Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-07-14 09:17 Potencjalnie dobre dane o eksporcie i imporcie Szefowa Fed w wystąpieniu przed Kongresem USA utrzymała gołębi ton Dzisiaj w centrum uwagi będą dane nt. inflacji CPI i sprzedaży detalicznej z USA Dobry sentyment do rynków wschodzących wspiera wycenę polskich aktywów Na Wall Street wyniki kwartalne poda dzisiaj kilka dużych banków KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiejsze dane o eksporcie i imporcie, planowane na godzinę 14:00, mają naszym zdaniem szansę pozytywnie zaskoczyć. Wzrostom obydwu kategorii sprzyja ogólna poprawa koniunktury w kraju i głównych partnerów handlowych na co w maju nakładał się także korzystny efekt kalendarzowy. Z uwagi na znaczne umocnienie złotego, promujące import kosztem eksportu szacujemy jednak, że bilans handlowy w maju będzie lekko ujemny na poziomie -45 mln euro. KOMENTARZ RYNKOWY W centrum uwagi rynków pozostawało wczoraj wystąpienie J. Yellen, która drugi dzień z rzędu przedstawiała swoje cykliczne, odbywające dwa razy roku, sprawozdanie w Kongresie USA. Najważniejszym przekazem szefowej Fed pozostało to, iż Fed zamierza kontynuować cykl zacieśniania polityki monetarnej, który ma jednocześnie jednak przebiegać stopniowo. Dodatkowo J. Yellen ponownie wskazała, że istnieje ryzyko, iż inflacja może wciąż pozostawać poniżej celu inflacyjnego. Ogólny przekaz szefowej Fed został odczytany jako gołębi oraz zinterpretowany jako sugestia, iż Fed może powstrzymać się od podwyżki stop procentowych w trzecim kwartale wobec niższej od oczekiwań inflacji w USA w ostatnim czasie. Amerykańska inflacja będzie głównym tematem na rynkach również dzisiaj ponieważ w piątek podane zostanie odczyt wskaźnika CPI z USA za czerwiec. Spodziewamy się, podobnie jak konsensus rynkowy, że inflacja konsumencka w wyniosła w ubiegłym miesiącu w USA 1,7 % co oznaczać będzie spadek w porównaniu do maja, kiedy to wyniosła ona 1,9%. Bez zmian na poziomie 1,7 % oczekujemy natomiast inflacji bazowej. O ile dzisiejsze dane na temat inflacji mogą mieć negatywny wydźwięk, to lepszy obraz gospodarki USA powinien wyniknąć z innych ważnych publikacji makro, które poznamy dzisiaj: wskaźników produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej. W obu tych przypadkach spodziewamy się poprawy wyników w czerwcu w porównaniu do maja. Kurs EURUSD, który wcześniej w tym tygodniu nieudanie przetestował silny opór w rejonie poziomu 1,15, utrzymuje się nieznacznie poniżej tego poziomu. Jeśli dzisiejsze dane zaskoczą pozytywnie będą one stanowiły argument do głębszej korekty kursu, w takim scenariuszu możliwe będą próby zejścia w rejon wsparcia na poziomie 1,13. Przeciw głębszemu spadkowi kursu przemawiają jednak ostatnie doniesienia na temat zamierzeń EBC. Z wczorajszych nieoficjalnych doniesień agencyjnych wynika, że EBC może ogłosić start proces wygaszania luzowania ilościowego na posiedzeniu we wrześniu (jest to zgodne z naszymi oczekiwaniami). Najbliższe posiedzenie EBC zaplanowane jest na przyszły tydzień i przynieść ono może większą jasność co do zamierzeń EBC na najbliższe miesiące. Umocnił się wczoraj złoty a kurs EURPLN spadł w rejon 4,22, gdzie utrzymuje się również dzisiaj. W przypadku notowań polskiej waluty pomagają gołębie wypowiedzi prezes Fed J. Yellen, które dodatkowo utwierdzają dobry ostatnio sentyment do rynków wschodzących. Indeks MSCI Emerging, który Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 14 lipca 2017, GODZ 9.10 wybił się w środę z dwumiesięcznej konsolidacji, kontynuował wzrosty wczoraj i znalazł się na nowym dwuletnim maksimum, wspierany między innymi przez lepsze od oczekiwań dane na temat chińskiego bilansu handlowego, które wpisały się w serię pozytywnych odczytów makroekonomicznych napływających w ostatnim czasie z drugiej największej gospodarki świata. Pomimo wczorajszego spadku kursu EURPLN z technicznego punktu widzenia zakończenie trwającej od maja korekty wzrostowej kursu sugerować będzie dopiero zejście do poniżej 4,21 i można oczekiwać, że strefa 4,21 4,22 może pozostawać na razie silnym wsparciem w przypadku notowań pary. Wzrostami zakończyły wczorajszą sesję zachodnie rynki akcji. Na Wall Street S&P 500 zyskał 0,2 % wzrastając w pobliże swoich historycznych maksimów. W centrum uwagi amerykańskich giełd będą dzisiaj wyniki kwartalne kilku dużych banków, które jako pierwsze podadzą wyniki finansowe za drugi kwartał. Oczekiwania dobrych wyników amerykańskich korporacji w kolejnych kwartałach stanowią silne wsparcie dla wycen amerykańskich spółek i jeśli zostaną potwierdzone w najbliższych tygodniach prawdopodobne będą kolejne historyczne rekordy na amerykańskich giełdach. Oczekiwania dobrych wyników kwartalnych stabilizują również notowania europejskich indeksów, które w ostatnim czasie notowały korektę wywołana przez zaostrzenie retoryki przez EBC. Wczoraj Euro Stoxx 50 zyskał 0,4 % notując drugą sesję wzrostową z rzędu. Wzrosty kontynuował wczoraj również WIG 20. Indeks grupujący największe polskie spółki zbliżył się do ważnej strefy oporu w rejonie 2350-2360 pkt. Pokonanie jej będzie otwierało drogę w kierunku tegorocznych szczytów nieco poniżej poziomu 2400 pkt. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-07-14 09:17 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2233 4,2238 0,00% -0,29% WIG 62018,7 0,68% 1,89% 900 801,31 USD/PLN 3,6997 3,7082-0,21% -0,39% WIG 20 2350,8 0,40% 2,18% 704 379,13 CHF/PLN 3,8279 3,8296-0,01% -0,68% WIG 30 2722,1 0,53% 2,32% 776 008,58 EUR/USD 1,1415 1,1391 0,21% 0,12% mwig40 4885,2 0,44% 0,75% 142 258,58 GBP/PLN 4,7940 4,7921 0,27% -0,31% swig80 15854,6 0,03% -0,54% 42 601,99 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7455,4 0,46% 2,00% 185 739,92 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 734,9 1,30% 2,42% 72 675,64 3M Euribor 2017-07-12-0,331% - WIG Budow 3483,6 0,07% -0,75% 23 454,38 3M Libor CHF 2017-07-12-0,726% - WIG Paliwa 7385,3 1,50% 3,86% 103 426,08 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1000,9 0,17% 1,43% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 36143,4 0,76% 1,48% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1029,9 0,41% 1,79% Turcja BIST30 128210,2 0,28% 3,72% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3527,8 0,36% 1,90% EUR/PLN 4,2345-0,21% Niemcy DAX 12626,6 1,52% 1,39% GBP/PLN 4,8005 0,86% UK FTSE 100 7413,4-0,05% 1,04% CHF/PLN 3,8515 0,19% Francja CAC 40 5235,4 0,25% 1,61% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21521,9 0,42% 2,08% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21553,1 0,10% 1,09% (USD) 5 sesji USA S&P500 2447,8 0,19% 1,58% S&P GSCI punkty 370,34 0,03% -0,26% Brazylia IBX50 10909,5 0,55% 4,43% Ropa Brent barylka 48,44 0,04% 3,70% Azja (dziś) Złoto uncja 1 218,04 0,00% 0,46% Japonia NIKKEI 225 20118,9 0,09% 0,95% Srebro uncja 15,66-0,49% 0,29% Chiny SSE Composite 3215,8-0,07% -0,07% Miedź tona 5 876,00-0,49% 0,43% Indie SENSEX 32037,4 0,73% 2,13% Źródło: Bloomberg 2017-07-14 08:36 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 13 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2017-07-14 09:17 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 8:00 DE Inflacja CPI (czerwiec, %, r/r) 1,6 1,6 1,6 1,6 14:30 US Inflacja PPI (czerwiec, %, r/r) 2,0 1,9 2,4 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (8 lipca, tys.) 247 245 248 PIĄTEK 14 Lipca 14:00 PL Saldo obrotów bieżących (maj, mln eur) 155 247-275 14:00 PL Bilans handlowy (maj, mln eur) -45 50 86 14:30 US Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, m/m) 0,1 0,2-0,3 14:30 US CPI (czerwiec, %, r/r) 1,7 1,7 1,9 15:15 US Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, m/m) 0,3 0,3 0,0 16:00 US Indeks Michigan (lipiec) 96,0 95,0 95,1 PONIEDZIAŁEK 17 Lipca 14:30 US Indeks NY Empire State (lipiec, pkt) 15 19,8 WTOREK 18 Lipca 10:30 UK Inflacja konsumencka CPI (czerwiec, %, r/r) 2,9 11:00 DE Indeks instytutu ZEW (lipiec, pkt.) 18,6 14:00 PL Zatrudnienie (czerwiec, %, r/r) 4,2 4,4 4,5 14:00 PL Wynagrodzenia (czerwiec, %, r/r) 6,2 5,0 5,4 22:40 US Tygodniowa zmiana zapasów wg API ŚRODA 19 Lipca 14:00 PL Produkcja przemysłowa (czerwiec, %, r/r) 3,8 3,9 9,1 14:00 PL Produkcja budowlano montażowa (czerwiec, %, r/r) 13,6 9,9 8,4 14:00 PL PPI (czerwiec, %, r/r) 2,2 2,2 2,5 14:00 PL Sprzedaż detaliczna, cb (czerwiec, %, r/r) 5,9 6,8 8,4 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (czerwiec, %, m/m) 6,2-5,5 14:30 US Pozwolenia na budowę (czerwiec, %, m/m) 3,6-4,9 CZWARTEK 20 Lipca 13:45 EZ Decyzja EBC (pkt. proc.) 0,0 0,0 0,0 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (15 lipca, tys.) 247 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (pkt.) 20,0 27,6 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-07-14 09:17 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5