Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Jastrzębi ton komunikatu Fed Wskaźnik PMI wskazuje na siłe Polskiej gospodarki Ropa wciąż w układzie wzrostowym PRZEGLĄD WYDARZEŃ BIULETYN DZIENNY, 2018-02-01 09:15 Zgodnie z oczekiwaniami Fed nie zmienił poziomu stóp procentowych na wczorajszym posiedzeniu. Komunikat towarzyszący decyzji pozostaje jastrzębi, wskazując na trzy podwyżki stóp w tym i przyszłym roku. Takie nastawienie nie powinno dziwić w obliczu ujemnych realnych stóp procentowych i bardzo dobrych wyników gospodarki potwierdzonych ostatnim odczytem PKB za czwarty kwartał. W swoim komunikacie Fed wskazał, jednak, że dalsze decyzje będą zależne od napływających danych gdzie wciąż niepokoić może niska inflacja. Najbliższej podwyżki oczekujemy już w marcu br. W optymizm Fed wpisały się także wczorajsze odczyty indeksu ADP, który w styczniu wskazał na wzrost zatrudnienia o 234 tys oraz Chicago PMI, który osiągnął 65,7 pkt, także przewyższając prognozy. Na plus zaskoczył też wczorajszy odczyt inflacji ze strefy euro, który wyniósł 1,3% r/r wobec oczekiwań na 1,2% i 1,4% przed miesiącem. Mimo zaskoczenia dane potwierdzają brak presji inflacyjnej, tym bardziej że indeks bazowy wzrósł tylko o 1% r/r. Pomimo spadku z 55,0 do 54,6 pkt. styczniowy ideks PMI z Polski wpisał się w ostatnie optymistyczne sygnały z gospodarki. Zanotowana wartość pozostaje bowiem drugą najwyższą od roku a struktura danych nie wskazuje na istotne problemy. Za spadek wskaźnika odpowiadała głownie porodukcja bieżąca podczas gdy tempo wzrostu zamówień było najwyższe od stycznia 2015. Szybki wzrost zamówień dotyczył też eksportu, co jest szególnie ważne na tle ostatnich komentarzy o szkodliwości umocnienia złotego. Ponadto, wskaźnik zatrudnienia, stanowiący naszym zdaniem najważniejszy obecnie komponent indeksu osiągnął w styczniu najwyższą wartość od dziewięciu miesięcy, co wskazuje że gospodarka cały czas dysponuje rezerwą siły roboczej. Ciekawie przedstawia się także subindeks cen wyrobów gotowych, który był najwyższy od kwietnia 2011. Potwierdza to, że presja inflacyjna może stopniowo narastać i już od marca można oczekiwać ponownego przyspieszenia inflacji. KOMENTARZ RYNKOWY Komunikat Fed powinien dzisiaj wspierać sentyment wokół dolara, potencjał spadkowy paru EURUSD ogranicza naszym zdaniem na razie jednak poziom 1,2350. Dzisiaj po południu amerykańską walutę wesprzeć może odczyt wskaźnika ISM, dla którego oczekujemy wzrostu do 59,1pkt a więc powyżej oczekiwań rynku. W przypadku euro, najważniejszym dziś odczytem będzie indeks PMI, który nie powinien jednak zaskoczyć rynku. Pogorszenie się sentymentu na rynkach w tym tygodniu przełożyło się na umiarkowane osłabienie złotego i wzrost kursu EURPLN w kierunku 4,16. Poziom ten naszym zdaniem powinien na razie skutecznie powstrzymywać dalszy wzrost kursu. W trakcie dzisiejszej sesji korzystny wpływ z punktu widzenia notowań złotego powinno mieć odbicie na europejskich giełdach możliwe po spadkowych sesjach wcześniej w tym tygodniu, wsparciem powinien być również odczyt PMI z polskiej gospodarki. W przypadku pary USDPLN spodziewamy się dzisiaj ruchu w przedziale 3,32-3,37. Cena ropy naftowej pozostaje w układzie wzrostowym, którą potwierdziły ostatnie dane o zapasach w USA. Wzrosły one o 6,8 mln baryłek, co przy Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 1 lutego 2018, GODZ 9.10 oczekiwaniu na stabilizację stanowi sygnał spadkowy. Spadki cen okazały się jednak niewielki i krótkotrwałe. Dziś rano baryłka Brent kosztowała 68,85 USD i nie można wykluczyć prób wyjścia powyżej 70 USD. Obserwowana w ostatnich dniach korekta na rynkach akcji może dziś słabnąć gdyż rynek wycenił raczej wczystkie niekorzystne iinformacje tj. przede wszystkim jastrzebia retorykę Fed. Na pierwszy plan powinny więc wysunąć się oczekiwania na mocne dane o zatrudnieniu na koniec tygodnia oraz dobre wyniki spółek m.in. Microsoftu. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1534 4,1543-0,05% 0,02% WIG 66769,4-0,14% -0,80% 657 663,88 USD/PLN 3,3496 3,3393-0,33% -0,37% WIG 20 2593,4-0,27% -1,05% 447 001,28 CHF/PLN 3,5815 3,5831-0,01% 1,13% WIG 30 2979,4-0,24% -0,97% 522 378,99 EUR/USD 1,2440 1,2440 0,28% 0,39% mwig40 5024,9 0,13% -0,39% 164 111,69 GBP/PLN 4,7338 4,7354-0,06% -0,47% swig80 15026,8 0,01% -0,30% 36 767,98 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8987,1-0,57% -0,36% 197 145,62 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 757,7 0,91% -0,12% 32 540,81 3M Euribor 2018-01-30-0,328% - WIG Budow 2815,7 0,91% 0,26% 21 532,58 3M Libor CHF 2018-01-29-0,743% (0,0010) WIG Paliwa 7450,3 0,21% -1,32% 93 811,33 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1131,2-0,06% -0,14% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 40500,1-0,70% -1,22% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1275,6-0,87% -0,76% Turcja BIST30 145793,3-1,45% 0,70% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3643,0-0,12% -0,61% EUR/PLN 4,1423-0,13% Niemcy DAX 13324,5-0,12% -1,03% GBP/PLN 4,7082-0,86% UK FTSE 100 7671,5 0,08% -0,57% CHF/PLN 3,5625-0,05% Francja CAC 40 5521,6-0,14% -0,37% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23801,6-0,23% -0,37% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 26439,5-0,67% 0,86% (USD) 5 sesji USA S&P500 2853,5-0,67% 0,73% S&P GSCI punkty 460,59-0,62% 1,82% Brazylia IBX50 14360,2 2,20% 5,72% Ropa Brent barylka 69,02-0,63% -1,34% Azja (dziś) Złoto uncja 1 338,68-0,23% 0,07% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 17,14-0,15% 1,26% Chiny SSE Composite 3488,0-0,99% -1,65% Miedź tona 7 085,00 0,00% 0,24% Indie SENSEX 36033,7-0,69% 0,66% Źródło: Bloomberg 2018-01-31 09:08 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 31 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 11:00 EZ Inflacja HICP (styczeń, %, r/r) 1,3 1,2 1,4 14:15 US Raport ADP (styczeń. Tys.) 234 170 250 15:45 US Indeks Chicago PMI (styczeń, pkt) 65,7 64,0 66,0 67,8 16:00 US Indeks podpisanych umów kupna domów (grudzień, %, m/m) 0,5 0,5 0,2 0,3 20:00 US Decyzja FOMC ws. stóp procentowych (styczeń, %) 1,25-1,5 1,25-1,5 1,25-1,5 1,25-1,5 CZWARTEK 1 Luty 9:00 PL Indeks PMI (styczeń, pkt.) 55,7 55,2 55,0 10:00 EZ Indeks PMI przetwórstwo drugi odczyt (styczeń, pkt.) 59,6 59,6 59,6 16:00 US ISM przetwórstwo (styczeń, pkt.) 59,1 59,0 59,7 PIĄTEK 2 Luty 11:00 EZ Inflacja PPI (grudzień, %, r/r) 2,3 2,8 14:30 US Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (styczeń, tys.) 165 188 148 14:30 US Stopa bezrobocia (styczeń, %) 4,1 4,1 4,1 14:30 US Wzrost wynagrodzeń (styczeń, %, m/m) 0,1 0,3 0,3 16:00 US Zamówienia w przemyśle (grudzień, %, r/r) 0,8 0,5 16:00 US Indeks zaufania Michigan (styczeń, pkt) 95,0 94,4 PONIEDZIAŁEK 5 Luty 2:45 CN Indeks PMI usługi (styczeń, pkt.) 53,5 53,9 10:00 EZ Indeks PMI composite drugi odczyt (styczeń, pkt.) 58,6 16:00 US Indeks ISM usługi (styczeń, pkt.) 53,3 WTOREK 6 Luty 08:00 DE Zamówienia w przemyśle Niemiec (grudzień, %, mdm) 0,6 % 14:30 US Bilans handlowy (grudzień, mld USD) -51,7 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5