PODSUMOWANIE II KWARTAŁU 2013

PODSUMOWANIE II KWARTAŁU 2013 NA RYNKU NIESKARBOWYCH INSTRUMENTÓW DŁUŻNYCH W POLSCE Rynek papierów dłużnych Na koniec II kwartału 2013 wartość papierów dłużnych wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego osiągnęła wartość 117,4 mld PLN, a więc zwiększyła się w ciągu roku o 8,6%. Natomiast w ciągu ostatniego kwartału spadła o 0,8%. I kw. 2012 II kw. 2012 III kw. 2012 IV kw. 2012 I kw. 2013 II kw. 2013 Wartość rynku PLNm 101 391,82 108 116,44 112 492,64 117 709,83 118 264,53 117 365,36 dynamika w skali roku 43,9% 37,7% 24,8% 20,7% 16,6% 8,6% dynamika w skali kwartału 4,0% 6,6% 4,0% 4,6% 0,5% -0,8% Krótkoterminowe papiery dłużne PLNm 22 492,82 22 275,35 25 063,45 26 366,03 25 567,22 23 578,70 dynamika w skali roku 55,2% 41,9% 12,7% 18,5% 13,7% 5,9% dynamika w skali kwartału 1,1% -1,0% 12,5% 5,2% -3,0% -7,8% Obligacje przedsiębiorstw (pow. 365 dni) PLNm 26 622,53 29 247,21 29 146,96 31 356,19 31 949,40 34 177,46 dynamika w skali roku 43,4% 51,6% 43,5% 29,6% 20,0% 16,9% dynamika w skali kwartału 10,1% 9,9% -0,3% 7,6% 1,9% 7,0% Obligacje banków (pow. 365 dni) PLNm 37 836,83 41 859,45 43 260,19 44 368,43 45 138,45 43 558,18 dynamika w skali roku 45,8% 31,3% 24,8% 20,7% 19,3% 4,1% dynamika w skali kwartału 2,9% 10,6% 3,3% 2,6% 1,7% -3,5% Obligacje komunalne (pow. 365 dni) PLNm 14 439,64 14 734,43 15 022,04 15 619,18 15 609,46 16 051,02 dynamika w skali roku 25,8% 26,8% 16,3% 8,8% 8,1% 8,9% dynamika w skali kwartału 0,6% 2,0% 2,0% 4,0% -0,1% 2,8% Statystyka rynku nieskarbowych papierów dłużnych, 30 czerwca 2012 30 czerwca 2013 1

Emisje (powyżej 365 dni) wprowadzone na rynek w 2013, stan na 30 czerwca 2013 Emisje I kw. 2013, mln PLN II kw. 2013, mln PLN Rok 2013, mln PLN przedsiębiorstw 1 379,18 4 703,40 6 082,58 banków 1 519,21 705,04 2 224,24 komunalne 90,39 430,95 521,34 Suma 2 988,78 5 839,38 8 828,16 2

Obligacje przedsiębiorstw (powyżej 365 dni) Na koniec II kwartału 2013 wartość rynku obligacji przedsiębiorstw o zapadalności powyżej 365 dni, która wyniosła 34,17 mld PLN, zwiększyła się o 16,9 % w skali roku. Jednocześnie w odniesieniu do poprzedniego kwartału wzrosła o 7%. W II kwartale pojawiły się emisje na łączną kwotę 4,7 mld PLN następujących firm: American Heart of Poland S.A., Amrest Holding SE, AOW Faktoring S.A., Arteria S.A., Carservis S.A., Casus Finanse S.A., CERES NS FIZ, Czerwona Torebka S.A., Echo Investment SA, EGB Investments SA, Electus S.A., Elemental Holding SA, ENERGA Elektrownie Ostrołęka SA, ENERGA Hydro Sp. z o.o., Eurocash SA, EZO S.A., Ferratum, Gino Rossi SA, Gniewińskie Przedsiębiorstwo Komunalne, GPM Vindexus S.A., Hawe S.A., Kruk SA, M.W. Trade S.A., Magellan SA, MCI Management S.A., Monday Development S.A., Multimedia Polska S.A., PC Guard SA, PCC Rokita S.A., PKN ORLEN S.A., Polska Grupa Energetyczna S.A., Port Lotniczy Łódź im. Reymonta, Powiatowy Park Rozwoju, Pragma Inwestycje, Przedsiębiorstwo Państwowe Porty Lotnicze, Przedsiębiorstwo Wodociągów i Kanalizacji Sp. z o.o. (Olkusz), PTI S.A., PWIK Siedlce, Recykling i Energia S.A., ROBYG S.A., RONSON EUROPE N.V., Sanockie Przedsiębiorstwo Gospodarki Komunalnej Sp. z o.o., SGI Sp. z o.o. Lastadia S.K.A., Stadion Miejski Sp. z o.o., Staropolskie Specjały Sp. z o.o., Tramwaje Śląskie S.A., Unibep, Voxel S.A., Włodarzewska S.A., Wodociągi Płockie Sp. z o.o., Zarząd Morskich Portów Szczecin i Świnoujście S.A. Udział długoterminowych obligacji przedsiębiorstw w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 29,12%. 3

Papiery dłużne banków (powyżej 365 dni) Na koniec II kwartału 2013 wartość rynku obligacji banków o terminie wykupu przekraczającym 365 dni wyniosła 43,56 mld PLN, co oznacza wzrost o 4,1% w skali roku, a w ujęciu kwartalnym spadek o 3,5%. W II kwartale 2013 pojawiły się emisje banków: Alior Bank S.A., Bank BPH, Bank Millennium, BRE Bank Hipoteczny, Getin Noble Bank SA, IDEA BANK S.A., Meritum Bank, Meritum Bank ICB, Pekao Bank Hipoteczny, Podkarpacki Bank Spółdzielczy w Sanoku, Santander Consumer Bank S.A. Łączna wartość wyemitowanych papierów dłużnych banków w II kwartale 2013 wyniosła 705,04 mln PLN. Dłużne papiery długoterminowe banków stanowiły 37,11% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. 4

Obligacje komunalne (powyżej 365 dni) W II kwartale 2013 wartość rynku obligacji komunalnych osiągnęła wartość 16,05 mld PLN. W ujęciu rocznym nastąpił 8,9% przyrost wartości tego segmentu. Dynamika kwartalna wyniosła +2,8%. Wśród samorządów, które w II kwartale 2013 wyemitowały obligacje na łączną kwotę 430,95 mln PLN są: Aleksandrów Łódzki, Bełżyce, Będzin, Bliżyn, Brzozów, Chęciny, Ciechanów, Czernikowo, Drezdenko, Elbląg Miasto, Głogów Małopolski, Gniew, Goleniów powiat, Jelenia Góra powiat, Kamień Pomorski Gmina, Kobylnica gmina, Kościan, Kościerzyna miasto, Kościerzyna powiat, Kraków, Kraków Gmina Miejska, Krynica-Zdrój gmina, Lębork powiat, Lipno, Lipsko powiat, Łódzkie województwo, Mielno, Międzychód, Mińsk Mazowiecki miasto, Nowe Skalmierzyce, Nowogard, Odolanów, Opole Miasto, Osiek (kuj.-pom.), Oświęcim miasto, Ozimek gmina, Przasnysz miasto, Pułtusk gmina, Radków, Ruda Śląska miasto, Rydzyna, Sokółka powiat, Starachowice, Świeradów-Zdrój, Świętochłowice miasto, Teresin, Tyczyn, Ujazd gmina, Wągrowiec miasto, Wąsocz, Wieliczka, Wyry, Zabrze, Zielona Góra powiat. Udział obligacji komunalnych w całym rynku nieskarbowych papierów dłużnych wyniósł 13,68%. 5

Krótkoterminowe papiery dłużne (KPD) Na koniec II kwartału 2013 wartość zadłużenia z tytułu emisji KPD wyniosła 23,58 mld PLN, co w skali roku oznacza wzrost o 5,9%, a odniesieniu do poprzedniego kwartału spadek o 7,8%. Organizowaniem programów i sprzedażą papierów krótkoterminowych w 2013 roku zajmowało się 20 podmiotów. Pięć z nich (ING Bank Śląski, Pekao SA, BRE Bank, PKO BP, Bank Handlowy) na koniec czerwca 2013 posiadało łącznie 87,8 % udziału w rynku (wg wartości zorganizowanych emisji). Na koniec II kwartału 2013r. rynek KPD stanowił 20,09% rynku nieskarbowych papierów dłużnych. 6

Nabywcy: nieskarbowe instrumenty dłużne w portfelu własnym banków i w portfelach ich klientów wg stanu kont na 31 maja 2013 (na podst. danych z 20 banków) Papiery bankowe Listy Obligacje Pozostałe instrumenty dłużne Ogółem zastawne komunalne (PLNm) ogółem do 365 dni powyżej 365 dni ogółem do 365 dni powyżej 365 dni Banki 7 871,49 2 008,92 5 862,57 384,14 9 708,84 10 949,66 2 789,11 8 160,55 28 914,13 Towarzystwa ubezpieczeniowe 815,03 143,65 671,38 12,50 382,11 2 394,83 129,26 2 265,57 3 604,47 Fundusze emerytalne 4 664,30 451,50 4 212,80 56,00 381,18 4 369,17 487,00 3 882,17 9 470,65 Fundusze inwestycyjne 3 529,11 1 085,58 2 443,53 48,40 380,12 4 981,18 1 217,64 3 763,55 8 938,81 Przedsiębiorstwa 2 239,95 30,40 2 209,55 0,00 105,60 17 447,30 12 064,07 5 383,23 19 792,85 Podmioty zagraniczne 819,50 2,50 817,00 0,00 0,00 1 118,06 37,10 1 080,96 1 937,56 Inne instytucje finansowe 1 711,70 111,00 1 600,70 0,00 2,51 515,69 10,80 504,89 2 229,90 Pozostałe jednostki 1 441,65 49,20 1 392,45 0,00 1,00 358,41 255,05 103,36 1 801,05 Razem 23 092,73 3 882,75 19 209,97 501,04 10 961,36 42 134,30 16 990,03 25 144,27 76 689,42 źródło: NBP Wg stanu na koniec maja 2013r: Banki posiadały: 88,57% wszystkich emisji komunalnych 76,67% emisji listów zastawnych 34,09% wszystkich emisji papierów bankowych (długo- i krótkoterminowych) 25,99% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych Przedsiębiorstwa zainwestowały w: 41,41% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 9,7% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych 0,96% emisji obligacji komunalnych Inwestorzy zagraniczni kupili: 3,55% bankowych papierów dłużnych 2,65% obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych Fundusze emerytalne inwestowały w: bankowe papiery dłużne (20,20%) listy zastawne (11,18%) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (10,37%) obligacje komunalne (3,48%) Fundusze inwestycyjne posiadały: 15,28% wyemitowanych bankowych papierów dłużnych 11,82% emisji obligacji korporacyjnych oraz niebankowych krótkoterminowych instrumentów dłużnych 9,66% listów zastawnych 3,47% obligacji komunalnych Firmy ubezpieczeniowe nabyły: listy zastawne (15,37%) obligacje korporacyjne oraz niebankowe krótkoterminowe instrumenty dłużne (5,68%) bankowe papiery dłużne (3,53%) obligacje komunalne (3,49%) 7

Ratingi międzynarodowe Ratingi krajowe długoterminowy krótkoterminowy waluta zagraniczna waluta lokalna waluta zagraniczna waluta lokalna Viability Rating wsparcia minimalny rating wsparcia długoterminowy krótkoterminowy Przedsiębiorstwa Aquanet BBB - A (pol) ENEA S.A. BBB BBB A (pol) ENERGA S.A. BBB BBB A (pol) Koleje Mazowieckie - KM BBB - BBB A + (pol) ORBIS BBB+ (pol) PGE Polska Grupa Energetyczna BBB + BBB + AA - (pol) PKN Orlen BB + BB + B B BBB + (pol) PKP Intercity S.A. BBB - BBB A (pol) Polskie Koleje Państwowe BBB BBB + A + (pol) Tauron Polska Energia BBB BBB Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB - A (pol) Instytucje finansowe Bank Gospodarstwa Krajowego A - A F2 1 A- AAA (pol) F1 + (pol) Bank Handlowy w Warszawie A - F2 bbb + 1 Bank Millennium BBB - F3 bbb - 3 BB A - (pol) Bank Ochrony Środowiska BBB F3 bb 2 BBB Bank Pekao A - F2 a - 2 Bank Zachodni WBK BBB F3 bbb 2 BRE Bank A F1 bbb - 1 BRE Bank Hipoteczny A F1 1 BRE Leasing A F1 1 Europejski Fundusz Leasingowy S.A. A F1 1 AA + (pol) F1 + (pol) Getin Noble Bank BB B bb 3 BB BBB (pol) ING Bank Śląski A F1 bbb + 1 Pekao Bank Hipoteczny SA A - F2 1 AA (pol) F1 + (pol) PKO BP 2 Gminy / Miasta Białystok BBB - BBB - A (pol) Bydgoszcz BBB BBB A (pol) Częstochowa BBB BBB Gdańsk BBB + BBB + AA - (pol) Gliwice BBB + BBB + A + (pol) Katowice A - A - AA + (pol) Kielce BBB - BBB - A - (pol) Myślenice BBB - (pol) Olsztyn BB + BB + BBB + (pol) Opole Ostrów Wielkopolski BBB + (pol) A - (pol) Płock BBB BBB A + (pol) Rybnik A + (pol) Rzeszów BBB BBB A + (pol) Szczecin BBB + BBB + F2 Toruń BBB BBB A (pol) Warszawa AAA (pol) Wrocław BBB + BBB + A + (pol) Zabrze BB + BB + BBB + (pol) Województwa Województwo małopolskie A - A AA + (pol) Województwo mazowieckie BBB + A - AA (pol) Województwo wielkopolskie A - A F2 AA + (pol) 8

Listy zastawne BRE Bank Hipoteczny Pekao Bank Hipoteczny SA międzynarodowy rating długoterminowy A A Obligacje przychodowe międzynarodowy rating długoterminowy krajowy rating długoterminowy Miejskie Przedsiębiorstwo Komunikacyjne Łódź BBB- Miejskie Wodociągi i Kanalizacja w Bydgoszczy BBB- Zakład Komunikacji Miejskiej w Gdańsku BBB A+ (pol) Kraj Rating długoterminowy dla zadłużenia w walucie zagranicznej Rating krótkoterminowy podmiotu Rating długoterminowy dla zadłużenia w walucie lokalnej Krajowy pułap ratingu (Country Ceiling) Polska A - F2 A AA - Bułgaria BBB - F3 BBB BBB + Chorwacja BBB - F3 BBB BBB + Czechy A + F1 AA - AA + Estonia A + F1 A + AAA Litwa BBB + F2 A- A + Łotwa BBB F3 BBB + A Macedonia BB + B BB + BBB - Serbia BB - B BB - BB - Słowacja A + F1 A + AAA Słowenia BBB + F2 BBB + AAA Węgry BB + B BBB - BBB Perspektywa ratingu długoterminowego POZYTYWNA NEGATYWNA EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU STABILNA Lista obserwacyjna ze wskazaniem POZYTYWNYM NEGATYWNYM EVOLVING - BEZ WSKAZANIA KIERUNKU ZMIANY RATINGU Wybrane komunikaty i decyzje ratingowe II kwartał 2013: 2013-06-28 Fitch Potwierdził Ratingi Wielkopolski; Perspektywa Pozytywna 2013-06-21 Fitch potwierdził rating Taurona na poziomie BBB z perspektywą stabilną 2013-06-14 Fitch zmienił perspektywę dla Małopolski na Pozytywną oraz podniósł ratingi 2013-06-11 Fitch potwierdził ratingi Zabrza; Perspektywa Stabilna 2013-06-10 Fitch Assigns Poland's PGE's Domestic Bonds 'AA-(pol)(EXP)' Rating 2013-06-03 Fitch nadał rating obligacjom spółki PKN Orlen na poziomie "BBB+(pol)" 2013-05-29 Fitch potwierdził Ratingi Województwa Mazowieckiego; Perspektywa Negatywna 2013-05-29 Fitch potwierdził rating BBB- dla obligacji przychodowych MWiK 2013-05-28 Fitch nadał rating 'BBB+(pol)' emisji obligacji spółki PKN Orlen 2013-05-24 Fitch potwierdził ratingi dla ZKM w Gdańsku oraz obligacji przychodowych 2013-05-20 Fitch potwierdza rating Banku Millennium na poziomie 'BBB-'; Perspektywa stabilna 9

2013-05-20 Fitch potwierdza rating Getin Noble Bank na poziomie 'BB'; Perspektywa stabilna 2013-05-20 Fitch zmienił perspektywę ratingów Torunia na Stabilną i potwierdził ratingi na poziomie BBB 2013-05-20 Fitch potwierdza ratingi BRE Bank, BRE Leasing oraz BRE Banku Hipotecznego na poziomie 'A'; Perspektywa stabilna 2013-04-30 Fitch potwierdza rating Banku Ochrony Środowiska na poziomie 'BBB'; perspektywa stabilna 2013-04-29 Fitch potwierdza rating Banku Gospodarstwa Krajowego na poziomie 'A-'; perspektywa pozytywna 2013-04-29 Fitch potwierdza rating Banku Handlowego na poziomie 'A-'; Perspektywa stabilna 2013-04-23 Fitch potwierdził rating Warszawy; Perspektywa Stabilna 2013-04-04 Fitch potwierdził ratingi dla spółki ENEA S.A. na poziomie 'BBB', perspektywa stabilna 2013-04-03 Fitch potwierdził i wycofał ratingi Zielonej Góry Szczegóły na stronie www.fitchpolska.com.pl lub www.fitchratings.com Dokument został zredagowany jest przez zespół pracowników Fitch Polska S.A., adres: ul. Królewska 16, 00-103 Warszawa, tel: (+48 22) 338-62-80; fax: (+48 22) 338-62-90; e-mail: rating@fitchpolska.com.pl, http://www.fitchpolska.com.pl; Fitch Polska S.A. dołożył należytej staranności przy sporządzaniu tego dokumentu. Nasze informacje zostały uzyskane ze źródeł, które uważamy za godne zaufania, jednak ich dokładność oraz kompletność nie mogą być zagwarantowane. Fitch Polska S.A. nie będzie ponosił żadnej odpowiedzialności wobec osób trzecich za jakiekolwiek straty spowodowane lub wynikające z jakichkolwiek błędów znajdujących się w tych informacjach. Informacje zawarte w tym dokumencie nie mogą być w jakiejkolwiek formie, w całości lub w części kopiowane, reprodukowane, przechowywane przez kogokolwiek bez uprzedniej pisemnej zgody Fitch Polska S.A. Nasze raporty i ratingi stanowią opinie, a nie rekomendacje zakupu lub sprzedaży. 10