Nr 27 (374)/2017 10.07-14.07.2017 Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2 Wydarzenia ubiegłego tygodnia 3 Ważne w tym tygodniu 4 Stopy NBP bez zmian 6 Rezerwy walutowe w końcu czerwca 9 Notowania i prognozy
WYDARZENIA UBIEGŁEGO TYGODNIA Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%. Rady Polityki Pieniężnej podjęła decyzję dotyczącą wysokości stóp procentowych. Zgodnie z naszymi prognozami, RPP utrzymała stopy na niezmienionym poziomie, tj.: stopa referencyjna wynosi 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,50%, a redyskonta weksli 1,75%. Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński powiedział, że z ogromnym prawdopodobieństwem do końca 2018r. poziom stóp procentowych nie ulegnie zmianie. Prezes NBP dodał, że spodziewa się głosowania w sprawie zmiany wysokości stóp, ale sam będzie obstawiał przy tym, by do końca 2018 roku stopy nie uległy zmianie. Narodowy Bank Polski opublikował dane o stanie oficjalnych aktywów rezerwowych. Wynika z nich, że na koniec czerwca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro wynosił około 97,9 mld EUR i był o około 234,7 mln EUR (o 0,2%) niższy niż miesiąc wcześniej. W ujęciu rocznym natomiast odnotowano Koniec czerwca 2017r. poziom rezerw walutowych kraju wyrażony w euro 97,9 mld EUR i był o około 234,7 mln EUR (o 0,2%) niższy niż miesiąc wcześniej spadek o 1,2%. W przeliczeniu na dolary USA rezerwy wyniosły 111,7 mld USD i były o ok. 2,0 mld USD (o 1,8%) wyższe niż w miesiącu poprzednim. W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego były wyższe o około 1,5 mld USD (o 1,3%). PMI czerwiec 2017 53,1 pkt Firma badawcza Marki Economics poinformowała, że Indeks PMI polskiego sektora przemysłowego wzrósł w czerwcu do 53,1 pkt, z 52,7 pkt odnotowanych miesiąc wcześniej. Przypomnijmy, że wartość wskaźnika powyżej 50 pkt oznacza wzrost aktywności przemysłowej, a poniżej tej wartości spadek aktywności. W komunikacie dołączonym do publikacji możemy przeczytać: Na ożywienie wpłynął znaczny wzrost wielkości produkcji oraz liczby nowych zamówień. Dodatkowo czerwcowe wyniki badań zasygnalizowały, że poziom zatrudnienia oraz liczba zamówień eksportowych ponownie wzrosły, choć w wolniejszym tempie niż miesiąc wcześniej. Unijny urząd statystyczny, Eurostat, opublikował dane o stopie bezrobocia w maju w Unii Europejskiej. W całej UE przedmiotowa statystyka ukształtowała się na poziomie 7,8%, czyli bez zmian Tygodniowy Informator Ekonomiczny 2
wobec poprzedniego miesiąca i o 0,9% niżej niż rok wcześniej. W samej strefie euro stopa bezrobocia wyniosła 9,3%, wobec 10,2% w maju 2016r. W stosunku do poprzedniego miesiąc nie uległa zmianie. Stopa bezrobocia w maju w Unii Europejskiej 7,8% Bez zmian wobec poprzedniego miesiąca, o 0,9% niżej niż rok wcześniej Destatis, niemiecki urząd statystyczny, poinformował że nadwyżka w handlu zagranicznym naszego zachodniego sąsiada wyniosła w maju br. 20,3 mld EUR. W piątym miesiącu roku eksport Niemiec wzrósł w ujęciu miesięcznym o 1,4%, a import o 1,2%. Departament Handlu USA podał, że deficyt w handlu zagranicznym Stanów Zjednoczonych w maju br. zmniejszył się do 46,5 mld USD, wobec 47,6 mld USD odnotowanych miesiąc wcześniej. Eksport w maju 2017r. wyniósł 192 mld USD, a import 238,5 mld USD. WAŻNE W TYM TYGODNIU Bieżący tydzień pełen będzie ciekawych publikacji. Główny Urząd Statystyczny przedstawi dane o obrotach handlu zagranicznego w pierwszych pięciu miesiącach bieżącego roku. Warto przypomnieć, że eksport w okresie styczeń- -kwiecień 2017r. ukształtował się na poziomie 64.210,7 mln EUR i był o 6,1% większy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Import z kolei wyniósł 63.457,8 mln EUR i okazał się o 8,9% większy niż w pierwszych czterech miesiącach ubiegłego roku. GUS poda także informacje o wskaźniku cen towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2017r. Przypomnijmy, że ceny w maju w ujęciu rocznym zwiększyły się o 1,9%, natomiast w ujęciu miesięcznym nie uległy zmianie. Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym w maju 2017r. Warto przypomnieć, że w kwietniu deficyt na saldzie rachunku bieżącego wyniósł 296 mln EUR, co było efektem ujemnych dochodów pierwotnych i wtórnych. W maju prognozowane jest wyjście z deficytu. Departament Pracy USA opublikował dane o wysokości stopy bezrobocia (poza rolnictwem) Stanów Zjednoczonych w czerwcu br. Jak wynika z szacunków Departamentu, przedmiotowy wskaźnik wyniósł 4,4%, wobec 4,3% zanotowanych w maju. W ciągu pierwszego tygodnia lipca średnia cena benzyny 95 wzrosła o 1 grosz (4,37 zł) - wynika z danych Polskiej Izby Paliw Płynnych. Średnia cena oleju napędowego w tym okresie wzrosła o 5 groszy (4,19 zł/l), natomiast gazu LPG zmniejszyła się o 1 grosz (1,84 zł/l). PB95 4,37 zł (+0,01 zł) ON 4,19 zł (+0,05 zł) LPG 1,94 zł (-0,01 zł) Tygodniowy Informator Ekonomiczny 3
STOPY NBP BEZ ZMIAN Na posiedzeniu w dniach 4 5 lipca RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio: stopa referencyjna stopa lombardowa stopa depozytowa stopa redyskontowa 1,5% 2,5% 0,5% 1,75% Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także bardzo korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz wypłaty świadczeń wychowawczych. W ubiegłym tygodniu odbyło się kolejne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Podjęta przez Radę decyzja nie zaskoczyła, bowiem była dość powszechnie oczekiwana. Na posiedzeniu w dniach 4 5 lipca RPP pozostawiła stopy na niezmienionym poziomie. Wciąż więc wynoszą one odpowiednio: stopa referencyjna 1,50%, lombardowa 2,50%, depozytowa 0,5%, a redyskonta weksli 1,75%. W informacji po posiedzeniu wskazano, że utrwalają się sygnały wzrostu aktywności gospodarczej. W strefie euro dane sygnalizują kontynuację ożywienie gospodarczego, wspieranego przez rosnącą konsumpcję i przyrost inwestycji. Dane ze Stanów Zjednoczonych wskazują na przyspieszenie dynamiki PKB w II kwartale br. W Chinach bieżące dane wskazują na spowolnienie wzrostu gospodarczego w II kw. Mimo ożywienia globalnej koniunktury, inflacja poza granicami naszego kraju ustabilizowała się na umiarkowanym poziomie. Przyczyniło się do tego wygasanie efektów wcześniejszego wzrostu cen surowców (m.in. ropy naftowej), przy ciągle niskiej wewnętrznej presji inflacyjnej w wielu krajach. Europejski Bank Centralny utrzymuje wysokość stóp procentowych na poziomie bliskim zera (w tym stopę depozytową poniżej zera), a także kontynuuje program luzowania ilościowego. Z kolei w Stanach Zjednoczonych Rezerwa Federalna kontynuuje zacieśnianie polityki pieniężnej, podnosząc stopy procentowe. W zakresie danych dotyczących polskiej gospodarki zauważone zostało, że miesięczne dane o sygnalizują utrzymanie się stabilnej dynamiki PKB w II kw. 2017r. Głównym bodźcem wzrostu jest stabilnie rosnący popyt konsumpcyjny, wspierany przez systematyczną poprawę sytuacji na rynku pracy, a także bardzo korzystne nastroje gospodarstw domowych oraz wypłaty świadczeń wychowawczych. Dane o produkcji przemysłowej oraz budowlano-montażowej, a także wyprzedzające wskaźniki koniunktury wskazują na kontynuację korzystnych tendencji w sektorze przedsiębiorstw. W kolejnych kwartałach oczekiwane jest ożywienie inwestycji. Na początku roku wyraźnie wzrosła roczna dynamika cen towarów i usług konsumpcyjnych w Polsce, jednakże obecnie ustabilizowała się ona na umiarkowanym poziomie. Cały czas niska pozostaje inflacja bazowa, co wskazuje na utrzymującą się niską presję popytową. Dynamika jednostkowych kosztów pracy pozostaje wciąż umiarkowana, mimo rosnącego zatrudnienia i płac. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 4
Stopy podstawowe NBP na tle inflacji CPI 10% 8% Od września 2017 prognoza KUKE 6% 4% 2% 0% -2% I-05 VII-05 I-06 VII-06 I-07 VII-07 I-08 VII-08 I-09 VII-09 I-10 VII-10 I-11 VII-11 I-12 VII-12 I-13 VII-13 I-14 VII-14 I-15 VII-15 I-16 VII-16 I-17 VII-17 I-18 VII-18 Kredyt lombardowy Stopa referencyjna Inflacja CPI r/r Stopy podstawowe NBP skorygowane o bieżący wskaźnik inflacji CPI wskaźnik inflacji CPI 6% 5% Od września 2017 prognoza KUKE 4% 3% 2% 1% 0% -1% I-05 VII-05 I-06 VII-06 I-07 VII-07 I-08 VII-08 I-09 VII-09 I-10 VII-10 I-11 VII-11 I-12 VII-12 I-13 VII-13 I-14 VII-14 I-15 VII-15 I-16 VII-16 I-17 VII-17 I-18 VII-18 Kredyt lombardowy Stopa referencyjna W ocenie Rady dynamika cen po wzroście w pierwszych miesiącach roku inflacja ustabilizuje się w następnych kwartałach. Rada uważa w związku z tym, że czynniki warunkujące aktualny wzrost inflacji mają charakter zewnętrzny oraz najprawdopodobniej przejściowy, przy niskiej wewnętrznej luce popytowej, prawdopodobieństwo trwałego przekroczenia celu inflacyjnego w średnim okresie jest niewielkie. Na lipcowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej zapoznała się przygotowaną przez Departament Analiz Ekonomicznych projekcją inflacji i PKB. Jest to o tyle ważne, że wspomniane projekcje stanowią jedną z przesłanek, na podstawie których RPP podejmuje decyzje dotyczące stóp procentowych. Jak możemy wyczytać w komunikacie, roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 1,6% - 2,3% w bieżącym roku (wobec 1,6% - 2,5% z projekcji z marca 2017r.), 1,1 2,9% w 2018r. oraz 1,2% - 3,6% w 2019r. Z kolei roczne tempo wzrostu gospodarczego według projekcji Departamentu znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,4% - 4,7% w 2017r. (wobec 3,4% - 4,0% z mar- cowej projekcji), 2,5% - 4,5% w 2018r. oraz 2,3% - 4,4% w 2019r. Rada wyraziła opinię, iż aktualny poziom stóp procentowych sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na ścieżce zrównoważonego rozwoju oraz pozwala na zachowanie równowagi makroekonomicznej. Na konferencji prasowej po posiedzeniu RPP prezes Narodowego Banku Polskiego profesor Adam Glapiński powiedział, że z ogromnym prawdopodobieństwem do końca 2018r. poziom stóp procentowych nie ulegnie zmianie. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 5
REZERWY WALUTOWE W KOŃCU CZERWCA NBP opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu czerwca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu w statystykach prowadzonych w euro, wzrosła zaś w statystykach dolarowych. Rezerwy okazały się o 234,7 mln EUR tj. 0,2% niższe niż w końcu maja i wynosiły 97.969,5 mln EUR. Narodowy Bank Polski opublikował dane dotyczące stanu oficjalnych aktywów rezerwowych w końcu czerwca 2017r. Ich wycena, w stosunku do notowanej przed miesiącem, uległa zmniejszeniu w statystykach prowadzonych w euro, wzrosła zaś w statystykach dolarowych. Rezerwy okazały się o 234,7 mln EUR tj. 0,2% niższe niż w końcu maja i wynosiły 97.969,5 mln EUR. Spadek, trzeci z rzędu, nie napawa optymizmem. Po raz kolejny działa tu też efekt psychologiczny w postaci obniżenia poziomu rezerw poniżej 100 mld EUR (od września 2016r. do kwietnia br. wyniki plasowały się powyżej tego progu). Przed rokiem czerwiec przyniósł wzrost stanu rezerw o 2,2%. W związku z tym dwunastomiesięczna dynamika rezerw uległa pogorszeniu z 1,2% w maju do -1,2% w czerwcu. To pierwsza ujemna roczna dynamika od marca 2016r. Obecny stan rezerw jest o 1.204,9 mln EUR niższy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Rezerwy walutowe w ujęciu dolarowym, wynosząc 111.723,1 mln, okazały się o 1.995,9 mln USD wyższe niż przed miesiącem, tj. o 1,8% i równocześnie były o 1.456,0 mln USD, tj. o 1,3% wyższe niż przed rokiem. REZERWY VI 2017 V 2017 Zm.% m/m VI 2016 Zm.% r/r mln EUR 97 969,5 98 204,2-0,2% 99 174,4-1,2% Złoto monetarne 3 609,1 3 744,4-3,6% 3 920,4-7,9% SDR 364,9 370,1-1,4% 394,0-7,4% Transza rez. w MFW 544,5 552,1-1,4% 575,3-5,4% Foreign exchange 93 451,0 93 537,6-0,1% 94 284,7-0,9% Inne należności mln USD 110 267 109 727 0,5% 110 267 0,0% W ciągu miesiąca rezerwy obniżyły się we wszystkich czterech kategoriach. Największy spadek miał miejsce w pozycji Należności w walutach wymienialnych/foreign exchange i wyniósł 135,3 mln EUR, tj. 3,6%. Zmiany wielkości tej pozycji częstokroć można komentować jako związane z ruchami wyceny Największy spadek miał miejsce w pozycji Należności w walutach wymienialnych/foreign exchange i wyniósł 135,3 mln EUR między dolarem i euro (np. wzmocnienie dolara przekłada się na wzrost wyceny rezerw w euro). Około 35% rezerw Narodowego Banku Polskiego jest denominowanych w USD. Tym razem między końcem maja, a końcem czerwca zmiana kursu z 1,1173 dolara za euro do 1,1404 czyli wynosząca około 2,1% mogła zmienić (pogorszyć) eurową wycenę rezerw o około 0,6% z faktycznie obserwowanych 3,6%. Czerwcowy spadek wartości rezerw w przedmiotowej pozycji nastąpił tak z powodu zmian kursowych, jak i faktycznego odpływu środków (jednak mniejszego niż pokazywały to statystyki). Poziom transzy rezerwowej MFW zmniejszył się o 7,6 mln EUR, tj. o 1,4%, a wartość SDR ów spadła o 5,2 mln EUR, tj. o 1,4%. Większa korekta miała miejsce w pozycji złoto monetarne, gdzie wyniosła 86,6 mln EUR, tj. o 0,1%. Przy okazji publikacji stanu rezerw przez Narodowy Bank Polski warto zapoznać się z wartościami wskaźników ich bez- Tygodniowy Informator Ekonomiczny 6
pieczeństwa. Wskaźniki te ukazują jak pokryty rezerwami jest import towarów i usług, jaki jest ich stosunek do podaży pieniądza oraz odniesienie względem zadłużenia zagranicznego. W przypadku pierwszego ze wskaźników, czyli ilości miesięcy importu towarów i usług jaką można by pokryć w Polsce z rezerw, szacowana po czerwcu wartość zmniejszyła się do poziomu 5,41, z notowanych w końcu maja 5,46. Przed rokiem, po czerwcu 2016r., wartość przedmiotowego wskaźnika wynosiła 5,91. Zazwyczaj jako wysoko bezpieczny poziom wskaźnika traktuje się wartości przekraczające 6 miesięcy. Za niepokojący zaś okres przyjmuje się zejście wskaźnika poniżej 3 miesięcy importu towarów i usług. Mimo spadku mamy więc kolejny miesiąc kiedy rezerwy utrzymują poziom uznawany za bardzo bezpieczny. Jednocześnie w końcu czerwca oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 32,4% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych (czyli całej podaży pieniądza), czyli bez zmian wobec miesiąca poprzedniego. W czerwcu 2016 roku oficjalne aktywa rezerwowe wystarczały do przewalutowania 36,5% środków. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 15%. Powyżej progu 40% można W końcu czerwca oficjalne aktywa rezerwowe okazałyby się wystarczające do przewalutowania 32,4% środków będących łącznie do dyspozycji podmiotów niefinansowych. Pokrycie podaży pieniądza aktywami rezerwowymi 40,0% 38,0% Od lipca 2017 prognoza KUKE 36,0% 34,0% 32,0% 30,0% 28,0% 26,0% 120 000 mln EUR mies. 7,0 Od lipca 2017 prognoza KUKE 110 000 6,0 100 000 5,0 90 000 4,0 80 000 3,0 70 000 2,0 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 2012:1 2012:7 2013:1 2013:7 2014:1 2014:7 2015:1 2015:7 2016:1 2016:7 2017:1 2017:7 2018:1 2018:7 Aktywa rezerwowe w mln EUR w miesiącach importu towarów i usług Tygodniowy Informator Ekonomiczny 7
mówić o bardzo wysokim pokryciu podaży pieniądza rezerwami. Podobnie jak w przypadku poprzedniego wskaźnika mimo korekty wciąż trzymamy poziom bardzo dobry. Do ważnych wskaźników bezpieczeństwa rezerw zalicza się też ich stosunek do zadłużenia zagranicznego kraju. Wskaźnik ten stosuje się zazwyczaj przy ocenie zdolności kraju do regulowania zobowiązań. Zgodnie z prognozowanym stanem zadłużenia Polski na koniec Zadłużenie krótkoterminowe 45,3 mld EUR Rezerwy pokrywają z grubą nadwyżką bo w ok. 200% Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. czerwca, rezerwy walutowe byłyby wystarczające do pokrycia około 30% całości zadłużenia. Również w przypadku tego wskaźnika mamy parametry dobre. Zazwyczaj bowiem za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 20%. Powyżej progu 40% można mówić o wysokim pokryciu długu rezerwami. Jeszcze lepiej sprawy mają się w przypadku wskaźnika dotyczącego pokrycia zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Obecnie zadłużenie krótkoterminowe wynosi około 45,3 mld EUR. Rezerwy pokrywają je więc z grubą nadwyżką bo w ok. 200%. Bieżące szacunki wciąż wskazują na bardzo dobry poziom bezpieczeństwa. Za niepokojąco niski przyjmuje się wskaźnik spadający poniżej 75%. Powyżej progu 125% można mówić o wysokim pokryciu zadłużenia krótkoterminowego rezerwami. Obecny spadek rezerw niepokoi zwłaszcza dlatego, że wpisuje się w serię kilku poprzednich spadków. Co gorsze, nadwyżka rezerw nad stanem sprzed dwunastu miesięcy przestała już istnieć i aktualnie zmagamy się z deficytem (niewielkim, ale jednak). Z drugiej jednak strony, poziom rezerw wciąż mamy adekwatny do rozmiarów gospodarki. Wskaźniki bezpieczeństwa rezerw wciąż znajdują się na bardzo wysokich poziomach, przekraczających progi uznawane za bezpieczne. Obecny spadek rezerw niepokoi zwłaszcza dlatego, że wpisuje się w serię kilku poprzednich spadków. Co gorsze, nadwyżka rezerw nad stanem sprzed dwunastu miesięcy przestała już istnieć i aktualnie zmagamy się z deficytem. Michał Kolasa analityk Od wielu lat zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie. Prywatnie pasjonat piłki nożnej, aktywnych form wypoczynku oraz literatury fantastycznonaukowej. Piotr Soroczyński Główny Ekonomista KUKE S.A., dwadzieścia lat praktyki w zespołach analitycznych: KUKE, Banku Handlowego i Banku Ochrony Środowiska. Doświadczenie w zakresie oceny gospodarczej i politycznej krajów, kondycji finansowej banków oraz podmiotów niefinansowych. Najbardziej ceni ciekawość świata (jak wyglądał kiedyś i jak działa dziś) oraz wyobraźnię. Czyta bardzo różne książki ale muzyki słucha raczej ciężkiej. Andrzej Kochman Główny Specjalista w biurze Głównego Ekonomisty, zajmuje się analizą sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na świecie oraz badaniem kondycji branż w Polsce. Posiadający przeszło dziesięcioletnie doświadczenie pracy w KUKE. Prywatnie pasjonuje się historią. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 8
KURSY Fixing NBP 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 PLN/USD 3,7068 3,7351 3,7471 3,7372 3,7196 3,7435 3,8896 PLN/EUR 4,2337 4,2388 4,2501 4,2428 4,2331 4,2127 4,2431 PLN/CHF 3,8525 3,8688 3,8780 3,8752 3,8752 3,8685 3,9303 Londyn 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 USD/EUR 1,1421 1,1349 1,1342 1,1353 1,1381 1,1254 1,0918 USD/GBP 1,2924 1,2930 1,2905 1,2923 1,2965 1,2826 1,2663 CHF/USD 0,9622 0,9654 0,9662 0,9644 0,9603 0,9677 0,9894 JPY/USD 113,75 113,21 113,54 113,18 112,88 111,36 111,85 PROGNOZY MAKROEKONOMICZNE MIESIĘCZNE IV 17 V 17 VI 17 VII 17 VIII 17 Rezerwy walutowe, mln EUR 100 404 98 204 97 970 100 472 101 677 Inflacja (CPI), r/r 2,0% 1,9% 1,5% 1,8% 1,7% Produkcja przemysłowa, r/r -0,6% 9,1% 2,7% 9,0% 5,0% Ceny prod. przem. (PPI), r/r 4,2% 2,5% 2,6% 2,8% 3,4% Stopa bezrobocia 7,7% 7,4% 7,1% 6,9% 7,0% Bilans obr. bieżących mln EUR -275 186-513 -566-850 Eksport towarów, mln EUR 15 176 15 733 16 382 15 552 15 195 Import towarów, mln EUR 15 090 15 779 16 087 15 849 15 719 Złoty na fixingu 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 3,70 3,65 3,60 PLN/USD PLN/EUR 4,50 4,45 4,40 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 USD/EUR 1,16 1,14 1,12 1,10 1,08 1,06 1,04 1,02 ROCZNE 2014 2015 2016 2017 2018 PKB - wzrost realny 3,4% 3,6% 2,7% 4,2% 4,0% CPI XII/XII -1,0% -0,5% 0,8% 1,4% 1,7% CPI średniorocznie 0,0% -0,9% -0,6% 1,8% 1,7% Eksport r/r (EUR) 6,4% 8,4% 2,3% 9,5% 8,5% Import r/r (EUR) 8,3% 4,9% 0,9% 11,5% 7,2% Bilans obr. bież / PKB -2,1% -0,6% -0,5% -0,6% -0,5% Depozyty XII/XII 8,1% 8,9% 8,6% 3,3% 7,5% 17-02 3-03 17-03 31-03 14-04 28-04 12-05 26-05 9-06 23-06 7-07 17-02 3-03 17-03 31-03 14-04 28-04 12-05 26-05 9-06 23-06 7-07 Należności XII/XII 7,3% 7,0% 4,5% 17,2% 8,2% DEPOZYTY MIĘDZYBANKOWE WIBOR 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 T/N 1,62 1,62 1,61 1,61 1,59 1,58 1,60 1 tyg. 1,46 1,60 1,60 1,59 1,59 1,59 1,60 1 mies. 1,53 1,66 1,66 1,66 1,59 1,66 1,66 3 mies. 1,61 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 1,73 6 mies. 1,39 1,81 1,81 1,81 1,81 1,81 1,60 LIBOR 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 USD 3M 1,31 1,31 1,31 1,31 1,31 1,26 1,18 EUR 3M -0,38-0,38-0,38-0,38-0,38-0,37-0,36 CHF 3M -0,73-0,73-0,73-0,73-0,73-0,73 0,32 WIBOR 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 16-02 2-03 16-03 30-03 13-04 27-04 11-05 25-05 T/N W 1 m LIBOR 1,50 1,25 1,00 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1,00 STOPY PODSTAWOWE I OBLIGACJE 8-06 22-06 6-07 USD 3M EUR 3M CHF 3M Stopy procentowe Podstawowa Rent 2Y Rent 5Y Polska 1,50 2,04 2,71 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 GIEŁDY POLSKA 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 WIG 60 708 60 870 60 937 60 728 61 393 60 892 60 136 WIG 20 2 296 2 301 2 307 2 294 2 324 2 309 2 286 ŚWIAT 7-07 6-07 5-07 4-07 3-07 ost. 30 ost. 100 Dow Jones 21 413 21 325 21 482 21 479 21 352 21 320 20 962 NASDAQ 6 153 6 089 6 151 6 110 6 140 6 210 6 023 FTSE 100 7 351 7 337 7 368 7 357 7 377 7 465 7 375 DAX 12 389 12 381 12 454 12 437 12 475 12 657 12 372 Nikkei 225 19 929 19 994 20 082 20 032 20 056 20 034 19 489 Hang Seng 25 341 25 465 25 522 25 389 25 784 25 771 24 819 Polska USA 64 000 2 500 62 000 2 400 60 000 2 300 58 000 2 200 56 000 2 100 54 000 2 000 52 000 1 900 50 000 1 800 48 000 1 700 20-02 6-03 20-03 3-04 17-04 1-05 15-05 29-05 12-06 26-06 20-02 6-03 20-03 3-04 17-04 1-05 15-05 29-05 12-06 26-06 WIG WIG 20 Dow Jones NASDAQ Europa Daleki Wschód 22 500 6 500 21 750 6 250 21 000 6 000 20 250 5 750 19 500 5 500 18 750 5 250 18 000 5 000 7 800 13 000 22 000 27 000 USA 1,25 1,40 1,95 7 600 12 500 21 000 26 000 Japonia -0,10-0,10-0,04 7 400 12 000 20 000 25 000 UK 0,25 0,33 0,69 7 200 11 500 19 000 24 000 Niemcy 0,00-0,60-0,08 7 000 11 000 18 000 23 000 Francja 0,00-0,49 0,01 6 800 10 500 17 000 22 000 Włochy 0,00-0,07 0,97 6 600 10 000 16 000 21 000 Kanada 0,50 1,17 1,47 24-02 10-03 24-03 7-04 21-04 5-05 19-05 2-06 16-06 30-06 20-02 6-03 20-03 3-04 17-04 1-05 15-05 29-05 12-06 26-06 Szwajcaria -0,75-0,78-0,45 FTSE 100 DAX Nikkei 225 Hang Seng W przygotowaniu informatora wykorzystano dane: GUS, NBP, PAP, Eurostatu, Rzeczpospolitej, Parkietu, money.pl, bankier.pl, ISBNews. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym. KUKE S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w przedstawionym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych w całości lub części wyłącznie pod warunkiem powołania się na źródło. Tygodniowy Informator Ekonomiczny 9