Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-08-01 09:24 Dzisiaj w centrum uwagi posiedzenie Fed Sprzeczne sygnały ws. rozmów handlowych na lini USA-Chiny W Polsce, słabszy od oczekiwań odczyt indeksu PMI za lipiec, inflacja bez zmian na poziomie 2,0% Gospodarka strefy euro spowolniła do 2,1% r/r - wyższa od oczekiwań inflacja w lipcu Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2774 0,2% USD/PLN 3,6468 0,4% EUR/USD 1,1678-0,2% PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dziś decyzję o stopach procentowych podejmie amerykański Fed. Z uwagi na brak konferencji po posiedzeniu, jak i brak aktualizacji prognoz posiedzenie nie wniesie jednak wielu ważnych informacji. Poziom stóp nie zostanie raczej zmieniony przed posiedzeniem we wrześniu, kiedy podobnie jak rynek oczekujemy kolejnej podwyżki o 25 pb. Wśród publikowanych danych w centrum uwagi znajdą się końcowe odczyty indeksów PMI dla przemysłu europejskiego za lipiec (wstępny odczyt to 55,1 pkt i nie spodziewamy się dużej rewizji w porównaniu do tego wskazania. Po południu podany zostanie indeks aktywności w przemyśle USA, Spodziewamy się, że wskaźnik ISM potwierdzi wysoką aktywność sektora, z którą amerykańska gospodarka weszła w trzeci kwartał i oczekujemy odczytu na poziomie 59,8 pkt w porównaniu do 60,2 pkt miesiąc wcześniej. Rano poznaliśmy z kolei lipcowy odczyt wskaźnika PMI dla z Polski, który zaskoczył negatywnie spadając do 52,9 pkt. wobec 54,2 pkt. w czerwcu i oczekiwań w okolicach 54,0 pkt. Wszystkie główne komponenty zanotowały spadek względem czerwca, co wskazuje że spodziewane przez większość ekonomistów od III kwartału spowolnienie wzrostu może się właśnie rozpoczynać. Warto jednak podkreślić, że pomimo niewątpliwego rozczarowania indeks nadal znajduje się na wysokim poziomie co nie zapowiada gwałtownego hamowania gospodarki, która w całym roku może wzrosnąć o 4,9%. Odczyt flash lipcowej inflacji CPI w Polsce wskazał, że dynamika cen w Polsce ustabilizowała się w lipcu na poziomie 2,0% r/r. Mocniej od oczekiwań spadły ceny żywności (o 0,7 % mdm) z drugiej strony jednak silniejsze odbicie odnotowały ceny paliw (18,7 %). Dane sugerują, że inflacja bazowa ustabilizowała się na poziomie zbliżonym 0,6-0,7% r/r. Wzrost gospodarczy w III kw. w strefie euro w II kw okazał się być niszy od oczekiwań naszych oraz rynku i wyniósł 0,3 kdk oraz 2,1 % rdr. Oznacza to spowolnienie wzrostu w porównaniu do pierwszego kwartału kiedy to europejska gospodarka rosła w tempie odpowiednio 0,4% kdk oraz 2,2 % rdr. Pomimo spowolnienia, mogącego być efektem między innymi niepewności związanej z wojnami handlowymi, inflacja w strefie euro w lipcu przyspieszyła mocniej od oczekiwań i wyniosła 2,1 %. Wyższa inflacja w strefie euro to głównie efekt rosnących cen energii indeks cen energii wzrósł 9,4 % rdr. Wzrosty zanotowała jednak również inflacja bazowa, która wzrosła do 1,1 % rdr. WIG 20 2302,1-1,1% DJ Euro Stoxx50 3525,5 0,4% DAX 12805,5 0,1% S&P500 2816,3 0,5% Źródło: Bloomberg 2018-08-01 08:45 KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na Wall Street przyniosła odbicie głównych indeksów po spadkach na przełomie tygodnia. Notowaniom pomagała między innymi informacja o tym, że podejmowane są próby powrotu do rozmów ws. relacji handlowych pomiędzy USA a Chinami. Korzystny jej wpływ na notowania indeksów giełdowych może być jednak krótkotrwały, bowiem dzisiaj rano pojawiła się informacja o tym, że prezydent USA D. Trump może zastanawiać się Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 1 sierpnia 2018, GODZ 9.10 nad nałożeniem 25 % ceł na produkty chińskie o wartości 200 mld USD, podczas gdy wcześniej prezydent USA groził nałożeniem 10 % ceł na produkty o tej wartości. Psuje to dzisiaj rano notowania chińskich aktywów. Traci miedzy innymi chińska giełda oraz osłabia się juan. Po serii silnych wzrostów, na ponad 1,0 proc. minusie zakończył wczorajszą sesję WIG 20. Powrót spadków na chińskie giełdy może jednak ograniczać popyt zagranicznych inwestorów także na polskie akcje, ograniczając przynajmniej dzisiaj potencjał do kontynuacji wzrostów na GPW. Z technicznego punktu widzenia ważnym wsparciem dla WIG 20 powinna być okolica 2250 pkt, gdzie przebiega linia trendu spadkowego, powyżej której indeks wybił się w połowie lipca. Dopiero spadek do poniżej tego poziomu będzie negował średnioterminowy sygnał wzrostowy wygenerowany w lipcu. Na rynku walutowym wczorajsza sesja przyniosła kolejną próbę, ponownie nieudaną, wybicia się kursu EURUSD z coraz już bardziej wąskiego klina konsolidacyjnego, który obecnie jest ograniczony przez przedział 1,16-1,173. Niewystarczającym argumentem do wzrostów eurodolara okazały się nawet nieco wyższe od oczekiwań odczyty inflacji ze strefy euro. Dzisiaj w centrum uwagi znajdzie się komunikat po posiedzeniu Fed. Biorąc pod uwagę niską szansę na jakiekolwiek zaskoczenia ze strony banku centralnego USA możliwe jednak, że trend konsolidacyjny EURUSD utrzyma się do piątku w oczekiwaniu na dane z rynku pracy w USA. Konsolidacja w krótkim terminie wydaje się również najbardziej prawdopodobnym scenariuszem obecnie w przypadku pary EURPLN. Potencjał do wzrostu powstrzymywać powinna okolica 4,29. Silnym wsparciem powstrzymującym umocnienie złotego powinna natomiast być okolica 4,26. Dzisiaj argumentów do umocnienia złotego nie dostarczył odczyt indeksu PMI za lipiec, rośnie wiec szansa na test górnego ograniczenia tego przedziału. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2018-08-01 09:24 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2774 4,2783 0,20% -0,56% WIG 59964,5-0,61% 2,28% 958 431,38 USD/PLN 3,6468 3,6635 0,43% -0,56% WIG 20 2302,1-1,10% 2,58% 752 673,38 CHF/PLN 3,6894 3,6911 0,14% -0,43% WIG 30 2641,4-0,78% 2,47% 834 859,70 EUR/USD 1,1678 1,1678-0,23% -0,01% mwig40 4344,0 0,55% 1,55% 151 012,77 GBP/PLN 4,8017 4,8035 0,32% -0,85% swig80 13042,1 0,15% 2,35% 44 465,94 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7921,9 0,55% 3,39% 233 498,06 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 646,3-0,47% 3,21% 26 400,73 3M Euribor 2018-07-31-0,319% - WIG Budow 2184,4-0,49% 0,32% 32 508,46 3M Libor CHF 2018-07-27-0,722% - WIG Paliwa 6589,3-1,83% 2,54% 113 463,63 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1092,3-0,23% -0,14% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 35742,1-0,53% 1,98% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1173,1 0,92% 2,56% Turcja BIST30 119450,5 1,09% 5,77% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3525,5 0,38% 1,21% EUR/PLN 4,2836-0,25% Niemcy DAX 12805,5 0,06% 0,92% GBP/PLN 4,8155-0,41% UK FTSE 100 7748,8 0,62% 0,52% CHF/PLN 3,6932-0,32% Francja CAC 40 5511,3 0,37% 1,42% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22215,7 1,25% 1,56% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 25415,2 0,43% 0,69% (USD) 5 sesji USA S&P500 2816,3 0,49% -0,15% S&P GSCI punkty 469,41 1,02% 2,52% Brazylia IBX50 13255,7-1,36% 0,19% Ropa Brent barylka 74,25-0,96% 1,10% Azja (dziś) Złoto uncja 1 226,10 0,21% 0,06% Japonia NIKKEI 225 22553,7 0,04% 0,19% Srebro uncja 15,57 0,18% 0,53% Chiny SSE Composite 2840,0-1,27% -2,19% Miedź tona 6 250,00-0,75% 1,96% Indie SENSEX 37545,3-0,16% 1,86% Źródło: Bloomberg 2018-08-01 08:45 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 31 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2018-08-01 09:24 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 08:45 FR Inflacja CPI (Lipiec, %, r/r) 2,3 2,2 2,1 09:55 DE Stopa bezrobocia (Lipiec, %) 5,2 5,2 5,2 10:00 PL Inflacja CPI (Lipiec, %, r/r) 2,1 2,0 2,0 11:00 EZ Stopa bezrobocia (Lipiec, %) 8,3 8,3 8,4 14:30 US Dochody amerykańskich gospodarstw domowych (Czerwiec, %,m/m) 0,4 14:30 US Wydatki amerykańskich gospodarstw domowych (Czerwiec, %,m/m) 0,4 0,1 0,2 15:45 US Chicago PMI (Lipiec, pkt) 61,8 64,1 16:00 US Indeks zaufania konsumentów Conference Board (Lipiec, pkt) 129,5 126,0 126,4 ŚRODA 1 Sierpnia 9:00 PL PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 54,9 54,2 9:50 FR PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 53,1 53,1 52,5 9:55 DE PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 57,3 57,3 55,9 10:00 EZ PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 55,1 55,1 54,9 10:30 GB PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 54,4 14:15 US Raport ADP (Lipiec, tys.) 191 180 177 15:45 US PMI przemysł (Lipiec, pkt.) 55,5 55,4 16:00 US ISM dla przemysłu (Lipiec, pkt) 59,8 59,2 60,2 20:00 US Decyzja ws. stóp procentowych (Sierpień, %) 1,75-2 1,75-2 1,75-2 CZWARTEK 2 Sierpnia 11:00 EZ Inflacja PPI (Czerwiec, %, r/r) 3,0 13:00 GB Decyzja BOE ws. stóp procentowych 0,75 0,50 16:00 US Zamówienia w przemyśle 0,7 1,7 0,4 PIĄTEK 3 Sierpnia 09:50 FR PMI usługi (Lipiec, pkt.) 55,3 55,3 55,9 09:55 DE PMI usługi (Lipiec, pkt.) 54,4 54,4 54,5 10:00 EZ PMI usługi (Lipiec, pkt.) 54,4 54,4 55,2 10:30 GB PMI usługi (Lipiec, pkt.) 55,1 14:30 US Stopa bezrobocia (Lipiec, pkt) 3,9 3,9 4,0 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Lipiec, tys) 193 190 213 14:30 US Płaca godzinowa (Lipiec, %, m/m) 0,2 0,3 0,2 15:45 US PMI usługi (Lipiec, pkt.) 56,2 56,5 16:00 US ISM dla usług (Lipiec, pkt.) 58,6 58,6 59,1 PONIEDZIAŁEK 6 Sierpnia 08:00 DE Zamówienia w przemyśle Niemiec (czerwiec, %, m/m) 2,6 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2018-08-01 09:24 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5