Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-02-22 09:22 Minutki z posiedzenia Fed odebrane jakio jastrzębie; dolar mocniejszy Indeksy PMI w strefie euro lekko rozczarowują, ale pozostają na wysokich poziomach Powrót spadków na giełdach szkodzi złotemu. EURPLN pasmie oporów 4,18-4,20 PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dziś poznamy dynamikę podaży pieniądza M3 dla Polski za styczeń. Spodziewamy się odczytu poniżej rynkowego konsensusu, który wynosi 4,8%. O godz 14:00 opublikowany zostanie protoków z ostatniego posiedzenia RPP. Nie spodziewamy się w nim zdań mogących zaburzyć obraz obecnego neutralnego nastawienia Rady. W przypadku danych z Europy warto dziś zwrócić uwagę na indeks IFO dla Niemiec. Zarówno konsensus rynkowy, jak i nasza prognoza wskazują na prawdopodobny nieznaczny spadek wskaźnika względem poziomu za styczeń. Ponadto, dziś ukażą się zrewidowane dane o wzroście PKB dla Wielkiej Brytanii za IV kwartał. Wzrost mógł wynieść około 1,5%.. Dziś ze Stanów Zjednoczonych poznamy dane o ilości wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board. Oba te wskaźniki osiągnęły prawdopodobnie wartości zbliżone do tych z poprzednich odczytów czyli 230 tys. wniosków dla bezrobotnych oraz 0,6% w przypadku Conference Board. Dziś ukaże się protokół z ostatniego posiedzenia EBC. Oczekujemy potwierdzenia wcześniejszych sygnałów o tym, iż bank planuje zmienić swoją retorykę. Wczoraj stosunkowo mniej ważne miały być minutki z ostatniego posiedzenia Fed. Przemawiało za tym zarówno to, że było to ostatnie posiedzenie J. Yellen, a także to, iż posiedzenie miało miejsce jeszcze przed wysokimi odczytami danych z amerykańskiego rynku pracy oraz inflacji CPI. Zgodnie z raportem przedstawiciele Fed widzą oznaki dobrej koniunktury gospodarczej i przyspieszenia płac w amerykańkiej gospodarce. Ponadto, wszyscy członkowie Fed spodziewali się wzrostu inflacji w kierunku celu. USA może pomóc w ożywieniu wzrostu gospodarczego. Obecnie rynek wycenia 3 podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych do końca br. oraz daje 25% szansę, że dojdzie czterech podwyżek o 25 pb. Wczoraj opublikowano wstępne wskaźniki PMI dla strefy euro. Zarówno wartości indeksu dla przemysłu, jak i usług znalazły się poniżej oczekiwań rynkowych. PMI dla przemysłu dla strefy euro wyniósł 58,5 pkt wobec oczekiwanych 59,3 pkt., natomiast PMI dla usług osiągnął 56,7 wobec oczekiwanych 57,6 pkt. Warto podkreślić, że ostatnie odczyty wskaźników pozostają nadal na wysokich poziomach wyraźnie powyżej 50 pkt. Takie poziomy sygnalizują, że sytuacja przedsiębiorstw w strefie euro dalej się poprawia. W środę ukazały się mieszane dane z brytyjskiego rynku pracy. Mniejsza liczba osób złożyła wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, płace wzrosły zgodnie z oczekiwaniami (w ujęciu r/r było to 2,5%), natomiast rozczarowała stopa bezrobocia, która wyniosła 4,4% i była o 0,1 p.p. wyższa zarówno od oczekiwań rynkowych, jak i wcześniejszego odczytu. O ile wskaźniki PMI w strefie euro zaskoczyły na minus, to odwrotną sytuację mieliśmy w Stanach Zjednoczonych, gdzie wskaźniki okazały być wyższe od konsensusu rynkowego. Na minus w przypadku USA zaskoczyły natomiast dane z Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 22 lutego 2018, GODZ 9.10 rynku nieruchomości, na którym doszło do niższej sprzedaży domów na rynku wtórnym niż oczekiwano, a także zrewidowano nieznacznie w dół odczyt poprzedni. KOMENTARZ RYNKOWY Powrót zwiększonej awersji do ryzyka był czynnikiem niesprzyjającym złotemu. W efekcie EURPLN wzrasta dzisiaj nad 4,18. O ile sytuacja na rynku amerykańskiego długu będzie się utrzymywać, czyli rentowności na nim będą coraz wyższe, to będzie to czynnik, który nadal może powodować presję na osłabienie złotego, jednak należy mieć na uwadze, iż para znajduje się obecnie w silnej strefie oporu 4,18-4,20. Zwłaszcza ta górna wartość przedziału jest istotnym technicznym oporem, gdzie obecnie przebiega też 100-sesyjna średnia ruchoma. Naszym zdaniem umocnienie dolara względem europejskiej waluty przynajmniej krótkoterminowo wytraciło potencjał. Pasmo 1,22-1,2240 było według nas celem ruchu spadkowego. Pewne odreagowanie może nastąpić dzisiaj przy okazji publikacji minutek z ostatniego posiedzenia EBC, które mogą przypomnieć o możliwym zaostrzeniu retoryki przez gremium. Umocnienie amerykańskiej waluty było widoczne na USDPLN. Obecnie najbliższymi oporami dla pary jest 3,4270 związany z 50-sesyjną średnią ruchomą oraz 3,44 związany ze szczytem notowań z lutego br. Zakładane wyhamowanie umocnienia się dolara względem euro przyniesie prawdopodobnie próbę powrotu przez parę poniżej 3,40. Dość stabilnie zachowuje się w ostatnich dniach ropa naftowa. Wczorajszy raport API wskazał na spadek zapasów surowca, co było zaskoczeniem. Jeśli taką sytuację potwierdziłaby dzisiejsza publikacja Departamentu Energii to moglibyśmy obserwować lekkie odbicie notowań surowca na giełdach. Sesję z nieco większymi obrotami obserwowaliśmy wczoraj na warszawskiej GPW. Wśród największych spółek na plus wyróżniały się Asseco Poland, PGNiG oraz KGHM. Na minus zachowywał się Orange Polska, który opublikował rozczarowujące wyniki finansowe. Dość słabo zachowywał się również sektor energetyczny. Amerykańskie indeksy zachowywały się wczoraj dość dobrze, aż do godziny 20, kiedy opublikowano minutki z posiedzenia Fed. Ich jastrzębi wydźwięk wyraźnie zaszkodzil rynkowi akcyjnemu. Dow Jones spadł wczoraj o 0,67 proc. natomiast S&P500 0,55%. Również dzisiaj kontrakty na indeksy amerykańskie znajdują się na minusach, a sesja na europejskich parkietach również rozpoczyna się na wyraźnym minusie (DAX: -1%, WIG20: -0,8%). Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1802 4,1809 0,19% 0,50% WIG 62858,6 0,09% -0,24% 372 908,22 USD/PLN 3,3844 3,4054 0,60% 2,10% WIG 20 2413,2 0,20% -0,76% 267 413,66 CHF/PLN 3,6214 3,6230 0,25% 0,58% WIG 30 2776,5 0,02% -0,58% 298 485,24 EUR/USD 1,2277 1,2277-0,41% -1,56% mwig40 4806,4-0,19% 0,68% 71 856,64 GBP/PLN 4,7298 4,7315 0,06% 0,99% swig80 14794,4 0,00% 1,47% 21 592,38 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8407,7-0,06% -1,13% 96 463,95 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 718,3-0,34% 0,49% 16 001,63 3M Euribor 2018-02-21-0,329% - WIG Budow 2794,0 0,29% 1,36% 2 391,77 3M Libor CHF 2018-02-20-0,746% - WIG Paliwa 6648,9 1,02% -1,23% 49 599,68 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1106,1-0,37% -0,51% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 38667,1-0,87% 0,73% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1264,7 0,45% 3,08% Turcja BIST30 143080,8 2,67% 2,73% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3435,1 0,80% 2,82% EUR/PLN 4,1472 0,01% Niemcy DAX 12487,9 0,83% 2,39% GBP/PLN 4,7042 0,45% UK FTSE 100 7246,8-0,01% 1,10% CHF/PLN 3,5967-0,13% Francja CAC 40 5289,9 0,64% 3,54% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22673,6 0,46% 2,90% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24964,8-1,01% 1,48% (USD) 5 sesji USA S&P500 2716,3-0,58% 2,27% S&P GSCI punkty 444,21 0,14% 3,18% Brazylia IBX50 14193,3 0,30% 2,19% Ropa Brent barylka 65,42 0,26% 1,65% Azja (dziś) Złoto uncja 1 329,71 0,01% -1,45% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,66 0,84% -0,94% Chiny SSE Composite 0,0 0,00% 0,00% Miedź tona 7 090,00-0,39% 1,46% Indie SENSEX 33844,9 0,42% -0,91% Źródło: Bloomberg 2018-02-22 08:54 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 21 Luty Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 9:00 FR PMI przemysł (luty, odczyt wstępny) 56,1 57,8 58,0 58,4 9:00 FR PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 57,9 59,6 59,0 59,2 9:30 DE PMI przemysł (Luty, odczyt wstępny) 60,3 61,7 60,8 61,1 9:30 DE PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 55,3 56,5 57,0 57,3 10:00 EZ PMI przemysł (luty, odczyt wstępny) 58,5 56,5 59,3 59,6 10:00 EZ PMI usługi (luty, odczyt wstępny) 56,7 59,3 57,6 58,0 20:00 US Minutki FOMC CZWARTEK 22 Luty 10:00 DE Indeks instytutu Ifo (luty, pkt) 117,5 117 117,6 10:30 UK PKB (IV kw., %, r/r) 1,5 1,7 14:00 PL Podaż pieniądza M3 (styczeń, %, r/r) 3,8 4,8 4,6 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 230 230 PIĄTEK 23 Luty 08:00 DE PKB (IV kwartał, %, r/r) 2,3 2,3 10:00 PL Stopa bezrobocia (styczeń. %) 7,0 6,9 6,6 11:00 EZ Inflacja konsumencka HICP (styczeń, %, r/r) 1,3 1,4 PONIEDZIAŁEK 26 Luty 16:00 US Sprzedaż nowych domów (styczeń, tys) 640 625 WTOREK 27 Luty 14:00 DE Inflacja konsumencka, wst. (luty, %, r/r) 1,6 14:30 US Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (luty, %, m/m) -2,0 2,8 16:00 US Indeks zaufania konsumentów - Conference Board 126 125,4 ŚRODA 28 Luty 02:00 CN PMI przemysł (luty, pkt) 51,3 02:00 CN PMI usługi (luty, pkt) 55,3 09:00 CH Indeks KOF (luty, pkt) 106,9 10:00 PL PKB (Q4, %, r/r) 5,1 11:00 EZ Inflacja CPI (Luty, %, r/r) 1,3 11:00 EZ Inflacja bazowa (Luty, %, r/r) 1,2 14:30 US Rewizja PKB (Q4, %, kw./kw. zann) 2,6 15:45 US Chicago PMI (luty, pkt) 65,7 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5