Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-03-30 09:01 Inflacja w Niemczech przyspieszyła w marcu Zwolennicy utrzymywania stóp procentowych bez zmian utrzymują przewagę w gronie RPP CNB nie zmienił stóp procentowych Na rynku walutowym nieduża zmienność przed Świętami PRZEGLĄD WYDARZEŃ Ze wstępnych danych wynika, że inflacja HICP w Niemczech przyspieszyła w marcu i wyniosła w ujęciu rdr 1,5 % wobec 1,2 % osiągniętego w lutym. Pomimo tego, że jest to nieco słabszy wynik od oczekiwań (konsensus rynkowy zakładał wzrost do 1,6%), jest to najwyższy odczyt wskaźnika od grudnia i wpisuje się w prognozowany przez nas scenariusz odbicia inflacji w Europie, które powinno być kontynuowane w drugim kwartale. Z danych opublikowanych wczoraj z amerykańskiej gospodarki na uwagę zasługuje spadek wskaźnika nowych bezrobotnych do najniższego poziomu od ponad 45 lat (215 tys). Dobra sytuacja na rynku pracy wciąż jednak przekłada się na jedynie umiarkowaną presję inflacyjną w gospodarce USA, co potwierdził wczorajszy odczyt inflacji bazowej PCE za luty (1,6% w ujęciu rocznym). Opublikowane wczoraj minutes z marcowego posiedzenia RPP wskazały, że zwolennicy pozostawienia stóp procentowych bez zmian utrzymują większość. Jednocześnie jednak w opinii części członków Rady, jeśli napływające dane i prognozy wskazywałyby na dalszy wzrost dynamiki wynagrodzeń oraz nasilenie presji inflacyjnej, uzasadnione może być podniesienie stóp procentowych. Minutes wpisują się w nasze oczekiwania braku podwyżek stóp procentowych w tym roku. Rosnąca presja inflacyjna, na którą wskazuje część członków RPP, może w naszej ocenie skutkować podwyżką stóp procentowych w pierwszej połowie 2019r. Narodowy Bank Czeski (CNB) po zakończonym wczoraj posiedzeniu zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopę procentową bez zmian, na poziomie 0,75 proc. W obecnym cyklu CNB trzykrotnie podwyższył koszt kredytu, ostatni raz w lutym 2018 r., o 25 pb. Wcześniej, od końca 2012 r. stopa procentowa pozostawała na poziomie 0,05 proc. Kolejna podwyżka stóp procentowych w Czechach prawdopodobna jest w trzecim kwartale. KOMENTARZ RYNKOWY EUR/PLN 4,2115 0,1% USD/PLN 3,4250-0,2% EUR/USD 1,2319 0,2% WIG 20 2210,4 0,3% DJ Euro Stoxx50 3361,5 0,9% DAX 12096,7 1% S&P500 2640,9 1,4% Źródło: Bloomberg 2018-03-30 08:29 Czwartkowa sesja na rynkach akcji przebiegała pod znakiem odrabiania strat po przecenie wcześniej w tym tygodniu. W USA odbijały kursy akcji spółek technologicznych, które przewodziły wcześniejszym spadkom. Plusy dominowały również na rynkach akcji w Europie, co pomagało notowaniom na warszawskiej giełdzie. Wzrosty na GPW były jednak relatywnie niewielkie, WIG20 zakończył czwartkową sesja na 0,3 % plusie. Dzisiaj większość giełd akcji, w tym warszawski parkiet, są nieczynne. Umiarkowana zmienność panowała wczoraj na rynku walutowym. Kurs EURUSD poruszał się okolicy 1,23 i nie zmieniły tego dane nt. inflacji CPI z Niemiec oraz inflacji PCE z USA. Kolejne silniejsze impulsy kurs otrzyma dopiero w drugiej połowie przyszłego tygodnia, kiedy to zaplanowana jest między innymi publikacja danych nt. inflacji w strefie euro w marcu oraz marcowy raport z rynku pracy w USA. Do tego czasu spodziewamy się, że kurs EURUSD będzie kontynuował ruch boczny (przedział 1,22-1,245). W piątek zmienność kurs powinna być niewielka i nie powinna przekraczać zakresu 1,228 1,235. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 30 marca 2018, GODZ 9.10 Niska płynność ze względu na okres przedświąteczny powinna ograniczać również zmienność kursu EURPLN. Wahania kursu w trakcie dzisiejszej sesji nie powinny przekraczać 4,20-4,22. Również na początku przyszłego tygodnia oczekujmy trendu bocznego w przypadku kursu w oczekiwaniu na odczyty PMI z polskiej gospodarki we wtorek oraz inflacji w środę. W przypadku kursu USDPLN wahania nie powinny przekraczać dzisiaj przedziału 3,40-3,43. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2115 4,2128 0,06% -0,35% WIG 58377,4 0,35% -2,48% 732 643,13 USD/PLN 3,4250 3,4196-0,18% -0,04% WIG 20 2210,4 0,30% -2,80% 553 427,19 CHF/PLN 3,5868 3,5884 0,26% -0,63% WIG 30 2556,7 0,28% -2,69% 609 765,03 EUR/USD 1,2319 1,2320 0,24% -0,27% mwig40 4554,9 0,52% -2,09% 125 000,63 GBP/PLN 4,7985 4,8010-0,01% -0,70% swig80 14179,6 0,40% -1,27% 37 298,06 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7841,4 0,93% -1,81% 179 255,27 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 744,3 1,16% 0,89% 28 533,65 3M Euribor 2018-03-28-0,329% - WIG Budow 2688,2-0,25% -5,35% 9 731,44 3M Libor CHF 2018-03-28-0,736% (0,0020) WIG Paliwa 5946,6-0,18% -4,51% 97 378,71 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1123,9 0,43% 0,46% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 37258,9 1,29% -0,25% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1226,8-1,38% -3,41% Turcja BIST30 140063,4 0,63% -2,37% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3361,5 0,91% 0,40% EUR/PLN 4,2097-0,16% Niemcy DAX 12096,7 1,31% -0,03% GBP/PLN 4,8081 0,18% UK FTSE 100 7056,6 0,17% 1,50% CHF/PLN 3,5731-0,31% Francja CAC 40 5167,3 0,72% 0,00% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22411,2 0,36% 0,06% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24103,1 1,07% 0,61% (USD) 5 sesji USA S&P500 2640,9 1,38% -0,11% S&P GSCI punkty 450,03-0,67% -0,76% Brazylia IBX50 14273,7 0,80% 1,42% Ropa Brent barylka 70,27 1,06% 1,97% Azja (dziś) Złoto uncja 1 323,02-0,39% -0,29% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,30 0,02% -0,66% Chiny SSE Composite 3160,5 1,23% -3,16% Miedź tona 6 665,00 0,24% -1,88% Indie SENSEX 0,0 0,00% 0,00% Źródło: Bloomberg 2018-03-30 08:29 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 29 Marca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:30 UK PKB, odczyt finalny (IV kw.,%, r/r) 1,4 1,8 13:00 CZ Decyzja CNB ws. stóp procentowych 0,75 0,75 14:00 DE Inflacja CPI, wstępny odczyt (marzec, %, r/r) 1,6 1,7 1,7 1,4 14:30 US Dochody konsumentów 0,4 0,4 0,4 14:30 US Wydatki konsumentów 0,2 0,2 15:45 US Chicago PMI 63,5 62,0 61,9 PIĄTEK 30 Marca Brak istotnych publikacji PONIEDZIAŁEK 2 Kwietnia 3:45 CN Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.) 51,7 51,6 16:00 US Indeks ISM przemysł (Marzec, pkt.) 60,0 60,8 WTOREK 3 Kwietnia 09:00 PL Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.) 53,2 53,7 09:50 FR Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.), fin. 53,6 55,9 09:55 DE Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.), fin. 58,4 60,6 10:00 EZ Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.), fin. 56,6 58,6 10:30 UK Indeks PMI przemysł (Marzec, pkt.) 55,2 ŚRODA 4 Kwietnia 03:45 CN Indeks PMI usługi (Marzec, pkt.) 54,2 10:00 PL Inflacja CPI (Marzec. %, r/r) 1,5 1,4 11:00 EZ Inflacja HICP (Marzec. %, r/r) 1,5 1,2 14:15 US Raport ADP 205 235 15:45 US Indeks PMI usługi (Marzec, pkt.), fin. 54,1 55,9 16:00 US Zamówienia na dobra trwałego użytku (luty, %, m/m) 3,1-3,5 16:00 US Zamówienia w przemyśle (luty, %, m/m) 1,2-1,4 16:00 US Raport ISM dla usług (Marzec, pkt.) 59,0 59,5 CZWARTEK 5 Kwietnia 08:00 DE Zamówienia fabryczne (Luty, %, m/m) -3,9 09:50 FR Indeks PMI usługi (Marzec, pkt.), fin. 55,0 55,0 09:55 DE Indeks PMI usługi ł (Marzec, pkt.), fin. 54,2 54,2 10:00 EZ Indeks PMI usługi (Marzec, pkt.), fin. 55,0 55,0 10:30 UK Indeks PMI usługi (Marzec, pkt.) 54,5 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, m/m) -0,1 PIATEK 6 Kwietnia 08:00 DE Produkcja przemysłowa (Luty, %, m/m) 0,3-0,1 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Marzec, tys.) 198 198 313 14:30 US Stopa bezrobocia (Marzec, %) 4,0 4,1 14:30 US Płaca godzinowa (Marzec, %, r/r) 0,2 0,1 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5