Raport poranny, 11 kwietnia 2013r. Najważniejsze dane Decyzja w sprawie stóp procentowych (RPP) zgodnie z oczekiwaniami ekonomistów referencyjna stopa procentowa pozostała na poziomie 3,25 proc. Nasza opinia: Uwagi zawarte w komunikacie banku centralnego oraz wypowiedzi prof. Marka Belki podczas konferencji prasowej sugerują, że najbardziej realnym scenariuszem jest obecnie kontynuowanie neutralnego nastawienia, a ewentualna decyzja o kolejnej obniżce stóp może zostać podjęta nie wcześniej niż w lipcu lub sierpniu br. W lipcu NBP opublikuje kolejną projekcję inflacji, a szereg czynników zewnętrznych przemawia za opóźnieniem się ożywienia gospodarczego w Europie Zachodniej, które miało być głównym argumentem za poprawą koniunktury w polskiej gospodarce. Prof. Belka przyznał, że ostatnie dane o inflacji zaskoczyły członków RRP, natomiast wypowiedzi, iż w I kw. 2013r. tempo wzrostu PKB prawdopodobnie nie odbiegało od odczytu z IV kw. 2012r. (+1,1 proc.), a dojrzałość naszej gospodarki każe nie obawiać się wpływ znacznie dłuższej niż tradycyjnie zimy, otwierają pole do kolejnego rozczarowania. Warto zwrócić uwagę, że od kilku miesięcy podczas konferencji po spotkaniach RPP przewija się temat wartości prowadzenia konwencjonalnej polityki pieniężnej przez NBP i utrzymania tego kierunki w czasie, gdy pozostałe banki centralne prowadzą politykę, która kilka lat temu zostałaby uznana za herezję. Rekordowo niski poziom stóp procentowych w Polsce będzie w tym kontekście powstrzymywał RPP przed dalszymi obniżkami, które będą możliwe dopiero w przypadku znacznie gorszych od prognoz danych o dynamice PKB i inflacji w 2013 r. Prezes NBP poruszył też kwestię zwolnienia inwestorów indywidualnych z podatku od zysków kapitałowych od bankowych obligacji korporacyjnych i dodał, że bank centralny dołoży starań, aby te instrumenty stały się znacznie popularniejsze i mogły być wykorzystywane przez instytucje jako zabezpieczenie finansowania. Dziś obserwuj: Inflacja konsumencka (Niemcy, Francja) prog. 1,4 proc. r/r, prog. 1,0 proc. r/r
Analiza techniczna: GPW FW20 Wraz ze zwyżką z ostatniej sesji wypełniona została formacja dołkowa w postaci 3-tygodniowej odwróconej głowy z ramionami z linią sygnalną przebiegającą na wysokości 2 363 pkt. Kwestia wybicia w górę i przejścia do odreagowania fali spadkowej z drugiej połowy marca jest zaś nadal otwarta. Na razie w efekcie nieudanej próby wyjścia ponad linię sygnalną formacji pojawił się górny cień, ale nie jest to element, który przekreślałby pozytywną wymowę długiego białego korpusu wczorajszej dziennej świecy. Załamanie formacji nastąpiło zaś z chwilą zejścia pod wtorkowe minimum 2 327 pkt. PZU Ostatnia sesja przebiegła praktycznie w całości ponad górnym ograniczeniem 3-tygodniowej formacji opadającego rozszerzającego się klina (obecnie 406). Mimo towarzyszącego wybiciu pewnego niezdecydowania, staje się ono powoli faktem. Ponieważ wspomniany klin wydaje się reprezentować schyłkową fazę rozpoczętej 8 marca fali spadkowej, z bieżącym wybiciem wiąże się także sygnał jej zakończenia. Lotos Podobnie jak w przypadku PZU, tworzona od końca marca formacja opadającego rozszerzającego się klina może sygnalizować schyłkową fazę bieżącej fali spadkowej. Potwierdzeniem takiej interpretacji byłoby wyjście ponad górne ograniczenie formacji, które obecnie przebiega na wysokości wczorajszego sesyjnego maksimum 41.25.
Analiza techniczna: Waluty USDCHF H4: Kurs dolara do franka szwajcarskiego zatrzymał się przy zniesieniu 50% ostatniego impulsu wzrostowego, przy którym wyrysowały się 2 świece w kształcie młota. Dodatkowo na wykresie i wskaźnikach MACD i RSI widoczna jest pozytywna dywergencja. Układ ostatnich dołków i szczytów zaczyna także wpisywać się w spadkowy kanał cenowy, a kurs po raz trzeci odbił się od jego dolnego ograniczenia. Gdyby w tym miejscu bardziej zdecydowanie uaktywniła się strona popytowa dawałoby to szansę na zakończenie korekty w tym miejscu i ruch w kierunku poziomów: 0,9461 (61,8% ostatniej korekty) oraz 0,9489 (górne ograniczenie kanału cenowego). Trwałe przebicie wspomnianego wyżej wsparcia (50%) na poziomie 0,9292, mogłoby spowodować dalsze osunięcie kursu, a kolejnego punktu obrony warto upatrywać przy kolejnym zniesieniu fibonacciego 61,8% w okolicach poziomu 0,9229. SILVER H4: Srebro po zanotowaniu korekty odbiło się od ważnego miejsca oporu wynikającego z: - równości ostatnich korekt - 50% ostatniego impulsu spadkowego - poprzedniego dołka z 1 marca, który od drugiej strony zadziałał jako opór - okolic linii trendu spadkowego Na wykresie wyrysowało się kilka czarnych świec, które świadczyć mogą o zakończeniu korekty i dają szansę kontynuację dalszych spadków. Miejscem docelowym może okazać się ostatni dołek z dnia 4 kwietnia na poziomie 26,62, a następnie bardzo ważny poziom 26,10, od którego kurs 3 krotnie się w przeszłości odbijał we wrześniu i grudniu 2011 oraz w czerwcu 2012. Negacją powyższego scenariusza
Departament Analiz Rynkowych Noble Securities S.A. Najważniejsze wydarzenia, dziś obserwuj: Łukasz Wróbel, Główny Analityk lukasz.wrobel@noblesecurities.pl Tel: +48 600 942 105 Analiza techniczna GPW: Krzysztof Ojczyk, Starszy Analityk krzysztof.ojczyk@noblesecurities.pl Tel: +48 12 422 31 00 wew.113 Analiza techniczna waluty: Dominik Łebek, Departament Rynków Zagranicznych dominik.lebek@noblesecurities.pl Tel: +48 22 212 54 35
Niniejsze opracowanie jest jedynie materiałem informacyjnym przygotowanym przez analityka (analityków) Noble Securities S.A. oraz ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, towaru czy innego instrumentu lub produktu. Niniejsze opracowanie ani żaden z jego zapisów nie stanowi: oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz. 93, z późn. zm.), podstawy do zawarcia umowy lub powstania zobowiązania, publicznego proponowania nabycia instrumentów finansowych ani oferty publicznej instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jednolity: Dz. U. z 2009 r. Nr 185, poz. 1439, z późn. zm.). Niniejsze opracowanie zostało przygotowane z należytą starannością i rzetelnością, na podstawie ogólnodostępnych informacji, które autor (autorzy) uznał (uznali) za wiarygodne, ale ani autor (autorzy), ani Noble Securities S.A. nie gwarantują jego kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze wyrażają wyłącznie wiedzę oraz opinie i prognozy autora (autorów) według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania i i nie powinny być inaczej interpretowane. Nie są to opinie czy prognozy Noble Securities S.A. Przedstawiane w niniejszym opracowaniu opinie, komentarze lub prognozy mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Interpretacje wykresów są subiektywną oceną analityka (analityków) dotyczącą oceny technicznej wykresu (wykresów). Niniejsze opracowanie opiera się również na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Niniejsze opracowanie nie zostało sporządzone zgodnie z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. Nr 206, poz. 1715). Nie stanowi rekomendacji w rozumieniu tego Rozporządzenia, nie powinno być też rozumiane jako opracowanie o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania działań lub decyzji inwestycyjnych. Niniejsze opracowanie nie stanowi również porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. W zależności od okoliczności informacje zawarte w niniejszym opracowaniu mogą stanowić podstawę do podjęcia przez poszczególnych inwestorów różnych decyzji czy zachowań inwestycyjnych, w tym także decyzji czy zachowań o przeciwstawnych kierunkach. Noble Securities S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne opracowania, materiały i/lub dokumenty, przedstawiające inne wnioski, również niespójne z przedstawionymi w niniejszym opracowaniu. Każde z takich opracowań lub materiałów odzwierciedla różne założenia, metody analityczne przyjęte przez autora (autorów) oraz różne oceny. Noble Securities S.A. nie składa zapewnienia, ani nie jest zobowiązany do zapewnienia, że takie opracowania, materiały czy dokumenty będą podawane do wiadomości odbiorców ani czytelników niniejszego opracowania. Obowiązujące w Noble Securities S.A. polityki i inne regulacje wewnętrzne mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów. Szczegółowe informacje w tym zakresie są zamieszczone na stronach internetowych Noble Securities S.A.: www.noblesecurities.pl, www.noblemarkets.pl, gdzie zamieszczone są również informacje o ryzykach związanych z inwestowaniem na rynku kapitałowym, a także informacje o Grupie Kapitałowej, do której należy Noble Securities S.A. Podmiotem dominującym w stosunku do Noble Securities S.A. jest Getin Noble Bank S.A., a w skład Grupy Kapitałowej Getin Noble Bank S.A. wchodzą również spółki, których instrumenty finansowe mogą być przedmiotem notowania na rynku zorganizowanym, jak również mogą być przedmiotem niniejszego opracowania. Przedmiotem niniejszego opracowania mogą być również instrumenty finansowe emitowane przez spółki powiązane z akcjonariuszami Getin Noble Bank S.A. Jest możliwe, że Noble Securities S.A., jego akcjonariusze, podmioty powiązane z akcjonariuszami Noble Securities S.A., członkowie władz lub inne osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. posiadają, mogą zamierzać zbywać lub nabywać instrumenty finansowe, towary lub inne instrumenty, które są przedmiotem niniejszego opracowania. Osoby korzystające z niniejszego opracowania lub jego części nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia okoliczności lub czynników, w tym czynników ryzyka, innych niż te, które zostały wskazane w niniejszym opracowaniu. Noble Securities S.A. ani osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania osób lub podmiotów korzystających z niniejszego opracowania lub z jego jakiejkolwiek części ani za działania lub decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania lub jego jakiejkolwiek części, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji lub opinii zawartych w niniejszym opracowaniu lub w jego jakiejkolwiek części. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte w oparciu o treść niniejszego opracowania lub jakiejkolwiek jego części ponoszą wyłącznie osoby korzystające z tych informacji. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do rozpowszechniania wyłącznie na terenie Rzeczypospolitej Polskiej, a nie jest przeznaczone do rozpowszechniania lub przekazywania, bezpośrednio ani pośrednio, na terenie Stanów Zjednoczonych Ameryki, Kanady, Japonii lub Australii, ani obszaru żadnej innej jurysdykcji, gdzie rozpowszechnianie takie stanowiłoby naruszenie odpowiednich przepisów danej jurysdykcji lub wymagało zarejestrowania w tej jurysdykcji. Niniejsze opracowanie nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego opracowania (w całości lub w jakiejkolwiek części) bez pisemnej zgody Noble Securities S.A. jest zabronione. Niniejsze opracowanie ma na celu promocję usług Noble Securities S.A. i stanowi informację handlową. Nadzór nad Noble Securities S.A. w zakresie prowadzonej działalności maklerskiej sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.