Metropolitan News. Grudzień 2017

Transkrypt

1 Metropolitan News

2 Wydarzenia w minionym okresie prawo i podatki Sejm przegłosował ustawę ograniczającą handel w niedziele. Zakaz handlu zostanie wprowadzony etapowo rozpoczynając od 1 marca 2018 r., podczas gdy do końca 2018 roku będzie można zrobić zakupy w dwie niedziele w miesiącu. Następnie, od 2019 r. handel będzie odbywał się jedynie w ostatnią niedzielę miesiąca, a od 2020 r. będzie można mówić już o całkowitym zakazie handlu w tym dniu. Zakaz handlu nie będzie obowiązywać na stacjach benzynowych, dworcach kolejowych, lotniskach oraz nie będzie dotyczył e-sklepów, piekarni, cukierni, lodziarni, a także terenów rolno-spożywczych rynków hurtowych. fuzje i przejęcia EPP SA przejmuje od Chariot Top Group B.V. część portfela aktywów składającego się z 8 centrów handlowych M1 oraz 4 Power Parków. Całkowita powierzchnia przejmowanych nieruchomości wynosi 446,5 tym. m² GLA, a wartość transakcji wynosi 692,1 mln EUR. Transakcja została podzielona na trzy transze, z czego pierwsza zostanie zrealizowana na przełomie 2017 i 2018 roku. Wcześniej sprzedający poprzez fundusze PIMCO, Oaktree oraz Redefine Properties nabył pakiet 28 nieruchomości, w tym 12 sprzedawanych EPP. akcje i GPW Polski Holding Nieruchomości S.A., który realizuje i zarządza nowoczesnymi komercyjnymi projektami w sektorze biurowym, handlowym i logistycznym, zamierza wprowadzić akcji zwykłych na okaziciela serii C, których wartość nominalna wyniesie 1,00 PLN. Emisja kolejnych akcji jest konsekwencją przyjętej uchwały WZA z r. oraz z r. w sprawie warunkowego 2

3 podwyższenia kapitału zakładowego. fuzje i przejęcia Griffin Premium RE zawarł umowę organizacyjną z GREIL (Globalworth Real Estate Investments Limited), co było warunkiem wezwania do zapisywania się na sprzedaż wszystkich akcji spółki przez Globalworth Assset Managers. Warunek został spełniony, o czym poinformował Globalworth Assset Managers. GAM złożył zapisy na akcji, co stanowi 67,9% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu. Na transakcję zgodę wyraził UOKiK. obligacje korporacyjne ŹRÓDŁO RCL, UOKiK, spółki: Griffin Premium RE, EPP, Erbud, PHN Echo Polska Properties poszerza swój portfel aktywów. Zgodnie z zawartą umową spółka w procesie wieloetapowym nabędzie łącznie 12 nieruchomości, w tym 8 centrów handlowych oraz 4 parki handlowe (wartość transakcji to około 2,9 mld zł). Łączna powierzchnia najmu brutto w tych obiektach stanowi około 450 tys. m². Transakcja będzie składała się z trzech faz, pierwsza przewidziana została na I kwartał 2018 r., druga w terminie do r. i ostatnia maksymalnie do końca czerwca 2020 r. Sejm wprowadza kolejną ustawę, która obejmuje segment handlu detalicznego. Na chwilę obecną nie można jednoznacznie określić, jaki dokładnie będzie miała wpływ na zwyczaje zakupowe Polaków oraz jak przełoży się na obroty poszczególnych sieci. Można spodziewać się, że przed wolną niedzielą wzmożony ruch w sklepach będzie w piątek oraz sobotę. Pomimo tych zmian nieruchomości handlowe stanowią atrakcyjną formę inwestowania, co pokazują między innymi przeprowadzane przejęcia przez Echo Polska Properties oraz zapisy na akcje Griffina. polityka monetarna Zgodnie informacjami z posiedzenia decyzyjnego Rady Polityki Pieniężnej, które odbyło się w dniach 7 8 listopada 2017 roku, Rada podjęła decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Tym samym poziomy stóp procentowych od 5 marca 2015 roku są następujące: stopa referencyjna 1,50%, stopa lombardowa 2,50%, stopa depozytowa 0,50%, stopa redyskonta weksli 1,75%. W najbliższych miesiącach nie przewiduje się zmian w wysokości stóp procentowych. Rada przewiduje, że w najbliższych latach inflacja będzie kształtować się w pobliżu celu inflacyjnego. RPP podjęła także uchwałę o poziomie stopy rezerwy obowiązkowej. Dla środków pozyskanych na minimum 2 lata zostanie zmniejszona do poziomu 0%. Uchwała wchodzi w życie 1 marca 2018 roku i będzie miała zastosowanie do wyliczeń rezerwy obowiązkowej od końca kwietnia

4 Kursy walut NBP 100 EUR 100 USD 100 GBP 100 CHF Październik 426,68 363,03 478,87 369,68 Listopad 422,93 360,31 476,07 363,28 Zmiana -0,88% -0,75% -0,58% -1,73% Stopy procentowe WIBOR 3M EURIBOR 3M ,7300% -0,3310% ,7300% -0,3290% Zmiana [p.p.] - 0,0020 Wskaźniki makroekonomiczne Inflacja [m/m] Inflacja [r/r] Produkcja budowlano - montażowa [m/m] Produkcja budowlano - montażowa [r/r] Produkcja przemysłowa [m/m] Produkcja przemysłowa [r/r] Wrzesień 0,40% 2,20% 11,10% 15,50% 6,00% 4,30% Październik 0,50% 2,10% 2,60% 20,30% 5,10% 12,30% Zmiana [p.p.] 0,10-0,10-8,50 4,80-0,90 8,00 ŹRÓDŁO NBP, GUS, bankier.pl Indeks aktywności gospodarczej PMI Październik 53,4 pkt Listopad 54,2 pkt Zmiana 0,8 pkt Ostatnie odczyty wskaźnika cen wskazują na trwały powrót w okolice celu inflacyjnego. Dynamika pokazuje, że poziom inflacji za 2017 rok powinien znaleźć się w zakresie 1,9 2,0%. Wstępny odczyt GUS dla miesiąca listopad wskazuje, że inflacja r/r wyniosła 2,5%. Dobre nastroje panujące w gospodarce, stale wzrastająca produkcja budowlano montażowa i przemysłowa, spadek bezrobocia i wzrost wynagrodzeń mogą przełożyć się w następnych latach na roczny poziom inflacji oscylujący wokół 2,5%. 4

5 Stopy procentowe Wpływ decyzji Rady Polityki Pieniężnej na koszty finansowania dłużnego przedsiębiorstw. Od początku 2015 roku Rada Polityki Pieniężnej utrzymuje rekordowo niski poziom stóp procentowych. W efekcie od dłuższego czasu mamy erę taniego pieniądza, która była jednym z elementów napędowych polskiej gospodarki. Wskaźniki makroekonomiczne z inflacją na czele coraz bardziej sugerują, że w perspektywie najbliższego roku możemy spodziewać się pierwszych podwyżek stóp procentowych. Stopy procentowe ogłaszane przez RPP wpływają na poziom stóp referencyjnych WIBOR, które stanowią podstawę do obliczania kosztu udzielonego kredytu. Aby zobrazować wpływ decyzji Rady posłużymy się przykładem kredytu inwestycyjnego przyznanego na kwotę 1 mln PLN z ratą balonową w wysokości 39%, 10 letnim okresem spłaty, oprocentowanym 2,5% marży + WIBOR3M, płatnym w odstępach miesięcznych. Przy obecnym poziomie stóp procentowych (WIBOR3M wynosi 1,73%) miesięczna rata wyniesie 7 617,6 PLN. W ciągu całego życia kredytu zostanie oddane 304,1 tys. PLN odsetek, które będą stanowiły około 23,3% całkowitej kwoty do zapłaty. W przypadku, gdy RPP podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych, a WIBOR zmieni się o taki sam poziom, rata kredytu zwiększy się o około 2%. Każdy kolejny wzrost o 25 punktów przekłada się na ratę wyższą o kolejne 2 punkty procentowe w stosunku do jej wyjściowej wysokości przy oprocentowaniu 4,23%. łącznie o 649 dodatkowych miejsc dla studentów. Trwają także prace projektowe i planistyczne nad kolejnymi sześcioma inwestycjami. 5

6 Różnica oproc. [p.p.] Oprocentowanie Rata [zł] Różnica w stosunku do raty przy oprocentowaniu 4,23% Odsetki skumulowane Całkowita kwota do spłaty Udział odsetek w całości spłaty Różnica w stosunku do bazowej wartości całkowitej spłaty x 4,23% 7 617,60 pln x ,19 pln ,19 pln 23,3% x 0,25 4,48% 7 772,06 pln 2,0% ,64 pln ,64 pln 24,4% 1,4% 0,50 4,73% 7 927,04 pln 4,1% ,02 pln ,02 pln 25,4% 2,8% 1,00 5,23% 8 238,54 pln 8,2% ,94 pln ,94 pln 27,5% 5,7% Zwiększenie odsetek powoduje także zwiększenie kwoty, którą należy w ciągu całego okresu finansowania spłacić. W przypadku wzrostu stawki WIBOR o 25 punktów bazowych udział odsetek w całkowitej spłacie będzie wyższy o około 1 1,1 punkt procentowy. Także każdy kolejny wzrost WIBOR o 25 punktów bazowych będzie miał przełożenie na podobny wzrost udziału odsetek w całkowitej spłacie kredytu. Obecnie przewiduje się, że pierwsze podwyżki RPP nastąpią raczej w drugiej połowie 2018 roku. Zazwyczaj Rada w ostatnich latach podwyżki przeprowadzała stopniowo o 25 bądź 50 punktów bazowych. Zmiany te nie powinny w znacznym stopniu wpłynąć na koszty finansowania, gdyż zwiększenie poziomu raty powinno zmieścić się w 5%. Zmiana kierunku RPP w dłuższym okresie może spowodować skumulowany wzrost stóp nawet o punktów bazowych, co będzie miało już istotny wpływ na koszt finansowania dłużnego. OPRACOWAŁ Rafał Kroczak Rafał Kroczak Dyrektor ds. Analiz Metropolitan Investment S.A. Od 7 lat związany z analityką biznesową, gdzie zajmował się wyceną podmiotów, analizami finansowymi i controllingiem w firmach doradczych i branży energetycznej i utilities. Posiada licencje Doradcy Inwestycyjnego i Maklera Papierów Wartościowych. Niniejsza treść jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów, w szczególności nie zawiera wyceny konkretnego instrumentu finansowego, nie opiera się na żadnej metodzie wyceny, a także nie określa ryzyka inwestycyjnego. Wszelkie stwierdzenia dotyczące zdarzeń przyszłych odnoszą się do znanych i nieznanych kwestii obarczonych ryzykiem. Zgodnie z powyższym Metropolitan Investment oraz autor nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie. 6

7 METROPOLITAN INVESTMENT S.A. Centrala Warszawa ul. Grzybowska 5A, IV p Warszawa Oddział Gdańsk al. Grunwaldzka 103A, XIII p Gdańsk Oddział Poznań ul. Święty Marcin 24, IVp. lok Poznań Oddział Kraków al. Pokoju 1, V p Kraków info@metropolitaninvestment.pl