Jarosław Tomczyk Członek Zarządu, RDM Wealth Management S.A. Warszawa 2015-11-17
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Źródła danych o majątku przedsiębiorcy FORMA PRAWNA STATUS PRAWNY ŹRÓDŁA działalność gospodarcza spółki cywilne spółka jawna spółka partnerska spółka komandytowa spółka komandytowo-akcyjna spółka z o.o. spółka akcyjna osoby fizyczne spółki osobowe spółki handlowe CEIDG Umowa spółki KRS Umowa spółki KRS Umowa spółki Księga udziałów/akcyjna
Źródła danych o majątku przedsiębiorcy FORMA PRAWNA działalność gospodarcza spółki cywilne spółka jawna spółka partnerska Dokumenty księgowe KPiR lub bilans + rachunek zysków i strat (Pełna księgowość obowiązkowa powyżej 1,2 mln EUR przychodów. ) spółka komandytowa spółka komandytowo-akcyjna spółka z o.o. spółka akcyjna Obowiązkowa pełna księgowość => bilans + rachunek zysków i strat
Źródła danych o majątku przedsiębiorcy spółka akcyjna - giełdowa Giełdowe strony portali internetowych, np.: http://biznes.interia.pl/gieldy http://biznes.onet.pl/gielda http://www.money.pl/gielda http://wyborcza.biz/gieldy Obowiązkowe informacje na internetowych stronach korporacyjnych: zakładka relacje inwestorskie raporty giełdowe raporty okresowe
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans: -zestawienie aktywów i pasywów na początek i koniec okresu sprawozdawczego - -pokazuje majątek i źródła jego finansowania Rachunek zysków i strat: -zestawienie przychodów i kosztów, uzyskanych i poniesionych w ramach prowadzenia działalności gospodarczej, dotyczących okresu sprawozdawczego Rachunek przepływów pieniężnych: -zestawienie rzeczywistych wpływów i wypływów środków pieniężnych w okresie sprawozdawczym
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów AKTYWA Aktywa trwałe Wartości niematerialne i prawne Rzeczowe aktywa trwałe Należności długoterminowe Inwestycje długoterminowe Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe Pozostałe aktywa długoterminowe Aktywa obrotowe Zapasy Należności krótkoterminowe Inwestycje krótkoterminowe Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe Należne wpłaty na kapitał podstawowy Udziały (akcje) własne PASYWA Kapitał własny Kapitał podstawowy Kapitał zapasowy Kapitał z aktualizacji wyceny Pozostałe kapitały rezerwowe Zysk z lat ubiegłych Zysk netto Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania Rezerwy na zobowiązania Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Rozliczenia międzyokresowe
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Rachunek zysków i strat (wariant kalkulacyjny) A. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów B. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów C. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży ( A-B) D. Koszty sprzedaży E. Koszty ogólnego zarządu F. Zysk (strata) ze sprzedaży ( C-D-E ) G. Pozostałe przychody operacyjne H. Pozostałe koszty operacyjne I. Zysk (strata) z działalności operacyjnej (F+G-H) J. Przychody finansowe K. Koszty finansowe L. Zysk (strata) brutto (I+J-K) M. Podatek dochodowy N. Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku O. Zysk (strata) netto (L-M-N)
Rachunek wyników i przepływów pieniężnych A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej I. Wpływy II. Wydatki III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I-II) B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej I. Wpływy II. Wydatki III. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I-II) C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej I. Wpływy II. Wydatki III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I-II) D. Przepływy pieniężne netto, razem (A.III±B.III±C.III) E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym: F. Środki pieniężne n a początek okresu G. Środki pieniężne n a koniec okresu (F±D)
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Wycena rynkowa Wskaźniki majątkowe P/BV = P (Cena akcji) BVPS (wartość księgowa na akcję) = Kapitalizacja Rynkowa Wartość księgowa Wskaźniki dochodowe P/E = P (Cena akcji) EPS (zysk na akcję) = Kapitalizacja Rynkowa Zysk Netto EV/EBIT = Kapitalizacja Rynkowa + Zobowiązania - Gotówka Zysk operacyjny EV/EBITDA = Kapitalizacja Rynkowa + Zobowiązania - Gotówka Zysk operacyjny + Amortyzacja
Agenda Źródła danych o majątku przedsiębiorcy Podstawowe elementy sprawozdania finansowego Bilans kluczowe pozycje pasywów i aktywów Rachunek wyników i przepływów pieniężnych Wycena rynkowa Studium przypadku
Studium Przypadku Mężczyzna, właściciel sieci barów: Ubezpieczenie na śmierć 3 mln PLN Śmierć w wyniku NW 3 mln PLN Niezdolność do pracy 3 mln PLN Wiek: 35 lat PIT 36 L za 2013: Przychód 5 399 180 Koszty U P 4 835 807 Dochód 563 372 PIT B za 2013 (spółki): Przychód 10 798 360 Koszty UP 9 671 615 Dochód 1 126 745 (na podatnika): Przychód 5 399 180 Koszty U P 4 835 807 Dochód 563 372
Studium Przypadku Rachunek wyników (wariant porównawczy) 2014-03-31 1q*4 A. Przychody netto z e sprzedaży i zrównane z nimi, w tym: 3 177 709,41 12 710 837,64 Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 3 177 709,41 12 710 837,64 B. Koszty działalności operacyjnej 2 686 735,98 10 746 943,92 Amortyzacja 30 505,03 122 020,12 Zuzycie materiałów i energii 292 798,84 1 171 195,36 Usługi obce 528 815,85 2 115 263,40 Podatki i opłaty 19 727,55 78 910,20 Wynagrodzenia 316 914,86 1 267 659,44 Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia 62 005,13 248 020,52 Pozostałe koszty rodzajowe 72 408,15 289 632,60 Wartość sprzedanych towarów i materiałów 1 363 560,57 5 454 242,28 C. Zysk (strata) ze sprzedaży ( A-B) 490 973,43 1 963 893,72 D. Pozostałe przychody operacyjne 3 242,05 12 968,20 E. Pozostałe koszty operacyjne 0,00 0,00 F. Zysk (strata) z działalności operacyjnej (C+D-E ) 494 215,48 1 976 861,92 G. Przychody finansowe 0,00 0,00 H. Koszty finansowe 6 316,09 25 264,36 I. Zysk (strata) brutto (F+G-H) 487 899,39 1 951 597,56 J. Podatek dochodowy 117 929,00 471 716,00 K. Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku 0,00 0,00 L. Zysk (strata) netto ( I-J-K) 369 970,39 1 479 881,56
Studium Przypadku AKTYWA 2013-12-31 2014-03-31 PASYWA 2013-12-31 2014-03-31 Aktywa trwałe 501 783,93 466 776,10 Kapitał własny 1 674 962,27 2 044 932,66 Wartości niematerialne i prawne 15 867,23 15 867,23 Kapitał podstawowy 800 000,00 800 000,00 Rzeczowe aktywa trwałe 459 362,55 429 362,55 Kapitał zapasowy Należności długoterminowe Kapitał z aktualizacji wyceny Inwestycje długoterminowe Pozostałe kapitały rezerwowe Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe Zysk z lat ubiegłych 874 962,27 874 962,27 Pozostałe aktywa długoterminowe 26 554,15 21 546,32 Zysk netto 369 970,39 Aktywa obrotowe 1 695 619,40 2 289 931,03 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 522 441,06 711 774,47 Zapasy 256 312,11 471 901,82 Rezerwy na zobowiązania Należności krótkoterminowe 1 112 839,33 1 493 129,09 Zobowiązania długoterminowe z tytułu dostaw i usług (do 12 mies.) 21 340,28 193 502,76 Zobowiązania krótkoterminowe 522 441,06 711 774,47 z tytułu dostaw i usług (pow. 12 mies.) 229 688,20 239 754,51 kredyty i pożyczki 275 010,00 347 115,43 z tytułu podatków ceł itp. 286 889,20 261 743,23 z tytułu dostaw i usług (do 12 mies.) 85 109,81 114 099,85 inne 574 921,65 798 128,59 z tytułu podatków ceł itp. 162 321,25 250 559,19 Inwestycje krótkoterminowe 322 217,77 322 217,77 Rozliczenia międzyokresowe środki pieniężne w kasie i na rachunkach 322 217,77 322 217,77 Krótkoterminowe rozliczenia finansowe 4 250,19 2 682,35 Należne wpłaty na kapitał podstawowy Udziały (akcje) własne Aktywa razem 2 197 403,33 2 756 707,13 Pasywa razem: 2 197 403,33 2 756 707,13
Studium Przypadku Wykorzystanie wskaźników wyceny rynkowej do oszacowania wartości: Wartość = rynkowa P/BV * Wartość księgowa 5 024 887 3 1 674 962 2 512 443 1,5 1 674 962 Wartość = rynkowe P/E * Zysk Netto 29 597 631 20 1 479 882 14 798 816 10 1 479 882 Wartość = rynkowe EV/EBITDA * (Zysk operacyjny + Amortyzacja) -zobowiązania+gotówka 20 599 264 10 2 098 882-711 774 322 218 10 104 854 5 2 098 882-711 774 322 218