Raport dzienny 18 grudnia 214 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 289.77% -5.9% -4.6% 694/22 WIG3 2 47.6% -5.5% -2.3% 751/219 mwig4 3 484 -.17% -1.5% 6.% 123/36 MIS8 11 89.22% -3.8% -15.3% 27/8 WIG 5 932.49% -4.6% -.1% 865/252 WIGBANKI 7 9.88% -4.2% -.7% 22/59 6 5 4 3 255 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 357 1.69% -1.87%.53% 7.35% S&P5 2 13 2.4% -1.9%.8% 11.17% NASDAQ 4 644 2.12% -1.24% 1.11% 14.11% DAX 9 544 -.2%.93% -2.59% 3.95% RTSI$ 718 14.16% -29.64% -39.5% -49.56% XU1 8 821 2.6% -.63% 4.29% 13.17% 2 1 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 12/11/14 17/11/14 2/11/14 25/11/14 225 22 215 21 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 27. -1.27% -6.1% -9.4% -13.8% Polska 1.96% 1.9% 1.92% 2.26% 2.66% Ropa (USD/bbl) 61.5.46% -22.3% -38.2% -41.6% Węgry 1.28% 1.55% 1.97% 3.23% 3.77% Aluminium (USD/t) 1 894. -.84% -7.1% -5.6% 5.8% Niemcy -.12% -.6% -.6%.7%.6% Złoto (USD/OZ) 1 199.5.38%.4% -2.2% -2.6% USA.2%.21%.62% 1.61% 2.14% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.4327.62% 2.% 5.6% 12.9% EUR/PLN 4.2321 -.5%.4%.8% 1.2% EUR/USD 1.2328 -.68% -1.6% -4.6% -1.4% USD/HUF 251.18.54% 2.6% 3.7% 15.9% Informacje ze späłek Kopex Aktualizacja informacji dot. sprawy sądowej o zaskarżenie uchwał NWZA Bogdanka Wydłużenie umowa z GDF Suez do 219 roku Bogdanka Aneks do umowy na dostawy węgla do ZA Puławy JW. Construction Sprzedaż 1.1 tys. lokali w bieżącym i 1.5 tys. w przyszłym roku Polnord Przedterminowy wykup części obligacji Stomil Sanok Zatwierdzenie przez sąd przejęcia aktywçw PKP Cargo Brak porozumienia w sprawie kupna CTL Logistics PGO Umowy z Famurem Izo-Blok Przyszły rok ma być udany Feerum Kontrakt za 11.4 mln PLN Gino Rossi Plan emisji krçtkoterminowych obligacji za 8 mln PLN Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 17.5.47% -14.4% 11.2% 77/22 PZU 465.2-1.2% -2.4% 9.3% 64/18 PKO BP 35.69.85% -5.2% 6.6% 45/13 PGE 18.75.54% -8.7% 6.3% 43/12 Wygrani/Przegrani 1D 1D Lotos 25.4 4.18% JSW 17.36-2.42% LPP 782.5 3.34% PZU 465.2-1.2% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Cash Flow Wznowienie obrotu akcjami spçłki Tell NWZ ws. w sprawie emisji 1.777.692 nowych akcji Euroimplant Zawieszenie obrotu akcjami spçłki Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Indeks instytutu Ifo GER 15.4 14.7 1:3 Sprzedaż detaliczna (r/r) UK 4.4% 4.3% 14: ProtokÇł z posiedzenia RPP PL - - 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych US 295 tys 294 tys 15:45 Indeks PMI dla usług, wst. US 57. 56.1 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Kopex Aktualizacja informacji dot. sprawy sądowej o zaskarżenie uchwał NWZA SpÇłka poinformowała, że w dniu 16 grudnia br. odbyła się przed Sądem Okręgowym w Katowicach rozprawa w sprawie z powçdztwa ING OFE o uchylenie uchwał nr 6 i 7 NWZA z dnia 2 lutego br. oraz z powçdztwa Galantine Sp. z o.o. o stwierdzenie nieważności, ewentualnie o uchylenie uchwał nr 2, 5, 6, 7 i 9 NWZA z dnia 2 lutego br. oraz w dniu 14 marca br. Po przesłuchaniu świadka i przedstawiciela strony pozwanej ( spçłki) Sąd postanowił o wyznaczeniu kolejnego terminu rozprawy na dzień 17 lutego 215 roku. Bogdanka Wydłużenie umowa z GDF Suez do 219 roku SpÇłka poinformowała o podpisaniu w dniu 17 grudnia br. aneksu do umowy z GDF Suez Energia Polska S.A. (Połaniec). W wyniku podpisania aneksu czas obowiązywania umowy został przedłużony o do dnia 31.12.219 r. (uprzednio 31.12.218 r.), w związku z tym umowa obejmuje okres dostaw węgla energetycznego w latach 213-219. Wartość całej Umowy po zawarciu aneksu wynosi szacunkowo 3.31 mld PLN netto i jest wyższa o około 465 mln PLN od wartości umowy przed podpisaniem aneksu Bogdanka Aneks do umowy na dostawy węgla do ZA Puławy SpÇłka poinformowała o podpisaniu w dniu 17 grudnia br. aneksu do umowy z Grupą Azoty Zakłady Azotowe Puławy SA. Aneks określa warunki dostaw węgla energetycznego (wolumen i cenę) w roku 215. W wyniku zawarcia aneksu wartość umowy spadła (bez uwzględnienia możliwych zwiększeń, odchyleń i tolerancji) łącznie do 91 mln PLN netto (tj. 13.5% mniej niż w raporcie nr 21/213). JW. Construction Sprzedaż 1.1 tys. lokali w bieżącym i 1.5 tys. w przyszłym roku Małgorzata Szwarc-Sroka, dyrektor pionu ekonomicznego podała, że w IV kwartale sprzeda podobną liczbę mieszkań, jak w III kwartale, a sprzedaż w całym roku wyniesie 1.1-1.15 lokali. Deweloper ocenia potencjał do przekazań mieszkań w bieżącym roku na 6-7 lokali. W 215 roku spçłka planuje sprzedać ok. 1.5 tys. lokali i rozpocząć budowę ok. 2 tys. mieszkań. W stolicy rozpocznie się realizacja inwestycji Bliska Wola etap C (48 lokali), II etap Zielonej Doliny II (549), LewandÇw Park (219), Zielona Dolina III (54), a także przy ul. Berensona (263) i przy ul. Nowodworskiej (12), zaś poza Warszawą uruchomione zostaną budowa kolejnego budynku na osiedlu Nowe Tysiąclecie (149 lokali) i projekt przy ul. Bałtyckiej (71) w Katowicach oraz II etap inwestycji Bernadowo (236) i przy ul. Sochaczewskiej (51) w Gdyni. Polnord Przedterminowy wykup części obligacji SpÇłka poinformowała o wykupie części obligacji o łącznej wartości nominalnej 7. mln PLN, wyemitowanych w dniu 13.5.213 r., ktçrych termin zapadalności przypadał na dzień 13.5.216 r. Cena odkupu Obligacji odpowiadała wartości nominalnej powiększonej o odsetki należne do dnia odkupu. Stomil Sanok Zatwierdzenie przez sąd przejęcia aktywäw Sąd w Lille zatwierdził ofertę Stomilu Sanok na przejęcie aktywçw upadłego zakładu Colmant Cuvelier. Nie podano wartości oferty. Sanok podał w raporcie, że oferta dotyczy środkçw trwałych, bez nieruchomości, wartości prawnych i niematerialnych, zapasçw wyrobçw gotowych, towarçw i wyrobçw w trakcie produkcji oraz wybranych umçw Colmant Cuvelier. Data wejścia w posiadanie składnikçw aktywçw Colmant Cuvelier przez Stomil to 15 stycznia 215 roku. Colmant Cuvelier to francuski producent pasçw klinowych ze 12-letnią tradycją, specjalizujący się w dostawach elementçw napędçw, głçwnie na rynek przemysłowy lokalny, PÇłnocnej Afryki i krajçw Europy Zachodniej. ObrÇt Colmant Cuvelier za 213 roku wyniçsł 7.6 mln EUR, a za osiem miesięcy 214 r. 4.5 mln EUR. PKP Cargo Brak porozumienia w sprawie kupna CTL Logistics PKP Cargo i European Rail Freight II, większościowy wspçlnik CTL Logistics nie osiągnęły porozumienia w sprawie warunkçw kupna przez PKP Cargo 1% udziałçw w CTL. Tym samym negocjacje zostały zakończone. We wrześniu PKP Cargo podpisało list intencyjny w sprawie potencjalnego przejęcia CTL Logistics. SpÇłka złożyła wtedy wniosek do UOKiK w tej sprawie. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
PGO Umowy z Famurem W okresie ostatnich 12 miesięcy spçłka zależna od PGO przyjęła do realizacji zamçwienia od Grupy Famur o łącznej wartości 13.6 mln PLN. Umową o największej wartości jest zamçwienie z Nowosądeckiej Fabryki Urządzeń GÇrniczych Nowomag S.A. z dnia 6.2.214 r., na kwotę 1.7 mln PLN netto, realizowane przez Pioma-Odlewnia Sp. z o.o. (spçłka zależna Emitenta), ktçrego przedmiotem jest wykonanie odlewçw profili zawałowych i ociosowych. Izo-Blok Przyszły rok ma być udany Według Prezesa Przemysława Skrzydlaka sytuacja w Rosji nie stanowi zagrożenia dla spçłki, ponieważ jej odbiorcami są europejscy producenci aut, a rok 215 zapowiada się bardzo dobrze na europejskim rynku motoryzacyjnym. Izo-Blok planuje przejście na rynek głçwny na początku 215 r., nie wyklucza przejęć zagranicznych spçłek z branży, bądź krajowych niszowych dostawcçw dla przemysłu motoryzacyjnego. Niedawno uruchomiona fabryka ma obłożenia rzędu 15%, a do pełni mocy ma dojść w ciągu kilku lat. Feerum Kontrakt za 11.4 mln PLN SpÇłka zawarła umowę z Kalydna sp. z o.o. z siedzibą w Głogowie na dostarczenie, zamontowanie oraz uruchomienie kompleksu magazynowosuszarniczego. Strony ustaliły wysokość wynagrodzenia na łączną kwotę 11.4 mln PLN. Gino Rossi Plan emisji krätkoterminowych obligacji za 8 mln PLN Zarząd Gino Rossi podjął uchwałę w sprawie emisji obligacji serii E o łącznej wartości 8. mln PLN do 23 grudnia 214 r.. Celem emisji jest pozyskanie środkçw finansowych na kapitał obrotowy. Dzień wykupu 23.6.215 r. a oprocentowanie to WIBOR + 59 punktçw bazowych. Pakiety Rovese ING OFE odpowiedział na wezwanie ogłoszone przez Michała Sołowowa i FTF Galleon na akcje Rovese i nie ma już papierçw tej spçłki. Wcześniej fundusz miał 11.23% akcji i głosçw na WZ spçłki. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 175 18 185 19 195 2 25 21 2 4 6 8 1 12 14 16 18 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 15 155 16 165 17 175 18 185 1 2 3 4 5 6 7 8 9 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 39 4 41 42 43 44 45 46 47 48 49 5 1 15 2 25 6/1/14 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 27/1/14 3/1/14 4/11/14 7/11/14 12/11/14 17/11/14 2/11/14 25/11/14 75 8 85 9 95 1 15 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/1/14 8/1/14 13/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 7/11/14 12/11/14 17/11/14 2/11/14 25/11/14 6 7 8 9 1 11 12 13 14 2 4 6 8 1 12 3/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 27/11/14 2/12/14 5/12/14 1/12/14 15/12/14 5 55 6 65 7 75 8 85 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 15 grudnia '14 16 grudnia '14 17 grudnia '14 18 grudnia '14 19 grudnia '14 Dane makro Inflacja CPI (PL), Indeks NY Empire State (US), Produkcja przemysłowa (US), Wykorzystanie mocy produkcyjnych (US) Indeks PMI dla przemysłu (GER)(EU), Indeks instytutu ZEW (GER), Pozwolenia na budowę domçw (US) Produkcja przemysłowa (PL), Projekcje makroekonomiczne FOMC (US), Decyzja FOMC ws. stçp procentowych (US) Sprzedaż detaliczna (UK), ProtokÇł z posiedzenia RPP (PL), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks Fed z Filadelfii (US) Komunikat po posiedzeniu BoJ (JP), Koniunktura konsumencka (PL), Wyniki spçłek Dzień dywidendy PGSSOFT DEBICA Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 22 grudnia '14 23 grudnia '14 24 grudnia '14 25 grudnia '14 26 grudnia '14 Dane makro Sprzedaż domçw na rynku wtçrnym (US) Sprzedaż detaliczna (PL), PKB (UK, US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), Sprzedaż nowych domçw (US) Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkcja przemysłowa (JP) Wyniki spçłek Dzień dywidendy ABPL Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 75.43 87.5 16% 5 277.2-3% -4% 23.2 15.6 12.7 2.4 2.2 1.9 9.5% - Bank Handlowy akumuluj 16.1 115.1 9% 13 856.5-7% % 14.2 15.3 15.8 1.9 1.9 1.9 13.4% 6.7% ING BŚK akumuluj 139. 146.8 6% 18 83.9-3% 25% 18.8 16.6 14.6 2.1 2.1 1.9 11.6% 3.2% mbank akumuluj 483. 529.5 1% 2 387.5-4% -5% 16.9 15.7 13.4 2. 2. 1.9 12.% 3.5% Getin Noble neutralnie 2.16 2.8 3% 5 724.3-3% -21% 14.3 11.2 1.1 1.2 1.2 1.1 8.5% - Pekao akumuluj 179.3 182.8 2% 47 6.9-3% 1% 16.9 16.6 15.9 2. 2. 2. 12.% 5.6% BZ WBK akumuluj 369.6 398. 8% 36 672.1-5% -3% 18.5 16.7 15.3 2.6 2.6 2.4 15.7% 2.9% PKO BP kupuj 35.69 44.2 24% 44 612.5-5% -9% 13.8 13.1 12.8 1.8 1.8 1.7 13.1% 2.1% Ubezpieczenia PZU akumuluj 465.2 465. % 4 171.1-2% 4% 12.2 14.9 15.6 3.1 3.1 3.1 24.% 11.6% Deweloperzy Echo neutralnie 6.93 6.5-6% 2 859.9 6% 14% 8.6 14.3 14. 1.3 1.2.97 15.2% - GTC akumuluj 5.7 8.8 55% 2 2.5-3% -21% - 1.3 4.4.76.69.59-2.9% - Dom Development akumuluj 43. 54.3 26% 1 65.1-9% -15% 19.6 18.2 13.8 1.24 1.24 1.22 6.3% 5.1% Robyg akumuluj 2.15 2.6 21% 563.5-5% % 21.6 18.5 12.2 1.35 1.33 1.29 6.3% 3.7% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 3.96 5.2 31% 5 24.1-1% -22% 12.6 11.1 1.2 9.6 8.1 7.5 16.4% 7.8% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.21 12.7 55% 14.7-5% -15% 26.3 11.8 9.5 7.6 6. 5.1 5.1% - Ambra kupuj 7.78 12.3 58% 196.1-6% -22% 7.5 1.5 9.3 7. 6.4 6.1 11.8% 5.5% Tarczynski akumuluj 12.1 12.6 4% 137.3 4% -1% 14.7 16.5 14.5 7.3 7.4 6.2 6.4% - Duda akumuluj 7. 8. 14% 194.6 1% -9% 8.5 11.7 11.8 6.1 6. 5.8 6.3% - Handel CCC akumuluj 136. 144.3 6% 5 222.4-9% 19% 41.7 23.5 17. 25. 16.6 12.2 31.8% 1.2% LPP neutralnie 7 83 8 77 4% 14 287.3-1% -1% 33.2 27. 19.7 19.1 15.3 12.1 33.5% 1.2% Eurocash neutralnie 37.11 43.2 16% 5 144.2-2% -2% 23.3 15.8 12.8 13.6 9.9 8.5 25.7% 2.1% Emperia akumuluj 49.6 79.5 6% 752.9 4% -33% 54.6 15.7 14.5 1.6 5.5 5.1 2.3% 1.8% Alma akumuluj 15.51 39.8 157% 86.3-9% -56% 15. 5.4 4.6 5.4 4. 3.8 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 3. 39.7 32% 485.6-8% -4% 8.5 8.1 7.3 6.5 6.9 6.1 13.1% - ABC Data akumuluj 3.37 5. 47% 422.1-6% -2% 7.1 6.8 6.4 7.1 7.5 7. 2.4% 1.7% Action akumuluj 46.84 52.2 11% 778. 5% 2% 12.6 11.1 9.8 8.5 9. 7.7 23.% 2.1% SMT kupuj 14.2 29. 14% 16.6-11% -3% 1.2 7.8 6. 9.4 5.6 4.3 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 17.5 133. 24% 835.5-5% -6% 9.3 11.8 11.2 7.3 6.3 5.9 18.2% 3.3% Relpol kupuj 6.19 1.4 68% 59.5-7% -23% 13.4 7.3 6.2 6.1 3. 3.5 7.2% 4.% Aplisens redukuj 12.25 14.6 19% 165. -9% -33% 11.4 11.2 9.3 6.9 6.4 6. 12.8% 2.1% Apator neutralnie 34.8 44. 26% 1 152.1-7% -6% 16.9 19.1 17.3 1.9 13.8 12.5 22.2% 1.7% ZPUE akumuluj 3. 493. 64% 42. -7% -33% 1.1 9.5 bd 6.4 5.7 bd 19.% 4.1% Zetkama akumuluj 68. 86.5 27% 333.5 5% -14% 13.1 1.5 9.8 7.9 7.9 6.7 19.3% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.2 3.6 1% 51.6 12% 26% 2.5 17.4 11.1 19.6 12.8 7.9.% - Ferro kupuj 9.38 16.2 73% 199.3-6% -1% 9.1 7.7 6.8 4.9 6.3 5.6.% - ZM Ropczyce kupuj 15.44 34.3 122% 71.1-9% -39% 5.6 4.8 4.6 5.7 4.5 4.1 7.% - Lentex kupuj 8.23 1.1 23% 493.3-1% 2% 12.2 15.7 bd 8.1 5.7 bd 14.3% 4.3% Benefit Systems akumuluj 298. 365. 22% 761.3-2% -12% 29. 23.1 17.6 21 16.3 12.5 23.4% 2.7% Impel akumuluj 28.65 34.3 2% 368.6 3% -8% 22.6 14. 12.5 6.8 6.4 6.3 6.1% - AC Autogaz akumuluj 29.2 49.3 69% 279.8 1% -34% 1.5 9.5 8.7 7.1 6.9 6.3 3.% 7.9% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.