Raport dzienny 19 stycznia 212 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 228.92% 5.8% -19.2% 61/179 WIG 39 56.85% 6.4% -18.5% 795/234 1 9 8 25 24 swig8 8 941.53% 8.7% -29.6% 6/17 mwig4 2 247.62% 8.2% -2.8% 86/25 WIGBANKI 5 556 1.26% 4.8% -18.8% 25/6 7 6 5 23 GłÄwne indeksy światowe 4 22 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 12 579.78% 6.91% 9.34% 6.37% S&P5 1 38 1.11% 8.52% 8.11% 2.4% NASDAQ 2 77 1.53% 9.77% 6.36% 1.63% 3 2 1 21 DAX 6 355.34% 12.6% 7.46% -1.28% 2 BUX 18 15 3.5% 3.6% 3.94% -2.73% IBOV 61 723 1.78% 11.62% 12.29% -11.9% 24/1/11 27/1/11 2/11/11 7/11/11 1/11/11 24/11/11 29/11/11 2/12/11 7/12/11 12/12/11 15/12/11 2/12/11 23/12/11 29/12/11 3/1/12 9/1/12 12/1/12 17/1/12 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 8171.5 -.38% 11.% 12.% -15.9% Polska 4.89% bd 4.82% 5.23% 5.76% Ropa (USD/bbl) 111.3.3% 5.5%.8% 13.% Węgry 7.95% 8.44% 8.77% 9.77% 9.71% Aluminium (USD/t) 2212.5.7% 1.1% 1.3% -1.1% Niemcy.%.1%.2%.78% 1.79% Złoto (USD/OZ) 1663.48.2% 4.3% 1.% 21.3% USA.2%.11%.23%.8% 1.9% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.4 -.63% -1.7% 7.% 17.9% EUR/PLN 4.3491 -.5% -3.6%.% 12.5% EUR/USD 1.2831.32% -1.8% -6.2% -4.% USD/HUF 239.56-1.43% 3.9% 9.8% 17.9% Informacje ze späłek KGHM. Zapowiedź protestçw przeciw podatkowi. PGNiG. Brak nowej taryfy oznacza duże straty. PGE. SpÇłka złożyła wniosek o kasację wyroku ws. wypłaty dywidendy. Kruk. SpÇłka wstrzymuje rozpoczęcie działalności na Węgrzech. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotåw obroty (PLN/USD) PKO BP 32.89 1.29% 3.3% 19.5% 118/34 KGHM 13.2 1.32% 24.5% 16.2% 98/29 PKN Orlen 37.3 3.44% 9.8% 1.8% 66/19 PZU 315. -.88% 1.7% 9.9% 6/17 Wygrani/Przegrani 1D 1D Lotos 23.41 4.% PBG 81.8-2.5% PKN Orlen 37.3 3.44% Kernel 65.6-2.53% Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14: Inflacja PPI za grudzień (r/r) PL 8.2% 8.9% 14:3 Wnioski o zasiłek (tys.) US 383 399 14:3 Inflacja CPI za grudzień (m/m) US.1%.% 14:3 Rozpoczęte budowy domçw (tys.) US 678 685 16: Indeks Philadelphia Fed US 1. 1.3 Wydarzenia w späłkach SpÅłka KGHM NWZA Ciech NWZA Wydarzenie Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek KGHM (neutralnie, 123.8) Zapowiedź proteståw przeciw podatkowi Sekcja Krajowa GÇrnictwa Rud Miedzi NSZZ "Solidarność" w KGHM sprzeciwia się formie podatku od kopalin, ktçry proponuje Ministerstwo FinansÇw w przyjętym we wtorek przez rząd projekcie ustawy. Związkowcy zapowiadają od piątku pogotowie strajkowe. PGNiG (neutralnie, 3.51) Brak nowej taryfy oznacza duże straty SpÇłka szacuje swoje straty na kilka milionçw złotych dziennie z powodu braku nowej taryfy i wstrzymuje nowe projekty inwestycyjne, by zachować płynność. PGNiG stawia możliwość wypłaty dywidendy z zysku za rok 211 pod znakiem zapytania z powodu braku porozumienia z URE co do taryfy gazowej. PGE SpÅłka złożyła wniosek o kasację wyroku ws. wypłaty dywidendy SpÇłka złożyła wniosek do sądu w sprawie kasacji wyroku, ktçry nakazał spçłce wypłatę dywidendy dla 5.7 tys. drobnych akcjonariuszy w wysokości 148 mln PLN. SpÇr dotyczy pozbawienia w 21 roku prawa do dywidendy pracownikçw Elektrowni BełchatÇw i innych podmiotçw zależnych, ktçrych akcje zostały zamienione na akcje spçłki matki. Kruk SpÅłka wstrzymuje rozpoczęcie działalności na Węgrzech Piotr Krupa, prezes zarządu, poinformował, że w związku z sytuacją polityczną na Węgrzech spçłka nie planuje w I kw. 212r. zakupu portfela wierzytelności w tym kraju. W przypadku utrzymania obecnych tendencji w długim terminie spçłka może całkowicie zrezygnować z wejścia na ten rynek. Echo Uruchomienie programu skupu akcji własnych Na podstawie NWZA z dnia 19 grudnia 28r. zarząd spçłki przyjął program skupu akcji własnych w celu umorzenia (maksymalnie do 21 mln akcji) lub dalszej odsprzedaży (maksymalnie do 84 mln akcji). Okres obowiązywania programu ustalono od 19 stycznie 212r. do 19 grudnia 213r., a maksymalne środki jakie spçłka może przeznaczyć na skup akcji wynoszą 42.5 mln PLN. Akcje własne nie mogą być nabywane po wartościach wyższych spośrçd ceny ostatniego niezależnego obrotu i najwyższej, bieżącej, niezależnej oferty w transakcjach zawieranych na sesjach giełdowych GPW. Nie wyklucza się nabywania akcji w drodze wezwania. Trakcja-Tiltra Umowa zawieszająca działania egzekucyjne nadal aktualna Banki Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A., Bank Millenium S.A. oraz ING Bank Śląski S.A złożyły 17 stycznia br. oświadczenia, iż wyrażają zgodę na przekazanie na rachunek bankowy wskazany przez spçłkę zależną Poldim S.A. wszelkich środkçw pieniężnych wpłaconych w okresie przejściowym przez jej dłużnikçw oraz dłużnikçw innych spçłek z Grupy z tytułu wierzytelności handlowych przelanych na konta ww. bankçw przed datą zawarcia umowy dotyczącej zawieszenia działań egzekucyjnych. Tym samym umowa dot. zawieszenia działań egzekucyjnych nadal wiąże wszystkie jej strony. Mispol Agrovita nie będzie sprzedana Prezes Petras Jasinskas powiedział "Parkietowi", że spçłka podjęła decyzję o pozostawieniu w grupie zależnej Agrovity, producenta dań gotowych i przetworçw. Powodem jest zbyt niska cena oferowana przez potencjalnych nabywcçw. Zamiarem Mispolu jest unowocześnienie marki Agrovita i rozszerzenie jej dystrybucji. Atlanta NWZA zdecydowało o skupie akcji Akcjonariusze na NWZA wyrazili zgodę na skup do 1.2 mln akcji własnych za maksymalnie 3 mln PLN. Akcje mogą być nabywane za co najwyżej 25 PLN za sztukę, a buyback może być prowadzony przez 5 lat od podjęcia uchwały. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Znaczne pakiety akcji Colian SpÇłka nabyła 28. tys. akcji własnych po średniej cenie 2.82 PLN za akcję. Bakalland SpÇłka nabyła 3.9 tys. akcji własnych po średniej cenie 4.2 PLN za akcję. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 21/1/11 26/1/11 31/1/11 25/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 3/12/11 1/1/12 11 1125 115 1175 12 1225 125 1275 13 1325 135 5 1 15 2 25 3 35 4 45 21/1/11 26/1/11 31/1/11 25/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 3/12/11 1/1/12 13 16 19 112 115 118 121 124 127 13 2 4 6 8 1 12 21/1/11 26/1/11 31/1/11 25/11/11 5/12/11 8/12/11 13/12/11 16/12/11 21/12/11 3/12/11 1/1/12 23 24 25 26 27 28 29 5 1 15 2 25 3 35 4 21/1/11 26/1/11 31/1/11 24/11/11 29/11/11 2/12/11 7/12/11 12/12/11 15/12/11 2/12/11 23/12/11 29/12/11 3/1/12 6/1/12 11/1/12 16/1/12 5 525 55 575 6 625 65 675 7 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 21/1/11 26/1/11 2/11/11 7/11/11 1/11/11 15/11/11 1 2 2 1/12/11 6/12/11 9/12/11 14/12/11 19/12/11 22/12/11 28/12/11 2/1/12 1/1/12 15 155 16 165 17 175 18 185 19 195 2 1 2 3 4 5 6 21/1/11 26/1/11 31/1/11 4/11/11 9/11/11 14/11/11 1 2 2 1/12/11 6/12/11 9/12/11 14/12/11 19/12/11 22/12/11 2/1/12 1/1/12 48 51 54 57 6 63 66
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 16 styczeń '12 17 styczeń '12 18 styczeń '12 19 styczeń '12 2 styczeń '12 Dane makro Inflacja CPI (UK, EU), Indeks Zew (GER), Wskaznik Empire Manufacturing (US) Stopa bezrobocia (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Zatrudnienie ((PL), Wynagrodzenia (PL), Inflacja PPI (US), Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US), Produkcja przemyslowa (US) Bilans obrotow biezacych (EU) Inflacja PPI (PL), Wnioski o zasilek (US), Inflacja CPI (US), Rozpoczete budowy domow (US), Indeks Philadelphia Fed (US) Inflacja PPI (GER), Sprzedaz detaliczna (UK), Inflacja bazowa (PL), Sprzedaz istniejacych domow (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne Puławy (WZA), Rafako (koniec zapisçw w wezwaniu), Eurofaktor (początek zapisçw w wezwaniu) Atlanta (NWZA) PCC Intermodal (NWZA) KGHM (NWZA), Ciech (NWZA) UniCredit (ostatni dzień notowań praw poboru), Paged (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 23 styczeń '12 24 styczeń '12 25 styczeń '12 26 styczeń '12 27 styczeń '12 Dane makro Wskaznik zaufania konsumentow (EU) Nowe zamowienia przemyslu (EU), Indeks Richmond Fed (US) Indeks IFO (GER), PKB (UK), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Indeks cen domow (US), Podpisane umowy sprzedazy domow (US), Decyzja FOMC w sprawie stop procentowych (US) Wskaznik zaufania konsumentow GfK (GER), Wnioski o zasilek (US), Indeks Chicago Fed (US), Zamowienia na dobra trwalego uzytku (US), Wskazniki wyprzedzajace (US), Sprzedaz nowych domow (US) PKB (PL), Sprzedaz detaliczna (PL), Stopa bezrobocia (PL)PKB (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Inne Apator (NWZA) Pekaes (początek zapisçw w wezwaniu), EMC (koniec zapisçw w ramach wykonywania prawa poboru), Polrest (NWZA) Centrozap (NWZA) PKN Orlen (publikacja szacunkçw danych GTC (NWZA), KSG Agro finansowych i operacyjnych za (NWZA), Eurofaktor (NWZA) Q4) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA (P/BV - banki) ROE DY % Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 21 211p 212p 21 211p 212p 21 211** Bank Handlowy neutralnie 73.95 71.4-3% 9 662.3 9% -21% 12.8 13.7 12.7 2.6 1.5 1.5 11.9% 7.7% BRE Bank kupuj 26. 33.5 27% 1 946.7 8% -13% 17.1 1. 9.5 2.7 1.5 1.3 11.6%.% BZ WBK neutralnie 223. 215.9-3% 16 296. -2% 4% 16.7 13.2 12.3 4.1 2.3 2.2 15.5% 3.6% Getin Holding neutralnie 2.34 9.1 289% 1 712.9-65% -81% 4.1 1.6 2.4.6.3.3 1.2%.% ING BŚK kupuj 8.7 93.1 15% 1 499.1 12% -5% 13.9 11.9 1.4 3.1 1.7 1.6 14.3% 18.6% Kredyt Bank akumuluj 9.61 14.5 51% 2 61.6 4% -38% 14. 8.9 6.5 1.6.9.8 6.9% 3.9% Pekao akumuluj 145.9 155.2 6% 38 281.5 5% -16% 15.2 13.1 11.8 3.2 1.8 1.8 13.1% 4.7% PKOBP kupuj 32.89 43. 31% 41 112.5 3% -23% 12.8 1.6 9.7 3.2 1.9 1.7 15.4% 6.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 315. 357. 13% 27 21. 2% -1% 11.2 1.1 8.9.5.5.5 2.3% 8.3% Paliwa i metale KGHM akumuluj 13.2 123.8-5% 26 4. 24% -28% 5.7 2.4 5.5 3.8 1.2 2.3 36.8% 11.4% Kęty kupuj 1.5 12.3 2% 927.2 5% -19% 1.3 9.6 8.9 6.3 5.6 5.3 1.6% 4.% Lotos neutralnie 23.41 3. 28% 3 4.3 1% -41% 4.7 4.7 3.9 8.1 5.3 4.8 8.7%.% PKN Orlen akumuluj 37.3 41.2 11% 15 838.1 1% -23% 6.7 3.9 11.5 4.3 3.6 4.5 11.%.% PGNiG neutralnie 3.91 3.51-1% 23 69. -6% 9% 9.4 16.8 12.3 5.4 9. 7.1 1.4% 3.1% Stalprodukt redukuj 265. 233.2-12% 1 782.1 7% -17% 12. 14.1 11.8 7.7 8.5 7.3 1.9% 1.3% Telekomunikacja TPSA akumuluj 17.47 16.4-6% 23 333.8 3% 9% 218.1 14.1 2.5 5.8 4.3 5.2.7% 8.6% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw akumuluj 25.77 32.1 25% 1 652.3-1% -24% 4.2 5.9 7.5 3.1 2.5 3.6 26.%.% Ciech neutralnie 19.21 12.8-33% 1 12.4 19% -32% 49.5 92.9 29.6 6.4 6.6 6.7 2.5%.% Police redukuj 9.84 9.1-8% 738. -1% -1% 26.9 4.1 16.4 12.2 3.6 6.6 4.9%.% Puławy akumuluj 86. 97.8 14% 1 643.9 11% -21% 46.3 5.5 8.6 18.9 3.6 5.4 2.2% 1.2% Synthos redukuj 4.95 3.4-31% 6 55.1 18% 24% 13.8 8.2 2.9 9.4 5.8 11.1 22.3%.% Energetyka EC Będzin kupuj 25.1 51.1 14% 78.8 4% -41% 6.4 6. 5.5 3. 3.6 4.4 16.% 7.2% PEP kupuj 2.57 34.6 68% 438.4-1% -38% 7.1 6.1 4.9 5.9 6.7 7. 2.3%.% Enea kupuj 18.3 2.6 13% 8 78.4 9% -19% 12.6 12. 8.9 4. 3.9 3.3 6.5% 2.4% Kogeneracja kupuj 65.75 94.9 44% 979.7 % -34% 7.1 7.5 6. 4.6 4.5 3.7 13.5% 5.3% PGE neutralnie 2.48 2.9 2% 38 293.2 2% -11% 12.7 6.8 7.8 5.6 4.5 3.8 8.1% 3.2% Tauron neutralnie 5.39 5.5 2% 9 446.2 8% -16% 11. 7.3 7. 3.4 4.3 4.1 5.8% 2.8% Media Agora kupuj 11.2 17.5 56% 57.5 4% -55% 7.9 13.4 15.9 3.1 3. 3.2 5.8% 4.5% TVN neutralnie 1.12 16.4 62% 3 48. 8% -42% 75.8 18.1 14. 9.8 8.2 7.4 2.5%.4% IT Assecco Poland neutralnie 46.29 43.5-6% 3 59.5-7% -16% 8.6 9.3 1. 4.7 3.7 3.5 1.2% 3.9% Sygnity neutralnie 18.5 14.6-21% 219.9 17% 9% - 21.9 14.6-7.4 5.9-19.%.% Branża spożywcza Kernel kupuj 65.6 77.1 18% 5 227.2 1% -17% 1.2 6.8 6.5 9.6 6. 5. 31.7%.% Bakalland akumuluj 4.29 4.18-3% 85.7 11% -32% 9.2 24.5 14. 8.3 15.3 8.8 17.6%.% Helio kupuj 7.8 13.9 68% 39. 3% -63% 4.7 17.2 6.4 4.1 12.3 6.9 22.%.% Mieszko kupuj 3.15 3.62 15% 128.7 5% -16% 1.5 7.7 7.2 6.2 7.3 7. 1.3%.% Wawel neutralnie 5. 437. -13% 749.9 5% 8% 15.7 14.3 13.6 1.9 9.7 9. 21.6% 2.% Colian kupuj 2.79 2.9 4% 4. 3% -24% 12.8 12.7 12. 6.8 6.1 5.5 5.3%.% Ambra kupuj 5.41 9.1 68% 136.4-5% -37% 9.2 7.1 6. 4.7 4.5 4.5 8.%.% Handel NG2 kupuj 47. 53.4 14% 1 84.8 6% -25% 15.3 13.2 11.4 12.4 1. 8.4 3.9% 3.2% LPP neutralnie 198. 2263. 14% 3 519.9 2% -6% 25.3 15.1 14. 12.8 9.5 9.2 19.6% 3.9% NFI EMF kupuj 9.17 1.7 17% 954. 17% -54% 12.8 14. 12.3 5.2 5.5 5.2 15.5%.% Eurocash redukuj 29.55 21.2-28% 4 47.2 17% -1% 31.5 28.1 22.6 18.1 15.7 12.8 31.2%.% Alma akumuluj 34.48 34.9 1% 191.7 1% -23% 16.3 15.6 1.8 7.4 6.4 6.3 4.7%.% Bomi akumuluj 2.24 4.27 91% 88.5 2% -73% - 6.2 4.8-5.3 5. -16.6%.% Deweloperzy Echo kupuj 3.61 4.5 25% 1 516.2 16% -23% 1.3 9.9 12.9 18.6 9.9 11.3 7.9%.% GTC kupuj 8.85 13.9 57% 1 941.5 % -6% 1.7-15.1 14.7-16.5 4.3%.% Dom Development kupuj 29. 38.9 34% 712.2 3% -39% 17.6 9.3 9.7 12.3 9.4 8.9 5.2% 3.1% Gant * 7.83 * * 16.5 34% -55% 2.6 6. 5.2 28.9 14.7 1.7 1.3%.% J.W. Construction * 6.95 * * 375.8 37% -51% 4.1 8.1 6.4 5.7 9. 8.8 19.9%.% Polnord kupuj 15.41 28.9 87% 366.7 24% -53% 7.1 5.1 11.3 21.5 11.1 18.1 4.4% 2.1% Robyg kupuj 1.23 2.11 71% 316.6 9% -35% 1. 46.9 4.5 11.1 59.3 5.4 7.8% 5.7% Branża gärnicza JSW redukuj 98. 75.8-23% 11 682.4 14% - 8. 7.1 8.8 4.2 3.6 4.1 24.9%.% NWR sprzedaj 26. 14.86-43% 6 874.2 14% - 6.8 1. 21.2 4.3 4.5 6.1 28.8%.% Bogdanka kupuj 19.3 131.7 2% 3 717.7 4% -3% 16.2 21.1 13. 8.4 9.7 5.9 11.7% 1.3% Kopex akumuluj 21.3 22.1 4% 1 583.3 6% 2% 47.6 13.9 11.6 11.2 6.7 6.2 1.4%.% Famur neutralnie 2.77 2.7-3% 1 333.8 1% -1% 16.7 12.8 11.2 9.6 6. 5.7 1.%.% Bumech kupuj 12.36 18.1 46% 65.6 4% -25% 9.7 9.6 7.5 6. 4.5 3.9 16.2%.% Pozostałe späłki Arctic Paper kupuj 6.94 8.8 27% 384.5 4% -43% 13.3-6.5 4.9 5. 2.8 4.3%.% Mondi neutralnie 58.6 6.4 3% 2 93. 1% -24% 11.8 7.2 9.9 7. 4.7 5.9 17.4%.% Qumak-Sekom kupuj 9. 11.4 27% 93.4 16% -43% 7.1 8.7 1. 7.1 6.8 8.3 16.6% 11.1% Rainbow Millennium Tours Dom Maklerski S.A. kupuj Impel ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa kupuj 3.15 25.5 7. 33.8 122% 33% 45.8 39.9 3% 6% -63% -1% 13.4 5.9 6.8 7. 5.8 8.6 7.4 3.7 4.4 4.2 3.6 4.6 9.4% 17.6%.% 7.8% Instal Telefon: Krakow(22) 598 26 kupuj 12.75 2.2 58% 92.9 13% -34% 5.4 4.8 5.6 3.5 3.1 2.7 12.6%.% 6 Mirbud kupuj 2.2 3.59 63% 165. 5% -51% 6.7 5.4 5.5 6.3 4.7 4.9 13.7%.% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, **-na podstawie ogloszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podzialu zysku za rok 21
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl paliwa i surowce, przemysł metalowy Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Franciszek Wojtal, CFA +48 22 598 26 5 franciszek.wojtal@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel energetyka, papier i drewno budownictwo i deweloperzy Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Paulina Rudolf +48 22 598 26 9 paulina.rudolf@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Harmony Office Center IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Bank Handlowy, TP SA, KGHM, PKN Orlen, Techmex, Skyline Investment, Konsorcjum Stali, Aplisens, Alterco. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Enel-Med, Ciech, Gastel Żurawie, ZPC OtmuchÇw, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 9.95% akcji spçłki Graal S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.