PRZYCHODY 426,2 MLN ZŁ, EBITDA 91,9 MLN ZŁ, PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE NETTO Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ 69,2 MLN ZŁ

Transkrypt

1 GRUPA AGORY Q/ MSSF KOMENTARZ ZARZĄDU DO RAPORTU ZA DRUG KWARTAŁ R. PREZENTOWANEGO WEDŁUG MĘDZYNARODOWYCH STANDARDÓW SPRAWOZDAWCZOŚC FNANSOWEJ PRZYCHODY 426,2 MLN ZŁ, EBTDA 91,9 MLN ZŁ, PRZEPŁYWY PENĘŻNE NETTO Z DZAŁALNOŚC OPERACYJNEJ 69,2 MLN ZŁ Wszystkie dane (jeżeli nie zostanie wskazane inaczej) obejmują narastająco okres od stycznia do czerwca r., zaś porównania mówią o dynamice pierwszego półrocza r. do pierwszego półrocza r. Zmiany procentowe zostały wyliczone na podstawie nie zaokrąglonych danych. Źródła danych rynkowych: Dane dotyczące wydatków na reklamę w treści niniejszego komentarza są szacowane przez Agorę z uwzględnieniem poziomu średniego rabatu i podawane są w cenach bieżących. Dotyczą reklam i ogłoszeń w czterech mediach (prasa, radio, telewizja, reklama zewnętrzna), przy czym dla prasy jedynie ogłoszeń wymiarowych, z pominięciem insertów, ogłoszeń drobnych i nekrologów. Jako podstawę do szacunków użyto wydatków cennikowych z następujących źródeł: monitoring AGB Polska, monitoring CR Media, Agora Monitoring, AMS na podstawie monitoringu Media Watch. Dane dotyczące liczby rozpowszechnianych egzemplarzy dzienników według Związku Kontroli i Dystrybucji Prasy (ZKDP). NAJWAŻNEJSZE WYDARZENA NFORMACJE Rynek reklamy w drugim kwartale spadł o 1,3%; prasa straciła 3,5%, a wydatki na reklamę w dziennikach były niższe aż o 10,6%. Widać pierwsze oznaki ożywienia gospodarczego. Jeśli trend się utrzyma wydatki na reklamę powinny osiągnąć pozytywną dynamikę w czwartym kwartale tego roku. Koncern Axel Springer oficjalnie potwierdził zamiar wydawania nowego dziennika w Polsce. Agora zamierza zdecydowanie bronić pozycji Gazety Wyborczej na rynkach ogłoszeniowym i czytelniczym. Spółka zaangażuje w tę walkę znaczne zasoby organizacyjne i środki finansowe. W pierwszym półroczu r. średni kurs złotego do EURO był wyższy o 9,1% w porównaniu z zakładanym kursem w budżecie Grupy, w efekcie koszt papieru zużytego do produkcji Gazety wyrażony w złotych był o 4,3% wyższy od pierwotnie zakładanego. Przychody Grupy Agora w pierwszym półroczu r. wzrosły o 11,3%, przychody segmentu prasowego z wyłączeniem czasopism spadły o 6,3%. Wzrosły przychody AMS-u (o 8,6%), radiostacji lokalnych Agory (o 1,4%). Przychody magazynów wyniosły 37,8 mln zł. Wpływy pieniężne netto Grupy z działalności operacyjnej wyniosły 69,2 mln zł, a zadłużenie netto Grupy liczone jako saldo wykorzystanych kredytów bankowych minus saldo gotówki i papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu wyniosło 66,3 mln zł. Prezes Wanda Rapaczynski komentuje: Widać pierwsze oznaki ożywienia gospodarczego, ale teraz mamy wakacje i sezon ogórkowy na rynku reklamy. Jeśli zwiastuny gospodarcze okażą się trwałe, powinniśmy zobaczyć pozytywną dynamikę rynku reklamy jesienią tego roku. Przed nami ważne wyzwanie. Axel Springer wchodzi na rynek z nowym dziennikiem. Agora odpowie zdecydowanymi działaniami i zaangażuje w ochronę pozycji Gazety Wyborczej znaczne środki finansowe. Budowana przez 14 lat pozycja rynkowa i czytelnicza Gazety jest dla nas w tej chwili priorytetem. 1

2 . CZYNNK ZEWNĘTRZNE WEWNĘTRZNE STOTNE DLA ROZWOJU GRUPY 1. CZYNNK ZEWNĘTRZNE 1.1. Gospodarka Najnowsze informacje na temat koniunktury gospodarczej są optymistyczne. Ekonomiści szacują, że dynamika inwestycji przedsiębiorstw w drugim kwartale r. nie będzie ujemna. W kwietniu i maju rosła także sprzedaż detaliczna, a wskaźnik bezrobocia spadł z 18,4% w kwietniu br. do 17,9% w maju br. To dobre sygnały dla rynku reklamy. Należy jednak pamiętać o kilkumiesięcznym przesunięciu czasowym między ożywieniem gospodarczym, a ożywieniem na rynku reklamy Rynek reklamy Według szacunków Agory wydatki na reklamę w drugim kwartale r. spadły o 1,3% w stosunku do drugiego u r. Tempo spadku utrzymało się na poziomie z pierwszych trzech miesięcy r. Kolejny z rzędu dodatnią dynamikę wykazała ważna z punktu widzenia koniunktury gospodarczej branża praca. W drugim kwartale r. wydatki reklamodawców na ogłoszenia prasowe o pracy zwiększyły się o 2%, a w ciągu sześciu miesięcy r. wzrosły o 3%. Rosła także liczba ogłoszeń rekrutacyjnych zamieszczanych w prasie, która przez pierwsze sześć miesięcy r. zwiększyła się o 8%, a w czerwcu wzrost ten sięgnął 14%. W drugim kwartale r., reklamodawcy silnie dotkniętej dekoniunkturą branży motoryzacyjnej także wyraźnie zwiększyli swoje wydatki. Wzrosły one o 14% w stosunku do drugiego u r. W pierwszym półroczu r. wzrost ten wyniósł 4%. Według agencji Samar monitorującej sprzedaż detaliczną nowych samochodów osobowych liczba sprzedanych samochodów zwiększyła się o 13,3% w pierwszym półroczu r. Według Samaru pozytywny trend utrzyma się do końca roku. Negatywną dynamikę nadal utrzymuje budownictwo. W drugim kwartale r. wydatki reklamowe w tej branży skurczyły się o 14%, a w pierwszym półroczu r. o 12%. Spadek całkowitych wydatków na reklamę w drugim kwartale to częściowo efekt spadku wpływów reklamowych telewizji (spadek o 1,8%). Niższe wpływy telewizji spowodowane były m.in. brakiem budżetów reklamowych związanych z mistrzostwami świata w piłce nożnej. Wydatki na reklamę w segmencie radiowym wzrosły o 9,3%, a w segmencie reklamy zewnętrznej o 5,5%. Nie osłabła presja rabatowa. Nadal najniższy koszt dotarcia oferuje telewizja, która przoduje w wysokości udzielanych rabatów. Przez ostatnie trzy lata, chcąc utrzymać obroty i klientów, stacje telewizyjne drastycznie obniżyły ceny reklam. Ceny spadły tak nisko, że reklama w telewizji stała się najbardziej popularna wśród reklamodawców. Po raz pierwszy w historii największe stacje telewizyjne oficjalnie przyznały, iż emitują tak dużo reklam, że czasem muszą odmawiać klientom, a liczba spotów reklamowych emitowanych w jednym bloku jest już tak duża, że efektywność reklamy telewizyjnej jest coraz niższa. Specjaliści rynku reklamy prognozują wzrost cen reklam w telewizji. Podwyżki zapowiedziała oficjalnie TVP. Ze względu na długoterminowe kontrakty z klientami efekt tych podwyżek nie będzie jednak natychmiastowy. Podwyżki cen ogłoszeń wyglądają bardziej realnie w kontekście ostatniego rozporządzenia KRRiT dostosowującego polskie przepisy o telewizji do przepisów Unii Europejskiej. Według tego rozporządzenia od dnia przyjęcia Polski do Unii Europejskiej znacznym ograniczeniom podlegać będzie przerywanie programów telewizyjnych reklamami. Coraz bardziej elastyczną politykę cenową zaczęły stosować również radiostacje ogólnopolskie. ch wpływy rosły kosztem lokalnych stacji radiowych. W pierwszym półroczu r. nasiliła się również presja rabatowa w segmencie magazynów. Podobnie jak w poprzednich ach najbardziej dotknięte dekoniunkturą reklamową, a także polityką rabatową telewizji były dzienniki. W drugim kwartale r. spadek wydatków na reklamę w dziennikach sięgnął 10,6%, przy czym wydatki na reklamę w dziennikach ogólnopolskich spadły aż o 14,5%. Jedną z istotnych przyczyn słabej kondycji tej grupy dzienników była bardzo silna konkurencja ze strony telewizji ogólnopolskich. Tanie reklamy telewizyjne stały się alternatywnym do reklam w ogólnopolskiej prasie codziennej sposobem przeprowadzania kampanii krajowych. Sytuację potęgowała także bardzo agresywna walka o powierzchnię reklamową między dziennikami. W drugim kwartale r. najbardziej ucierpiały dwie z czterech największych branż reklamowych typowych dzienników ogólnopolskich: finanse (spadek o 16%) oraz telekomunikacja (spadek aż o 30%). Obniżyły się także wydatki w branży komunikaty (spadek o 5%). Z kolei w branży motoryzacyjnej po raz pierwszy od dwóch lat wpływy reklamowe wyraźnie się zwiększyły (wzrost o 7%). Dobrze radziły sobie magazyny. W drugim kwartale r. wydatki na reklamę w tym segmencie wzrosły o 6,5%. Działo się tak ze względu na duży wzrost wydatków w branżach telekomunikacyjnej (o 42%) oraz motoryzacyjnej (o 14%). Zwiększyły się także wydatki w typowych dla magazynów branżach tj. zdrowie (o 6%), żywność (o 2%) oraz tekstylia (o 66%). W maju r. sejm zliberalizował zakaz reklamowania piwa w telewizji i na tablicach. Mimo, że lwia część piwnych budżetów trafi do telewizji, firmy działające na rynku reklamy zewnętrznej niewątpliwie skorzystają z ustawowych zmian. 2

3 Zwracamy uwagę, że o ile wyraźnie nie zaznaczono inaczej, dane dotyczące wydatków na reklamę w treści niniejszego komentarza są szacowane przez Agorę z uwzględnieniem poziomu średniego rabatu i podawane są w cenach bieżących. Z tego też względu, biorąc pod uwagę presję rabatową i wyprzedaż przez media czasów/powierzchni reklamowej, dane te mogą być obarczone pewnym błędem, który będziemy korygować na bieżąco w przyszłych okresach sprawozdawczych. Dane dotyczące wydatków na reklamę w branży praca mogą być uważane za bardziej precyzyjne, gdyż wpływy Gazety Wyborczej stanowią w tej branży aż 88% wydatków na reklamę we wszystkich dziennikach płatnych Rynek rozpowszechniania prasy Nadal widać silny trend spadkowy na rynku sprzedaży dzienników. Według ZKDP liczba rozpowszechnianych egzemplarzy wszystkich dzienników w okresie styczeń-maj r. zmniejszyła się o 6,5%. Rozpowszechnianie ogólnopolskich dzienników ogólnoinformacyjnych było niższe o 10,6%, a nie uwzględniając Życia, które przestało się ukazywać od grudnia r., spadło o 7,6% w porównaniu z analogicznym okresem w r. Największy spadek sprzedaży obok Trybuny zanotował Super Express (o 14%). W pierwszej połowie r. obserwowaliśmy również ostrą walkę o czytelnika na rynku magazynów ogólnopolskich. Polegała ona głównie na silnej promocji tytułów poprzez dołączanie gadżetów. W drugim kwartale br. najpopularniejsze były płyty z filmami w formacie VCD i DVD Otoczenie konkurencyjne Axel Springer oficjalnie potwierdził informację o zamiarze wejścia koncernu na polski rynek dzienników ogólnopolskich. Wydawca nie określił formuły nowego dziennika, ani harmonogramu publikacji pierwszego numeru. Z informacji rynkowych wynika, że konkurencyjny wydawca jest w trakcie przygotowywania systemu druku i dystrybucji, i wystartuje ze swoim projektem prawdopodobnie jesienią tego roku. Według informacji rynkowych, a także oficjalnych wystąpień niektórych wydawców, wszystkie znaczące tytuły na rynku przygotowują się do podjęcia walki z nowym konkurentem. Wkroczenie na rynek niemieckiego wydawcy zapowiada bardzo ostrą walkę konkurencyjną na rynku dzienników. Zarząd Agory podejmie zdecydowane kroki w celu ochrony pozycji Gazety Wyborczej na rynku dzienników w Polsce, nawet jeżeli będzie się to wiązało z poniesieniem znacznych kosztów i obniżeniem rentowności Grupy w krótkim lub średnim okresie Ustawa o radiofonii i telewizji Przyjęty przez rząd na początku ubiegłego roku projekt ustawy o rtv przewidywał wprowadzenie bardzo restrykcyjnych zapisów koncentracyjnych dla mediów komercyjnych, zwiększenie kompetencji KRRiT, a także umocnienie pozycji mediów publicznych kosztem mediów prywatnych. Proponowane zmiany mogłyby niekorzystnie wpłynąć na rozwój polskich mediów prywatnych, w tym również Agory. W grudniu r. po oprotestowaniu projektu przez media prywatne i po ujawnieniu przez Gazetę Wyborczą próby wyłudzenia od jej wydawcy łapówki w wysokości 17,5 mln USD w zamian za korzystne dla Agory zapisy w ustawie - prace Komisji Kultury i Środków Przekazu zostały wstrzymane. Powołana na wniosek Sejmu nadzwyczajna komisja stwierdziła, że niektóre zapisy projektu są niezgodne z konstytucją. Mimo protestu opozycji parlamentarnej, Sejm kontynuował prace nad ustawą. Po zapoznaniu się z uwagami specjalnej komisji sejmowej oraz raportem UKE na temat niezgodności zapisów projektu z prawem UE, Komisja Kultury i Środków Przekazu dokonała kilku zmian w projekcie i przekazała go do marszałka Sejmu. Po drugim czytaniu projekt ustawy o rtv był przedmiotem ponownych prac Komisji Kultury i Środków Przekazu. Nie został jednak skierowany do trzeciego czytania, ponieważ marszałek Sejmu poprosił KRRiT i sejmową komisję śledczą badającą tzw. aferę Rywina o opinie na jego temat. Premier zwrócił się do Marszałka Sejmu o wstrzymanie prac nad projektem i zlecił Ministrowi Kultury przygotowanie nowego. W dniu 29 lipca r. Premier nieoczekiwanie zgłosił wniosek do Sejmu o odrzucenie projektu ustawy. W tym samym dniu Sejm przegłosował wniosek i odrzucił w całości projekt ustawy o rtv. Oczekuje się, że w sierpniu rząd przedstawi propozycję nowego projektu ustawy. 2. CZYNNK WEWNĘTRZNE 2.1. Nowe przedsięwzięcia W pierwszym półroczu r. zgodnie z celem założonym na ten rok pion czasopism intensywnie pracował nad uatrakcyjnieniem oferty reklamowej i czytelniczej najważniejszych tytułów. W pierwszym półroczu r. głębokim zmianom uległy dwa tytuły Poradnik Domowy oraz Wiedza i Życie. Powstał też nowy miesięcznik o tematyce motoryzacyjnej Auto+. Pierwsze wyniki sprzedaży wszystkich zmienionych tytułów są dobre. Pion czasopism będzie kontynuował działania promocyjne dla grupy czasopism. W pierwszym półroczu r. Grupa kontynuowała restrukturyzację zadłużenia AMS w celu poprawy struktury bilansu spółki. Zarząd AMS optymalizował poziom kosztów operacyjnych spółki (w pierwszym półroczu r. dokonano m.in. redukcji kosztów czynszów oraz zrestrukturyzowano dział sprzedaży). Zarząd przewiduje, że wykonanie ambitnego celu operacyjnego na r., tj. osiągnięcie rentowności grupy AMS na poziomie EBTDA jest możliwe. 3

4 3. PERSPEKTYWY NA R Przychody i koszty Kondycja rynku reklamy w pierwszym i drugim kwartale r. świadczy o wyhamowywaniu trendu spadkowego. Przed nami bardzo słaby wakacyjny, ale zwiastuny gospodarcze świadczą, że zgodnie z naszymi oczekiwaniami, wydatki na reklamę w Polsce mogą zacząć osiągać dodatnią dynamikę w ostatnim kwartale roku. Zarząd pragnie przypomnieć, że ze względu na gorsze niż oczekiwano wyniki sprzedaży reklam w segmencie dzienników w pierwszym kwartale r. Grupa zrewidowała w maju br. swoje szacunki dotyczące rynku reklamy w bieżącym roku. Zarząd podtrzymuje ówczesne założenia dotyczące całkowitych wydatków na reklamę w r. Szacunki dla poszczególnych segmentów zostały skorygowane o realne dane i trendy w drugim kwartale r. Zgodnie z nimi całkowite wydatki na reklamę w r. (w cenach bieżących) pozostaną na poziomie r. Wydatki w telewizji wzrosną o 3%, w radiu o 8%, a w reklamie zewnętrznej o 2%. Najbardziej ucierpi rynek dzienników, który zanotuje ponad 9% spadek wpływów w stosunku do ubiegłego roku. Taki scenariusz rynkowy nie pozostaje bez wpływu na przychody Gazety Wyborczej. Dlatego zarząd zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami - liczy się ze spadkiem jej przychodów z reklam, a także niewielkim spadkiem jej szacowanego udziału w rynku reklamy dzienników. Ze względu na rozszerzenie działalności Grupy w r. o segmenty reklamy zewnętrznej i Czasopism Zarząd przewiduje wzrost przychodów Grupy w r. w stosunku do roku ubiegłego. W pierwszym półroczu r. wpływ objęcia konsolidacją spółek radiowych, AMS oraz nowego segmentu Czasopism na poziom przychodów Grupy wyniósł 95,5 mln zł. Jednak z uwagi na znaczny spadek wydatków na reklamę w dziennikach oraz słabsze od oczekiwanych przychody Gazety Wyborczej w drugim kwartale r. zrealizowanie celu 10% wzrostu przychodów Grupy w tym roku nie będzie możliwe (chyba że nastąpi gwałtowny wzrost wydatków na reklamę w dziennikach w czwartym kwartale r., co w opinii Zarządu jest mało prawdopodobne). Zarząd pragnie przypomnieć, że konsolidacja i włączanie do Grupy nowych przedsięwzięć znacznie zwiększyły bazę kosztową Grupy i wpłynie negatywnie na wynik netto Grupy m.in. w postaci istotnych odpisów wartości firmy z konsolidacji w wysokości około 11,5 mln zł w całym r., amortyzacji wartości zakupionych tytułów czasopism w wysokości 5,7 mln zł w całym r. oraz konsolidacji straty netto, którą poniosą nowe przedsięwzięcia. W pierwszym półroczu r. nowe przedsięwzięcia obniżyły wynik operacyjny o 14,8 mln zł (w tym 6,6 mln zł to odpis wartości firmy oraz 2,9 mln zł to amortyzacja nabytych praw do tytułów czasopism), a wynik netto o 21,7 mln zł (wraz z uwzględnieniem kosztów związanych z kredytem bankowym, który Agora wykorzystała w związku z inwestycją kapitałową w AMS S.A.). Kolejnym istotnym czynnikiem wpływającym na poziom kosztów Grupy są materiały produkcyjne (głównie papier kupowany przez Agorę) i usługa poligraficzna świadczona przez drukarnie zewnętrzne. Obie pozycje są narażone na ryzyko kursowe. W pierwszym półroczu r. byliśmy świadkami znacznego umocnienia się EURO wobec złotego. Średni kurs złotego do EURO w tym okresie wzrósł o około 16,6% w porównaniu ze średnim kursem w pierwszym półroczu r. Mimo to, łączny koszt papieru kupionego przez Agorę i zużytego do produkcji Gazety Wyborczej w pierwszym półroczu br. był o 16,6% niższy niż w analogicznym okresie r. Złożyły się na to następujące przyczyny: (i) znaczący spadek zużycia papieru w tonach wynikający częściowo z zaprzestania kupowania przez Agorę papieru dla drukarni zewnętrznych, a częściowo ze spadku liczby wydrukowanych stron; (ii) istotnie niższe ceny papieru w EURO. Z powodu wyższego o 9,1% realnego kursu EURO w pierwszym półroczu r. w porównaniu z zakładanym kursem w budżecie Grupy, koszt papieru w omawianym okresie był o 4,3% wyższy niż zakładany w budżecie Grupy. Ze względu na ryzyko utrzymywania się kursu EURO na wysokim poziomie, zarząd zrewidował założenia Grupy dotyczące kursu EURO przyjętego przez Grupę do planu operacyjnego na r. Przy założeniu wyższego średniego kursu EURO w r. o 9,3% w stosunku do pierwotnie przyjętych założeń Agory, szacujemy, że koszty papieru Gazety i usług poligraficznych świadczonych przez drukarnie zewnętrzne dla Gazety i Czasopism będą w całym r. wyższe o około 10 mln zł od założeń Agory przyjętych do budżetu na rok Konkurencja Koncern Axel Springer zapowiedział uruchomienie nowego ogólnopolskiego dziennika. Zarząd pragnie podkreślić, że obrona pozycji Gazety Wyborczej jest dla spółki priorytetem i najważniejszym wyzwaniem konkurencyjnym w r. Grupa jest w pełni zmobilizowana do podjęcia bardzo ostrej walki rynkowej z nowym konkurentem. Działania Agory będą zdecydowane i pociągną za sobą zmiany organizacyjne oraz pochłoną znaczące środki finansowe. Agora przygotowała swoją strategię konkurencyjną w oparciu o wieloletnie doświadczenie na rynku wydawniczym. Mocna pozycja Gazety Wyborczej, a także jej synergie z innymi mediami wchodzącymi w skład Grupy pomogą Agorze skuteczniej bronić pozycji rynkowej i czytelniczej dziennika. Zarząd pragnie również zwrócić uwagę, że w kontekście nowej sytuacji konkurencyjnej, działania zmierzające do ochrony pozycji rynkowej, a także rentowności Gazety Wyborczej w długim okresie, znacznie podwyższą poziom kosztów Grupy i będą miały istotny negatywny wpływ na wyniki finansowe Grupy, w tym, a prawdopodobnie również i w przyszłym roku. 4

5 . WYNK FNANSOWE skrócone sprawozdania finansowe Skonsolidowane sprawozdanie Grupy Agora za drugi r. obejmuje konsolidację Agory SA, Agory Poligrafii Sp. z o.o., grupy Art Marketing Syndicate S.A. (grupa AMS), oraz 22 spółek zależnych i stowarzyszonych działających w branży radiowej. Pierwsze sprawozdanie skonsolidowane Grupy Agora obejmujące spółki zależne i stowarzyszone działające w branży radiowej sporządzono za drugi r. (19 spółek). Dane porównywalne za pierwszy r. nie zostały skorygowane, ponieważ wpływ wyników spółek zależnych i stowarzyszonych działających w branży radiowej na porównywalne sprawozdania finansowe nie był istotny. Skumulowany wpływ tej zmiany na kapitał własny został zaksięgowany bilansem otwarcia na dzień 1 stycznia r. Grupa AMS jest konsolidowana metodą pełną w sprawozdaniach finansowych Grupy Agora od czwartego u r. Dla celów porównywalności w dalszej części niniejszego komentarza (część pkt. 3) prezentujemy główne pozycje rachunku zysków i strat Grupy Agora bez uwzględnienia Czasopism oraz bez wpływu konsolidacji grupy AMS i spółek działających w branży radiowej. Wpływ objęcia konsolidacją spółek działających w branży radiowej i grupy AMS, oraz Czasopism na główne pozycje rachunku zysków i strat Grupy Agora w pierwszej połowie r. pokazano w części ( Wyniki Operacyjne główne gałęzie działalności Grupy Agora ) niniejszego komentarza. 1. SKONSOLDOWANE SPRAWOZDANA GRUPY AGORA ZA DRUG KWARTAŁ R. OBEJMUJĄ KONSOLDACJĘ NASTĘPUJĄCYCH SPÓŁEK: Spółki konsolidowane metodą pełną Udział Agory w kapitale na Spółki wyceniane metodą praw własności Udział Agory w kapitale na Agora SA 18 nforadio Sp. z o.o. 41,61% 2 KKK FM S.A. 84,18% 19 Jan Babczyszyn Radio Jazz FM Sp. z o.o. 42,00% 3 Elita Sp. z o.o. 99,08% 20 BOR Sp. z o. o. 48,16% 4 Radio Trefl Sp. z o.o. 99,96% 21 Radio Mazowsze Sp. z o.o. 23,95% 5 M 40 Sp. z o.o. 72,01% 22 Radio Wanda Sp. z o.o. 27,00% 6 LRR Sp. z o.o. 100,00% 23 Multimedia Plus Sp. z o.o. 24,00% 7 O LE Sp. z o.o. 100,00% 24 Wibor Sp. z o.o. 48,99% 8 Karolina Sp. z o.o. 100,00% 25 Radio Klakson Sp. z o. o. 49,00% 9 CTY Radio Sp. z o.o. 100,00% 10 BARYS Sp. z o.o. 89,78% 11 ZUH UZNAM Sp. z o.o. 100,00% 12 Agora Poligrafia Sp. z o.o. 100,00% 13 ROM Sp. z o.o. 100,00% 14 (*) Twoje Radio Sp. z o.o. 95,32% 15 Agencja Reklamowa Jowisz Sp. z o. o. 99,12% 16 Radio Pomoże Sp. z o.o. 100,00% 17 (**) grupa Art Marketing Syndicate S.A. 99,72% (*) pośrednio poprzez Agencję Reklamową Jowisz Sp. z o.o. (**) w skład grupy AMS wchodzą spółki: Art Marketing Syndicate S.A., Adpol Sp. z o.o., Akcent Media Sp. z o.o. Pozostałe spółki, w których Agora SA posiada udziały, nie są konsolidowane, ponieważ nie spełniają warunku istotności określonego w zasadach rachunkowości. 5

6 2. RACHUNEK ZYSKÓW STRAT GRUPY AGORA do W mln zł Przychody ze sprzedaży 227,6 217,3 4,8% 426,2 382,9 11,3% Koszty operacyjne (207,5) (184,9) 12,3% (404,6) (331,6) 22,0% Zysk (strata) na działalności operacyjnej 20,1 32,4 (38,0%) 21,6 51,3 (57,9%) Udział w jednostkach stowarzyszonych (0,6) (0,9) - (0,8) (0,9) - Zysk na zbyciu udziałów spółki stowarzyszonej ,3 - - Rezerwy na straty na wartości finans. majątku trwałego (0,5) (0,6) - (1,4) (1,6) - Wynik na pozostałej dział. finans. (w tym odsetki) (0,7) (0,2) - (4,5) 5,4 - Zysk (strata) brutto 18,3 30,7 (40,3%) 15,2 54,2 (72,0%) Podatek dochodowy (5,0) (1,4) 265,0% (6,5) (8,4) (22,8%) Udział mniejszości (0,3) (0,4) - (0,5) (0,4) - Zysk (strata) netto 13,0 28,9 (55,0%) 8,2 45,4 (81,9%) do EPS zysk na 1 akcję zwykłą w zł 0,23 0,51 (55,0%) 0,15 0,80 (81,9%) EBT 20,1 33,4 (39,8%) 21,6 52,1 (58,6%) Marża EBT (EBT/Przychody) 8,8% 15,4% (6,6pkt.%) 5,1% 13,6% (8,5pkt.%) EBTDA 54,7 62,5 (12,5%) 91,9 104,6 (12,1%) Marża EBTDA (EBTDA/Przychody) 24,0% 28,8% (4,8pkt.%) 21,6% 27,3% (5,7pkt.%) W pierwszym półroczu r. wpływ objęcia konsolidacją spółek radiowych, AMS oraz nowego segmentu Czasopism na poziom przychodów Grupy wyniósł 95,5 mln zł. Jednocześnie nowe przedsięwzięcia obniżyły wynik operacyjny o 14,8 mln zł (w tym 6,6 mln zł to odpis wartości firmy oraz 2,9 mln zł to amortyzacja nabytych praw do wydawania tytułów czasopism), a wynik netto o 21,7 mln zł (uwzględniając koszty związane z kredytem bankowym, który Agora wykorzystała w związku z inwestycją kapitałową w AMS S.A.). 2.1 Podstawowe produkty i usługi, oraz przychody i koszty operacyjne Grupy zostały zaprezentowane w części niniejszego komentarza ( Wyniki Operacyjne główne gałęzie działalności Grupy Agora ). Dodatkowo dla celów porównywalności w części pkt. 3 niniejszego komentarza omówiono koszty operacyjne Grupy Agory bez uwzględnienia Czasopism oraz bez wpływu konsolidacji grupy AMS i spółek działających w branży radiowej. 2.2 Struktura przychodów Grupy Zmiana struktury przychodów Grupy Agora (w stosunku do r.) spowodowana jest powiększeniem segmentu prasowego o czasopisma oraz objęciem konsolidacją spółek radiowych i grupy AMS. Udział w przychodach Grupy Udział w przychodach Grupy do zmiana udziału (pkt.%) do w mln zł A. Sprzedaż wydawnictw 111,2 26,1% 103,1 26,9% 8,0% (0,8pkt.%) W tym m.in.: Gazeta Wyborcza 89,3 21,0% 91,6 23,9% (2,5%) (2,9pkt.%) Czasopisma 21,9 5,1% 10,6 2,8% 105,3% 2,3pkt.% B. Sprzedaż reklam 302,4 70,9% 267,4 69,9% 13,1% 1,0pkt.% W tym m.in.: Gazeta Wyborcza (1) 208,9 49,0% 238,6 62,3% (12,5%) (13,3pkt.%) Czasopisma 15,9 3,7% 7,7 2,0% 106,9% 1,7pkt% Reklama zewnętrzna(2) 55,2 12,9% ,9pkt% Reklama radiowa (3) 13,8 3,2% 15,6 4,1% (11,4%) (0,9pkt%) C. Sprzedaż pozostała 25,4 6,0% 14,3 3,7% 78,3% 2,3pkt.% w tym sprzedaż usług poligraficznych (4) 14,4 3,4% 5,5 1,4% 161,8% 2,0pkt.% D. Sprzedaż wewnętrzna w ramach Grupy (12,8) (3,0%) (1,9) (0,5%) 585,2% (2,5pkt.%) (wyłączana w konsolidacji) w tym reklama na nośnikach AMS (9,3) (2,2%) (2,2pkt.%) Razem przychody ze sprzedaży Grupy 426,2 100,0% 382,9 100,0% 11,3% - (1) Sprzedaż ogłoszeń i insertów. (2) Sprzedaż reklamy zewnętrznej skonsolidowanej grupy AMS. (3) Sprzedaż reklam spółek działających w branży radiowej konsolidowanych metodą pełną (4) Sprzedaż usług poligraficznych świadczonych przez trzy drukarnie Agory (Białołeka, Piła, Tychy) dla klientów zewnętrznych Objaśnienia do danych zawartych w powyższej tabeli: Pozycje A. i B. w tabeli nie są skorygowane o sprzedaż wewnętrzną w ramach Grupy Agora. W pozycji C. tabeli (dla przejrzystości struktury sprzedaży Grupy) wyeliminowano tylko sprzedaż wewnętrzną w ramach Grupy pomiędzy Agorą SA i Agorą Poligrafią Sp. z o.o. (główne przychody Agory Poligrafii Sp. z o.o. to sprzedaż usług poligraficznych dla Agory SA na maszynach drukarskich dzierżawionych od Agory SA). 6

7 Pozostała sprzedaż wewnętrzna w ramach Grupy Agora (wyłączana w konsolidacji) została podana w tabeli w pozycji D. (łączna sprzedaż wewnętrzna w ramach Grupy pomniejszona o sprzedaż wewnętrzną pomiędzy Agorą SA a Agorą Poligrafią Sp. z o.o.). 2.3 Zawiązano rezerwy na inwestycje w spółkach stowarzyszonych w wysokości 1,4 mln zł (zwiększono rezerwy na pożyczkę udzieloną spółce nforadio Sp. z o.o. i zmniejszono rezerwę na zobowiązania warunkowe wynikające z udzielonego poręczenia dla spółki nforadio Sp. z o.o.). 2.4 Na saldo przychodów i kosztów finansowych składają się głównie: koszty i przychody odsetkowe, wynik na sprzedaży papierów wartościowych oraz różnice kursowe. Wynik z krótkoterminowych inwestycji finansowych (papiery wartościowe, depozyty bankowe) w pierwszym półroczu r. wyniósł 1,5 mln zł, w tym zarachowane przychody z przeszacowania papierów wartościowych na dzień 30 czerwca r. 0,3 mln zł. Koszty finansowe (w tym odsetki) związane z otrzymanymi kredytami bankowymi wyniosły 5,3 mln zł. 3. GŁÓWNE POZYCJE RACHUNKU ZYSKÓW STRAT GRUPY AGORA BEZ UWZGLĘDNENA CZASOPSM ORAZ BEZ WPŁYWU KONSOLDACJ GRUPY AMS SPÓŁEK RADOWYCH: W mln zł do do Przychody ze sprzedaży 173,8 184,5 (5,8%) 330,8 350,1 (5,5%) Razem koszty operacyjne BEZ amortyzacji (121,6) (127,1) (4,4%) (242,7) (250,5) (3,1%) w tym: zużycie materiałów i energii (36,5) (41,2) (11,4%) (76,4) (82,9) (7,9%) wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (45,3) (46,6) (2,6%) (90,7) (92,0) (1,4%) pozostałe koszty operacyjne (39,8) (39,3) 0,9% (75,6) (75,6) 0,1% Amortyzacja (25,3) (26,2) (3,6%) (51,7) (49,6) 4,2% Zysk (strata) na działalności operacyjnej 26,9 31,2 (13,6%) 36,4 50,0 (27,3%) Zysk (strata) brutto 26,1 35,6(*) (26,7%) 33,2 59,1 (43,8%) Zysk (strata) netto 20,1 36,4(*) (44,9%) 25,2 52,9 (52,3%) EPS zysk na 1 akcję zwykłą w zł 0,35 0,64 (44,9%) 0,44 0,93 (52,3%) EBT 26,9 32,0 (15,8%) 36,4 50,7 (28,3%) Marża EBT (EBT/Przychody) 15,5% 17,3% (1,8pkt.%) 11,0% 14,5% (3,5pkt.%) EBTDA 52,2 58,2 (10,3%) 88,1 100,3 (12,2%) Marża EBTDA (EBTDA/Przychody) 30,1% 31,6% (1,5pkt.%) 26,6% 28,7% (2,1pkt.%) (*) W związku z korektą podatku odroczonego w drugim kwartale r. wynik netto był wyższy niż wynik brutto. Zużycie materiałów i energii Koszt zużytego papieru (kupowanego przez Agorę) do produkcji Gazety Wyborczej stanowił w pierwszym półroczu 64,9% tej kategorii kosztów. Należy zwrócić również uwagę, że spadek kosztów materiałów i energii byłby większy gdyby nie wystąpił znaczny wzrost sprzedaży usług poligraficznych przez drukarnie Grupy dla klientów zewnętrznych (przychody z tej działalności wyniosły 14,4 mln zł i wzrosły o 161,8%) i związany z tą sprzedażą koszt zużycia materiałów i energii. Koszt wynagrodzeń i świadczeń na rzecz pracowników Na koniec czerwca r. zatrudnienie etatowe (z wyłączeniem nowych przedsięwzięć) wyniosło i było o 1,1% niższe niż na koniec grudnia r. i o 2,2% niższe niż na koniec czerwca r. Średnie zatrudnienie etatowe w pierwszym półroczu r. było o 2,8% niższe niż w analogicznym okresie r. Koszt wynagrodzeń w omawianym okresie wyniósł 74,6 mln zł (spadł o 1,2% w porównaniu z pierwszym m r.). Koszt amortyzacji Główna przyczyna spadku kosztu amortyzacji w drugim kwartale r. w porównaniu do drugiego u r. to zakończenie w kwietniu r. dwuletniego okresu amortyzacji wartości niematerialnych i prawnych w segmencie nternet. Główne przyczyny wzrostu kosztu amortyzacji w pierwszym półroczu r. w porównaniu do analogicznego okresu r. to: amortyzacja nowej siedziby (pierwszy etap został oddany do użytkowania w lutym r., drugi etap w listopadzie r.) i amortyzacja maszyn i urządzeń poligraficznych (oddane do użytkowania w październiku r.). Pozostałe koszty operacyjne stotne pozycje w tej kategorii kosztów to: reklama i reprezentacja (19,3 mln zł), usługi poligraficzne świadczone przez drukarnie zewnętrzne dla Gazety Wyborczej (13,2 mln zł), usługi komputerowe (5,2 mln zł), usługi łączności (4,6 mln zł), transport prasy (3,5 mln zł), czynsze (3,1 mln zł), usługi prawne (2,9 mln zł). Pozostałe koszty operacyjne obejmują również zawiązanie/rozwiązanie rezerw na należności oraz odpis nieściągalnych należności. W pierwszym półroczu r. koszty netto z powyższego tytułu wyniosły 1,8 mln zł (dla porównania w pierwszym półroczu r. było 1,1 mln zł przychodów netto z tego tytułu). 7

8 4. BLANS GRUPY AGORA do r do r. w mln zł RAZEM AKTYWA 1.393, ,1 16,4% 1.385,7 0,6% Aktywa trwałe 1.152,1 960,5 19,9% 1.177,2 (2,1%) udział w sumie bilansowej 82,7% 80,2% 2,5pkt.% 85,0% (2,3pkt.%) Aktywa obrotowe 241,4 236,6 2,0% 208,5 15,8% udział w sumie bilansowej 17,3% 19,8% (2,5pkt.%) 15,0% 2,3pkt.% RAZEM PASYWA 1.393, ,1 16,4% 1.385,7 0,6% Kapitał własny 1.071, ,8 1,2% 1.058,3 1,3% udział w sumie bilansowej 76,9% 88,4% (11,5pkt.%) 76,4% 0,5pkt.% Kapitały mniejszości 1,0 0,9 2,9% 1,7 (43,2%) udział w sumie bilansowej 0,1% 0,1% 0,0pkt.% 0,1% 0,0pkt.% Zobowiązania i rezerwy długoterminowe 182,3 35,0 421,2% 197,3 (7,6%) udział w sumie bilansowej 13,1% 2,9% 10,2pkt.% 14,2% (1,1pkt.%) Zobowiązania krótkoterminowe 138,9 102,4 35,6% 128,4 8,2% udział w sumie bilansowej 9,9% 8,6% 1,3pkt.% 9,3% 0,6pkt.% 4.1 Aktywa trwałe Główny wpływ na wzrost aktywów trwałych w porównaniu z dniem 30 czerwca r. (wzrost o 191,6 mln zł) miała inwestycja kapitałowa w AMS. Wartość firmy netto powstała w wyniku konsolidacji grupy AMS na dzień 30 czerwca r. wyniosła 150,5 mln zł. Na dzień 30 czerwca r. wartość księgowa netto nabytych tytułów prasowych w wyniku przejęcia w kwietniu r. przedsiębiorstwa Prószyński i S-ka Czasopisma Sp. z o.o. oraz nabytego w październiku r. przez Agorę SA prawa do wydawania 4 tytułów motocyklowych wyniosła łącznie 80,9 mln zł. Wartość netto firmy powstała w wyniku nabycia czasopism wyniosła na dzień 30 czerwca r. 2,9 mln zł. Wartość firmy netto jednostek podporządkowanych (powstała w wyniku konsolidacji spółek zależnych i stowarzyszonych działających w branży radiowej) na dzień 30 czerwca r. wyniosła 26,5 mln zł. Wartość netto firmy powstała z przyłączenia 31 października r. spółki City Magazine Sp. z o.o. do Agory SA na dzień 30 czerwca r. wyniosła 2,3 mln zł. 4.2 Aktywa obrotowe Stan gotówki i papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu na dzień 30 czerwca r. obniżył się o 25,4 mln zł w stosunku do stanu na dzień 30 czerwca r. i wyniósł 79,3 mln zł. Saldo aktywa z tytułu wyceny wbudowanych instrumentów finansowych na dzień 30 czerwca r. wyniosło 5,5 mln zł. Wzrost stanu należności w porównaniu z 30 czerwca r. wynika głównie z przyłączenia do konsolidacji Grupy Agora grupy AMS. 4.3 Zobowiązania i rezerwy długoterminowe Na dzień 30 czerwca r. w porównaniu ze stanem na dzień 30 czerwca r. wzrosła rezerwa na podatek odroczony o 19,0 mln zł. Na dzień 30 czerwca r. Agora SA zaksięgowała rezerwy na podatek odroczony używając stawek podatkowych wynikających z obowiązującego wówczas prawa (24% w r. i 22% od 2004 r.), co obniżyło rezerwę na podatek odroczony na dzień 30 czerwca r. o około 7,5 mln zł. Na dzień 30 czerwca r. rezerwa na podatek odroczony jest wyliczona przy użyciu stawki podatkowej 27%. Dodatkowo wzrosła różnica między amortyzacją podatkową a rachunkową, w wyniku czego zwiększyła się rezerwa na podatek odroczony o około 12,3 mln zł. Jeżeli zgodnie z zapowiedziami rządu stawka podatku dochodowego od osób prawnych zostanie od stycznia 2004 r. obniżona do poziomu 19% to rezerwa na podatek odroczony na koniec r. będzie znacznie niższa. Na dzień 30 czerwca r. w porównaniu ze stanem na dzień 30 czerwca r. długoterminowe kredyty bankowe wzrosły o 122,0 mln zł. Po 30 czerwca r. Agora SA wykorzystała 139,5 mln zł z dostępnej linii kredytowej na nabycie i dofinansowanie AMS S.A. Na dzień 30 czerwca r. 17,5 mln zł z powyższej kwoty zostało zaksięgowane na zobowiązania krótkoterminowe. 4.4 Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe na dzień 30 czerwca r. wzrosły o 36,5 mln zł w porównaniu ze stanem na dzień 30 czerwca r. Na dzień 30 czerwca r. 17,5 mln zł z wykorzystanych 139,5 mln zł przez Agorę z dostępnej linii kredytowej zostało zakwalifikowane jako zobowiązanie krótkoterminowe. Ponadto wzrost zobowiązań krótkoterminowych wynika również z ujęcia w skonsolidowanym bilansie Grupy Agora zobowiązań grupy AMS z tytułu kredytów bankowych (łącznie zadłużenie z tego tytułu na dzień 30 czerwca r. wyniosło 6,1 mln zł) oraz innych zobowiązań krótkoterminowych grupy AMS na dzień 30 czerwca r. 8

9 5. PRZEPŁYWY ŚRODKÓW PENĘŻNYCH GRUPY AGORA w mln zł do do Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 34,9 41,1 (15,1%) 69,2 94,4 (26,7%) Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (56,8) (97,9) (42,0%) (65,3) (128,1) (49,0%) Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (5,7) (1,8) 216,7% (25,5) (1,8) 1.328,6% Razem przepływy pieniężne netto (27,6) (58,6) - (21,6) (35,5) - Środki pieniężne na koniec okresu (*) 27,9 102,3 (72,8%) 27,9 102,3 (72,8%) (*) bez papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu Na koniec czerwca r. Grupa dysponowała wolnymi środkami w wysokości 27,9 mln zł w gotówce (kasa, rachunki bankowe) i 51,4 mln zł w papierach wartościowych przeznaczonych do obrotu. Biorąc pod uwagę posiadane środki własne oraz dostępną linię kredytową (500 mln zł, z której wykorzystano 139,5 mln zł) Grupa Agora nie przewiduje wystąpienia problemów z płynnością finansową w związku z realizacją planów inwestycyjnych. 5.1 Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej za pierwsze r. zawierają m.in. płatności od byłych większościowych akcjonariuszy AMS S.A. wynikające z umowy pomiędzy tymi akcjonariuszami a Agorą SA z tytułu sprzedaży wierzytelności przez AMS na rzecz BB nvestment (8,1 mln zł) oraz wpływy AMS (netto 6,9 mln zł) z tytułu sprzedaży usług reklamowych na rzecz BB nvestment wynikające z powyższej umowy. Ponadto w pierwszym kwartale r. AMS S.A. spłacił 8,5 mln zł z krótkoterminowych zobowiązań handlowych (o tę kwotę zmniejszyło się saldo tych zobowiązań). 5.2 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej w pierwszym półroczu r. uwzględniają wydatki i zaliczki na rzeczowe aktywa trwałe w wysokości 17,8 mln zł (uwzględniając sprzedaż i likwidację środków trwałych wydatki netto wynoszą 17,5 mln zł) oraz wydatki netto na nabycie papierów wartościowych przeznaczonych do obrotu (48,4 mln zł). Wpływy z działalności inwestycyjnej zawierają kwotę 10 mln zł będącą płatnością dokonaną na rzecz AMS S.A. przez byłych większościowych akcjonariuszy AMS S.A. wynikającą z umowy pomiędzy tymi akcjonariuszami a Agorą SA i dotyczącą uzupełnienia wartości aktywów o stratę na inwestycji w DM Serwis Sp. z o.o. 5.3 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej w pierwszym półroczu r. uwzględniają: - wypłatę 1,0 mln zł przez spółkę zależną M 40 Sp. z o.o. udziałowcom mniejszościowym tytułem udziału w zyskach, - odsetki zapłacone od kredytów bankowych i dyskonto bonów dłużnych w kwocie 5,2 mln zł, - wykup bonów dłużnych przez AMS S.A. (9,0 mln zł), - spłatę kapitału kredytów bankowych w wysokości 14,1 mln zł (w tym spółka AMS S.A. spłaciła 14,0 mln zł), - zaciągnięcie kredytu bankowego przez AMS S.A. w wysokości 3,9 mln zł. 9

10 . WYNK OPERACYJNE - GŁÓWNE GAŁĘZE DZAŁALNOŚC GRUPY AGORA.A. PRASA 1. WYNK DZAŁALNOŚC PRASOWEJ Od drugiego u r. Agora SA poszerzyła swoją działalność o Czasopisma (wyniki Czasopism prezentujemy w dalszej części niniejszego komentarza). Dla celów porównywalności poniżej prezentujemy wyniki działalności prasowej bez uwzględnienia Czasopism. do do w mln zł Łączne przychody 170,4 182,5 (6,6%) 324,9 346,8 (6,3%) w tym przychody ze sprzedaży wydawnictw 42,4 43,7 (3,1%) 89,4 92,4 (3,3%) w tym przychody z reklam 116,4 132,3 (12,0%) 213,0 241,8 (11,9%) Razem koszty operacyjne (135,3) (138,0) (2,0%) (270,8) (272,2) (0,5%) Zużycie materiałów i energii (36,4) (40,8) (10,8%) (76,3) (81,8) (6,8%) w tym papier do produkcji Gazety Wyborczej (kupowany przez Agorę) (23,0) (29,9) (23,1%) (49,6) (59,5) (16,6%) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (42,8) (43,6) (1,8%) (85,7) (86,0) (0,3%) w tym wynagrodzenia (35,1) (35,9) (2,3%) (70,5) (70,7) (0,3%) Amortyzacja (19,6) (19,7) (0,6%) (39,1) (38,3) 2,0% Pozostałe operacyjne (36,5) (33,9) 7,4% (69,7) (66,1) 5,5% Razem koszty operacyjne BEZ AMORTYZACJ (115,7) (118,3) (2,3%) (231,7) (233,9) (0,9%) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) (1,3%) (1,3%) EBT 35,1 45,3 (22,4%) 54,1 75,3 (28,2%) marża EBT 20,6% 24,8% (4,2pkt.%) 16,6% 21,7% (5,1pkt.%) EBTDA 54,7 65,0 (15,8%) 93,2 113,6 (18,0%) marża EBTDA 32,1% 35,6% (3,5pkt.%) 28,7% 32,8% (4,1pkt.%) 2. GAZETA WYBORCZA Przychody Gazety Wyborczej (sprzedaż prasy, ogłoszeń i insertów) stanowiły w pierwszym półroczu r. 70,0% przychodów Grupy. 2.1 PRZYCHODY Sprzedaż prasy W okresie styczeń-maj r. (brak ostatecznych danych o rynku rozpowszechniania egzemplarzy gazet za czerwiec br.) udział Gazety Wyborczej w rynku rozpowszechniania egzemplarzy wszystkich dzienników (wyłącznie dzienniki zarejestrowane w ZKDP) wyniósł 17,9% i zwiększył się o 0,5pkt.% w porównaniu z analogicznym okresem r. Tym samym udział Gazety Wyborczej w rynku wszystkich ogólnopolskich dzienników ogólnoinformacyjnych wyniósł 46,3% i wzrósł o 3,3pkt.%. Średnie dzienne rozpowszechnianie Gazety Wyborczej w pierwszym półroczu r. wyniosło 421,7 tys. egzemplarzy i było o 2,9% niższe niż w pierwszym półroczu r. Widać pierwsze sygnały odwrócenia trendu spadkowego rozpowszechniania Gazety w czerwcu br. średnie dzienne rozpowszechnianie dziennika wzrosło o 1,6% w porównaniu z czerwcem r. Według wstępnych danych Agory wynika, że również w lipcu r. średnie dzienne rozpowszechnianie Gazety w porównaniu do lipca r. nie będzie niższe. Gazeta Wyborcza pozostaje zdecydowanym liderem na rynku czytelniczym gazet codziennych. Pomimo nieznacznego spadku średniego rozpowszechniania w pierwszym półroczu r., czytelnictwo Gazety Wyborczej utrzymuje się na wysokim poziomie z ubiegłego roku. W okresie styczeń-czerwiec r. tygodniowe czytelnictwo Gazety sięgało 18,8% (źródło: badanie PBC General, realizowane przez SMG/KRC A MLLWARD BROWN COMPANY, wskaźnik CCS czytelnictwo cyklu sezonowego), a zasięg czytelniczy wśród osób czytających dzienniki płatne wyniósł 30,6%. Przychody ze sprzedaży Gazety w pierwszym półroczu r. wyniosły 89,3 mln zł i były o 2,5% niższe w porównaniu do analogicznego okresu r. 10

11 Sprzedaż reklam W okresie styczeń-czerwiec r. wydatki na reklamę w płatnej prasie codziennej spadły o 10,7%. Udział Gazety w przychodach z reklamy płatnych dzienników w pierwszym półroczu r. spadł o 1,5pkt.% do 47,9% (w przychodach z reklam dzienników krajowych udział Gazety spadł o 2,3pkt.% do 63,0%, w przychodach z reklam warszawskich dzienników spadł o 3,8pkt.% do 82,1%, w przychodach pozostałych reklam lokalnych wzrósł o 0,9pkt.% do 28,2%). Mimo ogólnego spadku, w kilku ważnych branżach przychody Gazety Wyborczej w okresie styczeń-czerwiec r. na rynku dzienników ogólnopolskich wzrosły. W komunikatach - jednej z czterech największych co do wielkości branż reklamowych dla dzienników ogólnopolskich - wpływy Gazety wzrosły o 6%, a jej udział zwiększył się aż o 7pkt.%. W branży praca na rynku dzienników ogólnopolskich Gazeta osiągnęła wzrost wpływów o 1% i wzrost udziału o 1pkt.%. Na rynku dzienników ogólnopolskich Gazeta zwiększyła swój udział w branży finanse o 1pkt.%, jednak dynamika wpływów w tej branży była nadal ujemna (w porównaniu z pierwszym m r. wpływy branży finanse w dziennikach ogólnopolskich spadły w pierwszym półroczu r. o 30%). Dwie największe branże na rynku dzienników ogólnopolskich zanotowały w pierwszym półroczu r. spadek w porównaniu do analogicznego okresu r.: wydatki na reklamę w branży motoryzacja spadły o 11%, a w branży telekomunikacja o 7%. Spadły również wpływy Gazety w omawianych branżach na rynku dzienników ogólnopolskich: w branży motoryzacja o 13%, zaś w branży telekomunikacja o 14%. Na rynku wszystkich dzienników w pierwszym półroczu wpływy Gazety w branży praca wzrosły o 5%, a jej udział zwiększył się o 2pkt.%. Zwiększył się również udział Gazety w takich branżach jak: komunikaty (wzrost udziału o 3pkt%) i nieruchomości (wzrost udziału o 2pkt.%), jednak dynamika wpływów w tych branżach nadal była ujemna. Przychody ze sprzedaży ogłoszeń Gazety Wyborczej w pierwszym półroczu r. spadły o 11,9% i wyniosły 202,3 mln zł (w tym przychody z ogłoszeń krajowych 97,3 mln zł, z warszawskich ogłoszeń lokalnych 46,3 mln zł, z pozostałych ogłoszeń lokalnych 58,7 mln zł). Przychody netto ze strony ogłoszeniowej Gazety w omawianym okresie wyniosły zł. Udział stron ogłoszeniowych w sumie objętości w pierwszym półroczu r. wyniósł 42,9%, zaś średnia dzienna publikowana liczba stron ogłoszeniowych we wszystkich krajowych i lokalnych wydaniach Gazety wyniosła 248,8 (spadek o 0,8% w porównaniu do pierwszego półrocza r.). Przychody ze sprzedaży insertów do Gazety Wyborczej w pierwszym półroczu r. spadły o 26,1% i wyniosły 6,6 mln zł. 2.2 KOSZTY PRODUKCJ Gazety Wyborczej (zużycie papieru i usługi poligraficzne) W pierwszym półroczu r. wolumen produkcji Gazety mierzony liczbą stron wydrukowanych obniżył się o 4,7% w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego (wydrukowano 9,0 mld stron). Materiały produkcyjne (głównie papier kupowany przez Agorę) i usługi poligraficzne świadczone przez drukarnie zewnętrzne, narażone są na ryzyko kursowe (wzrost kursu EURO). W pierwszym półroczu r. średni kurs złotego do EURO wzrósł o około 16,6% w stosunku do analogicznego okresu r. Od marca r. zmianie uległa struktura kosztów produkcji Gazety Wyborczej: drukarnie zewnętrzne świadczą usługi poligraficzne dla Gazety Wyborczej na papierze własnym (wcześniej na papierze kupowanym przez Agorę). W związku z tym od drugiego u r. zwiększają się koszty związane z usługami poligraficznymi w drukarniach zewnętrznych (koszt usługi druku wraz z kosztem zużycia papieru należącego do drukarni zewnętrznej) oraz zmniejsza się zużycie papieru kupowanego przez Agorę do produkcji Gazety Wyborczej. Usługi poligraficzne świadczone dla Gazety przez drukarnie zewnętrzne w pierwszym półroczu r. wyniosły 13,2 mln zł i wzrosły o 38,9%. W drugim kwartale r. wartość tych usług wyniosła 9,3 mln zł (wzrost o 88,7% w porównaniu do drugiego u r.). Tak znaczny wzrost kosztów tych usług wynika z doliczania kosztów papieru, który przed marcem r. był dostarczany przez Agorę. W drukarniach zewnętrznych drukowane są tylko produkty w technologii druku piecowego (m.in. Wysokie Obcasy, Duży Format, okładka Gazety Telewizyjnej). W okresie styczeńczerwiec r. w drukarniach zewnętrznych wydrukowano 0,8 mld stron (o 24,1% mniej niż w analogicznym okresie r.), czyli 9,2% wolumenu produkcji. Spadek wolumenu produkcji w drukarniach obcych wynika m.in. ze zmiany formatu Gazety Telewizyjnej (od 4 października r.) oraz z przeniesienia do drukarni własnej produkcji dodatku do Gazety Wyborczej - Komiksowo (od 20 września r.). 11

12 Koszty produkcji (*) Gazety w drukarniach własnych Grupy Agora (Białołęka, Piła, Agora Poligrafia) w pierwszym półroczu r. wyniosły 44,7 mln zł, z czego 83,5% stanowią koszty stałe. W pierwszym półroczu r. w drukarniach własnych wydrukowano 8,2 mld stron (spadek o 2,2% w porównaniu z pierwszym m r.). Koszty Gazety w drukarniach własnych Grupy (*) do do w mln zł Koszty stałe 18,9 17,5 7,8% 37,3 36,4 2,5% w tym amortyzacja 10,3 8,7 18,2% 20,3 18,0 12,6% Koszty zmienne (*) 4,0 3,2 24,4% 7,4 6,2 18,4% RAZEM koszty stałe i zmienne 22,9 20,7 10,3% 44,7 42,6 4,8% (*) bez kosztu papieru kupowanego przez Agorę koszt ten został oddzielnie omówiony poniżej Wzrost kosztu amortyzacji w pierwszym półroczu r. wynika z oddanych do użytkowania maszyn i urządzeń poligraficznych w październiku r. Wzrost w kategorii koszty zmienne (w tej pozycji są głównie materiały do produkcji) wynika przede wszystkim ze wzrostu kursu EURO. Koszt papieru kupowanego przez Agorę do produkcji Gazety wyniósł w pierwszym półroczu r. 49,6 mln zł i był o 16,6% niższy niż w analogicznym okresie r. Do produkcji zużyto 24,3 tys. ton papieru, czyli o 13,0% mniej. Średnia cena za tonę papieru w EURO w omawianym okresie spadła o około 15,9 % w stosunku do analogicznego okresu r. W samym drugim kwartale r. koszt papieru spadł o 23,1% w porównaniu z drugim em r. do 23,0 mln zł. Łącznie: koszt papieru, usługi poligraficzne świadczone przez drukarnie zewnętrzne i koszty bez amortyzacji w drukarniach własnych Grupy dotyczące Gazety Wyborczej wyniosły w pierwszym półroczu r. 87,2 mln zł i były niższe o 6,8% w stosunku do analogicznego okresu r. 3. PRASA BEZPŁATNA 16 lipca r. Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK) wydał decyzję w sprawie umowy zawartej w czerwcu 2001 roku między Miastem Stołecznym Warszawą a spółką TPP Sp. z o.o. (wydawcą stołecznego dziennika Metropol). Umowa ta dotyczyła wydawania i dystrybucji bezpłatnej gazety codziennej w sieci transportu publicznego m. st. Warszawy. Miasto zobowiązało się w niej ponadto, że przez okres 10 lat, nie podpisze podobnych umów z innymi wydawcami (wyłączność współpracy przez okres 10-ciu lat). W efekcie postępowania prowadzonego na wniosek Agory, Prezes UOKiK - we wspomnianej decyzji uznał, że umowa ta stanowi praktykę ograniczającą konkurencję i nakazał jej zaniechania, nadając w tej części swej decyzji rygor natychmiastowej wykonalności. Oznacza to, że na obecnym etapie sprawy spółka TPP Sp. z o.o., straciła przyznane jej prawo wyłączności na dystrybucję prasy z wykorzystaniem pojemników na przystankach komunikacji miejskiej i w metrze. Jednocześnie zostały nałożone kary pieniężne: na Miasto Stołeczne Warszawa w wysokości 16 tys. zł, zaś na spółkę TPP Sp. z o.o. w wysokości 400 tys. zł. 3.1 Metro Bezpłatna gazeta Metro jest rozdawana w dwóch miastach w Polsce: w Warszawie dwa razy w tygodniu, w Katowicach raz w tygodniu. Średni dzienny nakład w czerwcu r. wyniósł w Warszawie 175 tys. egzemplarzy, w Katowicach 67 tys. egzemplarzy. Udział Metra w warszawskich przychodach z reklamy dzienników bezpłatnych w pierwszym półroczu r. wyniósł 27% i wzrósł o 10,2pkt% w stosunku do pierwszego półrocza r., zaś w drugim kwartale r. udział ten wyniósł 31,1% (wzrost o 11,3pkt.% w porównaniu do analogicznego okresu r.). W pierwszym półroczu r. przychody z wydawania Metra wyniosły 1,9 mln zł i były wyższe od łącznych kosztów materiałów produkcyjnych, dystrybucji, reklamy i redakcji. Koszty te wyniosły w omawianym okresie 1,5 mln zł. 3.2 Bezpłatna Gazeta Wyborcza Bezpłatna Gazeta Wyborcza jest rozdawana co niedzielę: - od kwietnia r. Gazeta Wyborcza - Tydzień w Bydgoszczy w średnim nakładzie 15 tys. egzemplarzy, - od marca r. Gazeta Wyborcza Tydzień w Toruniu w średnim nakładzie 14,1 tys. egzemplarzy, - od kwietnia r. Gazeta Wyborcza Tydzień w Białymstoku w średnim nakładzie 12 tys. egzemplarzy. W pierwszym półroczu r. przychody z wydawania Bezpłatnej Gazety Wyborczej były wyższe od łącznych kosztów materiałów produkcyjnych i dystrybucji. 12

13 4. CZASOPSMA Wydatki na reklamę w sektorze magazynów w pierwszym półroczu r. wzrosły o 2,6% w stosunku do analogicznego okresu r., zaś w drugim kwartale r. wydatki na reklamę w magazynach wzrosły o 6,5% w stosunku do drugiego u r. W pierwszym półroczu i w drugim kwartale r. udział czasopism Agory (bez bezpłatnych miesięczników City Magazine) w przychodach z reklamy magazynów wyniósł 4,9% i utrzymał się na zeszłorocznym poziomie. W pierwszym półroczu r. czasopisma Agory czytało w sumie 5,2 mln osób. Oznacza to ponad 21%-owy zasięg czytelniczy wśród osób czytających magazyny ogólnopolskie w Polsce (źródło: badania PBC General, realizowane przez SMG/KRC A MLLWARD BROWN COMPANY, wskaźnik CCS czytelnictwo cyklu sezonowego). Grupa Agory poszerzyła działalność prasową o Czasopisma w drugiej połowie kwietnia r., w wyniku transakcji nabycia przedsiębiorstwa Prószyński - Czasopisma Sp. z o.o. Z tego powodu dane za drugi r. i pierwsze r. nie są porównywalne z danymi za analogiczne okresy r. Poniższa tabela prezentuje zatem porównanie drugiego u r. do pierwszego u r. oraz wyniki czasopism za pierwsze r. Począwszy od trzeciego u r. Grupa będzie prezentować porównywalne dane za odpowiednie y i r. WYNK CZASOPSM w mln zł Q 03 do Q 03 Łączne przychody 22,03 15,76 39,8% 37,79 w tym m.in: przychody ze sprzedaży wydawnictw 12,72 9,13 39,3% 21,85 przychody z reklam 9,26 6,61 40,1% 15,87 Koszty operacyjne BEZ KOSZTÓW REKLAMY (17,55) (14,83) 18,3% (32,38) Usługi poligraficzne (*) (8,61) (6,66) 29,4% (15,27) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (4,78) (4,60) 3,8% (9,38) Amortyzacja (**) (1,65) (1,65) 0,2% (3,30) nne (2,51) (1,92) 30,4% (4,43) (*) cały nakład Czasopism jest drukowany w drukarniach zewnętrznych (usługi poligraficzne na papierze drukarni zewnętrznej) (**) amortyzacja nabytych praw do wydawania tytułów czasopism wynosi 2,9 mln zł w pierwszym półroczu r. Wynik operacyjny PRZED KOSZTAM REKLAMY 4,5 0,9 383,0% 5,4 Koszty reklamy (10,8) (4,2) 158,8% (15,0) EBT (6,3) (3,3) - (9,6) marża EBT (28,6%) (20,5%) (8,1pkt.%) (25,2%) EBTDA (4,6) (1,6) - (6,2) marża EBTDA (21,1%) (10,1%) (11,0pkt.%) (16,5%) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) ,3% 226 średni miesięczny nakład wydrukowany w mln egz. (suma nakładów poszczególnych tytułów) 2,0 1,8 11,0% 1,9 Drugi r. to kontynuacja realizacji strategii, która zakłada, że w r. wydawane przez Agorę czasopisma będą budować swoją pozycję rynkową w sprzedaży egzemplarzy i czytelnictwie, aby w kolejnych latach możliwy był znaczący wzrost udziału w rynku reklamy. Agora inwestuje w poszczególne tytuły. Znajduje to odzwierciedlenie w wielokrotnym wzroście nakładów na promocję. Nowy miesięcznik motoryzacyjny Auto+ (pierwszy numer ukazał się w lutym br.), który zastąpił Motomagazyn, umacnia swoją pozycję na rynku. Wszystkie dotychczasowe cztery wydania nowego pisma sprzedały się bardzo dobrze średnia sprzedaż wyniosła 87,6 tys. egzemplarzy (dla porównania średnia sprzedaż Motomagazynu w r. wyniosła ok. 32 tys. egzemplarzy), w tym sprzedaż majowego wydania z płytą DVD wyniosła 143,6 tys. egzemplarzy. W marcu r. na rynek wprowadzono nowy, odmieniony Poradnik Domowy. Pismo ukazało się w nowej makiecie i z nowym logotypem. Drukowane jest w większym formacie i na lepszym papierze. Średnia sprzedaż z pierwszych trzech numerów nowego Poradnika Domowego wyniosła 454 tys. egzemplarzy i była wyższa o 1% od sprzedaży tych samych numerów w r. Przyjmując za punkt odniesienia sprzedaż bezpośredniej konkurencji, wynik uzyskany przez Poradnik Domowy można uznać za dobry. Zmiany w Poradniku Domowym zostały dobrze przyjęte przez klientów. Pismo zyskało reklamodawców, którzy wcześniej nie ogłaszali się na jego łamach (L Oreal, Nivea). 25 kwietnia r. ukazał się pierwszy numer odświeżonego miesięcznika Wiedza i Życie. Pismo ma nową makietę i logo, większą objętość, zawiera więcej zdjęć i ilustracji. Średnia sprzedaż pierwszych dwóch numerów nowej Wiedzy i Życia wyniosła 82 tys. egzemplarzy i była niemal dwukrotnie wyższa od sprzedaży tych samych numerów w r. W czerwcu r. ukazał się pierwszy numer zmienionego miesięcznika Dziecko. Pismo ma nową makietę i logo, większy format i jest drukowane na lepszym papierze. 13

14 Wejściu na rynek wszystkich zmienionych tytułów towarzyszyła intensywna kampania reklamowa. Wykorzystano telewizję, a także media należące do Grupy Agora: reklamę zewnętrzną (AMS), Gazetę Wyborczą, portal gazeta.pl i pozostałe czasopisma Agory. W drugim kwartale r. ukazało się wiele wydań specjalnych, m.in.: Zdrową Być (wyd. specjalne Poradnika Domowego), Dach Twojego Domu (wydanie specjalne Ładnego Domu), Świat Skuterów (wydanie specjalne Świata Motocykli), Pierwszy Rok Życia (wydanie specjalne Dziecka), Kuchnie (wydanie specjalne Czterech Kątów), Ogród i Działka 101 Pomysłów oraz Woda w Ogrodzie (wydania specjalne Ogrodów), Balkony i Tarasy (wydanie specjalne Kwietnika). Wydania specjalne nie tylko generują dodatkowe przychody, ale służą także jako swoiste badania rynkowe ułatwiające podejmowanie decyzji o nowych, cyklicznych przedsięwzięciach wydawniczych. Od 1 kwietnia r. obsługę prenumeraty czasopism przejął dział kolportażu Agory SA. Umowa z firmą dotychczas zajmującą się prenumeratą czasopism została rozwiązana. Powyższa zmiana umożliwi istotną poprawę jakości usług i optymalizację kosztów. Uruchomiono również internetowe wizytówki wszystkich czasopism. W pierwszym półroczu r. w pionie Czasopism powstała wewnętrzna komórka controllingu. Wzmocniono również działy sprzedaży i marketingu do zespołów dołączyły osoby, które wcześniej odnosiły sukcesy w Gazecie Wyborczej..B. AMS Na dzień 30 czerwca r. udział Agory w kapitale zakładowym AMS S.A. wynosił 99,72% i upoważniał Spółkę do wykonywania 99,76% głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Agora SA rozpoczęła inwestycję w AMS S.A. w trzecim kwartale r. Do 30 września r. Agora SA nabyła akcje AMS S.A. reprezentujące 16,63% kapitału zakładowego spółki i dające prawo do 29,92% głosów. Na dzień 30 września r. spółka AMS S.A. została zakwalifikowana jako spółka stowarzyszona wobec Agory, a inwestycję w AMS S.A. wyceniono metodą praw własności. W czwartym kwartale r. Agora SA zwiększyła swój udział w kapitale zakładowym AMS S.A. do 99,48%, co uprawniało ją do wykonywania 99,57% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy tej spółki. W konsekwencji od czwartego u r. wyniki finansowe grupy AMS (Art Marketing Syndicate S.A., Adpol Sp. z o.o., Akcent Media Sp. z o.o.) są konsolidowane metodą pełną. W czwartym kwartale r. rozpoczęto restrukturyzację zadłużenia spółki AMS S.A. i kontynuowano ją w pierwszym kwartale r. Krótkoterminowe kredyty bankowe i bony dłużne zostały w większości spłacone lub zastąpione długoterminowymi pożyczkami od Agory SA. Do 31 grudnia r. Agora SA udzieliła spółce AMS S.A. pożyczek o łącznej wartości 55 mln zł. Większość z tych środków została przeznaczona na spłatę kredytów bankowych (53 mln zł). W pierwszych dwóch miesiącach r. Agora SA udzieliła spółce AMS S.A. dalszych pożyczek o łącznej wartości 10 mln zł. W marcu r. spółka AMS S.A. spłaciła Agorze SA 34,9 mln zł, redukując w ten sposób zadłużenie w stosunku do Agory SA do poziomu 30,1 mln zł. Również w marcu r. nastąpiło objęcie nowej emisji akcji AMS S.A. przez Agorę SA za wkład pieniężny w wysokości 30 mln zł. Podwyższenie kapitału zakładowego AMS S.A. zostało wpisane do Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 15 maja r. O udzielonych pożyczkach i objęciu akcji nowej emisji Agora SA informowała odpowiednio w raportach bieżących publikowanych odpowiednio w dniach r., r., r., r. Część finansowania uzyskanego od Agory SA została wykorzystana do spłaty przeterminowanych zobowiązań handlowych. W pierwszym półroczu r. AMS S.A. spłacił 23,0 mln zł zobowiązań z tytułu krótkoterminowych bonów dłużnych i kredytów bankowych, redukując zadłużenie z tego tytułu do 6,1 mln zł (stan na 30 czerwca r.). W pierwszym kwartale r. doszło również do ostatecznego rozliczenia świadczeń byłych większościowych akcjonariuszy wobec AMS S.A. wynikających z umowy pomiędzy tymi akcjonariuszami a Agorą SA, zobowiązującej do sprzedaży akcji AMS S.A. Wartość świadczeń pieniężnych otrzymanych w ramach tej umowy przez AMS S.A. wyniosła (bez podatku VAT) 18,4 mln zł w czwartym kwartale r. i 25,0 mln zł w pierwszym kwartale r. 14

15 1. WPŁYW OBJĘCA KONSOLDACJĄ GRUPY AMS NA GŁÓWNE POZYCJE RACHUNKU ZYSKÓW STRAT GRUPY AGORY: w mln zł Przychody ze sprzedaży 46,1 Zysk (strata) na działalności operacyjnej (1,8) Zysk (strata) na działalności finansowej (1,3) Zysk (strata) brutto (3,1) Podatek dochodowy (0,2) Udział mniejszości (0,1) Zysk (strata) netto (3,4) Przedstawione powyżej kwoty to różnica pomiędzy konsolidacją Grupy Agory a konsolidacją pro forma Grupy bez grupy AMS. 2. WYNK GRUPY AMS (Art Marketing Syndicate S.A., Adpol Sp. z o.o., Akcent Media Sp. z o.o.) W pierwszym półroczu r. udział AMS w rynku reklamy zewnętrznej spadł o 1,5pkt.% do poziomu 26,9% (dane dotyczące 12 największych aglomeracji miejskich, źródło: AMS na podstawie danych cennikowych z monitoringu MEDA WATCH rozpowszechnianie, kopiowanie i przetwarzanie możliwe tylko za zgodą Media Watch, tel ). Dane dotyczące rynku nie obejmują kampanii reklamowych realizowanych (w mniejszych miastach poza 12 największymi aglomeracjami miejskimi), w których AMS ma zdecydowaną pozycję lidera. RACHUNEK ZYSKÓW STRAT GRUPY AMS do do w mln zł Przychody ze sprzedaży 32,0 29,4 9,0% 55,7 51,2 8,6% w tym przychody z reklam 31,8 28,8 10,5% 55,2 50,0 10,2% Koszty operacyjne (29,3) (43,4) (32,4%) (53,7) (77,7) (31,1%) Zużycie materiałów i energii (1,6) (1,9) (15,6%) (2,7) (3,0) (10,4%) Wynagrodzenia i świadczenia na rzecz pracowników (4,0) (4,5) (11,5%) (7,4) (9,1) (18,7%) Amortyzacja (4,8) (5,1) (5,2%) (9,7) (10,2) (4,7%) Pozostałe koszty (18,9) (31,9) (40,7%) (33,9) (55,4) (39,0%) w tym czynsze za nośniki reklamy zewnętrznej (12,2) (11,8) 3,4% (22,0) (24,3) (9,7%) Zysk (strata) na działalności operacyjnej 2,7 (14,0) - 2,0 (26,5) - Wynik na działalności finansowej 0,3 (6,9) - (2,1) (8,7) - w tym z tyt. wyceny wbudowanych instrumentów finansowych 1,2 (3,8) - 0,3 (3,8) - Zysk (strata) brutto 3,0 (20,9) - (0,1) (35,1) - Zysk (strata) netto 2,7 (20,8) - (0,3) (35,6) - EBT 2,7 (14,0) - 2,0 (26,5) - Marża EBT (EBT/Przychody) 8,4% (47,8%) 56,2pkt.% 3,7% (51,8%) 55,5pkt.% EBTDA 7,0 (9,4) - 10,7 (17,3) - Marża EBTDA (EBTDA/Przychody) 21,8% (32,1%) 53,9pkt.% 19,2% (33,8%) 53,0pkt.% Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) (18,1%) (18,1%) Liczba powierzchni reklamowych (*) (2,3%) (2,3%) (*) bez nośników reklamowych należących do Akcent Media Sp. z o.o. zainstalowanych na stacjach benzynowych Poprawa wyników finansowych grupy AMS w roku w porównaniu do r. wynika w dużej mierze z efektów restrukturyzacji spółki w obszarze redukcji kosztów (zmniejszenie zatrudnienia, zmniejszenie wielkości systemu nośników reklamowych, renegocjacja stawek czynszowych i kosztów realizacji kampanii). 15

16 Główny wpływ na wzrost przychodów miały natomiast: - przychody w łącznej kwocie 9,5 mln zł z realizacji kampanii reklamowych dla spółek, w których Agora SA posiada udziały (w tym 9,3 mln zł dla spółek Grupy Agora objętych konsolidacją metodą pełną); - przychody z udostępnienia nośników byłemu największemu akcjonariuszowi AMS S.A. w łącznej kwocie 4,9 mln zł (osiągnięte w całości w pierwszym kwartale r.), wynikające z realizacji umowy zobowiązującej do sprzedaży akcji AMS S.A. Należy zwrócić uwagę, że poprawa wyników i marż (EBT/EBTDA) w pierwszym półroczu r. ma również związek z osiągnięciem w pierwszym kwartale r. przez AMS S.A. przychodów z tytułu udostępnienia systemu w ramach umowy zawartej w r. z byłym największym akcjonariuszem AMS S.A., które nie wiązały się w większości z żadnymi dodatkowymi kosztami realizacji kampanii. Przychody te oraz związany z nimi brak kosztów realizacji kampanii miały charakter jednorazowy i wpłynęły wyłącznie na wyniki pierwszego u r. W drugim kwartale r. kontynuowano wdrażanie programu restrukturyzacji operacyjnej AMS S.A. Zmiany w obszarze sprzedaży obejmują: - podpisanie umów ramowych z największymi domami mediowymi, określających warunki współpracy w r.; - zintegrowanie działu rezerwacji kampanii reklamowych z pozostałymi służbami handlowymi, poprzez przeniesienie pracowników działu do zespołów sprzedażowych, co wpłynie na poprawę jakości obsługi klienta. Zmiany w obszarze działalności operacyjnej obejmują: - przeniesienie centrali firmy do biura w Warszawie. Obecnie wszystkie służby realizujące funkcje centralne znajdują się w jednym miejscu, co zwiększa elastyczność organizacji poprzez poprawę komunikacji wewnętrznej, skrócenie czasu niezbędnego na wypracowanie optymalnych decyzji oraz integrację służb sprzedażowych i eksploatacyjnych); - zakończenie przebudowy kadr spółki, połączonej z niezbędną optymalizacją zatrudnienia, która objęła około 15% stanowisk merytorycznych; - rozpoczęcie wdrożenia programu poprawy jakości technicznej nośników reklamowych należących do spółki, który to program obejmuje odnowienie całego systemu nośników typu billboard, poprawę jakości oświetlenia oraz sposobu ekspozycji plakatów w systemie nośników typu backlight i poprawę jakości oświetlenia systemu nośników typu citylight. W drugim kwartale r. realizowane były również działania związane z rozwojem systemu nośników reklamowych. Działania te obejmują: - konsekwentne kontynuowanie rozbudowy sieci ekskluzywnych nośników typu backlight (6x3m) w Warszawie, poprzez wybudowanie w najlepszych lokalizacjach miasta 34 nowych stron tych nośników (wzrost o około 15%); - kontynuowanie rozbudowy systemu nośników typu citylight umieszczonych na wiatach przystankowych w ramach realizacji kontraktów z miastami. 16

17 .C. RADO Na koniec drugiego u r. Agora SA posiadała udziały (od 4% do 100% w kapitale zakładowym) w 24 spółkach działających w branży radiowej w Polsce, które mają wpływ na zarządzanie w 28 stacjach lokalnych (w tym na koniec czerwca r. swój program nadawało 27 stacji) oraz w ponadregionalnym radiu TOK FM. Budowa grupy radiowej jest elementem planu rozwoju Agory. W ramach realizacji tej strategii Agora aktywnie powiększa grupę radiostacji lokalnych o kolejne rozgłośnie (w porównaniu z czerwcem r. w portfelu Agory przybyły 4 rozgłośnie lokalne) i zwiększa udziały w stacjach, w których jest już zaangażowana kapitałowo. Spółki radiowe, które nie osiągnęły jeszcze rentowności operacyjnej, mają zapewnione ze strony Agory niezbędne finansowanie. Budowanie silnej pozycji rynkowej przez nowe stacje jest głównym elementem strategii rozwoju grupy radiowej na najbliższe lata. 1. WPŁYW SPÓŁEK DZAŁAJĄCYCH W BRANŻY RADOWEJ NA WYNK GRUPY AGORA Pierwsze sprawozdanie skonsolidowane Grupy Agora obejmujące spółki zależne i stowarzyszone działające w branży radiowej sporządzono za drugi r. (19 spółek radiowych). W drugim kwartale r. konsolidacją objęto 22 spółki działające w branży radiowej (spółki objęte konsolidacją i udział Agory w kapitale zakładowym tych spółek pokazano w części pkt.1 niniejszego komentarza). Dwie spółki działające w branży radiowej, w których Agora SA posiada udziały, nie są konsolidowane, ponieważ nie spełniają warunku istotności określonego w zasadach rachunkowości. Wpływ objęcia konsolidacją 22 spółek działających w branży radiowej na główne pozycje rachunku zysków i strat Grupy Agory: w mln zł Przychody ze sprzedaży 11,6 14,3 Zysk (strata) na działalności operacyjnej (3,3) (0,5) Udział w jednostkach wycenianych metodą praw własności (0,8) (0,9) Zysk (strata) na działalności finansowej (1,4) (1,4) Zysk (strata) brutto (5,5) (6,8) Podatek dochodowy (0,6) (1,1) Udział mniejszości (0,4) (0,4) Zysk (strata) netto (6,5) (8,3) Przedstawione powyżej kwoty to różnica pomiędzy konsolidacją pro forma Agory SA, Agory Poligrafii Sp. z o.o., spółek zależnych i stowarzyszonych działających w branży radiowej objętych konsolidacją, a konsolidacją pro forma Agory SA i Agory Poligrafii Sp. z o.o. W sumie, uwzględniając - wpływ konsolidacji 22 spółek radiowych, - koszty pionu Radio, który sprawuje nadzór nad radiostacjami, - przychody i koszty finansowe Agory SA dotyczące spółek radiowych nie objętych konsolidacją, działalność radiowa pomniejszyła w pierwszym półroczu r. wynik netto Grupy Agora o 7,7 mln zł. 2. WYNK RADOSTACJ Radiostacje lokalne W niniejszym komentarzu dane o udziałach w rynku słuchalności pochodzą z badania RadioTrack, przeprowadzanego przez firmę SMG/KRC A MLLWARD BROWN COMPANY, dla wybranych fal (miesięcy): styczeń-czerwiec i styczeń-czerwiec, wszystkich miejsc słuchania, wszystkich dni słuchania i wszystkich kwadransów. W omawianym okresie swoją pozycję na rynku (zarówno reklamy, jak i słuchalności) wzmocniły bardziej elastyczne cenowo ogólnopolskie stacje komercyjne. Odbyło się to kosztem stacji lokalnych, w tym stacji z Grupy Agory. Na przykład udział stacji lokalnych i regionalnych w ogólnopolskich zleceniach agencyjnych spadł z 26,1% w pierwszym półroczu r. do 22,3% w pierwszym półroczu r. (źródło: własne szacunki radiowego rynku agencyjnego na podstawie monitoringu rynku reklamy CR Media). W pierwszym półroczu r. grupa radiostacji lokalnych zarządzanych przez spółki, w których Agora posiada udziały utrzymała trzecią po RMF FM i Radiu Zet pozycję na rynku słuchalności i rynku reklamy radiowej w Polsce: - udział grupy radiostacji lokalnych Agory w rynku słuchalności (w grupie celowej w miastach nadawania stacji lokalnych Agory) wyniósł 13,0% (spadek o 1,9pkt.% w porównaniu z pierwszym m r.), 17

18 - udział w rynku reklamy radiowej w Polsce wyniósł 10,9% (spadek o 0,7pkt.% w porównaniu z pierwszym m r.). W pierwszym półroczu r. udział grupy radiostacji Agory w rynku reklamy radiostacji lokalnych wzrósł o 3,6 pkt.% w stosunku do analogicznego okresu w roku i wyniósł 34,2%. Liderem na rynku reklamy radiostacji lokalnych jest warszawskie Radio Pogoda, należące do Grupy Agora. Udział tej radiostacji w szacowanym rynku reklamy radiostacji lokalnych wyniósł w pierwszym półroczu r. 10,3%. Warto zauważyć, że wśród pierwszej dziesiątki radiostacji lokalnych mających największy udział w rynku lokalnym, znalazły się trzy stacje należące do Grupy Agora (oprócz Radio Pogoda również: katowickie Radio Karolina oraz poznańskie Radio 88,4 FM). Przedstawione poniżej dane to zsumowane wyniki stacji lokalnych (za wyjątkiem wyników radiostacji lokalnych działających w Poznaniu, które z racji specyfiki działalności skonsolidowano pro forma) zarządzanych przez 23 spółki radiowe, w których Agora posiada udziały w kapitale zakładowym. do do Grupa radiostacji lokalnych Agory (*) w mln zł Łączne przychody Grupy 11,2 11,6 (3,4%) 20,2 19,9 1,4% w tym przychody z reklam 10,5 11,1 (5,0%) 18,8 18,8 0,3% Wynik netto (3,4) (3,0) - (8,1) (4,8) - EBTDA (1,4) (0,8) - (4,3) (1,2) - Marża EBTDA (EBTDA/Przychody) (12,4%) (6,9%) (5,5pkt.%) (21,2%) (5,9%) (15,3pkt.%) Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) ,7% ,7% (*) W czerwcu r. (w porównaniu z czerwcem r.) w portfelu Agory przybyły 4 rozgłośnie lokalne. 31 grudnia r. jedna ze stacji (Twoje Radio Wałbrzych) przestała nadawać program radiowy. Powodem była odmowa KRRiT na odnowienie koncesji. Spółka złożyła w tej sprawie skargę w NSA i czeka na rozstrzygnięcie sprawy. 11 czerwca r. Twoje Radio Sp. z o.o. z siedzibą w Wałbrzychu otrzymała koncesję na nadawanie programu radiowego w Jeleniej Górze pod nazwą Twoje Radio 106,2 FM ZŁOTE PRZEBOJE. 17 lipca r. KRRiT odmówiła przedłużenia koncesji katowickiemu ROCK Radiu 93,6 FM. Stacja, należąca w 90% do Agory SA, będzie odwoływać się od tej decyzji. Ponadregionalne radio TOK FM Agora SA posiada 41,6% udziałów w spółce nforadio Sp. z o.o., która jest właścicielem ponadregionalnej stacji TOK FM. W pierwszym półroczu r. przychody ze sprzedaży wyniosły 0,2 mln zł (83,0% tej kwoty stanowią przychody z reklam), EBTDA wyniosła minus 1,4 mln zł, a strata netto 3,1 mln zł..d. NTERNET w mln zł do do Łączne przychody 2,0 1,7 17,0% 4,0 2,8 42,6% w tym przychody z reklam 1,7 1,5 14,6% 3,4 2,4 44,6% Koszty operacyjne (6,4) (8,1) (21,2%) (13,7) (15,9) (13,8%) w tym reklama i reprezentacja (0,2) (0,3) (28,0%) (0,7) (0,6) 26,0% w tym amortyzacja (2,6) (3,7) (30,4%) (6,3) (7,4) (15,3%) w tym wynagrodzenia i świad. na rzecz pracowników (1,8) (2,2) (21,1%) (3,5) (4,5) (21,9%) EBT (4,4) (6,4) - (9,6) (13,0) - EBTDA (1,8) (2,7) - (3,4) (5,6) - Zatrudnienie etatowe na koniec okresu (etaty) (27,4%) (27,4%) 18

19 V. NFORMACJE UZUPEŁNAJĄCE 25 czerwca r. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdziło sprawozdania finansowe Agory SA i Grupy Agory wraz ze sprawozdaniem Zarządu z działalności w r. WZA podjęło uchwałę w sprawie podziału zysku za r. w kwocie ,55 zł w ten sposób, że część zysku wynosząca ,34 zł została przeznaczona na pokrycie straty z lat ubiegłych wynikającej z przyłączenia do Agory City Magazine Sp. z o.o., zaś pozostałą część zysku, tj ,21 zł przeznaczono na zasilenie kapitału zapasowego. Ponadto, WZA udzieliło absolutorium członkom Zarządu i Rady Nadzorczej Spółki z wykonania przez nich obowiązków w roku obrotowym. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy dokonało również wyboru członków władz Spółki. W skład Rady Nadzorczej powołano na kolejną trzyletnią kadencję Pana Tomasza Sielickiego i Pana Louisa Zachary ego. W związku z upływem kadencji Zarządu, WZA dokonało także wyboru na pięcioletnią kadencję Zarządu Spółki, w skład którego weszli: Wanda Rapaczynski, Helena Łuczywo, Piotr Niemczycki oraz Zbigniew Bąk. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zatwierdziło listy pracowników objętych planami motywacyjnymi (łącznie na ten cel przeznaczono akcji serii B i akcji serii D) oraz planem akcji pracowniczych w r. (łącznie akcji serii B). 26 czerwca r. Spółka podała do publicznej wiadomości treść oświadczenia w sprawie przestrzegania przez Spółkę zasad "Dobrych praktyk w spółkach publicznych", które zostało zaakceptowane przez Radę Nadzorczą Spółki i przedstawione Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy w dniu 25 czerwca r. Oświadczenie jest dostępne na stronach internetowych Spółki pod adresem W dniu 9 czerwca r. Spółka podpisała ze spółką Prószyński i S-ka S.A. Aneks nr 1 do Umowy. Zgodnie z art. 3 ust. 2 Umowy, Prószyński i S-ka dokonał w dniu 18 lutego r. zapłaty kwoty ,66 zł na rzecz Agory SA, tytułem korekty ceny nabycia. Korekta ceny obejmowała różnicę pomiędzy kwotą należności Prószyński i S-ka przejętych przez Agorę na dzień przeniesienia własności przedsiębiorstwa pomniejszoną o kwotę należności otrzymaną przez Spółkę w wyniku prowadzonych czynności windykacyjnych a sumą należności, które nie zostały przez Agorę odzyskane. Biorąc pod uwagę, że działania windykacyjne prowadzone będą przez Agorę do końca r., w oparciu o postanowienia Aneksu ustalono, że cena nabycia przedsiębiorstwa wzrośnie o 90% należności, które pomniejszyły cenę jego nabycia, zgodnie z art. 3 ust. 2 Umowy, a które zostaną zapłacone Agorze w r. w wyniku prowadzonej windykacji. Płatność z tytułu korekty ceny nabycia zostanie dokonana przez Agorę SA do dnia 31 stycznia 2004 r. W raporcie bieżącym z dnia 14 kwietnia r. Spółka poinformowała o zbyciu udziałów stanowiących 24% kapitału zakładowego spółki pod firmą Multimedia Plus Sp. z o.o. z siedzibą w Śremie (Multimedia Plus), nadawcy lokalnego programu radiowego w Śremie pod nazwą Rock Radio Wielkopolska. W wyniku zbycia wymienionych powyżej udziałów, udział Spółki w kapitale zakładowym Multimedia Plus wynosi łącznie 24% i upoważnia Agorę SA do wykonywania 24% głosów na zgromadzeniu wspólników. W raporcie bieżącym z dnia 8 kwietnia r. Spółka poinformowała o nabyciu udziałów stanowiących 45% kapitału zakładowego spółki pod firmą Radio Klakson Sp. z o.o. z siedzibą we Wrocławiu, nadawcy trzech lokalnych programów radiowych pod nazwą BLUE FM we Wrocławiu, Zielonej Górze i Opolu. W wyniku nabycia wymienionych powyżej udziałów, udział Spółki w kapitale zakładowym Radio Klakson Sp. z o.o. wynosi łącznie 49% i upoważnia Agorę SA do wykonywania 49% głosów na zgromadzeniu wspólników. 1. Zmiany w stanie posiadania akcji i praw do akcji przez członków Zarządu w drugim kwartale r. Na sesjach giełdowych mających miejsce w dniach od 16 do 17 kwietnia r., Członek Zarządu Pani Helena Łuczywo sprzedała szt. (słownie: czterdzieści osiem tysięcy siedemset sześćdziesiąt jeden) akcji zwykłych na okaziciela Agory SA po średniej cenie równej 41,96 zł. O transakcji Spółka poinformowała w raporcie bieżącym z dnia 18 kwietnia r. a. Akcje stan na 30/06/ zmiana stan na 31/03/ Wanda Rapaczynski Piotr Niemczycki Helena Łuczywo (48.761) Zbigniew Bąk Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy w dniu 25 czerwca r., zatwierdziło przyznanie członkom Zarządu Spółki warunkowego prawa do nabycia akcji serii B i serii D Agory SA, w łącznej liczbie zgodnej z poniższym zestawieniem: b. Prawo do akcji stan na 30/06/ zmiana stan na 31/03/ Wanda Rapaczynski Piotr Niemczycki Helena Łuczywo Zbigniew Bąk W przypadku spełnienia warunków, o których mowa w regulaminach i zasadach planów motywacyjnych oraz umowach między Agorą SA i Agorą-Holding Sp. z o.o., m.in. dotyczących podpisania umów ograniczających zbywalność akcji, członkowie Zarządu będą mogli nabyć akcje po cenie nominalnej. 19

20 2. Zmiany w stanie posiadania akcji i praw do akcji przez członków Rady Nadzorczej w drugim kwartale r. stan na 30/06/ zmiana stan na 31/03/ Anna Fornalczyk Brian Cooper Tomasz Sielicki Stanisław Sołtysiński* Louis Zachary * Stanisław Sołtysiński inwestuje w fundusz typu blind trust. 3. Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki na dzień przekazania raportu kwartalnego. Zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki na dzień przekazania raportu kwartalnego za drugi r. następujący akcjonariusze mogą wykonywać ponad 5% głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki: stan na 07/08/ % udział % udział liczba akcji w kapitale zakładowym liczba głosów na WZA w liczbie głosów na WZA Agora-Holding Sp. z o.o ,85% ,93% Cox Poland nvestment, nc ,25% ,25% Deutsche Bank Trust Company Americas ,54% ,49% Zmiany w strukturze własności znacznych pakietów akcji emitenta w okresie od przekazania poprzedniego raportu kwartalnego: liczba akcji % udział w kapitale zakładowym liczba głosów na WZA % udział w liczbie głosów na WZA Agora-Holding Sp. z o.o ,15% ,11% Cox Poland nvestment, nc. 0 0% 0 0% Deutsche Bank Trust Company Americas V. WYDARZENA PO DNU BLANSOWYM: ( ) (1,21%) ( ) (0,91%) W dniu 8 lipca r. Agora SA nabyła udziały stanowiące 44% kapitału zakładowego spółki pod firmą Bis Media Sp. z o.o. z siedzibą w Lublinie, nadawcy lokalnego programu radiowego pod nazwą Radio Puls (Lublin). W wyniku nabycia wymienionych powyżej udziałów, udział Agory SA w kapitale zakładowym Bis Media wynosi łącznie 48,99% i upoważnia Agorę SA do wykonywania 48,99% głosów na zgromadzeniu wspólników. Spółka informowała o powyższej transakcji w raporcie bieżącym z dnia 14 lipca r. 9 lipca r. na rynku podstawowym Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie zostało wprowadzonych do obrotu akcji Agory. Akcje te stanowiły 9% wszystkich akcji znajdujących się dotychczas w obrocie giełdowym oraz 11% wszystkich akcji wprowadzonych do obrotu giełdowego i posiadanych łącznie przez akcjonariuszy, z których każdy ma prawo do mniej niż 5% wszystkich głosów na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy oraz bank depozytowy. Akcje zostały objęte przez pracowników Agory i spółek z jej Grupy Kapitałowej w ramach planów partycypacyjnych realizowanych przez Spółkę w porozumieniu z Agorą-Holding Sp. z o.o. 1,7 mln akcji stanowiło własność akcjonariuszy, którzy objęli akcje w wyniku przekształcenia Spółki w spółkę akcyjną w 1998 roku. Pozostałe akcje zostały nabyte w latach od Agory-Holding Sp. z o.o. po cenie równej wartości nominalnej akcji. V. DODATKOWE NFORMACJE Sprawozdanie finansowe sporządzono zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, przyjętymi przez Agorę dla wyceny aktywów i pasywów oraz pomiaru wyniku finansowego netto na dzień bilansowy, przedstawionymi w całości we Wstępie do rocznego sprawozdania finansowego za rok. Na dzień 30 czerwca r. Grupa nie była stroną postępowań przed sądem lub innym organem o zobowiązania lub wierzytelności o łącznej wartości co najmniej 10% kapitałów własnych. 20