handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.

Transkrypt

1 Dziennik Prywatne ego Makler ra środa, 2 marca 2011 WIG ,84% WIG ,94% DJIA ,38% NASDAQ ,61% S&P ,57% Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu. Wydarzenia dnia PKO BP Rada Nadzorcza wybi ierze prezesa banku POLSKA Decyzja ws. stóp procentowych POLSKA 10:00 PKB USA 14:15 Raport ADP Wiadomości z rynku BZWBK BZ WBK planuje prze eznaczyć na dywidendę 584,6 mln zł, co da 8 zł z dywidendy na akcję. BZWBK Zysk netto grupy BZ WBK w IV kw. '10 wyniósł 267,7 mln PLN, wobec konsensus su PAP 229 mln PLN w mln zł IV kw.10 netto 267,7 brutto 367,4 wynik odsetkowyy 501,5 wynik z prowizji 346,2 koszty op. 454,5 saldo rezerw -103,2 konsensus PAP róŝnica 17% 17% 6% 3% -2% w mln zł IV kw.10 IV kw.09 róŝnica III róŝnica r/r kw.10 k kw/ /kw netto 267,7 brutto 367,4 wynik odsetkowyy 501,5 wynik z prowizji 346,2 koszty op. 454,5 saldo rezerw -103, CIECH Grupa Ciech spodziew wa się wskaźnik ika dług netto/e EBITDA na koniec I kw. około 3,5 Grupa Ciech spodzie ewa się, że na koniec pierwsze ego kwartału wskaźnik w dług netto/ebitda wyniesie około 3,5 i do końca roku już się nie pogorszy pod dał członek zarządu. CIECH Ciech liczy w tym roku na wzrost wolumenu sprzed daży dywizji sodowej o 10 proc. - prezes CIECH Ciech liczy, że do końca 2011 r. osiąg gnie kwotę 650 mln zł z dezinw westycji Ciech liczy, że kwota 650 mln zł z dezinwestycji, umówiona wcześn niej z bankami, może być uana już w tym roku. Na ten moment Ciech poał z dezinw westycji ponad 500 mln zł. COMARCH Wyniki Comarchu w czwartym kwa artale 2010 roku w mln zł wyniki konsensus róŝnica netto 30,63 26,8 14,18% EBIT 19,21 26,3-27,00% przychody 264,4 242,7 8,94% COMARCH Portfe el zamówień gru upy Comarch na 11 r. wynosi na koniec II 406,3 mln zł i jest wyższy o 18 proc. niż rok wcześniej Warto ość portfela zamówień na usługi i software własny wzrosła o 14,7 proc. doo 368,1 mln zł i w efekcie ich udział w sprzed daży ogółem wynosi obecnie 90,6 proc. W ocenie Comarch hu wartość port rtfela zamówień odzwierciedla powrót koniun nktury na rynku IT 5% 7% 16% 4% 5% % % 458 9% 331 5% 437 4% -101 Opracow wanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatn nego Maklera pow wstaje przy współ łpracy z Polską Agencją Prasową Strona 1

2 COMP Backlog Compu na 2011 r. wynosi około 100 mln zł i jest ponad 10 proc. wyższy r/r Jednostkowy backlog Compu na 2011 r. wynosi obecnie około 100 mln zł i jest ponad 10 proc. wyższy r/r. Grupa postrzega perspektywy na 2011 r. jako bardzo dobre zarówno w tradycyjnym obszarze bezpieczeństwa informatycznego, jak i w obszarze rynku fiskalnego i rozwiązań dla tego rynku. EMPERIA Wyniki Emperii Holding w czwartym kwartale 2010 roku wyniki konsensus PAP róŝnica netto 36,1 29,6 21,96% EBIT 49,3 42,1 17,10% EBITDA 66,7 62,3 7,06% przychody ,43% IV kw IV kw róŝnica netto 36,1 17,2 110% EBIT 49,3 26,8 84% EBITDA 66, % przychody % FAMUR Wyniki Famuru w czwartym kwartale 2010 roku mln zł IV kw konsensus róŝnica netto 27,0 21,4 26% EBIT 30,0 26,5 13% przychody % IV kw IV kw róŝnica netto 27,0-2,9 EBIT 30,0-6,1 przychody % GRAJEWO Grajewo oczekuje wzrostu popytu na swoje wyroby o 5 proc. w Polsce i 10 proc. w Rosji Spółka wznowi budowę fabryki w Rosji - poinformował prezes. KGHM Produkcja miedzi w KGHM w 2010 r. wyniosła 547 tys. ton, a srebra ton Produkcja srebra w 2010 roku wyniosła zaś ton wobec tony w 2009 roku. KGHM KGHM analizuje obecnie 5 zagranicznych projektów do ewentualnego kupna Spółka zastanawia się poważnie nad splitem akcji i możliwością notowania na innych giełdach w celu poania dodatkowego kapitału - Herbert Wirth, prezes KGHM. KGHM KGHM może rekomendować wypłatę proc. u za '10 na dywidendę - prezes PKN ORLEN Grupa kapitałowa PKN Orlen sfinalizowała zasadniczą część kontraktów na sprzedaż hurtową paliw w 2011 r. Wartość podpisanych umów przekracza 33 mld zł, z czego ponad 16 mld złotych to kontrakty płockiego koncernu. SECO/WARWICK Seco/Warwick chce w '11 zrealizować przejęcie na rynku brazylijskim Backlog grupy Seco/Warwick na koniec 2010 roku wynosił 233,4 mln zł wobec ponad 50 mln zł na koniec 2009 roku. W 2011 roku grupa oczekuje kontynuacji dynamicznego wzrostu i zrealizowania akwizycji na rynku brazylijskim. Pozostałe wiadomości 4FUN MEDIA Zarząd 4fun Media złożył 28 lutego wniosek koncesyjny do Krajowej Rady Radiofonii i Telewizji w sprawie uruchomienia kanału muzycznego TV.DISCO, który ma wystartować w czerwcu 2011 roku. ARCTIC PAPER Spółka osiągnęła w IV kw r. 34,99 mln PLN u netto, przy 598,3 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała 31,14 mln PLN u netto, przy 432,77 mln PLN przychodów. ASSECO POLAND Asseco Poland ma kontrakt w PKP PLK o wartości 5,7 mln zł ATM Zarząd ATM pracuje nad koncepcją podziału spółki na dwie niezależne firmy. W efekcie zmian na GPW notowany byłby ATM SA odpowiedzialny wyłącznie za działalność telekomunikacyjną i ATM Systemy Informatyczne, odpowiedzialny za działalność integratorską. Nie wykluczone, że podział uda się sfinalizować do końca roku. ATM ATM prowadzi rozmowy z inwestorami zainteresowanymi dokapitalizowaniem mpay Jest duża szansa, że przed końcem roku w spółce pojawi się nowy inwestor branżowy oraz inwestor finansowy - Tadeusz Czichon, wiceprezes ATM. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 2

3 ATM Portfel zamówień grupy ATM w segmencie integracji systemów teleinf. na koniec II miał wartość ok. 150 mln PLN W fazie analiz lub przed złożeniem są oferty na projekty o wartości blisko 1 mld PLN. Za rozwojową grupa uważa działalność polegającą na wynajmowaniu powierzchni kolokacyjnej. Na koniec 2011 r. ATM powinien mieć m2 brutto powierzchni w serwerowniach - Tadeusz Czichon, wiceprezes ATM. BORYSZEW Boryszew przedstawi prognozy na ten rok do końca marca Spółka pracuje nad kilkoma akwizycjami w segmencie automotive - Małgorzata Iwanejko, prezes grupy. CEDC CEDC prognozuje, że tegoroczne przychody netto wyniosą 0,88-1,08 mld USD, a rozwodniony netto na jedną akcję 1,05-1,25 USD. COGNOR Spółka osiągnęła w całym 2010 r. 41,3 mln PLN straty netto, przy 1,14 mld PLN przychodów Dla porównania w 2009 r. spółka miała 55,1 mln PLN straty netto, przy 948,96 mln PLN przychodów. W IV kw r. spółka miała 1,2 mln PLN u netto na działalności kontynuowanej i 20,8 mln PLN na działalności zaniechanej. COMP W grudniu grupa Comp powiększyła się o spółkę M2 Net W grudniu 2010 r. spółka Enigma Systemy Ochrony Informacji z grupy Comp kupiła za 11,5 mln zł 100 proc. akcji spółki M2 Net. W przypadku osiągniecia lub przekroczenia przez M2 Net kwoty 440 tys. zł u netto za 2010 r., zweryfikowanego przez biegłego rewidenta, Enigma dopłaci sprzedającemu 350 tys. zł. DFP DORADZTWO DFP może wypłacić od 4 do 8 groszy dywidendy na akcję FINANSOWE Zarząd DFP Doradztwo Finansowe rekomenduje akcjonariuszom spółki, by z u za 2010 rok na dywidendę dla akcjonariuszy przeznaczono od 467,9 tys. zł do 935,8 tys. zł, co da od 0,04 zł do 0,08 zł dywidendy na akcję. DM IDM Spółka osiągnęła w IV kw r. 7, 77 mln PLN u netto, przy 51,77 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała 1,89 mln PLN straty netto, przy 45,08 mln PLN przychodów. DSS DSS otrzyma 50,2 mln PLN dofinansowania na budowę zakładu Ministerstwo Gospodarki przyznało spółce Dolnośląskie Surowce Skalne dofinansowanie w wysokości 50,2 mln zł dla projektu dotyczącego zastosowania pyłu amfibolitowego w innowacyjnych procesach produkcji. ERBUD Portfel zamówień Erbudu wskazuje na możliwość poprawy przychodów spółki w 2011 roku Marża EBIT ma wzrosnąć powyżej 3 proc. Spółka cały czas analizuje dalsze funkcjonowanie segmentu konstrukcji stalowych - Dariusz Grzeszczak, prezes Erbudu. FABRYKA MASZYN OŻARÓW Fabryka Maszyn Ożarów, specjalizująca się w produkcji tabletkarek, części do maszyn budowlanych i drogowych, chce poać z emisji prywatnej 2,6 mln zł i wejść na rynek NewConnect. GASTEL ŻURAWIE Spółka osiągnęła w IV kw r. 1,05 mln PLN u netto, przy 25,57 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała -0,95 mln PLN straty netto, przy 15,96 mln PLN przychodów. GINO ROSSI Gino Rossi podniósł prognozę u netto za 2010 r. o 19 proc. do 6,77 mln PLN Zgodnie z szacunkami EBIT w 2010 roku wyniósł 15,19 mln zł, czyli był o 30 proc. wyższy niż prognoza, natomiast EBITDA wyniosła 20,8 mln zł, przekraczając prognozę o 25 proc. Odchylenie we wszystkich pozycjach zostało spowodowane szybszymi niż się spodziewano efektami prowadzonej restrukturyzacji w Gino Rossi. INTERCARS Inter Cars obiecuje poprawę wyników. Ubiegły rok był dla spółki słabszy od 2009 Spółka zapowiada wejście na rynek Bułgarski. (Puls Biznesu, s. 07) JW CONSTRUCTION J.W Construction rozmawia z Black Lion NFI o kupnie 8 hektarów ziemi w Warszawie. (Parkiet, s. 06) KOGENERACJA Kogeneracja osiągnęła w IV kw r. 59,6 mln PLN u netto Zysk netto Kogeneracji, przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej, spadł w czwartym kwartale 2010 roku do 59,6 mln zł z 66 mln zł w analogicznym okresie 2009 roku. Zysk operacyjny grupy w IV kwartale 2010 roku wyniósł 79,4 mln zł wobec 85,6 mln zł w IV kwartale 2009 roku. Przychody ze sprzedaży netto wzrosły natomiast do 333,1 mln zł z 317,6 mln zł rok wcześniej. LENTEX Wygasła podpisana przez Lentex przedwstępna umowa zakupu węgierskiej spółki Graboplast Padlógyártó. LUBAWA Spółka osiągnęła w całym 2010 r. 2,4 mln PLN u netto, przy 38 mln PLN przychodów Dla porównania w 2009 r. spółka miała 1,06 mln PLN u netto, przy 21,7 mln PLN przychodów. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 3

4 MULTIMEDIA Wyniki Multimedia w czwartym kwartale 2010 roku wyniki konsensus róŝnica netto 26,4 19,6 34,69% EBIT 35,2 34,9 0,86% EBITDA 78,6 77,4 1,55% przychody ,38% IV kw IV kw róŝnica netto 26,4 22,3 18% EBIT 35,2 29,9 18% przychody % OPEN FINANCE <IPO> Wartość oferty Open Finance może wynieść 800 mln PLN - DowJones Nowi akcjonariusze mogą mieć blisko 50 proc. akcji, co oznacza że spółka została wyceniona na około 1,6 mld PLN. (Parkiet s. 10) OPTIMUS Spółka osiągnęła w IV kw r. 1,8 mln PLN u netto, przy 26,57 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała -0,9 mln PLN straty netto, przy 0,24 mln PLN przychodów. PERMEDIA Zarząd spółki przedstawi propozycję wypłaty dywidendy za 2010 rok w wysokości 0,50 PLN za jedną akcję. PGF Dynamika wzrostu u PGF w 2011 roku może być zbliżona do ubiegłorocznej, która wyniosła około 10 proc. Jacek Dauenhauer, wiceprezes dystrybutora farmaceutyków. PLASTBOX Spółka osiągnęła w IV kw r. -0,39 mln PLN straty netto, przy 18,55 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała 0,21 mln PLN u netto, przy 15,02 mln PLN przychodów. POLICE Przedstawiciele tureckiej firmy Nurol Holding interesują się Zakładami Chemicznymi Police Jak podaje Parkiet przedstawiciele tureckiej spółki w zeszłym miesiącu odwiedzili siedzibę Polic. (Parkiet, s. 05) PZ CORMAY Spółka osiągnęła w IV kw r. 0,64 mln PLN u netto, przy 15,1 mln PLN przychodów Dla porównania w IV kw r. spółka miała 0,49 mln PLN u netto, przy 12,05 mln PLN przychodów. QUERKUS TFI KNF zatwierdziła prospekt emisyjny Quercus TFI. RAFAKO, POLIMEX, Konsorcja z udziałem spółek zostały zaproszone do złożenia oferty na budowę bloków energetycznych w Opolu MOSTOSTAL Konsorcjum, w skład którego wchodzą giełdowe Rafako, Polimex-Mostostal i Mostostal Warszawa, konsorcjum z PBG WARSZAWA, PBG oraz konsorcjum z Alstom, zostały zaproszone do złożenia ofert na budowę bloków energetycznych dla PGE w Opolu. RAINBOW Spółka osiągnęła w całym 2010 r. 5,07 mln PLN u netto, przy 308,96 PLN przychodów Dla porównania w 2009 r. spółka miała 0,05 mln PLN u netto, przy 276,69 mln PLN przychodów. WICEPREZES Dynamika wzrostu u netto PGF w 2011 roku może być zbliżona do 10 proc. wiceprezes ZELMER Zelmer chce w ciągu trzech lat wypłacić środki z funduszu dywidendowego ZETKAMA W 2011 roku Zetkama, producent armatury przemysłowej i odlewów żeliwnych, znacząco poprawi osiągnięte w 2010 roku wyniki, w połowie marca spółka opublikuje oficjalną prognozę. Transakcje pakietowe (spółki) Nazwa Kurs Wolumen == CEDC 57, CEDC 56, ENERGOPLD 3, HANDLOWY 93, INGBSK 845, MILLENNIUM 5, MIRACULUM 1, OPONEO.PL 8, PGNIG 3, PKNORLEN 45, PZU 345, TPSA 17, WDMSA 0, Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 4

5 Kalendarium rynku kapitałowego Środa, 2 marca ATREM NWZA ws. połączenia z Dom-Mar BZ WBK Publikacja skonsolidowanego raportu za 2010 rok CARBON INVEST NWZA zmieni skład rady nadzorczej spółki GWARANT AGENCJA NWZA OCHRONY PRONOX W UPADŁOŚCI NWZA w sprawie zmiany statutu UKŁADOWEJ ZASTAL NWZA zmieni skład rady nadzorczej spółki Czwartek, 3 marca CELTIC PROPERTY NWZA sprawie zmian w składzie Rady Nadzorczej DEVELOPMENTS NORDEA BANK POLSKA NWZA w sprawie wyrażenia zgody na zawarcie umowy z Nordea Bank Finland Plc, przedmiotem której będzie przeniesienie świadczonych przez bank usług w zakresie obrotu instrumentami finansowymi na rzecz Nordea Bank Finland Plc. WIKANA Kontynuacja NWZA z 17 lutego Polityka, makroekonomia, rynki zagraniczne JAPONIA W Japonii stopa bezrobocia w styczniu 2011 r. wyniosła bez zmian 4,9 proc. NIEMCY Indeks PMI w Niemczech w przemyśle wyniósł w lutym 2011 roku 62,7 pkt wobec 60,5 pkt na koniec stycznia Wstępnie szacowano, że indeks wyniesie 62,6 pkt. NIEMCY Stopa bezrobocia w Niemczech w lutym 2011 wyniosła 7,3 proc. wobec 7,4 proc. w styczniu Analitycy oczekiwali, że stopa bezrobocia wyniesie bez zmian 7,4 proc. POLSKA Stopa bezrobocia w styczniu w Polsce 9,7 proc. Eurostat POLSKA Wskaźnik PMI dla Polski w lutym '11 wyniósł 53,8 pkt. vs 55,6 pkt w styczniu '11 POLSKA Wzrost gospodarczy w 11 wyniesie 4,1 proc. a inflacja HICP średnioroczna 3,3 proc. - prognoza Komisji Europejskiej Wzrost gospodarczy w Polsce w 2011 roku wyniesie 4,1 proc. wobec 3,9 proc. prognozowanych w listopadzie ubiegłego roku, a inflacja HICP średnioroczna 3,3 proc. wobec 2,9 proc. prognozowanych w listopadzie/ STREFA EURO Inflacja w strefie euro w lutym 2011 r. wzrosła do 2,4 proc. Analitycy szacowali, że inflacja wyniosła właśnie 2,4 proc. rdr. STREFA EURO Stopa bezrobocia w eurolandzie w I 2011 nieoczekiwanie spadła do 9,9 proc. Analitycy spodziewali się stopy bezrobocia na poziomie 10,0 proc. STREFA EURO Indeks PMI w strefie euro w przemyśle wyniósł w lutym 2011 roku 59,0 pkt wobec 57,3 pkt na koniec stycznia Wstępnie szacowano, że indeks wyniesie 59,0 pkt. SZWAJCARIA Szwajcarska gospodarka niespodziewanie przyspieszyła w IV kw r. Produkt Krajowy Brutto wzrósł w IV kw. o 0,9 proc. kdk, po wzroście w III kw., po korekcie o 0,8 proc. USA Wskaźnik aktywności w przemyśle amerykańskim wzrósł w II do 61,4 pkt z 60,8 pkt w poprzednim miesiącu - ISM WIELKA BRYTANIA Indeks PMI w przemyśle wyniósł w lutym 2011 roku 61,5 pkt Analitycy spodziewali się, że indeks wyniósł 61,0 pkt. Kalendarium makroekonomiczne Środa, 02 marca Prognoza Poprzednio Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 5

6 POLSKA Decyzja ws. stóp procentowych 4% 3,75% AUSTRALIA 01:30 PKB 0,6% k/k; 2,7% r/r 0,2% k/k; 2,7% r/r POLSKA 10:00 PKB 4,4% r/r 4,2% r/r STREFA EURO 11:00 Inflacja PPI 1% m/m; 5,6% r/r 0,8% m/m; 5,3% r/r USA 14:15 Raport ADP 175 tys. 187 tys. USA 16:00 Prezes Fed Ben Bernanke przedstawi półroczny raport nt. polityki monetarnej przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów USA 20:00 Beżowa Księga Środa, 02 marca Prognoza Poprzednio JAPONIA Indeks PMI usług (luty) 50,4 pkt. FRANCJA 07:30 Stopa bezrobocia (IV kw.) 9,7% 9,7% NIEMCY 08:00 Sprzedaż detaliczna (styczeń) 0,5% m/m i 1,7% r/r -0,3% m/m i -1,3% r/r FRANCJA 09:50 Indeks PMI usług (luty) NIEMCY 09:55 Indeks PMI usług (luty) STREFA EURO 10:00 Indeks PMI usług (luty) WIELKA BRYTANIA 10:30 Indeks PMI usług (luty) STREFA EURO 11:00 PKB (IV kw.) STREFA EURO 11:00 Sprzedaż detaliczna (styczeń) STREFA EURO 13:45 Stopa procentowa USA 14:30 Liczba osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych USA 14:30 Szczegółowe dane z amerykańskiego rynku pracy (IV kw.) USA 16:00 Indeks ISM dla branż pozaprzemysłowych (luty) Stan rynku (godz. 7:50) Indeks Zamknięcie Zmiana Surowce Zamknięcie Zmiana DJIA 12058,02-1,38% Miedź (3M, LME) 9859,50-0,26% S&P ,33-1,57% Ropa Brent 116,02 +3,64% NASDAQ 2737,41-1,61% Złoto 1236,00 +0,05% FTSE ,76-0,97% Waluty DAX 7223,30-0,67% EURUSD 1,3777-0,21% CAC ,15-0,08% USDPLN 2, ,04% BUX 22737,16-1,81% EURPLN 3, ,86% PX 1230,60-1,09% Obligacje HANG SENG 22925,87-2,01% Obligacje (10-latki) 6,25 +0,24% Nowe emisje z prawem poboru Ostatnia aktualizacja: 22 lutego 2011 r. (zmiany zaznaczono kolorem czerwonym) Cena Ilość Stosunek Ost. dzień. not. Ustalenie Zapisy I termin Notowanie Zapisy II termin Przydział NOVAINVEST <NC> 1,25 5 : GASTEL ŻURAWIE 0,40 1 : E-ENERGO 0,10 1: CIECH 19,20 1: 0, GETIN 1: FON ECOLOGY BORYSZEW 0,10 1 : Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 6

7 MIDAS 1,24 1 : HMSG 0,15 2 : BIO-MED. INVESTORS 0,10 5 : R&C UNION 1,00 1,31: (1) Emisja wstrzymana Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 7

8 Biuro Aktywnej Sprzedaży ul. Wspólna 47/49, Warszawa Jarosław Banasiak dyrektor tel: (+48) fax: (+48) / Zespół Prywatnego Maklera Joanna Gębal tel: (+48) Iwona Strzałkowska-Kominiak tel: (+48) Marcin Bieguński tel: (+48) Przemysław Miedziocha tel: (+48) Mariusz Nowak tel: (+48) Paweł Rudowski tel: (+48) Tomasz Wojna tel: (+48) Zespół Wsparcia Sprzedaży Dominik Murlak kierownik tel: (+48) Daniel Cegiełka infoserwis tel: (+48) Dariusz Dadej analiza techniczna tel: (+48) Piotr Neidek analiza techniczna tel: (+48) Paweł Szczepanik analiza techniczna tel: (+48) Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uanych ze źródeł, które Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza, kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Inwestycyjnego BRE Banku S.A. Opracowanie: Daniel Cegiełka Dominik Murlak Dziennik Prywatnego Maklera powstaje przy współpracy z Polską Agencją Prasową Strona 8