Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-04-18 09:03 Korekcyjne odbicie EURPLN Kontynuacja odbicia na giełdach światowych WIG20 wzrósł, ale nadal pozostaje słaby na tle wiodących indeksów światowych PRZEGLĄD WYDARZEŃ Dziś ukażą się dane z polskiego rynku pracy, które powinny potwierdzić dobrą wciąż sytuację sprzyjającą wzrostowi popytu konsumpcyjnego. Nasza prognoza dotycząca płac znajduje się jednak nieco poniżej rynkowego konsensusu i wynosi 6% r/r (konsensus 6,5%). W przypadku zatrudnienia jesteśmy nieco większymi optymistami od rynku i zakładamy jego wzrost r/r o 3,8% (konsensus 3,7%). Wpływ na notowania aktywów w strefie euro może mieć odczyt inflacji CPI za marzec dla strefy euro. Inflacja HICP naszym zdaniem wyniosła w marcu 1,4% r/r, co jest zgodne z konsensusem. W okolicach 10: 0 większa zmienność może pojawić się na funcie brytyjskim w związku z publikacją danych o inflacji z Wielkiej Brytanii. Będą to szczególnie istotne dane ze względu na oczekiwania rynku, iż na najbliższym posiedzeniu Bank Anglii zdecyduje się podwyższyć koszt pieniądza o 25 pb. Konsensus rynkowy zakłada utrzymanie się inflacji CPI na poziomie 2,7% r/r. Wczoraj pewnym rozczarowaniem były dane z brytyjskiego rynku pracy. Stopa bezrobocia spadła bardziej niż oczekiwano do 4,2% vs 4,3% jednak o 0,2pp niższe od oczekiwań było średniotygodniowe wynagrodzenie. Na minus wśród europejskich danych wyróżnił się również indeks ZEW z Niemiec, który wyniósł -8,2 pkt, wobec oczekiwanego -1,0 oraz +5,1 pkt przez miesiącem. Na plus zaskakiwały natomiast dane z USA w tym produkcja przemysłowa, która wzrosła o 0,5%m/m. Oprócz tego wyższe były odczyty liczby wydanych pozwoleń na budowę oraz rozpoczętych budów, a także w górę zrewidowano odczyty tych wskaźników za poprzedni miesiąc. EUR/PLN 4,1633 0,1% USD/PLN 3,3667 0,0% EUR/USD 1,2362 0,1% WIG 20 2308,0 0,3% DJ Euro Stoxx50 3477,9 1,1% DAX 12585,6 2% S&P500 2706,4 1,1% Źródło: Bloomberg 2018-04-18 08:59 KOMENTARZ RYNKOWY Po umocnieniu złotego wspieranym przez podwyższenie perspektyw polskiego ratingu, potencjał do dalszego ruchu spadkowo kursu EURPLN w krótkim terminie w naszej ocenie pomału już się wyczerpuje. W najbliższym czasie spodziewamy się ruchu konsolidacyjnego kursu w okolicy poziomu 4,15-4,17. Stabilizacji w okolicy poziomu 3,35 w najbliższym czasie spodziewamy się również w przypadku kurs USDPLN. Silniejszy ruch w dół wydaje się na razie mało prawdopodobny z uwagi na zakładaną przez nas dalszą konsolidację EURUSD w kolejnych dniach. Naszym bazowym scenariuszem jest wybicie górą z obecnej konsolidacji, pod 1,24, co powinno umożliwić wzrost powyżej 1,25. Wobec relatywnie pustego kalendarza makroekonomicznego w tym tygodniu oczekujemy, iż w najbliższych dniach notowania pary będą się konsolidować wokół ostatnio obserwowanych poziomów. W ostatnich dniach ropa naftowa WTI oscyluje wokół 72 dolarów za baryłkę i jest to obecnie poziom oporu dla surowca. O poziomie, na jakim zakończą się notowania, zadecydują dzisiaj dane o zapasach paliw z USA. Wczorajszy raport API wskazał na spadek zapasów surowca o 1 mln baryłek. Tym, co wyraźnie w ostatnich dniach pomaga amerykańskim indeksom Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 18 kwietnia 2018, GODZ 9.10 giełdowym jest rozpoczęty sezon publikacji wyników za I kwartał. Wczoraj przed sesją swoje wyniki opublikowały m.in. Johnson&Johnson oraz Goldman Sachs. W obu przypadkach wyniki zaskoczyły pozytywnie, podobnie jak opublikowane po sesji wyniki IBM. Dziś swoje dane finansowe przed sesją powinien opublikować m.in. Morgan Stanley, natomiast po sesji American Express oraz Alcoa. Jeżeli amerykańskie spółki nadal będą przebijać oczekiwania rynku to będzie to wyraźnie pomagać również indeksom innych krajów europejskich, co widzimy m.in. w Europie czy w Japonii. Wyraźnie na minus w ostatnim czasie odstają warszawskie indeksy giełdowe. Patrząc na poziomy obrotów w Warszawie widać ograniczone zainteresowanie rodzimym rynkiem akcyjnym. O ile indeks największych spółek WIG20 wzrósł o 0,34%, czyli wyraźnie mniej niż indeksy krajów rozwiniętych wielu rynków rozwijających się o tyle małe i średnie spółki również charakteryzują się słabością choć nie ucierpiały aż tak mocno jak WIG20 podczas przeceny na światowych rynkach w lutym i marcu. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1631 4,1638 0,08% -0,50% WIG 60264,2-0,35% 0,95% 425 862,81 USD/PLN 3,3667 3,3664-0,04% -0,46% WIG 20 2300,2-0,44% 1,68% 322 146,84 CHF/PLN 3,4780 3,4790-0,14% -1,43% WIG 30 2662,8-0,32% 1,43% 354 016,47 EUR/USD 1,2369 1,2369 0,11% -0,05% mwig40 4646,5-0,19% -0,52% 60 870,59 GBP/PLN 4,8152 4,8165 0,11% 0,47% swig80 14279,2-0,30% -0,56% 36 215,61 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7912,7-0,62% 1,25% 73 260,18 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 739,7-0,16% 0,57% 9 645,36 3M Euribor 2018-04-17-0,328% 0,0010 WIG Budow 2711,7-0,72% -2,24% 3 936,49 3M Libor CHF 2018-04-16-0,735% - WIG Paliwa 6441,2 0,07% 0,99% 43 022,20 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,64% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,70% - Czechy PX 1136,6 0,21% 0,98% 6M Wibor fixing 1,78% - Węgry BUX 38296,3-0,14% -0,03% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1085,2-1,75% -0,90% Turcja BIST30 134071,9-0,61% -4,20% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3441,0-0,20% 0,77% EUR/PLN 4,1628-0,34% Niemcy DAX 12391,4-0,41% 1,06% GBP/PLN 4,8047-0,67% UK FTSE 100 7198,2-0,91% 0,05% CHF/PLN 3,5054-0,45% Francja CAC 40 5313,0-0,04% 0,94% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23329,3 0,00% 1,19% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24573,0 0,87% 2,48% (USD) 5 sesji USA S&P500 2677,8 0,81% 2,48% S&P GSCI punkty 464,51-0,81% 2,79% Brazylia IBX50 13878,8-1,79% -0,72% Ropa Brent barylka 71,58 0,22% 0,76% Azja (dziś) Złoto uncja 1 346,88-0,08% 0,55% Japonia NIKKEI 225 21847,6 0,06% 0,24% Srebro uncja 16,79 0,51% 1,15% Chiny SSE Composite 3066,8-1,41% -3,87% Miedź tona 6 910,50 1,18% 1,18% Indie SENSEX 34395,1 0,26% 1,52% Źródło: Bloomberg 2018-04-18 08:35 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana WTOREK 17 Kwietnia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 11:00 DE Indeks ZEW (kwiecień, pkt.) -8,2-5,0-1,0 5,1 15:15 US Produkcja przemysłowa (marzec, %, m/m) 0,5 0,3 0,9 ŚRODA 18 Kwietnia 10:00 PL Wzrost wynagrodzeń (Marzec. %, r/r) 6,0 6,5 6.8 10:00 PL Wzrost zatrudnienia (Marzec. %, r/r) 3,8 3,7 3,7 11:00 EU Inflacja CPI (Marzec. %, r/r) 1,4 1,1 CZWARTEK 19 Kwietnia 10:00 PL Produkcja przemysłowa (marzec. %, r/r) 3,7 2,9 7,4 10:00 PL Produkcja budowlana (marzec. %, r/r) 15,8 17,8 31,4 10:00 PL PPI (marzec. %, r/r) 0,2 0,0-0,2 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (kwiecień, pkt.) 21,4 22,3 PIĄTEK 20 Kwietnia 16:00 EZ Indeks nastrojów konsumentów (Kwiecień, pkt) -0,9-0,1 0,1 13:30 EZ Przemówienie szefa Bundesbanku (J. Weidmann) PONIEDZIAŁEK 23 Kwietnia 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,7 09:00 FR Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,9 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 58,2 09:30 DE Indeks PMI dla usług, wst. (Kwiecień, pkt.) 53,9 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 56,6 10:00 EZ Indeks PMI dla usługu wst. (Kwiecień, pkt.) 54,9 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r) 8,3 7,9 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu, wst. (Kwiecień, pkt.) 55,6 16:00 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym 5,54 WTOREK 24 Kwietnia 10:00 DE Indeks Instytutu Ifo (Kwiecień, pkt) 114,7 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Marzec, mln) 620 618 16:00 US Indeks zaufania konsumentów Conference Board (Kwiecień, pkt) 127 127,7 16:00 US Indeks Fed Richmond (Kwiecień, pkt) ŚRODA 25 Kwietnia 10:00 PL Stopa bezrobocia (Marzec, %) 6,6 6,8 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5