List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy. Szanowni Pastwo,

Warszawa, 7 marca 2008 r. List Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A. do Uczestników Funduszy Szanowni Pastwo, Niniejszym mamy przyjemno przedstawi Pastwu, sporzdzone zgodnie z obowizujcymi przepisami, roczne sprawozdania finansowe za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. dziewiciu funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU S.A.: PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Papierów Dłunych POLONEZ (PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Stabilnego Wzrostu MAZUREK (PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK (PZU FIO Akcji KRAKOWIAK), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Gotówkowy (PZU FIO GOTÓWKOWY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego ZRÓWNOWAONY (PZU FIO ZRÓWNOWAONY), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji NOWA EUROPA (PZU FIO Akcji NOWA EUROPA), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego OCHRONY MAJTKU (PZU SFIO OCHRONY MAJTKU), PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji Małych i rednich Spółek (PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek), PZU Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Funduszy Zagranicznych (PZU SFIO Funduszy Zagranicznych). W drugiej połowie 2007 roku rynek akcji dotknity został głbsz korekt. W jej nastpstwie, zwikszeniu uległa fala dokonywanych odkupie w Funduszach Inwestycyjnych. Indeksy giełdowe ostatecznie zakoczyły rok 2007 dodatnim wynikiem WIG, który wzrósł o 10,39 % jak równie WIG 20, który osignł wzrost w wysokoci 5,19%. W przypadku PZU FIO Akcji KRAKOWIAK roczna stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 5,57%. Wysokie zaangaowanie funduszu w akcje, utrzymujce si na poziomie powyej 90% aktywów oraz odpowiednia selekcja spółek w portfelu funduszu pozwoliła na osignicie lepszego wyniku ni benchmark WIG 20. Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU SA, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa, tel.: 022 582 45 43, faks: 0 22 582 21 51 Sd sporzdzono Rejonowy 7 marca dla m.st. 2008 Warszawy, r. XII Wydział Gospodarczy KRS, nr KRS: 0000019102, NIP 527-22-28-027, REGON 014981458 Strona Kapitał 1 z 35 zakładowy 13 000 000 zł (w całoci wpłacony), www.pzu.pl, tfi@pzu.pl Infolinia: 0801 102102

PZU FIO Akcji Małych i rednich Spółek, dziki wysokiemu zaangaowaniu funduszu w akcje, utrzymujcemu si na poziomie 90-95% aktywów oraz odpowiedniej selekcji spółek, uzyskał bardzo dobre wyniki inwestycyjne i osignł zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A na poziomie 13,10%. Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje małych i rednich spółek, których kapitalizacja rynkowa w dniu dokonania inwestycji jest nie wiksza ni 300.000.000 (trzysta milionów) euro. W PZU FIO Stabilnego Wzrostu MAZUREK stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A wyniosła 2,74%. Na osignit stop zwrotu wpływ miała dua zmienno na rynku akcji. Fundusz utrzymywał w całym roku neutralne zaangaowanie w akcjach. Wyniki osignite przez fundusz PZU FIO ZRÓWNOWAONY take naley uzna za udane. Jednostka uczestnictwa kategorii A w tym okresie sprawozdawczym wzrosła o 9,06% i pozwoliła na osigniecie wysokiej pozycji w rankingach. Czynnikiem, który wpłynł na wypracowanie takiej stopy zwrotu było utrzymujce si na poziomie ponad 50% zaangaowanie w akcje. Pozostał cze portfela stanowiły dłune papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego. Wyniki osignite przez fundusz PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji NOWA EUROPA, który lokuje swoje aktywa na europejskich rynkach wschodzcych, równie naley uzna za udane, biorc pod uwag głbok korekt jak dokonała si na rynkach wschodzcych w lutym 2007 roku. Inne czynniki, które wpłynły na wypracowanie takiej stopy zwrotu były podobne jak w przypadku pozostałych funduszy, które przewaajc cz portfela lokuj w akcje. Stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w tym okresie wyniosła 7,24%. W okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 roku stopa zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A funduszu PZU FIO Papierów Dłunych POLONEZ wyniosła 1,11%. W pierwszej połowie 2007 roku mielimy do czynienia ze spadkiem cen na rynku obligacji. W połowie 2007 roku rentownoci Polskich Obligacji Skarbowych znalazły si na poziomie zblionym do poziomów odnotowanych w połowie ubiegłego roku. Do pogorszenia nastrojów na rynku polskim przyczyniły si wzrost inflacji oraz zawirowania na rynkach wiatowych zwizane z kryzysem kredytów hipotecznych w Stanach Zjednoczonych. W całym 2007 roku fundusz starał si utrzymywa rednie poziomy ryzyka w porównaniu do grupy porównawczej. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Gotówkowy, który lokuje swoje aktywa przede wszystkim w dłune papiery wartociowe o terminie realizacji praw do 1 roku, osignł stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w wysokoci 3,53%. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty OCHRONY MAJTKU osignł zannualizowan stop zwrotu z inwestycji w wysokoci 2,85%. Aktywa funduszu PZU SFIO Ochrony Majtku były inwestowane zgodnie z algorytmem, zapewniajcym ograniczenie ryzyka dla uczestnika funduszu, w przypadku odwrócenia koniunktury giełdowej. PZU Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Funduszy Zagranicznych, rozpoczł działalno dopiero w dniu 20 listopada 2006 r. Fundusz prowadzi działalno jako specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami, które prowadz własn polityk inwestycyjn zakładajc inwestowanie przede wszystkim w tytuły uczestnictwa Funduszy Zagranicznych oraz instytucji wspólnego inwestowania. W skład Funduszu wchodz nastpujce Subfundusze: 1) PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagraniczny, 2) PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny, 3) PZU Subfundusz Akcji Zagraniczny, 4) PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów. Korzyci z inwestowania w PZU SFIO Funduszy Zagranicznych jest bez wtpienia moliwo przenoszenia jednostek uczestnictwa w ramach subfunduszy bez koniecznoci płacenia tzw. podatku Belki. Na prezentowane w okresie rocznym wyniki osignite przez poszczególne subfundusze wchodzce w jego skład wpływ miało przede wszystkim osłabienie wszystkich walut, postpujce w całym 2007 roku. Poszczególne subfundusze osignły nastpujce rezultaty inwestycyjne: PZU Subfundusz Akcji Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -11,36%, sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 2 z 35

PZU Subfundusz Stabilnego Wzrostu Zagranicznych osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -10,25%, PZU Subfundusz Zrównowaony Zagraniczny osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -10,72%, PZU Subfundusz Wielu Klas Aktywów osignł ujemn zannualizowan stop zwrotu z jednostki uczestnictwa kategorii A w wysokoci -6,64%. Zarzd Towarzystwa jest przekonany, i szczegółowe informacje zawarte w sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych otwartych zarzdzanych przez TFI PZU S.A. w sposób rzetelny przedstawiaj ich sytuacj, a osignite wyniki inwestycyjne zachc do kontynuowania współpracy z naszym TFI oraz przyczyni si do poszerzenia grona Uczestników Funduszy. Z wyrazami szacunku Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 3 z 35

ROCZNE SPRAWOZDANIE FINANSOWE PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO AKCJI KRAKOWIAK za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. Sprawozdanie finansowe obejmuje: I. Wprowadzenie. II. Bilans sporzdzony na dzie 31 grudnia 2007 r., wykazujcy aktywa netto w wysokoci 492.687 tysicy złotych. III. Rachunek wyniku z operacji za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r., wykazujcy wynik z operacji w kwocie 13.509 tysicy złotych. IV. Zestawienie lokat według stanu na dzie 31 grudnia 2007 r., o łcznej wartoci rynkowej 414.453 tysice złotych z tabelami uzupełniajcymi oraz dodatkowymi. V. Zestawienie zmian w aktywach netto. VI. Noty objaniajce. VII. Informacj dodatkow. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 7 marca 2008 r. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 1 z 35

WPROWADZENIE DO ROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO PZU FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO AKCJI KRAKOWIAK sporzdzonego na dzie 31 grudnia 2007 r. I. Nazwa Funduszu z podaniem typu i konstrukcji funduszu, numeru w rejestrze funduszy, daty utworzenia funduszu oraz wskazanie okresu, na jaki został utworzony. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji KRAKOWIAK, zwany dalej Funduszem, działa na podstawie ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.) oraz zezwolenia Komisji Papierów Wartociowych i Giełd z dnia 2 wrzenia 1999 r. Fundusz został wpisany do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sd Okrgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny i Rejestrowy, w dniu 11 padziernika 1999 r. pod numerem RFi 42. Fundusz moe uywa nazw skróconych: PZU fio Akcji KRAKOWIAK oraz PZU fio a KRAKOWIAK lub odpowiednika w jzyku angielskim PZU Equity Open-End Investment Fund KRAKOWIAK. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Fundusz jest funduszem rynku krajowego, co oznacza, e udział akcji i innych papierów wartociowych, emitowanych przez podmioty majce siedzib na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, powinien wynosi co najmniej 66% wartoci aktywów Funduszu. Decyzje o alokacji aktywów Funduszu podejmowane s z uwzgldnieniem biecej i przewidywanej sytuacji ekonomicznej w kraju i za granic. Ogłoszenia Funduszy w sprawie zmian Statutu s zamieszczane na stronie internetowej pod adresem www.pzu.pl. II. Opis celu inwestycyjnego, specjalizacji i stosowanych ogranicze inwestycyjnych. Celem inwestycyjnym PZU fio Akcji KRAKOWIAK jest wzrost wartoci aktywów Funduszu w wyniku wzrostu wartoci lokat. Realizujc cel inwestycyjny Fundusz dokonuje lokat przede wszystkim w akcje spółek. Fundusz nie stosuje adnej specjalizacji. Fundusz nie gwarantuje osignicia celu inwestycyjnego. II.1. Zasady dywersyfikacji lokat i ograniczenia inwestycyjne stosowane przez Fundusz na dzie bilansowy. 1. Zarzdzajcy dokonuje doboru papierów wartociowych do portfela lokat Funduszu w oparciu o analiz fundamentaln, poszukujc papierów wartociowych o jak najwyszej oczekiwanej stopie zwrotu, przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Dłune papiery wartociowe dobierane s, midzy innymi, w oparciu o analiz biecych i przyszłych stóp procentowych, przy uwzgldnieniu obecnej i oczekiwanej inflacji. 3. Z zastrzeeniem ust. 4 8 oraz ust. 11, Fundusz nie moe lokowa wicej ni 5% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez jeden podmiot. 4. Fundusz moe lokowa do 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe i instrumenty rynku pieninego podmiotów, w których Fundusz ulokował ponad 5% wartoci aktywów Funduszu, jeeli łczna warto takich lokat nie przekroczy 40% wartoci aktywów Funduszu. 5. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe emitowane przez Skarb Pastwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pastwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 2 z 35

pastw członkowskich Unii Europejskiej, pastwa nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw członkowskich Unii Europejskiej. 6. Z zastrzeeniem ust. 7, Fundusz moe lokowa do 35% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe porczone lub gwarantowane przez podmioty, o których mowa w ust. 5, przy czym łczna warto lokat w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmiot, którego papiery wartociowe s porczane lub gwarantowane, depozytów w tym podmiocie oraz warto ryzyka kontrahenta wynikajca z transakcji, których przedmiotem s niewystandaryzowane instrumenty pochodne, zawartych z tym podmiotem, nie moe przekroczy 35% wartoci aktywów Funduszu. 7. Ogranicze, o których mowa w ust. 5 i 6, nie stosuje si do lokat w papiery wartociowe emitowane, porczone lub gwarantowane przez Skarb Pastwa, Narodowy Bank Polski, jednostki samorzdu terytorialnego, pastwa członkowskie Unii Europejskiej, jednostki samorzdu terytorialnego pastw członkowskich Unii Europejskiej, pastwa nalece do OECD lub midzynarodow instytucj finansow, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw członkowskich Unii Europejskiej. 8. W przypadku, o którym mowa w ust. 7, Fundusz jest obowizany dokonywa lokat w papiery wartociowe co najmniej szeciu rónych emisji, z tym e warto lokaty w papiery wartociowe adnej z tych emisji nie moe przewysza 30% wartoci aktywów Funduszu. 9. Lokaty Funduszu w listy zastawne wyemitowane przez jeden bank hipoteczny nie mog przewysza 25% wartoci aktywów Funduszu, przy czym suma lokat w listy zastawne nie moe przekracza 40% wartoci aktywów Funduszu. Lokat w listy zastawne nie uwzgldnia si przy ustalaniu limitu, o którym mowa w ust. 4. 10. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów w depozyty w tym samym banku krajowym lub tej samej Instytucji Kredytowej. 11. Lokaty Funduszu denominowane w walutach obcych nie mog stanowi wicej ni 35% lokat Funduszu. 12. Fundusz moe lokowa do 20% wartoci aktywów łcznie w papiery wartociowe lub instrumenty rynku pieninego wyemitowane przez podmioty nalece do grupy kapitałowej, dla której jest sporzdzane skonsolidowane sprawozdanie finansowe. W takim przypadku Fundusz nie moe lokowa wicej ni 10% wartoci aktywów Funduszu w papiery wartociowe lub instrumenty finansowe wyemitowane przez jeden podmiot nalecy do grupy kapitałowej. 13. Akcje oraz prawa do akcji spółek bdce przedmiotem lokat Funduszu, nie mog stanowi łcznie mniej ni 50% wartoci aktywów. 14. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez Skarb Pastwa lub Narodowy Bank Polski mog stanowi do 50% wartoci aktywów Funduszu. 15. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego lub jednostki samorzdu terytorialnego pastw członkowskich Unii Europejskiej mog stanowi do 50% wartoci aktywów Funduszu. 16. Papiery wartociowe emitowane lub gwarantowane przez pastwa członkowskie Unii Europejskiej, pastwa nalece do OECD oraz midzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno z pastw nalecych do OECD, mog stanowi do 50% wartoci aktywów Funduszu. III. Towarzystwo bdce organem Funduszu. PZU Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji KRAKOWIAK jest zarzdzany przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych PZU Spółka Akcyjna z siedzib w Warszawie, Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa (do 20 listopada 2006 roku majce swoj siedzib przy ul. Ogrodowej 58, 00-876 Warszawa, ujawnienie w KRS w dniu 5 stycznia 2007 roku), wpisane do rejestru przedsibiorców przez Sd Rejonowy dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XII Wydział Gospodarczy-Krajowego Rejestru Sdowego, pod numerem KRS 0000019102 (pierwotnie zarejestrowane w dniu 11 maja 1999 r. w Sdzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, Sd Gospodarczy, XVI Wydział Gospodarczy Rejestrowy, pod numerem RHB 56775). sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 3 z 35

Towarzystwo zawarło umow o zarzdzanie portfelem inwestycyjnym Funduszu z PZU Asset Management S.A., z siedzib w Warszawie, pod adresem Al. Jana Pawła II 24, 00-133 Warszawa. IV. Okres sprawozdawczy i dzie bilansowy. Przedstawione sprawozdanie finansowe PZU fio Akcji KRAKOWIAK obejmuje okres sprawozdawczy od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. Dniem bilansowym jest 31 grudnia 2007 r. V. Kontynuacja działalnoci Funduszu. Fundusz został utworzony na czas nieokrelony. Sprawozdanie finansowe Funduszu zostało sporzdzone przy załoeniu kontynuowania działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym, czyli po 31 grudnia 2007 roku. Zarzd Towarzystwa nie stwierdza na dzie podpisania sprawozdania finansowego istnienia faktów i okolicznoci, które wskazywałyby na zagroenia dla moliwoci kontynuacji działalnoci przez Fundusz w okresie co najmniej 12 miesicy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bd istotnego ograniczenia przez niego dotychczasowej działalnoci. VI. Podmiot który przeprowadził badanie sprawozdania finansowego. Badanie rocznego sprawozdania finansowego za rok zakoczony dnia 31 grudnia 2007 roku przeprowadziła firma Deloitte Audyt sp. z o.o. z siedzib w Warszawie, ul. Pikna 18. VII. Kategorie jednostek uczestnictwa. Podstawowe informacje o kategorii jednostek uczestnictwa 1) jednostki uczestnictwa kategorii A dostpne s u wszystkich Dystrybutorów i Przedstawicieli, a ich nabycie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. 2) jednostki uczestnictwa kategorii D i E zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych dla podmiotów oferujcych swoim pracownikom formy zabezpieczenia finansowego oparte na nabywaniu jednostek uczestnictwa, w szczególnoci tworzcych pracownicze programy emerytalne w formie umowy o wnoszeniu składek pracowników do funduszy inwestycyjnych w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1207). Nabycie jednostek kategorii D oraz kategorii E wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5% dla kategorii D oraz 2,25% dla kategorii E. 3) jednostki uczestnictwa kategorii I zbywane s Uczestnikom, których wpłaty do Funduszu wynosz łcznie co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Uczestnik moe zada wymiany jednostek uczestnictwa kategorii A na jednostki uczestnictwa kategorii I, jeeli warto jednostek uczestnictwa kategorii A zgromadzonych na Rejestrze Uczestnika wynosi co najmniej 250.000 (dwiecie pidziesit tysicy) złotych. Nabycie jednostek kategorii I wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 4,5%. 4) jednostki uczestnictwa kategorii IKE zbywane s Uczestnikom w ramach Umowy o prowadzenie Indywidualnego Konta Emerytalnego w rozumieniu ustawy z dnia 20 kwietnia 2004 r. o indywidualnych kontach emerytalnych (Dz. U. Nr 116, poz. 1205), na zasadach okrelonych w tej umowie, a take w ustawie o indywidualnych kontach emerytalnych oraz w Statucie. Nabycie jednostek kategorii IKE wie si z poniesieniem opłat manipulacyjnych pobieranych przez Towarzystwo przy zbywaniu jednostek uczestnictwa w maksymalnej wysokoci 3,5%. 5) jednostki uczestnictwa kategorii B zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, niezwizanych z dokonywaniem sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 4 z 35

systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii B nie wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii B wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 4,5%. 6) jednostki uczestnictwa kategorii C zbywane s wyłcznie na warunkach wyspecjalizowanych programów inwestycyjnych innych ni Programy Emerytalne, zwizanych z dokonywaniem systematycznych wpłat do Funduszu. Nabycie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej, w maksymalnej wysokoci 2,5%. %. Przy zbywaniu przez Fundusz jednostek uczestnictwa kategorii C, w ramach kolejnych wpłat, opłata manipulacyjna nie jest pobierana. Odkupywanie jednostek uczestnictwa kategorii C wie si z poniesieniem opłaty manipulacyjnej w maksymalnej wysokoci 2,0%. Pierwsze zbycie jednostek uczestnictwa kategorii C nastpiło w dniu 15 lutego 2006 roku. VIII. Zmiany zasad (polityki) rachunkowoci w okresie obrotowym. Fundusz nie dokonywał zmian stosowanych zasad rachunkowoci w trakcie okresu sprawozdawczego. Krzysztof Razik Maciej Rapkiewicz Piotr Góralewski Dyrektor Departamentu Ksigowoci Funduszy Wiceprezes Zarzdu Prezes Zarzdu Warszawa, 7 marca 2008 r. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 5 z 35

Bilans PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK sporzdzony na dzie 31.12.2007 r. w tys. PLN Warto na dzie Warto na dzie L.p. Opis 31.12.2007 31.12.2006 I Aktywa 558.088 384.794 1 rodki pienine i ich ekwiwalenty 81.974 6.871 2 Nalenoci 2.558 10.669 3 Transakcje przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu 59.103 59.390 4 Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: 414.453 307.864 akcje, PP, PDA 393.876 297.040 dłune papiery wartociowe 20.577 10.824 5 Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: 0 0 6 Nieruchomoci 0 0 7 Pozostałe aktywa 0 0 II Zobowizania 65.401 43.287 III Aktywa netto (I-II) 492.687 341.507 IV Kapitał funduszu 317.714 180.043 1 Kapitał wpłacony (wielko dodatnia) 788.865 458.994 2 Kapitał wypłacony (wielko ujemna) -471.151-278.951 V Dochody zatrzymane 138.945 81.622 1 Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto -2.182 1.343 2 Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 141.127 80.279 VI Wzrost (spadek) wartoci lokat w odniesieniu do ceny nabycia 36.028 79.842 VII Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) 492.687 341.507 Liczba jednostek uczestnictwa - łcznie wszystkie kategorie 3.091.186,7255 2.282.294,3769 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A 1.159.471,3069 634.780,0741 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A 154,93 146,75 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii B 83.244,7238 80.796,3205 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B 155,12 146,94 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii C 60.059,3491 464,4351 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C 157,54 146,75 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii D 300.853,9070 192.005,6510 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D 165,57 152,82 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii E 304.851,8096 222.853,6433 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E 167,03 154,48 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii I 1.109.291,8909 1.107.152,0268 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I 160,96 150,06 Liczba jednostek uczestnictwa kategorii IKE 73.413,7382 44.242,2261 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE 155,17 146,98 Bilans naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 6 z 35

Rachunek wyniku z operacji PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN L.p. Opis 1.01.07-31.12.07 1.01.06-31.12.06 I Przychody z lokat 10.031 6.665 1 Dywidendy i inne udziały w zyskach 8.726 6.040 2 Przychody odsetkowe 1.301 569 3 Przychody zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 4 Dodatnie saldo rónic kursowych 0 54 5 Pozostałe 4 2 II Koszty funduszu 13.502 6.681 1 Wynagrodzenie dla Towarzystwa 13.192 6.658 2 Wynagrodzenie dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0 0 3 Opłaty dla depozytariusza 2 0 4 Opłaty zwizane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0 0 5 Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne 0 0 6 Usługi w zakresie rachunkowoci 0 0 7 Usługi w zakresie zarzdzania aktywami funduszu 0 0 8 Usługi prawne 0 0 9 Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne 0 0 10 Koszty odsetkowe 39 3 11 Koszty zwizane z posiadaniem nieruchomoci 0 0 12 Ujemne saldo rónic kursowych 205 0 13 Pozostałe 64 20 III Koszty pokrywane przez towarzystwo 0 0 IV Koszty funduszu netto (II-III) 13.502 6.681 V Przychody z lokat netto (I-IV) -3.471-16 VI Zrealizowany i niezrealizowany zysk (strata) 16.980 97.825 1 Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: 60.848 51.740 z tytułu rónic kursowych -292-115 2 Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: -43.868 46.085 z tytułu rónic kursowych -2.692 56 VII Wynik z operacji (V+/-VI) 13.509 97.809 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii A -2.068 20.756 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii B 578 2.707 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii C -731 17 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii D 1.693 6.916 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii E 2.162 9.555 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii I 11.811 56.188 Wynik z operacji przypadajcy na jednostki uczestnictwa kategorii IKE 64 1.670 Rachunek zysków i strat naley analizowa łcznie z notami objaniajcymi i informacj dodatkow, które stanowi integraln cz sprawozdania finansowego. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 7 z 35

Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN TABELA GŁÓWNA 31.12.2007 31.12.2006 Składniki lokat Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Akcje 368.505 392.005 70,24 216.597 296.299 77,00 Warranty subskrypcyjne 0 0 0 0 0 0 Prawa do akcji 1.358 1.653 0,29 606 741 0,19 Prawa poboru 0 218 0,04 0 0 0 Kwity depozytowe 0 0 0 0 0 0 Listy zastawne 0 0 0 0 0 0 Dłune papiery wartociowe 20.049 20.577 3,70 10.819 10.824 2,81 Instrumenty pochodne 0 0 0 0 0 0 Udziały w spółkach z ograniczon odpowiedzialnoci 0 0 0 0 0 0 Jednostki uczestnictwa 0 0 0 0 0 0 Certyfikaty inwestycyjne 0 0 0 0 0 0 Tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic 0 0 0 0 0 0 Wierzytelnoci 0 0 0 0 0 0 Weksle 0 0 0 0 0 0 Depozyty 0 0 0 0 0 0 Waluty 0 0 0 0 0 0 Nieruchomoci 0 0 0 0 0 0 Statki morskie 0 0 0 0 0 0 Inne 0 0 0 0 0 0 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 8 z 35

TABELE UZUPEŁNIAJCE Fundusz zaprezentował tylko te tabele, które dotycz rodzajów lokat posiadanych przez Fundusz (nie zamieszczono tabel z wartociami zerowymi). Zestawienie lokat PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem CEZ Prague Stock Exchange 47.415 Czechy 4.886 8.712 1,56 KAPSCH TRAFFICCOM Vienna Stock Exchange 60.135 Austria 7.767 7.526 1,35 SILVANO Estonian Stock Exchange 553.383 Estonia 12.184 9.297 1,67 STRABAG Vienna Stock Exchange 4.000 Wielka Brytania 692 698 0,13 OTP BANK Budapest Stock Exchange 11.747 Wgry 1.309 1.465 0,26 PANEVEZIO STATYBOS T Vilnus Stock Exchange 373.180 Litwa 7.695 6.039 1,08 CEDC 16.511 Stany Zjednoczone 1.298 2.335 0,42 AGORA 90.609 Polska 4.754 5.029 0,90 AMREST 8.394 Holandia 1.093 1.125 0,20 ATMGRUPA 27.778 Polska 7.076 6.945 1,24 BZ WBK 35.573 Polska 7.674 8.929 1,60 BPH 50.644 Polska 10.606 5.267 0,94 BRE 4.321 Polska 1.549 2.182 0,39 BUDIMEX 11.392 Polska 900 1.048 0,19 CCC 32.507 Polska 2.087 1.463 0,26 CERSANIT 15.206 Polska 696 509 0,09 CIECH 51.843 Polska 1.258 6.273 1,12 COMARCH 3.669 Polska 680 668 0,12 COMP 19.635 Polska 1.844 1.492 0,27 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 9 z 35

DEBICA Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba ELBUDOWA ELEKTROTIM ELSTAROIL EMCINSMED EMPERIA ENERGOINSTAL ERBUD FAMUR FERRUM FORTE GTC HBWLOCLAW INDYKPOL ING INSTALKRK INTERCARS JCAUTO KETY KGHM KOMPUTRONIK KROSNO KRUK Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 271.432 Polska 24.995 28.555 5,12 18.070 Polska 3.841 3.614 0,65 63.094 Polska 3.112 1.262 0,23 62.646 Polska 513 470 0,08 15.680 Polska 348 272 0,05 40.975 Polska 5.866 6.679 1,20 173.114 Polska 3.179 3.358 0,60 8.979 Polska 823 813 0,15 151.667 Polska 839 664 0,12 10.000 Polska 96 98 0,02 355.751 Polska 4.325 2.384 0,43 176.517 Polska 7.828 7.855 1,41 2.500 Polska 1.528 1.100 0,20 37.678 Polska 3.213 4.314 0,77 9.071 Polska 8.789 6.576 1,18 377.830 Polska 4.714 8.120 1,45 6.621 Polska 925 820 0,15 49.608 Polska 1.639 1.439 0,26 41.363 Polska 5.128 6.618 1,19 160.680 Polska 12.143 17.000 3,05 15.750 Polska 616 598 0,11 138.690 Polska 1.055 503 0,09 155.144 Polska 4.359 4.344 0,78 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 10 z 35

LOTOS LPP Akcje Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba MILLENNIUM MOSTOSTAL SIEDLCE MOSTOSTAL ZABRZE NAFTA NEPENTES SA NOBLE BANK OPOCZNO ORBIS PANI TERESA M PBG PEKAO PEP SA PGF PGNIG PKO BP SA POL-AQUA POLNORD POLREST PKN PROJPRZEM PROKOM PULAWY Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 129.472 Polska 5.605 5.762 1,03 442 Polska 1.187 1.179 0,21 560.064 Polska 6.805 6.514 1,17 445.005 Polska 4.237 3.809 0,68 211.296 Polska 2.240 1.690 0,30 135.746 Polska 6.940 8.552 1,53 54.301 Polska 923 1.091 0,20 125.000 Polska 1.313 1.563 0,28 159.778 Polska 6.889 7.669 1,37 88.235 Polska 6.469 6.132 1,10 44.667 Polska 1.270 1.251 0,22 17.500 Polska 6.723 5.374 0,96 167.125 Polska 35.000 37.937 6,80 318.303 Polska 9.788 11.777 2,11 22.111 Polska 2.127 1.970 0,35 993.734 Polska 3.107 5.068 0,91 549.562 Polska 22.635 28.907 5,18 41.500 Polska 3.404 3.237 0,58 15.498 Polska 4.598 2.199 0,39 25.000 Polska 500 495 0,09 464.507 Polska 20.755 24.108 4,32 24.000 Polska 1.562 936 0,17 35.424 Polska 4.412 4.701 0,84 28.654 Polska 2.745 3.353 0,60 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 11 z 35

SANOK SECO GROUP SA ASSECO STALPRODUKT SWIECIE TFONE TORFARM 8.500 Polska 1.786 1.572 0,28 41.268 Polska 1.528 1.894 0,34 12.410 Polska 869 912 0,16 5.148 Polska 5.295 3.861 0,69 3.327 Polska 204 226 0,04 16.652 Polska 368 325 0,06 24.674 Polska 2.361 1.678 0,30 TPSA 521.494 Polska 9.738 11.739 2,10 TRAVELPL 17.503 Polska 743 630 0,11 TVNSA 53.305 Polska 1.153 1.333 0,24 VISTULA 53.020 Polska 854 635 0,11 WAWEL 13.450 Polska 3.848 3.712 0,67 ZUK 72.582 Polska 2.601 3.756 0,67 rynek 9.261.059 368.505 392.005 70,24 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 12 z 35

TABELE UZUPEŁNIAJCE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Prawa do akcji Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba NEPENTES SA PDA SECO GROUP SA PDA Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 25.699 Polska 437 517 0,09 24.754 Polska 921 1.136 0,20 rynek 50.453 1.358 1.653 0,29 Prawa poboru Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba EMCINSMED PP KROSNO PP Kraj siedziby emitenta Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem 15.680 Polska 0 0 0 138.690 Polska 0 218 0,04 rynek 154.370 0 218 0,04 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 13 z 35

TABELE UZUPEŁNIAJCE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Dłune papiery wartociowe Rodzaj rynku O terminie wykupu do 1 roku: Obligacje OK1208 TZ0808 O terminie wykupu powyej 1 roku: Obligacje PS0511 DZ0811 WZ0911 DZ1111 PS0412 DS1015 DS1017 Nazwa rynku MTS-CeTo GPW MTS-CeTo GPW MTS-CeTo GPW MTS-CeTo MTS-CeTo MTS-CeTo Emitent Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Skarb Pastwa - Minister Finansów Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki oprocentowania Warto nominalna Liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Polska 2008-08-05 zerokuponowe 1.000 20.000 18.437 18.984 3,40 Polska 2008-12-12 zmienne 100 100 10 10 0,00 Polska 2011-05-24 stałe 1.000 100 97 94 0,02 Polska 2011-08-18 zmienne 1.000 100 99 98 0,02 Polska 2011-09-24 zmienne 1.000 1.000 1.000 1.001 0,18 Polska 2011-11-24 zmienne 1.000 100 100 99 0,02 Polska 2012-04-25 stałe 1.000 100 99 95 0,02 Polska 2015-10-24 stałe 1.000 100 107 101 0,02 Polska 2017-10-25 stałe 1.000 100 100 95 0,02 21.700 20.049 20.577 3,70 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 14 z 35

TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Gwarantowane składniki lokat Rodzaj Łczna liczba Warto według ceny nabycia w tys. PLN Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem Papiery wartociowe gwarantowane przez Skarb Pastwa* obligacje skarbowe 21.700 20.049 20.577 3,70 Papiery wartociowe gwarantowane przez NBP - 0 0 0 0,00 Papiery wartociowe gwarantowane przez jednostki samorzdu terytorialnego Papiery wartociowe gwarantowane przez pastwa nalece do OECD (z wyłczeniem Rzeczypospolitej Polskiej) Papiery wartociowe gwarantowane przez midzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczypospolita Polska lub przynajmniej jedno z pastw nalecych do OECD - 0 0 0 0,00-0 0 0 0,00-0 0 0 0,00 *W pozycji tej Fundusz zaprezentował papiery gwarantowane oraz emitowane przez Skarb Pastwa, poniewa ryzyka zwizane z takimi papierami s w swej istocie bardzo zblione. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 15 z 35

TABELE DODATKOWE PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK na dzie 31 grudnia 2007 r. w tys. PLN Grupy kapitałowe, o których mowa w art. 98 ustawy Warto według wyceny na dzie bilansowy w tys. PLN Procentowy udział w aktywach ogółem GETIN HOLDING S.A. 1.563 0,28 PROKOM SOFTWARE S.A. 2.404 0,43 POLIMEX MOSTOSTAL S.A. 12.361 2,21 CERSANIT S.A. 8.178 1,47 KGHM S.A. 27.580 4,94 UNICREDIT GROUP 43.204 7,74 Zestawienie zmian w aktywach netto PZU Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji KRAKOWIAK w okresie od 1 stycznia do 31 grudnia 2007 roku w tys. PLN L.p. I 1 Zmiana wartoci aktywów netto Opis Warto aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 1.01.2007-31.12.2007 1.01.2006-31.12.2006 341.507 151.726 2 Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: 13.509 97.809 przychody z lokat netto -3.471-16 zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat 60.848 51.740 wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat -43.868 46.085 3 Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji 13.509 97.809 4 Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem): 0 0 5 Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: 137.671 91.972 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 241.987 130.183 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 153.440 80.432 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 4.928 10.043 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 4.466 1.136 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 10.161 56 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 36 5 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 24.072 18.261 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 5.294 1.739 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 14.866 13.240 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 533 520 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 26.198 34.189 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 25.596 32.202 zwikszenie z tytułu zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 7.659 3.320 zmniejszenie z tytułu odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 2.835 1.286 6 Łczna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym (3-4+5) 151.180 189.781 7 Warto aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego (1+6) 492.687 341.507 8 rednia warto aktywów netto w okresie sprawozdawczym 464.076 246.370 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 16 z 35

L.p. II Opis Zmiana liczby jednostek uczestnictwa 1 Zmiana liczby jednostek uczestnictwa w okresie sprawozdawczym 2 1.01.2007-31.12.2007 1.01.2006-31.12.2006 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 1.462.119,4135 1.042.196,9704 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 937.428,1807 636.452,2933 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 524.691,2328 405.744,6771 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 29.441,2202 87.034,1983 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 26.992,8169 8.848,3707 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 2.448,4033 78.185,8276 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 59.818,4032 507,9739 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 223,4892 43,5388 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 59.594,9140 464,4351 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 138.681,1098 146.823,9608 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 29.832,8538 13.656,7990 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 108.848,2560 133.167,1618 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 84.983,7889 107.371,1067 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 2.985,6226 4.061,3649 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 81.998,1663 103.309,7418 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 156.512,9275 269.313,7345 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 154.373,0634 246.974,1438 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 2.139,8641 22.339,5907 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 46.269,2229 26.401,7356 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 17.097,7108 10.416,1317 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 29.171,5121 15.985,6039 Liczba jednostek uczestnictwa narastajco od pocztku działalnoci funduszu: liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii A 4.614.346,0866 3.152.226,6731 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii A 3.454.874,7797 2.517.446,5990 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii A 1.159.471,3069 634.780,0741 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii B 119.085,9114 89.644,6912 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii B 35.841,1876 8.848,3707 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii B 83.244,7238 80.796,3205 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii C 60.326,3771 507,9739 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii C 267,0280 43,5388 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii C 60.059,3491 464,4351 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii D 344.693,7768 206.012,6670 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii D 43.839,8698 14.007,0160 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii D 300.853,9070 192.005,6510 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii E 315.393,5737 230.409,7848 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii E 10.541,7641 7.556,1415 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii E 304.851,8096 222.853,6433 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii I 1.515.525,4895 1.359.012,5620 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii I 406.233,5986 251.860,5352 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii I 1.109.291,8909 1.107.152,0268 liczba zbytych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 107.705,9443 61.436,7214 liczba odkupionych jednostek uczestnictwa kategorii IKE 34.292,2061 17.194,4953 saldo zmian liczby jednostek uczestnictwa kategorii IKE 73.413,7382 44.242,2261 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 17 z 35

III Zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym w skali roku Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE na koniec biecego okresu sprawozdawczego Procentowa zmiana wartoci aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym w skali roku 146,75 98,88 154,93 146,75 5,57 48,41 146,94 98,98 155,12 146,94 5,57 48,45 146,75-154,54 146,75 5,31 44,29 152,82 100,34 165,57 152,82 8,34 52,30 154,48 101,63 167,03 154,48 8,12 52,00 150,06 99,53 160,96 150,06 7,26 50,77 146,98 99,05 155,17 146,98 5,57 48,39 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 18 z 35

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 144,67 99,86 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 190,06 149,87 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii A według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 155,05 146,78 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 144,86 99,96 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 190,30 150,07 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii B według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 155,24 146,97 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 14.06.2006 PLN 144,66 104,24 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 190,05 149,86 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii C według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 157,63 146,77 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 150,75 101,35 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 200,56 155,92 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii D według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 165,67 152,82 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 19 z 35

Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 152,38 102,65 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 202,53 157,62 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii E według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 167,14 154,49 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 148,00 100,52 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 195,94 153,16 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii I według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 IV PLN 161,07 150,08 Minimalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 10.01.2007 02.01.2006 PLN 144,90 100,03 Maksymalna warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 06.07.2007 18.12.2006 PLN 190,37 150,11 Warto aktywów netto na jednostk uczestnictwa kategorii IKE według ostatniej wyceny w okresie sprawozdawczym na dzie wyceny 28.12.2008 29.12.2006 PLN 155,30 147,01 Procentowy udział kosztów funduszu w redniej wartoci aktywów netto, w tym: Procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 2,84 2,70 Procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzcych dystrybucj 0,00 0,00 Procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,00 0,00 Procentowy udział opłat zwizanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowoci 0,00 0,00 Procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarzdzania aktywami 0,00 0,00 sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 20 z 35

Noty objaniajce Nota 1 Polityka rachunkowoci funduszu 1. Opis przyjtych zasad rachunkowoci. Działalno Funduszu reguluj nastpujce przepisy prawne: Ustawa z dnia 29 wrzenia 1994 r. o rachunkowoci (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z pón. zm.), Ustawa o rachunkowoci, Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych (Dz. U. z 2004 r., Nr 146, poz. 1546, z pón. zm.), Ustawa o Funduszach Inwestycyjnych, Rozporzdzenie Ministra Finansów z dnia 24 grudnia 2007 roku w sprawie szczególnych zasad rachunkowoci funduszy inwestycyjnych (Dz. U. Nr 249 poz. 1859), Rozporzdzenie. a) ujawnianie i prezentacja informacji w sprawozdaniu finansowym Prezentowane sprawozdanie finansowe sporzdzone zostało w tysicach złotych. Wartoci jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zaprezentowane zostały z dokładnoci do pełnego grosza. Liczba jednostek uczestnictwa kategorii A, B, C, D, E, I oraz IKE zostały zaprezentowane do czterech miejsc po przecinku. Ujawnione w sprawozdaniu przychody i koszty finansowe uwzgldnione s w odpowiednich pozycjach rachunku zysku i strat zgodnie z zasad memoriałow. b) ujmowanie w ksigach rachunkowych operacji dotyczcych funduszu. Operacje dotyczce Funduszu ujmowane s w ksigach rachunkowych na podstawie dowodów ksigowych w okresie, którego dotycz. Nabyte składniki lokat ujmuje si w ksigach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadaj cen nabycia równa zero. Składniki lokat funduszu otrzymane w zamian za inne składniki maj przypisan cen nabycia wynikajc z ceny nabycia tych składników lokat, w zamian za które zostały otrzymane, skorygowan o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pienine. c) metody wyceny aktywów, z uwzgldnieniem stosowanych metod klasyfikacji i wyceny składników lokat, oraz zobowiza funduszu, aktywów netto i wyniku z operacji. W dniu wyceny aktywa wycenia si, a zobowizania ustala si według stanów odpowiednio aktywów i zobowiza oraz ostatnio dostpnych odpowiednio kursów, cen i wartoci z godziny 23.15 w dniu wyceny. Wycena aktywów i ustalenie zobowiza Funduszu odbywaj si w kadym dniu wyceny oraz na dzie sporzdzenia sprawozdania finansowego według zasad wynikajcych z przepisów ustawy o rachunkowoci oraz rozporzdzenia. Warto aktywów netto Funduszu ustala si pomniejszajc warto aktywów Funduszu o jego zobowizania. Dniem Wyceny jest kady dzie, w którym odbyła si sesja giełdowa na Giełdzie Papierów Wartociowych w Warszawie S.A. Warto jednostki uczestnictwa danej kategorii jest równa wartoci aktywów netto Funduszu przypadajcych na jednostki uczestnictwa tej kategorii w dniu wyceny, podzielonej przez liczb wszystkich jednostek uczestnictwa tej kategorii zapisanych w rejestrach Uczestników. Dniem wprowadzenia do ksig zmiany kapitału wpłaconego bd kapitału wypłaconego jest dzie ujcia zbycia i odkupienia jednostek uczestnictwa w odpowiednim rejestrze, przy zastosowaniu wartoci jednostki uczestnictwa, wyznaczonej zgodnie z zasad opisan powyej. sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 21 z 35

Na potrzeby okrelenia wartoci jednostki uczestnictwa w okrelonym dniu wyceny nie uwzgldnia si zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, zwizanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi zgodnie z zasad opisan powyej. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. Z zastrzeeniem wyjtków przewidzianych w Statucie Funduszu aktywa Funduszu wycenia si, a zobowizania Funduszu zwizane z dokonywaniem transakcji ustala si według wiarygodnie oszacowanej wartoci godziwej. Powysze zasady odnosi si w szczególnoci do wyceny akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, listów zastawnych, obligacji Skarbu Pastwa oraz innych dłunych papierów wartociowych notowanych na aktywnym rynku, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic. Ostatnie dostpne kursy, okrela si według stanu z godziny 23.15 w dniu wyceny, w zwizku z faktem, e godzina ta umoliwia ustalenie kursów zamknicia nie tylko rynków polskich i europejskich, ale take rynków północnoamerykaskich, w szczególnoci rynku NASDAQ. W przypadku gdy składnik lokat jest przedmiotem obrotu na wicej ni jednym Aktywnym Rynku, wartoci godziw jest kurs ustalony na rynku głównym. Podstaw wyboru rynku głównego jest wolumen obrotu na danym składniku lokat w okresie ostatniego pełnego miesica kalendarzowego jako podstawowe kryterium wyboru rynku głównego oraz moliwo dokonywania przez Fundusz transakcji na danym rynku jako dodatkowe kryterium wyboru rynku głównego. Wyboru rynku głównego, uzasadnionego polityk inwestycyjn Funduszu, dokonuje si w oparciu o powysze kryteria, na koniec kadego kolejnego miesica kalendarzowego. Warto składników lokat nienotowanych na aktywnym rynku wyznacza si w nastpujcy sposób: 1) dłunych papierów wartociowych w skorygowanej cenie nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej, przy czym skutek wyceny tych składników lokat zalicza si do przychodów odsetkowych albo kosztów odsetkowych Funduszu; zasada ta stosowana jest do wyceny listów zastawnych, obligacji i innych dłunych papierów wartociowych, a take weksli; 2) depozytów - przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; 3) składników lokat innych ni okrelone w pkt. 1 2, w tym akcji, warrantów subskrypcyjnych, praw do akcji, praw poboru, kwitów depozytowych, instrumentów pochodnych, jednostek uczestnictwa i certyfikatów inwestycyjnych, tytułów uczestnictwa emitowanych przez instytucje wspólnego inwestowania majce siedzib za granic według wartoci godziwej W przypadku przeszacowania składnika lokat dotychczas wycenianego w wartoci godziwej, do wysokoci skorygowanej ceny nabycia warto godziwa wynikajca z ksig rachunkowych stanowi, na dzie przeszacowania, nowo ustalon skorygowan cen nabycia. Nalenoci z tytułu udzielonej poyczki papierów wartociowych wskazanych w rozporzdzeniu Rady Ministrów dnia 20 kwietnia 2006 r. w sprawie trybu i warunków poyczania maklerskich instrumentów finansowych, z udziałem firm inwestycyjnych oraz banków powierniczych (Dz. U. Nr 67, poz.481) oraz bdcych dopuszczalnym składnikiem lokat Funduszu, wycenia si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Zobowizania z tytułu otrzymanej poyczki papierów wartociowych, ustala si według zasad przyjtych dla tych papierów wartociowych. Papiery wartociowe nabyte przy zobowizaniu si drugiej strony do odkupu wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy kupna, metod skorygowanej ceny nabycia, oszacowanej przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Zobowizania z tytułu zbycia papierów wartociowych, przy zobowizaniu si Funduszu do odkupu, wycenia si, poczwszy od dnia zawarcia umowy sprzeday, metod korekty rónicy pomidzy cen odkupu a cen sprzeday, przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. Aktywa oraz zobowizania denominowane w walutach obcych wycenia si lub ustala w walucie, w której s notowane na aktywnym rynku, a w przypadku gdy nie s notowane na aktywnym rynku, w walucie, w której s denominowane. Aktywa oraz zobowizania te wykazuje si w złotych polskich po przeliczeniu według ostatniego dostpnego redniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez sporzdzono 7 marca 2008 r. Strona 22 z 35