International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Polska R.C.S. Luxembourg B 8.202
International Selection Fund (otwarta spółka inwestycyjna z siedzibą w Luksemburgu) Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Nie ma możliwości przyjmowania subskrypcji na podstawie sprawozdań okresowych. Zapisy są ważne jedynie jeżeli zostały dokonane na podstawie bieżącego prospektu oraz najnowszego dostępnego wydania sprawozdania rocznego lub półrocznego, jeżeli zostało ono po nim opublikowane. Sprawozdania roczne i półroczne, bieżący prospekt i statut Spółki są dostępne nieodpłatnie w siedzibie Spółki pod adresem 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Wielkie Księstwo Luksemburga.
Spis treoeci International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Strona 5 International Selection Fund................... 9 Zarząd............................................. 10 Dane administracyjne................................ 11 Sprawozdanie zarządzających inwestycjami.............. 14 Noty do sprawozdania finansowego.................... 16 Zestawienie na dzień.................... 63 Podział inwestycji według branż....................... 114 Portfel inwestycji na dzień............................ 129 Tradycyjne subfundusze akcyjne EURO Equity........................... 129 European Large Cap..................... 130 Global Equity........................... 131 Italian Equity........................... 132 Japanese Equity........................ 133 Japanese Large Cap..................... 134 Pacific Equity........................... 135 Swiss Equity........................... 136 UK Equity............................. 137 US All Cap............................ 138 US Large Cap.......................... 139 Specjalistyczne subfundusze akcyjne Asia Pacific Property Securities............. 140 Asian Equity Yield....................... 140 Asian Smaller Companies................. 141 Asian Total Return....................... 142 BRIC (Brazil, Russia, India, China)........... 143 China Opportunities...................... 144 Emerging Asia.......................... 145 Emerging Europe........................ 147 Emerging Markets....................... 148 European Dividend Maximiser.............. 150 European Equity Focus 1.................. 151 European Equity Yield.................... 151 European Smaller Companies.............. 152 European Special Situations................ 154 Frontier Markets Equity................... 155 Global Climate Change Equity.............. 156 Global Demographic Opportunities 2.......... 157 Global Dividend Maximiser................. 158 Global Emerging Market Opportunities........ 159 1 Fundusz European Equity Focus wprowadzono do oferty w dniu 3 marca 2011 r. 2 Fundusz Global Demographic Opportunities był wcześniej do dnia 1 lutego 2011 r. oferowany pod nazwą Global Demographics & Wealth Dynamics.
Strona 6 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Spis treoeci Specjalistyczne subfundusze akcyjne (ciag dalszy) Global Energy.......................... 160 Global Equity Yield....................... 160 Global Property Securities................. 161 Global Resources Equity.................. 162 Global Small Cap Energy.................. 163 Global Smaller Companies................. 164 Greater China.......................... 169 Hong Kong Equity....................... 170 Indian Equity........................... 171 Japanese Smaller Companies.............. 172 Korean Equity.......................... 173 Latin American......................... 173 Middle East............................ 174 Swiss Equity Opportunities................. 175 Swiss Small & Mid Cap Equity.............. 176 Taiwanese Equity........................ 176 US Small & Mid-Cap Equity................ 177 US Smaller Companies................... 178 Subfundusze akcyjne style EURO Active Value...................... 180 European Small & Mid-Cap Value............ 181 Subfundusze akcyjne alfa European Equity Alpha.................... 182 Global Equity Alpha...................... 183 Japanese Equity Alpha................... 184 US Equity Alpha........................ 184 Subfundusze akcyjne stosujące analizę ilościową QEP Global Active Value.................. 185 QEP Global Core........................ 193 QEP Global Quality...................... 203 Subfundusze alokacji European Allocation...................... 208 Global Tactical Asset Allocation............. 209 Subfundusze bezwzględnego zwrotu Asian Bond Absolute Return............... 209 Currency Absolute Return EUR 3............ 210 Currency Absolute Return 4............ 211 Emerging Europe Debt Absolute Return....... 211 Emerging Markets Debt Absolute Return...... 212 3 Fundusz Currency Absolute Return EUR wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 4 Fundusz Currency Absolute Return EUR wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r.
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Strona 7 Spis treoeci Tradycyjne subfundusze obligacji EURO Bond........................... 213 EURO Government Bond.................. 216 EURO Short Term Bond.................. 217 Global Bond........................... 218 Global Inflation Linked Bond................ 223 Hong Kong Dollar Bond................... 224 US Dollar Bond......................... 225 Specjalistyczne subfundusze obligacji Asian Local Currency Bond................ 229 EURO Corporate Bond................... 230 Global Corporate Bond................... 239 Global High Income Bond 5................ 243 Global High Yield........................ 245 Strategic Bond......................... 249 Specjalistyczne subfundusze obligacji (ryzyko średniepodwyższone) Asian Convertible Bond................... 257 EURO Credit Duration Hedged 6............. 258 Global Convertible Bond.................. 260 Global Credit Duration Hedged............. 262 Subfundusze defensywne European Defensive...................... 266 Subfundusze rynku pieniężnego EURO Government Liquidity................ 266 EURO Liquidity......................... 267 US Dollar Liquidity....................... 268 Subfundusze walutowe Global Managed Currency................. 269 5 Fundusz Global High Income Bond wprowadzono do oferty w dniu 25 stycznia 2011 r. 6 Fundusz EURO Credit Duration Hedged wprowadzono do oferty w dniu 8 kwietnia 2011 r.
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. International Selection Fund Strona 9 Spółka International Selection Fund jest otwartym funduszem inwestycyjnym o strukturze parasolowej ( Fundusz ), utworzonym zgodnie z przepisami prawa luksemburskiego. Fundusz umożliwia inwestorom dokonywanie wyboru określonych Subfunduszy - portfeli i zobowiązań w ramach Funduszu posiadających własną wartość i reprezentowanych przez odrębne klasy jednostek uczestnictwa w celu realizacji zróżnicowanych celów inwestycyjnych. Jednostki uczestnictwa poszczególnych Subfunduszy są notowane na giełdzie papierów w Luksemburgu. Wartości jednostek uczestnictwa publikują również serwisy Bloomberg oraz Reuters. Niniejsze sprawozdanie dotyczy okresu od dnia 1 stycznia 2011 r. do dnia 30 czerwca 2011 r. Sprawozdania finansowe sporządzane są zgodnie z luksemburskimi przepisami dotyczącymi przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania. Podano wyceny obliczone na dzień 30 czerwca 2011 r. (ostatni dzień roboczy badanego okresu). W dniu sporządzenia niniejszego raportu inwestorzy mogli korzystać z oferty 86 Subfunduszy. Omówienie celów inwestycyjnych Subfunduszy oraz szczegółowe informacje na temat ograniczeń inwestycyjnych można znaleźć w aktualnym prospekcie informacyjnym. Raporty Zarządzających inwestycjami dla każdego z Subfunduszy są publikowane w kwartalnych raportach inwestycyjnych, które można uzyskać w siedzibie Funduszu lub na stronie internetowej Investment Management (Luxembourg) S.A. (http://www.schroders.lu). W dalszej części niniejszego dokumentu International Selection Fund jest zwany Funduszem, zaś wszystkie nazwy Subfunduszy zaczynają się od, np. Global Equity Alpha.
Strona 10 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Zarząd Prezes Zarządu Massimo Tosato Executive Vice Chairman s PLC 31, Gresham Street Londyn EC2V 7QA Wielka Brytania Członkowie Zarządu Jacques Elvinger Avocat Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luksemburg Wielkie Księstwo Luksemburga Gavin Ralston Global Head of Product Investment Management Limited 31, Gresham Street Londyn EC2V 7QA Wielka Brytania Daniel De Fernando Garcia Independent Director Agatha Christie 185 28050 Madryt Hiszpania Richard Mountford Global Head of Intermediary Business Investment Management Limited 31, Gresham Street Londyn EC2V 7QA Wielka Brytania Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Investment Management GmbH Taunustor 2 (Japan Center) 60311 Frankfurt Niemcy Ketil Petersen Country Head Nordic Region Investment Management A/S Store Strandstraede 21 1255 Kopenhaga K Dania Georges-Arnaud Saier Independent Director 49, Avenue George V 75008 Paryż Francja
Dane administracyjne International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Strona 11 Siedziba Spółka zarządzająca, Agent lokalny, Główny agent płatności, Agent rejestrowy i transferowy 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Wielkie Księstwo Luksemburga Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Wielkie Księstwo Luksemburga Depozytariusz i Administrator funduszu Główny doradca prawny Biegły rewident Zarządzający inwestycjami J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Wielkie Księstwo Luksemburga Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, B.P. 425, L-2014 Luksemburg, Wielkie Księstwo Luksemburga PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d'esch, B.P. 1443, L-1471 Luksemburg, Wielkie Księstwo Luksemburga Investment Management Limited 31, Gresham Street, Londyn EC2V 7QA, Wielka Brytania BRIC (Brazil, Russia, India, China) Currency Absolute Return EUR 1 Currency Absolute Return 2 Emerging Europe Emerging Europe Debt Absolute Return Emerging Markets Emerging Markets Debt Absolute Return EURO Active Value EURO Bond EURO Corporate Bond EURO Credit Duration Hedged 3 EURO Dynamic Growth 4 EURO Equity4 EURO Government Bond EURO Government Liquidity EURO Liquidity EURO Short Term Bond European Allocation European Defensive European Dividend Maximiser European Equity Alpha European Equity Focus 5 European Equity Yield European Large Cap European Smaller Companies European Special Situations Frontier Markets Equity Global Bond Global Climate Change Equity Global Corporate Bond Global Credit Duration Hedged Global Demographic Opportunities 6 Global Dividend Maximiser Global Emerging Market Opportunities Global Energy Global Equity Global Equity Alpha Global Equity Yield Global High Income Bond 7 Global Inflation Linked Bond Global Managed Currency 1 Fundusz Currency Absolute Return EUR wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 2 Fundusz Currency Absolute Return wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 3 Fundusz EURO Credit Duration Hedged wprowadzono do oferty w dniu 8 kwietnia 2011 r. 4 Fundusz EURO Dynamic Growth połączono z funduszem EURO Equity w dniu 12 maja 2011 r. 5 Fundusz European Equity Focus wprowadzono do oferty w dniu 3 marca 2011 r. 6 Fundusz Global Demographic Opportunities był wcześniej do dnia 1 lutego 2011 r. oferowany pod nazwą Global Demographics & Wealth Dynamics. 7 Fundusz Global High Income Bond wprowadzono do oferty w dniu 25 stycznia 2011 r.
Strona 12 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Dane administracyjne (ciag dalszy) Zarządzający inwestycjami (ciąg dalszy) Investment Management Limited (ciąg dalszy) 31, Gresham Street, Londyn EC2V 7QA, Wielka Brytania Global Resources Equity Global Small Cap Energy Global Smaller Companies Global Tactical Asset Allocation Italian Equity Latin American Middle East QEP Global Active Value QEP Global Core 8 QEP Global Quality QEP US Core8 Strategic Bond UK Equity Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, Specjalny Region Administracyjny Hong Kong Asia Pacific Property Securities China Opportunities Emerging Asia Greater China Hong Kong Dollar Bond Hong Kong Equity Taiwanese Equity Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokio 100-0005, Japonia Japanese Equity Japanese Equity Alpha Japanese Large Cap Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, Nowy Jork 10022-6225, Stany Zjednoczone Global High Yield US All Cap US Dollar Bond US Dollar Liquidity US Equity Alpha US Large Cap US Small & Mid-Cap Equity US Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited 65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre Singapore 049513, Singapur Asian Bond Absolute Return Asian Equity Yield Asian Local Currency Bond Asian Smaller Companies Asian Total Return Indian Equity Korean Equity Pacific Equity 8 Fundusz QEP US Core połączono ze QEP Global Core w dniu 12 maja 2011 r.
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Dane administracyjne (ciag dalszy) Strona 13 Zarządzający inwestycjami (ciąg dalszy) Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zurych, Szwajcaria European Small & Mid Cap Value Swiss Equity Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity European Investors Inc. 717 Fifth Avenue, New York, Nowy Jork 10022, Stany Zjednoczone Global Property Securities Fisch Asset Management AG 241 Bellerive, CH-8034, Zurych, Szwajcaria Asian Convertible Bond Global Convertible Bond
Strona 14 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Sprawozdanie zarządzających inwestycjami Pierwsza połowa 2011 r. charakteryzowała się dalszą zmiennością na rynkach akcji i obligacji. Globalne indeksy akcji musiały stawić czoła niepokojom na Bliskim Wschodzie, wysokim cenom ropy naftowej oraz nie co gorszym danym publikowanym w Stanach Zjednoczonych. Jednocześnie rynki obligacji rządowych nadal odczuwały wpływ trudności budżetowych na peryferiach strefy euro, przy czym główny problem stanowiła Grecja, choć obawy o możliwości trwałej obsługi zadłużenia przez Stany Zjednoczone także zaprzątały inwestorów. Choć kryzys zadłużeniowy na peryferiach strefy euro zdominował analizowany okres, ryzykowne aktywa odnotowały znaczące odbicie pod koniec czerwca, kiedy grecki parlament przegłosował środki oszczędnościowe, istotnie ograniczając ryzyko natychmiastowej niewypłacalności. Rynki towarowe i surowcowe zwyżkowały w pierwszej połowie 2011 r. przede wszystkim w następstwie niepokojów o inflację i w związku ze słabością dolara amerykańskiego. Pomimo zysków za okres jako całość, rynki towarowe i surowcowe przeżyły lekkie załamanie w maju, spowodowane obawami, że wysokie ceny ropy naftowej zablokują globalny wzrost i niepokojem, że zacieśnienie polityki pieniężnej w Chinach może zmniejszyć popyt na surowce. Przegląd globalnych rynków akcji Rynki akcji okazały się dość odporne na zawirowania w analizowanym okresie, zaś indeks MSCI World zapewnił zwrot w ujęciu w na poziomie 5,3 (2,9 w ujęciu w walutach lokalnych) 1. W Stanach Zjednoczonych rynki akcji zostały podbudowane korzystnymi wynikami przedsiębiorstw za pierwszy kwartał oraz aktywnością w sferze fuzji i przejęć (M&A). W Wielkiej Brytanii akcje przyniosły dodatnie stopy zwrotu, lecz wiele spółek z sektorów konsumpcyjnych przeszło ciężką próbę w tym okresie jakże trudnym dla brytyjskich gospodarstw domowych. Wracając do Europy kontynentalnej, niemieckie i francuskie akcje były stymulowane zachęcającymi danymi gospodarczymi w pierwszej połowie okresu, przy czym niemiecki indeks zaufania w gospodarce osiągnął rekordowe poziomy w lutym, zaś francuska gospodarka odnotowała poprawę wskaźnika wzrostu gospodarczego w pierwszym kwartale. Włoskie akcje w ujęciu w walutach lokalnych nieznacznie pozostawały w tyle, ponieważ rynkiem targały obawy, że rząd może mieć trudności we wdrożeniu programu środków oszczędnościowych. Generalnie pozostałe europejskie rynki akcji zanotowały dobry początek roku, choć zmienność zwiększała się w miarę, jak stawało się jasne, że Grecja będzie potrzebować dalszej pomocy finansowej. W Azji japońskie rynki załamały się w reakcji na marcowe trzęsienie ziemi i tsunami, a także dalsze problemy w elektrowni jądrowej Fukushima. Trzęsienie zmieni doprowadziło do zerwania globalnych łańcuchów dostaw, co było szczególnie odczuwalne w sektorach, takich jak motoryzacja i elektronika. W gospodarkach rozwijających się akcje z rynków wschodzących wykazały gorsze wyniki w analizowanym okresie od swych odpowiedników z rynków rozwiniętych, ponieważ niepokoje polityczne na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej skutecznie ograniczały apetyt inwestorów na akcje z rynków wschodzących. Przegląd rynków instrumentów o stałym dochodzie W pewnym stopniu nieoczekiwanie wydarzenia na europejskich rynkach obligacji rządowych zdominowały okres objęty analizą. Poza obawami o Grecję i szybko rosnące koszty jej zadłużenia, inwestorzy na rynkach obligacji niepokoili się także sytuacją finansów publicznych na takich rynkach, jak Irlandia, Portugalia i Hiszpania. Choć Grecja pojawiała się głównie na nagłówkach, strach o perspektywy finansów publicznych nie ograniczał się tylko do strefy euro. W Stanach Zjednoczonych na przykład Standard & Poor s obniżył rating długoterminowe amerykańskich obligacji rządowych w związku z obawami o poziom deficytu budżetu federalnego. Faktycznie wątpliwości co do sytuacji finansowej rządu federalnego doprowadziły do obniżek cen amerykańskich 10- letnich obligacji rządowych, choć ceny z kolei od kwietnia silnie zwyżkowały, kiedy inwestorzy zaczęli unikać bardziej ryzykownych inwestycji. Ceny benchmarkowych 10-letnich obligacji rządowych w Wielkiej Brytanii i Niemczech także od kwietnia zwyżkowały. Za cały analizowany okres indeks Bank of America Merrill Lynch Global Government zapewnił łączny zwrot na poziomie 4,0 w dolarach 2. Na rynkach obligacji przedsiębiorstw indeks Bank of America Merrill Lynch Global Broad Corporate wzrósł o 5,2 w ujęciu w dolarach 2. Globalne rynki obligacji przedsiębiorstw były pozytywnie stymulowane ciągłym wsparciem ze strony inwestorów poszukujących dochodu oraz przekonaniem, że w zasadzie bilanse przedsiębiorstw pozostają w dużo lepszym stanie niż sytuacja wielu emitentów rządowych. Jednocześnie na rynkach instrumentów wysokodochodowych indeks Bank of America Merrill Lynch Global High Yield zapewnił łączny zwrot na poziomie 6.2 2. Rynki obligacji wysokodochodowych podtrzymywał silny popyt oraz poprawa sytuacji finansowej wielu emitentów takich instrumentów. Perspektywy Nasz zespół analiz ekonomicznych zmniejszył prognozy wzrostu gospodarczego i oczekuje, że globalna gospodarka będzie zmierzać w kierunku bardziej stagflacyjnym niż sądzono jeszcze trzy miesiące temu. Wynika to głównie ze wzrostów cen ropy naftowej oraz pozostałych towarów i surowców, jak i z długofalowych skutków trzęsieniami ziemi i tsunami w Japonii, które nadal zakłócają łańcuchy dostaw na świecie. Zespół prognozuje globalny wzrost gospodarczy na poziomie 3,3 w 2011 r., zaś w Stanach Zjednoczonych na poziomie 2,6. 1 Źródło: Datastream, stopa zwrotu przy założeniu reinwestycji dywidend 2 Źródło: Datastream, łączna stopa zwrotu w
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Sprawozdanie zarządzających inwestycjami (ciag dalszy) Strona 15 Perspektywy (ciąg dalszy) Warto odnotować jednak, że nasi ekonomiści postrzegają ostatnie wydarzenia ekonomiczne jako tymczasowe zaburzenia, nie zaś jako oznakę drugiego dna recesji. De facto spodziewają się poprawy sytuacji w Stanach Zjednoczonych jeszcze w tym roku, a także odbicia poziomu produkcji w Japonii w stopniu pozwalającym na przywrócenie pełnej sprawności łańcuchów dostaw na całym świecie. Co ważne, zespół odpowiedzialny za s Japanese Equity odnotowuje znacznie szybszą niż pierwotnie oczekiwano odbudowie poziomu podaży. W Europie obawy o wypłacalność peryferyjnych gospodarek strefy euro najpewniej nadal pozostaną. W krótkim terminie oczekujemy sporego zamieszania i niejasności. W średnim terminie spodziewamy się powstrzymania zarazy dzięki pomocy Unii Europejskiej i Międzynarodowego Funduszu Walutowego. Inflacja dla wielu inwestorów pozostaje głównym obszarem niepokojów w krótkim terminie. W 2011 r. oczekujemy globalnej stopy inflacji na poziomie 3,9. Inflację będzie stymulować kombinacja wyższych cen towarów i surowców oraz wyższej inflacji bazowej. W naszej ocenie jednak globalna inflacja obniży się do 3 w 2012 r., gdy ustabilizują się ceny towarów i surowców oraz zacieśniona zostanie polityka fiskalna i pieniężna. Niższa inflacja powinna stymulować dochody i wydatki realne, pozwalając na poprawę wskaźnika wzrostu gospodarczego. Wracając do rynków, ceny akcji powinny pozytywnie reagować na wszelkie korzystne wiadomości z dwóch aktualnie kreujących sentyment frontów, tzn. z Grecji i Japonii. Analogicznie, wszelkie niepowodzenia w powyższym zakresie będą prawdopodobnie odbijać się na stopach zwrotu z akcji. Pomimo perspektywy wyższych stóp procentowych ze strony Europejskiego Banku Centralnego, stopy procentowe powinny pozostać niskie wg historycznych standardów w świecie rozwiniętym, co oznacza, że niektóre spółki będą preferować zaangażowanie środków pieniężnych w fuzje i przejęcia, czyli aktywność pozytywnie stymulującą rynki akcji. Rynki obligacji rządowych mogą w krótkim terminie przeżywać trudności. Obligacje wg historycznych standardów są drogie, a jasne jest, że w świecie rozwiniętym stopy procentowe rozpoczną rosnąć, kiedy banki centralne zareagują na obserwowane poziomy inflacji. To prawdopodobnie wykreuje presję na obniżkę cen obligacji rządowych. Obligacje przedsiębiorstw oraz obligacje wysokodochodowe najpewniej nie odnotują znaczącej poprawy, jeżeli spadną ceny obligacji rządowych, natomiast sytuacji na tych rynkach powinno sprzyjać przekonanie, że większość spółek znajduje się w dobrym stanie i jest zdolna realizować swe zobowiązania płatnicze. Zarządzający inwestycjami International Selection Fund 30 czerwca 2011 r. W powyższym raporcie przedstawiono dane historyczne, które niekoniecznie muszą stanowić wyznacznik przyszłych wyników.
Strona 16 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 r. Spółka Spółkę utworzono w Luksemburgu w dniu 5 grudnia 1968 r. w formie spółki akcyjnej (société anonyme). Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia posiadaczy jednostek uczestnictwa z dnia 31 stycznia 1989 r. formę i nazwę Spółki, a także czas jej działania, zmieniono na czas nieokreślony na société d investissement à capital variable ( SICAV ) pod nazwą International Selection Fund. Spółka kwalifikuje się do uznania za przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania (UCI) podlegające przepisom Części I luksemburskiej ustawy z dnia 20 grudnia 2002 r. w sprawie przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania. Klasy jednostek uczestnictwa Na dzień sporządzenia niniejszego raportu w ramach Subfunduszy dostępnych było dziewięć klas jednostek uczestnictwa: A, B, C, D, I, J, X, A1 i B1. Jednostki uczestnictwa A, B i C oferują wszystkie Subfundusze oprócz następujących: Currency Absolute Return EUR (oferuje jedynie klasy A, C i I) 1 ; EURO Government Liquidity (oferuje jedynie klasy A, C i I); European Defensive (oferuje jedynie klasy A, B i A1); European Equity Focus (oferuje jedynie klasy A, C i I) 2 ; European Small & Mid-Cap Value (oferuje jedynie klasy A, C i I); Global Demographic Opportunities (oferuje jedynie klasy A i C) 3 ; Global High Income Bond (oferuje jedynie klasy A, B, I i A1) 4 ; Global Small Cap Energy (oferuje jedynie klasy A, C i I); Global Tactical Asset Allocation (oferuje jedynie klasy A, C i I); Japanese Large Cap (oferuje jedynie klasy A, A1, C i I); QEP Global Core (oferuje jedynie klasy C i I); US Equity Alpha (oferuje jedynie klasy A, C i I). Zazwyczaj emitowane są akumulacyjne jednostki uczestnictwa. Dystrybucyjne jednostki uczestnictwa są emitowane w ramach Subfunduszu wyłącznie według uznania Zarządu. Listę dostępnych dystrybucyjnych jednostek uczestnictwa uzyskać można na stosowny wniosek w Spółce Zarządzającej. Zgodnie z informacjami przedstawionymi w bieżącym prospekcie informacyjnym Zarząd może również oferować klasy jednostek uczestnictwa denominowane w wielu walutach. Spółka zarządzająca ma możliwość zabezpieczenia klas jednostek uczestnictwa względem waluty Subfunduszu lub walut, w których są denominowane aktywa bazowe danego Subfunduszu. W przypadku stosowania tego rodzaju zabezpieczeń właściwi Zarządzający inwestycjami mogą, na wyłączny rachunek odnośnej klasy jednostek uczestnictwa, inwestować w walutowe kontrakty terminowe typu forward i futures, opcje walutowe, a także swapy, aby zachować wartość waluty referencyjnej w stosunku do waluty Subfunduszu. Po zawarciu transakcji zabezpieczającej, jej wyniki odzwierciedla wartość, a co za tym idzie również wyniki uzyskane przez taką dodatkową klasę jednostek uczestnictwa. Analogicznie wszelkie wydatki związane z tego rodzaju transakcjami zabezpieczającymi są prezentowane w odniesieniu do klas jednostek uczestnictwa, w związku z którą zostały one poniesione. Klasy jednostek uczestnictwa dostępne dla każdego z Subfunduszy szczegółowo określono w bieżącym prospekcie informacyjnym. Zarząd może postanowić, że część lub wszystkie subfundusze obligacyjne będą emitować klasy jednostek uczestnictwa cechujące się zabezpieczeniem przed zmianami stóp procentowych. Klasy jednostek uczestnictwa z zabezpieczeniem przed zmianami stóp procentowych korzystają ze strategii zabezpieczających w celu ograniczenia wrażliwości klasy jednostek uczestnictwa na zmiany stóp procentowych. Nie ma jednak gwarancji, że takie strategie zabezpieczające będą skuteczne. Po zawarciu transakcji zabezpieczającej, jej wyniki odzwierciedla wartość, a co za tym idzie również stopa zwrotu z danej klasy jednostek uczestnictwa. Analogicznie wszelkie wydatki związane z tego rodzaju transakcjami zabezpieczającymi ponosi także klasa jednostek uczestnictwa zabezpieczona przed zmianami stóp procentowych. Stopa zwrotu z klas jednostek uczestnictwa zabezpieczonych przed zmianami stóp procentowych może być niższa od innych klas jednostek uczestnictwa subfunduszy obligacyjnych w zależności od faktycznych zmian stóp procentowych. Klasy jednostek uczestnictwa zabezpieczone przed zmianami stóp procentowych mogą być emitowane dla wszelkiego rodzaju dostępnych klas jednostek uczestnictwa subfunduszy obligacyjnych. Konwencja nazewnicza stosowana dla klas jednostek uczestnictwa jest następująca: A Acc, dla klasy jednostek uczestnictwa denominowanej w walucie bazowej; A Acc CCY, dla wielowalutowej klasy jednostek uczestnictwa; A Acc CCY Hedged, dla zabezpieczonej klasy jednostek uczestnictwa. 1 Fundusz Currency Absolute Return EUR wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 2 Fundusz European Equity Focus wprowadzono do oferty w dniu 3 marca 2011 r. 3 Fundusz Global Demographic Opportunities był wcześniej do dnia 1 lutego 2011 r. oferowany pod nazwą Global Demographics & Wealth Dynamics. 4 Fundusz Global High Income Bond wprowadzono do oferty w dniu 25 stycznia 2011 r.
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Strona 17 Opłata wstępna Jednostki uczestnictwa klasy A Jednostki uczestnictwa klasy A1 Jednostki uczestnictwa klasy B, B1, D, I, J oraz X Jednostki uczestnictwa klasy C Opłata wstępna w wysokości do 5,26315 wartości na jednostkę uczestnictwa Opłata wstępna w wysokości do 4,16667 wartości na jednostkę uczestnictwa Brak opłaty wstępnej Opłata wstępna w wysokości do 3,09278 wartości na jednostkę uczestnictwa Spółka zarządzająca oraz Dystrybutorzy pobierają opłatę wstępną, do której prawo Zarząd według własnego uznania może całkowicie lub częściowo wyłączyć. Jednostki uczestnictwa klasy A, C, I, J i X Jednostki uczestnictwa klasy B * Subfundusze akcyjne Subfundusze bezwzględnego zwrotu Subfundusze obligacji Subfundusze defensywne Subfundusze rynku pieniężnego Subfundusze walutowe Subfundusze alokacji Jednostki uczestnictwa klasy D ** Jednostki uczestnictwa klasy A1 ** Jednostki uczestnictwa klasy B1 ** Brak opłaty dystrybucyjnej Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,60 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,50 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,50 Subfunduszy w skali roku z wyjątkiem: 0,10 w skali roku od Subfunduszu EURO Short Term Bond Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,55 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,10 Subfunduszy w skali roku z wyjątkiem: 0,00 w skali roku od Subfunduszu US Dollar Liquidity Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,50 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,60 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 1,00 od Subfunduszy w skali roku Opłata dystrybucyjna w wysokości 0,50 Subfunduszy w skali roku z wyjątkiem: 0,10 w skali roku od Subfunduszu EURO Liquidity 0,00 w skali roku od Subfunduszu US Dollar Liquidity Opłata dystrybucyjna w wysokości 1,25 od Subfunduszy w skali roku (w tym opłata manipulacyjna za obsługę posiadaczy jednostek uczestnictwa w wysokości 0,25 w skali roku) Minimalna kwota subskrypcji, minimalna kwota dodatkowej subskrypcji i minimalna wartość portfela Poniżej podano minimalne kwoty subskrypcji, dodatkowej subskrypcji i wartości portfela, zgodnie z informacjami przedstawionymi w bieżącym prospekcie informacyjnym: Jednostki uczestnictwa klasy A, A1, B, B1 i D Minimalna kwota początkowej subskrypcji, dodatkowej subskrypcji i wartości portfela wynosi 1 000 EUR lub 1 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej, *** Jednostki uczestnictwa klasy C Minimalna kwota subskrypcji początkowej i posiadanych jednostek wynosi 500 000 EUR lub 500 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej, Minimalna kwota dodatkowej subskrypcji wynosi 250 000 EUR lub 250 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej *** Jednostki uczestnictwa klasy I oraz J Minimalna kwota subskrypcji początkowej i posiadanych jednostek wynosi 5 000 000 EUR lub 5 000 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej, Minimalna kwota dodatkowej subskrypcji wynosi 2 500 000 EUR lub 2 500 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej *** Jednostki uczestnictwa klasy I będą oferowane wyłącznie inwestorom, którzy w momencie złożenia zlecenia subskrypcji będą klientami instytucjonalnymi s na podstawie umowy dotyczącej struktury opłat dla klientów z tytułu inwestycji dokonywanych w takie jednostki uczestnictwa. Jednostki uczestnictwa klasy J będą oferowane i nabywane wyłącznie przez japońskie fundusze funduszy będące inwestorami instytucjonalnymi. Jednostki uczestnictwa klasy X Minimalna kwota subskrypcji początkowej i posiadanych jednostek wynosi 25 000 000 EUR lub 25 000 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej, Minimalna kwota dodatkowej subskrypcji wynosi 12 500 000 EUR lub 12 500 000 bądź przybliżoną równowartość tych kwot wyrażoną w dowolnej innej walucie swobodnie wymienialnej *** Jednostki uczestnictwa klasy X są dostępne, wyłącznie za uprzednią zgodą Spółki zarządzającej, dla inwestorów instytucjonalnych, według definicji podanej w wytycznych lub rekomendacjach wydanych w stosownym czasie przez luksemburski organ nadzoru. Dodatkowe informacje dotyczące konkretnych cech różnych klas jednostek uczestnictwa oraz warunków obliczania opłat wstępnych i dystrybucyjnych znajdują się w bieżącym prospekcie informacyjnym. * Opłaty dystrybucyjne w przypadku jednostek uczestnictwa klasy B są płatne raz na kwartał. ** Opłaty dystrybucyjne w przypadku jednostek uczestnictwa klasy A1, B1 i D są płatne w odstępach czasowych każdorazowo uzgadnianych pomiędzy Funduszem a Dystrybutorami powołanymi specjalnie dla celów dystrybucji takich jednostek uczestnictwa. *** Podane kwoty minimalne mogą zostać okresowo anulowane według uznania Zarządu.
Strona 18 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Obliczanie wartości na jednostkę uczestnictwa na jednostkę uczestnictwa poszczególnych klas jednostek oblicza się na każdy Dzień transakcyjny w walucie właściwej dla danej klasy jednostek uczestnictwa. na jednostkę uczestnictwa oblicza się jako iloraz wartości przypisanej do danej klasy jednostek uczestnictwa (proporcjonalna wartość pomniejszona o zobowiązania tej jednostki) oraz liczby jednostek uczestnictwa danej klasy znajdujących się wówczas w emisji. Otrzymaną kwotę zaokrągla się z dokładnością do dwóch miejsc po przecinku. Dodatkowe informacje na temat zasad wyceny łącznych zamieszczono w aktualnym prospekcie informacyjnym. Wycena Funduszu wyceny papierów, finansowych instrumentów pochodnych i jest ustalana na podstawie ostatniej ceny dostępnej na giełdzie papierów lub innym rynku regulowanym, na którym odnośne papiery wartościowe lub aktywa pozostają w obrocie lub są do obrotu. Jeżeli takie papiery wartościowe lub inne aktywa są notowane lub stanowią przedmiot obrotu na więcej niż jednej giełdzie papierów lub dowolnym innym rynku regulowanym, wówczas Zarząd określa porządek wyceny odnośnych papierów lub na podstawie poszczególnych giełd papierów lub innych rynków regulowanych. Jeśli papier wartościowy nie znajduje się w obrocie ani nie jest dopuszczony do obrotu na żadnej oficjalnej giełdzie papierów ani rynku regulowanym lub - w przypadku papierów spełniających te warunki - gdy ostatnia dostępna wycena nie odzwierciedla ich realnej wartości, wówczas Zarząd zobowiązany jest do ustalenia wyceny odnośnych na podstawie oczekiwanej ceny ich sprzedaży w dobrej wierze i zgodnie z zasadą ostrożności. Finansowe instrumenty pochodne nienotowane na żadnej oficjalnej giełdzie papierów ani niebędące przedmiotem obrotu na żadnym innym rynku regulowanym wyceniane są zgodnie z praktyką rynkową. Swapy wyceniane są według wartości godziwej na podstawie bazowych papierów (według wartości na zamknięcie dnia roboczego lub w trakcie sesji) oraz na podstawie charakterystyk bazowych zobowiązań. Jednostki uczestnictwa w przedsiębiorstwach zbiorowego inwestowania wyceniane są na podstawie ich ostatniej dostępnej wartości. Aktywa płynne i w ramach funduszy rynku pieniężnego zazwyczaj są wyceniane przy użyciu metody zamortyzowanego kosztu. środków pieniężnych w kasie lub na rachunkach bankowych, weksli i weksli płatnych za okazaniem oraz należności, rozliczeń międzyokresowych czynnych, dywidend w formie pieniężnej oraz odsetek zadeklarowanych lub naliczonych, lecz jeszcze nieuzyskanych, wykazuje się w pełnej wysokości, chyba że zapłata lub uzyskanie tej wartości w pełnej wysokości są mało prawdopodobne. W takim przypadku wartość tych środków ustala się przy zastosowaniu takiego dyskonta, jakie Fundusz uzna w danym przypadku za właściwe z punktu widzenia odzwierciedlenia ich rzeczywistej wartości. Wszelkie aktywa lub zobowiązania w walutach innych niż waluty bazowe Subfunduszy podlegają przeliczeniu według właściwego kursu kasowego podanego przez bank lub inną odpowiedzialną instytucję finansową. Jeżeli żadna z powyższych zasad wyceny nie odzwierciedla metody wyceny powszechnie stosowanej na poszczególnych rynkach lub jeżeli wydaje się, że takie zasady wyceny nie są dokładne dla potrzeb określenia wartości Funduszu, wówczas Zarząd może ustalić inne zasady wyceny w dobrej wierze i zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami i procedurami wyceny. Zarząd jest upoważniony do stosowania innych odpowiednich zasad wyceny Subfunduszy lub danej klasy jednostek uczestnictwa, jeżeli metody wyceny o których mowa powyżej, okażą się niemożliwe lub niewłaściwe do zastosowania z powodu nadzwyczajnych okoliczności lub zdarzeń. Na dzień 30 czerwca 2011 r. wycenę według wartości godziwej zastosowano do następujących papierów : Nazwa papieru wartościowego Subfundusz Anglo Irish Bank Carrere Carrere Carrere Fortis Dividend Right Fortis Dividend Right Fubon Bank HQ Sustainable Maritime I-Web Jurong Technologies Longtop Financial Northern Rock QEP Global Core European Large Cap European Smaller Companies Global Smaller Companies QEP Global Active Value QEP Global Core Greater China QEP Global Core Global Equity Alpha QEP Global Active Value Hong Kong Equity QEP Global Active Value
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Strona 19 (ciag dalszy) Wycena Funduszu (ciag dalszy) Nazwa papieru wartościowego Subfundusz Parmalat Finanziaria Parmalat Finanziaria Parmalat Finanziaria Peace Mark Sharps SP Sphere Medical Teton Advisors Timbercorp Universal Travel Group Universal Travel Group Valeura Energy Ya Hsin Industrial EURO Equity European Equity Alpha Italian Equity European Equity Alpha Strategic Bond European Equity Alpha QEP Global Core QEP Global Active Value QEP Global Active Value QEP Global Core Global Small Cap Energy QEP Global Active Value Wycena według wartości godziwej Zgodnie z informacjami przedstawionymi w bieżącym prospekcie informacyjnym wycena według wartości godziwej może być stosowana w celu zabezpieczenia interesów posiadaczy jednostek uczestnictwa Funduszu przed praktykami wykorzystywania trendów giełdowych. W związku z tym jeżeli inwestycje Subfunduszu dokonywane są głównie na rynkach zamkniętych w czasie wyceny Subfunduszu, w okresach dużej zmienności na rynkach i w ramach odstąpienia od powyższych postanowień ( Obliczanie wartości ), Zarząd może spowodować, że administrator Subfunduszu zezwoli na korektę wartości na jednostkę uczestnictwa w celu dokładniejszego odzwierciedlenia przez nią wartości godziwej inwestycji Subfunduszu w momencie wyceny. Zakres korekty jest oparty na zmianie wybranego surogatu w górę do momentu wyceny, pod warunkiem że taka zmiana przekroczy próg określony przez Zarząd dla danego Subfunduszu. Surogat ma zwykle formę indeksu kontraktów terminowych typu futures (futures index), ale może być również koszykiem papierów uznanych przez Zarząd za ściśle powiązane z wynikami Subfunduszu i reprezentatywne dla wyników tego Subfunduszu. Korekta dokonana zgodnie z powyższym opisem znajduje zastosowanie konsekwentnie do wszystkich klas jednostek uczestnictwa tego samego Subfunduszu. W analizowanym okresie wycenę wg wartości godziwej zastosowano wobec dwunastu Subfunduszy. Zarząd zastrzega sobie jednak prawo do rozszerzenia zastosowania wyceny według wartości godziwej w odniesieniu do innych Subfunduszy, jeżeli uzna to za stosowne. Poniżej wymieniono Fundusze, w odniesieniu do których w trakcie badanego okresu stosowano wycenę według wartości godziwej oraz informacje dotyczące właściwych wskaźników odniesienia, progów i surogatów: Subfundusz Próg Surogat Global Climate Change Equity 0.50 S&P 500 Futures Global Equity 0.50 S&P 500 Futures Global Equity Alpha 0.50 S&P 500 Futures Global Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Active Value 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Core 0.50 S&P 500 Futures QEP Global Quality 0.50 S&P 500 Futures QEP US Core 1 0.50 S&P 500 Futures US All Cap 0.50 S&P 500 Futures US Large Cap 0.50 S&P 500 Futures US Small & Mid-Cap Equity 0.50 S&P 500 Futures US Smaller Companies 0.50 S&P 500 Futures Wycena wg wartości godziwej nie była wymagana na dzień 30 czerwca 2011 r. Korekta wyceny według jednolitego kursu dnia Subfundusz może doznać rozwodnienia wartości na jednostkę uczestnictwa z powodu nabywania lub sprzedaży przez inwestorów jednostek uczestnictwa w Subfunduszu po cenie nieodzwierciedlającej kosztów transakcyjnych i innych kosztów powstających, gdy transakcje w 1 Fundusz QEP US Core połączono ze QEP Global Core w dniu 12 maja 2011 r.
Strona 20 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Korekta wyceny według jednolitego kursu dnia (ciag dalszy) obrocie papierami wartościowymi są zawierane przez Zarządzającego inwestycjami w celu zagospodarowania wpływów gotówkowych lub uzupełnienia wypływów. W celu przeciwdziałania temu zjawisku oraz dla ochrony interesów posiadaczy jednostek uczestnictwa może zostać zastosowana metoda korygowanej wyceny według jednolitego kursu dnia. Jeżeli w dowolnym Dniu wyceny łączna kwota transakcji w obrocie jednostkami uczestnictwa Subfunduszu przekroczy wcześniej ustalony, okresowo określany i rewidowany próg dla każdego z Subfunduszy przez Spółkę zarządzającą, wówczas wartość na jednostkę uczestnictwa może zostać skorygowana w górę lub w dół w celu odzwierciedlenia odpowiednio wpływów i wypływów. Wpływy i wypływy będą określane przez Spółkę zarządzającą na podstawie najnowszych informacji dostępnych w momencie obliczania wartości na jednostkę uczestnictwa. Mechanizm korygowanej wyceny według jednolitego kursu dnia może być stosowany w odniesieniu do wszystkich Subfunduszy. Zakres korekty cen będzie ustalany przez Spółkę zarządzającą w sposób odzwierciedlający koszty transakcyjne i inne odnośne koszty. Tego rodzaju korekta może się różnić dla poszczególnych Subfunduszy, jednak nie przekroczy 2 pierwotnej wartości na jednostkę uczestnictwa. Mechanizm korekty wyceny wg jednolitego kursu dnia stosuje się względem Subfunduszy Funduszu od dnia 12 stycznia 2009 r. Na dzień 30 czerwca 2011 r. korekty wyceny wg jednolitego kursu dnia stosowano w odniesieniu do subfunduszy EURO Bond, EURO Liquidity, Japanese Equity Alpha, Japanese Smaller Companies oraz UK Equity. Oficjalne wartości na jednostkę uczestnictwa takich Subfunduszy po zastosowaniu korekty wg jednolitego kursu dnia w takim terminie pokazano w tabeli poniżej. Wszelkie pozostałe informacje finansowe zawarte w niniejszym raporcie ujęto przed zastosowaniem korekty wyceny wg jednolitego kursu dnia. EURO Bond EURO Liquidity UK Equity Japanese Smaller Companies Japanese Equity Alpha EUR EUR GBP JPY JPY na jednostkę uczestnictwa (z uwzględnieniem korekty wyceny według jednolitego kursu dnia) na dzień 30 czerwca 2011 r. Klasa A Dis 7,83 2,65 53,56 Klasa A Dis 4,29 Klasa B Dis 10,17 2,55 48,29 Klasa C Dis 10,43 2,86 Klasa I Dis GBP 13,78 Klasa A Acc 15,46 121,69 3,18 53,71 915,17 Klasa A Acc 11,40 Klasa B Acc 14,63 120,53 2,86 48,28 875,74 Klasa C Acc 16,07 125,56 3,61 59,53 964,73 Klasa C Acc EUR 8,13 Klasa I Acc 17,00 127,83 3,97 64,41 1 063,84 Klasa I Acc JPY 731,55 Klasa A1 Acc 14,74 116,74 2,92 51,72 895,01 Klasa A1 Acc EUR 0,45 Klasa A1 Acc 21,41 0,64 Klasa B1 Acc 13,59 2,64 46,48 Kursy wymiany Kursy wymiany stosowane dla celów wyceny wartości na dzień 30 czerwca 2011 r.: 1 EUR = 1,448549975 ; 1 EUR = 0,903339448 GBP; 1 EUR = 1,208090679 CHF; 1 EUR = 116,282349217 JPY; 1 EUR = 11,272760758 HKD. Opodatkowanie Fundusz nie podlega opodatkowaniu luksemburskim podatkiem dochodowym ani podatkiem od zysków kapitałowych. Jedynym podatkiem, któremu podlega Fundusz w Luksemburgu, jest taxe d abonnement (lokalny podatek od subskrypcji) w wysokości 0,05 w skali roku od wartości każdego Subfunduszu według stanu na koniec kwartału. Podatek ten podlega obliczeniu i zapłacie raz na kwartał. W przypadku każdej klasy jednostek uczestnictwa, której posiadaczami są wyłącznie inwestorzy instytucjonalni (w rozumieniu art. 129 Ustawy z dnia 20 grudnia
International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Strona 21 Opodatkowanie (ciag dalszy) 2002 r.), jak również w odniesieniu do Subfunduszy EURO Liquidity i US Dollar Liquidity, podatek pobierany jest według stawki 0,01 w skali roku. Podatek płatny jest kwartalnie z dołu i obliczany na podstawie właściwych Subfunduszy na koniec właściwego kwartału. Zmiany w Subfunduszach Wykaz zawierający wyszczególnienie łącznych kwot zakupów i sprzedaży w badanym okresie dla poszczególnych Subfunduszy można otrzymać na życzenie w siedzibie Funduszu. Transakcje zawierane w celu innym niż zabezpieczenie Zgodnie z informacjami przedstawionymi w bieżącym prospekcie, Fundusz może, dla celów innych niż zabezpieczanie, nabywać i sprzedawać kontrakty typu futures, opcje na wszelkiego rodzaju instrumenty finansowe, a także swapy na instrumenty kapitałowe pod warunkiem, że Fundusz zawiera swapy na instrumenty kapitałowe wyłącznie z instytucjami finansowymi o wysokim ratingu wyspecjalizowanymi w tego rodzaju transakcjach. Pożyczki papierów Zgodnie z informacjami przedstawionymi w bieżącym prospekcie informacyjnym Członkowie Zarządu mogą według własnego wyłącznego uznania zezwolić Funduszowi na pożyczanie innym podmiotom posiadanych papierów w ramach standaryzowanego systemu pożyczek zorganizowanego przez uznany organ zajmujący się rozliczaniem obrotu papierami wartościowymi lub przez posiadającą wysoki rating instytucję finansową specjalizującą się w tego typu transakcjach. Po odliczeniu opłat dla Spółki Zarządzającej i agentów Fundusz uzyskał 65 dochód brutto z programu pożyczek papierów. Na dzień 30 czerwca 2011 wycena pożyczonych papierów zamykała się kwotą 148 503 993.49 EUR. W tabeli poniżej zawarto informacje o wycenie pożyczonych papierów w podziale na Subfundusze na dzień 30 czerwca 2011 r.: Subfundusz Kwota pożyczki (EUR) Emerging Markets 4 573 584 EURO Active Value 2 057 038 EURO Equity 76 812 515 European Equity Alpha 9 908 845 European Smaller Companies 2 144 739 Global Climate Change Equity 2 411 942 Global Energy 35 789 108 Global Smaller Companies 613 101 Hong Kong Equity 7 611 573 Japanese Smaller Companies 197 055 QEP Global Active Value 5 504 608 QEP Global Core 879 885 Łącznie pożyczka 148 503 993 Wyrównanie Fundusz zawiera umowy o wyrównaniu w celu zapewnienia przez Subfundusze wypłaty efektywnych realnych stóp zwrotu na zakończenie roku oraz zniwelowania wpływu znaczących zmian kapitałowych na kwotę dywidend wypłacanych z tytułu każdej posiadanej jednostki uczestnictwa. Kwota wyrównawcza odzwierciedla przeciętną kwotę dochodu Subfunduszu uwzględnioną w wartościach na każdą jednostkę uczestnictwa wyemitowaną lub umorzoną w trakcie właściwego okresu dystrybucyjnego. Zgodnie prawem brytyjskim oczekuje się, że kwota wyrównawcza nie będzie podlegać opodatkowaniu jako dochód uzyskany przez posiadacza jednostki uczestnictwa, lecz powinna zostać zaliczona na poczet pomniejszenia podstawy obliczenia kosztu jednostek uczestnictwa w celu ustalenia zysków kapitałowych. W niektórych jurysdykcjach (np. w Niemczech) praktyka podatkowa odnośnie do kwot wyrównawczych może być jednak odmienna. Więcej informacji dotyczących umów o wyrównaniu przedstawiono w bieżącym prospekcie informacyjnym Subfunduszu. Ostrzeżenie dotyczące ryzyka Subfundusze umożliwiające inwestycje w rosyjskie papiery wartościowe mogą inwestować bezpośrednio w papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu na rosyjskich giełdach Russian Trading System Stock Exchange (RTS Stock Exchange) i Moscow Interbank Currency Exchange (MICEX). Szczegółowe informacje na temat ryzyka związanego z realizacją transakcji na wymienionych giełdach przedstawiono w Załączniku II do bieżącego prospektu informacyjnego.
Strona 22 International Selection Fund Sprawozdanie półroczne 30 czerwca 2011 r. Noty do sprawozdania finansowego na dzień 30 czerwca 2011 Ograniczenia inwestycyjne W celu zapewnienia zgodności z francuskim planem Plan d Epargne en Actions (PEA) co najmniej 75 Subfunduszy EURO Equity, EURO Active Value i European Equity Focus będzie inwestowane w kapitałowe papiery wartościowe emitowane przez spółki z siedzibą na obszarze Unii Europejskiej. Subfundusz EURO Dynamic Growth spełniał kryteria PEA przed połączeniem z subfunduszem EURO Equity w dniu 12 maja 2011 r. Informacja dla rezydentów Specjalnego Regionu Administracyjnego Hongkong Rejestracja Subfunduszy W dniu 30 czerwca 2011 r. wszystkie Subfundusze Funduszu - poza wymienionymi w tabeli poniżej - były zarejestrowane dla celów sprzedaży w Specjalnym Regionie Autonomicznym Hongkong. W przypadku Subfunduszy zarejestrowanych w Specjalnym Regionie Autonomicznym Hongkong dla inwestorów detalicznych dostępne są wyłącznie jednostki uczestnictwa klasy A, A1, B1 i D. Subfundusze niezarejestrowane w Specjalnym Regionie Administracyjnym Hongkong Asian Convertible Bond Currency Absolute Return EUR 1 Currency Absolute Return 2 EURO Credit Duration Hedged 3 EURO Government Liquidity European Dividend Maximiser European Equity Focus 4 European Equity Yield European Small & Mid-Cap Value European Special Situations Frontier Markets Equity Global Convertible Bond Global Dividend Maximiser Global High Income Bond 5 Global Resources Equity Global Small Cap Energy Global Tactical Asset Allocation QEP Global Core Swiss Equity Swiss Equity Opportunities Swiss Small & Mid Cap Equity US All Cap US Equity Alpha Porozumienia o prowizjach preferencyjnych Zgodnie z wymogami przepisów Komisji ds. Papierów Wartościowych i Kontraktów Futures Hongkongu, składa się niniejszym następujące oświadczenie: W odniesieniu do Funduszu zawierano porozumienia w sprawie prowizji preferencyjnych. Usługi opłacane za pośrednictwem prowizji preferencyjnych w większości ograniczały się do następujących obszarów: a) badania, analizy lub informacje o cenach, w tym infrastruktura informatyczna lub inne udogodnienia informacyjne: b) wycena portfeli: lub c) pomiary wyników finansowych. 1 Fundusz Currency Absolute Return EUR wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 2 Fundusz Currency Absolute Return wprowadzono do oferty w dniu 31 stycznia 2011 r. 3 Fundusz EURO Credit Duration Hedged wprowadzono do oferty w dniu 8 kwietnia 2011 r. 4 Fundusz European Equity Focus wprowadzono do oferty w dniu 3 marca 2011 r. 5 Fundusz Global High Income Bond wprowadzono do oferty w dniu 25 stycznia 2011 r.