czwartek, 15 września 2016 11:52 Marek Rogalski Główny analityk walutowy m.rogalski@bossa.pl Źródło: Analizator stóp zwrotu BOSSAFX Kluczowe informacje z rynków: Japonia: W wywiadzie dla Nikkei Asian Review doradca ekonomiczny premiera Abe, Hoichi Hamada, dał do zrozumienia, że Bank Japonii ma możliwość skorzystania z wielu narzędzi w celu poluzowania polityki i to powinno ograniczyć spekulacyjne umocnienie jena z ostatnich miesięcy. Kanada: We wczorajszym wystąpieniu (prywatne spotkanie) szef Banku Kanady miał powiedzieć, że temat ryzyka spowolnienia chińskiej gospodarki wciąż pozostaje jednym z kluczowych na globalnej mapie. Australia: Zatrudnienie w sierpniu nieoczekiwanie spadło o 3,9 tys. wobec oczekiwanych 15 tys. (wcześniej 25,3 tys.). Niemniej liczba osób na pełnym etacie wzrosła o 11,5 tys. (wcześniej spadek wynosił aż 46,1 tys.), a liczba niepełnych etatów spadła o 15,4 tys. (wcześniej wzrost o 71,4 tys.). Obniżyła się jednak stopa partycypacji (do 64,7 proc. z 64,9 proc.). Stopa bezrobocia spadła do 5,6 proc. z 5,7 proc. (oczekiwano 5,7 proc.). Dzisiaj poznaliśmy też oczekiwania inflacyjne Melbourne Institute we wrześniu spadły do 3,3 proc. z 3,5 proc. Nowa Zelandia: Dynamika PKB w II kwartale wyniosła 0,9 proc. k/k i 3,6 proc. r/r wobec 0,9 proc. k/k i 3,0 proc. r/r po rewizji w górę za poprzedni okres. To jednak mniej, niż oczekiwane 1,1 proc. k/k, choć w relacji r/r oczekiwania zostały spełnione. Poznaliśmy też indeks PMI dla przemysłu, który w sierpniu spadł do 55,1 pkt. z 55,8 pkt. (najniżej od 5 miesięcy). Szwajcaria: Zgodnie z oczekiwaniami SNB nie zmienił parametrów polityki pieniężnej na dzisiejszym posiedzeniu (przedział stóp został utrzymany pomiędzy -0,25 proc. a -1,25 proc., a oprocentowanie depozytów a vista wynosi -0,75 proc.). Powtórzono, że frank jest nadal znacząco przewartościowany i tym samym SNB pozostanie aktywny na rynku walutowym w razie potrzeby Wielka Brytania: Sprzedaż detaliczna w sierpniu wyniosła -0,2 proc. m/m i 6,2 proc. r/r to lepiej od oczekiwanych -0,4 proc. m/m i 5,4 proc. r/r. Dane za lipiec zrewidowano w górę do 1,9 proc. m/m z 1,4 proc. m/m, oraz 6,3 proc. r/r z 5,9 proc. r/r. Lepiej wypadła też sprzedaż w ujęciu bazowym (bez paliw), która w sierpniu spadła o 0,3 proc. m/m i wzrosła o 5,9 proc. r/r. Oczekiwano -0,6 proc. m/m i 5,0 proc. r/r. Do góry zrewidowano dane za lipiec do 2,1 proc. m/m z 1,5 proc. m/m i 5,8 proc. r/r z 5,4 proc. r/r. 1 / 5
Eurostrefa: Nadwyżka w handlu wyniosła w lipcu 25,3 mld EUR (oczekiwano 25,0 mld EUR wobec 29,2 mld EUR w czerwcu). Poznaliśmy też ostateczne dane nt. inflacji HICP, która była zgodna z wcześniejszymi szacunkami wzrost o 0,2 proc. r/r i 0,8 proc. r/r dla bazowej (bez żywności i energii) Naszym zdaniem: W czwartek rano dolar nieznacznie zyskuje, ale należy to bardziej odbierać, jako techniczne odreagowanie spadku, jaki był widoczny wczoraj wieczorem. Tym samym pozycja USD przed kluczowymi publikacjami makro, jakie zaczną spływać już dzisiaj od godz. 14:30, jest słaba. Zerknijmy w kalendarz regionalne indeksy są ważne, ale nie aż tak bardzo. Dzisiaj kluczowa jest sprzedaż detaliczna za sierpień szacunki zakładają jej utrzymanie się na poziomie 0,0 proc. m/m, oraz odbicie o 0,2 proc. m/m w przypadku danych po odjęciu wolumenu samochodów (w lipcu był spadek o 0,3 proc. m/m). Niemniej tylko wyraźnie lepsze odczyty mogłyby wesprzeć dolara, a nie zgodne z rynkowym konsensusem. Teraz liczyć się zaczyna to, czy można wskazać nowe argumenty za grudniową podwyżką stóp procentowych lepsze dane mogłyby teoretycznie być dowodem na oczekiwane odbicie w konsumpcji i zaostrzyć wrześniowy przekaz komunikatu. Poza tym mamy też dane nt. produkcji przemysłowej w sierpniu o godz. 15:15, chociaż nie będzie ona jeszcze korespondować z zaskakująco słabymi danymi ISM tutaj okresem porównawczym będzie właśnie późna jesień, a więc okres, kiedy będą ważyć się oczekiwania, co do grudniowej podwyżki stóp. Reasumując dzisiejsze dane mogą raczej nie pomóc dolarowi. Niemniej wyraźniejszej przeceny jeszcze nie będzie rynek w dalszym ciągu żywi się oczekiwaniami związanymi z posiedzeniem 21 września przy czym nie chodzi tu o fakt podwyżki stóp (szanse są dość niskie), a formę komunikatu po posiedzeniu, w tym też interpretację nowych projekcji makroekonomicznych (tu wciąż ważny będzie słynny wykres obrazujący długoterminowe oczekiwania dotyczące zmian stóp procentowych). Układ techniczny na koszyku BOSSA USD zdaje się jednak wskazywać, że nie będzie łatwo o złamanie lokalnego oporu przy 80,50 pkt., co mogłoby otworzyć drogę do ponownego testu strefy 80,81-81,16 pkt. Negatywnym sygnałem dzisiaj byłoby natomiast naruszenie lokalnego wsparcia przy 80,00-80,06 pkt. Wykres tygodniowy BOSSA USD Dzisiaj dolar najbardziej zyskuje względem NZD, gdzie mieliśmy rozczarowanie danymi PKB za II kwartał. Niemniej nie doszło jeszcze do wybicia dołka sprzed dwóch dni na NZD/USD przy 0,7234. Analogicznie nienaruszone pozostaje też ważne wsparcie w rejonie 0,72. Kontynuacja ruchu spadkowego w krótkim terminie nie jest, zatem tak oczywista. Niemniej, aby móc mówić o tym, że negatywne ryzyka dla NZD/USD maleją, potrzebne będzie wyjście ponad opór 0,7323 w kolejnych dniach. A to może nie być tak oczywiste. Nawet, jeżeli przyjmiemy, że FED nie będzie nazbyt jastrzębi, to obawy związane z poprawiającymi się 2 / 5
notami Donalda Trumpa w sondażach, raczej nie będą zachętą do angażowania się inwestorów w tzw. high-yield currencies, gdyż globalna awersja do ryzyka będzie rosnąć. W krótkim okresie inwestorzy zdają się jeszcze mieć nadzieję, że powrót do kampanii Hillary Clinton pozwoli na odwrócenie mniej korzystnych dla niej wyników badan opinii publicznej. Wykres dzienny NZD/USD Co ciekawe, drugi biegun to dzisiaj AUD. Dane z rynku pracy nie były łatwe w interpretacji, ale przeważyły pozytywne oceny związane ze wzrostem pełnych etatów, a także spadkiem stopy bezrobocia. Niemniej odbicie AUD/USD jest dzisiaj symboliczne i nie zmienia tygodniowego układu, który pozostaje negatywny. Mocny opór to rejon 0,7489 (dołek sprzed 2 tygodni). Negatywny wpływ na AUD może również mieć Donald Trump pośrednio przez obawy związane z jego polityką względem Chin (wyższe cła importowe mogą zaszkodzić gospodarce tego kraju, na co AUD jest dość wrażliwy). 3 / 5
Wykres tygodniowy AUD/USD W Europie większą uwagę przyciągnie dzisiaj GBP/USD, niż EUR/USD ze względu na komunikat po posiedzeniu Banku Anglii, jaki poznamy o godz. 13:00. Dane nt. sprzedaży detalicznej nie były złe, co pozwoliło podtrzymać rozpoczęte wczoraj po południu odbicie GBP/USD. Co ciekawe minimum wypadło wczoraj przy 1,3137, a więc niedaleko mocnej strefy wsparcia rozpoczynającej się przy 1,3119. Zwyżka napotkała jednak trudności przy linii opartej o maksimum z 26 sierpnia (1,3277), a także nie udało się trwale utrzymać ponad złamaną dwa dni temu linią dolnego ograniczenia kanału wzrostowego. Komunikat BOE będzie raczej ostrożny, a to może nie pomóc dzisiaj w sforsowaniu oporu przy 1,3277. Niewykluczone, że kluczowa stanie się obrona wsparcia przy 1,3183. Jeżeli rejon ten się obroni, to może być to pozytywna informacja na kolejne dni. 4 / 5
Wykres dzienny GBP/USD Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.), porady prawnej lub podatkowej, ani też jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2014, poz. 94 z póź. zm.). Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. 5 / 5