II OGÓLNOPOLSKI KONGRES BROKERÓW 15.10.2013 CHORZÓW HOTEL ARSENAL PALACE Z deszczu pod rynnę nie zawsze studium przypadku Autor: Marcin Nikiel Sagan Consulting
Case Study: Opis sytuacji. Kluczowe decyzje biznesowe właścicieli. Nowa/trudna sytuacja nowe możliwości. Efekty podjętych decyzji. Podsumowanie. CASE STUDY
Spółka X zajmuje się produkcją rynien stalowych i rynien z tworzyw sztucznych. Kluczowe informacje: Roczne obroty 42 mln zł. Realizacja inwestycji/modernizacji w 2013 (kwota około 6 mln zł). W 2014 Spółka poszukuje finansowania bieżącej działalności.
DANE HISTORYCZNE Fabryka rynien 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 A AKTYWA TRWAŁE 15 500 000 14 000 000 18 500 000 Środki trwałe 15 500 000 14 000 000 12 500 000 Nowa inwestycja 6 000 000 B AKTYWA OBROTOWE 9 449 900 12 546 433 6 969 767 Zapasy 2 916 667 4 083 333 2 666 667 Należności krótkoterminowe 6 000 000 7 000 000 4 000 000 Środki pieniężne i pozostałe aktywa obrotowe 533 233 1 463 100 303 100 A KAPITAŁ WŁASNY 2 949 900 5 963 100 4 803 100 B ZOBOWIĄZANIA 22 000 000 20 583 333 20 666 667 Kredyty długoterminowe 14 000 000 11 000 000 8 000 000 Kredyty krótkoterminowe 2 000 000 2 000 000 3 000 000 Zobowiązania handlowe 6 000 000 7 583 333 9 666 667
DANE HISTORYCZNE Fabryka rynien 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 A Wiekowanie należności 6 000 000 7 000 000 4 000 000 bieżące 5 500 000 6 000 000 3 000 000 przeterminowanie do 30 dni 500 000 500 000 400 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 300 000 200 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 200 000 200 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 200 000 B Wiekowanie zobowiązań 6 000 000 7 583 333 9 666 667 bieżące 5 700 000 7 383 333 4 066 667 przeterminowanie do 30 dni 300 000 200 000 3 000 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 1 200 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 800 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 600 000
DANE HISTORYCZNE Fabryka rynien 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 Przychody ze sprzedaży 35 000 000 42 000 000 24 000 000 Wynik po kosztach zmiennych 8 750 000 10 500 000 6 000 000 stopień marży 25% 25% 25% Koszty stałe 6 000 000 6 000 000 6 500 000 Zysk (strata) ze sprzedaży 2 750 000 4 500 000-500 000 Koszty finansowe 960 000 780 000 660 000 Podatek dochodowy 340 100 706 800 0 Zysk (strata) netto 1 449 900 3 013 200-1 160 000 płynność bieżąca (CR) 1,18 1,31 0,55 rotacja należności w dniach (CP) 62 dni 60 dni 60 dni rotacja zapasów w dniach (IT) 30 dni 35 dni 40 dni rotacja zobowiązań w dniach (PL) 62 dni 65 dni 145 dni pokrycie majątku tr. kapitałem stałym 1,09 1,21 0,69 kapitał obrotowy 1 449 900 2 963 100-5 696 900 wynik EBITDA 4 250 000 6 000 000 1 000 000
DANE HISTORYCZNE Płynność długoterminowa struktura finansowania majątku trwałego Aktywa trwałe Kapitały długoterminowe Kapitał obrotowy 20,0 mln.zł 15,0 mln.zł 10,0 mln.zł 5,0 mln.zł 0,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31-5,0 mln.zł -10,0 mln.zł
DANE HISTORYCZNE Płynność finansowa i zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań Aktywa krótkoterminowe Zobowiązania bieżące Płynność bieżąca Płynność wzorcowa 14,0 mln.zł 12,0 mln.zł 10,0 mln.zł 8,0 mln.zł 6,0 mln.zł 4,0 mln.zł 2,0 mln.zł 0,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00
DANE HISTORYCZNE Wyniki z działalności i ich zdolność pokrycia obciążeń kapitałowo-finansowych EBITDA Raty kapitałowe Odsetki 7,0 mln.zł 6,0 mln.zł 5,0 mln.zł 4,0 mln.zł 3,0 mln.zł 2,0 mln.zł 1,0 mln.zł 0,0 mln.zł Wpływy 2011 Wydatki 2011 Wpływy 2012 Wydatki 2012 Wpływy 2013 Wydatki 2013
DANE HISTORYCZNE Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy Zapasy - rotacja Należności - rotacja Zobowiązania - rotacja akceptowana Zobowiązania - rotacja wymuszona 160 dni 140 dni 120 dni 100 dni 80 dni 60 dni 40 dni 20 dni 0 dni ZKO 2011 ZKO 2012 ZKO 2013
Podsumowanie sytuacji Spółki X: Niewłaściwa struktura finansowania majątku trwałego. Przeterminowane zobowiązania bieżące. Niedopasowane do możliwości Spółki harmonogramy kredytowe.
Działania podjęte przez Zarząd Spółki X: Intensywne poszukiwania finansowania obrotowego. Oszczędności na kosztach stałych. Indywidualne negocjacje płatności z głównymi dostawcami.
Fabryka rynien 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 Przychody ze sprzedaży 42 000 000 24 000 000 16 000 000 12 000 000 Wynik po kosztach zmiennych 10 500 000 6 000 000 4 800 000 3 600 000 stopień marży 25% 25% 30% 30% Koszty stałe 6 000 000 6 500 000 6 000 000 6 000 000 Zysk (strata) ze sprzedaży 4 500 000-500 000-1 200 000-2 400 000 Koszty finansowe 780 000 660 000 540 000 492 000 Podatek dochodowy 706 800 0 0 0 Zysk (strata) netto 3 013 200-1 160 000-1 740 000-2 892 000 płynność bieżąca (CR) 1,31 0,55 0,40 0,27 rotacja należności w dniach (CP) 60 dni 60 dni 70 dni 70 dni rotacja zapasów w dniach (IT) 35 dni 40 dni 40 dni 40 dni rotacja zobowiązań w dniach (PL) 65 dni 145 dni 185 dni 270 dni pokrycie majątku tr. kapitałem stałym 1,21 0,69 0,56 0,23 kapitał obrotowy 2 963 100-5 696 900-7 276 900-11 168 900 wynik EBITDA 6 000 000 1 000 000 800 000-400 000
Fabryka rynien 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 A AKTYWA TRWAŁE 14 000 000 18 500 000 16 500 000 14 500 000 Środki trwałe 14 000 000 12 500 000 11 000 000 9 500 000 Środki trwałe w budowie 6 000 000 5 500 000 5 000 000 B AKTYWA OBROTOWE 12 546 433 6 969 767 4 945 322 4 031 100 Zapasy 4 083 333 2 666 667 1 777 778 1 333 333 Należności krótkoterminowe 7 000 000 4 000 000 3 111 111 2 333 333 Środki pieniężne i pozostałe aktywa obrotowe 1 463 100 303 100 56 433 364 433 A KAPITAŁ WŁASNY 5 963 100 4 803 100 4 223 100 1 331 100 B ZOBOWIĄZANIA 20 583 333 20 666 667 17 222 222 17 200 000 Kredyty długoterminowe 11 000 000 8 000 000 5 000 000 2 000 000 Kredyty krótkoterminowe 2 000 000 3 000 000 4 000 000 6 200 000 Zobowiązania handlowe 7 583 333 9 666 667 8 222 222 9 000 000
Fabryka rynien 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 A Wiekowanie należności 7 000 000 4 000 000 3 111 111 2 333 333 bieżące 6 000 000 3 000 000 2 311 111 1 533 333 przeterminowanie do 30 dni 500 000 400 000 300 000 100 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 300 000 200 000 100 000 100 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 200 000 200 000 0 200 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 200 000 400 000 400 000 B Wiekowanie zobowiązań 7 583 333 9 666 667 8 222 222 9 000 000 bieżące 7 383 333 4 066 667 1 322 222 1 500 000 przeterminowanie do 30 dni 200 000 3 000 000 3 000 000 1 500 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 1 200 000 2 000 000 3 000 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 800 000 900 000 1 000 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 600 000 1 000 000 2 000 000
20,0 mln.zł 18,0 mln.zł 16,0 mln.zł 14,0 mln.zł 12,0 mln.zł 10,0 mln.zł 8,0 mln.zł 6,0 mln.zł 4,0 mln.zł 2,0 mln.zł 0,0 mln.zł Płynność finansowa i zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań Aktywa krótkoterminowe Zobowiązania bieżące Płynność bieżąca Płynność wzorcowa 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 1,50 1,35 1,20 1,05 0,90 0,75 0,60 0,45 0,30 0,15 0,00
Płynność długoterminowa struktura finansowania majątku trwałego Aktywa trwałe Kapitały długoterminowe Kapitał obrotowy 20,0 mln.zł 15,0 mln.zł 10,0 mln.zł 5,0 mln.zł 0,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31-5,0 mln.zł -10,0 mln.zł -15,0 mln.zł
Wyniki z działalności i ich zdolność pokrycia obciążeń kapitałowo-finansowych EBITDA Raty kapitałowe Odsetki 7,0 mln.zł 6,0 mln.zł 5,0 mln.zł 4,0 mln.zł 3,0 mln.zł 2,0 mln.zł 1,0 mln.zł 0,0 mln.zł -1,0 mln.zł Wpływy 2011 Wydatki 2011 Wpływy 2012 Wydatki 2012 Wpływy 2013 Wydatki 2013 Wpływy 2014 Wydatki 2014 Wpływy 2015 Wydatki 2015
Konsekwencje podjętych działań: Utrata płynności finansowej. Zmniejszenie realizowanych obrotów. Pogorszenie wyników finansowych. Upadłość przedsiębiorstwa.
Działania doradcy: Analiza długoterminowej płynności finansowej. Analiza zdolności do pokrywania bieżących obciążeń. Analiza cykli zapasów, należności i zobowiązań. Identyfikacja prawdziwych potrzeb Spółki X. Proponowane rozwiązania.
PROPONOWANE ROZWIĄZANIA Płynność długoterminowa struktura finansowania majątku trwałego Aktywa trwałe Kapitały długoterminowe Kapitał obrotowy 20,0 mln.zł 15,0 mln.zł 10,0 mln.zł 5,0 mln.zł 0,0 mln.zł -5,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31-10,0 mln.zł 1. Płynność długoterminowa docelowa struktura finansowania: a) Sprzedaż zbędnych aktywów trwałych. b) Zwiększenie kapitału własnego. c) Zaciągnięcie finansowania długoterminowego. d) Zamiana finansowania krótkoterminowego na długoterminowe.
PROPONOWANE ROZWIĄZANIA Wyniki z działalności i ich zdolność pokrycia obciążeń kapitałowo-finansowych EBITDA Raty kapitałowe Odsetki 7,0 mln.zł 6,0 mln.zł 5,0 mln.zł 4,0 mln.zł 3,0 mln.zł 2,0 mln.zł 1,0 mln.zł 0,0 mln.zł Wpływy 2011 Wydatki 2011 Wpływy 2012 Wydatki 2012 Wpływy 2013 Wydatki 2013 2. Zdolność do pokrywania bieżących obciążeń finansowych: a) Zwiększenie wyniku EBITDA. b) Zmniejszenie okresowych rat kapitałowo-odsetkowych.
PROPONOWANE ROZWIĄZANIA Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy Zapasy - rotacja Należności - rotacja Zobowiązania - rotacja akceptowana Zobowiązania - rotacja wymuszona 160 dni 140 dni 120 dni 100 dni 80 dni 60 dni 40 dni 20 dni 0 dni ZKO 2011 ZKO 2012 ZKO 2013 3. Praca nad zmniejszeniem zapotrzebowania na kapitał obrotowy: a) Skracanie cyklu rotacji zapasów. b) Skracanie cyklu rotacji należności. c) Wydłużanie akceptowanego cyklu rotacji zobowiązań.
PROPONOWANE ROZWIĄZANIA Działalność finansowo-operacyjna rozwiązania: 1. Renegocjowanie z Bankiem harmonogramu spłaty kredytów. a) Oszacowanie obciążeń na poziomie umożliwiającym spłatę z wypracowywanych zysków. b) Dostosowanie struktury finansowania do potrzeb i możliwości Spółki. c) Refinansowanie inwestycji kredytem długoterminowym. 2. Nakierowanie wysiłku kadry zarządzającej na zwiększenie sprzedaży.
PROPONOWANE ROZWIĄZANIA Działalność finansowo-operacyjna rozwiązania: 3. Praca nad zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy: a) Brak zakupów materiałów na zapas nawet w przypadku rabatów, Usprawnienie logistyki zamówień just in time, uruchomienie składu konsygnacyjnego. b) Windykacja przeterminowanych należności. Factoring. c) Factoring odwrócony, factoring u dostawców, negocjacje z dostawcami. d) Klasyczne finansowanie poprzez pożyczkę lub kredyt obrotowy. e) Kompleksowe finansowanie kontraktu od zakupów materiałów, poprzez produkcję, po finansowanie należności.
Fabryka rynien 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 Przychody ze sprzedaży 42 000 000 24 000 000 28 000 000 35 000 000 Wynik po kosztach zmiennych 10 500 000 6 000 000 8 400 000 10 500 000 stopień marży 25% 25% 30% 30% Koszty stałe 6 000 000 6 500 000 6 300 000 6 300 000 Zysk (strata) ze sprzedaży 4 500 000-500 000 2 100 000 4 200 000 Koszty finansowe 780 000 660 000 660 000 522 000 Podatek dochodowy 706 800 0 273 600 698 820 Zysk (strata) netto 3 013 200-1 160 000 1 166 400 2 979 180 Płynność bieżąca (CR) 1,31 0,55 1,11 1,47 Rotacja należności w dniach (CP) 60 dni 60 dni 45 dni 45 dni Rotacja zapasów w dniach (IT) 35 dni 40 dni 35 dni 35 dni Rotacja zobowiązań w dniach (PL) 65 dni 145 dni 60 dni 55 dni Pokrycie majątku tr. kapitałem stałym 1,21 0,69 1,04 1,21 Kapitał obrotowy 2 963 100-5 696 900 629 500 3 108 680 Wynik EBITDA 6 000 000 1 000 000 4 100 000 6 200 000
Fabryka rynien 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 A AKTYWA TRWAŁE 14 000 000 18 500 000 16 500 000 14 500 000 Środki trwałe 14 000 000 12 500 000 11 000 000 9 500 000 Środki trwałe w budowie 6 000 000 5 500 000 5 000 000 B AKTYWA OBROTOWE 12 546 433 6 969 767 6 296 167 9 655 902 Zapasy 4 083 333 2 666 667 2 722 222 3 402 778 Należności krótkoterminowe 7 000 000 4 000 000 3 500 000 4 375 000 Środki pieniężne i pozostałe aktywa obrotowe 1 463 100 303 100 73 944 1 878 124 A KAPITAŁ WŁASNY 5 963 100 4 803 100 7 129 500 10 108 680 B ZOBOWIĄZANIA 20 583 333 20 666 667 15 666 667 14 047 222 Kredyty długoterminowe 11 000 000 8 000 000 10 000 000 7 500 000 Kredyty krótkoterminowe 2 000 000 3 000 000 1 000 000 1 200 000 Zobowiązania handlowe 7 583 333 9 666 667 4 666 667 5 347 222
Fabryka rynien 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 A Wiekowanie należności 4 000 000 3 500 000 4 375 000 bieżące 3 000 000 3 000 000 3 875 000 przeterminowanie do 30 dni 400 000 300 000 400 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 200 000 200 000 100 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 200 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 200 000 B Wiekowanie zobowiązań 9 666 667 4 666 667 5 347 222 bieżące 4 066 667 3 666 667 5 047 222 przeterminowanie do 30 dni 3 000 000 1 000 000 300 000 przeterminowanie od 31 do 90 dni 1 200 000 przeterminowanie od 91 do 180 dni 800 000 przeterminowanie powyżej 181 dni 600 000
Płynność finansowa i zdolność do bieżącego regulowania zobowiązań Aktywa krótkoterminowe Zobowiązania bieżące Płynność bieżąca Płynność wzorcowa 16,0 mln.zł 14,0 mln.zł 12,0 mln.zł 10,0 mln.zł 8,0 mln.zł 6,0 mln.zł 4,0 mln.zł 2,0 mln.zł 0,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00
Płynność długoterminowa struktura finansowania majątku trwałego Aktywa trwałe Kapitały długoterminowe Kapitał obrotowy 20,0 mln.zł 15,0 mln.zł 10,0 mln.zł 5,0 mln.zł 0,0 mln.zł 2011-12-31 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 2015-12-31-5,0 mln.zł -10,0 mln.zł
Wyniki z działalności i ich zdolność pokrycia obciążeń kapitałowo-finansowych EBITDA Raty kapitałowe Odsetki 7,0 mln.zł 6,0 mln.zł 5,0 mln.zł 4,0 mln.zł 3,0 mln.zł 2,0 mln.zł 1,0 mln.zł 0,0 mln.zł Wpływy 2012 Wydatki 2012 Wpływy 2013 Wydatki 2013 Wpływy 2014 Wydatki 2014 Wpływy 2015 Wydatki 2015
Zapotrzebowanie na kapitał obrotowy Zapasy - rotacja Należności - rotacja Zobowiązania - rotacja akceptowana Zobowiązania - rotacja wymuszona 160 dni 140 dni 120 dni 100 dni 80 dni 60 dni 40 dni 20 dni 0 dni ZKO 2012 ZKO 2013 ZKO 2014 ZKO 2015
Efekty podjętych działań: Zbudowanie poprawnej struktury finansowania budowa płynności długoterminowej. Odzyskanie płynności bieżącej. Zwiększenie realizowanych obrotów. Poprawa wyników finansowych. Dobra kondycja finansowa przedsiębiorstwa. Poprawa oceny przedsiębiorstwa przez inne podmioty.
PODSUMOWANIE Podsumowanie: Prawidłowe rozpoznanie potrzeb finansowych przedsiębiorstwa i zadbanie o właściwą strukturę finansowania to podstawa do poprawy kondycji finansowej przedsiębiorstwa.
Dziękuję bardzo Autor: Marcin Nikiel Sagan Consulting