Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3065-0,1% USD/PLN 3,6861-0,3% EUR/USD 1,1700 0,1% WIG 20 #N/D! #N/D! DJ Euro Stoxx50 #N/D! #N/D! DAX #N/D! #N/D! S&P500 #N/D! #N/D! Źródło: Bloomberg 2018-07-16 08:58 BIULETYN DZIENNY, 2018-07-16 09:10 Dziś odczyt inflacji bazowej oraz salda rachunku obrotów bieżących W kolejnych dniach w centrum uwagi dane ze strefy realnej Uwaga w kolejnych dniach skupi się też na danych z USA oraz wystąpieniu szefa Fed w Kongresie USA EURUSD na początku tygodnia powinien pozostawać w trendzie bocznym EURPLN w pobliżu 4,30 PRZEGLĄD WYDARZEŃ Odczyt inflacji za czerwiec, opublikowany w piątek, wskazał na 2,0% r/r dynamikę cen i okazał się nieco wyższy niż 1,9% sugerowane przez wskaźnik flash z początku miesiąca. W strukturze danych nie widać jednak dużych zaskoczeń, w szczególności na niezmienionym poziomie pozostały dynamiki mdm, zarówno dla wskaźnika ogółem jak i komponentów żywności i napojów oraz energii i paliw. Tym samym inflację bazową, której odczyt poznamy dzisiaj, nadal szacujemy na poziomie 0,6% r/r. Dzisiaj poznamy jeszcze odczyt rachunku obrotów bieżących. Spodziewamy się, że deficyt w tej kategorii wzrósł w maju do 174 mln euro wobec 21 mln euro w kwietniu. W dalszej części tygodnia w centrum uwagi znajdą się natomiast dane ze strefy realnej z polskiej gospodarki za czerwiec. Powinny one potwierdzić wciąż bardzo dobra sytuację w drugim kwartale (wzrost gospodarczy prawdopodobnie bliski 5,0 % rdr). Relatywnie pusty jest w tym tygodniu kalendarz makroekonomiczny ze strefy euro. Wśród danych ze Stanów Zjednoczonych warto będzie natomiast zwrócić uwagę na sprzedaż detaliczną za czerwiec (poniedziałek), produkcję przemysłową (wtorek). Oba te odczyty powinny potwierdzić bardzo dobrą kondycje amerykańskiej gospodarki w II kw. Dodatkowo w centrum znajdzie się również wystąpienie szefa Fed J. Powella w Kongresie USA (we wtorek i w środę), w którym omówi on sytuację w amerykańskiej gospodarce oraz perspektywy polityki monetarnej. Dzisiaj rano poznaliśmy odczyt PKB Chin za drugi kwartał. Wzrost gospodarczy spowolnił w tym kraju zgodne z oczekiwaniami do 6,7% rdr z 6,8% rdr w pierwszym kwartale. Słabszy od oczekiwań okazał się również odczyt czerwcowej produkcji przemysłowej z Chin. Negatywny wydźwięk danych z chińskiej gospodarki ogranicza jednak fakt, iż dobry był czerwcowy odczyt sprzedaży detalicznej, sugerując rosnącą rolę konsumpcji wewnętrznej, która pobudzać starają się chińskie władze. KOMENTARZ RYNKOWY Ubiegły tydzień przyniósł poprawę notowań polskiej waluty. Kurs EURPLN po teście 4,40 na przełomie czerwca i lipca, ostatnie kilka dni spędził w okolicy 4,32 dzisiaj rano schodzi natomiast już poniżej 4,31. Poprawa notowań złotego to przede wszystkim efekt stabilizacji nastrojów na globalnych rynkach, do której przyczyniają się nadzieje, że przynajmniej na razie nie dojdzie do dalszej eskalacji konfliktu handlowego na linii USA i Chiny jak również relatywnie optymistyczny wydźwięk ostatnich danych z gospodarki Państwa Środka. Sentyment globalny będzie pozostawał kluczowy dla złotego również i w najbliższych dniach. D Trump w ubiegłym tygodniu zagroził, że USA mogą nałożyć na Chiny kolejne cła na produkty warte 200 mld USD. Bariery te Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 16 lipca 2018, GODZ 9.10 najwcześniej wejść w życie mogą jednak dopiero we wrześniu, przez kilka tygodni temat ten może dlatego wywoływać nieco mniejszy wpływ na złotego, co powinno też przełożyć się na próbę zejścia kursu EURPLN do poniżej 4,30 w najbliższym czasie. Technicznie okolica 4,30 powinna okazywać się wsparciem dla notowań kursu (znajduje się tutaj 38,2 proc. zniesienie tegorocznej fali wzrostowej kursu). Zejście poniżej będzie natomiast sugerować ruch w kierunku kolejnej strefy oporu w okolicy 4,26-4,27. Relatywnie stabilny pozostaje w ostatnim czasie kurs EURUSD. W przypadku tej pary oczekujemy na początku tygodnia kontynuacji trendu bocznego, którego zakres ograniczać będzie prawdopodobny przedział 1,16-1,175. Wsparciem dla dolara dzisiaj i jutro powinny być dane z gospodarki USA (sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa). Korzystny wpływ tych danych nie będzie jednak na tyle silny aby umożliwić wybicie się kursu z obecnej konsolidacji. W przypadku pary USDPLN na początku tygodnia prawdopodobny jest ruch w zakresie 3,67-3,72. Relatywnie pozytywny wydźwięk miało kilka ostatnich sesji na rynkach akcji. W USA indeksy giełdowe zyskiwały pod koniec ubiegłego tygodnia wspierane przez oczekiwania bardzo dobrych wyników amerykańskich spółek w drugim kwartale (sezon prezentacji raportów kwartalnych za ostatnie trzy miesiące właśnie startuje za oceanem). Stabilizacja notowań dolara w połączeniu z ostatnimi danymi z Chin wspiera natomiast sentyment do rynków wschodzących. Poprawia się sytuacja techniczna indeksu WIG 20. W przypadku tego indeksu kluczowym oporem jest poziom 2180 pkt, gdzie przebiega obecnie linia trendu spadkowego w którym znajduje on od początku roku. Wybicie się do powyżej tego poziomu będzie silnym pro-wzrostowym sygnałem sugerującym wzrost w średnim terminie przynajmniej w okolicę 2300 pkt. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-16 09:10 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,3065 4,3075-0,15% -0,17% WIG #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! USD/PLN 3,6861 3,6816-0,30% 0,23% WIG 20 #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! CHF/PLN 3,6772 3,6793-0,30% -0,62% WIG 30 #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! EUR/USD 1,1700 1,1700 0,13% -0,40% mwig40 #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! GBP/PLN 4,8766 4,8786-0,20% 0,50% swig80 #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! 3M Euribor 2018-07-13-0,321% - WIG Budow #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! 3M Libor CHF 2018-07-13-0,717% 0,0034 WIG Paliwa #N/D! #N/D! #N/D! #N/D! FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX #N/D! #N/D! #N/D! 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX #N/D! #N/D! #N/D! *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS #N/D! #N/D! #N/D! Turcja BIST30 #N/D! #N/D! #N/D! FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 #N/D! #N/D! #N/D! EUR/PLN 4,3302 0,09% Niemcy DAX #N/D! #N/D! #N/D! GBP/PLN 4,8896-0,12% UK FTSE 100 #N/D! #N/D! #N/D! CHF/PLN 3,7118-0,11% Francja CAC 40 #N/D! #N/D! #N/D! *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB #N/D! #N/D! #N/D! Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA #N/D! #N/D! #N/D! (USD) 5 sesji USA S&P500 #N/D! #N/D! #N/D! S&P GSCI punkty 463,37 0,41% -3,61% Brazylia IBX50 #N/D! #N/D! #N/D! Ropa Brent barylka 74,67-0,88% -4,36% Azja (dziś) Złoto uncja 1 244,00-0,03% -1,20% Japonia NIKKEI 225 #N/D! #N/D! #N/D! Srebro uncja 15,84 0,16% -1,68% Chiny SSE Composite 2810,3-0,74% -0,17% Miedź tona 6 237,00 0,14% -0,72% Indie SENSEX 36488,1-0,15% 1,54% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 13 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2018-07-16 09:10 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 PL Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r) 2,0 1,9 1,9 1,9 16:00 US Indeks Michigan (Lipiec, pkt) 98,2 98,2 PONIEDZIAŁEK 16 Lipca 04:00 CN PKB (II kw., %, r/r) 6,7 6,7 68 04:00 CN Produkcja przemysłowa (czerwiec,%, r/r) 6,0 6,5 6,8 04:00 CN Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, r/r) 9.0 9,0 8,5 14:00 PL Saldo rachunku obrotów bieżących (mln EUR) -174-166 -21 14:00 PL Inflacja bazowa (czerwiec, %, r/r) 0,6 0,6 0,5 14:30 US Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %, m/m) 0,6 0,8 14:30 US Indeks NY Emprire State (lipiec, pkt) 23 25 WTOREK 17 Lipca 10:00 PL Wynagrodzenie (czerwiec, %, r/r) 7,2 7,0 7,0 10:00 PL Zatrudnienie (czerwiec, %/ r/r) 3,7 3,7 3,7 15:15 US Produkcja przemysłowa 0,5-0,1 ŚRODA 18 Lipca 10:00 PL Produkcja przemysłowa (czerwiec, %/ r/r) 6,8 6,1 5,4 10:00 PL Produkcja budowlano-montażowa (czerwiec, %/ r/r) 24,3 20,2 23,7 10:30 UK Stopa bezrobocia (czerwiec, %) 4,2 10:30 UK Inflacja CPI (czerwiec, %/ r/r) 2,4 10:30 UK Inflacja PPI (czerwiec, %/ r/r) 2,9 11:00 EZ Inflacja HICP (czerwiec, %/ r/r) 2,0 1,9 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (czerwiec, tys.) 1324 1301 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (czerwiec, %/ tys.) 1325 1350 CZWARTEK 19 Lipca 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 3,9 14:30 US Indeks Fed z Filadelfii (lipiec, pkt) 21,5 19,9 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board (czerwiec, %) 0,3 0,2 PIĄTEK 20 Lipca 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (czerwiec, %/ r/r) 7,9 7,6 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-07-16 09:10 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5