INVESTcon GROUP SA. Kto rano wstaje o przygotowaniach do IPO na rynku NewConnect Piotr Białowąs

Transkrypt

1 MAGAZYN ANALITYCZNY RYNKU KAPITAŁOWEGO NR (4)/3 EFIX Dom Maklerski SA 3 pytania do Tomasza Koreckiego Prezesa Zarządu Wyniki spółek portfelowych wraz z komentarzami i analizą EXAMOBILE SA - Jak wykorzystać w praktyce potencjał mobilnych technologii Kto rano wstaje o przygotowaniach do IPO na rynku Piotr Białowąs INVESTcon GROUP SA

2 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

3 INVESTCON MAGAZINE systematyzuje informacje o spółkach należących do portfela INVESTcon GROUP oraz tych, dla których INVESTcon GROUP pełnił lub pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy na rynku. Kurs P/E P/BV Liczba akcji [mln szt.] [mln zł] Aktualna prognoza Stopa zwrotu Średnia liczba transakcji M 3M 6M IPO M 3M 6M ALK,96 zł 7,65,6 5,55,88 tak 3% -3% -% -54% ART,4 zł,8,9,5 4,5 nie % % % -67% BER,5 zł,5 3,45 8, 4,34 tak % -6% -5% 8% BTG,4 zł - 6,8, 4, nie 33% 33% 33% -8% CTG,3 zł 36,,9 76,7 94,35 nie -% -5% -7% -8% CWP,35 zł,8,74 6,5,8 nie -4% -5% 44% -9% 7 5 DFG,3 zł,49,7 4,69, tak -% -8% 3% -% 5 4 DXD, zł - - 4,3,48 nie 57% -66% -8% -98% EAP, zł 6,8,7,67,68 nie -5% -4% % -9% EKS, zł - 7,8 8,9 3,6 nie 5% 54% 5% -43% ERS,36 zł 59,8,5 4,3,55 nie -8% -8% -% -88% 3 EXA, zł - 5,5,45,6 tak % - - % FFO,4 zł,95, 4,49,8 tak -4% 4% 7% 5% FFI,38 zł 5,6,, 38, nie % -5% 9% -6% GTR,6 zł - - 7,5,76 nie 3% -48% -8% -73% GPP,8 zł -,33 5,78,4 nie -% 6% -8% -9% GWR,83 zł 7,3,68 5, 4,5 nie -% -7% 6% -53% INB, zł - 3,8 6, 3,5 nie -9% -3% -4% 78% 8 7 IWS,56 zł -,3,46,8 tak 4% -5% 7% -77% IVT,48 zł 3,4,5 3,3,5 tak -33% -33% -76% -% INC, zł -, 33,37 33,7 nie -% % 9% 8% IOD, zł 39,7,45,3,43 nie -6% -% -% -8% IQP, zł -,63,35,8 nie -6% -% 4% -66% ISA, zł 5,9,33 8,63,4 nie -9% -% -8% -64% JDB,5 zł,67,8 47,,35 nie 5% 5% -7% -7% KLN,3 zł,,36,93 6,8 tak 5% 7% -38% -7% LPS, zł -,4 66,,33 tak % % -33% -94% LUX,7 zł -,6 37,9,65 nie -3% -3% -% -96% MRA,9 zł -,6 44,9 4,4 nie -8% -4% -36% -63% 9 8 4X4,65 zł -,9 8,4 5,9 nie -9% -3% -47% -59% MER,3 zł 6,7,43,9 3, nie 6% % % -54% MXP,5 zł -,74 4,86, nie % 39% -7% -83% 3 OEM,9 zł -,3 6,3, nie -5% -67% -88% -8% PFH 8, zł 34,69,44 5,4 43,8 nie % 9% 8% 6% 3 3 PLM,3 zł 5,3,8 34,73,77 nie % 3% 3% -9% 3 PMA 4,7 zł -,3 3, 3,34 nie 4% -7% -% -65% 3 6 POZ 4,45 zł 3,9,87 3,38 4,3 nie 5% % 53% 39% RCW,6 zł, - 6,79,4 nie -7% -4% -% -64% REM, zł -, 39,3 7,83 nie -9% -5% 5% -33% 7 6 ROV,5 zł -,9 3,64 3,4 nie % -7% -3% -83% 4 SCG, zł -,6 4,4 8,8 nie 5% % -6% -75% SFI,89 zł 7,8,3,65 3, tak % -% -6% -6% SGM, zł -, 5,, nie -5% -7% -9% -67% SLR 8, zł 4,3,45,79 3,8 nie -3% -% % 57% 3 3 SMK,64 zł 55,8,6 3,7,9 nie % -% -7% -5% 3 5 SSK, zł 8,73,3 3,36 3,36 tak -5% 5% -4% -% STE,7 zł 8,4,6 4,5,7 tak % % 7% -79% 3 3 SZR,8 zł 7,9,53, 8,8 nie % -% -7% -73% 7 7 TI,86 zł 4,53,5 6,5 5,9 nie -4% 6% 3% -94% 9 4 TLS 4, zł,97 4,5 3,34 47,45 nie % -3% 8% 37% TLV,3 zł - 3, 5,7,77 tak -% -% -6% -56% TRA,84 zł,94,86,57,3 nie -% % -6% -58% 3 UTD,45 zł 6,9 4,7 5,57 56,5 nie -% -4% % -55% VRB, zł,5,57 8,69 8,86 nie -6% 6% -% -3% VTI,35 zł 9,95,65 6,84,39 nie 6% % 5% -3% YOU,47 zł 35,,39 4,7,96 tak 9% % -5% -8% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 3

4 INVESTcon GROUP SA W 3 roku debiut na rynku planują m.in.: CDE S.A. specjalizuje się w świadczeniu usług na rynku kapitałowym. Podstawowa działalność Spółki ukierunkowana jest na pośrednictwo finansowe i doradztwo związane z rynkiem papierów wartościowych. W ramach świadczenia usług we wskazanym zakresie Spółka podpisała umowy z Domem Inwestycyjnym BRE Banku, oraz X-Trade Brokers, a także z Autoryzowanymi Doradcami obsługującymi rynek oraz Catalyst. CDE prowadzi także działalność inwestycyjną. EFIX Dom Maklerski jest obecny na polskim rynku od roku. Jest to niezależna instytucja finansowa, kontrolowana przez Komisję Nadzoru Finansowego. Zarządza środkami pieniężnymi klientów oraz doradza inwestorom, którzy samodzielnie podejmują decyzje. Oferuje możliwość inwestowania na wielu międzynarodowych rynkach. Jako niezależna instytucja finansowa współpracuje z bankami, funduszami inwestycyjnymi oraz domami maklerskimi w Polsce i za granicą. INVEST-EKO z Katowic jest firmą konsultingową działającą w obszarze ochrony środowiska. W skład Grupy wchodzą: INVEST EKO projektowanie i konsulting zajmująca się przygotowaniem dokumentacji i ekspertyz z zakresu ochrony środowiska, PPM akredytowane laboratorium badawczo-pomiarowe, EKO-BILANS zajmująca się pozyskiwaniem środków z funduszy krajowych i europejskich oraz EKO-KOMITYWA kreująca wizerunek i komunikację społeczną w obszarze ochrony środowiska. Spółka Złote Wyprzedaże S.A. prowadzi internetowy klub zakupowy, poprzez który oferuje swoim klientom oryginalne i markowe produkty w atrakcyjnych cenach. Jest to jeden z największych i najszybciej rozwijających się portali zakupowych w Polsce. Istniejąca od 8 lat na rynku firma specjalizuje się we wdrażaniu systemów informatycznych wspomagających procesy sprzedaży i logistyki, wykorzystujących kody kreskowe i technologię RFID. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

5 3 pytania do Tomasza Koreckiego Prezesa Zarządu EFIX Dom Maklerski S.A. W Polsce IPO domu maklerskiego należy do rzadkości. Z czego wynika decyzja o upublicznieniu Spółki? Decyzja o ubieganie się o wprowadzenie akcji EFIX Dom Maklerski do obrotu w alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. jest konsekwencją wyborów strategicznych akcjonariuszy. Formuła spółki publicznej wpisuje się w nasze plany rozwoju oraz związane z tym źródła finansowania. Nasza działalność jest licencjonowana i nadzorowana przez Komisję Nadzoru Finansowego, co w dłuższym horyzoncie czasowym tworzy dodatkowe korzyści dla akcjonariuszy i klientów. Jakie działania operacyjne prowadzi Zarząd w celu zwiększenia skali działalności? Można powiedzieć, że zakończyliśmy proces budowy zespołu zarządzającego. Obecnie trzech pracowników EFIX Dom Maklerski posiada licencję doradcy inwestycyjnego, sześciu pracowników posiada licencję maklera papierów wartościowych. To osoby z wieloletnim doświadczeniem na rynku kapitałowym, których wiedza i wyobraźnia stanowi o potencjale Spółki. Teraz chcemy rozwijać siły sprzedażowe dla usługi zarządzania aktywami na rzecz klientów, w szczególności poprzez zatrudnienie specjalistów w zakresie pozyskiwania i obsługi klientów, rozbudowę sieci sprzedaży oraz nakłady na marketing oferty w zakresie asset management. Jak przedstawia się oferta usług Spółki dla klientów indywidualnych oraz korporacyjnych? EFIX Dom Maklerski koncentruje swoją działalność w obszarze usług maklerskich dla klientów podejmujących samodzielne decyzje inwestycyjne oraz zarządzania aktywami klientów i doradztwa inwestycyjnego. Zgodnie z posiadanym zezwoleniem na prowadzenie działalności maklerskiej Spółka prowadzi działalność w zakresie przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, zarządzania portfelami, w skład których wchodzą jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, doradztwa inwestycyjnego. Doradza w zakresie struktury kapitałowej oraz strategii przedsiębiorstw lub innych zagadnień związanych z taką strukturą lub strategią, doradztwa i innych usług w zakresie łączenia, podziału i przejmowania przedsiębiorstw. Doradza również w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, finansowych i innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz czynności maklerskich, których przedmiotem są instrumenty bazowe instrumentów pochodnych. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 5

6 Alkal Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Budownictwo marca 3 Relative Strength Index (5.485) ALKAL (.99,.99,.96,.96, -.6) ,96 zł Max/Min (M) [zł] 3,7/,59 Odniesienia debiutu [zł] 4, BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. CENA EMISYJNA (IPO) 4,5 zl HISTORYCZNE MIN,59 zl ALK Liczba akcji Free float [%] 9,33% Średni wolumen (3M) 99 February March April May June July August September October November February March April May June July August September November 3 February Komentarz fundamentalny W okresie burzy w branży budowlanej ALKAL dobrze sobie radził. W r. Spółka zanotowała przychody ze sprzedaży na poziomie 9,7 mln zł i jest to wzrost o blisko 35% w porównaniu z rokiem. Wzrost został osiągnięty poprzez realizację istotnych kontraktów na rynku krajowym (dynamika 87% r/r) w segmencie aluminiowych systemów architektonicznych oraz aluzji i okładzin aluminiowych. Wielkość przychodów z rynków zagranicznych pozostała na podobnym poziomie (3,9 mln zł). Ceną za rozwój działalności na rynku krajowym był istotny spadek marż. W IVQ Spółka osiągnęła w zysk operacyjny na poziomie 447 tys. zł (spadek o 7% w porównaniu z IVQ r.), oraz zysk netto równy 3 tys. zł (spadek o 35% w stosunku do analogicznego okresu ubiegłego roku). na koniec roku wynosiły 598 tys. zł. Dotąd raporty zaudytowane Spółki nie wykazywały istotnych różnić w relacji do wyników prezentowanych w raportach za czwarty kwartał, dlatego zakładamy, że Spółka nie posiada zagrożonych należności po r. Pierwotna prognoza na r. zakładała wypracowanie przychodów ze sprzedaży w wysokości 8 mln zł, zysku operacyjnego na poziomie.64 tys. zł i zysku netto w wysokości.747 tys. zł., jednak Spółka zdecydowała się na skorygowanie prognozy zysku operacyjny do poziomu.5 tys. zł. Powodem tych zmian było wydłużenie się okresu realizacji inwestycji związanych z produkcją i montażem fasad szklano-aluminiowych na rynku krajowym oraz wzrost kosztów tego przedsięwzięcia. W naszej ocenie po pierwszym kwartale Spółka powinna powrócić do dodatnich przepływów operacyjnych w związku z rozliczeniem kontraktu realizowanego w czwartym kwartale r. Oczekujemy, że kontynuując dobre praktyki Spółka opublikuje prognozę wyników finansowych w II kwartale po uzupełnieniu backlogu na 3 r. W marcu ALKAL poinformował o podpisaniu umowy na realizację prac związanych z produkcją i montażem zewnętrznej ślusarki aluminiowej w Niemczech o wartości 4 tys. euro. Najważniejsze wydarzenia /3 - Zarząd poinformował, że w związku z wydłużeniem okresu realizacji części zadania inwestycyjnego związanego z produkcją i montażem fasad szklano-aluminiowych oraz wzrostem kosztów realizacji tego zadania, pojął decyzję o korekcie jednej pozycji prognozy wyników finansowych na r. dotyczącej prognozy zysku z działalności operacyjnej. Stara prognoza wynosiła.64. zł nowa prognoza zysku operacyjnego.5. zł. Pozostałe pozycje objęte prognozą wyników finansowych pozostały bez zmian. / - Zawarcie z podmiotem działającym na rynku inwestycji budowlanych umowy na wykonanie prac związanych z produkcją i montażem zewnętrznej i wewnętrznej ślusarki aluminiowej. Wynagrodzenie za realizację prac objętych umową to , zł brutto. Termin realizacji prac określono na 6.. r. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,% 4,7% ,4% 48,63% ,3% 6,3% ,35% 7,88% P ,4% - Q ,83% 4,79% Q ,3% 4,78% Q ,85%,% Q ,9%,9% (Σ) ,85% 3,83% Wartość księgowa Alkal S.A. ALK Budownictwo,96 zł 7,65,6,9 mln,7 mln Hefal Serwis HEF Budownictwo,34 zł -,35, mln 5,98 mln Mera MER Budownictwo,3 zł 6,,43 3, mln 53,5 mln Pozbud POZ Przem. mat. budowlanych 4,45 zł,6,86 4 mln mln x Data debiutu , zł ALKAL S.A. działa na rynku stolarki aluminiowej premium. Spółka posiada kompetencje technologiczne, organizacyjne oraz relacje z kluczowymi klientami na rynku zagranicznym i w obszarze pozyskiwania kontraktów handlowych jest zorientowana na obsługę kontraktów o wyższych barierach wejścia oraz cechujących się wyższą rentownością. Działalność Spółki realizowana jest w trzech podstawowych obszarach produktowych: produkcji drzwi aluminiowych, produkcji i montażu architektonicznych systemowych elementów fasadowych, produkcji i montażu aluminiowych przeszklonych elementów przeciwpożarowych. P/S P/EBIT P/E P/BV ALK,37 5,4 7,65,6 ALK P,39 5,4 5,64 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO ALK 3,6% -3,45% -,% -53,88% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -47,9% Względna 5,9% -,79%,97% -6,59% Akcjonariat % akcji % głosów Lipiec Radosław 4,7% 43,9% Mikusiński Przemysław 4,63% 43,84% INVESTcon GROUP S.A. 7,3% 5,38% Mnożniki rynkowe P/E P/BV ALK 7,65,6 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 3% 7% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

7 Artefe Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Handel marca 3 Relative Strength Index (48.48),4 zł ARTEFE (.4,.4,.4,.4, +.) HISTORYCZNE MIN,3 zl CENA EMISYJNA (IPO), zl Max/Min (M) [zł],7 /,3 Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A. - ART Liczba akcji Free float [%] 8,3 Średni wolumen (3M) Data debiutu , zł 9 Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar ,34% 5,58% ,8%,78% ,7% 9,% ,9% 8,8% Q ,87% 3,67% Q ,63%,97% Q ,9%,45% Q ,%,34% (Σ) ,39%,7% x P/E P/BV,8,9 Kluczowym przedmiotem działalności Spółki jest projektowanie i produkcja użytkowych artykułów wyposażenia wnętrz. Asortyment obejmuje produkty charakteryzujące się dużą estetyką i nawiązujące do tradycyjnej polskiej gościnności, m.in.: cukiernice, filiżanki, kieliszki, literatki, łyżeczki, zestawy przyprawowe, popielnice, wazony, tace, stojaki, wizytowniki, szkatułki, itp. Artykuły ARTEFE wyrabiane są ze stali, kamienia, szkła oraz drewna. Drugim przedmiotem działalności spółki ARTEFE jest projektowanie i budowa przyłączy telekomunikacyjnych. Od kwietnia 8 r. spółka współpracuje w tym zakresie ze Spółkami z Grupy Netia. Od marca 3 roku, Spółka postanowiła rozpocząć działalność w trzecim obszarze rynkowym, związanym z prowadzeniem samoobsługowych myjni samochodowych. Bioerg Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Recykling marca 3 Relative Strength Index (4.7) ,5 zł BIOERG (.54,.54,.5,.5, -.3) Max/Min (M) [zł],7 /, Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A BER Liczba akcji 8... Free float [%] 34,% HISTORYCZNE MIN,49 zl Średni wolumen (3M) 7 93 CENA EMISYJNA (IPO),4 zl Data debiutu , zł May June July August September October November December February March April May June July August September October November 3 February March x P/E P/BV,5 3, ,6%,3% ,76% 5,6% P ,98% - 3 P ,% - Q ,46% 3,3% Q ,7% -,7% Q ,48% -,4% Q ,63% 3,% (Σ) ,6% 3,% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 7 Spółka jest jednym z pierwszych przedsiębiorstw w Polsce zajmujących się sprzedażą opakowań z tworzyw kompostowanych. Główne grupy produktów to opakowania na odpady, torby reklamowe oraz worki na psie odchody. Emitent opracował technologię produkcji tworzyw i opakowań biodegradowalnych, których zdatność do kompostowania jest potwierdzona certyfikatem spełniania normy EN 343: wydanym przez DIN CERTCO. Produkty są wytwarzane zgodnie technologią będącą własnością Spółki na podstawie umów z podwykonawcami.

8 Blue Tax Group Usługi finansowe marca 3 Relative Strength Index (83.89),4 BLUETAX (.4,.4,.4,.4, +.) CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN, zl Max/Min (M) [zł],4/, Odniesienia debiutu [zł], - BDM S.A. BTG Liczba akcji Free float [%] 7,58% Średni wolumen (3M) 984 Data debiutu , zł 8 Apr May Jul Aug Sep Oct Nov 9 Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec3 Mar x P/E P/BV - 6, ,9% -34,97% ,8%,54% Q ,46% 3,3% Q ,7% -,7% Q ,48% -,4% Q ,63% 3,% (Σ) ,8% -5,5% Blue Tax Group S.A. jest wyspecjalizowanym przedsiębiorstwem świadczącym kompleksowe usługi doradcze z zakresu rachunkowości, ewidencji oraz finansów. Model działania Spółki polega na dostarczeniu klientowi zindywidualizowanego produktu dostosowanego do personalnych potrzeb i oczekiwań odbiorcy. Aktualna oferta obejmuje obsługę ewidencyjno- rachunkową, obsługę zagadnień kadrowo płacowych, doradztwo podatkowe, finansowe, doradztwo w zakresie pozyskiwania dotacji unijnych, a także doradztwo kapitałowe obejmujące m.in. obsługę prawną polegającą na przygotowaniu oraz przeprowadzaniu procesu przekształcenia spółek, wyceny przedsiębiorstwa, czy przygotowywanie prezentacji inwestorskiej. reklama

9 CUBE.ITG /daw. Microtech International/ Komentarz fundamentalny Raport za IV kwartał r. jest pierwszym, w którym zaprezentowano dane skonsolidowane uwzględniające utworzenie na bazie dawnego Microtechu podmiotu skupiającego w sobie cztery spółki działające na rynku IT. Obecnie mamy do czynienia ze Spółką, której poziom aktywów sięga 7 mln zł, z czego 3 mln zł to aktywa trwałe. Pozostała część to aktywa obrotowe, w tym znaczącą część, aż 4 mln zł, stanowią środki, natomiast na należności przypada 4 mln zł. CUBE.ITG jest finansowana w 48% kapitałem m, 39% pasywów stanowią natomiast zobowiązania krótkoterminowe, a jedynie 6% zobowiązania długoterminowe. Spółka osiągnęła skonsolidowane przychody ze sprzedaży za cały r. na poziomie 5 mln zł, zysk na sprzedaży wyniósł 9,4 mln zł (rentowność sprzedaży na poziomie niecałych 9%). Zysk na poziomie operacyjnym był równy 7,4 mln zł (rentowność operacyjna 7%), a zysk netto,6 mln zł (rentowność netto,5%). Faktyczny okres konsolidacji to jedynie pięć miesięcy (sierpień-grudzień r.), w ocenie Zarządu 3 r. powinien przynieść większą dynamikę wartości wynikowych, m.in. z uwagi na konsolidację przez pełny rok obrotowy czterech podmiotów. Na wynik miał również istotny wpływ odpis wartości firmy związany z transakcjami tworzenia Grupy, który w r. wyniósł,7 mln zł. Warto zwrócić uwagę, że jednostkowo podmioty wchodzące w skład CUBE.ITG osiągnęły w minionym roku łączną sprzedaż w wysokości 8 mln zł (w tym ITG S.A. 96 mln zł, CUBE. Corporate Release 54 mln zł, CUBE.ITG 9 mln zł oraz SI Alma 3 mln zł). Najważniejsze projekty realizowane w IVQ r. to związane z nowoczesnymi instalacjami multimedialnymi i wyposażaniem audiowizualnym obiektów, m.in. dla Muzeum Traktu Królewsko-Cesarskiego w Poznaniu i Akademii Muzycznej w Łodzi (CUBE.ITG), projekty wdrożenia zmian w systemach domeny Operations Support System dla czołowego operatora telekomunikacyjnego w Polsce, jako podwykonawca ATOS IT S.A. (CUBE. Corporate Release), projekty informatyczne dla banków, m.in. BZ WBK, Santander, Credit Agricole, Kredyt Bank (ITG) oraz projekt pt. Dostawa Zintegrowanego Systemu Informatycznego Szpitala wraz z infrastrukturą sieciowo-sprzętową realizowany w SP ZOZ w Krasnymstawie (SI Alma). Zgodnie z informacjami zamieszczonymi w raporcie kwartalnym Spółka posiada już portfel zamówień w wysokości 43% planowanych przychodów na 3 r. Najważniejsze wydarzenia Relative Strength Index (36.5) CUBEITG (.3,.3,.3,.3, -.7) HISTORYCZNE MIN,84 zl CENA EMISYJNA (IPO) 6, zl Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar x Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Technologie zł Max/Min (M) [zł],88 /,3 Odniesienia debiutu [zł] 6, BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. CTG Liczba akcji Free float [%] 37,8% Średni wolumen (3M) 4 77 Data debiutu ,7 zł CUBE.ITG jest Grupą ową zrzeszającą cztery podmioty działające na szeroko rozumianym rynku technologii informatycznych. W skład Grupy wchodzą: CUBE.ITG S.A. (dawniej Microtech S.A.) Podmiot dominujący, działający w obszarze systemów multimedialnych, CUBE. Corporate Release S.A. obsługujący sektor telekomunikacyjny, ITG S.A. integrator IT specjalizujący się w bankowości i sieciach detalicznych oraz Systemy Informatyczne ALMA Sp. z o.o. specjalizująca się w usługach informatycznych dla służby zdrowia. Działania strategiczne są nakierowane na przeniesienie Spółki na rynek regulowany GPW. P/S P/EBIT P/E P/BV CTG,9,7 36,,9 Stopy zwrotu marca 3 M 3M 6M IPO CTG -5,76% -,7% -,49% -79,% NCIndex -,44% -,54% -4,7% -7,56% Względna -3,3% -9,73% -7,% -5,94% 8/3 W dniu..3 r. CTG zawiadomiła o rozpoczęciu procedury połączeniowej Innovation Technology Group S.A. i CUBE. Corporate Release S.A. (spółki przejmowane) ze spółką CUBE.ITG S.A. (spółka przejmująca) w drodze przeniesienia majątku spółek przejmowanych na spółę przejmującą. Podwyższenie zostanie przeprowadzone bez podwyższania kapitału zakładowego, a z uwagi na fakt, że CUBE.ITG jest jedynym akcjonariuszem wskazanych podmiotów, nie zostaną utworzone i wydane nowe akcje. 6/3 NWZA Spółki z dnia 5..3 r. postanowiło o ubieganiu się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym GPW akcji serii A, serii B oraz serii C, C i C3. Powierzono również zadania komitetu audytu Radzie Nadzorczej Spółki, a także podjęto uchwałę w sprawie sporządzania sprawozdania finansowego zgodnie z MSR. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV 8 () ,35%,77% ,6% 8,4% ,9% -4,% ,69% 8,97% Q ,8% -3,57% Q ,% -59,8% Q ,97% -,5% Q ,% 3,% (Σ) ,46%,49% - obejmuje dane finansowe dla Spółki sp. z o.o. oraz Spółki akcyjnej; - dane jednostkowe, Spółka publikuje sprawozdania skonsolidowane od IIIQ r. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 9 Wartość księgowa CUBE.ITG CTG Technologie,3 zł 36,,9 94,3 mln 3,65 mln Automatyka-Pomiary APS Technologie,5 7,3, 3,3 mln mln Security System SSI Technologie, 4,4,8,6 mln 3,3 mln Verbicom VRB Technologie,,,57 8,86 mln 5,66 mln Akcjonariat BPS TFI SA (poprzez Contago FIZ) Michnicki Marcin (wraz z Probatus Financial Advisers sp. z o.o.) % akcji % głosów 4,57% 4,57%,54%,54% DFive Investments Ltd.,64%,64% Dom Maklerski IDM SA 8,6% 8,6% Witkiewicz Paweł 5,93% 5,93% Altus TFI SA 5,5% 5,5% Szymański Jakub 5,% 5,% Mnożniki rynkowe P/E P/BV CTG 36,,9 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -5% 99%

10 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. CWPE Usługi finansowe marca 3 Relative Strength Index ( ) CWPE (.33,.3,.33,.3, -.) CENA EMISYJNA (IPO),4 zl HISTORYCZNE MIN, zl,35 zł Max/Min (M) [zł],73 /, Odniesienia debiutu [zł],4 BDM SA INVESTcon GROUP S.A. CWP Liczba akcji 6 5 Free float [%] 34,4% Średni wolumen (3M) 66 Data debiutu , zł x February March April May June July August September October November December February March April May June July August September November December3 February March 83 53,46% 57,9% 88 47,6% 34,4% ,57% 34,53% ,49% 5,34% ,6% -4,% Sprzedaż EBIT Amort. Zysk netto Q -4 5 Q Q ,47% -,4% Q ,6% 3,89% (Σ) ,43% 33,83% P/E P/BV,8,74 Centrum Wspierania Projektów Europejskich S.A. jest jedną z pierwszych firm działających w branży doradztwa dotacyjnego oraz jedną z wiodących w zakresie świadczenia usług doradczo-szkoleniowych w dziedzinie aplikowania o środki z Unii Europejskiej. Działalność obejmuje cztery segmenty: kompleksowe doradztwo w procesach pozyskiwania dotacji z programów pomocowych Funduszy Strukturalnych Unii Europejskiej, działalność szkoleniowa, doradztwo w pozyskiwaniu finansowania zewnętrznego oraz pozostałe usługi konsultingowe. Spółka działając od roku świadczyła usługi doradcze w realizacji ponad projektów inwestycyjnych oraz przeszkoliła ponad osób. reklama Znamy standardy rynku kapitałowego i oczekiwania inwestorów. INVESTcon GROUP SA INVESTcon GROUP to: 8 lat doświadczenia na rynku kapitałowym ponad spółek wprowadzonych na giełdę ponad mln zł pozyskanego kapitału z emisji akcji na ponad 3 emisji obligacji ponad,5 mld zł pozyskanego kapitału z emisji obligacji Krasińskiego 6, 6-83 Poznań t: 6/ biuro@ic.poznan.pl ZAPRASZAMY NA PIERWSZE KONSTRUKTYWNE SPOTKANIE.

11 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. DASE Usługi finansowe marca 3 Relative Strength Index (43.64),3 zł DASE (.33,.36,.3,.3, -.4).9 Max/Min (M) [zł],6 /,.8.8 Odniesienia debiutu [zł],64 CENA EMISYJNA (IPO),64 zl.7.7 BDM S.A DFG HISTORYCZNE MIN, zl Liczba akcji Free float [%],46% Średni wolumen (3M) February 7 5 March 9 6 April May June July August Komentarz fundamentalny September October November December Po czterech kwartałach roku przychody Dase Financial Group ukształtowały się na poziomie 3.5 tys. zł, co stanowi zmianę w stosunku do roku o około 9,65%. Wzrost sprzedaży wiąże się przede wszystkim z podstawową działalnością Spółki, jaką jest prowadzenie placówek partnerskich Multibanku. Poprawa wyników jest także związana z ugruntowaną pozycją Spółki oraz skutecznym zarządzaniem. Warto zwrócić uwagę na około % wzrost zysku netto w stosunku do roku. Tak znaczące zwiększenie spowodowane było w dużej mierze przez zyski wypracowane z transakcji częściowych dezinwestycji w spółkach zależnych oraz przeszacowaniu wartości akcji spółki My Finanse S.A. oraz Arte Media Group S.A. Na wzrost wartości kapitału własnego, który na koniec roku wynosił około.4 tys. zł, co stanowi wzrost o około 4% w stosunku do roku, duży wpływ miał wzrost zysku netto. Niestety spółce nie udało się zrealizować prognozy na rok. Przychody ze sprzedaży zostały zrealizowane w 9%, a zysk netto w wysokości około 67%. Ze wzglądu na politykę BRE Banku w zakresie koncentracji liczby prowadzonych placówek Multibanku, możliwości dynamicznego rozwoju tego segmentu są ograniczone. Spółka poszukuje i rozwija ciekawe projekty inwestycyjne, które po okresie inkubacji będą generować dodatnie przepływy finansowe. Inwestycje długo i krótkoterminowe realizowane są w głównej mierze poprzez nabywanie udziałów w jednostkach powiązanych oraz udzielanie pożyczek wskazanym podmiotom. Spadek zysku operacyjnego w Q r. wiązał się właśnie ze zwiększonymi nakładami na rozwój projektów inwestycyjnych prowadzonych w ramach struktury Spółki. W IV kwartale zostały poczynione prace przygotowawcze związane z planowanym upublicznieniem w 3 roku dwóch spółek zależnych na rynku February March. 4 3 x 8 5 Data debiutu -8-5 zł DASE Financial Group S.A. prowadzi działalność w sektorze usług finansowych, prowadząc placówki partnerskie MultiBanku oraz w sektorze Private Equity/Venture Capital wspierając rozwój małych i średnich firm z branży finansowej oraz IT. Na mocy umów z BRE Bank S.A. Emitent stale pośredniczy przy pozyskiwaniu przez Bank klientów w zakresie oferowanych przez MultiBank produktów oraz obsłudze tych klientów w ramach prowadzonych placówek partnerskich. Na dzień sporządzenia Dokumentu Informacyjnego Emitent prowadzi 5 placówek partnerskich, zlokalizowanych na terenie: Wrocławia, Wałbrzycha, Jeleniej Góry, Nysy i Polkowic. P/S P/EBIT P/E P/BV DFG,43 5,98,49,7 DFG P,39 -,67 - Najważniejsze wydarzenia Stopy zwrotu M 3M 6M IPO 5/3 - Podpisanie kredytu inwestycyjnego ze Śląskim Bankiem Spółdzielczym SILESIA na finansowanie zakupu nieruchomości gruntowej oraz sfinansowanie 75% netto kosztów remontu, modernizacji nieruchomości oraz % kosztów netto koniecznych do poniesienia z tytułu zagospodarowania terenu po zakończeniu inwestycji. Wartość kredytu wynosi.3. zł. i został udzielony na miesięcy. 3/3 - Spółka zależna Arte Media Group S.A. podpisała list intencyjny z firmą tupolska sp. z o.o. z siedzibą w Rybniku dotyczący nabycia portalu internetowego tuwroclaw.com jako zorganizowanej części przedsiębiorstwa. Strony ustaliły, że przedsięwezmą wszelkie prawne i faktyczne działania, niezbędne do wykonania wymienionych w liście intencyjnym postanowień. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,7% 7,8% ,% 3,3% P ,38% - Q ,37% 9,5% Q ,68%,8% Q ,54%,3% Q ,9% -,33% (Σ) ,4% 8,6% Wartość księgowa Dase FG DFG Usługi finansowe,3 zł,49,7,5 mln, mln FIP FIP Usługi finansowe, zł - 3,7,64 mln 7 tys Eficom EFI Usługi finansowe,54 zł -,55,3 mln 4, mln DFG -,% -7,95% 3,8% -,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -3,76% Względna -8,36% -5,9% 8,5% -8,4% Akcjonariat % akcji % głosów Owczarski Sebastian 35,% 37,% Cudo-Owczarska Patrycja 8,8% 36,% INVESTcon GROUP SA 3,54%,% Mnożniki rynkowe P/E P/BV DFG,49,7 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 63% 54% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

12 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. D&D Budownictwo marca 3 Relative Strength Index (4.5596) , zł DXD (.3,.3,.,., -.) Max/Min (M) [zł],69 /,5 Odniesienia debiutu [zł] 5, BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. DXD Liczba akcji 4 3 Free float [%] 6,59% HISTORYCZNE MIN,5 PLN - Średni wolumen (3M) Data debiutu -9-6 x February March April May June July August September October November December 3 February March 475, zł Komentarz fundamentalny Słaba koniunktura w branży budowlanej oraz problemy wewnętrzne spowodowały, że D&D S.A. osiągnęła w roku przychody ze sprzedaży na poziomie 5,8 mln zł w stosunku do 9,7 mln zł w roku. W konsekwencji pogorszeniu uległ także zysk na działalności operacyjnej, który wyniósł w roku tys. zł (w roku zysk operacyjny wynosił -673 tys. zł) oraz zysk netto, który ukształtował się na poziomie -.48 tys. zł (w roku -.65 tys. zł straty netto). Postępujące zmniejszenie przychodów ze sprzedaży, a co się z tym wiąże, poniesienie straty netto na koniec roku, jest spowodowane w głównej mierze ciągłymi zmianami zachodzącymi w Spółce. Nie bez wpływu na pogorszenie wyników finansowych pozostał także duży spadek zamówień od kluczowych odbiorców Emitenta oraz wyprzedaż zalegających wysokich stanów magazynowych, które realizowane są na minimalnych marżach. W celu poprawy sytuacji finansowej D&D S.A. korzysta z zewnętrznych źródeł finansowania w postaci pożyczek od firm zewnętrznych. Taki sposób finansowania wiąże się jednak z dużymi kosztami. Ze wglądu na słabe wyniki finansowe Emitent nie miał jednak możliwości korzystania z tańszych ofert bankowych. Z uwagi na niekorzystny rozwój wypadków Spółka w dniu 3 stycznia 3 r. zmuszona była złożyć wniosek o upadłość obejmująca likwidację majątku. W dniu 6 marca bieżącego roku Sąd Rejonowy postanowił o ogłoszeniu upadłości spółki D&D S.A. z możliwością zawarcia układu. Sąd wskazał ponadto, że kontynuowanie działalności przez dłużnika stwarza realne prawdopodobieństwo zaspokojenia wierzycieli w stopniu wyższym, niż w przypadku orzeczenia upadłości likwidacyjnej. W ocenie Zarządu decyzja Sądu jest bardzo pozytywna dla Spółki i jej akcjonariuszy. Upadłość układowa pozwala na kontunuowanie działalności i docelowo na sanację Spółki. W pozytywny rozwój sytuacji w Spółce wierzy również jej INVESTcon GROUP S.A., który w ostatnim czasie przekroczył próg % w głosach na WZA D&D S.A. Najważniejsze wydarzenia 7/3 - W dniu r. otrzymano postanowienie Sądu Rejonowego w Bielsku-Białej: o ogłoszeniu upadłości D&D S.A. z możliwością zawarcia układu, postanowieniu Zarządu własnego upadłego co do całości jego majątku, wezwaniu wierzycieli, aby w terminie miesięcy od daty obwieszczenia zgłosili swoje wierzytelności sędziemu komisarzowi. 6/3 - Zarząd poinformował, że otrzymał od Kancelarii Adwokackiej obsługującej Spółkę informację o pozwie w imieniu D&D S.A. złożonym w Sądzie Okręgowym w Katowicach przeciwko Castorama Polska Sp. z o. o. w Krakowie. Wartość przedmiotu sporu oszacowana została na , złotych plus odsetki. Podstawą złożenia pozwu jest popełnienie przez pozwaną względem D&D S.A. czynów nieuczciwej konkurencji. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa DXD DFG Budownictwo, zł - -,48 mln -, mln Incana ICA Budownictwo,8 zł 77,78,64 3,7 mln 4,77 mln Aedes AED Budownictwo,56 zł,8,64 3,6 mln 4,9 mln Decora DCR Materiały budowalne 8, zł 8,,6 9,7 mln mln Spółka D&D zajmuje się produkcją oraz sprzedażą elementów wykończenia i dekoracji wnętrz, takich jak rolety okienne, zasłony, karnisze, girlandy i tapety. Siedziba Emitenta oraz zakład produkcyjny znajdują się w Bielsku- Białej. Spółka realizuje zarówno sprzedaż krajową, jak i zagraniczną. Do produkcji swoich wyrobów wykorzystuje prefabrykaty nabywane w Polsce i za granicą, w szczególności w Chinach i Korei Południowej. Odbiorcami produktów i usług Spółki są przede wszystkim ogólnopolskie sieci handlowe. D&D S.A. prowadzi również sprzedaż dla klientów detalicznych poprzez dwa punkty sprzedaży, zlokalizowane w Bielsku Białej, sklep internetowy oraz portale aukcyjne. P/S P/EBIT P/E P/BV DXD, Stopy zwrotu M 3M 6M IPO DXD 57,4% -65,63% -8,6% -97,8% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -5,79% Względna 59,89% -6,97% -77,9% -7,% Akcjonariat % akcji % głosów INVESTcon GROUP SA 9,5% 4,7% Zagórski Damian 9,35% 5,7% Śpiewak Daniel 9,5% 5,6% ,86% -4,4% ,4% -6,78% Q ,8% -37,66% Q ,7% -,94% Q ,93% -64,58% Q ,4% - (Σ) ,76% - Mnożniki rynkowe P/E P/BV DXD - - NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - - INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

13 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. EAST PICTURES Media marca 3 Relative Strength Index (45.4), zł EPICTURES (.,.,.,., +.) CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN,5 zl Max/Min (M) [zł],4 /,5 Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A. SALWIX Sp. z o.o. EAP Liczba akcji 6 Free float [%] 53,63% Średni wolumen (3M) 66 Data debiutu zł May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Sep Oct Nov Dec 3 Mar x P/E P/BV ,4% -33,33% ,9% -6,67% ,4%,6% Q ,38% -7,69% Q ,83% 8,3% Q ,77%,% Q ,37%,49% (Σ) ,7% 3,6% 6,8,,7 Spółka East Pictures powstała jako projekt typu start-up, którego celem jest inwestowanie w komercyjne produkcje filmowe kierowane na rynek polski i za granicę. East Pictures pełniło funkcję inwestora finansowego dla produkcji Patryka Vegi, pt. Ciacho, projekt ten jest traktowany jako referencyjny dla dalszej działalności. Zarząd podjął decyzję o wejściu na rynek pod hasłem connecting film & capital, podkreślając, że celem Spółki jest zinstytucjonalizowanie procesu pozyskiwania finansowania dla przyszłych produkcji filmowych. We wrześniu roku podpisano umowę o współpracy przy dystrybucji filmów ze spółką Kino 5D Polska Sp. z o. o. W ramach umowy East Pictures będzie realizować na zlecenie spółki Kino 5D filmy w technologii 3D. Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. E-KIOSK Handel marca 3 Relative Strength Index ( ) , zł EKIOSK (.,.,.,., +.) Max/Min (M) [zł],6 /,.6 Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A EKS CENA EMISYJNA (IPO),35 zl Liczba akcji 8 9 Free float [%],86% Średni wolumen (3M) HISTORYCZNE MIN, zl.. Data debiutu , zł November February March April May June July August September November February March April May June July August September November 3 February ,33% -3,87% ,6% -3,5% ,86% -9,9% ,44% -7,3% Q ,93% 3,% Q ,69% 7,4% Q ,76% -7,49% Q ,6% -9,87% (Σ) ,7% -88,8% x P/E P/BV - 7,8 Spółka e-kiosk S.A. specjalizuje się w tworzeniu elektronicznych systemów sprzedaży treści tekstowych. Sztandarowym produktem firmy jest system dystrybucji e- wydań, e-booków i audiobooków e-kiosk.pl. Oprócz tego e- Kiosk S.A. zajmuje się tworzeniem internetowych archiwów z treścią, archiwów prasowych na cyfrowych nośnikach danych oraz doradztwem w zakresie sprzedaży treści w Internecie. e-kiosk S.A. jest jednym z liderów segmentu elektronicznej dystrybucji e-prasy, z ofertą obejmującą około 3 tytułów, natomiast portfolio audiobooków zawiera ponad 46 tytułów. Spółka jest również właścicielem portalu egazety.pl, dystrybutora prasy elektronicznej i ebooków. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 3

14 Examobile Relative Strength Index ( ) EXAMOBILE (.,.,.,., +.) CENA EMISYJNA (IPO),9 zl HISTORYCZNE MIN,9 zl February March x Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Informatyka zł Max/Min (M) [zł], /,9 Odniesienia debiutu [zł],9 BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. EXA Liczba akcji 4 Free float [%] 6,98% Średni wolumen (3M) Data debiutu --7 marca 3 595, zł Komentarz fundamentalny Raport za IV kwartał r. jest pierwszym przekazanym przez Spółkę od czasu debiutu w Alternatywnym Systemie Obrotu w dniu 7.. r. EXAMOBILE jest Spółką na wczesnym etapie rozwoju, o czym mogą świadczyć chociażby wyniki sprzedaży w ostatnim kwartale ubiegłego roku w wysokości jedynie tys. zł. Przełożyły się one na stratę na sprzedaży równą - tys. zł, stratę z działalności operacyjnej -7 tys. zł oraz stratę netto równą -4 tys. zł. W IVQ r. Spółka praktycznie nie prowadziła działalności operacyjnej (zarówno przychody, jak i wyniki nie przekraczały tysiąca złotych), jej pierwsza aplikacja własna została opublikowana w lutym r. Stąd dalsza analiza polegająca na porównywaniu danych między kolejnymi okresami byłaby mało obiektywna i niemiarodajna. Jednocześnie w całym r. Spółka wypracowała,3 mln zł przychodów, co było skutkiem jednorazowej transakcji pośrednictwa w zakresie sprzedaży sprzętu komputerowego. Wskazana transakcja nie miała jednak znaczącego wpływu na wyniki Emitenta, strata na sprzedaży była równa -6 tys. zł, strata operacyjna -4 tys. zł, a strata netto -34 tys. zł. W danych bilansowych widoczna jest emisja akcji przeprowadzona w związku z debiutem na spółka wykazała środki na koniec roku w wysokości 346 tys. zł. Jednocześnie poziom jej aktywów sięga 393 tys. zł, z czego 33 tys. zł jest finansowane kapitałem m. Zgodnie z prognozami zamieszczonymi w dokumencie informacyjnym EXAMOBILE planuje osiągnąć w 3 r. przychody ze sprzedaży na poziomie 7 tys. zł oraz zysk netto tys. zł. Do końca r., tj. w ciągu miesięcy od daty publikacji pierwszej aplikacji, Spółce udało się pozyskać 587 tys. unikalnych użytkowników. Reklamy, które EXAMOBILE zaczęło udostępniać w marcu minionego roku, do końca grudnia zostały wyświetlone ponad 6 mln razy, z czego w ostatnim miesiącu r. osiągnęły pułap prawie 9 mln odsłon. Są to efekty stworzenia i publikacji ponad 3 aplikacji. Natomiast przez pierwsze miesięcy działalności, do końca lutego 3 r. Spółka opracowała i opublikowała łącznie aplikacji, co przełożyło się na ponad milion unikalnych użytkowników oraz 4 mln wyświetleń reklam. Najważniejsze wydarzenia 4/3 W dniu..3 r. Spółka podpisała z Górnośląską Agencją Rozwoju Regionalnego umowę o dofinansowanie realizacji projektu "Wdrożenie Planu Rozwoju Eksportu w firmie EXAMOBILE" w ramach POIG, Działanie 6. "Paszport do eksportu". Spółka otrzymała dofinansowanie w kwocie.4,zł. Celem ogólnym projektu jest rozpoczęcie regularnej działalności eksportowej Spółki. Osiągnięcie niniejszego celu będzie możliwe poprzez pozyskanie nowych odbiorców na wskazanych rynkach docelowych, tj. niemieckim, amerykańskim i brytyjskim. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Examobile ERS Informatyka, zł - 5,5,6 mln,3 mln Podstawowym obszarem działalności EXAMOBILE S.A. jest projektowanie i tworzenie innowacyjnych rozwiązań wykorzystujących Internet i mobilne technologie. EXAMOBILE specjalizuje się w tworzeniu gier i aplikacji rozrywkowych oraz aplikacji specjalistycznych przeznaczonych dla indywidualnych użytkowników smartfonów i tabletów. W ofercie znajdują się również aplikacje i gry dedykowane dla klientów biznesowych. Spółka tworzy aplikacje działające w systemach Android oraz ios na platformy Google Play i App Store. Rozważane jest również przeniesienie najpopularniejszych aplikacji na inne platformy, takie jak Windows Phone, BlackBerry, Bada OS, itp. P/S P/EBIT P/E P/BV EXA, ,5 EXA P, EXA 3P,7-3,9 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO EXA,85% - -,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -,55% Względna 4,6% - -,77% Akcjonariat % akcji % głosów Kurbiel Jacek 3,4% 3,4% Błasiak Maciej 5,4% 5,4% Żak Maciej 5,% 5,% VIVID Studio VVD Informatyka,68 zł 69,39 3,86 7, mln 4,46 mln bit studios B Informatyka 9,57 zł 5, 3,5, mln 6,96 mln PGS Software PSW Informatyka 3,7 zł 5, 9,97 87,6 mln 8,79 mln ,38% P ,78% - 3 P ,4% - Q-Q ,47% - Q ,36% -,3% (Σ) ,76% -,5% Mnożniki rynkowe P/E P/BV EXA - 5,5 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - -66% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

15 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 5

16 Eurosystem CENA EMISYJNA (IPO) 3, zl HISTORYCZNE MIN,6 zl Komentarz fundamentalny W IV kwartale roku Eurosystem wygenerował przychody ze sprzedaży netto na poziomie tys. zł, co stanowi wartość o 45% wyższą w stosunku do roku. Wyraźna poprawa jest widoczna także w pozycji wyniku z działalności operacyjnej, bowiem z -.97 tys. zł straty w, udało się przejść do 44 tys. zysku. Spółka wypracowała zysk netto na poziomie równym. tys. zł i jest to znaczący wzrost w porównaniu z rokiem poprzednim (w zysk netto wynosił -.86 tys. zł). Wyraźna tendencja poprawy wyników finansowych jest efektem podjętych przez Zarząd działań naprawczych. Pozornie dziwić mogą bardzo nierównomierne przychody w poszczególnych kwartałach minionego okresu, jednak jest to spowodowane rozliczeniem kontraktów realizowanych w trakcie całego roku obrotowego. Spółka realizuje prace geoinformatyczne dla podmiotów publicznych i z tego względu wartości wykazywane w pozycjach finansowych w poszczególnych kwartałach są tak różne. W czwartym kwartale roku Spółka zamknęła działalność na rynku usług telekomunikacyjnych. Na przełomie roku Eurosystem realizował projekty między innymi dla Głównego Urzędu Geodezji i Kartografii oraz Agencji Modernizacji i Restrukturyzacji Rolnictwa o łącznym budżecie ok. mln zł. Tak duże kontrakty w przyszłości powinny przełożyć się na poprawę poziomu wyników osiąganych przez Spółkę. W IV kwartale roku Eurosystem kontynuował modernizację i rozbudowę infrastruktury informatycznej niezbędnej do rozwoju prowadzonej działalności. Emitent we współpracy z IBM Polska zakończył także duży projekt wdrożenia pamięci masowych na potrzeby realizowanych prac geoinformatycznych. Najważniejsze wydarzenia /3 - Zarząd EUYSTEM S.A. poinformował, że Spółka otrzymała od członka Zarządu zawiadomienie w trybie art. 6 ust 4 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi dotyczące transakcji nabycia i zbycia przez członka Zarządu akcji Spółki. Wartość transakcji wynosiła 7.743,75 zł. 7/ - Podpisanie aneksu do umowy związanej z realizacją umowy na dostawę i wdrożenie systemu do Zarządzania Majątkiem Sieciowym. Aneks do umowy konsorcjum zmienia wysokość przychodów, jakie otrzyma spółka Eurosystem z tytułu realizacji kontraktu, lecz nie ma wpływu na wysokość marży, którą spółka szacuje na około,5 mln zł. 5/ - Do siedziby Spółki wpłynęło wypowiedzenie umowy na wykonywanie prac związanych z inwestycjami na rzecz PTK Centertel zawartej w dniu r. Okres wypowiedzenia upływa w terminie trzech miesięcy od dnia 3.. r. Zarząd Emitenta podkreśla, że przychody Spółki z tytułu wskazanej umowy stanowiły w r. ok. 4% przychodów, natomiast w r. przychody z tego tytułu nie wystąpiły. Aktualnie realizowane są dwie inwestycje związane ze wskazaną umową, które zakończą się w okresie wypowiedzenia, a szacowane przychody z tego tytułu wyniosą ok. tys. zł. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Relative Strength Index (3.76) ERS (.37,.37,.36,.36, -.) July August September October November December February March April May June July August September November December 3 February March ,7%,69% ,99% 6,74% ,6% -6,9% Q ,74% -7,% Q ,% -3,47% Q ,8% -9,64% Q ,6%,7% (Σ) ,3%,87% Wartość księgowa Eurosystem S.A. ERS Telekomunikacja,36 zł 59,8,5,6 mln,99 mln Inetrnet Union IUS Telekomunikacja,45 zł 5,5 3,7 6,45 mln,74 mln Yureco YCO Telekomunikacja,79 zł 38,6,77 5 mln,83 mln Open-Net OPE Telekomunikacja,84 zł,3,7,7 mln 3, mln x Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy Telekomunikacja zł Max/Min (M) [zł],9 /,35 Odniesienia debiutu [zł] 3, BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. ERS Liczba akcji Free float [%] 35,% Średni wolumen (3M) 439 Data debiutu , zł Główny obszar działalności Eurosystem S.A. stanowi geoinformatyka, gdzie nowoczesnymi metodami Spółka pozyskuje, gromadzi i przetwarza precyzyjnie wszelkie dane przestrzenne. W szczególności Emitent zajmuje się fotogrametrią cyfrową, skanowaniem laserowym, systemami informacji przestrzennej, modernizacją baz katastralnych oraz terenową weryfikacją informacji przestrzennych m.in. w ramach europejskiej Wspólnej Polityki Rolnej. Spółka świadczy usługi geodezyjne i projektowe dla agencji rządowych, firm sektora państwowego i prywatnego oraz samorządów lokalnych. Oferuje i z powodzeniem usługi z zakresu: skanowania laserowego 3D (usługi LIDAR), fotogrametria cyfrowa wraz z opracowaniem cyfrowych ortofotomap i trójwymiarowych modeli terenu, pomiary i opracowanie GPS. P/S P/EBIT P/E P/BV ERS,4 3,67 59,8,5 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO ERS -7,69% -8,8% -,% -88,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -4,45% Względna -4,94% -5,5% -45,3% -45,55% Akcjonariat Grębowicz Krzysztof (wraz z żoną) % akcji % głosów 9,9% 35,37% Kozielski Krzysztof 8,44% 35,55% Sikora Agnieszka (wraz z Maciejem Sikora) Mnożniki rynkowe marca 3 7,47% 5,% P/E P/BV ERS 59,8,5 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -7% 48% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

17 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Fabryka Formy Wypoczynek marca 3 Relative Strength Index (44.446) FABRFORMY (.4,.4,.4,.4, +.) ,4 zł Max/Min (M) [zł],7 /,3... Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. FFO CENA EMISYJNA (IPO),4 zl HISTORYCZNE MIN,3 zl May June July August September October November December February March April May June July August September November 3 February March x Liczba akcji Free float [%] 6,57% Średni wolumen (3M) 6 98 Data debiutu ,4 zł Komentarz fundamentalny Przyglądając się działalności Spółki w IV kwartale należy zauważyć, że miniony okres był dla Fabryki Formy wyjątkowo dobry. Spółka osiągnęła rekordowe przychody sięgające mln zł uzyskując ponad 86% wzrost w odniesieniu do analogicznego okresu roku. Zysk na działalności operacyjnej w IV kw. r. wyniósł 553 tys. zł osiągając poziom o 3% wyższy kdk. Zysk netto na koniec kwartału był równy 37 tys. zł i jest to wynik lepszy o 67% w stosunku do analogicznego okresu r. Natomiast zysk netto w po dwunastu miesiącach minionego roku wyniósł 794 tys. zł i był o 3% niższy od wypracowanego na koniec r. Spółka informuje, że działania prowadzone w r., będą miały bezpośredni wpływ na rozwój biznesu w kolejnych kwartałach. Na uwagę mogą zasługiwać także wysokie koszty amortyzacji. Jak wskazuje Emitent główny wpływ miały na to inwestycje zakończone w minionym kwartale. Ostatni kwartał r. był dla spółki przełomowy także z powodu otwarcia nowego klubu fitness w Poznaniu Suchym Lesie. Dobra organizacja oraz odpowiednio przeprowadzona kampania marketingowa spowodowały, że nowy klub spotkał się z wysokim zainteresowaniem ze strony klientów. Ponadto w IVQ miały miejsce negocjacje dotyczące zakupu działającego już na poznańskim rynku klubu fitness FITPOINT igreen, które zakończyły się sukcesem. Na początku stycznia bieżącego roku została podpisana umowa ze spółką Poz Bruk Sp. z o.o. Sport S.K.A dotycząca kupna powyższego klubu. Wartość przedmiotowej umowy została określona na,8 mln zł netto. Fabryka uczestniczyła w pracach wykończeniowych w Galerii Mallwowa w Poznaniu, gdzie w III kwartale bieżącego roku planowane jest otwarcie kolejnego klubu fitness. Mimo dużych nakładów inwestycyjnych, a co z tym idzie dużych kosztów, Spółka osiągnęła prognozowane wartości finansowe. Przychody zrealizowała w %, zysk na działalności operacyjnej w wysokości 94%, a zysk netto na poziomie 8%. Najważniejsze wydarzenia 4/3 - Spółka dokonała korekty prognozy finansowej w zakresie przychodów netto ze sprzedaży oraz amortyzacji. Przedstawiona prognoza przewidywała osiągnięcie w roku przychodów netto ze sprzedaży w kwocie 4.4., zł, oraz amortyzacji na poziomie 48., zł. Nowa prognoza w zakresie przychodów netto ze sprzedaży wynosi , zł., natomiast w zakresie amortyzacji wynosi 7,78 zł. Powodem dokonania korekty jest przekroczenie o ponad % prognozowanych wartość wyników finansowych, co związane jest ze zwiększeniem i rozwojem skali prowadzonej działalności wynikające z rozwoju dotychczasowego obiektu oraz uruchomienia nowego klub fitness w Galerii Sucholeskiej. /3 - Emitent wraz ze spółką CALYPSO FITNESS S.A. z siedzibą w Warszawie utworzył spółkę "Fitness za rogiem" Sp. z o.o. zakładowy nowo powstałej Spółki wynosi 5. zł, a Fabryka Formy S.A. oraz CALYPSO FITNESS S.A. posiadają po % udziałów. Głównym celem działalności nowo powołanej Spółki będzie otwieranie małopowierzchniowych klubów fitness. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Fabryka Formy FFO Wypoczynek,4 zł,95,,3 mln 9,34 mln Benefit System BFT Inne 7, zł 5,7 7,8 654, 9,3 mln Przedmiotem działalności Spółki jest prowadzenie nowoczesnego klubu fitness pod nazwą Centrum Fitness Fabryka Formy. Poza tradycyjną formą aktywności fizycznej, oferowanej przez większość klubów, takiej jak siłownia, czy strefą Cardio, na ofertę składają się również inne formy zajęć ruchowych pod okiem trenerów. Kluby Emitenta zlokalizowane są w Poznaniu w Kinepolis Cinema City, w Galerii Green Point oraz w Galerii Sucholeskiej. Model biznesowy Emitenta zakłada budowę sieci centrów fitness w Polsce pod nazwą Fabryka Formy, łączących w sobie nowoczesną stylizację, nowatorski na polskim rynku system zarządzania oraz kameralny charakter. P/S P/EBIT P/E P/BV FFO,76 8,95,95, FFO P,76 8,4,58 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO FFO -4,9% 3,5% 6,67% 5,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -43,75% Względna -,54% 6,7%,64% 48,75% Akcjonariat Benefit Systems SA (w porozumieniu z Ireneuszem Sęk i Sebastianem Gazdą) % akcji % głosów 83,43% 86,67% ,97% -89,33% ,% 3,58% ,59% 5,3% P ,6% - Q ,7%,5% Q ,9%,57% Q ,49%,5% Q ,93% 3,98% (Σ) ,56% 8,% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 7 Mnożniki rynkowe P/E P/BV FFO,95, NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 37% 64%

18

19 Global Trade October November 8 9 December February 7 5 March Komentarz fundamentalny W trzech pierwszych kwartałach roku spółka Global Trade S.A. osiągnęła zadowalające wyniki finansowe w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Przychody ze sprzedaży kształtowały się na poziomie 8,8 mln zł, zysk operacyjny był równy 87 tys. zł, a zysk netto 59 tys. zł. Jednak w nocy z 6 na 7 listopada r. miał miejsce pożar w hali magazynowej Emitenta. Łączne straty zostały oszacowane na poziomie 7 mln zł, w tym straty środków trwałych wyniosły,54 mln zł, natomiast straty w towarach handlowych i wyrobach 5,46 mln zł. Hala była objęta umową ubezpieczeniową, Spółka otrzymała decyzję o wypłacie odszkodowania w kwocie 3,7 mln zł. W związku z pożarem Spółka nie ma na obecnie możliwości prowadzenia działalności operacyjnej w niezmienionym kształcie, w szczególności w obszarze sprzedaży towarów handlowych. Emitent podejmuje wszelkie działania zmierzające do przywrócenia zdolności operacyjnej spółki. Rozmiar poniesionych strat w majątku obrotowym spowodował bardzo duży spadek przychodów uzyskanych w IVQ r. Ich wartość wyniosła zaledwie 58 tys. zł. Jak wynika ze sprawozdania finansowego suma bilansowa Spółki wynosi. tys. zł. Składają się na nią po stronie aktywów: majątek trwały.34 tys. zł i obrotowy 869 tys. zł, natomiast po stronie pasywów: kapitał -.89 tys. i kapitał obcy 4.9 tys. zł. Majątek Spółki w związku z pożarem jest obecnie finansowany wyłącznie z kapitałów obcych: kredytów i zobowiązań z tytułu dostaw towarów handlowych. Spółka prowadzi obecnie działania mające na celu odtworzenie i remontowanie środków trwałych. Z uwagi na otrzymane odszkodowanie Zarząd dostrzega szanse na kontynuację prowadzenia działalności operacyjnej przez Spółkę. Najważniejsze wydarzenia 4/3 - Zarząd Spółki informuje, że otrzymał w dniu 4 marca 3 r., decyzję Towarzystwa Ubezpieczeń Wzajemnych "TWU", w którym ubezpieczony był majątek spółki zniszczony w pożarze (o którym spółka informowała w szczególności w raportach nr 9/ i 36/), o wypłacie odszkodowania. TUW przyznała spółce odszkodowanie do wypłaty w łącznej kwocie zł. W ocenie Spółki, wysokość odszkodowania jest zgodna z postanowieniami umów z TUW i spółka nie będzie jej kwestionowała. Zgodnie z przekazanymi wcześniej informacjami, polisa obciążona była cesją na rzecz banku kredytującego Spółkę - łączna kwota zobowiązań na rzecz banku na dzień r. to.634.8,33 zł bez odsetek karnych. Decyzję o wypłacie odszkodowania w kwocie znacząco przewyższającej kwotę cesji na rzecz banku spółka ocenia jako informację pozytywną, istotnie zwiększającą szansę na odbudowę funkcjonowania spółki. 8/3 - Spółka podpisała z Fundacją Małych i Średnich Przedsiębiorstw umowę o dofinansowanie realizacji projektu "Wzrost konkurencyjności Spółki Global Trade S.A. poprzez rozwój eksportu". Wniosek o dofinansowanie projektu został złożony w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka, Działanie 6. "Paszport do eksportu". Spółce przyznano dofinansowanie w wysokości.,zł, a wartość wskazanego projektu wynosi 46., zł. Celem ogólnym projektu jest uzyskanie niemieckiego certyfikatu DVGW na produkowane przez Spółkę wężyki elastyczne w oplocie stalowym. Spółki porównywalne Relative Strength Index (5.) GLOBALTR (.8,.8,.6,.6, -.) CENA EMISYJNA (IPO),6 zl April May 4 4 June Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,39%,84% ,5% 6,33% Q ,6%,66% Q ,56% 3,93% Q ,%,55% Q ,3% - (Σ) ,34% - Wartość księgowa Global Trade GTR Handel,6 zł - -,8 mln -,8 mln Partex PAR Handel, zł -,87 4 tys tys Maximus MAX Handel, zł 8,,9,5 mln,5 mln Internity INT Budownictwo 3, zł 6,,8 5 mln 3,8 mln 5 July 6 August HISTORYCZNE MIN,5 zl 7 6 September 9 9 November December February 5 4 March Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Handel zł Max/Min (M) [zł],98 /,5 Odniesienia debiutu [zł],6 BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. GTR Liczba akcji Free float [%] 37,76% Średni wolumen (3M) Data debiutu ,8 zł Global Trade S.A. jest spółką dystrybuującą systemy instalacji wodnych i centralnego ogrzewania. Spółka dostarcza rury, kształtki, obejmy, zawory i rozdzielacze przeznaczone do wykonywania nowoczesnych i energooszczędnych instalacji ogrzewania i ciepłej wody użytkowej. Począwszy od 5 r. Emitent rozwija także produkcję własną wężyków elastycznych w oplocie ze stali nierdzewnej. Oprócz tego świadczy usługi doradztwa technicznego i projektowego. Oferuje również bezpłatne szkolenia z oferowanych na rynku produktów, skierowane do projektantów, instalatorów oraz przedsiębiorstw wykonawczych, a także dystrybutorów branżowych. P/S P/EBIT P/E P/BV GTR,9 3,8 - - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO GTR 3,8% -48,39% -8,5% -73,33% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -7,3% Względna 5,83% -45,73% -75,8% -46,% Akcjonariat % akcji % głosów Auto-Hit Sp. z o.o. 43,46%,7% Kerondi Investments Ltd. 9,46% 3,6% INVESTcon GROUP SA 9,3% 6,9% Mnożniki rynkowe marca 3 P/E P/BV GTR - - NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - - INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 9

20 GPPI Relative Strength Index (45.58) GPPI (.8,.8,.8,.8, -.4) CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN,4 zl M A M J J A S O N D 9 M A M J J A S O N D F M A M J J A S O N D F M A M J J A S O D A J S D ,3% 4,8% ,39% 9,7% ,7% -7,5% ,7% -7,49% Q ,65%,44% Q ,36% -,% Q ,4% -,6% Q ,9% -8,9% (Σ) ,36% -3,9% x Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Inwestycje zł Max/Min (M) [zł],37 /,4 Odniesienia debiutu [zł], - DM PKO PB GPP Liczba akcji Free float [%] 9,8% Średni wolumen (3M) 5 93 Data debiutu 8--8 marca 3 39, zł P/E P/BV -,33 GPPI S.A. działa na rynku usług finansowych związanych z obrotem wierzytelnościami. Misją spółki jest dostarczanie kompleksowych usług związanych z zarządzaniem wierzytelnościami. Model biznesowy działania Spółki zakłada nabywanie trudnych do odzyskania wierzytelności konsumenckich i korporacyjnych od pierwotnych wierzycieli, a następnie dochodzenie ich zapłaty we m imieniu i na koszt na drodze postępowania polubownego, sądowego i egzekucji komorniczej. Główne źródła pozyskiwania wierzytelności to m.in.: operatorzy telekomunikacyjni, przewoźnicy i przedsiębiorstwa. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Gwarant Usługi inne marca 3 Relative Strength Index (44.3) GWARANT (.83,.83,.83,.83, +.) ,83 zł Max/Min (M) [zł] 3,5 /,33 CENA EMISYJNA (IPO) 6, zl Odniesienia debiutu [zł] 6, IDM S.A INVESTcon GROUP S.A. GWR HISTORYCZNE MIN,47 zl Liczba akcji 5 Free float [%] 6,9% Średni wolumen (3M) 37 Data debiutu --7 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar ,88% 3,37% ,63% 77,44% ,8% 6,% ,9% 39,57% Q ,59% 8,35% Q ,%,39% Q ,8%,38% Q ,% 8,89% (Σ) ,98% 36,98% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA x 4, zł P/E P/BV 7,3,68 Gwarant zajmuje się outsourcingiem usług w zakresie ochrony osób i mienia oraz usług porządkowych. Działalność Spółki obejmuje: ochronę fizyczną obiektów i budów, konwojowanie wartości pieniężnych, instalacje systemów sygnalizacji włamania i napadu, instalacje telewizji przemysłowej, instalacje GPS, instalacje systemów kontroli dostępu, obsługę i monitorowanie elektronicznych systemów bezpieczeństwa oraz sprzątanie budynków i obiektów przemysłowych. Spółka została utworzona jako Gwarant Sp. z o.o. w 994 r., od 998 r. współpracuje z firmami realizującymi kontrakty budowy dróg i autostrad, w 999 r. uzyskała status Zakładu Pracy Chronionej.

21 InBook Relative Strength Index (3.754) INBOOK (.47,.,.47,., +.3) HISTORYCZNE MIN,4 zl 8 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 3 Mar 8 () ,54% 5,3% ,4% -,7% ,38% -4,4% ,9% -,% Q ,5% -3,4% Q ,9% -8,% Q ,4%,73% Q ,44% -5,36% (Σ) ,48% -6,8% - łączne dane za okres od.. 8 do dla Inbook Sp. z o.o. oraz okres od r. do r. dla Inbook SA x Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. E-handel zł Max/Min (M) [zł],94 /,4 Odniesienia debiutu [zł],8 BDM S.A. Auxilium INB Liczba akcji Free float [%],9% Średni wolumen (3M) 6 4 Data debiutu 8--7 marca , zł P/E P/BV - 3,8 Spółka działa w branży e-commerce i zajmuje się sprzedażą detaliczną towarów konsumenckich za pośrednictwem serwisów internetowych, głównie inbook.pl, ale również casiomarket.pl, citizen.pl, timemaster.pl, e-zegarki.pl, cud.pl, goldmarket.pl, foteria.pl. Główny serwis Spółki, tj. InBook.pl od kilku lat zajmuje czołowe miejsca w rankingu księgarni internetowych tygodnika Wprost i Money.pl. Fast Finance Relative Strength Index ( ) GPW Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Inwestycje marca 3,38 zł HISTORYCZNE MIN.,9 zl FASTFIN (.3,.38,.3,.38, +.3) CENA EMISYJNA (IPO),36 zl Max/Min (M) [zł], /,35 Odniesienia debiutu [zł],36 DM PKO BP Nie dotyczy (GPW) FFI Liczba akcji Free float [%] 4,98% Średni wolumen (3M) 873 Data debiutu , zł 8 Jul Aug Oct Nov 9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Oct Nov Dec3 Mar ,44% 3,43% ,69% 3,% ,5% 3,7% ,% 5,55% Q ,6% 6,37% Q ,9% 5,36% Q ,95% 5,64% Q ,63% 6,3% (Σ) ,4%,5% x P/E P/BV 5,6, Przedmiotem działalności Spółki jest zakup wierzytelności detalicznych i odzyskiwanie ich na rachunek. Spółka specjalizuje się w nabywaniu wierzytelności konsumenckich, jest nastawiona na współpracę i dba o należyte formy odzyskiwania należności, co stanowi gwarancję etycznego i zgodnego z prawem postępowania w stosunku do dłużników. W procesie zakupu i analizy wierzytelności kieruje się wypracowanymi standardami. Spółka planuje ekspansję na rynek wierzytelności hipotecznych oraz włączenie do oferty usług w postaci odzyskiwania wierzytelności na zlecenie i monitorowania wierzytelności. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

22 INVESTcon GROUP SA INVESTcon GROUP GPW Inne usługi marca 3 Relative Strength Index (4.465), zł INVESTCON (.8,.8,.,., -.7) Max/Min (M) [zł], /,7 Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A. Nie dotyczy (GPW) INC HISTORYCZNE MIN,7 zl. Liczba akcji Free float [%] 49,9% Średni wolumen (3M) Data debiutu 6-7- November February March April May June July August September November February March April May June July August September November 3 February March Komentarz fundamentalny W roku r. indeks skupiający spółki z spadł o,9%. Spadki odnotowane na małym parkiecie GPW w Warszawie przełożyły się bezpośrednio na spadek wartości portfela INVESTcon GROUP, który składa się głównie z akcji podmiotów notowanych w alternatywnym systemie obrotu. Spółka odnotowała utratę wartości portfela inwestycyjnego w wysokości 6.8 tys. zł, co było głównym powodem wygenerowania straty netto w wysokości tys. zł. Mimo poniesionej straty kondycja spółki wydaje się nienaruszona, świadczą o tym dodatnie wyniki na każdym z pozostałych poziomów wyników operacyjnych. Zysk ze sprzedaży usług doradczych wyniósł.6 tys. zł, wynik na sprzedaży papierów wartościowych 77 tys. zł, natomiast odsetki i dywidendy 55 tys. zł. Na koniec r. spółka posiadała 3,3 mln zł środków pieniężnych, tj. o ponad,75 mln więcej niż na koniec r. i jednocześnie o ponad,5 mln zł więcej niż na koniec września r. Zgromadzone środki, przy jednoczesnym braku zadłużenia oprocentowanego, stanowią poduszkę bezpieczeństwa dla spółki w niepewnych czasach na rynku kapitałowym, będąc jednocześnie trampoliną do wygenerowania lepszych wyników w czasach poprawy koniunktury. W r. do obrotu na rynku wprowadzone zostały akcje 9 spółek portfelowych, przy czym dla 5 z nich spółka pełniła funkcję Autoryzowanego Doradcy. W samym IV kwartale r. na rynku alternatywnym zadebiutowały akcje technologicznej spółki EXAMOBILE S.A. Na koniec r. szacunkowa wartość portfela inwestycyjnego, który jest kluczowym czynnikiem wpływającym na generowane przez Spółkę wyniki, wynosiła,689 mln zł (o 3,933 mln zł mniej niż na początku roku ). Od 4 września r. Spółka przystąpiła do programu skupu akcji ch. W okresie od 4 września do 3 grudnia spółka nabyła łącznie 38. sztuk akcji (stanowiących,4% kapitału zakładowego oraz,358% głosów na WZA). Z końcem października r. podjęta została decyzja w sprawie połączenia spółki zależnej, wchodzącej w skład grupy kapitałowej INVESTcon GROUP, tj. Inwest Consulting S.A. ze spółką Remedis S.A. (która jest notowana na rynku ). Połączenie dokonane zostanie poprzez przeniesienie całego majątku spółki przejmowanej na przejmującą. Najważniejsze wydarzenia 6/3/3 Spółka podpisała umowę na pełnienie funkcji Autoryzowanego Doradcy ze spółką Złote Wyprzedaże S.A. 7//3 Zarząd spółki podał informację o wybranych wynikach szacunkowych. Zgodnie z nimi wartość rynkowa papierów wartościowych notowanych na rynku regulowanym i rynku na koniec IV kw. r. wyniosła dla grupy kapitałowej 8,78 mln zł (spadek o 3,65 mln zł w stosunku do III kw. r.), wartość spółek niepublicznych 3,9 mln zł (spadek o,7 mln zł w stosunku do III kw. r.), natomiast środki na rachunkach grupy 3,3 mln zł (wzrost o,5 mln zł w stosunku do III kw. r.). 7//3 - Spółka po raz kolejny została doceniona przez redakcję magazynu Forbes zajmując miejsce w czołówce rankingu Autoryzowanych Doradców. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,35%,4% ,95% 4,39% ,8% -8,9% Q ,9% 7,% Q ,83% -3,44% Q ,6% -,% Q ,58% -,6% (Σ) ,45% -8,56% Wartość księgowa INVESTcon GROUP INC Inne usługi, zł -, 33,7 mln 7,8 mln BMP AG BMP Finanse-inne 3,3 zł -,93 6,3 mln 67, mln Capital Partners CPA Finanse-inne,4 zł -,64 3,3 mln 47,4 mln Dom Maklerski WDM WDM Finanse-inne,3 zł 5,,36 9, mln 55,7 mln Rubicon Partners RBC Finanse-inne,5 zł -,39 6,6 mln 86,98 mln Copernicus Securities CRS Inwestycje 93, zł 7,,4 7 mln 44,6 mln PTI PTI Finanse-inne 5,38 zł 5,6,43 3 mln 9,6 mln x ,96 zł INVESTcon GROUP S.A. jest spółką inwestycyjno-doradczą oferującą szeroki zakres usług związanych przede wszystkim z pozyskiwaniem kapitału na realizację inwestycji. Od 996 roku, jako Inwest Consulting S.A., Spółka specjalizowała się w świadczeniu usług doradczych oraz procesu emisji papierów dłużnych dla jednostek samorządu terytorialnego. Od 5 roku wraz ze zmianą strategii, INVESTcon GROUP S.A. koncentruje działalność na firmach z sektora małych i średnich przedsiębiorstw, które planują debiut na rynku lub głównym parkiecie warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Spółka jest również Autoryzowanym Doradcą na rynku Catalyst. P/S P/EBIT P/E P/BV INC 5,73 - -, Stopy zwrotu M 3M 6M IPO INC -9,8%,% 8,6% 8,36% WIG,4%,7% 9,75%,% Względna -,3% -,7% -,5% 69,35% Akcjonariat % akcji % głosów Śliwiński Paweł,% 3,4% Dom Maklerski IDM SA,4% 8,69% Mrowicki Jacek 8,8% 6,94% Millennium TFI SA 6,8% 5,4% Karkosik Roman 5,99% 5,8% Mnożniki rynkowe P/E P/BV INC -, WIG 3,6, Potencjał zmiany - -6% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

23 Jesteśmy spółką odpowiedzialną społecznie! Wspieramy rozwój Wspieramy polską muzykę: INVESTcon GROUP mecenasem i pomysłodawcą projektu muzycznego Potrafimy Zwyciężać. Już 3 lata wspieramy młodzież: UKG 6 Gigant trzeci rok z rzędu zdobył tytuł Mistrza Polski Uczniowskich Klubów Sportowych. INVESTcon GROUP SA inc LETTER Jesteśmy Autoryzowanym Doradcą dla notowanego na klubu sportowego Ruch Chorzów, który wywalczył wicemistrzostwo Polski sezonu /. Propagujemy wiedzę o rynku kapitałowym.

24 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Internet Works Informatyka marca 3 Relative Strength Index (59.43) INTWORKS (.56,.56,.48,.56, +.) CENA EMISYJNA (IPO),4 zl ,56 zł Max/Min (M) [zł],3 /,7 Odniesienia debiutu [zł], BDM S.A. INVESTcon GROUP S.A. IWS...9 Liczba akcji 46.8 HISTORYCZNE MIN,7 zl Free float [%] 39,9% Średni wolumen (3M) Data debiutu -7-3 September October November December February March April May June July August September October November December 3 February March Komentarz fundamentalny Internet Works S.A. w trakcie czwartego kwartału roku osiągnęła przychody ogółem rzędu 36 tys. zł. Jest to znaczący spadek w porównaniu z.777 tys. zł przychodów osiągniętymi w czwartym kwartale roku. Narastająco w roku Internet Works S.A. osiągnęła przychody w wysokości 4 tys. zł, około 9% mniej niż rok wcześniej (3.86 tys. zł. przychodów w roku). Zysk netto Spółki w czwartym kwartale roku wyniósł zaledwie 5 tys. zł i jest to także znaczący spadek w porównaniu z analogicznym okresem roku, gdzie zysk netto wyniósł 34 tys. zł. W związku z niezadowalającymi wynikami Zarząd Spółki musiał zweryfikować wcześniejsze prognozy. Przychody ze sprzedaży z kwoty 3. tys. zł obniżono na tys. zł, a zysk netto z poziomu 3 tys. zł, zredukowano do -4 tys. zł. spółki wyniósł na koniec roku 353 tys. zł, zaś środki były równe 9 tys. zł. Powodem tak dużego spadu przychodów, a co za tym idzie zmniejszenia zysku netto, była zmiana otoczenia rynkowego oraz nienawiązanie w zakładanym terminie współpracy ze znaczącymi kontrahentami z branży obsługi inwestycji hotelowych. W ciągu roku Spółka zmieniła swoją siedzibę. Zarząd swoją uwagę skupił na sprawach techniczno-formalnych związanych z przeniesieniem Spółki do Bydgoszczy. Zmiany organizacyjne przyczynią się do redukcji kosztów stałych. Spółka odbywa obecnie konsultacje z potencjalnymi partnerami biznesowymi, m. in. z branży medycznej. Emitent ma nadzieje na pozytywny przebieg negocjacji, które w przyszłości mają wpłynąć na wypracowanie lepszych wyników finansowych. Spółka skupia uwagę na możliwości skorzystania ze środków unijnych, które mogłyby być wykorzystane do finansowania rozwoju Spółki. Najważniejsze wydarzenia /3 - Spółka dokonała weryfikacji prognozy finansowej. Prognoza przewidywała osiągnięcie przychodów ze sprzedaży w kwocie 3.. zł oraz zysku netto w kwocie 3. zł. Powodem dokonania weryfikacji prognozowanych wartości są: nienawiązanie współpracy w zakładanym terminie ze znaczącymi kontrahentami z branży obsługi inwestycji hotelowych, zmiana otoczenia rynkowego Emitenta, której skutki przeciągnęły się w czasie, inny profil działalności w stosunku do tego, który zakładano przy tworzeniu prognozy i publikacji Dokumentu Informacyjnego. Aktualne szacunkowe wyniki finansowe Emitenta na koniec r.: przychody ze sprzedaży:. zł, zysk netto: - 4. zł. / - Pan Radosław Ziętek złożył rezygnację z funkcji Prezesa Zarządu z dniem 8 czerwca roku. x 87 6, zł Internet Works S.A. świadczył dotychczas usługi wdrażania oprogramowania wspomagającego zarządzanie małymi i średnimi przedsiębiorstwami. Wdrażane przez Spółkę oprogramowanie jest oferowane w modelu open source, w związku z czym możliwe jest legalne i darmowe kopiowanie oraz modyfikowanie kodu źródłowego. W praktyce oznacza to, że każdy podmiot może z takiego oprogramowania korzystać oraz je modyfikować. Dzięki takiemu rozwiązaniu klienci Spółki ponoszą koszty związane jedynie z wdrożeniem oprogramowania, a nie jego zakupem. Obecnie Spółka jest w trakcie opracowywania nowej strategii działania i zmiany modelu biznesowego. P/S P/EBIT P/E P/BV IWS 3,39 - -,3 IWS P 3, Stopy zwrotu M 3M 6M IPO IWS 4,9% -5,8% 6,67% -76,67% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -38,99% Względna 7,4% -,4%,64% -37,67% 8/ - Spółka otrzymała z Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości wpłatę całości dotacji z tytułu realizacji projektu unijnego. Całkowita wartość projektu wyniosła. zł (netto), kwota dofinansowania. zł. 5/ w dniu 3.4. r. Pan Leszek Piekut nabył od dotychczasowych właścicieli akcji Spółki, przez co stał się dominującym akcjonariuszem Emitenta. Od tego czasu Inwestor systematycznie zwiększał zaangażowanie w Internet Works oraz zapoczątkował zmiany w zakresie modelu biznesowego Spółki i jej strategii działania. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV () ,% -6,84% P ,% - Q ,55% -35,58% Q ,% Q ,% -,9% Q ,67% 4,5% (Σ) ,8% -6,6% Wartość księgowa Internet Works IWS Informatyka,56 zł -,3,8 mln,35 mln Madkom MAD Informatyka,3 zł -,6 5,39 mln 3,33 mln Domenomania.pl DOA Informatyka,6 zł 38,,4,86 mln,76 mln Site STE Informatyka,6 zł 7,3,,47 mln 6,64 mln Akcjonariat % akcji % głosów Piekut Leszek 36,64% 36,64% INVESTcon GROUP SA 5,58% 5,58% DI Taurus sp. z o.o. 7,86% 7,86% Mnożniki rynkowe P/E P/BV IWS -,3 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - -% () raport roczny za okres od 6.. do 3.. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

25 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. INVENTI 5 5 July CENA EMISYJNA (IPO),54 zl August HISTORYCZNE MIN,5 zl September October Komentarz fundamentalny W roku Spółka osiągnęła przychody netto ze sprzedaży na poziomie. tys. zł. Jest to znaczący wzrost przychodów w porównaniu z rokiem, dla którego wynosiły jedynie 86 tys. zł. Skumulowany zysk netto w r. wyniósł 48 tys. zł, co również stanowi duży wzrost w porównaniu z rokiem, gdzie zysk netto wynosił 7 tys. zł. Czwarty kwartał był kluczowy dla osiągnięcia tak wysokich wyników finansowych. Spółka zawarła umowę realizacji farmy wiatrowej obejmującą koszty przejęcia projektu i jego dokończenia na kwotę 3.4 tys. zł. Spółka ma dostać pozwolenie na budowę do końca czerwca 3 roku. Emitent poinformował także o zawarciu listu intencyjnego ze spółką Fotowoltaika Radzyń Sp. z o.o. w przedmiocie współpracy przy realizacji wspólnych projektów fotowoltaicznych. W zakres umowy wchodzi wykonanie dwóch farm fotowoltaicznych na kwotę 96 tys. zł, z zastrzeżeniem, iż w przypadku pojawienia się przeszkód prawnoorganizacyjnych strony umowy mogą ją rozwiązać. Z uwagi na wysoki poziom niepewności, Zarząd Spółki uznał tę umową za mało istotną. Spółka musi wykonać wstępne studium wykonalności i po tych działaniach określi stopień ryzyka i ocenę wymagalności projektu. W IV kwartale roku Emitent zawarł list intencyjny z gminami powiatu koszalińskiego i kartuskiego dotyczący współpracy w zakresie budowy farm wiatrowych. Ponadto prowadzone były rozmowy z chińskim koncernem North China Power Engieering Co (NCPE). Jak poinformowała Spółka, zarówno Emitentowi jak i NCPE zależy na wspólnych przedsięwzięciach. Zakończona została transakcja związana ze sprzedażą części aktywów farmy wiatrowej Bytów spółce Agrowind w zamian za % udziałów w kapitale zakładowym tej spółki. Pozostała część wynagrodzenia za aktywa farmy zostanie zapłacona przez nabywcę w formie transzy gotówkowej równej 9 tys. zł. Spółka, mimo wyższych wyników finansowych niż w roku, nie zdołała zrealizować prognoz finansowych na rok. Powodem niewywiązania się z planu było rozliczenie transakcji sprzedaży aktywów farmy Bytów. Spółka uruchomiła także dwa nowe projekty w postaci farm wiatrowych, gdzie zainwestowała do tej pory 3 tys. euro. W zakresie tych projektów Zarząd prowadzi negocjacje z niemieckimi oraz chińskimi firmami. Najważniejsze wydarzenia 3/3 - W dniu 5 marca 3 roku została zawarta "Obustronna umowa o zachowaniu poufności" (oryg. "Mutual non-disclosure agreement") z firmą GAMESA EOLICA S.L. Podpisanie powyższego dokumentu pozwala Emitentowi na kontynuację prowadzonych negocjacji dotyczących zarówno zamówień elektrowni wiatrowych pod realizowane przez Emitenta farmy, jak i współpracy z hiszpańską firmą w zakresie projektowania oraz realizacji nowych inwestycji. /3 - Spółka zależna od Emitenta - Hydropower Sp. z o.o. nabyła 5. udziałów spółki MEW Dobroszów Sp. z o.o. z siedzibą w Nowej Soli o wartości nominalnej.. zł, tj. 5. udziałów po zł każdy, za kwotę 5.., zł, stanowiących % udziału w kapitale zakładowym oraz uprawniających do % głosów na Zgromadzeniu Wspólników MEW Dobroszów Sp. z o.o. Spółki porównywalne Relative Strength Index (43.567) INVENTI (.49,.53,.4,.48, +.) November December February Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV March ,33% 4,86% ,4%,9% P ,74% - Q ,48%,8% Q ,%,59% Q ,67%,6% Q ,5% 5,98% (Σ) ,48%,88% Wartość księgowa Inventi IVT Eco-energia,48 zł 3,4,5, mln 4,43 mln Ezo EZO Eco-energia 3,49 zł -,65 4,9 mln 9 mln Atlantis Energy ATE Eco-energia,36 zł 8,7,6 6,66 mln, mln Mew MSA Eco-energia 4, zł - 3,3,4 mln 3, mln x 8 5 Eco-energia zł Max/Min (M) [zł],75 /,5 Odniesienia debiutu [zł],54 BDM S.A. Blue Tax Group S.A. IVT Liczba akcji 3 3 Free float [%] 54,6% Średni wolumen (3M) Data debiutu , zł INVENTI S.A. jest przedsiębiorstwem działającym na szeroko rozumianym rynku energii. Spółka koncentruje swoją działalność na przygotowywaniu nowych projektów w obszarach wytwarzania energii ze źródeł odnawialnych. Emitent prowadzi również przygotowania do handlu i dystrybucji energii elektrycznej poprzez tzw. grupy bilansujące. Istotnym elementem działalności Emitenta jest doradztwo w zakresie korzystania z uwolnionego rynku energii oraz wykonywanie audytów energetycznych, związanych z potencjalnym wdrożeniem innowacyjnych technologii, a także prowadzeniem projektów energetycznych. P/S P/EBIT P/E P/BV IVT 8,67-3,4,5 IVT P,5-3,4 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO IVT -33,33% -33,33% -75,88% -,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -,8% Względna -3,58% -3,67% -7,9% -,3% Akcjonariat % akcji % głosów Kociński Mirosław 7,88%,4% Batusiewicz Wojciech 7,3% 9,38% Inventi SA (akcje własne),76%,5% Mnożniki rynkowe marca 3 P/E P/BV IVT 3,4,5 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -3% -8% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 5

26 IPO Doradztwo Strategiczne Relative Strength Index (4.66) IPODS (.,.,.,., +.) CENA EMISYJNA (IPO) 6, zl Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Usługi finansowe zł Max/Min (M) [zł] 3,85 /,86 Odniesienia debiutu [zł] 6, marca 3 5. BDM S.A. HISTORYCZNE MIN,86 zl IOD Liczba akcji 3 Free float [%] 9,8% Średni wolumen (3M) Data debiutu --8 August September October November December February March April May June July August September October November December 3 February March x 43, zł Komentarz fundamentalny W IVQ roku przychody netto ze sprzedaży Spółki wynosiły 34 tys. zł, co oznacza spadek w porównaniu z przychodami osiągniętymi w roku, które wynosiły 8 tys. zł. Znaczne pogorszenie wyników jest także widoczne w zakresie zysku operacyjnego oraz wyniku netto. Pozycje te wyniosły kolejno -79 tys. zł (w IVQ r. 93 tys. zł) oraz -78 tys. zł. straty netto wobec 5 tys. zł zysku w porównanym okresie roku. Na wyniki osiągnięte przez IPO DS. w IV kwartale wpływ miała przede wszystkim wartość portfela inwestycyjnego, którego wartość obniżyła się o ponad.4 tys. zł oraz zmniejszenie się liczby klientów współpracujących ze Spółką. Działalność Spółki jest związana z rynkiem kapitałowym, w tym szczególnie z rynkiem giełdowym. Rok nie był pod tym względem udany. Sytuacja na rynku regulowanym nie pozwoliła Spółce rozwinąć się w znaczący sposób. Mniejsza liczba debiutów sprawiła, że Spółka nie miała zbyt dużej liczby klientów. Wobec tych zdarzeń Spółka skoncentrowała się na utrzymaniu i ustabilizowaniu bazy klientów. Emitent prowadził także szkolenia w zakresie obowiązków informacyjnych dla spółek nie będących klientami IPO DS. S.A. W czwartym kwartale Spółka podpisała umowę o sporządzenie Dokumentu Informacyjnego oraz pełnienie przez IPO DS funkcji Autoryzowanego Doradcy na rynku. Umowa została podpisana w związku z planowanym w 3 r. debiutem giełdowym. Zarząd poinformował również o podpisaniu umowy z firmą Immofound S.A., która dotyczy sporządzenia Dokumentu Informacyjnego. Kolejna umowa dotyczy pełnienia funkcji doradcy w ASO dla Modecom S.A. Spółka zainwestowała także w akcje spółki Macro Games S.A., dla której pełni rolę Autoryzowanego Doradcy, osiągając 5,84% udziałów w kapitale i głosach na WZA. Najważniejsze wydarzenia 4/3 - Wygaśnięcie umowy z Autoryzowanym Doradcą przez Equity Market Consulting Group Sp. z o.o. w związku z wprowadzeniem akcji serii C IPO Doradztwo Strategiczne SA (IPO DS) do obrotu w Alternatywnym Systemie Obrotu (ASO ) Zarząd IPO DS informuje, iż w związku z wyznaczeniem pierwszego dnia notowania akcji serii C w ASO na 3 lutego 3 roku, umowa została zrealizowana. / - Emitent informuje, iż w dniu 8 grudnia r. otrzymał od spółki, której akcje są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (Zleceniodawca) wypowiedzenie umowy o świadczenie usług doradczych zawartej pomiędzy IPO DS a Zleceniodawcą w dniu 9 stycznia roku IPO Doradztwo Strategiczne S.A. świadczy kompleksowe usługi doradcze. Spółka specjalizuje się w transakcjach na rynku publicznym, a w szczególności na rynku pierwotnym. Głównymi składnikami działalności firmy jest doradztwo przy wprowadzaniu spółek do obrotu zorganizowanego oraz doradztwo i szkolenia w zakresie obowiązków informacyjnych. Oferta spółki obejmuje doradztwo w zakresie pozyskiwania kapitału w drodze emisji akcji oraz wprowadzania papierów do zorganizowanego obrotu, autoryzowane doradztwo na rynku, usługi związane z wypełnianiem obowiązków informacyjnych przez spółki notowane na rynku regulowanym, szkolenia w zakresie obowiązków informacyjnych, wsparcie relacji inwestorskich oraz inne rodzaje doradztwa. P/S P/EBIT P/E P/BV IOD,94-39,7,45 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO IOD -6,3% -,43% -,9% -8,67% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -47,98% Względna -3,8% -8,77% 4,7% -33,68% Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,6% -,34% ,8% 8,78% ,% 5,3% ,7% 7,96% Q ,8% 8,5% Q ,68%,64% Q ,% -8,45% Q ,33% -4,4% (Σ) ,37%,% Wartość księgowa IPO DS IOD Usługi finansowe, zł 39,7,45,4 mln 3, mln Blumerang BLU Inwestycje, zł -,77,6 mln 3,7 mln ABS Investment MER Inwestycje,3 zł 6,,43 3, mln 53,5 mln Taxus Fund TXF Inwestycje, zł -,43 8 tys.,9 mln Akcjonariat % akcji % głosów INVESTcon GROUP SA 4,% 4,% Mężyńska Monika 7,69% 7,69% Kozak Edmund 7,69% 7,69% Ostrowski Jarosław 7,3% 7,3% Nowosad Cezary 7,3% 7,3% Mnożniki rynkowe P/E P/BV IOD 39,7,45 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -55% 36% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

27 Rynek powstał z myślą o potrzebach kapitałowych małych i średnich przedsiębiorstw, które w wielu krajach stanowią o dynamice rozwoju i poziomie innowacyjności gospodarki. Kto rano wstaje /o przygotowaniach do IPO na rynku / Piotr Białowąs Wiceprezes INVESTcon GROUP SA Niniejszą publikacją rozpoczynamy cykl artykułów dla przedsiębiorstw, które rozważają debiut na rynku. W ten sposób chcielibyśmy przybliżyć tematykę oraz zaakcentować obszary, które w naszej ocenie wymagają szczególnej uwagi ze strony zarządów oraz akcjonariuszy. pre-ipo IPO Nasze doświadczenia wskazują, że optymalnym rozwiązaniem jest takie zaplanowanie procesu, aby spółka już przed debiutem funkcjonowała w możliwie najszerszym zakresie jak spółka publiczna. post-ipo Bez wątpienia regulacje rynku uwzględniają charakter przedsiębiorstw we wczesnej fazie rozwoju, ale nie można zapominać, że proces upublicznienia realizowany jest wielu etapach w pewnym horyzoncie czasowym. Pominięcie jednego z krytycznych etapów przygotowania IPO może skutkować błędami o charakterze strategicznym. Decyzja o upublicznieniu spółki ma charakter strategiczny, a w przypadku małych i średnich przedsiębiorstw bezpośrednio wpływa na proces zarządzania i prowadzenia spraw spółki. Bez względu na to jak przyjazne dla emitenta są regulacje prawne danego rynku, realizacja procesu upublicznienia wymaga analizy wielu aspektów funkcjonowania przedsiębiorstwa, co wiąże się istotnymi nakładami czasowymi ze strony głównych uczestników procesu. Przede wszystkim decyzja kierunkowa powinna zostać podjęta po profesjonalnej (czytaj: realistycznej) ocenie przedsiębiorstwa, jego zasobów materialnych i niematerialnych, fazy rozwoju oraz perspektyw rozwoju. Ambicją emitentów jest pozyskiwanie kapitału w optymalnych warunkach, a więc najchętniej w okresie dobrej lub bardzo dobrej koniunktury na rynku kapitałowym, kiedy inwestorzy akceptują/oferują satysfakcjonujące wyceny. Sentyment inwestycyjny ma charakter zmienny, czego doświadczają wszystkie spółki, ale realizacja transakcji IPO/SPO dla małych i średnich spółek wymaga szczególnie starannego timingu. Zatem w przypadku tej grupy emitentów bardzo ważnych aspektem jest zaplanowanie procesu upublicznienia oraz przygotowanie spółki do permanentnego funkcjonowania w realiach rynku giełdowego tak, aby w korzystnym okresie rozpocząć proces plasowania. W dalszym ciągu zbyt powszechnym błędem jest opóźnianie procesu przygotowania spółki do IPO oraz utożsamianie relatywnie szybkiej ścieżki wprowadzania instrumentów finansowych do alternatywnego obrotu z krótkim okresem przygotowania do debiutu. Nasze doświadczenia wskazują, że optymalnym rozwiązaniem jest takie zaplanowanie procesu, aby spółka już przed debiutem funkcjonowała w możliwie najszerszym zakresie jak spółka publiczna. Bardzo umownie proces IPO można podzielić na trzy etapy: pre-ipo, IPO, post-ipo. Każdy z tych etapów jest istotny, ale kluczowe wnioski i decyzje zapadają na etapie przygotowania do debiutu. Na etapie diagnozy pre-ipo identyfikujemy obszary, które wymagają zmiany lub dostosowania do standardów i realiów rynku giełdowego. Lista najczęściej diagnozowanych obszarów problematycznych dotyczy między innymi: Niskiej transparentności biznesu oraz wysokiego udziału podmiotów powiązanych w relacjach handlowych (przychody/koszty, kanały dystrybucji/ dostaw itp.) Problemów z formułowaniem długoterminowej strategii rozwoju oraz konkurencyjnego equity story. Nieadekwatnych systemów raportowania finansowego (dane historyczne, dane prognostyczne, raportowanie finansowe zgodnie z regulacjami w zakresie obowiązków informacyjnych) oraz systemów lub procedur zarządzania ryzykiem. Nieadekwatnych rozwiązań w zakresie ładu korporacyjnego (modyfikacje kluczowych aktów korporacyjnych, wzmocnienie kompetencyjne kluczowych organów spółki) W okresie zmiennej koniunktury rynkowej oraz intensywnej konkurencji o kapitał współpraca z profesjonalnym doradcą umożliwia adekwatne przygotowanie spółki do realiów rynku kapitałowego oraz obowiązujących regulacji prawnych. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 7

28 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełnił rolę Autoryzowanego Doradcy. IQ Partners GPW Inwestycje marca 3 Relative Strength Index (4.99), zł IQP (.,.,.99,., +.) Max/Min (M) [zł],5 /, CENA EMISYJNA (IPO) 3, zl Odniesienia debiutu [zł] 3, Nie dotyczy (GPW) IQP Liczba akcji Free float [%] 36,3%.6.5 HISTORYCZNE MIN,3 zl.4.3. Średni wolumen (3M) x Apr May Jul Aug Oct Nov 9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec3 Mar Data debiutu , zł Komentarz fundamentalny Po czterech kwartałach roku IQ Partners osiągnęło przychody ze sprzedaży na poziomie.49 tys. zł, co jest wynikiem o ponad mln zł gorszym niż w roku, kiedy przychody ze sprzedaży ukształtowały się na poziomie.495 tys. zł. Spółka poniosła stratę netto w wysokości -375 tys. zł (wynik jednostkowy) oraz tys. zł (wynik skonsolidowany). Wygenerowana strata spowodowana jest głównie brakiem znaczących wyjść z inwestycji w analizowanym okresie. W roku Spółka, pomimo zmiennych klimatów inwestycyjnych, konsekwentnie realizowała strategię w zakresie pozyskiwania projektów z obszaru nowych technologii. W całym analizowanym okresie IQ Partners zainwestowała około mln zł w 6 nowych projektów. Rok IQ Partners zamknęło posiadając 66 spółek w portfelu inwestycyjnym, co jest najwyższym wynikiem pod względem liczby inwestycji w obszarze seed i start-up w Polsce. W swojej historii Spółka zainwestowała już w ponad 7 spółek, przeznaczając na to kwotę mln zł. IQ Partners konsekwentnie powiększa portfel przedsięwzięć na wczesnym etapie rozwoju w takich obszarach, jak: media i marketing, telekomunikacja i IT, finanse, edukacja, gry i rozrywka, serwisy BB oraz BC. Zmienne nastroje na rynkach finansowych przełożyły się na ograniczoną liczbę dezinwestycji. W roku IQ Partners zrealizowało całkowite wyjście z inwestycji Legal Stream oraz trzy częściowe: M S.A., Power Price S.A. oraz Acreo S.A. Oprócz zaangażowania w nowe inwestycje Spółce udało się pozyskać inwestora branżowego do Langloo.com. Grupa Polskapresse, należąca do największych wydawców prasy w Polsce i lider na rynku mediów regionalnych i lokalnych, zainwestowała prawie,5 mln zł w platformę e-learningową Spółki. Najważniejsze wydarzenia /3 - Spółka zależna, Ventures Hub Sp. z o.o., w związku z realizacją projektu inkubatora technologii informacyjnych i komunikacyjnych, podpisała w dniu 4 stycznia 3 roku aneks do umowy o dofinansowanie z Polską Agencją Rozwoju Przedsiębiorczości. Na mocy aneksu projekt inkubatora technologii informacyjnych i komunikacyjnych realizowany przez Ventures Hub Sp. z o.o. został przedłużony i zakończy się 3 marca 3 roku zamiast dotychczasowej daty 3 grudnia roku. Zmianie uległa również maksymalna kwota wydatków kwalifikujących się do objęcia wsparciem, związanych z realizacją Projektu i wynosić będzie.687.4, zł a nie jak dotychczas , zł. W opinii Zarządu Ventures Hub Sp. z o.o. podpisanie aneksu oraz pozyskanie dodatkowej kwoty dofinansowania umożliwi zrealizowanie kolejnych inwestycji w projekty o wysokim potencjale wzrostu i będzie miało korzystny wpływ na wyniki działalności inwestycyjnej Ventures Hub Sp. z o.o. Spółka IQ Partners jest funduszem private equity/venture capital specjalizującym się w nowych technologiach, działalności w Internecie, telekomunikacji oraz e-commerce. Zarządzający poszukują projektów na wczesnym etapie rozwoju, których potencjał komercyjny daje szansę osiągnięcia wysokich stóp zwrotu z zainwestowanego kapitału. Spółka została utworzona w 7 roku w wyniku połączenia dwóch warszawskich podmiotów: IQ Partners Sp. z o. o. z IFA Investments Sp. z o. o. z siedzibą w Warszawie przez zawiązanie spółki pod firma IQ Partners spółka akcyjna, na którą został przeniesiony majątek obu łączących się spółek. P/S P/EBIT P/E P/BV IQP,98 4,3 -,63 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO IQP -5,56% -,3% 4,67% -66,% NCIndex,4%,7% 9,75% -6,8% Względna -5,97% -3,57% 3,9% -49,9% Akcjonariat Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa IQ Partners IQP Inwestycje, zł -,63,8 mln 36, mln Blumerang PreIPO BLU Inwestycje, zł -,77,6 mln 3,7 mln ABS Investment ABS Inwestycje,5 zł,89,8,3 mln 5, mln Taxus Fund TXF Inwestycje, zł -,43 8 tys,9 mln Hazubski Maciej (poprzez Altraves Ltd.) Przyłęcki Wojciech (wraz z Sumixam Ltd.) DAMF Invest SA (poprzez Atlantis SA i Refus Sp. z o.o.) % akcji % głosów,36%,36%,49%,49%,%,% ,89% -9,84% ,37% -3,83% ,84%,94% ,68%,% Q ,8%,% Q ,84%,86% Q ,5% -,% Q ,58% -3,53% (Σ) ,75% -,94% Mnożniki rynkowe P/E P/BV IQP -,63 WIG 3,6, Potencjał zmiany - 6% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 8

29 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. IPO Usługi inne marca 3 Relative Strength Index (39.86) IPOSA (.,.,.,., +.) CENA EMISYJNA (IPO),33 zl HISTORYCZNE MIN, zl , zł Max/Min (M) [zł],7 /, Odniesienia debiutu [zł],33 - BDM S.A. ISA Liczba akcji Free float [%] 86,59% Średni wolumen (3M) 6 89 Data debiutu ,49 July August September October November December February March April May June July August September October November December3 February March x P/E P/BV ,33% -45,6% ,68% -,48% ,47% -5,37% ,4%,57% Q ,4% -35,66% Q ,96% -6,5% Q ,4% 63,3% Q ,4% -79,7% (Σ) ,77%,% 5,9,33 IPO S.A. jest firmą consultingową wyspecjalizowaną w rynku kapitałowym i finansowym. Oferuje klientom doradztwo w zakresie pozyskania kapitału, usługi public & investor relations oraz szereg narzędzi dotarcia do klientów i inwestorów, m.in. portal IPO.pl, NoweBiuro.pl, Excluzive.pl, sporządzanie raportów finansowo-biznesowych, organizację czatów, konferencji, seminariów, kongresów dla zarządów spółek i inwestorów. Jako spółka giełdowa oraz i Catalyst, oferuje swoim klientom kompleksowe doradztwo w zakresie pozyskania kapitału z rynku giełdowego oraz komunikacji z inwestorami. Przeprowadza Emitentów przez wszystkie etapy przygotowania do IPO, oraz wspiera w wypełnianiu obowiązków informacyjnych i komunikację po debiucie giełdowym. JDB Relative Strength Index (57.969) JDB (.,.,.,., +.) HISTORYCZNE MIN,4 zl CENA EMISYJNA (IPO),4 zl April May June July August September October November December February March April May June July August October November December3 February March ,6% ,7% 5,5% ,83%,7% Q ,96%,77% Q ,5%,6% Q ,76%,% Q ,97% 39,6% (Σ) ,6% 4,7% x Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Usługi inne zł Max/Min (M) [zł], /,4 Odniesienia debiutu [zł],4 - BDM S.A. JDB Liczba akcji 47 Free float [%] 35,85% Średni wolumen (3M) Data debiutu --7 marca 3 3 zł P/E P/BV,67,8 Jurajski Dom Brokerski S.A. świadczy usługi brokerskie oraz analityczne i konsultingowe w zakresie ubezpieczeń. Specjalizuje się w ubezpieczeniach majątkowych, komunikacyjnych, finansowych i pracowniczych. Spółka reprezentuje również interesy ubezpieczonych przy likwidacji szkód oraz dochodzeniu świadczeń odszkodowawczych. Firma świadczy także usługi przeprowadzania procedur przetargowych o udzielanie zamówień publicznych w spółkach komunalnych. Spółka generuje przychody z prowizji od składek ubezpieczeniowych wpłacanych przez jej klientów na rzecz towarzystw ubezpieczeniowych. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 9

30 Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Klon Usługi inne marca 3 CENA EMISYJNA, zl Relative Strength Index (54.373) KLON (.3,.3,.3,.3, +.) ,3 zł Max/Min (M) [zł],69 /,3.8.8 Odniesienia debiutu [zł],.7 BDM S.A KLN HISTORYCZNE MINIMUM,3 zl September October November December February March April May June July August September October November December 3 February March x Liczba akcji 93 Free float [%],7% Średni wolumen (3M) 3 86 Data debiutu zł P/E P/BV ,7% 4,8% ,% 4,44% ,93% 4,5% P ,8% - Q ,83%,67% Q ,4%,33% Q ,93%,45% Q ,%,9% (Σ) ,66% 3,4%,,36 Spółka KLON powstała w 99 roku i jej działalność oparta jest na produkcji tarcicy drewna liściastego, płyty klejonej oraz elementów meblowych i podłogowych, struganych i profilowanych, wykorzystywanych przede wszystkim jako prefabrykaty, które poddawane są dalszej obróbce. Dodatkowo KLON S.A. świadczy usługi w zakresie suszenia drewna, transportu oraz strugania i klejenia płyt z materiałów powierzonych przez klientów. Głównym surowcem wykorzystywanym przy produkcji jest twarde drewno liściaste (dąb, buk, jesion czy brzoza) pozyskiwane z lasów państwowych. Drewno odpadowe sprzedawane jest jako opał, jak i do produkcji węgla drzewnego. Trociny natomiast wykorzystywane są do ogrzewania suszarń i parzelni. Spółka prowadzi działalność na terenie Wielkopolski. Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Lauren Peso Usługi inne marca 3 Relative Strength Index (.73) LAURENPES (.,.,.,., +.) , zł Max/Min (M) [zł],7 /,.4 Odniesienia debiutu [zł],33.4 BDM S.A. CENA EMISYJNA (IPO),33 zl LPS Liczba akcji 66 Free float [%] 3,4% Średni wolumen (3M) 9 87 HISTORYCZNE MIN, zl.. Data debiutu zł Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr Jun Jul Aug Nov Dec 3 Feb Mar x P/E P/BV ,5% 3,% ,35% 36,4% ,63% -6,% P ,7% - Q ,8% -6,47% Q ,58% 6,% Q ,88% -7,4% Q ,47% -8,9% (Σ) ,4% -36,38% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 3 -,4 Podstawowa działalność Emitenta (ponad 9% przychodów) obejmuje organizację i prowadzenie szkoleń biznesowych skierowanych do kardy zarządzającej i pracowników. Lauren Peso specjalizuje się w szkoleniach z zakresu zarządzania i sprzedaży, jednak w ofercie znajdują się również warsztaty z takich dziedzin, jak: zarządzanie produkcją, obsługa klienta, marketing i human resources, prawo, informatyka i obsługa komputera, komunikacja oraz umiejętności osobiste. Drugi segment działalności obejmuje szeroko pojęte doradztwo personalne (HR) - m.in. usługi rekrutacji oraz selekcji kandydatów z wykorzystaniem wywiadów kwalifikacyjnych, warsztatów diagnostycznych, weryfikacji referencji, testów psychologicznych oraz Assessment Center.

31 Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy Luxima Budownictwo marca 3 Relative Strength Index (45.484) ,7 zł LUXIMA (.7,.7,.7,.7, +.) Max/Min (M) [zł],35/, Odniesienia debiutu [zł],8 DM BOŚ S.A. INVESTcon GROUP S.A. LUX Liczba akcji 37 9 Free float [%] 7,9% HISTORYCZNE MIN,5 zl Średni wolumen (3M) Data debiutu -8-4 x September October November December February March April May June July August September October November 3 February March Komentarz fundamentalny zł Zauważalne spowolnienie w branży budowlanej w IVQ r. nie przeszkodziło Luximie w wyraźnej poprawie wygenerowanych wyników. Miniony kwartał był bowiem pierwszym, w którym widoczne były efekty działań mających na celu uporządkowanie funkcjonowania spółki. W przedstawionym okresie Luxima wypracowała przychody ze sprzedaży na poziomie.37 tys., co oznacza wzrost o prawie 9% w porównaniu z analogicznym okresem r. Co ważne Spółka po raz pierwszy w historii funkcjonowania w formie spółki akcyjnej wypracowała na koniec kwartału zysk netto. Wyniósł on w IVQ r. 5 tys. zł wobec straty -.68 tys. zł w IVQ r. Wygenerowany zysk był w dużej mierze pochodną ograniczenia kosztów działalności operacyjnej Spółki, których spadek pozytywnie rokuje na wyniki przyszłych okresów oraz świadczy o pomyślnie przeprowadzonym procesie poprawy efektywności funkcjonowania. Wyraźna poprawa wyników w ostatnim kwartale minionego roku pozwoliła na zmniejszenie straty w ujęciu narastającym od początku r. Strata na poziomie netto zmalała do -44 tys. zł (strata w r. wyniosła -.77 tys. zł). Z końcem r. Spółka wyraźnie poprawiła także sytuację płynnościową. Spadło saldo zobowiązań krótkoterminowych z.645 tys. zł na koniec r. do.8 tys. zł na koniec r, w tym tys. zł stanowi pożyczka od głównego akcjonariusza Silva Capital Group S.A. W minionym kwartale Spółka, poza koncentrowaniem się na poprawie efektywności funkcjonowania, skupiała się także na zacieśnianiu współpracy z kluczowymi polskimi firmami oświetleniowymi oferując wsparcie w realizacji zamówień charakteryzujących się krótkim terminem. Ponadto podjęte zostały kroki w celu reorganizacji działu sprzedażowego, polegające na utworzeniu regionalnych przedstawicieli na obszarze całej Polski. Najważniejsze wydarzenia 5/3 Walne Zgromadzenie odwołało z Rady Nadzorczej panów Arkadiusza Zapałe i Jacka Mamota jednocześnie uzupełniając skład o osoby Panów Piotra Bindasa, Adama Gbiorczyka oraz Roberta Mikulskiego. 3/ Spółka podpisała umowę pożyczki ze spółką Silva Capital Group S.A., na mocy której Luximie została udzielona pożyczka w kwocie 8., zł na okres 8 miesięcy i oprocentowaniu 4% w skali roku. Kwota pożyczki została wypłacona w dwóch transzach po 4., zł. 8/ Warmińsko Mazurska Agencja Rozwoju Regionalnego rozwiązała ze Spółką umowę o dofinansowanie realizacji projektu pt. Badanie przemysłowe nad opracowaniem innowacyjnej technologii wykonania opraw oświetleniowych LED. 7/ Spółka podała informację podsumowujące subskrypcję akcji serii G, w ramach której pozyskała 5., zł. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Luxima LUX Budownictwo,7 zł -,6,7 mln 4,39 mln Lena Lighting LEN Budownictwo 3, zł 8,7,9 77, mln 84,3 mln Internity INT Budownictwo 3, zł 6,,8 5 mln 3,8 mln LUG LUG Budownictwo,9 zł 6,8,55,9 mln 38,3 mln Przedmiotem działalności LUXIMA S.A. jest projektowanie, konstruowanie, wytwarzanie oraz sprzedaż profesjonalnych systemów oświetleniowych do obiektów budownictwa ogólnego, architektonicznego, mieszkalnego, przemysłowego, specjalistycznego i zewnętrznego na rynku krajowym i zagranicznym. Dodatkowo nowopowstały dział projektowy oferuje usługi kompleksowego projektowania oświetlenia zarówno wewnętrznego, jak i zewnętrznego dla obiektów przemysłowych i budynków użyteczności publicznej. P/S P/EBIT P/E P/BV LUX,88 - -,6 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO LUX -,% -3,% -,% -96,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -34,77% Względna -9,75% -7,34% -7,5% -6,34% Akcjonariat % akcji % głosów Silva Capital Group SA 8,9% 8,9% ,98% -,3% ,4%,9% ,89% -7,74% Q ,9% -4,7% Q ,7% -,9% Q ,4% -4,9% Q ,7% 5,3% (Σ) ,66% -5,7% Mnożniki rynkowe P/E P/BV LUX -,6 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - 99% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 3

32 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Makora Handel marca 3 Relative Strength Index (43.986) MAKORA (.,.,.9,.9, -.) wyniki za I kw.,9 zł Max/Min (M) [zł],5 /,8 Odniesienia debiutu [zł],4 BDM SA - MRA Liczba akcji 44 9 Free float [%] 6,% Średni wolumen (3M) Data debiutu , zł P/E P/BV -, CENA EMISYJNA (IPO),4 zl.... HISTORYCZNE MIN,8 zl. x May June July August September October November December February March April May June July August September October November December3 February March Sprzedaż EBIT Amort. Zysk netto () ,6% 5,6% ,83% -6,54% Q ,8% -6,87% Q ,88%,6% Q ,8% -3,3% Q ,3% -8,3% (Σ) ,6% -4,85% Makora Krośnieńska Huta Szkła działa w segmencie szkła formowanego ręcznie, kładącym nacisk na nowoczesny design i jakość oferowanych produktów. Grupa Emitenta wytwarza produkty ze szkła wielowarstwowego ręcznie formowanego. Wśród wytwarzanych produktów są różnego rodzaju przedmioty dekoracyjne takie jak wazony, kielichy, patery, misy, świeczniki. W asortymencie szkła ozdobnego Grupy Emitenta można wyróżnić: szkło ciągnięte, szkło ręcznie formowane, szkło łączone, szkło cięte na gorąco. - dane za okres reklama Projekt współfinansowany przez Unię Europejską w ramach europejskiego funduszu społecznego CZŁOWIEK- NAJLEPSZA INWESTYCJA INVESTconGROUP SA zaprasza do udziału w BEZPŁATNYCH SZKOLENIACH DLA PRACOWNIKÓW WYŻSZEGO SZCZEBLA MIKRO I MAŁYCH PRZEDSIĘBIORSTW Z WIELKOPOLSKI Informacje dostępne na stronie projektu INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 3

33 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. MaxiPizza Wypoczynek marca 3 Relative Strength Index ( ) MAXIPIZZA (.,.,.,., +.) ,5 zł Max/Min (M) [zł],35 /,5... Odniesienia debiutu [zł],....9 DM PKO BP MXP Liczba akcji Free float [%] 38,6%. HISTORYCZNE MIN,5 zl.. Średni wolumen (3M) 57. Sep Oct Nov Dec 9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Mar Apr Jun Jul Aug Sep Nov Mar May Jul Oct Dec 3 x Data debiutu , zł Komentarz fundamentalny Po czterech kwartałach roku skumulowane przychody ze sprzedaży wyniosły tys. zł. Mimo iż okazały się o prawie 4% wyższe w porównaniu do roku, Spółka wygenerowała 3 tys. zł straty operacyjnej i tys. zł straty netto, co wygląda jeszcze mniej korzystnie w odniesieniu do 67 tys. zł zysku na poziomie operacyjnym i 75 tys. zł zysku netto, wypracowanych w analogicznym okresie roku. Istotny wpływ na osiągnięcie ujemnego wyniku finansowego miały takie czynniki, jak: nieprzerwany, trwający praktycznie przez okres całego minionego roku wzrost cen produktów wykorzystywanych w branży gastronomicznej, koszty poniesione w związku z uruchomieniem w roku nowych placówek w Warszawie i Poznaniu oraz dynamiczna konkurencja na krajowym rynku gastronomicznym. Jedynie III kwartał roku pozytywnie wpływa na kondycję finansową Spółki, a rekordowa w skali roku sprzedaż, pozwoliła osiągnąć w owym kwartale 7 tys. zł zysku operacyjnego i 74 tys. zł zysku netto, co stanowi istotną poprawę w stosunku do III kwartału roku poprzedniego, kiedy to Spółka była nierentowna na obu poziomach zysku. Maxipizza S.A. aktywnie działa w obszarze rozwoju prowadzonej działalności, o czym świadczą negocjacje z przedsiębiorcami zainteresowanymi uruchomieniem placówek franchisingowych pod marką MaxiPizza. Ponadto cały czas wprowadzane są nowe promocje w celu uatrakcyjnienia oferty Spółki. Prowadzone są także prace nad wprowadzeniem na rynek nowych produktów i poszerzeniem menu. Najważniejsze wydarzenia /3 - Informacja o zmianie terminu publikacji raportu rocznego za rok. Zarząd Maxipizza S.A. informuje, że publikacja raportu rocznego za rok nastąpi w dniu 3 maja 3 r. Zgodnie z raportem /3 termin przekazania przedmiotowego raportu wyznaczony był pierwotnie na 4 czerwca 3 r. Spółka prowadzi restauracje w segmencie casual dinning oferujące klientom pizzę. Posiada duże doświadczenie w tego typu działalności. Oprócz serwowania pizzy w lokalach, Spółka świadczy również usługi dowozu pizzy na zamówienia telefoniczne i internetowe. Spółka prowadzi proces optymalizacji procesu produkcji i dystrybucji produktów z użyciem oprogramowania komputerowego - system ma budowę modułową, co pozwala elastycznie dostosowywać go do potrzeb lokali o różnorodnej charakterystyce sprzedaży (zamówienia telefoniczne, obsługa kelnerska, zamówienia internetowe). P/S P/EBIT P/E P/BV MXP,33 - -,74 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO MXP,% 38,89% -6,67% -83,33% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -69,3% Względna,75% 4,55% -,7% -4,% Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa MaxiPizza MXP Wypoczynek,5 zł -,74, mln,63 mln R&C Union RCU Wypoczynek,59 zł -,3 8,7 mln 7, mln Premium Food Restaurants PFR Wypoczynek, zł 6,3 5,9 5,7 mln, mln Sakana SKN Wypoczynek, zł 9,9,7 3,37 mln,98 mln Amrest EAT Hotele i restauracje 9, zł 46,8,85,9 mld,3 mld Akcjonariat % akcji % głosów Molenda Karol 7,5%,7% Molenda Mariusz 7,5%,7% Molenda Paweł 7,5%,7% INVESTcon GROUP SA,9% 7,3% ,45% -58,75% ,%,% ,36%,% ,35% 4,7% Q ,79% -,4% Q ,98% -,7% Q ,58% 4,45% Q ,% -,78% (Σ) ,36% -7,47% - rok obrotowy Mnożniki rynkowe P/E P/BV MXP -,74 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - 43,39% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 33

34 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Mera Budownictwo marca 3 Relative Strength Index (57.488) MERA (.37,.37,.3,.3, -.7) ,3 zł Max/Min (M) [zł],78 /, Odniesienia debiutu [zł] 5, CENA EMISYJNA (IPO) 5, zl BDM SA MER HISTORYCZNE MIN,6 zl Liczba akcji 9 Free float [%] 35,67% Średni wolumen (3M) 9 Data debiutu Nov Dec8 Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec 9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Aug Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec3 Mar Komentarz fundamentalny Grupa kapitałowa Mera S.A. rozpoczęła rok, prezentując bardzo dobre wyniki za I kwartał, które już do końca roku pozostały najbardziej wyróżniającymi się, wśród prezentowanych wyników okresowych. Przychody ze sprzedaży ukształtowały się na poziomie ponad, mln zł, a zysk netto przekroczył,3 mln zł. Wartości te były odpowiednio o,6% i 7% wyższe w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Tym niemniej fundamenty Spółki nie uległy znaczącej poprawie. Na wzrost poziomu sprzedaży Grupy wpłynęło objęcie konsolidacją wyników spółki zależnej SITCONTEC sp. z o.o., natomiast wpływ czynnika makroekonomicznego, jakim było osłabianie się w I kwartale roku EUR, pozwoliło na naliczenie dodatnich różnic kursowych na kwotę około,4 mln zł i podbicie tym samym wyniku netto. Ponadto pozytywny wpływ różnic kursowych od zadłużenia Grupy denominowanego w EUR, skutkował wzrostem zysku netto w całym roku o 4,7% r/r. Podsumowanie działalności Grupy owej Mera S.A. po czterech kwartałach minionego roku, wypada nieco blado. Sprzedaż osiągnęła wartość niespełna 4 mln zł, co jest wynikiem o % gorszym w porównaniu do roku ubiegłego, a jeszcze większe obawy budzi spadek o niemal jedną trzecią zysku na poziomie operacyjnym. Choć należy przy tym zaznaczyć, iż na wysoki EBIT w miała również wpływ jednorazowa aktualizacja wyceny inwestycji, jaką była komercjalizacja zakładu przy ul. Kościuszki w Lewinie Brzeskim (ok.,4 mln zł zysku). Mimo wszystko, w kontekście nienajlepszej koniunktury w branży budowlanej w kraju i malejących marż, Zarząd jest zadowolony z osiąganych wyników. Zwracając uwagę na pozytywny efekt dywersyfikacji źródeł przychodów krajowych i eksportowych, jak też aktywności w branży drzewnej i budowlanej, deklaruje iż Grupa Mera S.A. będzie kontynuowała strategię dywersyfikacji i aktywności w obu segmentach. Świadczą o tym choćby zakończone w IV kwartale roku inwestycje w moce suszarnicze w spółce KLON S.A., powiększając je o 3 m 3 miesięcznie, jak i działania zmierzające ku rozwojowi sprzedaży na rynki Norwegii i Francji. Najważniejsze wydarzenia /3 - Rozwiązanie znaczącej umowy przez Spółkę zależną. W dniu 4 lutego 3 roku wpłynęła od Spółki zależnej informacja o rozwiązaniu umowy z Podwykonawcą o wykonanie robót w ramach inwestycji pn. "Regulacja potoku Lesk w km w m. Czarny Bór". Obecnie Spółka zamierza poprowadzić budowę mi środkami. 7/ - Zawarcie umowy o pełnienie funkcji Animatora dla akcji. Zarząd Mera S.A. poinformował, iż zawarł umowę o pełnienie funkcji Animatora dla akcji lub praw do akcji (PDA) z Domem Maklerskim BDM S.A. z siedzibą w Bielsku-Białej. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Mera MER Budownictwo,3 zł 6,7,43 3, mln 53,5 mln Alkal ALK Budownictwo,96 zł 7,65,6,9 mln,7 mln Budvar Centrum BDV Przem. mat. budowlanych,55 zł -,35 5,3 mln 43,5 mln Pozbud POZ Przem. mat. budowlanych 4,45 zł 3,9,86 4 mln 9,6 mln Werth- Holz WHH Budownictwo,3 zł -,9 5,8 mln 3,3 mln ,8% 8,5% ,43% 7,88% ,3% 9,8% ,5% 5,8% Q ,% 4,64% Q ,%,37% Q ,47%,6% Q ,8%,59% (Σ) ,96% 7,3% x 3 7, zł Mera S.A. (wcześniej jako Mera Schody) od 996 roku zajmuje się produkcją i sprzedażą schodów i elementów drewnianych do klatek schodowych. Spółka posiada % udziału w polskim rynku i znajduje się w pierwszej piątce producentów schodów w Europie. Głównymi odbiorcami na rynku zagranicznym są firmy handlowe oraz deweloperzy z krajów Europy Zachodniej, Norwegii i Słowacji. Obecnie 75% produkcji jest przeznaczone na eksport. Grupa owa obejmuje zakład główny oraz spółki zależne Mera Logistic i MKR-Finanse Sp. z o.o. w Lewinie Brzeskim, spółkę zależną Klon sp. z o.o. w Nowej Świętej oraz dwie spółki zależne zlokalizowane w Niemczech. P/S P/EBIT P/E P/BV MER,55 4,5 6,7,43 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO MER 5,58%,34%,44% -54,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -68,7% Względna 8,33% 5,% 5,4% 4,7% Akcjonariat % akcji % głosów Traka Edward,% 66,67% Traka Joanna 4,3% 9,55% Mnożniki rynkowe P/E P/BV MER 6,7,43 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 87,99% 37,33% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 34

35 OSTATNIE MIEJSCA Relative Strength Index (39.467) OEM (.9,.9,.9,.9, +.) Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Wypoczynek marca 3,9 zł Max/Min (M) [zł] 4,4 /,5 Odniesienia debiutu [zł], BDM SA Capital Kopernik OEM. Liczba akcji 6 37 CENA EMISYJNA (IPO), zl.5 Free float [%],73% HISTORYCZNE MIN,5 zl..5. Średni wolumen (3M) Data debiutu , zł July August September October November December February March x 8 5 P/E P/BV -,3 () 65, ,87%,6% Q ,99% - Q ,7% -6,43% Q ,6% -7,6% Q ,87% 5,66% (Σ) ,96% -8,84% - sprawozdanie finansowe za okres OEM S.A. działa w branży turystycznej, oferując szeroko rozumiane usługi turystyczne. Istotnym elementem działalności spółki jest współpraca z touroperatorami. Firma posiada umowy z ponad touroperatorami z Polski i Europy, pozwala to na lepsze dopasowanie produktów do potrzeb klientów. Sprzedaż wycieczek odbywa się poprzez sieć franczyzową. Spółka prowadzi sprzedaż, za pośrednictwem portali internetowych, oddziałów ch oraz stacjonarnych agentów na terenie całej Polski. Polski Fundusz Hipoteczny Relative Strength Index (64.357) PFH (7.48, 8., 7.48, 8., +.) Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy Usługi finansowe 8, zł Max/Min (M) [zł] 9,3 / 5,8 Odniesienia debiutu [zł] 7, marca 3 IDM SA INVESTcon GROUP S.A. PFH 8 7 Liczba akcji CENA EMISYJNA (IPO) 7, zl HISTORYCZNE MIN 5,8 zl Free float [%],% Średni wolumen (3M) 6 5 Data debiutu -4-7 May June July August September October November December February April May June July August September October November 3 February x , zł ,49%,4% ,4% 7,96% ,66%,88% ,79%,6% Q ,8%,98% Q ,94%,% Q ,87%,56% Q ,63% 3,53% (Σ) ,35% 7,% P/E P/BV 34,69,44 Przedmiotem działalności Spółki są inwestycje w wierzytelności zabezpieczone hipotecznie oraz udzielanie krótkoterminowych pożyczek zabezpieczonych hipotecznie. Podstawowym produktem jest wykup wierzytelności, które zostały zabezpieczone poprzez ustanowienie hipoteki na nieruchomościach. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 35

36 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Polman Recykling marca 3 HISTORYCZNE MIN,7 zl Relative Strength Index (55.454) POLMAN (.8,.3,.8,.3, -.3) CENA EMISYJNA (IPO),3 zl ,3 zł Max/Min (M) [zł],38 /, Odniesienia debiutu [zł],3 - Copernicus Securities PLM Liczba akcji Free float [%] 34,36% Średni wolumen (3M) Data debiutu Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Dec9 Apr May Aug Sep Nov Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Dec Mar Apr Jun Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Oct Nov Dec3 Komentarz fundamentalny Ostatni kwartał minionego roku, okazał się być najlepszym dla działalności Polman S.A. Spółka nie tylko zdołała odzyskać rentowność, ale również wypracowała 78 tys. zł EBITu, co pozwoliło niemal w całości odrobić straty operacyjne poniesione w trzech poprzednich kwartałach. Ponadto, osiągając 896 tys. zł zysku netto przy sprzedaży przekraczającej,8 mln zł, Polman dał nadzieję akcjonariuszom na zamknięcie całego minionego roku nad kreską. Pocieszenie to jednak niewielkie, bowiem rok był istotnie gorszy od poprzedniego, z przychodami niższymi o % r/r i zyskiem netto niższym ponad pięciokrotnie. Ponadto zarządzający coraz baczniej muszą obserwować kształtowanie się bieżącej płynności Spółki, ponieważ realne przepływy gotówkowe są coraz bardziej oddalane w czasie, za sprawą rosnącego poziomu należności krótkoterminowych, które są o ok. tys. zł większe po czterech kwartałach w porównaniu z rokiem. Powodem są wydłużające się okresy regulowania zobowiązań przez kontrahentów z problemowej ostatnimi czasy branży budowlanej, dla której Spółka również świadczy usługi serwisowe. Jako że dział Serwisu Przemysłowego stanowi główne źródło przychodów, Spółka koncentruje się na jego rozwoju i począwszy od II kwartału roku realizowała kompleksowe remonty maszyn i urządzeń oraz tworzyła mobilne zestawy pompowe celem przygotowania się do prac w kolejnych okresach roku, w tym ewentualnych prac za granicami kraju. Wysoki poziom nakładów finansowych na modernizację i zakupy urządzeń i maszyn odzwierciedla również niezmienny od kilku lat wzrost poziomu amortyzacji, który tylko w minionym roku osiągnął średnią dynamikę na poziomie prawie 3% kwartalnie. Polman S.A. aktywnie działa celem rozwoju prowadzonej działalności realizując projekt Paszport do eksportu w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka. Dzięki temu pojawiła się perspektywa nawiązania współpracy z rosyjską firmą świadczącą podobne usługi, która potrzebuje wsparcia jakościowego i ilościowego z uwagi na rozmiary rynku macierzystego i szeroki zakres potencjalnych prac w branży przemysłowej. Może być to szansa dla Spółki na rozpoczęcie działalności poza granicami kraju. Najważniejsze wydarzenia 5/ - Nabycie akcji przez Prezesa Zarządu. W dniu 3 grudnia roku Spółka otrzymała od Pana Mariusza Nowaka - Prezesa Zarządu POLMAN S.A. zawiadomienie sporządzone zgodnie z art. 6 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, o zawartych transakcjach z dni grudnia roku i grudnia roku, podczas których Prezes Zarządu POLMAN S.A. nabył łącznie.4 szt. akcji Spółki POLMAN S.A. po cenie,8 zł/sztuka za łączną kwotę 4.8,6 zł. Na dzień sporządzenia raportu Pan Mariusz Nowak posiada 5,8 mln akcji co stanowi 9,55% głosów na WZA. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,% -,4% ,65%,8% ,4% 3,% ,48% 6,5% Q ,36% -,64% Q ,43% -5,9% Q ,8% -,65% Q ,8% 9,78% (Σ) ,46%,3% Wartość księgowa Polman PLM Recykling,3 zł 5,3,8,8 mln 9,6 mln Aton HT ATO Recykling,39 zł -,44 7,68 mln 7,5 mln Krynicki Recykling KRC Przemysł inne 4,7 zł 9,3,59 69,9 mln 44, mln Impel IPL Inne usługi 34,97 zł 6,,59 4 mln 83 mln x , zł Podstawową działalnością Spółki są usługi hydrodynamiczne oraz usługi sprzątania obiektów wielko powierzchniowych, w tym terenów wewnętrznych, jak i zewnętrznych. Klienci pozyskiwani są poprzez uczestnictwo w przetargach, akwizycje oraz coraz częściej poprzez udzielanie aktywnych referencji. Ponadto Spółka zajmuje się: dystrybucją profesjonalnych odkurzaczy/odpylaczy przemysłowych włoskiej firmy CFM, dystrybucją sprzętu do profesjonalnego sprzątania firmy FIORENTINI, dystrybucją artykułów chemii gospodarczej do sprzątania. P/S P/EBIT P/E P/BV PLM,6-5,3,8 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO PLM,% 3,33% 3,33% -3,3% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -73,9% Względna,75% 5,99% 8,3% 69,97% Akcjonariat % akcji % głosów Krawczyk Piotr 48,94% 58,37% Nowak Mariusz 6,7% 9,89% Mnożniki rynkowe P/E P/BV PLM 5,3,8 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -65,7% 53,99% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 36

37 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek główny GPW we współpracy z INVESTcon GROUP S.A. Pozbud GPW Materiały budowlane marca 3 Relative Strength Index (8.56) 4,45 zł POZBUD (4.36, 4.4, 4.36, 4.4, -.3) 7. Max/Min (M) [zł] 4,5 /, Odniesienia debiutu [zł], DM BZ WBK Nie dotyczy (GPW) POZ CENA EMISYJNA (IPO),4 zl Liczba akcji Free float [%],9% HISTORYCZNE MIN,36 zl.5. Średni wolumen (3M) Aug Sep Oct Nov Dec 9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec3 Mar Komentarz fundamentalny Pozbud należy do grona spółek, która obronną ręką wychodzi z okresu destabilizacji branży budowlanej i nie zaskakuje negatywnie wynikami finansowymi w ostatnim kwartale roku. Po czterech kwartałach Spółka osiągnęła 93,5 ml zł przychodów ze sprzedaży, EBITDA 3,4 mln zł, zysk netto 7,78 mln zł oraz dodatnie przepływy netto z działalności operacyjnej. Na tle branży wyniki Spółki oceniamy bardzo pozytywnie zarówno pod względem dynamiki, jak i jakości przychodów. Interesująco przedstawia się perspektywa 3 roku, kiedy Spółka przystąpi do realizacji bardzo dużych kontraktów w tym między innymi na rewitalizację i modernizację dworców kolejowych w konsorcjum z Torpolem. Oczekujemy, że z uwagi na stabilną sytuację finansową Pozbud będzie wiarygodnym partnerem dla instytucji finansowych kredytujących i ubezpieczających kontakty. W czwartym kwartale r. Spółka sprzedała nieruchomość w Luboniu za 9.5 mln zł co stwarza możliwość spłaty części zobowiązań finansowych lub finansowania inwestycji z kapitału własnego. Zakładając, że w bieżącym roku nie dojdzie do erozji marż na krajowym rynku stolarki otworowej relacja dług netto/ebitda będzie podlegała dalszej poprawie. Warto zwrócić uwagę na fakt, że w r. przejął aktywa EverHome producenta podłóg drewnianych. Produkty EverHome zostały włączone w sieć dystrybucji Pozbudu, który obecnie oferuje pełny zakres stolarki otworowej obejmujący okna, drzwi oraz podłogi. Z uwagi na rozpoczętą procedurę aplikowania o dotację inwestycyjną (ok. 3,4 mln zł) Pozbud nie konsolidował dotąd wyników finansowych EverHome. Zakładając, że w 3 r. sprzedaż producenta podłóg osiągnie poziom -5 mln zł do ewentualnej konsolidacji może trafić do ok..5 mln zysku netto w 3 r. Uważamy, że Spółka może zaczekać z oceną rozwoju koniunktury na rynku krajowym oraz będzie walczyć o zlecenia eksportowe a w drugiej połowie może opublikować prognozę na 3 r. Najważniejsze wydarzenia 3/ Informacja o zawarciu umowy przez Konsorcjum z udziałem Emitenta na Zaprojektowanie i wykonanie robot budowlanych w ramach projektu "Polepszenie jakości usług przewozowych poprzez poprawę stanu technicznego linii kolejowej Nr 43 na odcinku Kalety-Kluczbork" Stronami umowy są: PKP Polskie Linie Kolejowe S.A. z siedzibą w Warszawie jako Zamawiający oraz Konsorcjum, w skład którego wchodzą: Emitent - POZBUD T&R S.A. z siedzibą w Wysogotowie, TORPOL S.A. z siedzibą w Poznaniu - Lider Konsorcjum i Przedsiębiorstwo Usług Technicznych "INTERCOR" Sp. z o.o. z siedzibą w Zawierciu, jako Wykonawca. Przedmiotem umowy jest Zaprojektowanie i wykonanie robót budowlanych. Całkowita cena kontraktu dla całego Konsorcjum ustalona została na wartość brutto ,74 zł (cena netto ,38 zł i ,36 zł podatek VAT). Szacunkowa wartość robót przypadająca do wykonania przez Pozbud T&R S.A. wynosi 3 %. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,55% 3,6% ,3% 5,39% ,9%,94% ,56% 7,6% Q ,66%,6% Q ,9%,99% Q ,93%,57% Q ,88%,76% (Σ) ,47% 6,59% Wartość księgowa Pozbud POZ Materiały budowlane 4,45 zł 3,9,86 4 mln 9,6 mln Budvar Centrum BDV Materiały budowlane,55 zł -,35 5,3 mln 43,5 mln Selena FM SEL Materiały budowlane, zł 7,8,6 8 mln 38 mln x Data debiutu ,5 zł Pozbud jest jednym z największych producentów stolarki otworowej z drewna i PCV na terenie Wielkopolski. Wysoki poziom technologiczny oraz nowoczesny park maszynowy pozwalają wykonać doskonałej jakości drzwi i okna praktycznie o dowolnym kształcie. Spółka posiada salon sprzedaży oraz sieć dealerów na terenie całej Polski, produkty są również eksportowane na rynek europejski i do USA. W ofercie znajdują się m.in.: okna drewniane Softline, okna drewniane z okiennicami, okna drewniano-aluminiowe NORDIC, okna drewniano-aluminiowe Eko line, okna drewniano-aluminiowe Gemini, okna z PCV Basic-Design i okna z PCV Brilliant-Design, drzwi tarasowe, żaluzje do okien ScreenLineR, bramy garażowe, drzwi zewnętrzne, parapety aluminiowe, okapniki, etc. P/S P/EBIT P/E P/BV POZ,,6 3,9,87 POZ P Stopy zwrotu M 3M 6M IPO POZ 5,35%,9% 5,9% 85,4% WIG,4%,7% 9,75% 7,% Względna 4,94% 8,65% 43,7% 78,% Akcjonariat Andrzejak Tadeusz (poprzez Eagle 3 Sp. z o.o. SKA) Andrzejak Roman (poprzez Eagle Sp. z o.o. SKA) Pioneer Pekao Investment Management SA % akcji % głosów,3% 5,8%,% 4,% 8,43% 7,3% ING OFE 7,34% 6,9% Aviva OFE 6,86% 5,88% Aviva Investors Poland SA 6,3% 5,4% Mnożniki rynkowe P/E P/BV POZ 3,9,87 WIG 3,6, Potencjał zmiany 3,% 7,7% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 37

38 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek główny GPW we współpracy z INVESTcon GROUP S.A. Prima Moda GPW Handel detaliczny marca 3 Relative Strength Index (56.643) 4,7 zł PRIMAMODA (4.49, 4.49, 4.7, 4.7, -.3) Max/Min (M) [zł] 8,4 / 3, Odniesienia debiutu [zł], BDM SA Nie dotyczy (GPW) PMA HISTORYCZNE MIN, zl Liczba akcji 3 Free float [%] 4,6% Średni wolumen (3M) Feb Mar May Jul Aug Oct Nov Dec9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Dec Mar Apr May Jul Sep Nov 3 Mar Komentarz fundamentalny Branża obuwnicza cechuje się dużą sezonowością. Nasilenie popytu zwiększającego sprzedaż występuje głównie na przełomie zimy i wiosny oraz lata i jesieni. Czwarty kwartał jest zwykle najlepszy pod wzglądem sprzedażowym, ze względu na liczne promocje i wprowadzenie nowej kolekcji. Prima Moda S.A. w trakcie czwartego kwartału roku osiągnęła przychody ogółem rzędu 5.49 tys. zł, co oznacza, że spadły one w stosunku do roku o około 8%. Narastająco w roku Prima Moda S.A. osiągnęła przychody w wysokości tys. zł i jest to wynik podobny jak w roku (57.5 tys. zł). Na wyniki IV kwartału roku wpływ miał fakt, że Spółka realizowała proces reorganizacji Pionu Sprzedaży, którego ostatecznym efektem było zmniejszenie liczby sklepów o dwie lokalizacje oraz istotnie zmiany wewnętrzne w zakresie funkcjonowania Spółki. W całym roku Prima Moda S.A. osiągnęła stratę operacyjną na poziomie tys. zł wobec zysku na poziomie.44 tys. zł rok wcześniej. Gorszy wynik operacyjny był związany głównie ze wzrostem kosztów sprzedaży na skutek rozwoju sieci detalicznej (nowe sklepy, które nie osiągnęły jeszcze swojego docelowego poziomu sprzedaży), jak również poczynione na przełomie roku inwestycje w kapitał ludzki oraz marketing. Należy jednak podkreślić, że spółka z sukcesem obniżyła pozostałe koszty związane z podstawową działalnością. W IVQ r. Spółka ograniczyła koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów oraz koszty ogólnego zarządu. Zdaniem Zarządu Spółki pozytywny efekt na polu obniżki kosztów będzie w pełni widoczny w kolejnych okresach, a negatywny efekt po stronie kosztów sprzedaży ma charakter przejściowy. Sklepy które działają już na rynku w dłuższym okresie powinny przynosić większe zyski na przełomie wiosny/lata 3 roku. Najważniejsze wydarzenia 3/ - Znacząca umowa z Raiffeisen Bank Polska S.A. - aneks do umowy zastawu rejestrowego W dniu 5.. Emitent otrzymał zwrotnie podpisany egzemplarz aneksu do umowy zastawu rejestrowego na środkach obrotowych z dnia 4 lipca 6, stanowiących zabezpieczenie limitu wierzytelności Prima Moda S.A. wobec banku. Aneksem zmniejszona została kwota zastawu rejestrowego na zapasach magazynowych do wartości.. PLN. Pozostałe warunki umowy nie zawierają zmian. Kryterium uznania umowy za znaczącą jest przekroczenie wartości % kapitałów ch Spółki. / Znaczące umowy z Bankiem Pekao S.A. o wielocelowy limit kredytowy oraz ustanowienia zastawu rejestrowego. Zarząd Prima Moda S.A poinformował że w dniu września roku, została podpisana z Bankiem Polska Kasa Opieki S.A z siedzibą w Warszawie (ul. Grzybowska 53/57) umowa o wielocelowy limit kredytowy w wysokości 5.. PLN oraz umowa ustanowienia zastawu rejestrowego na środkach obrotowych do wysokości 6.. PLN. Oprocentowanie kredytu oparte jest o stopę bazową WIBOR powiększona o marżę banku. Zabezpieczeniem kredytu jest zastaw na środkach obrotowych. Umowa o wielocelowy limit kredytowy zawarta została na okres jednego roku. Umowa ustanowienia zastawu rejestrowego na środkach obrotowych została zawarta w celu zabezpieczenia kredytu. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,39% -7,78% ,77% -6,68% ,3% 8,5% ,94% 3,87% Q ,35% -6,85% Q ,36% -,43% Q ,47% -6,34% Q ,6% -7,8% (Σ) ,4% -34,59% Wartość księgowa Prima Moda PMA Handel detaliczny 4,7 zł -,3 3,3 mln,6 mln Gino Rossi GRI Handel detaliczny,55 zł 9,4, 74 mln 67,4 mln NG CCC Handel detaliczny 77, zł 5, 5,47,96 mld 54 mln Wojas WOJ Handel detaliczny 5,8 zł 4,6,43 66,9 mln 46,7 mln 4 3 x Data debiutu , zł PRIMA MODA S.A. zajmuje się sprzedażą detaliczną obuwia klasy wyższej i średniej oraz wyrobów skórzanych. Spółka posiada w swojej ofercie obuwie damskie, męskie, torebki, środki konserwacji do obuwia, galanterię skórzaną pozycjonowaną w grupie produktów medio-fine. W całej sprzedaży spółki 9% stanowi obuwie oferowane pod własną marką Prima Moda. Pozostałe % uzupełniają takie marki jak: Rocco Barocco, Pollini, Cerutti i Luciano Padovan. Działalność spółki w zakresie handlu obuwiem sięga początku lat 9-tych. P/S P/EBIT P/E P/BV PMA,3 - -,3 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO PMA 3,73% -7,33% -,4% -65,5% WIG,4%,7% 9,75% -5,5% Względna 3,3% -9,6% -,7% -49,73% Akcjonariat % akcji % głosów Plesiak Dariusz (wraz z żoną) 56,87% 7,5% Noble Funds TFI SA,39% 6,9% INVESTcon GROUP SA 8,3% 5,4% Mnożniki rynkowe P/E P/BV PMA -,3 WIG 3,6, Potencjał zmiany - -,55% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 38

39 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 39

40 Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Rajdy 4x4 Handel marca 3 Relative Strength Index (3.89),65 zł 8. Max/Min (M) [zł] 3,76 /,7 Odniesienia debiutu [zł],6 IDMSA INVESTcon GROUP S.A. 4X4 Liczba akcji Free float [%] 4,96% Średni wolumen (3M) Data debiutu ,75 zł RAJDY4X4 (.7,.7,.6,.6, -.) CENA EMISYJNA (IPO),6 zl.5. HISTORYCZNE MIN,65 zl x June July August September October November December February March April May June July August September October November December3 February March Sprzedaż EBIT Amort. Zysk netto 8 () ,89% -,% ,8% -8,9% ,36% -,89% ,96% -5,77% Q ,4% -,59% Q ,66% -3,69% Q ,3% -,6% Q ,% -44,4% (Σ) ,5% -49,83% P/E P/BV -,9 Profil biznesowy Rajdy 4x4 opiera się na sprzedaży oraz montażu specjalistycznych akcesoriów i części do aut terenowych. Spółka prowadzi salon sprzedaży specjalistycznych akcesoriów i części oraz serwis samochodowy, który zajmuje się dostosowywaniem pojazdów do warunków off-road, w szczególności poprzez instalację zakupionego przez klienta sprzętu, fachową obsługę i naprawę samochodów terenowych. Emitent prowadzi również sprzedaż przez Internet. Dopełnieniem oferty Spółki jest założony przez nią portal internetowy ( sklep4x4.pl, giełda4x4.pl oraz forum4x4.pl), zrzeszający miłośników i sympatyków offroadu. - obejmuje rok obrotowy od.7.7 r. do 3..8 r. reklama twitter.com/investcongroup INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

41 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Remedis Usługi finansowe marca 3 Relative Strength Index (48.654), zł REMEDIS (.,.,.,., -.).3 Max/Min (M) [zł],4 /,8... Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP S.A.... REM Liczba akcji CENA EMISYJNA (IPO),3 zl HISTORYCZNE MIN,8 zl Free float [%],63% Średni wolumen (3M) 9 Data debiutu --9 x , zł March April May June July August September October November December February March April May June July August September October November December3 February March Komentarz fundamentalny Roku Spółka raczej nie zaliczy do nadzwyczaj udanych. Co prawda pod względem sprzedaży kwartały I i IV roku były równie dobre co analogiczne okresy roku poprzedniego, jednak słabe wyniki w pozostałych kwartałach spowodowały ostatecznie spadek skumulowanych przychodów o jedną trzecią w stosunku do,5 mln zł osiągniętych w roku. Można zaobserwować pogorszenie w zakresie rentowności Spółki na poziomie wyniku z działalności operacyjnej oraz zysku netto w r.: -65 tys. zł i -69 tys. zł w vs. 5 tys. zł i 84 tys. zł w r. Pogorszenie wyników to między innymi skutek wzrostu kosztów prowadzenia działalności. Koncentracja na pozyskiwaniu kapitału niezbędnego do zwiększania liczby i wartości zawieranych transakcji finansowania pociąga za sobą konieczność ponoszenia wysokich kosztów finansowych związanych z pozyskiwaniem inwestorów, plasowaniem emisji obligacji, zaciąganiem kredytów, a także zakupem usług doradczych. Natomiast znaczna redukcja osiąganych strat w drugim półroczu to m.in. efekt utworzenia aktywa z tytułu podatku odroczonego w związku z poniesioną stratą podatkową. Bilans działalności Remedis S.A. po czterech kwartałach roku to podpisanie umów na finansowanie jednostek sektora publicznego na łączną kwotę wynoszącą 37,56 mln zł oraz pozyskanie 3,65 mln zł finansowania w drodze emisji obligacji. Ponadto Spółka zrealizowała zamiary rozszerzenia swojej oferty w obszarze usług konsultingowodoradczych dla jednostek sektora publicznego, czego efektem było podjęcie w IV kwartale roku decyzji o połączeniu Remedis S.A. z Inwest Consulting S.A. (spółką z grupy kapitałowej INVESTcon GROUP S.A.). Spółka przejmując dział doradztwa dla jednostek samorządu terytorialnego, stanie się firmą oferującą kompleksowe usługi dla samorządów, szpitali, spółek komunalnych oraz innych jednostek działających w obszarze finansów publicznych. Najważniejsze wydarzenia /3 - Zawarcie umowy pożyczki. W dniu 7 lutego 3 r. została podpisana umowa pożyczki z zakładem opieki zdrowotnej. Pożyczka w kwocie, mln zł jest udzielona przez Remedis S.A. do dnia lutego 6 r. Wypłata pożyczki dokonana będzie w czterech transzach, do dnia 3 września 3 r. /3 - Emisja obligacji. Dnia 7 lutego 3 r. objęta została emisja obligacji serii CR spółki Remedis S.A. Celem emisji obligacji jest finansowanie transakcji z zakładami opieki zdrowotnej. Wielkość emisji, mln zł. Termin wykupu obligacji - 6 lutego 4 r. Remedis S.A. świadczy usługi w zakresie restrukturyzacji finansowej zakładów opieki zdrowotnej, w szczególności poprzez udzielanie pożyczek dla ZOZ-ów, doradztwo w zarządzaniu szpitalami, tworzenie analiz ekonomicznych i programów naprawczych (restrukturyzacyjnych) prowadzących do przekształceń publicznych ZOZ-ów w spółki prawa handlowego oraz wykup wierzytelności ZOZów na rachunek z jednoczesnym rozłożeniem ich spłaty w czasie. Spółka pośredniczy również w udzielaniu kredytów, świadczy usługi faktoringowe, zajmuje się także wykupem wierzytelności. Produkty i usługi Remedis S.A. skierowane są do zakładów opieki zdrowotnej oraz jednostek samorządu terytorialnego. P/S P/EBIT P/E P/BV REM 4,6 - -, Stopy zwrotu M 3M 6M IPO REM -9,9% -4,76% 5,6% -33,33% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -49,6% Względna -6,34% -,%,3% 5,73% Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Remedis S.A. REM Usługi finansowe, zł -, 7,8 mln 3,87 mln Magellan MAG Usługi finansowe 48,99 zł 8,9,54 39 mln 7 mln MW Trade MWT Usługi finansowe,5 zł,3,73 9,6 mln 53,4 mln Akcjonariat % akcji % głosów KLN Investments Sp. z o.o. 88,37% 9,85% ,% 6,% ,95%,5% ,7% 6,% ,44% 6,93% Q ,3% -,7% Q ,8% -,76% Q ,6% -,5% Q ,76% -,8% (Σ) ,9% -6,5% Mnożniki rynkowe P/E P/BV REM -, NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - -,46% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

42 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 4

43 Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy Ruch Chorzów Wypoczynek marca 3 Relative Strength Index (5.4879),6 zł HISTORYCZNE MIN, zl 8 Feb Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 3 Mar Komentarz fundamentalny Rok to pod względem sportowym okres, w którym pierwsza drużyna Ruchu Chorzów w rozgrywkach T-Mobile Ekstraklasy zdobyła wicemistrzostwo Polski (w sezonie /). Druga połowa roku to natomiast ciągła walka o powrót drużyny do dyspozycji z poprzedniego sezonu. Dotychczas, w sezonie /3, Ruch Chorzów S.A. rozegrał 7 meczów wygrywając pięć spotkań, remisując trzy i przegrywając dziewięć. Na początku rundy wiosennej klub uplasował się na 5 miejscu zdobywając 8 punktów. Jak podkreśla Zarząd Emitenta wyniki finansowe Spółki i dalszy jej rozwój są w dużej mierze uzależnione od wyników sportowych. Gorsze wyniki sportowe mają istotny wpływ na obniżenie przychodów (np. wpływów ze sprzedaży praw medialnych, biletów, itp.), co nie bez wpływu pozostaje na sytuację finansową Spółki. Wyniki finansowe Emitenta po IV kwartale roku wykazują nieznaczną poprawę w stosunku do wypracowanych w analogicznym okresie roku poprzedniego. Przychody w okresie od października do 3 grudnia r. osiągnęły wartość 3.78 tys. zł, co stanowi wzrost o 5,4% w stosunku do.9 tys. zł wypracowanych w IV kwartale r. W całym roku przychody Spółki Ruch Chorzów osiągnęły natomiast wartość 6.94 tys. zł, z uwagi na dostosowanie roku obrotowego do terminarza rozgrywek piłkarskich (lipiec czerwiec) Spółka nie publikuje danych porównywalnych. IV kwartał r. Spółka zakończyła ze stratą netto na poziomie -.63 tys. zł, co prawda wynik ten stanowi zmniejszenie straty o nieco ponad % q/q niemniej jednak strata netto za okres od stycznia do grudnia wynosi tys. zł. IV kwartał r. to także okres intensywnych działań z zakresu Public Relations. Spółka uczestniczyła w kilku imprezach zorganizowanych wspólnie z miastem Chorzów oraz fanami Niebieskich. W Chorzowie wszystko gra, Niebieski w-f, Futbolandia, Bezpiecznie kibicuję mądrze dopinguję młody kibic to tylko kilka przykładów aktywnej działalności klubu na rzecz lokalnej społeczności. Najważniejsze wydarzenia Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Ruch Chorzów RCW Wypoczynek,6 zł, -,4 mln ,59% ,5% ,7% - () ,3% -67,73% Q ,9% 98,47% Q ,87% 58,6% Q ,78% -3,% Q ,5% - (Σ) ,% - - obejmuje rok obrotowy od.. r. do 3.6. r. RUCHCHORZ (.6,.6,.58,.6, +.) CENA EMISYJNA (IPO),7 zl 3/ - Wprowadzenie na NC akcji serii L, A i E. W dniu.. r. Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. uchwałą nr 339/ postanowił wprowadzić do alternatywnego systemu obrotu na rynku akcje zwykle na okaziciela serii A, E i L spółki Ruch Chorzów S.A., o wartości nominalnej zł każda. 9/ - Spłata pożyczki. Zarząd Ruchu Chorzów S.A. w dniu 7.. r. poinformował o spłacie pożyczki udzielonej przez Urząd Miasta Chorzów w wysokości mln zł, o której zaciągnięciu Emitent informował raportem bieżącym nr 4/ z dnia 8 lutego r. oraz raportem bieżącym nr / z dnia 3 listopada r. 5/ - Informacja o zamiarze połączenia Ruch Chorzów S.A. ze spółką Ganbist Limited ltd. Zarząd Spółki Ruch Chorzów S.A. w dniu 3 listopada r. poinformował o podjęciu decyzji o zamiarze połączenia ze spółką zależną Ganbist Limited z siedzibą w Ermou (Republika Cypryjska). Połączenie odbędzie się przez przeniesienie całego majątku Ganbist Limited (spółki przejmowanej) na Ruch Chorzów Spółka Akcyjna (spółkę przejmującą). Z planem połączenia Spółek można zapoznać się na oficjalnej stronie Emitenta pod adresem Wartość księgowa GieKSa Katowice GKS Wypoczynek,3 zł -,98 5,86 mln,97 mln Fabryka Formy FFO Wypoczynek,4 zł,95,,3 mln 9,34 mln x Max/Min (M) [zł],9 /,6 Odniesienia debiutu [zł],7 BDM SA INVESTcon GROUP S.A. RCW Liczba akcji Free float [%],33% Średni wolumen (3M) 73 Data debiutu ,6 zł Historia Spółki sięga 9 roku, kiedy założono legendarny klub piłkarski Ruch Chorzów. Obecnie Spółka prowadzi i zarządza klubem należącym do polskiej ekstraklasy. Działalność spółki opiera się na organizowaniu rozgrywek ekstraklasy, sprzedaży praw do transmisji telewizyjnych, sprzedaży biletów, karnetów i identyfikatorów oraz sprzedaży powierzchni reklamowych na stadionach. Spółka uzyskuje również przychody z wpłat przekazywanych przez Sponsora Tytularnego Ekstraklasy oraz sprzedaży praw do zawodników. Plany inwestycyjne spółki zakładają m.in. rozwój ostatniej wymienionej formy działalności poprzez szkolenia i transfery piłkarzy. P/S P/EBIT P/E P/BV RCW,69,35, - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO RCW -7,6% -39,8% -,5% -63,53% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -,59% Względna -4,3% -37,5% -5,54% -4,94% Akcjonariat Smagorowicz Dariusz (wraz z 4Energy SA) % akcji % głosów 66,9% 66,9% Kurczyk Aleksander,5%,5% Mrozik Artur 9,3% 9,3% Mnożniki rynkowe P/E P/BV RCW, - NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 88,57% - INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 43

44 S z a n u j e m y t r a d y c j ę INVESTcon GROUP SA Autoryzowanym Doradcą Ruchu Chorzów, pierwszego polskiego klubu piłkarskiego notowanego na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 44

45 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Rovita Handel marca 3 Relative Strength Index (3.88) ROVITA (.,.,.,., +.) ,5 zł Max/Min (M) [zł],44 /, Odniesienia debiutu [zł], BDM SA. CENA EMISYJNA (IPO), zl INVESTcon GROUP S.A ROV Liczba akcji Free float [%] 3,53% HISTORYCZNE MIN,9 zl.3... Średni wolumen (3M) 46 Data debiutu Sep Oct Nov 5 6 Dec Feb Mar Apr Komentarz fundamentalny 8 6 May Rok był kolejnym, który Grupa owej Rovita S.A. zakończyła stratami. Po czterech kwartałach strata netto w ujęciu narastającym wyniosła -,6 mln zł (zwiększenie o 5,3% r/r), a pozytywne, kwartalne wyniki operacyjne, obserwowane aż do III kwartału roku, zostały zatracone przez dużą stratę zanotowaną w końcówce roku. Widoczny jest również sukcesywny spadek wartości sprzedaży po konsolidacji (z wyłączeniem przychodów od jednostek powiązanych) w ciągu roku, średnio o 6,8% co kwartał oraz o,5% w odniesieniu do r. Można wskazać dwa główne powody tego stanu rzeczy. Po pierwsze ubytek w przychodach w roku jest spowodowany utraconą sprzedażą w związku ze zbyciem w październiku roku 8 placówek detalicznych należących do spółki zależnej Profit sp. z o.o. (szacowany ubytek to ok. 6,6 mln zł). Po drugie, do słabych wyników skonsolidowanych znacząco przyczyniły się złe wyniki podmiotu dominującego (Rovita S.A.), który na skutek niekorzystnej sytuacji makroekonomicznej i spadku dynamiki całej branży FMCG, realizował przez cały okres roku ujemną marżę na sprzedaży wynoszącą średnio -,5%. Doprowadziło to w konsekwencji do poniesienia -48 tys. zł straty operacyjnej i -,95 mln zł straty netto. Niewielkim usprawiedliwieniem gorszego wyniku netto ubiegłego roku mogą być zasady zapisów księgowych. Mianowicie wartość zawiera korektę konsolidacyjną na kwotę 73,6 tys. zł, zmniejszającą wynik na poziomie skonsolidowanym brutto, wynikającą z rozwiązania odpisu aktualizującego utworzonego na udziały Spółki Profit w sprawozdaniu jednostkowym Rovita S.A. W roku Zarząd koncentrował się na rozwoju działalności m.in. w spółce zależnej Primo Partner sp. z o.o. Celem jest rozszerzenie zasięgu działania oferowanego przez Spółkę programu lojalnościowego typu pay back w znaczeniu terytorialnym i branżowym, poprzez pozyskiwanie nowych placówek usługowych i handlowych. Obecna liczba aktywnych placówek korzystających z programu przekroczyła siedemset. 4 7 Jun 3 4 Jul 8 6 Aug 4 Oct Nov Dec Mar Apr May Nov Dec 3 8 x , zł ROVITA S.A. jest spółką dystrybucyjną branży spożywczej, działającą przede wszystkim na obszarze południowowschodniej Polski. Oferuje sprzedaż produktów, dostawy do miejsca przeznaczenia oraz opiekę nad produktami. W skład oferty handlowej wchodzą towary znanych producentów polskich i zagranicznych. Działalność Emitenta prowadzona jest w oparciu o wykorzystanie magazynów logistycznych w Krakowie i Niedomicach oraz magazynów przeładunkowych typu cross-dock w Kielcach, Jarosławiu i Lublinie. Ponadto Spółka prowadzi sprzedaż produktów poprzez magazyn typu Cash and Carry zlokalizowany w Jaśle. ROVITA S.A. tworzy Grupę ową w skład której wchodzą: NESBRU Sp. z o.o., PROFIT Sp. z o.o. i PRIMO HOME POLSKA Sp. z o.o. P/S P/EBIT P/E P/BV ROV, - -,9 Najważniejsze wydarzenia 4/ - Powołanie Wiceprezesa Zarządu Rovita S.A. Spółka poinformowała, iż z dniem grudnia roku Rada Nadzorcza powołała na stanowisko Wiceprezesa Zarządu Pana Marka Szybalskiego. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Rovita ROV Handel,5 zł -,9 3,4 mln,8 mln Eko Holding EKO Handel detaliczny 6,8 zł -,5 33 mln 3 mln Emperia Holding EMP Handel detaliczny 6,75 zł 46,4,34 98 mln 687 mln Eurocash EUR Handel detaliczny 5, zł 8,8 9,9 7, mld 784 mln Organic Farma Zdrowia ORG Handel 5,99 zł -,74 5, mln 4,4 mln Stopy zwrotu M 3M 6M IPO ROV,% -6,67% -3,56% -83,33% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -4,5% Względna,75% -4,% -5,59% -4,8% Akcjonariat % akcji % głosów PGD Polska Sp. z o.o. 77,3% 86,9% INVESTcon GROUP SA 9,6% 5,9% ,6% -9,3% ,8%,6% ,5%,4% ,5% -56,4% Q ,36% -5,76% Q ,4% -6,94% Q ,6% -,95% Q ,% -98,38% (Σ) ,7% -45,35% Mnożniki rynkowe P/E P/BV ROV -,9 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - -4,7% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 45

46 Silva Capital Group/daw. MW Tenis/ Relative Strength Index (5.8) Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Handel marca 3, zł HISTORYCZNE MIN, zl August September October November December February March April May June July August September October November December 3 February March Komentarz fundamentalny Spółka Silva Capital Group (SCG) S.A. jest następcą prawnym MW Tenis S.A., która prowadziła szkoły tenisa ziemnego w Luboniu, Poznaniu i Toruniu. Działalność tenisowa została zakończona na przełomie III i IV kwartału minionego roku, a mienie służące jej prowadzeniu zostało zbyte. W związku z powyższym nie dysponujemy bazą, która pozwalałaby porównać rezultaty działalności prowadzonej w przeszłości. Skonsolidowane wyniki finansowe za IV kwartał r. odzwierciedlają profil i strategię rozwoju Spółki, tj. inwestycje w małe spółki giełdowe oraz podmioty niepubliczne. Największą pozycję bilansu stanowi kapitał, natomiast zobowiązania wynoszą jedynie 4,8 mln zł, co stanowi 9,5% sumy bilansowej. Po stronie aktywów najważniejszą pozycją są inwestycje krótkoterminowe na łączną kwotę 47,6 mln zł, w tym,3 mln zł to środki. Z uwagi na charakter prowadzonej działalności Silva Capital Group nie wykazuje rentowności operacyjnej (przychody ze sprzedaży nie występują lub mają drugorzędne znaczenie, zysk operacyjny za IVQ był równy -,45 mln zł, a za cały rok -,9). SCG zamknęła IV kwartał minionego roku stratą netto równą prawie -3,7 mln zł, co przełożyło się na wynik całego roku w wysokości -3,65 mln zł. Powodem takiej sytuacji jest przede wszystkim spadek wycen podmiotów znajdujących się w portfelu Spółki, w szczególności dotyczących spółek stowarzyszonych z Grupy owej Silva Capital Group S.A. spółki Silva S.A. oraz spółki Silva Investment Sp. z o.o., która posiada w swoim portfelu spółkę Sky Club Sp. z o.o. oraz spółkę IDH S.A. Jak podkreśla Zarząd Emitenta te trzy odpisy aktualizacyjne generują 97,6% straty finansowej netto, jednocześnie mają one charakter księgowy i nie wiążą się z odpływem gotówki z portfela spółki. Dane jednostkowe prezentują się nieco lepiej wynik netto za IVQ r. był równy -,46 mln zł, a dla całego roku -,93 mln zł, co potwierdza księgową stratę poniesioną na skutek odpisów w spółkach zależnych. W czwartym kwartale SCG dalej rozwijała działalność inwestycyjną objęła akcje w spółkach portfelowych: EZO S.A., Genesis Energy S.A., IDH S.A., (notowane na ) oraz Supercar Club Poland S.A. (podmiot niepubliczny). W styczniu przeprowadzono inwestycje w akcje Financial Intermediaries Polska S.A. (obecnie Kampa S.A.) oraz udziały w spółce Silva Financial Sp. z o.o., która stała się podmiotem w % zależnym od SCG. Ponadto zwiększono zaangażowanie w notowanej na rynku spółce Luxima S.A. W najbliższej przyszłości Zarząd spodziewa się korzystnych efektów restrukturyzacji w ostatniej wymienionej spółce, dla której jest znaczącym akcjonariuszem i pożyczkodawcą. Najważniejsze wydarzenia 7-/3 W dniu 5..3 r. w Spółce zaszły istotne zmiany w składzie Rady Nadzorczej, odwołano Pana Wojciecha Fibaka i Pana Marka Ślotałę, natomiast ich miejsce zajęły trzy osoby Pani Karina Wściubiak-Hańko, Pani Sylwia Leśniak-Paduch oraz Pan Jarosław Hieronim Kozłowski. /3 W dniu 9 stycznia 3 r. zakończono ofertę prywatną. sztuk obligacji zabezpieczonych imiennych serii A w transzy nr 3 o łącznej wartości mln zł. Oprocentowanie wynosi 4% w skali roku, a data wykupu przypada na 8 lipca 4 r. 7/3 W dniu 7 stycznia SCG nabyła akcji zwykłych na okaziciela notowanej na spółki LUXIMA S.A., stanowiących,% udziałów w kapitale oraz głosów ogółem na WZA. Łączna wartość pakietu wyniosła,97 mln zł. Po transakcji SCG posiada łącznie 8,% kapitału i głosów w LUXIMA S.A. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV SILVACG (.9,.,.9,., +.) CENA EMISYJNA (IPO),8 zl () ,53% -47,95% Q ,46% -,% Q ,3% -,8% Wartość księgowa Silva Capital Group SCG Handel, zł -,6 8,3 mln,39 mln IQ Partners IQP Finanse, zł -,6,8 mln 36, mln Krezus KZS Finanse 8,86 zł 38,3 6,36,3 mld 63, mln Oneray Investment ORI Inwestycje,5 zł -,56,9 mln 3,39 mln x Max/Min (M) [zł],9 /, Odniesienia debiutu [zł],8 BDM SA INVESTcon GROUP S.A. SCG Liczba akcji Free float [%],% Średni wolumen (3M) Data debiutu , zł Podstawową działalnością spółki są inwestycje o charakterze private equity i venture capital w Polsce oraz Europie Środkowo-Wschodniej. Spółka, wraz z podmiotami wchodzącymi w skład Grupy owej, posiada portfel aktywów publicznych, głównie spółek notowanych na rynku oraz aktywów niepublicznych. SILVA CAPITAL GROUP S.A. dokonuje również pomniejszych inwestycji o charakterze krótkoterminowym, niemających strategicznego znaczenia dla wyników działalności. P/S P/EBIT P/E P/BV SCG 94,7 - -,6 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO SCG 5,6%,% -5,93% -75,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -4,68% Względna 8,% 3,77% -,96% -3,3% Akcjonariat Synopsis Limited Sp. z o.o. Partners SKA % akcji % głosów 44,8% 44,8% Achiliawood Management Ltd,,3%,3% Leśniak-Paduch 3,5% 3,5% Calatrava Capital SA 7,7% 7,7% Mnożniki rynkowe P/E P/BV SCG -,6 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - 43,8% Q ,7% -,36% Q4 () ,% (Σ) ,% -,3% - sprawozdanie finansowe za okres od 3.8. do 3..; - pierwsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 46

47 Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Socializer Media marca 3 Relative Strength Index (46.69) 6 4 8, zł SLR (.33,.33, 8., 8., -.) Max/Min (M) [zł],7 / 5, Odniesienia debiutu [zł], DM BOŚ SA INVESTcon GROUP S.A. SLR Liczba akcji 788 Free float [%] 35,77% HISTORYCZNE MIN 5, zl Średni wolumen (3M) February March 6 April May Komentarz fundamentalny Czynne działania akwizycyjne ze strony Spółki (przejęcie M. Sp. z o.o. operatora marki Lubię To oraz K Sp. z o.o. właściciela marki Brandkarma ) doprowadziły w ciągu minionego roku do utworzenia grupy kapitałowej skupiającej spółki świadczące usługi social media o różnej strategii biznesowej i różnych portfoliach klientów. Dzięki przejęciu dwóch innych podmiotów z branży mediów społecznościowych Socializer odnotował w IV kw. r. skonsolidowane przychody na poziomie 4.86 tys. zł oraz.39 tys. zł zysku netto (rentowność netto 5,7%). W ujęciu narastającym od początku minionego roku (konsolidacją objęte były wyniki spółek wchodzących w skład grupy od listopada r.) skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosły.9 tys. zł, natomiast zysk netto.35 tys. zł (rentowność netto na poziomie,3%). W ujęciu jednostkowym przychody Socializera wzrosły w IV kw. r. w stosunku do analogicznego okresu roku o 75%, do.74 tys. zł (z.557 tys. zł). W tym czasie zysk netto spadł o 36%, z 43 tys. zł do 63 tys. zł (rentowność netto w IV kw. 9,7% wobec 6,5% w IV kw. r.). Narastająco za okres od stycznia do grudnia r. Spółka wygenerowała 7.96 tys. zł przychodów ze sprzedaży (wobec 3.35 tys. zł za r., wzrost o 45%) oraz zysk netto w wysokości.7 tys. zł (wobec 83 tys. zł w r., wzrost o 56%). W IV kwartale r. spółka realizowała kampanie marketingowe dla takich klientów, jak: PLAY, Red Bull, Huawei, Nospa, Dom Maklerski PKO czy Bacardi. Miniony kwartał to także dalsze działania w zakresie integracji spółek wchodzących w skład grupy kapitałowej. Spółka pracowała nad optymalizowaniem efektów synergii w zakresie tworzenia i rozbudowy systemów do zarządzania sprzedażą oraz intensyfikowała prace nad narzędziem do zarządzania kampaniami społecznościowymi. Dodatkowo w ramach spółki K Media rozwinięty został dział analityczny specjalizujący się w przeprowadzaniu kampanii nakierowanych na cele sprzedażowe. W tym celu powołana została marka socialformance.com, która będzie skupiała swoją działalność na optymalizacji kampanii przeprowadzanych w mediach społecznościowych z wykorzystaniem narzędzi i mechanizmów analitycznych. Najważniejsze wydarzenia 4/ Spółka podpisała umowę objęcia 37. nowych akcji o cenie emisyjnej 6, zł (łączna wartość zł) przez wspólników spółki M. Sp. z o.o., które zostaną opłacone aportem w postaci % udziałów w spółce M. Sp. z o.o. 34/ Spółka podjęła decyzję o ostatecznym zakończeniu negocjacji i nienabywaniu agencji Harder & Harder. 7/ Zwyczajne Walne Zgromadzenie odwołało ze składu Rady Nadzorczej Panią Ewę Gułajską i powołało Pana Jacka Świderskiego. 4 June 8 July 9 August 5 October February 5 4 March x 8 Data debiutu , zł Podstawowym obszarem działalności spółki Socializer jest świadczenie kompleksowych usług z zakresu przeprowadzania kampanii reklamowych w mediach społecznościowych. Głównym obszarem działań marketingowych Emitenta jest serwis facebook.com. Poprzez zastosowanie odpowiednich technik reklamowych Emitent umożliwia zbudowanie trwałej relacji promowanej marki lub przedsiębiorstwa ze społecznością serwisu. Emitent zajmuje się prowadzeniem zarówno kampanii wizerunkowych, jak i sprzedażowych. Zakres usług oferowanych przez Emitenta dzieli się na: zakup mediów, sprzedaż aplikacji, zarządzanie stroną klienta oraz prowadzenie i monitorowanie kampanii. P/S P/EBIT P/E P/BV SLR 3,, 4,3,45 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO SLR -,7% -,%,% 56,5% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -,75% Względna,5%,65% 4,97% 77,7% Akcjonariat Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Socializer SLR Media 8, zł 4,3,45 3, mln 3,4 mln MagnifiCo MGF Media,4 zł -,4,56 mln,37 mln K Internet KI Media 8,6 zł 6,4,8 46, mln 5,7 mln CAM Media CAM Media 3,8 zł,6,74 3, mln 3, mln % akcji % głosów Misiukanis Łukasz 4,4% 4,4% Grupa O SA 3,8% 3,8% Mnożniki rynkowe () ,3% 37,% Q ,89%,9% Q ,79% 4,58% Q ,93% 7,47% Q ,7% 9,43% (Σ) ,45% 7,% - sprawozdanie za rok obrotowy od.3 do 3.. P/E P/BV SLR 4,3,45 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 4,7% -6,9% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 47

48 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 48

49 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 49

50 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Star Fitness Handel marca 3 Relative Strength Index ( ) STARFIT (.89,.89,.89,.89, +.) ,89 zł Max/Min (M) [zł] 5,8 /, Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP S.A. SFI CENA EMISYJNA (IPO), zl Liczba akcji 653 Free float [%] 9,68% HISTORYCZNE MIN,6 zl..5. Średni wolumen (3M) February March 9 6 April Komentarz fundamentalny IV kwartał roku potwierdził stawianą przez Zarząd Spółki tezę, że ostatnie trzy miesiące każdego roku w branży fitness, ze względu na sezonowość oraz warunki pogodowe, są co do zasady jednym z najlepszych okresów. Potwierdzają to wyniki Star Fitness S.A., która w okresie od października do 3 grudnia r. wypracowała przychody ze sprzedaży Spółki w wysokości 5.53 tys. zł, co stanowi wynik o ponad 6% wyższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego (3.383 tys. zł) i prawie dwukrotnie wyższy niż w III kwartale r. (.668 tys. zł). W omawianym okresie Spółka osiągnęła ponadto dodatni wynik na wszystkich poziomach RZiS, zamykając IV kwartał r. zyskiem z działalności operacyjnej na poziomie 538 tys. zł (wobec 34 tys. zł zysku w IV kwartale r.) i zyskiem netto w wysokości 97 tys. zł (wobec 59 tys. zł zysku w IV kwartale r.). W ujęciu narastającym po czterech kwartałach roku Spółka wypracowała tys. zł przychodów ze sprzedaży, co w porównaniu do r. stanowi poprawę o ponad %. Ponadto Star Fitness S.A. zakończyła r. zyskiem z działalności operacyjnej w wysokości 864 tys. zł, co wobec 486 tys. zł zysku w roku poprzednim także stanowi istotną poprawę. Wypracowany zysk netto wyniósł natomiast 97 tys. zł (wobec zysku w wysokości tys. zł w r.). Jak podkreśla Zarząd Emitenta, wypracowane wyniki finansowe pozwoliły Star Fitness S.A. na zrealizowanie podwyższonych raportem bieżącym nr /3 z dnia 3 lutego 3 r. prognozowanych wielkości wyników finansowych. Analiza sytuacji Spółki pozwala jednoznacznie stwierdzić, że działania podejmowane w celu zwiększenia i rozwoju skali prowadzonej działalności pokazują skuteczność przyjętego przez Zarząd Emitenta modelu prowadzenia działalności operacyjnej. Najważniejsze wydarzenia Spółki porównywalne May Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV 8 4 June ,95% 5,54% ,% -7,% ,9% 5,3% P ,85% - Q ,9% -,74% Q ,7% -64,53% Q ,37% 45,7% Q ,37%,58% (Σ) ,85% 8,43% Wartość księgowa Star Fitness SFI Handel,89 zł 7,8,3 3, mln,36 mln Intersport Polska IPO Handel detaliczny,79 zł -, 38,9 mln 3, mln RAJDY 4x4 4x4 Handel,65 zł -,9 5,3 mln 4,87 mln July August September 6 3 November February 6/3 - Memorandum inwestycyjne zawarte z Benefit Systems S.A. Zgodnie z postanowieniami memorandum Inwestor obejmie akcje nowej emisji w liczbie 63. po cenie,9 zł za akcję, a Akcjonariusze zobowiązują się do dnia 3 maja 3 r. doprowadzić do podjęcia przez Spółkę uchwały dotyczącej podwyższenia kapitału zakładowego, z wyłączeniem praw poboru, umożliwiającą Inwestorowi dokonanie objęcia akcji zgodnie z uzgodnieniami. Ponadto do czasu rejestracji akcji nowej emisji, Benefit Systems S.A. udzieli Spółce pożyczki na kwotę., zł. 3/ - Podpisanie umowy sprzedaży sprzętu fitness. W dniu 9 grudnia r. do siedziby Emitenta wpłynęła podpisana umowa dotycząca sprzedaży sprzętu fitness za kwotę netto 4.799,58 zł. Wydanie przedmiotu umowy przewidziane jest w terminie do lutego 3 r. Miejscem wydania przedmiotu umowy będzie nowo powstały klub fitness Atlantis Fitness przy ulicy Żabikowskiej 66 w Luboniu. 3/ - Rejestracja podwyższenia kapitału zakładowego Spółki. W dniu grudnia r. Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy KRS zarejestrował podwyższenie kapitału zakładowego do kwoty 65.3, zł, w drodze emisji 68. akcji serii D o wartości nominalnej, zł. Jednocześnie Sąd zarejestrował zamianę 7. akcji imiennych uprzywilejowanych serii A na akcje zwykłe na okaziciela serii A. Po rejestracji emisji serii D i zmian dotyczących akcji serii A kapitał zakładowy Spółki wynosi 65.3, zł i dzieli się na.653. akcji zwykłych na okaziciela serii A, B, C, D dających.653. głosów. March x 8 5 Data debiutu , zł Star Fitness S.A. jest spółką, która powstała w 6 roku pod nazwą Haberq Sp. z o.o., jako przedstawiciel jednego z najbardziej dynamicznie rozwijającego się amerykańskiego producenta sprzętu Fitness firmy Star Trac. Od roku Emitent działa pod nazwą Star Fitness. Emitent specjalizuje się w dystrybucji profesjonalnego sprzętu do kompleksowego wyposażenia siłowni i klubów Fitness marki Star Trac. Oprócz tego w ofercie Spółki można znaleźć programy treningowe, takie jak Spinning, Slim Belly, Peak Pilates, do których Star Fitness sprzedaje licencję, wraz ze szkoleniami oraz wsparciem marketingowym. P/S P/EBIT P/E P/BV SFI,35 3,68 7,8,3 SFI P,35-7,8 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO SFI,6% -,53% -5,% -5,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -9,55% Względna 4,9%,3% -,53% 4,5% Akcjonariat % akcji % głosów Gazda Sebastian 33,7% 33,7% Kolasiński Szymon 7,% 7,% Capital Investment Sp. z o.o. 9,83% 9,83% Mnożniki rynkowe P/E P/BV SFI 7,8,3 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 47,4% 36,73% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA

51 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Site Informatyka marca 3 Relative Strength Index (54.83) SITE (.7,.7,.7,.7, -.),7 zł Max/Min (M) [zł], /,5.4 Odniesienia debiutu [zł],33.4 BDM SA CENA EMISYJNA (IPO),33 zl.3 PL Consulting HISTORYCZNE MIN,5 zl STE Liczba akcji Free float [%] 35,6% Średni wolumen (3M) 6 73 Data debiutu ,48 zł Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar ,4% - 9 () ,34% 8,58% ,95%,% ,73%,4% ,% 3,7% Q ,64%,8% Q ,97% -,74% Q ,69%,78% Q ,3% -,8% (Σ) ,%,77% - skonsolidowane dane finansowe pro forma x P/E P/BV 8,4,6 Zakres działalności Site S.A. obejmuje dwa obszary - budowę, rozwój i zarządzanie specjalistycznymi portalami internetowymi, który to stanowi główny obszar aktywności Spółki oraz tworzenie na zlecenie klientów dedykowanych systemów, aplikacji i serwisów internetowych. Emitent działa w segmentach, w których przychody generowane są ze sprzedaży powierzchni reklamowej, prowizji od partnerów za pozyskanie klientów oraz z opłat od użytkowników w zamian za możliwość korzystania z treści oferowanych przez Spółkę. Emitent prowadzi również działalność z zakresu tworzenia serwisów i aplikacji internetowych, dedykowanych rozwiązań oraz świadczeń kompleksowych usług pozycjonowania serwisów internetowych. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Smoke Shop Handel marca 3 Relative Strength Index (57.9) SMOKESHOP (.64,.64,.64,.64, +.) ,64 zł.9.8 Max/Min (M) [zł],3 /, Odniesienia debiutu [zł],3 - BDM SA SMK CENA EMISYJNA (IPO),3 zl.4.3. Liczba akcji Free float [%] 3,7% Średni wolumen (3M) 738 HISTORYCZNE MIN,53 zl.5.4 Data debiutu , zł July August September October November December February March April May June July August September November December 3 February March x P/E P/BV 55,8, ,5% 89,8% ,97% 44,44% ,36% 9,7% ,4%,44% Q ,33% -,96% Q ,95% -4,9% Q ,5%,97% Q ,83%,% (Σ) ,7% 4,74% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 5 Smoke Shop S.A. jest spółką prowadzącą sieć salonów pod marką Smoke Shop, zajmujących się handlem detalicznym artykułami tytoniowymi, w tym produktami z grupy OTP (Other Tabacco Products- produkty tytoniowe inne niż papierosy) oraz akcesoriami do palenia tytoniu. Firma oferuje między innymi cygara, cygaretki, papierosy, fajki tytoniowe i tabakę. Działalność operacyjna koncentruje się wyłącznie na wyrobach tytoniowych i akcesoriach niezbędnych do palenia tytoniu. Dodatkowo, przez Spółkę prowadzone są warsztaty pod nazwą Smoke Cigar Club, mające na celu popularyzowanie kultury palenia cygar w Polsce.

52 STERGAMES Szar Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Handel marca 3 Relative Strength Index (46.575) STERGAMES (.,.,.9,., +.) , zł Max/Min (M) [zł] 4, /,3 4. Odniesienia debiutu [zł], BDM SA Best Capital CENA EMISYJNA (IPO),6 zl SGM Liczba akcji 5 Free float [%],6% Średni wolumen (3M) HISTORYCZNE MIN,3 zl. Data debiutu -8-3, zł October November December () ,86% Q Q ,93% Q ,67% -,37% Q4, ,% -5,49% (Σ) ,68% -,78% - sprawozdanie finansowe za okres February March 8 5 x P/E P/BV -, STERGAMES S.A. powstała w roku i prowadzi działalność w branży informatycznej i rozrywki elektronicznej, głównie jako producent gier komputerowych. Spółka docelowo planuje działalność w holdingu zajmującym się produkcją, rozwojem i dystrybucją gier w Polsce. Obecnie Spółka posiada jedno studio developerskie rozwijające Ultrastar: grę karaoke przeznaczoną na komputery klasy PC, które są dla Spółki platformą docelową. Szar Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Handel marca 3 Relative Strength Index (46.844) SZAR (.8,.8,.8,.8, -.) ,8 zł Max/Min (M) [zł],7 /,7.6 Odniesienia debiutu [zł], BDM SA SZR Liczba akcji... Free float [%],7% Średni wolumen (3M) 4,8 CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN,7 zl.. Data debiutu , zł Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar x P/E P/BV 7,9,53 8 () ,85% 66,48% ,6%,8% ,94% 6,8% ,3% 4,3% Q ,67%,73% Q ,59% 5,4% Q ,5%,48% Q ,% -,% (Σ) ,55% 7,49% - W 8 r. Spółka zmieniła formę prawną, zaprezentowano łączne dane dla Sp. z o.o. i S.A. Szar S.A. jest firmą handlowo-produkcyjno-usługową, obsługującą głównie sektor hutniczy i metalurgiczny. Spółka zajmuje się importem antracytu, grafitu, węglika, krzemu, elektrod grafitowych oraz innych. Spółka zajmuje się również handlem wyrobami hutniczymi, prowadzi także skład celny. Ponadto firma jest producentem materiałów wsadowych i pomocniczych dla metalurgii. Spółka wykonuje konstrukcje stalowe do przewozu i magazynowania szkła oraz stolarki okiennej. Przedmiotem działalności są też usługi w zakresie transportu i spedycji w ruchu międzynarodowym i krajowym. Co więcej firma posiada tabor samochodowy umożliwiający przewóz towarów niebezpiecznych. Szar S.A. zajmuje się także usługami budowlanymi i dzierżawą. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 5

53 Surfland September October November 8 3 December CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN,76 zl 9 7 Komentarz fundamentalny Rok przyniósł spółce Surfland Systemy Komputerowe znaczącą poprawę wyników na wszystkich poziomach zysku. Przychody w IV kwartale r. wyniosły 5.48,3 tys. zł, co w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego stanowi wzrost o nieco ponad 3%. W ujęciu rok do roku wzrost przychodów wyniósł natomiast niemal 35% (w r. Spółka wypracowała 5.956, tys. zł). W analizowanym okresie Emitent osiągnął ponadto 53,3 tys. zł zysku na sprzedaży oraz 6,3 tys. zł zysku na działalności operacyjnej, co w porównaniu do IV kwartału r. stanowi znaczącą poprawę. Wynik na działalności operacyjnej został ponadto obciążony rezerwą na należności z tytułu realizacji zadań w projekcie "Budowa Centrum Turystyczno-Sportowego AQUA-ZDRÓJ w Wałbrzychu", co szerzej opisane zostało raporcie okresowym za IV kwartał r. Ponadto w okresie od października do grudnia minionego roku Spółka wypracowała zysk netto w wysokości 5,7 tys. zł, a w ujęciu narastającym za cały rok 6,3 tys. zł. W porównaniu do analogicznych okresów roku poprzedniego, w których Emitent poniósł odpowiednio stratę w wysokości -.437, tys. zł oraz -.675,3 tys. zł jest to zdecydowanie pozytywna i napawająca nadzieją informacja. Ponadto, jak podkreśla Zarząd Emitenta, Spółka nie rozpoczęła jeszcze na dobre realizacji największego w historii Emitenta projektu "Modernizacja sieci teleinformatycznej Urzędu Marszałkowskiego Województwa Dolnośląskiego" o wartości ponad 7 mln złotych brutto. W IV kwartale r. zafakturowano jedynie wartość prac projektowych, które zgodnie z umową opiewały na kwotę 578. zł brutto. Pozostała część projektu będzie zrealizowana w roku 3. Najważniejsze wydarzenia 3/3 - Podpisanie istotnej umowy. Zarząd Surfland Systemy Komputerowe S.A. poinformował, że w dniu 4..3 r. do siedziby Spółki wpłynęła obustronnie podpisana umowa z Uniwersytetem Wrocławskim. Umowa zawarta została w następstwie wyboru najkorzystniejszej oferty w postępowaniu o udzielenie zamówienia publicznego w trybie przetargu nieograniczonego pt. "Dostawa, instalacja i uruchomienie urządzeń: macierzy, serwerów, stacji roboczych (wraz z niezbędnym wyposażeniem i oprogramowaniem), według pakietów: Pakiet - do realizacji projektu pt. "Dziedzictwo Regionu i Europy"; Pakiet - do realizacji projektu pt. "Imago Silesiae Inferioris online", Nr postępowania BZP KP. Spółka została wybrana do realizacji Pakietu ww zadania. Termin zakończenia prac przewidziany jest na I kwartał 3 r. Wynagrodzenie całkowite Emitenta wynosi ,7 zł brutto. /3 - Podpisanie istotnej umowy. W dniu 8..3 r. do siedziby Spółki wpłynęła obustronnie podpisana umowa z firmą należącą do międzynarodowej grupy kapitałowej specjalizującej się w budownictwie przemysłowym, projektowaniu i zarządzaniem nieruchomościami. Umowa dotyczy prac Emitenta w charakterze podwykonawcy w ramach realizacji zadania inwestycyjnego dla nowopowstałego zakładu produkcyjnego w Wałbrzychu. Zakres umowy obejmuje wykonanie okablowania strukturalnego sieci LAN wraz z niezbędnymi instalacjami technicznymi i sygnalizacji elektrycznej zabezpieczającej (SEZ). Wynagrodzenie całkowite Emitenta zostało ustalone w kwocie netto zbliżonej do wartości % jego kapitałów ch. Spółki porównywalne February Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Surfland Systemy Komputerowe SSK Informatyka, zł 8,73,3 3,4 mln,97 mln Infosystems IFS Informatyka 4,4 zł,8,3 6,6 mln 6, mln EO Networks EON Informatyka,4 zł -,8,9 mln,5 mln Examobile EXA Informatyka, zł - 5,5,6 mln,3 mln March Relative Strength Index (4.943) SURFLAND (.9,.9,.,., -.9) April May June July ,9%,37% ,9% 7,37% ,9% -59,33% P ,77% - Q ,79% -3,55% Q ,38% 6,4% Q ,8% -,3% Q ,3%,54% (Σ) ,73% 3,94% 3 8 August 3 5 September 4 5 November February 5 4 March x 8 5 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Informatyka zł Max/Min (M) [zł],4 /,8 Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP S.A. SSK Liczba akcji Free float [%] 8,7% Średni wolumen (3M) 64 Data debiutu , zł Surfland Systemy Komputerowe S.A. specjalizuje się w integracji systemów teleinformatycznych. Spółka dostarcza i wdraża zintegrowane rozwiązania informatyczne oraz systemy teleinformatyczne, które usprawniają działalność biznesową, wspierają strategiczne funkcje organizacji. SSK S.A. projektuje i wykonuje rozwiązania sieciowe oparte o wysokiej klasy sprzęt i oprogramowanie, a także świadczy usługi integracji systemowej, usługi outsourcingowe oraz serwisowe, jak również prowadzi sprzedaż sprzętu komputerowego. Rozwiązania te są dedykowane głównie średnim i dużym przedsiębiorstwom produkcyjnym, handlowym, logistycznym, dystrybucyjnym i z sektora telekomunikacyjnego. Istotną grupę odbiorców stanowią instytucje samorządowe. P/S P/EBIT P/E P/BV SSK, 5,63 8,73,3 SSK P, - 8,98 - Stopy zwrotu M 3M 6M IPO SSK -4,76% 5,6% -3,85% -,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -3,93% Względna -,% 7,9%,% -7,7% Akcjonariat % akcji % głosów Surfland Sp. z o.o. SKA 74,% 74,% INVESTcon GROUP SA 7,43% 7,43% Mnożniki rynkowe marca 3 P/E P/BV SSK 8,73,3 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -38,4% 59,88% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 53

54 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. T Investment Nieruchomości marca 3 Relative Strength Index (48.57) TINVEST (.8,.93,.8,.86, +.) ,86 zł Max/Min (M) [zł],8 /,48 6. Odniesienia debiutu [zł] 3, DM BZ WBK TI HISTORYCZNE MIN,48 zl Liczba akcji 6 Free float [%],5% Średni wolumen (3M) 5 37 Data debiutu Apr May Jul Aug Sep Oct Dec Mar Apr May Jun Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Nov Dec 3 Mar x 5 89, zł Komentarz fundamentalny W IV kwartale roku przychody netto ze sprzedaży wyniosły 54 tys. zł, co stanowi kwotę o 7% wyższą w porównaniu z wielkością zrealizowaną w analogicznym okresie (38 tys. zł). W całym roku Spółka wypracowała przychody o wartości.43 tys. zł, czyli o % więcej niż w roku (866 tys. zł). Przychody ze sprzedaży pochodzą w całości z czynszów najmu powierzchni biurowych i magazynowych. Wynik netto osiągnięty w IV kwartale r. wyniósł 9 tys. zł i jest to znaczący wzrost w porównaniu z analogicznym kwartałem roku (9 tys. zł). Martwić może jedynie strata w II kwartale r., która spowodowana była przeszacowaniem wartości akcji Spółki PBO Anioła S.A. do wartości rynkowej. Zysk netto w roku wynosił 363 tys. zł w porównaniu ze stratą w wysokości.94 tys. zł w roku. W opinii zarządu Spółki nieruchomości przeznaczone pod wynajem nadal posiadają znaczny potencjał wzrostowy, który w następnych kwartałach przyczyni się do lepszych wyników finansowych. Wzrost wyników w IV kwartale w głównej mierze spowodowany był modernizacją i adaptacją nieruchomości położonej przy ul. Jasielskiej w Poznaniu, której właścicielem jest spółka w % zależna od Emitenta (T Sp. z o.o.). Modernizacja była możliwa dzięki wykorzystaniu środków publicznych pochodzących z Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego. W odniesieniu do powyższej nieruchomości Spółka w najbliższym czasie zamierza rozpocząć wynajem powierzchni biurowych, co w następnych kwartałach spowoduje dalszy wzrost przychodów. T investment kontynuuje działania zmierzające do pozyskania kolejnych nieruchomości w celach inwestycyjnych oraz działania podejmowane w celu zbycia nieruchomości inwestycyjnych posiadanych w portfelu. Zgodnie z przyjętą strategią poszukiwane są także możliwości inwestycji kapitałowych, zarówno w spółki z branży budowlanej i nieruchomościowej, jak i w ciekawe przedsięwzięcia z innych sektorów. Najważniejsze wydarzenia 7/ - Zarząd informuje, iż w dniu grudnia r. upłynął termin zawarcia umowy przyrzeczonej, której stroną była spóła zależna Emitenta - T Szamotuły Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu, a której przedmiotem była sprzedaż prawa użytkowania wieczystego gruntu, położonego w Szamotułach (województwo wielkopolskie), o powierzchni 7.48 m (słownie: siedem tysięcy czterysta osiemdziesiąt jeden metrów kwadratowych) i prawa własności budynków znajdujących się na tym gruncie. Do zawarcia umowy przyrzeczonej nie doszło z przyczyn niezależnych od T Szamotuły Sp. z o.o. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa T Investment TI Nieruchomości,86 zł 4,53,5 5,3 mln,79 mln Platinum Properties Group PPG Nieruchomości,4 zł 9,7,74 48 mln 337 mln GC Investment GCI Nieruchomości,4 zł 5,8,67 77,9 mln 6 mln Spółka prowadzi działalność w zakresie wynajmu i adaptacji powierzchni magazynowo-biurowych oraz działalność redeweloperską. Docelowym klientem Spółki w segmencie wynajmu powierzchni o charakterze biurowomagazynowym są małe i średnie przedsiębiorstwa, do których potrzeb dostosowana jest oferta produktowa. Spółka w ramach przyjętego modelu biznesowego prowadzi również działalność redeweloperską, czyli inwestycje mające na celu nabycie nieruchomości, podwyższenie jej wartości poprzez zmianę dotychczasowej koncepcji wykorzystania, a następnie zbycie tej nieruchomości. P/S P/EBIT P/E P/BV TI 5,7-4,53,5 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO TI -4,% 6,% 3,3% -93,58% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -6,43% Względna -38,75% 8,88% 35,7% -3,5% Akcjonariat % akcji % głosów Tyliński Tomasz 3,% 3,% INVESTcon GROUP SA,66%,66% Schmidt-Tylińska 4,63% 4,63% Blumerang SA (wraz z podmiotami zależnymi) 9,45% 9,45% ,89%,6% ,3%,% ,67% 7,39% ,88% -4,35% Q ,8% 3,8% Q ,5% -7,% Q ,95%,3% Q ,% 4,34% (Σ) ,9%,75% Mnożniki rynkowe P/E P/BV TI 4,53,5 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany,3% 6,34% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 54

55 Teliani Valley Polska Relative Strength Index (45.78) TELIANI (.3,.3,.3,.3, +.) CENA EMISYJNA (IPO),7 zl Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Handel zł Max/Min (M) [zł],88 /,7 Odniesienia debiutu [zł],7 - BDM SA TLV Liczba akcji 5 7 Free float [%] 4,3% marca 3 HISTORYCZNE MINIMUM,7 zl August September October November December February March April May June July August September October November December 3 February March Komentarz fundamentalny W ostatnim kwartale minionego roku Teliani Valley S.A. pozytywnie zaskoczyła inwestorów, prezentując znacznie lepsze, na tle pozostałych okresów, wyniki. Najbardziej cieszy odzyskanie przez Spółkę rentowności, zarówno na poziomie operacyjnym, jak i wyniku netto. Z jednej strony stało się to możliwe dzięki ilościowemu i wartościowemu wzrostowi sprzedaży win (odpowiednio o 67% i 59% q/q). Z drugiej kosztowej strony, Spółce udało się w IV kwartale roku zakończyć rozliczanie części kosztów związanych z rozbudową sieci dystrybucyjnej i poszerzaniem dostępności produktów w sieciach handlowych, dzięki czemu comiesięczne obciążenie działalności operacyjnej uległo znacznemu zmniejszeniu. Podsumowanie działalności w roku należy rozpatrywać nie tylko w odniesieniu do poprzedniego roku, ale także przez pryzmat prognoz przedstawionych w Dokumencie Informacyjnym. Tym samym przychody ze sprzedaży w ujęciu narastającym wzrosły o prawie 6% r/r, ale były ponad,3 mln zł mniejsze niż prognozowane. Podobnie rzecz ma się z wynikami operacyjnym i netto za rok, których wielkość Spółka prognozowała na poziomie odpowiednio 48 tys. zł i 38 tys. zł, a ostatecznie skończy miniony rok pod kreską. Zarząd Spółki dopiero w raporcie bieżącym nr 4/3 zdecydował się na korektę prognoz do realnego poziomu 3,3 mln zł przychodów ze sprzedaży oraz -3 tys. zł straty netto. Przyczyn rozbieżności między prognozami a osiągniętymi wynikami, Zarząd upatruje w przedłużających się negocjacjach dotyczących umów z kluczowymi dla Spółki kontrahentami. W ramach rozwoju prowadzonej działalności Spółka poszerzyła w październiku ubiegłego roku asortyment oferowanych trunków o wina mołdawskie oraz uczestniczyła w akcjach informacyjnych organizowanych przez współpracujące ze Spółką sieci handlowe Piotr i Paweł oraz Intermarche, w celu wprowadzenia nowych produktów na półki sklepowe i ich zaistnienia w świadomości klientów wspomnianych sieci. Najważniejsze wydarzenia 4/3 - Korekta prognoz. Zarząd Spółki Teliani Valley Polska S.A. dokonał korekty prognozy finansowej na rok, zamieszczonej w Dokumencie Informacyjnym z dnia 9 listopada r. 7/ - Rozszerzenie asortymentu importowanych win o wina mołdawskie. Zarząd Teliani Valley Polska S.A. poinformował o otrzymaniu pierwszej dostawy wina mołdawskiego. W ramach współpracy z mołdawskim producentem win, Emitent ma zagwarantowaną wyłączność na sprzedaż w Polsce do końca 6 r. dwóch marek win mołdawskich x Średni wolumen (3M) 9 69 Data debiutu , zł Teliani Valley Polska S.A. zajmuje się importem i sprzedażą na terenie Polski gruzińskiego wina sygnowanego marką Teliani Valley. Jedynym dostawcą dla Spółki jest Teliani Valley JSC, przedsiębiorstwo notowane na gruzińskiej giełdzie papierów wartościowych w Tibilisi. Spółka ta, jako właściciel winnicy, posiada 45% udziału w tamtejszym rynku wina. Jak eksporter, Teliani Valley JSC prowadzi sprzedaż w 3 krajach na świecie. Teliani Valley Polska S.A. dodatkowo importuje rodzajów win z niższej półki cenowej, wytwarzanych przez Teliani Vellay JSC, sygnowanych marką Gruzia i Old Gruzia. P/S P/EBIT P/E P/BV TLV, , TLV P, Stopy zwrotu M 3M 6M IPO TLV -,43% -,5% -6,6% -55,7% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -49,35% Względna -8,68% -7,85% -,9% -6,36% Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Teliani Valley Polska TLV Handel,3 zł - 3,,8 mln,55 mln CEDC CDC Handel hurtowy,65 zł -,8 35 mln 763 mln Viaguara VGR Handel, zł,,35 73, 5,4 mln Ambra AMB Spożywczy 8,95 zł 5,,9 6 mln 45 mln Akcjonariat % akcji % głosów Traka Joanna,%,% INVESTcon GROUP SA 7,86% 7,86% ,68% -7,97% ,% -,59% ,% 7,9% ,56%,47% P ,94% - Q ,77% -3,6% Q ,99% -,% Q ,73% -3,7% Q ,3% 4,69% (Σ) ,5% -4,9% Mnożniki rynkowe P/E P/BV TLV - 3, NCI 7,77,8 Potencjał zmiany - -43,45% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 55

56 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 56

57 Telestrada HISTORYCZNE MIN,96 zl Komentarz fundamentalny Czwarty kwartał roku Grupa owa Telestrada może zaliczyć do udanych. Grupa znacząco zwiększyła wartość przychodów ze sprzedaży z 6.56 tys. zł w IV kw. roku do tys. zł w ostatni kwartale roku. Zauważalna jest także wyraźna poprawa poziomu przychodów osiągniętych w całym minionym roku. W roku Grupa wypracowała przychody na poziomie 6.3 tys. zł podczas gdy w roku było to już 3.9 tys. zł. Wynik ten jest efektem znacznego zwiększenia bazy klientów detalicznych. O ile na koniec r. z usług Grupy korzystało klientów, to na koniec grudnia roku liczba ta wyniosła 43.69, o 33,5% więcej w porównaniu do poprzedzającego roku. W IV kw. roku Grupa wypracowała zysk z działalności operacyjnej na poziomie.33 tys. zł w porównaniu do 666 tys. zł w analogicznym okresie roku oraz zysk netto równy 97 tys. zł w stosunku do 993 tys. zł. Należy jednak zaznaczyć, że na poziom wyniku finansowego cały czas znaczący wpływ mają koszty rozwoju i pozyskania nowych klientów. Warto także zwrócić uwagę na znaczący wzrost wartości środków pieniężnych. Na koniec IV kw. roku Grupa dysponowała gotówką w wysokości 3.55 tys. zł, wzrost o blisko 43% w stosunku do wartości środków pieniężnych na koniec roku. W IV kwartale roku Grupa prowadziła standardowe działania akwizycji nowych usług poprzez zewnętrzne sieci sprzedaży i sprzedawców ch, pracowała także nad wdrożeniem usług komórkowych w oparciu o sieć infrastrukturalną Polkomtel Sp. z o.o. W kolejnym kwartale Grupa nadal prowadzić będzie budowę sieci sprzedaży bezpośredniej, kładąc szczególny nacisk na pozyskiwanie bezpośrednich handlowców celem zwiększenia skali i dywersyfikacji sieci. W I kwartale 3 roku Telestrada planuje wdrożenie na rynek przedpłaconych usług komórkowych skierowanych głównie do młodszej grupy nabywców celem dywersyfikacji bazy klientów i modeli płatności za usługi. Najważniejsze wydarzenia /3 - Spółka chce upoważnić Zarząd do skupu 4 tys. akcji ch. Akcjonariusze Spółki rozpatrzą marca 3 roku podczas obrad NWZA uchwałę dotyczącą upoważnienia Zarządu do skupu 4 tys. akcji Spółki po cenie od 6 zł do 5 zł w celu umorzenia lub dalszej odsprzedaży. Skup mógłby zostać przeprowadzony m.in. w formie wezwania. /3 - Zawiadomienie od posiadaczy warrantów serii III. Zarząd Spółki poinformował w dniu 5..3 r., że otrzymał od posiadaczy warrantów serii III zawiadomienie o wykonaniu prawa objęcia akcji z wyłączeniem prawa poboru i o złożeniu zapisów na akcje serii F. Liczba obejmowanych akcji., wysokość podwyższenia kapitału -. PLN. Spółki porównywalne Relative Strength Index (54.689), Indicator, Indicator TELESTR (4., 4., 4., 4., +.4) CENA EMISYJNA (IPO) 6, zl 7 8 F M A M J J A S O N D 9 A M J J A S O N D M A M J J A S O N D M A M J J A S O N D M A M J J A S O D3 Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Telestrada TLS Telekomunikacja 4, zł,97 4,5 47,5 mln,6 mln Marsoft MAR Telekomunikacja, zł -,65,9 mln,67 mln Tele-Polska Holding TPH Telekomunikacja, zł 8,9,49 65 mln 43,5 mln Hyperion HYP Telekomunikacja, zł -,56 4,6 mln 43,8 mln ,6%,9% ,33% 9,5% ,% 5,9% ,96% 33,9% P Q ,3% 7,37% Q ,7% 6,% Q ,48% 6,35% Q ,9% 8,3% (Σ) ,% 3,79% x Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Telekomunikacja 4, zł Max/Min (M) [zł] 5, /, Odniesienia debiutu [zł] 6, - DM BOŚ TLS Liczba akcji Free float [%],3% Średni wolumen (3M) 84 Data debiutu , zł Głównym obszarem działalności spółki Telestrada S.A. są usługi telekomunikacyjne. Spółka działa jako wirtualny operator stacjonarny na rynku klientów indywidualnych oraz biznesowych. Utrzymuje zrównoważony portfel klientów w obu segmentach. Działalność telekomunikacyjną można podzielić na: usługi głosowe na łączach POTS, usługi głosowe na łączach ISDN, usługi głosowe przez numer dostępu do sieci (prefix) oraz usługi dostępu do Internetu. Spółka prowadzi także działalność w zakresie marketingu oraz doradztwa finansowego. Ponadto we współpracy z GTS Energis Sp. z o.o. Spółka świadczy usługę abonamentu telefonicznego. P/S P/EBIT P/E P/BV TLS,44,54,97 4,5 TLS P Stopy zwrotu M 3M 6M IPO TLS,% -3,4% 8,3% 36,67% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -6,7% Względna 3,96% -,74% 3,8% 98,84% Akcjonariat Lichota Jacek (wraz z Cathetel Ltd.) % akcji % głosów 35,69%,9% Rymaszewski Asset Ltd. 6,6% 4,44% Bula Szymon (poprzez Grumium Ltd.),39% 9,4% Telestrada SA 9,69% 8,43% Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Mnożniki rynkowe marca 3 6,4% 5,% P/E P/BV TLS,97 4,5 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 37,% -57,43% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 57

58 Terra Spółka, dla której INVESTcon GROUP S.A. pełni funkcję Autoryzowanego Doradcy Usługi marca 3 Relative Strength Index (.688) 5 9 September October November 8 5 December February 7 5 March 9 6 April TERRA (.7,.84,.7,.84, +.4) May June ,4% 85,99% ,3%,7% ,73%,47% Q ,5% 4,8% Q ,4%,9% Q ,9%,6% Q ,7% -,85% (Σ) ,5% 6,68% 5 July 5 6 August CENA EMISYJNA (IPO), zl HISTORYCZNE MIN,57 zl 7 3 September 8 5 November February 8 6 March x ,84 zł Max/Min (M) [zł],88 /,57 Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP SA TRA Liczba akcji 57 7 Free float [%] 7,39% Średni wolumen (3M) 43 Data debiutu , zł P/E P/BV,94,86 Terra S.A. zajmuje się kompleksowym outsourcingiem procesów i usług marketingowych, zwłaszcza na zasadzie tak zwanego "domu produkcyjnego", skupiając się na programach lojalnościowych oraz na organizowaniu dostaw materiałów reklamowych. Spółka, poprzez swoją działalność, wspiera klientów w podejmowaniu decyzji zakupowych w zakresie materiałów i usług marketingowych oraz sprzedażowych, a także w ramach zawieranych kontraktów. Terra S.A. ma możliwość zrealizowania całego procesu obsługi marketingowej klienta we m zakresie. reklama podsumowanie miesiąca na Znajdziesz zawsze na naszej stronie internetowej investcongroup.pl/publikacje/incletter incletter NOWY numer -tego każdego miesiąca

59 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. United /daw. StockInfo/ Usługi inne marca 3 Relative Strength Index (45.3) ,45 zł UNITED (.4,.4,.4,.4, +.) Max/Min (M) [zł],7 /, Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP S.A UTD CENA EMISYJNA (IPO),99 zl....9 Liczba akcji Free float [%] 5,59% HISTORYCZNE MIN,8 zl.4.3. Średni wolumen (3M) Data debiutu June July August September October November December February March x , zł Komentarz fundamentalny Ostatni kwartał minionego roku był pierwszym, w którym konsolidacji podlegały wyniki jednostek wchodzących w skład grupy kapitałowej United (dawne STOCKinfo). Fakt ten implikuje brak porównywalnych danych skonsolidowanych za analogiczny okres r. Na skutek uwzględnienia wyników wchodzących w skład Grupy spółek NCF Group Sp. z o.o. oraz Zamek Giżycki Sp. z o.o. United odnotowało skokowy wzrost wartości wszystkich pozycji w bilansie, jak i rachunku zysków i strat. Skonsolidowane przychody wyniosły 3.74,6 tys. zł wobec 384,9 tys. zł przychodów na poziomie jednostkowym w analogicznym okresie roku. Spółka odnotowała także 79, tys. zł skonsolidowanego zysku netto, wobec 46,3 tys. zł zysku na poziomie jednostkowym w ostatnim kwartale roku. W ujęciu narastającym spółka wygenerowała skonsolidowane przychody w r. w wysokości 4.56,6 tys. zł wobec jednostkowych przychodów w r. na poziomie 57,3 tys. zł. W przypadku wyniku netto skonsolidowany zysk za rok wyniósł 38,7 tys. zł wobec straty 6,7 tys. zł w roku. Istotnemu wzrostowi uległa także suma bilansowa, z 66,9 tys. zł na koniec r. do 9.3, tys. zł na koniec r. Z uwagi na zapoczątkowaną w III kw. r. reorganizację grupy wstrzymana została dotychczasowa działalność Spółki w ramach public i investor relations, co skutkowało brakiem przychodów wygenerowanych z tego segmentu w IV kw. r. Ponadto na wyniki wygenerowane przez grupę kapitałową w IV kw. r. istotny wpływ miała strata spółki stowarzyszonej, tj. Zamku Giżyckiego Sp. z o.o., która spowodowana była stosunkowo krótkim okresem funkcjonowania prowadzonego przez wskazaną spółkę hotelu oraz obserwowanym sezonowym spadkiem ruchu turystycznego w okresie jesiennozimowym. Ostatni kwartał minionego roku to także czynne poszukiwanie przez Spółkę potencjalnych podmiotów do akwizycji. Efektem tych działań było m.in. pozyskanie środków poprzez emisję akcji serii G ( mln zł). Ponadto IV kw. r. był okresem dalszego reorganizowania działalności Spółki, po wcześniejszej zmianie strategii rozwoju oraz zmianach właścicielskich (III kw. r.). Najważniejsze wydarzenia 3/3 Spółka poinformowała o zmianie adresu strony internetowej na /3 Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę w sprawie wyboru Talar Sp. z o.o. na biegłego rewidenta do przeprowadzenia badania jednostkowego oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego za okres od stycznia do 3 grudnia roku. 6-7/ Z pełnienia funkcji członka Rady Nadzorczej zrezygnowali Panowie Piotr Zygmanowski i Krzysztof Okoński. Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa United UTD Usługi inne,45 zł 6,9 4,7 56,5 mln 3,55 mln Your Image YOU Usługi inne,47 zł 35,,39 mln,8 mln Analizy Online AOL Usługi inne,45 zł 6, 5,75 6,4 mln,86 mln ISIAG ISG Usługi inne,3 zł,,99 8,36 mln 4, mln United S.A. (daw. STOCKinfo S.A.) prowadziła pierwotnie działalność jako Agencja Komunikacji Zintegrowanej zarządzająca informacjami o uczestnikach rynku kapitałowego notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, ze szczególnym uwzględnieniem spółek z rynku. W wyniku nabycia w dniu 3 sierpnia r. % udziałów w spółce NCF GROUP Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie działalność Spółki rozszerzona została o projektowanie i realizację działań marketingu bezpośredniego i shopper marketingu. Skupiają się one przede wszystkim na prowadzeniu akcji promocyjnych w punktach sprzedaży, organizacji konkursów i promocji konsumenckich oraz organizacji wydarzeń specjalnych w punktach sprzedaży. Dodatkowo Spółka zajmuje się przygotowaniem i realizacją akcji mystery shopper, field/street marketing oraz opinion leaders. P/S P/EBIT P/E P/BV UTD 6,53 7,53 6,9 4,7 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO UTD -,% -4,56%,% -54,55% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -8,85% Względna -7,5% -38,9% 4,97% -35,7% Akcjonariat % akcji % głosów Lermacter Ltd. 84,4% 84,8% () ,84% -63,6% Q ,68% 8,% Q ,5% Q ,% -5,4% Q ,95% 5,3% (Σ) ,%,58% - sprawozdanie za okres od.6 do 3.. Mnożniki rynkowe P/E P/BV UTD 6,9 4,7 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -89,% -56,% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 59

60 Venture Incubator Relative Strength Index (.85) VENTUREIN (.34,.3,.34,.3, +.) Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Inwestycje zł Max/Min (M) [zł],5 /,4 Odniesienia debiutu [zł], marca BDM SA Best Capital VTI CENA EMISYJNA (IPO), zl Liczba akcji 6 84 Free float [%] 3,% HISTORYCZNE MIN,4 zl.3.. Średni wolumen (3M) Data debiutu -6-7 Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 3 Feb Mar x 394, zł Komentarz fundamentalny Spółka w IV kw. roku osiągnęła przychody ze sprzedaży na poziomie 4 tys. zł w stosunku do 6 tys. zł w IVQ roku. W pozycjach wynik na działalności operacyjnej oraz wynik netto Spółka zanotowała straty w porównaniu do zysków wypracowanych w analogicznym okresie ubiegłego roku. Emitent w IVQ roku poniósł stratę na działalności operacyjnej w wysokości - tys. zł w stosunku do wypracowanego zysku w porównywalnym okresie na poziomie 8 tys. zł oraz stratę netto na poziomie -39 tys. zł w stosunku do.38 tys. zł zysku netto na koniec IVQ ubiegłego roku. W całym roku Spółka osiągnęła przychody na poziomie 9 tys. zł w porównaniu do 43 tys. zł oraz osiągnęła zysk netto w wysokości 55 tys. zł w stosunku do 674 tys. zł w roku. Wynik finansowy za rok jest w głównej mierze wynikiem sprzedaży akcji spółek portfelowych Emitenta, zaś do głównych źródeł kosztów Spółki zaliczyć można nakłady związane z rozwojem kolejnych projektów IT, badaniami ich użyteczności oraz możliwości funkcjonowania na rynku, prowadzonymi w celu utworzenia kolejnych spółek portfelowych. W IVQ Spółka zbyła wszystkie swoje udziały w spółce Pracownik.pl Sp. z o.o. oraz rozwijała spółki portfelowe: BEST CAPITAL Sp. z o.o. pełniącą funkcję Autoryzowanego Doradcy rynku oraz TIME SOLUTIONS Sp. z o.o. rozwijającą aplikację TimeCamp. Ponadto Spółka w ramach Inkubatora Naukowo Technologicznego Sp. z o.o. (IN-T) przeprowadziła proces preinkubacji, w którym wzięło udział podmiotów z branży IT i internetowej. IN-T dokonał dwóch wejść kapitałowych na łączna kwotę 7 tys. zł oraz utworzył dwie nowe spółki. Najważniejsze wydarzenia /3 - Zbycie akcji spółki STERGAMES S.A. Zarząd Spółki Venture Incubator poinformował w dniu..3 roku, że w dniach 9- stycznia Spółka zbyła akcje spółki portfelowej STERGAMES S.A. podczas sesji giełdowych. Emitent zbył.3. akcji za łączną kwotę zł, przy średniej cenie,3 zł za akcję. Po dokonaniu transakcji Venture Incubator S.A. posiada. akcji spółki STERGAMES S.A., co stanowi 3,9% głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki. Działalność Emitenta polega na wspieraniu projektów we wstępnej fazie rozwoju, przede wszystkim innowacyjnych produktów internetowych na etapie pomysłu. Inwestycje w takie projekty charakteryzują się wysoką oczekiwaną stopą zwrotu oraz relatywnie wysokim ryzykiem, które jednak jest w części ograniczane kompleksową ofertą Emitenta i bogatym doświadczeniem jego zespołu. Działania Spółki przyczyniają się do zdobycia stabilnej pozycji na rynku i zwiększenia wartości inkubowanych projektów. Emitent czerpie korzyści bezpośrednio poprzez objęcie udziałów w projekcie w jego początkowej fazie rozwoju. Proces inkubacji kończy się pozyskaniem przez Emitenta inwestora lub też partnera branżowego, zainteresowanego uczestniczeniem w projekcie. P/S P/EBIT P/E P/BV VTI 58,39-9,95,65 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO VTI 6,6%,69% 5,% -3,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -43,6% Spółki porównywalne Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV ,% -,6% ,63% -,% ,96% 55,66% ,63% 3,43% Q ,4% Q ,9% Q ,73% Q4 () ,% -3,78% (Σ) ,68% 3,6% - od IV kwartału spółka sporządza skonsolidowane sprawozdania Wartość księgowa Venture Incubator VTI Inwestycje,35 zł 9,95,65,4 mln 3,68 mln IQ Partners IQP Inwestycje, zł -,6,8 mln 36, mln Blumerang PreIPO BLU Inwestycje, zł -,77,6 mln 3,7 mln ABS Investment ABS Inwestycje,97 zł 3,8,4 367 mln 59 mln Taxus Fund TXF Inwestycje, zł -,43 8 tys,9 mln Względna 8,8% 3,35% 9,97% 3,6% Akcjonariat % akcji % głosów Jarzębowski Maciej 38,37% 38,37% INVESTcon GROUP SA,3%,3% Ciepły Mariusz 7,3% 7,3% Sitarz Jakub 5,84% 5,84% Sikora Agnieszka (wraz z Maciejem Sikora) Mnożniki rynkowe 5,5% 5,5% P/E P/BV VTI 9,95,65 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany -,93% 78,38% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

61 INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

62 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Verbicom Technologie marca 3 Relative Strength Index (49.54), zł VERBICOM (.,.,.,., +.) CENA EMISYJNA (IPO), zl Max/Min (M) [zł],47 /, Odniesienia debiutu [zł], BDM SA INVESTcon GROUP S.A. HISTORYCZNE MIN,48 Komentarz fundamentalny Działalność Grupy owej Verbicom S.A. po czterech kwartałach roku skutkowała wypracowaniem pozytywnego wyniku. Rekordowym okazał się być IV kwartał, w którym to Grupa osiągnęła ponad 7,5 mln zł przychodów (wzrost o 54,6% q/q) i 44 tys. zł zysku operacyjnego (wzrost o 8,8% q/q). Rosnące średnio o 3% z kwartału na kwartał przychody, w ujęciu narastającym wyniosły na koniec roku ponad mln zł, co było wynikiem o 7,6% gorszym w porównaniu z rokiem poprzednim. Mimo to Grupa Verbicom S.A. zdołała wypracować o,3% więcej skumulowanego zysku netto w stosunku do roku, co świadczy o minimalnej poprawie rentowności sprzedaży. Verbicom S.A. prowadzi aktywne działania w celu pozyskiwania coraz to nowych zleceń. Tylko w IV kwartale roku Emitent pozyskał siedem nowych kontraktów na łączną sumę prawie,8 mln złotych. Największą jednostkowo była umowa zawarta przez spółkę zależną VerbiTech sp. z o.o., dotycząca rekonfiguracji sieci SDH należącej do DALKIA ŁÓDŹ S.A., opiewająca na 964 tys. zł netto. Inwestorów może zainteresować również fakt, iż w III kwartale minionego roku Grupa owa postanowiła po raz pierwszy w historii wypłacić akcjonariuszom dywidendę. Zgodnie z uchwałą nr 4/, została ona wypłacona z zysku jednostkowego spółki Verbicom S.A., który wyniósł ponad 9,6 tys. zł (stopa dywidendy ukształtowała się na poziomie %). W dobiegającym końca I kwartale br. Spółka postawiła sobie za cel m.in. intensyfikację działalności handlowej mającej na celu sprzedaż i świadczenie usług serwisowych dotyczących systemów teleinformatycznych firmy Siemens oraz rozszerzanie współpracy z operatorami telefonii komórkowej i stacjonarnej w zakresie świadczenia usług, jak również dostaw i serwisowania sprzętu. Najważniejsze wydarzenia /3 - Zawarcie istotnych umów nabycia akcji ch. Na podstawie zawartych umów Verbicom S.A. nabył od osób fizycznych akcji ch. Łączna cena nabycia akcji ch została określona na 4 tys. zł; cena została w całości skompensowana z ceną wynikającą ze zbycia na rzecz tych samych osób fizycznych wszystkich posiadanych przez Verbicom S.A. udziałów w spółce Simtel sp. z o.o. Umowy zostały zawarte z osobami fizycznymi, które były wspólnikami spółki Simtel przed przejęciem jej przez Verbicom S.A. 4/ - Otrzymanie istotnego zamówienia przez spółkę zależną. Spółka zależna VERSIM S.A. otrzymała zamówienie od firmy RTM Puls z siedzibą w Bydgoszczy, będącej partnerem Enterasys Networks na terenie Polski. Wartość przyjętego do realizacji zamówienia wyrażona jest w dolarach amerykańskich i przy kursie tej waluty z 5.. przekracza kwotę tys. zł. Termin realizacji zamówienia określono jako nie późniejszy, aniżeli 3 grudnia r. Spółki porównywalne HISTORYCZNE MIN,48 zl Aug Sep Oct Nov Dec9 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Dec Mar Apr May Jun Jul Sep Oct Nov 3 Mar Nazwa Sektor Kurs P/E P/BV Wartość księgowa Verbicom VRB Technologie, zł,5,57 8,9 mln 5,66 mln Eurotel ETL Handel detaliczny 8,35 zł 8,9,79 68,8 mln 38,4 mln Binary Helix BHX Technologie,93 zł -,3 3,4 mln,79 mln CUBE.ITG CTG Technologie,3 zł 36,,9 94,3 mln 3,65 mln ,56% 5,8% ,3% -,8% ,53%,5% ,69% 6,97% Q ,3% 3,6% Q ,88%,48% Q ,56% 5,4% Q ,47% 4,65% (Σ) ,% 4,89% x VRB Liczba akcji Free float [%] 5,77% Średni wolumen (3M) Data debiutu ,9 zł Verbicom S.A. jest przedsiębiorstwem dostarczającym wysoko zaawansowane rozwiązania w zakresie transmisji głosu i danych, a także integracji systemów teleinformatycznych. Spółka działa w następujących obszarach: telekomunikacja, informatyka, oprogramowanie na potrzeby banków, technologie budynkowe, optymalizacja kosztów usług teleinformatycznych oraz serwis. Należy również do grona Platynowych Partnerów koncernu Siemens oraz jest jednym z dwóch Dystrybutorów produktów tej firmy. Współpracuje z kilkudziesięcioma podmiotami partnerskimi działającymi na terenie całej Polski. P/S P/EBIT P/E P/BV VRB,4 7,75,5,57 Stopy zwrotu M 3M 6M IPO VRB -5,56% 6,9% -,4% -3,% NCIndex -,75% -,66% -4,97% -6,8% Względna -,8% 64,56% -7,7% 3,8% Akcjonariat Verbicom SA (zakup akcji ch) % akcji % głosów 7,65% 7,54% Primke Robert 4,38% 5,% Koch-Zając 4,38% 5,% Karpiak Dariusz 9,6%,8% Szymczak Bogdan 8,%,43% Mnożniki rynkowe P/E P/BV VRB,5,57 NCI 7,77,8 Potencjał zmiany 69,% 5,6% INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 6

63 Spółka znajdująca się w portfelu INVESTcon GROUP S.A. Spółka wprowadzona na rynek przez INVESTcon GROUP S.A. Your Image Relative Strength Index (.9337) Usługi marca ,47 zł Max/Min (M) [zł],8 /,35 Odniesienia debiutu [zł],65 NWAI INVESTcon GROUP S.A. YOU Liczba akcji 4 7 Free float [%] 3,79% Średni wolumen (3M) 86 Data debiutu , zł YOURIMAGE (.47,.47,.47,.47, +.) CENA EMISYJNA (IPO),65 zl HISTORYCZNE MIN,35 zl x 5 July September 5 4 December February 5 8 March Amort. Zysk netto Q Q Q Q (Σ) Sprzedaż EBIT 659 P ,57% 65 8,35% 7,3% - - 3,85% ,84%,% ,9% -8,6% ,74% 9,% ,3% 6,83% P/E P/BV 35,,39 Your Image S.A. oferuje kompleksowe usługi w zakresie internetowego Public Relations. Spółka zapewnia budowę rozpoznawalnej marki w sieci, podejmując działania obejmujące analizę czynników mających wpływ na opinię o danym podmiocie, zarządzanie komunikacją wewnątrz, jak i na zewnątrz organizacji, doradztwo w sytuacjach kryzysowych, kształtowanie klarownego obrazu klienta, a przede wszystkim pojawienie się marki w świadomości grupy odbiorców. Biznes Emitenta łączy w sobie działalność agencji interaktywnej, PR, marketingowej oraz studia reklamy. reklama w w w. e f i x d m. p l EFIX Dom Maklerski S.A., ul. Piłsudskiego 4, 6-46 Poznań biuro@efixdm.pl, tel. (6) , fax (6)

64 Ułatwiamy skutecznie komercjalizować innowacyjne rozwiązania. Szukasz wsparcia finansowego dla swojego Zgłoś pomysł projektu? Zespół redakcyjny Projekt współfinansowany ze środków Europejskiego Funduszu Rozwoju Regionalnego w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka Paweł Śliwiński Prezes Zarządu pawel.sliwinski@ic.poznan.pl Sebastian Huczek Wiceprezes Zarządu sebastian.huczek@ic.poznan.pl Piotr Białowąs Wiceprezes Zarządu piotr.bialowas@ic.poznan.pl Marcin Markiewicz Kierownik Działu Emisji i Analiz Adam Bochyński Analityk w Dziale Emisji i Analiz Dawid Koruba Starszy Analityk w Dziale Emisji i Analiz Mateusz Ostrowski Stażysta Piotr Zygmanowski Analityk w Dziale Emisji i Analiz Michał Leśniak Stażysta Dorota Zapasińska - Bibak Dyrektor ds. Komunikacji Marketingowej INVESTCON MAGAZINE ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 9 października 5 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów i wystawców. Nie jest również ofertą sprzedaży lub kupna ani dokonania jakiejkolwiek inwestycji. Do przygotowania niniejszej publikacji zostały wykorzystane materiały źródłowe takie jak: raporty okresowe, raporty bieżące, strony internetowe spółek, publicznie dostępne prezentacje, raporty branżowe, informacje prasowe oraz inne publicznie dostępne informacje. Autorzy dołożyli wszelkich starań, aby informacje znajdujące się w niniejszej publikacji były poprawne, nie można jednak zagwarantować ich poprawności i kompletności danych. Wszelkie opinie i prognozy zawarte w niniejszej publikacji stanowią wyraz najlepszej wiedzyów na dzień ich sporządzenia i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Autorzy nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji. Niniejsza publikacja jest materiałem do użytku odbiorcy i nie może być powielana i rozpowszechniana w części lub całości bez zgody autorów. INVESTcon GROUP S.A. informuje, że w związku z wykonywaniem działalności inwestycyjnej może bezpośrednio lub pośrednio nabywać lub zbywać papiery wartościowe spółek opisanych w niniejszym dokumencie. INVESTCON MAGAZINE nr (4)/3, Wydawca INVESTcon GROUP SA 64