Movement +DI ( ) CCC ( , 134.0, 131.0, 134.1, ) x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

6 środa, 2 kwietnia 14 r. KRUK Prokura Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny FIZ, spółka zależna Kruka, zawarła umowę kupna wierzytelności hipotecznych od Getin Noble Banku o łącznej wartości nominalnej 7 mln zł, za cenę 2 mln zł. Relative Strength Index (64.98) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) 90 KRUK (82.00, 86.00, 82.10, , ) SYGNITY Ap Sygnity podpisało umowę na rozbudowę infrastruktury teleinformatycznej Centrum Przetwarzania Danych Ministerstwa Finansów Ośrodek Przetwarzania w Radomiu. Całkowita maksymalna wartość wynagrodzenia to 29,42 mln zł brutto x Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) SYGNITY (18.00, 18.00, 18.00, 18.00, ) x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

7 środa, 2 kwietnia 14 r. MENNICA POLSKA Zarząd Mennicy Polskiej zdecydował o uruchomieniu skupu do 1 mln akcji własnych po cenie nie wyższej niż 14,5 zł za akcję. Relative Strength Index (53.07) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) MENNICA (14.00, 14., 13.00, 13.90, ) ACTION x Apr Action jest przekonany, że kwietniowe NWZ podejmie uchwałę ws. emisji akcji s. D. Spółka uzyskała w I kw. lepsze wyniki r/r i spodziewa się wzrostu w całym 14 r., jednak dynamiki nie będą tak wysokie jak w ostatnich latach. Dywidenda za 13 r. powinna wynieść 1 zł na akcję - poinformował P. Bieliński, prezes Action Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ACTION ( , 48.00, , , ) x 00 Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

8 środa, 2 kwietnia 14 r. STALPROFIL Stalprofil nie zmieni polityki dywidendowej zakładającej wypłatę % zysku netto, mimo rozpoczęcia trzyletniego programu inwestycyjnego o wartości mln zł - poinformował J. Bernhard, prezes spółki. Stalprofil miał w I kw. dodatni wynik, choć producenci stali zaskoczyli obniżkami cen. Stalprofil na przełomie 14 i r. chce przeprowadzić publiczną ofertę akcji swojej spółki zależnej ZRUG Zabrze i wprowadzić ją na giełdę - dodał Bernhard. Grupa chce pozyskać w ten sposób - mln zł z przeznaczeniem na inwestycje. Relative Strength Index (56.61) Directnl Movement ADX (.0000), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) STALPROFI (.00,.9000,.00,.9000, ) GLOBAL COSMED x Ap Spółka opublikowała prognozy na 14 r. Global Cosmed prognozuje na 14 roku zysk netto na poziomie 8 mln zł, zysk operacyjny w wysokości,6 mln zł i przychody rzędu 142,8 mln zł - podała spółka w komunikacie. BM BPH Zarząd producenta kosmetyków i chemii gospodarczej zakłada wypracowanie w br. 8 mln zł zysku netto (+13,8% r/r),,6 mln zł EBIT (+14,7% r/r) przy 142,8 mln zł obrotów (-9,1% r/r), co oznacza oczekiwaną poprawę marż: o 1,5 pp na poziomie operacyjnym (do 7,4% w 14) i o 1,1 pp na poziomie netto (do 5,6%). Prognoza implikuje waluację akcji przy p/e 14=8,9x (vs. bieżące p/e=,2x). /tc/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI (.0000) 00 GLCOSMED (2.000, 2.000, 2.000, 2.0, ) x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

9 środa, 2 kwietnia 14 r. ENERGOINSTAL Zarząd Energoinstalu rekomenduje wypłatę akcjonariuszom 0,6 zł dywidendy na akcję z zysku za 13 r. BM BPH Yield brutto=4,3%. /tc/ Relative Strength Index ( ) Directnl Movement ADX ( ), Directnl Movement -DI ( ), Directnl Movement +DI ( ) ENERGOINS (13., , 13., , ) h Ap 0 00 x Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

10 środa, 2 kwietnia 14 r. KALENDARIUM Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 01: Japonia Indeks PMI dla przemysłu marzec 53,9,5 01: Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., wst. luty 6,9% r/r,3% r/r 08:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna n.s.a. luty 2,0% r/r 0,8% r/r 0,9% r/r 11:00 strefa euro Inflacja HICP - dane szacunkowe marzec 0,5% r/r 0,6% r/r 0,8% r/r 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego - kwartalne 4Q mln EUR -72 mln EUR : USA Indeks Chicago PMI marzec,9 58,5 59,8 Wtorek 03: Chiny Indeks PMI dla przemysłu, fin. marzec 48,0 48,1 48,5 09:00 Polska Indeks PMI dla przemysłu marzec 54,0,1,9 09:53 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu, fin. marzec 53,7 53,8 54,8 09: Niemcy Stopa bezrobocia s.a. marzec 6,7% 6,8% 6,7% 09:58 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu, fin. marzec 53,0 53,0 53,2 11:00 strefa euro Stopa bezrobocia luty 11,9 12,0% 11,9% : USA Indeks PMI dla przemysłu, fin. marzec,5,5 57,1 16:00 USA Indeks ISM dla przemysłu marzec 53,7 53,6 53,2 Środa 11:00 strefa euro Inflacja PPI luty -1,6% r/r -1,4% r/r 11:00 strefa euro PKB s.a., fin. 4Q 0,5% r/r -0,3% r/r 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny tydzień -3,5% 14: USA Raport ADP marzec 195 tys. 139 tys. 16:00 USA Zamówienia na dobra bez środków trans., fin. luty 0,2% m/m 0,9% m/m 16:00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku, fin. luty 2,2% m/m -1,3% m/m 16:00 USA Zamówienia w przemyśle luty 0,9% m/m -0,7% m/m 16: USA Tygodniowa zmiana zapasów ropy tydzień 6,6 mln brk Czwartek 03: Chiny Indeks PMI dla usług marzec 51,0 09:53 Niemcy Indeks PMI dla usług, fin. marzec 54,0,9 09:58 strefa euro Indeks PMI dla usług, fin. marzec 52,4 52,6 11:00 strefa euro Sprzedaż detaliczna w.d.a. luty 0,5% r/r 1,3% r/r 13: USA Raport Challengera marzec 41,8 tys. 13: strefa euro Decyzja EBC ws. stóp procentowych kwiecień 0,% 0,% 14: USA Bilans handlu zagranicznego luty -38,9 mld USD -39,1 mld USD 14: strefa euro Konferencja prasowa po posiedzeniu EBC 14: USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 311 tys. : USA Indeks PMI dla usług, fin. marzec,5 53,3 16:00 USA Indeks ISM dla usług marzec 53,0 51,6 Piątek 12:00 Niemcy Zamówienia w przemyśle w.d.a. luty 8,4% r/r 14: USA Stopa bezrobocia marzec 6,6% 6,7% 14: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym marzec 190 tys. 175 tys. 14: USA Zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym marzec 195 tys. 162 tys. s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

11 środa, 2 kwietnia 14 r. Wybrane wydarzenia w spółkach Spółka Wydarzenie BORYSZEW Wznowienie obrotu akcjami spółki po zmianie ich wartości nominalnej. BAKALLAND NWZA GLOBCITYHD Zakończenie zapisów na sprzedaż akcji po, zł za sztukę w wezwaniu ogłoszonym przez Global City Holdings N.V. TOYA Publikacja skonsolidowanego oraz jednostkowego raportu za 13 rok. ZMIANY W AKCJONARIACIE SKOTAN Pani G. W. Karkosik zmieniła udział z,% l. głosów na WZA i udziału w KZ do 9,61% głosów w WZA i udziale w KZ. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

12 środa, 2 kwietnia 14 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego Kraków Zespół Analiz Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz agata.filipowicz-rybicka@bph.pl Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego tomasz.kolarz@bph.pl Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego tomasz.chwialkowski@bph.pl Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych pawel.paprota@bph.pl Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych jacek.marcjanowicz@bph.pl Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta pawel.sek@bph.pl Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego jakub.szczepaniec@bph.pl Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/cena) stopa dywidendy FCF wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE (Cena/Cash Earnings) Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 0% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Zlecenia telefoniczne: (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) (koszt wg taryfy operatora) Internet: Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 14 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM