Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski ankieta makroekonomiczna NBP Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,0% 3,5% 3,1% 1,0% 1,7% 2,5% 2,4% 0,0% 2019 2020 2021 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów (średniorocznie) NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od 18 marca do 2 kwietnia 2019 r. wśród 20 ekspertów instytucji finansowych, ośrodków analityczno-badawczych oraz organizację przedsiębiorców. Najnowsze prognozy rynkowe zakładają, iż tempo wzrostu PKB w Polsce wyniesie w 2019 r. 4,0 % (wobec 3,8 % w prognozie z grudnia ub. r.), zaś w 2020 r. PKB wzrośnie o 3,5 % (wobec 3,4 % według oczekiwań z grudnia ub. r.). Pomimo umiarkowanej rewizji w górę, eksperci nadal oczekują, że okres najlepszej koniunktury w bieżącym cyklu jest już za nami, co przekłada się na prognozy zakładające stopniowe spowolnienie gospodarki (do 3,1 % w 2021 r., wobec 5,1 % wzrostu w 2018 r.). Przyjęte w prognozach parametry głównych wskaźników gospodarczych nie powinny zmienić oczekiwań odnośnie poziomu stóp NBP w najbliższych miesiącach, które prawdopodobnie pozostaną na dotychczasowym poziomie. 15.04.2019 www.bankbps.pl 1
Wydarzenia Agencja S&P potwierdziła (zgodnie z oczekiwaniami) w piątek wieczorem (12.04) rating Polski na poziomie A minus z perspektywą stabilną (link). Oceny wiarygodności kredytowej naszego kraju w głównych agencjach ratingowych (Fitch, Moody s, S&P) różnią się nieznacznie. Najwyższy rating Polsce przyznaje agencja Moody s ( A2 ), zaś o jeden stopień niższą ocenę przyznaje nam Fitch ( A minus ) oraz agencja S&P ( A minus ). Z harmonogramu publikacji ocen wiarygodności kredytowej wynika, iż najbliższy przegląd ratingu naszego kraju będzie miał miejsce 19 kwietnia (agencja Moody s). Ze wstępnych danych bilansu płatniczego Polski za luty 2019 r. wynika, iż saldo na rachunku obrotów bieżących wyniosło minus 1 386 mln euro, wobec plus 1 825 mln euro w styczniu br. (po korekcie). Odnotowanie wyraźnie negatywnego salda rachunku obrotów bieżących może być jednym z czynników osłabiających złotego w relacji wobec głównych walut. Rada EBC pozostawiła na posiedzeniu w minionym tygodniu stopy procentowe na dotychczasowym poziomie (główna wynosi 0,00 %). Dodatkowo, odnosząc się do perspektyw polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach, potwierdzono, iż stopy procentowe w strefie euro pozostaną bez zmian przynajmniej do końca 2019 r. Wprawdzie Rada Polityki Pieniężnej prowadzi niezależną politykę, to jednak wydaje się, iż w warunkach stabilizacji stóp w strefie euro, także w Polsce, co najmniej do końca 2019 r. stopy procentowe banku centralnego nie zmienią się. 15.04.2019 www.bankbps.pl 2
Rynki finansowe Rynek stóp procentowych 1,90% 1,87% 1,82% 1,87% 1,80% 1,72% 1,79% 1,79% 1,81% 1,70% 1,72% 1,64% 1,60% 1,64% 1M 3M 6M 9M 1Y 05.04.2019 12.04.2019 W minionym tygodniu rynkowe stawki WIBOR/WIBID w głównych tenorach zmieniły się w niewielkim stopniu (wykres obok). Brak sygnałów ze strony większości przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej o możliwych zmianach w poziomie stóp NBP w perspektywie najbliższych miesięcy powinien sprzyjać stabilizacji rynkowych stawek także w kolejnych tygodniach. Najbliższe posiedzenie decyzyjne RPP odbędzie się w dn. 14-15 maja 2019 r. Oczekuje się, iż stopy NBP pozostaną w maju bez zmian. Średnie rynkowe stopy procentowe w okresie 08 12.04.2019 r. OKRES WIBOR EURIBOR LIBOR-USD LIBOR-CHF LIBOR-GBP 1M 1,64% -0,37% 2,48% -0,79% 0,73% 3M 1,72% -0,31% 2,59% -0,72% 0,82% 6M 1,79% -0,23% 2,63% -0,65% 0,94% 1Y 1,87% -0,11% 2,75% -0,50% 1,08% 15.04.2019 www.bankbps.pl 3
Rynek walutowy 4,5 4,292 4,290 4,287 4,285 4,282 4,285 4,2 3,9 3,822 3,819 3,807 3,802 3,796 3,790 3,822 3,818 3,800 3,798 3,791 3,785 3,6 3,3 05.04 08.04 09.04 10.04 11.04 12.04 EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN Na kierunek zmian złotego nadal wpływ mają głównie czynniki zewnętrze. W tym kontekście, korzystny wpływ na notowania złotego ma niewątpliwie potwierdzenie przez władze monetarne w strefie euro w minionym tygodniu perspektywy utrzymania łagodnej polityki pieniężnej (szczegóły w rozdziale Wydarzenia na str. 2). Istotnym czynnikiem ryzyka dla rynków finansowych pozostaje jednak przebieg negocjacji handlowych między USA a Chinami. Z punktu widzenia naszej waluty, dopóki dominują obawy o rozwój wydarzeń wokół tzw. wojen handlowych, aktywa postrzegane jako ryzykowne (waluty z rynków wschodzących) mają ograniczone pole do umocnienia. Na europejskich rynkach kluczowe znaczenie mają również wydarzenia związane z kryzysem politycznym w Wielkiej Brytanii, który jednak wpływa głównie na kurs funta w relacji wobec innych walut. WYSZCZEGÓLNIENIE 05.04.2019 12.04.2019 ZMIANA USD/PLN 3,8215 3,7899-0,8% EUR/PLN 4,2921 4,2847-0,2% CHF/PLN 3,8222 3,7846-1,0% 15.04.2019 www.bankbps.pl 4
Rynek towarowy 103,0 Ceny surowców - dane indeksowe, 05.04=100 101,5 101,7 100,0 100,0 99,9 98,5 05.04 08.04 09.04 10.04 11.04 12.04 99,1 Ropa Złoto Srebro Amerykańska agencja ds. energii opublikowała (link) najnowsze prognozy dotyczące kształtowania się średnich cen ropy na światowych rynkach w 2019 r. i 2020 r. Aktualne prognozy zakładają, iż średnia cena ropy Brent w tym roku wyniesie 65,2 dolarów za baryłkę (o 2,4 dolara więcej, w porównaniu z oczekiwaniami z marca br.), zaś w 2020 r. średnia cena ropy wyniesie 62 USD/bbl (bez zmian wobec oczekiwań sprzed miesiąca). Prognozy odzwierciedlają przekonanie ekspertów amerykańskiej agencji ds. energii, iż relatywnie wysoki poziom cen ropy na rynku w 2018 r. (71,2 USD/bbl) był zjawiskiem przejściowym. Za takim scenariuszem przemawia m.in. przyjęte przez ekspertów agencji założenie, iż w 2019 r. globalna produkcja ropy będzie przewyższała średni poziom konsumpcji ropy na świecie (o 0,14 mln baryłek dziennie), podczas gdy w okresie od stycznia 2017 r. do grudnia 2018 r. globalna produkcja ropy była wyższa niż konsumpcja średnio o 0,01 mln baryłek dziennie. Konsekwencją przyjętych założeń odnośnie kształtowania się wzajemnych relacji podaży i popytu będzie stopniowy wzrost poziomu zapasów, co powinno sprzyjać obniżeniu średniej ceny surowca w 2019 r. Warto odnotować, iż prawdopodobny, niższy niż w 2018 r. średni poziom cen ropy na światowych rynkach powinien być jednym z czynników ograniczających tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w tym roku w Polsce. W tym kontekście, uwarunkowania zewnętrzne w najbliższych miesiącach powinny wzmacniać oczekiwania dotyczące stabilizacji stóp procentowych NBP. Data Cena ropy (USD/bbl) Cena złota (USD/oz.) Cena srebra (USD/oz.) 05.04 70,34 1291,30 15,08 08.04 71,10 1297,17 15,25 09.04 70,61 1303,89 15,22 10.04 71,73 1307,80 15,21 11.04 70,83 1292,35 14,96 12.04 71,55 1290,00 14,95 15.04.2019 www.bankbps.pl 5
Rynek kapitałowy 27 000 2 450 25 600 2 350 24 200 2 250 22 800 2 150 WIG20 (prawa oś) Dow Jones (lewa oś) W ostatnim tygodniu WIG20 wzrósł o 0,7 %. W warunkach utrzymywania się czynników ryzyka (związanych m.in. z wojnami handlowymi ), perspektywa trwałych wzrostów cen akcji pozostaje jednak mało prawdopodobna. Kalendarium Kalendarium na najbliższy tydzień (15-19.04.2019 r.) Data Kraj Wskaźnik makro Okres 17 kwietnia Polska 17 kwietnia Polska Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw, r/r Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw, r/r Wartość poprzednia III 7,6% III 2,9% 18 kwietnia Polska Produkcja przemysłowa, r/r III 6,9% DEPARTAMENT PLANOWANIA I ANALIZ Daniel Piekarek Analityk Makroekonomiczny, tel.: 22 539-54-97 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowane jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest formą reklamy ani ofertą sprzedaży jakiejkolwiek usługi świadczonej przez Bank BPS S.A. Przedstawione opinie i komentarze są niezależnymi opiniami Banku BPS S.A. i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania. Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które są uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument stanowi własność Banku. Kopiowanie i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części możliwe jest wyłącznie po uprzednim uzyskaniu pisemnej zgody Banku. 15.04.2019 www.bankbps.pl 6