Monitor konwergencji nominalnej

Transkrypt

1 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Ministerstwo Finansów Departament Polityki Finansowej, Analiz i Statystyki Numer / Monitor konwergencji nominalnej Kontakt: tel. (+ ) 9 9 fax (+ ) Ministerstwo Finansów Ul. Świętokrzyska -9 Warszawa Wykres. Kryteria konwergencji nominalnej w Polsce dług sektora g.g. stabilność cen,,7 s, d s,, Polska stopa procentow a,9 W styczniu r. Polska nie wypełniała stabilności cen. Średnie - miesięczne tempo wzrostu indeksu HICP wyniosło,% (spadek o, pkt. proc. w stosunku do grudnia r.). Równocześnie odnotowano spadek (, pkt. proc.) wartości referencyjnej, która wyniosła,7%. Wartość referencyjna została obliczona na podstawie danych z państw o najbardziej stabilnych cenach: Szwecji, Irlandii i Grecji. Lutowe prognozy Komisji Europejskiej implikują kształtowanie się inflacji w Polsce poniŝej wartości referencyjnej dla stabilności cen od III kw. r. przez trzy kolejne kwartały. Komisja Europejska prognozuje dla Polski ponowne przekroczenie wartości referencyjnej w II kw. r. W styczniu r. Polska nie wypełniała stóp procentowych. Średnia długoterminowa stopa procentowa za ostatnie miesięcy wyniosła,9% (spadek o, pkt. proc. w stosunku do grudnia r.) i była o, pkt. proc. wyŝsza od wartości referencyjnej, która wyniosła,%. Wartość referencyjna została wyliczona wyłącznie w oparciu o dane dotyczące jednego państwa, tj. Szwecji. Bazując na treści Raportu o konwergencji opublikowanego przez Komisję Europejską w maju r., z grupy referencyjnej po raz kolejny wykluczono państwa objęte programem pomocowym UE/MFW, tj. Grecję i Irlandię*. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych** w r. wyniósł -,% PKB, a dług,% PKB. Kryterium fiskalne pozostaje niewypełnione ze względu na nałoŝoną na Polskę procedurę nadmiernego deficytu. Zgodnie z przyjętą przez Radę Ministrów aktualizacją Programu Konwergencji, przewidującą realizację rekomendacji Rady Ecofin z 7 lipca 9 r., Polska do r. powinna ograniczyć nadmierny deficyt sektora finansów publicznych. Realizacja tej rekomendacji umoŝliwiłaby zakończenie procedury nadmiernego deficytu wobec Polski najpóźniej w r. Istnienie nadmiernego deficytu zostało stwierdzone w z 7 państw UE. Kryterium kursu walutowego nie jest wypełnione ze względu na fakt, Ŝe Polska nie uczestniczy w mechanizmie ERM II. W lutym br. miał miejsce nieznaczny spadek wskaźników zmienności ERV, zarówno w ujęciu miesięcznym (z, w styczniu br. do, w lutym br.), jak i w ujęciu kwartalnym (z,7 w styczniu br. do, w lutym br.). W II połowie lutego br. spadkowy kierunek zmian znalazł takŝe potwierdzenie w danych implikowanych z notowań opcji walutowych. * więcej na ten temat w czerwcowym wydaniu Monitora Konwergencji Nominalnej oraz w opracowaniu: Dyskrecjonalność w zakresie interpretacji wybranych zasad koordynacji polityk gospodarczych w UE wnioski dla Polski, Biuro Pełnomocnika Rządu ds. Wprowadzenia Euro przez RP,. W przypadku uwzględnienia danych dotyczących Grecji i Irlandii, wartość referencyjna długoterminowych stóp procentowych wyniosłaby,%. ** dalej: g.g. (ang. general government)., deficyt sektora g.g., Źródło: Eurostat, MF. Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

2 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Wykres. Kryterium fiskalne w państwach UE-7 (dane za r.) Estonia Szwecja dług sektora g.g./pkb [%] Luksemburg Finlandia - Niemcy saldo sektora g.g./pkb [%] Dania Bułgaria Austria Czechy Malta Łotwa Belgia Włochy Holandia Portugalia Słowacja Polska Rumunia Francja Litwa Słowenia Cypr Wielka Brytania -9 - Hiszpania - Wykres. RóŜnica -miesięcznej średniej stopy inflacji HICP i wartości referencyjnej (dane za styczeń r.) pkt proc.,,, -, - -, - -, nie jest wypełnione wypełnione Węgry Estonia Rumunia Słowacja Polska Czechy Malta Włochy Finlandia Litwa Cypr Holandia Słowenia Luksemburg W. Brytania Austria Belgia Hiszpania Portugalia Bułgaria Dania Francja Niemcy Łotwa Irlandia Grecja Szwecja Wykres. RóŜnica -miesięcznej średniej długookresowej stopy procentowej i wartości referencyjnej (dane za styczeń r.) pkt proc. - - nie jest wypełnione Grecja Portugalia Węgry Cypr Rumunia Irlandia Hiszpania Słowenia Włochy Polska Litwa Łotwa Słowacja Bułgaria Malta Belgia Czechy Francja Austria Holandia Finlandia Luksemburg wypełnione W. Brytania Szwecja Niemcy Dania Wykres. Zmienność EUR/PLN implikowana z wyceny opcji (-) Wykres. Dzienna zmienność kursu ERV względem euro (-) lut mar kwi maj cze lip implikowana zmienność M (L) implikowana zmienność M (L) implikowana zmienność M (L) EUR/PLN (P) sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze lip sie Źródło: EBC, Bloomberg, obliczenia MF. wrz paź lis gru sty lut,,,,,,,, PLN HUF SEK RON CZK GBP DKK lut mar k wi maj c z e lip s ie wrz paź lis gru s ty lut mar k wi maj c z e lip s ie wrz paź lis gru s ty lut Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

3 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec ANEKS STATYSTYCZNY Tabela. Kryterium fiskalne w UE-7 procedura nadmiernego deficytu grupa * status** termin korekty deficyt sektora g.g. jako % PKB dług sektora g.g. jako % PKB *** *** *** *** *** *** państwo Austria EA EDP -, -, -, -, -, 7, 7, 7, 7, 7, Belgia EA EDP -, -,7 -, -, -, 9, 97, 99,,, Bułgaria D -, -, -, -, -,,,,9 7, 7, Cypr EA EDP -, -, -, -, -,, 7,, 9, 97, Czechy D EDP -, -, -, -, -, 7,,,, 9, Dania ERM II/O EDP -, -, -, -,7 -,,9,,,9 7, Estonia EA,, -, -,,,7,,,, Finlandia EA -, -, -,7 -, -,, 9,,, 7, Francja EA EDP -7, -, -, -,7 -,9,, 9, 9, 9, Grecja EA EDP -,7-9, -, -, -,, 7,, 7, 7, Hiszpania EA EDP -9,7-9, -, -,7-7,, 9,, 9,, Holandia EA EDP -, -, -, -, -,,, 7, 7, 7, Irlandia EA EDP -,9 -, -7,7-7, -, 9,, 7,,, Litwa ERM II/D EDP -7, -, -, -,9 -, 7,9,,,, Luksemburg EA -, -, -, -,9 -, 9,,,,, Łotwa ERM II/D EDP -, -, -, -, -,9,,,9,, Malta EA -, -,7 -, -,9 -,, 7,9 7, 7, 7, Niemcy EA -, -,, -,,,,,,7 7, Polska D EDP -7,9 -, -, -, -,,,, 7, 7, Portugalia EA EDP -9, -, -, -,9 -,9 9,,,,9,7 Rumunia D EDP -, -, -,9 -, -,,,,,, Słowacja EA EDP -7,7 -,9 -, -, -,,,,, 7, Słowenia EA EDP -,7 -, -, -, -,7,,9,7 9,, Szwecja D,, -, -,9 -, 9,, 7,7 7,, Węgry D EDP -,, -, -, -,,, 7, 7,7 77,7 W. Brytania O EDP / -, -7, -, -7, -, 79,, 9, 9, 97,9 Włochy EA EDP -, -,9 -,9 -, -, 9,,7 7,, 7, * EA członek strefy euro, ERM II uczestnik ERM II, D państwo z derogacją, O państwo z klauzulą opt-out ** EDP rekomendacja Rady Ecofin ws. terminu likwidacji nadmiernego deficytu *** na podstawie: European Commission, Economic Forecast Winter Tabela. Perspektywa uchylenia procedury nadmiernego deficytu przy załoŝeniu wypełnienia w roku zalecenia Rady Ecofin z 7 VII 9 prawdopodobny kalendarz wydarzeń Data Wydarzenie Szczebel IV notyfikacja fiskalna wstępne dane za r.; zgodnie z zaleceniem Rady Ecofin Polska z VII 9, do r. powinno nastąpić wiarygodne i trwałe obniŝenie nadmiernego deficytu sektora g.g. IV akceptacja aktualizacji Programu Konwergencji (APK) przez Radę Ministrów Polska-UE i przesłanie do Komisji Europejskiej V wiosenne prognozy Komisji Europejskiej na lata - UE Q uchylenie EDP dla Polski, w zaleŝności od notyfikacji i prognoz UE Źródło: opracowanie MF. Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

4 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Tabela. Kryteria stabilności cen i stóp procentowych w państwach UE-7 (dane za styczeń r.) państwo grupa* wartość bieŝąca M średnia krocząca róŝnica względem ** róŝnica przed miesiącem róŝnica przed miesiącami Austria EA,, -, -,, Belgia EA,, -, -,, Bułgaria D,, -, -,, Cypr EA,,,,, Czechy D,,,7,7 -, Dania ERM/O,, -, -, -, Estonia EA,7,,,,9 Finlandia EA,,,,, Francja EA,, -, -, -, Grecja EA,,9 -, -, -, Hiszpania EA,, -, -, -, Holandia EA,,9,, -, Irlandia EA,,9 -, -,9 -, Litwa ERM/D,7,,,, Luksemburg EA,,,,, Łotwa ERM/D,, -,7 -,, Malta EA,,,, -,7 Niemcy EA,9, -, -,7 -, Polska D,,,,9, Portugalia EA,, -,,, Rumunia D,,,9,, Słowacja EA,,,9,9, Słowenia EA,,9,, -, Szwecja D,7,9 -, -,9 -, Węgry D,,,7,9, Wielka Brytania O,7,,,, Włochy EA,,,, -, strefa euro -,, -, -, -, UE-7 -,, -, -,, Austria EA,9, -, -, -, Belgia EA,,9 -,7 -, -,7 Bułgaria D,,,7,9 -, Cypr EA 7, 7,,,, Czechy D,,7 -,9 -, -, Dania ERM/O,, -, -, -, Estonia EA Finlandia EA,, -, -,7 -, Francja EA,, -, -, -, Grecja EA,, 7,7,9, Hiszpania EA,,,, -, Holandia EA,7,9 -,7 -,7 -, Irlandia EA,,9,,, Litwa ERM/D,,7,, -,7 Luksemburg EA,, -, -, -, Łotwa ERM/D,,,,, Malta EA,7,,, -, Niemcy EA,, -, -, -, Polska D,9,9,,, Portugalia EA, 9,9,,9,9 Rumunia D,9,,,, Słowacja EA,9,,, -, Słowenia EA,,,, -,7 Szwecja D,, -, -, -, Węgry D, 7,,,,9 Wielka Brytania O,,7 -,9 -,9 -, Włochy EA,,,7,9 -, strefa euro -,, -, -,7 -, UE-7 -,,7,, -,9 HICP, r/r długoterminowa stopa procentowa * EA członek strefy euro, ERM uczestnik ERM II, D państwo z derogacją, O państwo z klauzulą opt-out. ** Według szacunków Biura Pełnomocnika Rządu ds. Wprowadzenia Euro przez Rzeczpospolitą Polską, wartość referencyjna dla stabilności cen przyjęła w styczniu r. wartość,7 a dla stóp procentowych,. Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

5 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Tabela. Kryterium stabilności cen w państwach UE-7 a prognozowana inflacja róŝnica względem wartości referencyjnej na podstawie prognoz Komisji Europejskiej (luty )* Q Q Q Q Q Q Q Q Austria, -, -,, -, -, -,, Belgia -, -,9 -, -, -, -, -, -, Bułgaria,,,,7,7,,7, Cypr -, -,9 -, -, -,7 -, -, -, Czechy, -, -, -, -, -, -, -, Dania -, -,9 -,, -, -, -, -, Estonia,,,,,,,, Finlandia,7, -,,,,,, Francja -, -,9 -, -, -, -, -, -, Grecja -, -, -, -, -, -, -, -, Hiszpania, -,7 -, -,9 -, -, -, -, Holandia,, -,, -, -, -, -, Irlandia -, -, -, -, -, -,7 -, -, Litwa, -,,,9,9,7,, Luksemburg, -, -,9 -, -, -, -, -, Łotwa -, -,7 -,,,,,, Malta, -, -,,,,,, Niemcy -, -,7 -, -, -, -, -, -, Polska, -,7 -,,,,,,7 Portugalia -, -,9 -,9 -, -, -,9 -,9 -,7 Rumunia,,,,7,,,, Słowacja, -, -,,, -, -,, Słowenia, -, -, -, -, -, -, -, Szwecja -, -, -, -, -, -, -, -, Węgry,,,,,,,, Wielka Brytania,, -,,,,,, Włochy, -, -,7, -, -, -, -, KRYTERIUM,,,,9,,,,9 Źródło: European Commission DG-ECFIN, European Economic Forecast Winter, obliczenia własne. Wykres. Histogram wartości referencyjnej stabilności cen (XII 997- I ), wartość bieŝąca,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

6 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Tabela. Zmienność kursów walut krajów UE względem euro podstawowe stat. opisowe odchylenie od średniej [%] w ostatnich miesiącach w ostatnim miesiącu max min σ max min σ Czechy, -,,, -,9, Dania, -,,,,, Łotwa, -,,,,, Polska, -,,, -,, Rumunia, -,,7, -,, Szwecja, -,,, -,, Węgry, -,,, -,, Wielka Brytania, -,,,9 -,9, Źródło: obliczenia MF na podstawie danych EBC. Tabela. Zmienność kursów walut krajów UE względem euro ERV ERV kwartalna miesięczna II I II I Czechy,, 7,,9 Dania,,,, Łotwa,7,,, Polska,,7,, Rumunia,,,,7 Szwecja,9,,, Węgry,7,,7, Wielka Brytania,,7,7, Źródło: obliczenia MF na podstawie danych EBC oraz Raportu o konwergencji (EBC, ). Tabela 7. Wahania kursów względem euro w ERM II odchylenie od parytetu centralnego [%] w ostatnich miesiącach w ostatnim miesiącu max min σ max min σ Dania, -,,, -,, Litwa,,,,,, Łotwa - -,9, - -,7, Źródło: obliczenia MF na podstawie danych EBC. Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója

7 PF Monitor konwergencji nominalnej w UE 7 marzec Wykres 9. Kryterium stabilności cen w państwach UE-7 w latach - Państwa z derogacją Wykres. Kryterium stóp procentowych w państwach UE-7 w latach - Państwa z derogacją PL CZ HU SE BG RO M średnia długoterm. st. proc. CZ PL HU SE BG RO Państwa uczestniczące w ERM II Państwa uczestniczące w ERM II DK LT LV M średnia długoterm. st. proc. DK LT LV EA- AT BE DE ES FR FI IT IE LU NL PT M średnia długoterm. st. proc. 9 7 EA- AT BE DE ES FI FR IT IE LU NL PT Inne państwa strefy euro MT GR SI CY SK EE M średnia długoterm. st. proc. Inne państwa strefy euro* MT GR SI CY SK * - Brak szeregów dla Estonii na wykresie wynika z braku adekwatnych instrumentów finansowych na tamtejszym rynku (por. Raport o konwergencji, EBC). Monitor bazuje na koncepcji opracowanej przez Andrzeja Torója 7