Mikrofinansowanie działalności gospodarczej w Polsce doświadczenia i perspektywy

Wielkość: px

Rozpocząć pokaz od strony:

Download "Mikrofinansowanie działalności gospodarczej w Polsce doświadczenia i perspektywy"

Justyna Karpińska
7 lat temu
Przeglądów:

1 Mikrofinansowanie działalności gospodarczej w Polsce doświadczenia i perspektywy Wykład 6 Wspieranie źródeł kapitałowych, inwestujących we wczesne fazy rozwoju M. Gajewski, 2016

2 Podsumowanie z poprzednich zajęć Instrumenty finansowe Dystrybucja zgodnie z dopuszczalnym mechanizmem Dłużne: pożyczki / mikropożyczki + kredyty Pośrednie: poręczenia, gwarancje Udziałowe: wejścia kapitałowe (+mieszane) Specyficzne: mieszane (dotacje na odsetki, dotacje na opłaty gwarancyjne, dotacje na wsparcie techniczne) Instrumenty niefinansowe Standardowe: dotacje Specyficzne: pomoc zwrotna Źródła zewnętrzne (UE) vs. krajowe (rodzime) 2

3 Dzisiejszy wykład Inwestycje kapitału zalążkowego / startowego fundusze kapitału zalążkowego (seed) / startowego (startup) rozwój źródeł w oparciu o wsparcie publiczne. Schemat wspierania logika wsparcia ze źródeł inwestycyjnych (w sferze kapitału własnego) i ze źródeł dłużnych (kapitał obcy). Schemat inwestycyjny w zakresie finansowania zalążkowego i startowego (rozwiązania przykładowe). Dylematy wspierania efektywność wykorzystania wsparcia publicznego a specyfika finansowania zalążkowego / startowego. Kierunkowanie inwestycji kapitałowych dzięki angażowaniu środków publicznych. 3

4 Luka na rynku finansowania kapitałowego ❶ ❷ ❸ ❹ ❺ Luka inwestycji kapitałowych POIG KFK NEWCONNECT 0 0, Ewaluacja ex-ante instrumentów finansowych dla NCBR, marzec 2015, PAG Uniconsult i inni 4

5 Działalność inwestycyjna we wczesnych fazach rozwoju Przedsiębiorca / osoba podejmująca działalność gospodarczą Poszukiwanie finansowania Bank / instytucja finansująca Historia finansowa (?) Wykonalność przedsięwzięcia (?) Dostępność zabezpieczeń (?) Jakość zabezpieczeń (?) Wynik oceny wiarygodności finansowej przedsiębiorcy i przedsięwzięcia Finansowanie Finansowanie zalążkowe / startowe Fundusz kapitału zalążkowego /startowego (produkt finansowy wejście kapitałowe, quasi kapitał; procedury inwestycyjne) Zdolność kapitałowa funduszu NIE TAK 5

6 Finansowanie faz wczesnych na tle schematu źródeł finansowania Źródła finansowania Zewnętrzne Wewnętrzne Własne Kapitał podstawowy i zapasowy Emisja papierów udziałowych Obce Majątkowe Bieżące wpływy Amortyzacja Sprzedaż majątku Rotacja majątku obrotowego Kapitałowe Zysk zatrzymany Fundusze celowe Rezerwy Długoterminowe Kredyt inwestycyjny Pożyczka Leasing Emisja obligacji Inne Krótkoterminowe Kredyt obrotowy Pożyczka Factoring Kredyt kupiecki Emisja papierów dłużnych Inne Zakres skala instrumentu (wielkość i okres finansowania) Zastosowaniez punktu widzenia fazy rozwojowej; możliwość interwencji zarówno poprzez inwestycje w kapitał własny, jak i kapitał dłużny (instrumenty mieszane). 6

7 Źródła finansowania a fazy rozwoju przedsiębiorstwa (zastosowanie finansowania faz wczesnych) 7

8 Specyfika działalności inwestycyjnej na tle innych Źródeł finansowania Instr. Sektor bankowy Fundusze pożyczkowe Fundusze zalążkowe / kapitału startowego Fundusze mikropożyczkowe Faza rozwoju Działalności poręczeniowa 8

9 Definicja VC / PE Private equity / venture capital (PE / VC): Inwestycje na niepublicznymrynku kapitałowym, w celu osiągnięcia średnio-i długoterminowych zysków z przyrostu wartości kapitału. PE / VC może być wykorzystane na rozwój nowych produktów i technologii, zwiększenie kapitału obrotowego, przejmowanie spółek lub też na poprawę i wzmocnienie bilansu spółki. Venture capital (VC) jest jedną z odmian private equity -to inwestycje we wczesnych stadiach rozwoju przedsiębiorstw, służące jego uruchomieniu lub ekspansji. Venture capital (VC): Kapitał finansujący przedsięwzięcia we wczesnej fazie funkcjonowania (zasiew, start) lub fazie ekspansji. Podmioty zapewniające tego typu środki, akceptując wysokie ryzyko, oczekują wysokiego zwrotu z inwestycji. 9

Główne wyznaczniki działalności funduszy poręczeniowych PoP PoC Faza zasiewu finansowanie wstępnych, potencjalnie zyskownych projektów, jeszcze przed powstaniem przedsiębiorstwa (badania i rozwój

10 Główne wyznaczniki działalności funduszy poręczeniowych PoP PoC Faza zasiewu finansowanie wstępnych, potencjalnie zyskownych projektów, jeszcze przed powstaniem przedsiębiorstwa (badania i rozwój pomysłu, aż do wczesnej komercjalizacji). Faza startu finansowanie rozwoju produktu i wstępnego marketingu. Przedsiębiorstwo w fazie tworzenia / na progu działalności przed sprzedażą w większej / dużej skali. Wczesny wzrost finansowanie istniejącego już przedsiębiorstwa w celu dalszego rozwoju przedsiębiorstwa często jeszcze niedochodowe, ale po pierwszej rundzie finansowania. Fazy ekspansji -finansowanie wzrostu i rozwoju przedsiębiorstwa, już po osiągnięciu progu rentowności. Finansowanie zwiększenia mocy produkcyjnych, rozwój rynku, produktu, finansowanie kapitału obrotowego. 10

11 Proof-of-Principle / Proof-of-Concept ❶ PoP ❷ PoC 11

12 Sektor kapitału zalążkowego w Polsce doświadczenia z lat ubiegłych Kapitał zalążkowy w Polsce młody sektor instytucji, rozwijanych z wykorzystaniem programów wsparcia publicznego: (pierwsze próby) w niewielkiej skali w ramach Sektorowego Programu Operacyjnego Wzrost konkurencyjności przedsiębiorstw (SPO WKP ), Poddziałanie Fundusze kapitału zalążkowego, (później) w okresie funduszy strukturalnych (Program Operacyjny Innowacyjna Gospodarka): o o o Krajowy Fundusz Kapitałowy (wspieranie inwestycji we wczesnych fazach rozwojowych) ustawa z 4 marca 2005 r. o Krajowym Funduszu Kapitałowym, Wspieranie inkubacji (faz zalążkowych) działalności gospodarczej, Wspieranie za pomocą źródeł dłużnych w latach pilotaż Funduszu Pożyczkowego Wspierania Innowacji (FWPI) projekt systemowy PARP. Uznanie zasadności wspierania faz zalążkowych (i szerzej wczesnych) silnie odzwierciedlone w krajowym Programie Operacyjnym Innowacyjna Gospodarka, : Działanie 3.1 Inicjowanie działalności innowacyjnej w toku całego działania wsparto 78 projektów (69 pośredników) tworzących sieć instytucji kapitału zalążkowego. Kwota alokowanego wsparcia ok. 855 mln zł, KFK blisko 500 mln zł na wspomaganie funduszy inwestycyjnych, FWPI blisko 100 mln zł kapitału na pożyczki (58 pożyczek). 12

13 Rozwiązania (przykłady) Przykłady rozwiązań (mechanizmów wsparcia): Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A. Inkubatory inwestycyjne (Działanie 3.1 PO IG) Fundusz Pożyczkowy Wspierania Innowacji (FWPI) Schemat ALFA BRIdge (NCBR) instrument dotacyjno-inwestycyjny 13

14 Schemat operacyjny KFK Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A. (od 2005 r. ustawa o Krajowym Funduszu Kapitałowym); właścicielem jest Bank Gospodarstwa Krajowego. Jest to fundusz wspierający inne fundusze kapitałowe klasy VC/PE, inwestujące w spółki z siedzibą w Polsce ukierunkowanie na finansowanie innowacyjności oraz przedsięwzięć opartych na komponencie B+R, posiadających znaczny potencjał rozwojowy(brak ukierunkowania na konkretne fazy rozwojowe przy czym koncentracja na fazach wczesnych). Specjalistyczny wehikuł inwestycyjny. Wsparcie transferowane poprzez zasilenia kapitałów funduszy VC/PE lub poprzez zaopatrywanie w długoterminowe finansowanie dłużne. Głównym źródłem kapitalizacji KFK (przeznaczonej na wspieranie funduszy) są środki Działania 3.2 PO IG. KFK wspiera 17 funduszy (maksymalny udział KFK w kapitalizacji funduszy, w które inwestuje KFK wynosi 50% wartości funduszu) fundusze portfelowe KFK funkcjonują w oparciu o kapitał publiczny i prywatny. 14

15 Schemat operacyjny KFK 17 wspartych funduszy inwestycyjnych (VC) Ponad 100 spółek portfelowych (inwestycje wspartych VC) Średnia wartość inwestycji funduszy VC w spółkę portfelową ok. 2 mln zł. 15

16 Schemat operacyjny inkubatory inwestycyjne, Działanie 3.1 PO IG 16

17 Sektor kapitału zalążkowego w Polsce doświadczenia z lat ubiegłych 17

18 Ukierunkowanie inwestycji kapitałowych inkubatorów inwestycyjnych 18

19 Fundusz Pożyczkowy Wspierania Innowacji (FWPI) - PARP 19

20 Schemat wsparcia BRIdge ALFA program pilotażowy (2014/2015 NCBR) 20

21 Planowane instrumenty wsparcia instrumenty kapitałowe - w perspektywie

22 Dziękuję za uwagę!

Podobne dokumenty

Pozabankowe źródła finansowania przedsiębiorstw

Pozabankowe źródła finansowania przedsiębiorstw Inwestycje zalążkowe mechanizm finansowania wczesnych faz rozwojowych przedsiębiorstw Wykład M. Gajewski (2016) Przedmiot wykładu Przedmiot: Tło problematyki