PGE Credit Factbook grudzień 2016 r.
Grupa PGE informacje ogólne 1
Kluczowe dane - PGE łączy operacyjne i finansowe silne strony Najwyższa EBITDA wśród polskich spółek giełdowych 2015 YE Najwyższa marża EBITDA wśród polskich energetycznych utilities CAPEX zapewniający silną pozycję rynkową Produkcja netto w 2015 55,6 TWh nr 1 w Polsce Dystrybucja energii w 2015 33,4 TWh nr 2 w Polsce Produkcja OZE w 2015 2,4 TWh Liczba klientów w 2015 5,1 mln Silne oceny ratingowe Fitch: BBB+ Moody s: Baa1 z perspektywą stabilną Dług netto/ebitda 2015: 0,32x Q3 16: 0,62x Dywidenda za 2015 0,25 PLN na akcję 2
Grupa PGE w łańcuchu wartości dane za 2015 rok Górnictwo Produkcja energii elektrycznej Przesył Dystrybucja Obrót & Hurt 2 kopalnie odkrywkowe węgla brunatnego (Bełchatów i Turów) Wydobycie ok. 50 mln ton rocznie Produkcja netto 55,6 TWh Moc zainstalowana - ok. 12,8 GW Sprzedaż ciepła - ok. 18 mln GJ 2 elektrownie opalane węgle brunatnym (Bełchatów i Turów) 2 elektrownie opalane węglem kamiennym (Opole i Dolna Odra) Elektrociepłownie 8 jednostek (Szczecin, Pomorzany, Gorzów, Bydgoszcz, Zgierz, Kielce, Rzeszów i Lublin-Wrotków) Elektrownie wodne (Przepływowe - ok. 97 MW, szczytowo-pompowe ok. 1,5 GW) Farmy wiatrowe - 529 MW Działalność PSE S.A. Dystrybucja: 33,38 TWh Sieci dystrybucyjne: 283.804 km Liczba stacji: 92.258 Odbiorcy finalni: 39,05 TWh Rynek hurtowy: 60,89 TWh Rynek bilansujący: 1,76 TWh 3
Redefinicja misji GK PGE Nowa misja GK PGE Gospodarka Bezpieczeństwo dostaw Klient Zapewniamy bezpieczeństwo i rozwój poprzez niezawodność dostaw, doskonałość techniczną, nowoczesne usługi i partnerskie relacje Budowa wartości 4
Redefinicja celu nadrzędnego i wizji Grupy Wzrost wartości spółki dla akcjonariuszy i kluczowa rola w zapewnieniu bezpieczeństwa energetycznego kraju Lider wytwarzania, aktywnie wykorzystujący szanse rozwoju Niezawodny i aktywny dostawca mediów i usług Najbardziej efektywna i elastyczna grupa energetyczna w Polsce Lider rozwoju nowych modeli biznesowych i segmentów działalności PARTNERSTWO ROZWÓJ ODPOWIEDZIALNOŚĆ 5
Nakłady GK PGE na lata 2016-2020* pełne wykorzystanie możliwości inwestycyjnych Planowane nakłady inwestycyjne 34 mld PLN Do 2020 roku Grupa PGE poniesie nakłady inwestycyjne na poziomie 34 mld PLN Poprawa efektywności uwolni dodatkowy potencjał finansowy Grupa PGE jest gotowa do znacznych inwestycji w nowych obszarach biznesu, również za granicą 2015 2016 2017 2018 2019 2020 po 2020 Energetyka Konwencjonalna - nowe Energetyka Konwencjonalna - istniejące Nowy biznes Dystrybucja Energetyka odnawialna Po 2020 roku Grupa PGE będzie realizować nowy program inwestycyjny, uzależniony od wybranych opcji strategicznych, potrzeb systemowych oraz nowego modelu rynku * Źródło: Aktualizacja strategii GK PGE na lata 2016-2020 6
Nakłady inwestycyjne w trzech kwartałach 2016 r. 1 470 mln zł 116 mln zł 1 135 mln zł 113 mln zł 20% 2% 2% RAZEM CAPEX 5,7 mld zł (-4% r/r) 26% Wytwarzanie Dystrybucja konwencjonalne Kluczowe projekty Opole II Remonty i modernizacje w Elektrowni Bełchatów Modernizacja aktywów dystrybucyjnych Nowe projekty w segmencie dystrybucji CAPEX w 9M 2016 r. 2 603 mln zł 507 mln zł 497 mln zł 638 mln zł 2 839 mln zł 48% OZE Farma wiatrowa Lotnisko (końcowe rozliczenie projektu w I kw. 2016 r.) 69 mln zł Nowe projekty Modernizacja i remonty 67% 33% CAPEX w Energetyce Konwencjonalnej, Energetyce Odnawialnej i Dystrybucji (moce produkcyjne) Energetyka Konwencjonalna modernizacje, remonty i inne Energetyka Konwencjonalna nowe projekty Energetyka odnawialna Dystrybucja Obrót i inne CAPEX w Energetyce Konwencjonalnej na podobnym poziomie r/r, zmiana proporcji na korzyść nowych projektów Nakłady inwestycyjne w obszarze dystrybucji na porównywalnym poziomie głównie przyłączenia nowych odbiorców oraz sieci SN i nn Projekty w Energetyce Odnawialnej ograniczone do utrzymania majątku vs ubiegłoroczny intensywny program budowy farm 7
Finanse i finansowanie 8
Model finansowy Grupy PGE Model finansowy 9
W kierunku optymalnej struktury kapitałowej z wykorzystaniem dźwigni Od środków pieniężnych netto do bardziej optymalnej struktury kapitałowej Dług netto (mld PLN) Dług netto/ebitda -4.1-2.5-3.0-1.0 2.6-0.61-0.34-0.39-0.11 0.32 max. 3.0 10.9 5.5 6.9 8.2 7.4 5.9 7.9 8.4 6.3 6.8 2011 2012 2013 2014 2015 Mid-term* Dywidenda wypłacona lub zaproponowana (mld PLN ) Capex (mld PLN) Środki pieniężne z działalności operacyjnej (mld PLN) * Wyłącznie ilustracyjnie 10
Zadłużenie w kolejnych kwartałach Zadłużenie brutto i netto (mln PLN) 12,000 10,000 9,467 8,000 6,000 4,000 2,706 2,405 2,522 2,718 4,660 4,802 5,045 4,811 4,822 4,838 5,409 5,414 2,637 4,171 5,945 4,447 4,191 2,0001,586 0 266 462 101-1,020-1,018-2,000-1,921-2,530-2,313-2,386-2,922-3,031-4,000 mar 13 cze 13 wrz 13 gru 13 mar 14 cze 14 wrz 14 gru 14 mar 15 cze 15 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 Dług brutto Dług netto Długoterminowe zadłużenie jest zaciągane głównie przez spółkę PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. (jednostkę dominującą) oraz PGE Sweden AB (szwedzką spółkę specjalnego przeznaczenia emitującą euroobligacje). PGE GiEK (spółka z segmentu Energetyka Konwencjonalna) posiada również pewne zadłużenie w postaci historycznie zaciągniętych pożyczek inwestycyjnych. * Dane na grudzień 2013 oraz grudzień 2014 zostały przekształcone 11
Struktura długu oraz płynność (stan na 30 września 2016 r.) Zadłużenie ze stałą i zmienna stopą (rzeczywiste zadłużenie) Stopa zmienna 10% Stopa stała 90% Harmonogram spłaty kredytów bankowych (mln PLN) * 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 Zadłużenie w podziale na waluty PLN 64.1% USD 1.2% CHF 0.1% EUR 34.6% Profil zapadalności zadłużenia (mln PLN) * Wyłącznie ilustracyjnie, założenie pełnego wykorzystania dostępnych kredytów bankowych (kredyt konsorcjalny, pożyczka BGK, kredyty EBI) 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 12
Struktura finansowania W celu zarządzania płynnością oraz nakładami inwestycyjnymi Grupy PGE korzystamy z zewnętrznych źródeł finansowania: programy obligacji, kredyty inwestycyjne, kredyty preferencyjne, kredyty w rachunku bieżącym. Wykorzystanie zewnętrznych linii kredytowych wg. stanu na 30 września 2016 r. (w mln PLN) 9,000 10,000 8,000 9,000 7,000 8,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 46 248 696 16 9 132 179 2,000 4,000 1,000 5,873 2,647 1,870 3,630 500 1,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2,000 Kredyt w rachunku bieżącym 3,647 264 1,053 2,370 4,639 9,873 Obligacje Kredyty preferencyjne Pożyczki zewnętrzne Obligacje (nie gwarantowane) Wykorzystane Niewykorzystane Wykorzystane Niewykorzystane 13
Polityka dywidendy oraz dotychczasowe wypłaty dywidendy Nowa polityka dywidendy Podział zysku za 2015 r. Polityka dywidendy PGE zakłada wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy na poziomie 40-50% skonsolidowanego zysku netto korygowanego o wielkość odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych w danym roku. Obecna polityka dywidendy jest w zgodzie z bieżącym programem inwestycyjnym i podlega okresowej weryfikacji. Zwyczajne Walne Zgromadzenie w dniu 28 czerwca 2016 r. zatwierdziło wypłatę dywidendy w wysokości 0,25 PLN na akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 23 września 2016. Dywidenda została wypłacona 14 października 2016. 2.23 Ok. 0,89 zł przypisane do sprzedaży Polkomtela 1.68 1.83 2.64 Dywidenda 1.72 2.20 1.95 2.29* 1.10 0.76 0.65 0.86 0.78 0.25 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Dywidenda na akcję (PLN) Zysk na akcję (PLN) *Zysk na akcję zgodnie z nową polityką dywidendy 14
Rating 15
Pozycja gotówkowa PGE zapewnia III kw. 2016 I półrocze 2016 komfortową pozycję w zakresie płynności Zadłużenie brutto (mln PLN) 9 467 5 945 Zadłużenie netto (mln PLN) 4 191 4 447 Dług netto/12m EBITDA 0,62x 0,62x Dług netto/kapitał własny 0,10x 0,11x Moody s Fitch Długoterminowy rating spółki (IDR) Baa1 BBB+ Perspektywa ratingu stabilna stabilna Silna pozycja finansowa potwierdzona przez agencje ratingowe Data nadania ratingu 2 września 2009 2 września 2009 Data ostatniego potwierdzenia ratingu 2 listopada 2016 5 sierpnia 2016 Rating niezabezpieczonego zadłużenia BBB+ Data ostatniej zmiany ratingu 4 sierpnia 2011 Data ostatniego potwierdzenia ratingu 5 sierpnia 2016 Długoterminowy rating krajowy spółki AA (pol) Data nadania ratingu 10 sierpnia 2012 Data ostatniej zmiany ratingu 3 sierpnia 2016 16
Rating PGE vs europejskie utilities Spółka Rating Fitch Rating Moody's Rating S&P PGE BBB+ stabilny Baa1 stabilny n/d CEZ A- stabilny* Baa1 stabilny A- stabilny RWE BBB negatywny Baa3 stabilny BBB- stabilny Iberdrola BBB+ stabilny Baa1 pozytywny BBB+ stabilny EDF A- stabilny A2 negatywny A- stabilny E.ON BBB+ stabilny* Baa1 negatywny BBB+ negatywny Engie n/d A2 stabilny A- negatywny Verbund n/d Baa2 negatywny BBB stabilny * Nie zamawiany 17
Rating PGE vs inne polskie utilities Spółka Rating Fitch Rating Moody's Rating S&P PGE BBB+ stabilny Baa1 stabilny n/d Enea BBB stabilny n/d n/d Energa BBB stabilny Baa1 stabilny n/d Tauron BBB stabilny n/d n/d PGNiG n/d Baa3 stabilny n/d PKN Orlen BBB- stabilny Baa3 stabilny n/d Polska A- stabilny A2 negatywny BBB+ stabilny 18
Szczegóły dotyczące segmentów działalności 19
Energetyka Konwencjonalna Podstawowa działalność 2 kopalnie węgla brunatnego, 4 elektrownie konwencjonalne (2 opalane węglem brunatnym oraz 2 opalane węglem kamiennym) i 8 elektrociepłowni Całkowita moc osiągalna jednostek wytwórczych na poziomie 10,7 GWe PGE zapewnia 78% krajowego wydobycia węgla brunatnego Poza węglem brunatnym, PGE zużywa węgiel kamienny, gaz ziemny i biomasę w procesach produkcji energii elektrycznej i ciepła Zasoby węgla brunatnego Złoże Zasoby stan na koniec 2015 r. [mln ton] Wydobycie [mln ton] Bełchatów Pole Szczerców geologiczne przemysłowe 854 643 17 Bełchatów Pole Bełchatów geologiczne przemysłowe 110 65 25 Turów geologiczne przemysłowe 365 318 7 Długoterminowe opcje strategiczne Ww. zasoby są wystarczające do zapewnienia paliwa dla elektrowni PGE przez kolejne 20-25 lat PGE jest w trakcie pozyskania licencji wydobywczych dla złóż Złoczew i Gubin Przyszłe inwestycje uzależnione od polityki dotyczącej emisji CO2, partnerstw strategicznych oraz wdrożonych mechanizmów wsparcia 20
Zasoby węgla brunatnego Przewidywane wydobycie węgla brunatnego stabilne przez 15 lat** Gubin* Turów 2044 Turów Bełchatów Złoczew* Pole 2020Bełchatów 2040 Pole Szczerców Elektrownia na węgiel brunatny Eksploatowane pole / kop. odkrywkowa 2040 Przewidywany rok zakończenia wydobycia *Dostępne zasoby (opcja strategiczna) PGE zarządza dwoma kompleksami: w Bełchatowie i Turowie. Każdy kompleks składa się z kopalni odkrywkowej i elektrowni. Kopalnia Bełchatów posiada dwa pola wydobywcze: Bełchatów i Szczerców. **Ilustracyjnie. W oparciu o obecnie eksploatowane złoża 21
Energetyka odnawialna Planowany portfel rozwojowy OZE zrealizowany w 2015 Produkcja z odnawialnych źródeł energii w Polsce TWh 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 +126% 0 2011 2012 2013 2014 2015 Źródło: URE wind wiatr hydro woda other Inne (bio + and PV) PV) PGE moce zainstalowane w wietrze MW 600 500 400 300 200 100 0 30.0 138.2 +361% 283.2 +105% 311.0 +10% 529.0 +70% 2011 2012 2013 2014 2015 Podsumowanie W ciągu ostatnich 4 lat moc zainstalowana na lądowych farmach wiatrowych PGE wzrosła z 30 MW w 2011 r. do 529 MW w 2015. Nowy system wsparcia zastąpi system zielonych certyfikatów (dla nowych projektów). Mechanizm aukcji będzie wynagradzać wyłącznie najbardziej wydajne i najbardziej efektywne kosztowo technologie. W 2015 PGE zakończyła budowę 4 farm wiatrowych (Karwice, Lotnisko, Resko II and Kisielice) i zwiększyła moc o 218 MW rdr. Zapewnione wsparcie dla istniejących farm wiatrowych. PGE - moce zainstalowane w 2015 r. Typ Liczba jednostek Moc zainstalowana (MW) FY 15produkcja energii (GWh) El. wiatrowe* 14 529 822,1 El. wodne przepływowe 29 96,7 243,7 Fotowoltaika 1 0,6 0,02 OZE ŁĄCZNIE 626,3 1 065,8 El. szczytowo-pompowe El. szczytowo-pompowe z dopływem naturalnym Szczytowo-pompowe ŁĄCZNIE 2 1216 561,2 2 291,5 120,8 1 507,5 682 ŁĄCZNIE 2 133,8 1 747,8 * W tym farmy wiatrowe Lotnisko (90MW) i Kisielice II (12 MW) w trakcie procesu pozyskiwania licencji na dzień 31 grudnia 2015 22
Segment dystrybucji Działalność dystrybucyjna dostarcza regulowane - stabilne i przewidywalne - przepływy pieniężne Sieć dystrybucji energii elektrycznej Kluczowe dane operacyjne Dane operacyjne Jednostka 2015 2014 Liczba stacji szt. 92 258 91 374 Moc stacji MVA 29 500 28 714 Długość linii ogółem km 283 804 281 290 Linie wysokiego napięcia km 10 143 10 096 Linie średniego napięcia km 109 938 109 054 Linie niskiego napięcia km 163 723 162 140 Wskaźnik strat sieciowych* % 5,9% 6,3% Wskaźnik SAIDI** min 442 474 SAIDI 2015 w minutach SAIDI cel redukcji Pozycja PGE Dystrybucja S.A. PGE Dystrybucja działa na obszarze 122,8 tys. km2 i dostarcza energię elektryczną do ponad 5,2 mln klientów. Obejmuje dostawę energii elektrycznej do odbiorców końcowych poprzez sieć. Przychody są uzależnione od taryfy dystrybucyjnej zatwierdzanej przez prezesa URE biorąc pod uwagę pełne pokrycie uzasadnionych kosztów oraz poziom rynkowy zwrotu z aktywów dystrybucyjnych. TAURON ENERGA ENEA PGE*** 0 200 400 600 SAIDI planowane + nieplanowane * Obliczanie wskaźnika: (wolumen energii wprowadzony do sieci Operatora Systemu Dystrybucyjnego wolumen energii pobranej z tej sieci)/ wolumen energii wprowadzony do sieci Operatora Systemu Dystrybucyjnego ** Obliczanie wskaźnika: (czas trwania długich i bardzo długich przerw x liczba odbiorców narażonych na ich efekt)/liczbę odbiorców *** Pozycja PGE utrudniona ze względu na warunki naturalne (tereny mniej zaludnione oraz o duzym zróżnicowaniu geograficznym) 600 500 400 300 200 100 0-10% 2013 2014 2020 SAIDI (in (w minutes) minutach) -50% 23
Podstawy działalności dystrybucyjnej Zwrot z kapitału (RAB)* (mln zł) Składowe przychodu regulowanego* (mln zł) 1,565 1,042 1,655 1,203 5,443 5,655 5,604 2,442 2,597 2,638 14,095 14,618 15,069 972 1,008 1,041 1,003 1,050 1,065 1,027 999 860 RAB 2014 Rozpoznany CAPEX Deduction Odliczenie RAB 2015 Rozpoznany CAPEX Deduction Odliczenie RAB 2016 recognized CAPEX recognized CAPEX 2014 2015 2016 Return Zwrot z on RAB RAB Amortization Amortyzacja Transmission Koszty przesyłu costs Other Pozostałe costskoszty WACC: 2014 2015 2016 7,283% 7,197% 5,675%** Wynagrodzenie zwrotu z kapitału: 2014 2015 2016 100% 95% 100% * W oparciu o taryfę ** WACC w działalności podstawowej, podwyższony dla inwestycji AMI 24
Obrót PGE posiada dużą bazę klientów i rosnącą sprzedaż energii elektrycznej Spółka obrotu - oddziały Pozycja w obrocie i hurcie Całkowita wielkość rynku sprzedaży w Polsce wynosi ca. 160 TWh. Grupa dostarcza energię elektryczną do ok. 5,1 mln klientów. Wolny rynek dla klientów przemysłowych i komercyjnych. Gospodarstwa domowe stanowią ¼ rynku a ceny dla klientów regulowane są w taryfie G zatwierdzanej przez URE. Aktualizacja strategii handlu PGE OBRÓT Cel maksymalizowania marży w całym łańcuchu dostaw. Lepsze zarządzanie ryzykiem związane ze zwiększoną zmiennością zarówno ceny energii el. jak i zielonych certyfikatów. Poszerzenie oferty zarówno z perspektywy produktowej jak i usługowej. Nowe oferty marketingowe, w tym oferta dual fuel i usługi dodatkowe Orientacja na klienta: zarządzanie kontem i wsparcie. 25
Biuro Relacji Inwestorskich Dyrektor Biura Relacji Inwestorskich Zespół Relacji Inwestorskich Jakub Frejlich Tel: (+48 22) 340 10 32 Mob: +48 695 883 902 Krzysztof Dragan Tel: (+48 22) 340 15 13 Mob: +48 601 334 290 Filip Osadczuk Tel: (+48 22) 340 12 24 Mob: +48 695 501 370 Małgorzata Babska Tel: (+48 22) 340 13 36 Mob: 661 778 955 Bernard Gaworczyk Tel: (+48 22) 340 12 69 Mob: 661 778 760 26
Zastrzeżenie Niniejsza prezentacja została przygotowana przez Zarząd PGE Polska Grupa Energetyczna S.A. (dalej Spółkę lub PGE ) oraz inne jednostki. Niniejsza prezentacja nie stanowi rekomendacji, oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych Spółki, ani spółek zależnych, w żadnej jurysdykcji. Żadna część niniejszej prezentacji, ani fakt jej dystrybuowania nie powinien tworzyć podstawy, ani wiązany z jakąkolwiek decyzją inwestycyjną, kontraktem czy zobowiązaniem. Działamy w sektorze dla którego trudno jest uzyskać precyzyjne informacje branżowe i rynkowe. Dane rynkowe i branżowe oraz prognozy i stwierdzenia użyte w niniejszej prezentacji dotyczące rynkowej pozycji PGE oparte są na założeniach, które uważamy za rozsądne i pochodzą z naszych wewnętrznych badań i analiz, wykonanych na nasze zamówienie przez podmioty zewnętrzne lub z publicznych źródeł i powszechnie dostępnych publikacji takich jak prasa. Niniejsza prezentacja ani żadne materiały dystrybuowane wraz z tą prezentacją nie są adresowane, ani przeznaczone do użytku przez obywateli lub rezydentów żadnego stanu, kraju czy jurysdykcji, gdzie taka dystrybucja, publikacja, udostępnienie lub użycie byłyby sprzeczne z prawem, regulacją lub podlegało rejestracji bądź licencjonowaniu. Prezentacja zwiera zwroty dotyczące przyszłości. Te zwroty zawierają słowa antycypować, wierzyć, zamierzać, szacować, oczekiwać oraz wyrazy bliskoznaczne. Wszystkie określenia inne niż informacje historyczne zawarte w niniejszej prezentacji, dotyczące m.in. finansów Spółki, strategii biznesowej, planów i celów Zarządu (także planów rozwoju i celów odnośnie produktów i usług) są zwrotami dotyczącymi przyszłości. Zwroty dotyczące przyszłości wiążą się ze znanym i nieznanym ryzykiem, niepewnością i innymi czynnikami, które mogą spowodować, że faktyczne wyniki Spółki będą istotnie różne od tych o których była mowa w zwrotach dotyczących przyszłości. Zwroty dotyczące przyszłości oparte są na wielu założeniach dotyczących bieżącej i przyszłej strategii biznesowej oraz otoczenia, w którym Spółka będzie działała w przyszłości. Oświadczenia dotyczące przyszłości mają zastosowanie wyłącznie w dacie ich publikacji. Spółka nie bierze na siebie odpowiedzialności za aktualizację i rewizję zawartych tutaj zwrotów dotyczących przyszłości, tak aby odzwierciedlić zmiany w oczekiwaniach Spółki, zmiany w otoczeniu i w warunkach w oparciu o które zwroty dotyczące przyszłości zostały sformułowane. Spółka uprzedza, że zwroty dotyczące przyszłości nie są gwarancjami przyszłych wyników, zaś faktyczna pozycja finansowa czy strategia biznesowa, plany i cele operacyjne zarządu mogą być istotnie różne niż te sugerowane, w zwrotach dotyczących przyszłości z niniejszej prezentacji. Ponadto nawet jeśli pozycja finansowa czy strategia biznesowa, plany i cele operacyjne zarządu są zgodne z tymi ze zwrotów dotyczących przyszłości z niniejszej prezentacji, nie są one wskazówkami co do przyszłych wyników i rozwoju. Spółka nie bierze na siebie żadnej odpowiedzialności za weryfikowanie, potwierdzanie czy rewidowanie publicznie jakichkolwiek zwrotów dotyczących przyszłości w celu uwzględnienia wydarzeń czy okoliczności, które nastąpią po dacie publikacji. 27