Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-02-09 09:08 Bank Anglii nie zmienił stóp, ale wzrosły szanse na kolejną podwyżkę już w maju. Przecena na S&P500 sięgnęła już 10%. Dzisiejsza sesja ważna dla dalszego przebiegu korekty. Awersja do ryzyka osłabiła złotego. EURPLN dotarł do ważnych oporów, a nastroje na rynkach zadecydują czy ruch będzie kontynuowany. EURUSD wyhamował póki co spadki nad 1,22, choć z technicznego punktu widzenia ma przestrzeń do głebszego ruchu w dół. PRZEGLĄD WYDARZEŃ Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Wczorajszeposiedzenie Banku Anglii zgodnie z oczekiwaniami nie przyniosło zmian kosztu pieniądza (główna stopa pozostaje na poziomie 0,5%), natomiast wymowa informacji, jakie napłynęły po decyzji była raczej jastrzębia. W obawie przed skutkami globalnego ożywienia na inflację w Wielkiej Brytanii (3% w grudniu) BoE widzi, że może być zmuszony do szybszego zacieśniania polityki pieniężnej niż zakładał to w listopadzie, kiedy dokonano pierwszej od 10 lat podwyżki o 25pb. Decyzja tym samym wspiera rynkowe oczekiwania na kolejny wzrost stóp w Wielkiej Brytanii w maju. Przemawia też za tym wynikające z zaostrzenia polityki pieniężnej umocnienie funta (wczoraj EURGBP skokowo spadł o 1%), które dodatkowo pomaga w walce z inflacją, obniżając ceny importu. W USA wczoraj po raz drugi w tym roku zamrożono działanie administracji poublicznej po tym jak Kongres nie zdążył przegłosować ustawi zapewniającej finansowanie na kolejne 2 lata. Kolejny government shutdown ma szanse być równie krótki jak styczniowy jeśli dziś Izba Reprezentantów przegłosuje ustawę. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsze notowania przyniosły powrót przeceny na rynkach akcyjnych. Tym samym skala przeceny indeksu S&P500 od styczniowych szczytów sięgnęła 10% uważanych za ksiązkową definicję korekty. Pozostaje pytanie, czy na takiej skali przecena się zakończy, czy zobaczymy jej kontynuację. Pierwszy ze scenariuszy oznaczałby zakończenie korekty na poziomach z końca listopada (w przypadku S&P500), co można by podsumować jako zniesienie wzrostów, które miały miejsce m.in. na fali oczekiwań na wdrożenie reformy podatków w USA. Co istotne jednak, o wysokich wycenach na amerykańkskiej giełdzie mowiliśmy długo przed listopadem i w takiej perspektywie obecna korekta nie zmieniła istotnie obrazu rynku. To zaś oznacza, że ryzyko dalszej przeceny utrzymuje się. Tym istotniejsze będzie jak przebiegnie ostatnia sesja tego spadkowego tygodnia. Po silnej przecenie w USA i Azji europejskie rynki mogą jednak zacząć notowania płasko. Kontrakty na S&P500 notują niewielki plus. Pogorszenie nastrojów na rynkach wczoraj widoczniej odbiło się na notowaniach złotego. Kurs EURPLN dotarł do pasma oporów na 4,18-4,20, jednak poranek przynosi poróbę powrotu poniżej. Bliskość tych barier, a tym samym najwyższych poziomów kursu od końca grudnia sprawia, że bilans dzisiejszej sesji na rynkach akcyjnych może zadecydować o tym, czy EURPLN wróci nad 4,20. W takim scenariuszu kolejne bariery znajdują się już wokół 4,22 (100- i 200-sesyjna średnia ruchoma). Póki co nie widzimy też przesłanek do bardziej gwałtownych ruchów. Słabszy złoty sprzyja testowaniu poziomów nad 3,40 w notownaiach USDPLN, co wraz z możliwością dalszych spadków EURUSD oznacza ryzyko wzrostu nad Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 9 lutego 2018, GODZ 9.10 najblizszy ważny opór przy 3,4250. Taki ruch nie powinien jednak być trwały. W razie poprawy nastrojów należy natomiast oczekiwac powrotu wyraźnie pod 3,40. Kurs EURUSD wyhamował póki co spadki powyżej poziomu 1,22. Z technicznego punktu widzenia para ma przestrzeń do ruchu aż do 1,2150, co może mieć miesjce w razie dalszej silnej przeceny na rynkach. Z kolei ewentualne odwrócenie spadków już powyżej 1,22 na dzisiejszej sesji byłoby sygnałem zwiastującym powrót do trwalszych wzrostów w perspektywie kolejnych dni. Ważne dla pary w najbliższym czasie będą oczekiwania co do skali podwyżek stóp w USA. W ostatnim czasie rosną szanse na aż cztery zmiany w tym roku (co jest naszą nową bazową prognozą), natomiast rynek obecnie wycenia zaledwie 2 podwyżki. Tym istotniejszy będzie więc odczyt inflacji z USA, który poznamy w kolejną środę. Cena ropy brent wczoraj wróciła niemal do 64 dol, wobec szczytów nad 71dol. pod koniec stycznia. Przecena na rynkach i ostatnie dane o wzroście zapasów surowca w USA utrzymują presję spadkową, choć w razie poprawy nastrojów na dzisiejszej sesji możemy zobaczyć próbę odbcia na nieco wyższe poziomy. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1823 4,1830-0,16% 0,30% WIG 63262,1 1,18% -4,22% 1 111 665,88 USD/PLN 3,4190 3,4076-0,36% 1,82% WIG 20 2441,7 1,23% -4,39% 920 090,88 CHF/PLN 3,6315 3,6331-0,49% 1,08% WIG 30 2807,9 1,13% -4,42% 1 009 404,24 EUR/USD 1,2276 1,2276 0,21% -1,50% mwig40 4799,7 1,05% -4,45% 155 462,22 GBP/PLN 4,7627 4,7643 0,20% 0,80% swig80 14559,2 1,06% -2,74% 24 017,76 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8589,0 1,26% -3,72% 342 985,36 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 718,4-0,76% -4,00% 48 577,98 3M Euribor 2018-02-07-0,329% - WIG Budow 2668,2 0,58% -4,93% 7 572,66 3M Libor CHF 2018-02-07-0,745% 0,0020 WIG Paliwa 6881,2 1,61% -6,27% 189 064,52 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1116,7 1,64% -1,26% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 39698,1 2,30% -1,22% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1242,5 0,80% -3,11% Turcja BIST30 139822,1-1,07% -4,03% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3454,5 1,76% -4,29% EUR/PLN 4,1593 0,11% Niemcy DAX 12590,4 1,60% -4,54% GBP/PLN 4,6886 0,02% UK FTSE 100 7279,4 1,93% -3,37% CHF/PLN 3,5904 0,15% Francja CAC 40 5255,9 1,82% -4,12% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22986,2 2,86% -2,22% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24893,4-0,08% -4,80% (USD) 5 sesji USA S&P500 2681,7-0,50% -5,03% S&P GSCI punkty 440,34-1,57% -3,55% Brazylia IBX50 14114,9-1,70% -1,71% Ropa Brent barylka 64,81-1,07% -6,95% Azja (dziś) Złoto uncja 1 319,97 0,30% -1,61% Japonia NIKKEI 225 13679,6-1,51% -4,73% Srebro uncja 16,41 0,07% -4,15% Chiny SSE Composite 3262,1-1,43% -5,37% Miedź tona 6 880,00-2,77% -3,34% Indie SENSEX 34413,2 0,97% -4,16% Źródło: Bloomberg 2018-02-09 08:42 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 8 Luty Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 13:00 UK Decyzja Banku Anglii 0,5 0,5 0,5 0,5 14:30 US Initial claims (tyg.) 221 236 230 PIĄTEK 9 Luty 08:45 FR Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m) 0,8 0,2-0,5 10:00 IT Produkcja przemysłowa (grudzień, %, m/m) 1,0 0,9 0,0 PONIEDZIAŁEK 12 Luty Brak istotnych publikacji makroekonomicnych WTOREK 13 Luty 10:30 UK Inflacja konsumencka CPI (styczeń, %, r/r) 3,0 10:30 UK Inflacja producencka PPI (styczeń, %, r/r) 3,3 14:00 PL Saldo obrotów towarowych (grudzień, mln EUR) 109 14:00 PL Saldo rachunku bieżącego (grudzień, mln EUR) 233 ŚRODA 14 Luty 08:00 DE Inflacja konsumencka CPI (styczeń, %, r/r) 1,6 1,7 08:00 DE Wzrost PKB IV kw 2017 (%, r/r) 4,0 2,3 10:00 PL Wzrost PKB IV kw 2017 (%, r/r) 5,2 5,1 4,9 11:00 EZ Wzrost PKB IV kw 2017 (%, r/r) 2,7 2,8 14:30 US Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 2,1 2,1 14:30 US Sprzedaż detaliczna (styczeń, %, m/m) 0,3 0,4 CZWARTEK 15 Luty 14:00 PL Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 2,0 1,9 2,1 14:30 US Indeks Empire State (Luty, pkt) 17,7 14:30 US Indeks Philly Fed (Luty, pkt) 22,2 14:30 US Produkcja przemysłowa (styczeń, %, m/m) 0,9 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5