Podsumowanie miesiąca W sierpniu w grupach funduszy akcyjnych wyrażonych w euro przeważają negatywne stopy zwrotu. Najbardziej ucierpiały fundusze z największymi spadkami w grupie akcji Ameryki Łacińskiej (4,8%) oraz akcji globalnych rynków wschodzących(4,6%). Stało się to głównie za sprawą umocnienia dolara w relacji do koszyka walut oraz obustronnych zapowiedzi wprowadzenia ceł przez USA i Chiny. Nieco lepiej radziły sobie fundusze, wśród których wyróżnia się grup sektora zdrowia i (+,5%). Lepiej radziły sobie z kolei fundusze dłużne. Najwyższe stopu zwrotu w tych segmentach notuje grupa papierów dłużnych europejskich uniwersalnych (+,4%) i dłużnych globalnych korporacyjnych (+,%). Było to bezpośrednim następstwem silnych wzrostów indeksów obligacyjnych zarówno w Niemczech jak i USA. W skali miesiąca warto też zwrócić uwagę na osłabienie złotówki, która w relacji do euro straciła,% a w relacji do dolara,9%. Stopy zwrotu grupy (benchmarki *) / segmenty M 3M M :.% 3.7%.% akcji amerykańskich.4% 6.% 3.9% rynków rozwiniętych.6%.6% 3.9% akcji globalnych rynków rozwiniętych 3.%.7%.6% akcji japońskich.% 4.7%.%.5% 8.5% 9.6% pozostałe 4.5%.% 5.7% akcji : 4.%.8% 8.% akcji Ameryki Łacińskiej 4.8%.7%.5% akcji azjatyckich bez Japonii 3.8%.8%.3% 4.% 4.4%.3% akcji globalnych 4.6%.9%.3% akcji indyjskich 4.% 8.7% 5.5% akcji regionu Pacyfiku.7%.3%.% :.6% 3.6% 7.% papierów dłużnych azjatyckich uniwersalne.%.6% 5.7% papierów dłużnych europejskich uniwersalne.4% 6.5% 9.6% papierów dłużnych globalnych uniwersalne.7%.8% 5.6% :.6% 3.5% 5.7% papierów dłużnych europejskich High Yield.%.8% 4.% papierów dłużnych europejskich korporacyjnych.7% 4.% 6.8% papierów dłużnych globalnych High Yield.4%.9%.% papierów dłużnych globalnych korporacyjnych.% 5.% 9.7% Indeksy giełdowe / stopy zwrotu (total return) Wartość M 3M M MSCI WORLD 946.3.7% 6.7% 6.4% MSCI EM 895.83 3.6%.6%.3% S&P5 663.3.3% 8.6% 8.6% Nasdaq 6999.45.6% 9.9% 7.% EuroStoxx5 346.76.% 4.9% 4.8% Nikkei 77.6.5% 4.4%.% Indeksy obligacji / stopy zwrotu (total return) Wartość M 3M M Niemcy Y (MLTAGD Index) 369.78.3% 4.8%.5% USA Y (SPBDUT Index) 6.38 5.3% 7.%.% Kursy walut Wartość M 3M M USD.98.8%.7% 5.3% USDPLN 3.985.9% 3.9% 7.7% PLN 4.3786.%.3%.7% Wykres: PLN W krótkiej perspektywie aktualnym sygnałem technicznym jest sygnał kupna jakim było przełamanie oporu na 4,34 zł. W związku z tym należy oczekiwać kontynuacji ruchu wzrostowego w stronę 4,49 zł oraz 4,4463 4,4555 zł. Okolice 4,45 zł są jednak istotnie nie tylko w krótkim, ale też w długim terminie. Przebiega tam bowiem górne ograniczenie wieloletniej, zawężającej się konsolidacji, wewnątrz której PLN handluje się już od 9 lat. Dodając do tego silne wykupienie na oscylatorze można spodziewać się, że ruch wzrostowy trwający od początku lipca ma aktualnie ograniczony potencjał wzrostowy w krótkim terminie. Jeśli jednak kurs zdoła przełamać okolice 4,45 zł to kolejnym poziomem docelowym dla wzrostów jest 4,53 4,543 zł. 4.5 5 4.5 4.4 5 4.4 4.3 5 4.3 4. 5 4. 4. 5 4. 4. 5 4. 3.9 5 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 5 Ma r Ap r May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 6 Ma r Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 7 Mar Apr May Ju n Jul Aug Sep Oct No v Dec 8 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 9 Mar Apr Ma y Jun Ju l Aug Sep Oct Nov De * Szczegółowe informacje na temat metodologii oraz przedstawionych danych znajdują Paweł Małmyga się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania. + 48 5 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl
3 4 4 4.33 3 4 3.4.7.45 5 6 4 5 7 7 5 4 3 3.35.3.46.3.. 4 4 3 4 4 5.3.8.35.55.56.59.79.93.94 Segmenty funduszy +. akcji Ameryki Łacińskiej +.75 akcji globalnych +.47 papierów dłużnych globalnych korporacyjnych +.43 4.48 papierów dłużnych europejskich uniwersalne +. papierów dłużnych europejskich korporacyjnych +.4 papierów dłużnych azjatyckich uniwersalne +. papierów dłużnych globalnych uniwersalne +. papierów dłużnych europejskich High Yield +.3 akcji amerykańskich 4. papierów dłużnych globalnych High Yield +.3 akcji azjatyckich bez Japonii.35 akcji regionu Pacyfiku. akcji japońskich.7 akcji globalnych rynków rozwiniętych. rynków rozwiniętych +. akcji indyjskich.3 pozostałe +. Od trzech miesięcy na pierwszym miejscu znajduje się grupa funduszy, która to grupa w okresie 3 lat notuje niemal 5% wzrostu % / % 75% / 5% 3 6 4 36 Na drugim miejscu, z wysoką wartością indeksu siły relatywnej znajduje się grupa funduszy akcji Ameryki Łacińskiej 5% / 5% rynków wschodzących Największy miesięczny wzrost wskaźnika siły relatywnej notują papiery dłużne europejskie uniwersalne (+, pkt.) oraz akcje Ameryki Łacińskiej (+,75 pkt.). Z kolei największy spadek dotyka grupę akcji amerykańskich (, pkt.) oraz (,48 pkt.) W macierzy preferencji, widoczne są akcje europejskich oraz mimo wyraźnego spadku indeksu siły relatywnej, dobrze prezentuje się grupa akcji zagranicznych. Dodatkowo, warto zwrócić uwagę na grupę papierów dłużnych globalnych korporacyjnych, które dobrze radzą sobie w horyzoncie 6 miesięcy 5% /75% % / % 6% 5% 4% 3% % % % % sie 6 paź 6 gru 6 lut 7 kwi 7 cze 7 sie 7 papierów dłużnych globalnych korporacyjnych papierów dłużnych globalnych korporacyjnych paź 7 Stopy zwrotu benchmarków 3 lata gru 7 lut 8 kwi 8 cze 8 sie 8 akcji rynków wschodzących * DM PKO BP wylicza wartość indeksu siły relatywnej funduszu (w relacji do benchmarku) w oparciu o stopę zwrotu względem benchmarku (5% wagi) oraz wskaźnik Information Ratio (5% wagi) z ostatnich miesięcy. Szczegółowe informacje na temat metodologii rankingu znajdują się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania.
3 3 3.6 3 3 3 3 3 3.3 5 5 6 5 5 4 3 3.53.44.3.7 3 3.8.3.7..3.4.4.5.54.57.57.6.74.34 Fundusze Fidelity Funds Growth Fund A Acc 4 Fidelity Funds Global Health Care Fund A Acc 3 Fidelity Funds Global A Acc Schroder ISF US Large Cap A ACC 3 Franklin World Perspectives Fund A (ACC) Fidelity Funds America Fund A Acc Fidelity Funds Japan Advantage Fund A Acc Schroder ISF European Special Situations A ACC Schroder ISF Italian Equity A ACC Franklin European Dividend Fund Class A (ACC) Schroder ISF European Large Cap A ACC Schroder ISF QEP Global Active Value A ACC Franklin Mutual European Fund Class A (ACC) Schroder ISF European Dividend Maximiser A ACC Schroder ISF European Equity Yield A ACC Schroder ISF European Value A ACC Schroder ISF O Equity A ACC Templeton Global Equity Income Fund Class A (ACC) Fidelity Funds France A ACC +.4 +.8 +.4 +.3.67 +..6 +.3. +.6 +.8 +.4. +..3. +..4.5.9 Na pierwszym miejscu rankingu z wysoką wartością indeksu siły relatywnej i zarazem największym miesięcznym wzrostem (+,4 pkt.) Fidelity Funds Growth Fund A Acc Wśród miesięcznych wzrostów wartości indeksu siły relatywnej warto zwrócić uwagę na Schroder ISF Italian Equity A ACC (+,6 pkt.) oraz Fidelity Funds Global Health Care Fund A Acc (+,4 pkt.) Z kolei największe spadki to Fidelity Funds America Fund A Acc (,6 pkt.) oraz Schroder ISF US Large Cap A ACC (,67 pkt.) W macierzy preferencji widoczna jest tylko pierwsza trójka funduszy z największą wartością indeksu siły relatywnej. Poza Fidelity Funds Growth Fund A Acc jest to Opportunities Fund oraz Fidelity Funds Global Health Care Fund A Acc. Są to zarazem fundusze wyraźnie silniejsze od benchmarku. % / % 75% / 5% 5% / 5% 5% /75% % / % 3% 5% % 5% % 5% % 3 6 4 36 Fidelity Funds Global Health Care Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds Growth Fund A Acc Stopy zwrotu benchmarków 3 lata akcji 5% sie 6 paź 6 gru 6 lut 7 kwi 7 cze 7 sie 7 paź 7 gru 7 lut 8 kwi 8 cze 8 sie 8 * DM PKO BP wylicza wartość indeksu siły relatywnej funduszu (w relacji do benchmarku) w oparciu o stopę zwrotu względem benchmarku (5% wagi) oraz wskaźnik Information Ratio (5% wagi) z ostatnich miesięcy. Szczegółowe informacje na temat metodologii rankingu znajdują się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania.
4 3 3 3 3 3.73 3 3 3 3.8.63.6 4 3.35.48.56.83 Fundusze akcji Europe A ACC.76 Templeton Latin America Fund Class A (ACC) +.3 Fidelity Funds Emerging Europe Middle East and Africa Fund A Acc +.3 +.47 Schroder ISF Asian. Templeton Asian Growth Fund Class A (ACC).5 Fidelity Funds Pacific Fund A Acc +.7 Franklin India Fund Class A (ACC) +.3 Na pierwszym miejscu rankingu mimo największego miesięcznego spadku wartości indeksu siły relatywnej (,76 pkt.) utrzymuje się Europe A ACC Na drugim miejscu z wysokimi wartościami indeksu siły relatywnej w całym okresie utrzymuje się Templeton Latin America Fund Class A (ACC) Największy miesięczny wzrost notuje z kolei (+,47 pkt.). Jest to zarazem jedyny fundusz uzupełniający pola macierz y preferencji inwestora, który wyróżnia się w krótkim okresie. % / % 75% / 5% 5% / 5% 5% /75% % / % 3% 5% 3 6 4 36 Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Schroder ISF Emerging Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Stopy zwrotu benchmarków 3 lata Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC Europe A ACC % 5% % 5% akcji % 5% sie 6 paź 6 gru 6 lut 7 kwi 7 cze 7 sie 7 paź 7 gru 7 lut 8 kwi 8 cze 8 sie 8 * DM PKO BP wylicza wartość indeksu siły relatywnej funduszu (w relacji do benchmarku) w oparciu o stopę zwrotu względem benchmarku (5% wagi) oraz wskaźnik Information Ratio (5% wagi) z ostatnich miesięcy. Szczegółowe informacje na temat metodologii rankingu znajdują się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania.
3.96.4.6.73.53 3 4 4 6 7 6 7 4 4.46..98.45 Fundusze Schroder ISF O Bond A ACC 3.37 Franklin European Total Return Fund Class A (ACC) +.6 Unconstrained Bond A ACC Hdg +.45 Bond A ACC +.8 Inflation Linked Bond A ACC +.8 Templeton Global Bond Fund Class A (ACC).4 Schroder ISF Asian Bond Total Return A ACC Hdg.65 Schroder ISF Strategic Bond A ACC Hdg +.3 Templeton Global Total Return Fund Class A (ACC) H.37 W grupie funduszy dłużnych uniwersalnych doszło do sporych przetasowań. Po miesiącach liderowania z miejsca spadł Templeton Global Bond Fund Class A (ACC). Miesięczna zmiana wynosi,4 pkt. % / % 75% / 5% 3 6 4 36 Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Inflation Linked Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Templeton Global Bond Fund Class A (ACC) Templeton Global Bond Fund Class A (ACC) Na pierwsze miejsca awansował z kolei Schroder ISF O Bond A ACC (,37 pkt. 5% / 5% Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Największy wzrost indeksu siły relatywnej notuje Unconstrained Bond A ACC Hdg (+,45 pkt.) oraz Bond A ACC i Inflation Linked Bond A ACC (oba +,8 pkt.) 5% /75% % / % 3% Franklin European Total Return Fund Class A (ACC) Franklin European Total Return Fund Class A (ACC) Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Stopy zwrotu benchmarków 3 lata Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC Schroder ISF O Bond A ACC W macierzy preferencji najlepiej radzi sobie Schroder ISF O Bond A ACC, który oddaje prawy górny (Templeton Global Bond Fund Class A (ACC) ) i lewy dolny narożnik tablicy. (Franklin European Total Return Fund Class A (ACC) ). Poza tym na przecięciu stopy zwrotu i 6 miesięcznego okresu znajduje się Schroder ISF Global Inflation Linked Bond A ACC 5% % 5% % 5% % 5% akcji sie 6 paź 6 gru 6 lut 7 kwi 7 cze 7 sie 7 paź 7 gru 7 lut 8 kwi 8 cze 8 sie 8 * DM PKO BP wylicza wartość indeksu siły relatywnej funduszu (w relacji do benchmarku) w oparciu o stopę zwrotu względem benchmarku (5% wagi) oraz wskaźnik Information Ratio (5% wagi) z ostatnich miesięcy. Szczegółowe informacje na temat metodologii rankingu znajdują się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania.
3 5 6 6 6 5 4 3.85.96.76.6.6.57.64 Fundusze dłużne High Yield Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Schroder ISF O Corporate Bond A ACC Hdg Schroder ISF O Corporate Bond A ACC Fidelity Funds European High Yield Fund A Acc High Yield A ACC Hdg Schroder ISF O High Yield A ACC.58. +.38. +.56.5 +.8 Mimo spadku wartości indeksu siły relatywnej (,58 pkt.) od miesięcy na pierwszym miejscu utrzymuje się Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Na drugim miejscu, też z miesięczną stratą (, pkt.) znajduje się Schroder ISF O Tylko dwa powyższe fundusze znajdują się w macierzy preferencji inwestora Największy wzrost wartości indeksu siły relatywnej notuje Fidelity Funds European High Yield Fund A Acc (+,56 pkt.) 3 6 4 36 Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global % / % Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Acc Acc Acc Acc Acc Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Schroder ISF O 75% / 5% Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Acc Acc Acc Acc 5% / 5% 5% /75% % / % 3% Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Schroder ISF O Schroder ISF O Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Acc Acc Acc Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Corporate Bond Fund A Acc Acc Acc Stopy zwrotu benchmarków 3 lata Schroder ISF O Schroder ISF O Schroder ISF O 5% % 5% % 5% % akcji 5% sie 6 paź 6 gru 6 lut 7 kwi 7 cze 7 sie 7 paź 7 gru 7 lut 8 kwi 8 cze 8 sie 8 * DM PKO BP wylicza wartość indeksu siły relatywnej funduszu (w relacji do benchmarku) w oparciu o stopę zwrotu względem benchmarku (5% wagi) oraz wskaźnik Information Ratio (5% wagi) z ostatnich miesięcy. Szczegółowe informacje na temat metodologii rankingu znajdują się na przedostatniej stronie niniejszego opracowania.
METODOLOGIA Dane: Dane dla notowań jednostek funduszy inwestycyjnych pochodzą z serwisu Bloomberg. Przyporządkowanie poszczególnych funduszy do segmentów i grup na podstawie serwisu Analizy Online. Szczegółowe dane dotyczące podziału i omawianych funduszy przedstawia tabela: Grupa funduszy : Grupa funduszy akcji : fundusze akcji amerykańskich Fidelity Funds America Fund A Acc fundusze akcji Ameryki Łacińskiej Templeton Latin America Fund Class A (ACC) fundusze rynków rozwiniętych akcji globalnych rynków rozwiniętych Schroder ISF US Large Cap A ACC fundusze akcji azjatyckich bez Japonii Templeton Asian Growth Fund Class A (ACC) Schroder ISF Asian Fidelity Funds Growth Fund A Acc Fidelity Funds France A ACC Franklin European Dividend Fund Class A (ACC) Franklin Mutual European Fund Class A (ACC) Schroder ISF O Equity A ACC Schroder ISF European Equity Yield A ACC Schroder ISF European Large Cap A ACC Schroder ISF European Special Situations A ACC Europe A ACC Schroder ISF European Value A ACC fundusze akcji indyjskich Franklin India Fund Class A (ACC) Schroder ISF Italian Equity A ACC Fidelity Funds Global A Acc Franklin World Perspectives Fund A (ACC) Templeton Global Equity Income Fund Class A (ACC) Schroder ISF QEP Global Active Value A ACC fundusze rynków wschodzących fundusze akcji globalnych rynków wschodzących fundusze akcji regionu Pacyfiku Fidelity Funds Emerging Europe Middle East and Africa Fund A Acc Fidelity Funds Pacific Fund A Acc akcji japońskich Fidelity Funds Japan Advantage Fund A Acc Fidelity Funds Global Health Care Fund A Acc pozostałe Schroder ISF European Dividend Maximiser A ACC Grupa funduszy dłużnych uniwersalnych: Grupa funduszy dłużnych high yield: fundusze papierów dłużnych azjatyckich uniwersalne Schroder ISF Asian Bond Total Return A ACC Hdg fundusze papierów dłużnych europejskich High Yield Fidelity Funds European High Yield Fund A Acc Schroder ISF O High Yield A ACC fundusze papierów dłużnych europejskich uniwersalne Franklin European Total Return Fund Class A (ACC) Schroder ISF O Bond A ACC fundusze papierów dłużnych europejskich korporacyjnych Schroder ISF O Corporate Bond A ACC fundusze papierów dłużnych globalnych uniwersalne Templeton Global Bond Fund Class A (ACC) Templeton Global Total Return Fund Class A (ACC) H Bond A ACC Inflation Linked Bond A ACC Unconstrained Bond A ACC Hdg Schroder ISF Strategic Bond A ACC Hdg papierów dłużnych globalnych High Yield High Yield A ACC Hdg papierów dłużnych globalnych korporacyjnych Fidelity Funds Global Corporate Bond Fund A Acc Schroder ISF O Corporate Bond A ACC Hdg Benchmarki: Miesięczną stopą zwrotu dla danej grupy jest średnia arytmetyczna miesięcznych stóp zwrotu wszystkich funduszy wchodzących w skład danej grupy. Miesięczna stopa zwrotu dla danego segmentu (benchmark) obliczana jest jako średnia arytmetyczna miesięcznych stóp zwrotu wszystkich grup wchodzących w jego skład. Z kolei miesięczną stopą zwrotu dla wszystkich grup (benchmark strona dokumentu) jest średnia arytmetyczna miesięcznych stóp zwrotu wszystkich czterech segmentów. Indeks siły relatywnej: DM PKO BP bierze pod uwagę tylko fundusze będące w ofercie DM PKO BP posiadające co najmniej 37miesięczną historię notowań. Dla każdego funduszu w danej grupie DM PKO BP oblicza: stopę zwrotu ponad benchmark za 3,6,,4 i 36 miesięcy wskaźnik Information Ratio za 3,6,,4 i 36 miesięcy wyliczany na podstawie następującego wzoru: IR= Średnia dodatkowa stopa zwrotu ponad benchmark Odchylenie standardowe dodatkowych stóp zwrotu ponad benchmark dla średniej dodatkowej stopy zwrotu z funduszu ponad benchmark oraz IR= Średnia dodatkowa stopa zwrotu ponad benchmark (Odchylenie standardowe dodatkowych stóp zwrotu ponad benchmark) dla średniej dodatkowej stopy zwrotu z funduszu ponad benchmark <. Wartości uzyskanych stóp zwrotu ponad benchmark i Information Ratio dla danego okresu są normalizowane. W tym celu DM PKO BP wylicza średnie bezwzględne odchylenie od benchmarku dla stóp zwrotu i IR. Następnie wartości stóp zwrotu i IR dla danego funduszu w danym okresie dzielone są przez średnie bezwzględne odchylenie od benchmarku. DM PKO BP w rankingu indeksów siły relatywnej przedstawia średnią ważoną (5% wagi dla stopy zwrotu ponad benchmark i 5% wagi dla wskaźnika IR) z okresu miesięcy. Z kolei w macierzy preferencji przedstawiane są fundusze z najwyższymi odczytami ważonej siły relatywnej dla danego okresu. Np. 5% wagi dla stopy zwrotu ponad benchmark i 75% wagi dla wskaźnika IR z okresu 4 miesięcy.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego 55 Warszawa, ul. Puławska 5 t: 5 8 t: 5 65 73 www.dm.pkobp.pl Bełchatów 974 Bełchatów Kraków 3 Kraków JastrzębieZdrój 44335 JastrzębieZdrój ul.wojska Polskiego 65 ul. Piłsuds kiego 9 (zamiejscowa jednostka al. Piłsudskiego 3 tel. (44) 635 5 99 tel. () 37 53 8 POK w Raciborzu) tel. (3) 477 Białystok 546 Białystok Legnica 59 Legnica Rzeszów 35959 Rzes zów Rynek Kościuszki 6 ul. Wrocławska 5 ul. 3go Maja 3 tel. (85) 678 63 94 tel. (76) 7 44 3 tel. (7) 875 8 84 Bydgoszcz 855 Bydgoszcz 3 Lublin Lublin 3 Krosno 384 Krosno ul. Gdańska 3 ul. Krakowskie Przedmieście 4 (zamiejscowa jednostka ul. Bieszczadzka 3 tel. (5) 36 3 84 tel. (8) 53 66 37 POK w Rzeszowie) tel. (3) 437 3 7 Częstochowa 4 Częstochowa 4 Łódź 933 Łódź 4 Sosnowiec 4 Sosnowiec al. Najświętszej Maryi Panny 9 al. Piłsuds kiego 53 ul. Kilińskiego tel. (34) 378 4 tel. (4) 67 46 96 tel. (3) 66 53 86 Elbląg 83 Elbląg 5 Olsztyn 54 Olsztyn 5 Szczecin 744 Szczecin ul. Teatralna 9 ul. Dąbrowszczaków 3 al. Niepodległości 44 tel. (55) 39 63 4 tel. (89) 53 9 5 tel. (9) 43 6 84 Gdańsk 8958 Gdańsk 6 Opole 457 Opole 6 Toruń 87 Toruń ul. Okopowa 3 ul. Reymonta 39 ul. Szeroka 4/6 tel. (58) 3 7 9 tel. (77) 454 7 7 tel. (56) 6 47 4 Gdynia 834 Gdynia 7 Płock 94 Płock 7 Warszawa Warszawa ul. Was zyngtona 7 al. Jana Pawła II ul. Sienkiewicza /4 tel. (58) 66 9 33 tel. (4) 64 88 tel. () 55 48 3 Jelenia Góra 5856 Jelenia Góra 8 Poznań 694 Poznań 8 Warszawa 55 Warszawa ul. Różyckiego 6 pl. Wolności 3 ul.puławska 5 tel. (75) 643 6 7 tel. (6) 855 54 8 tel. () 5 87 Katowice 4 Katowice 9 Puławy 4 Puławy ul. Dworcowa 6 ul. Partyzantów 3 tel. (3) 357 99 tel. (8) 88 48 65 Koszalin 7584 Koszalin Racibórz 474 Racibórz ul. Jana Pawła II 3/5 ul. Pracy tel. (94) 37 75 9 tel. (3) 453 94 6 INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU PUBLIKACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 9 lipca 5 r. o obrocie instrumentami finansowymi, na potrzeby Klientów DM PKO BP, nabywających tytuły uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania w ramach świadczenia usługi przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych do innego podmiotu w celu ich wykonania. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. Klient ponosi wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Publikacja ma charakter informacyjnoedukacyjny i ma na celu przedstawienie ww. Klientom danych dotyczących wyników funduszy inwestycyjnych, których dystrybutorem jest DM PKO BP. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. Komentarze i informacje zawarte w Publikacji nie są świadczeniem usługi doradztwa inwestycyjnego. Publikacja nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/4 z dnia 6 kwietnia 4 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 3/6/WE Parlamentu Europejskiego i dyrektywy Komisji 3/4/WE, 3/5/WE i 4/7/ WE. Publikacja nie jest przekazywana w ramach świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych. Prezentowane dane odnoszą się do przeszłości i nie gwarantują osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Źródłem danych zawartych w niniejszym opracowaniu odnoszących się do danych rynkowych i finansowych są Bloomberg, Analizy Online oraz obliczenia własne DM PKO BP.